◆研报摘要◆

●2025-10-27 宸展光电：业绩符合预期，三大板块齐头并进助力增长(华西证券 单慧伟,陈天然)

●我们维持2025-27年盈利预测。预计公司2025-27年营业收入分别为24.15、28.86、34.33亿元，同比+9.1%、+19.5%、+18.9%；2025-27年归母净利润分别为2.23、2.73、3.49亿元，同比+18.6%、22.4%、27.8%。预计2025-27年EPS分别为1.26、1.55、1.97元。2025年10月27日股价为36.87元，对应PE分别为29.21x、23.86x、18.67x，维持“买入”评级。

●2025-08-30 宸展光电：半年报点评：Q2盈利环比改善，三大业务板块协同发展(国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●根据报告预测，公司2025-2027年的营业收入将分别达到23.93亿元、28.56亿元和34.31亿元，对应归母净利润分别为2.29亿元、2.76亿元和3.41亿元。当前股价对应的PE分别为30.4倍、25.2倍和20.4倍，维持“买入”评级。然而，研发项目进展不及预期、新品导入进度缓慢以及新客户开拓不力可能成为潜在风险因素，需保持关注。

●2025-08-28 宸展光电：2025年半年报点评：三大业务协同发展，切入加密支付新场景(信达证券 宿一赫)

●宸展光电通过参股鸿通科技进入智能座舱业务领域，提供中高端市场的触控显示总成方案。同时，公司与Satogate达成战略合作，利用自身在工业级触控显示与POS终端方面的积累，推动加密支付方式如稳定币在日常场景中的应用落地。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.27亿、2.95亿和3.77亿元，市盈率分别为31/24/18倍。

●2025-08-26 宸展光电：业绩符合预期，三大板块齐头并进助力增长(华西证券 单慧伟,陈天然)

●参考2025年半年报，我们调整2025-27年盈利预测。预计公司2025-27年营业收入分别为24.15、28.86、34.33(原值为27.50、33.38、40.07亿元)，同比+9.1%、+19.5%、+18.9%；2025-27年归母净利润分别为2.23、2.73、3.49亿元(原值为2.40、2.88、3.39亿元)，同比+18.6%、22.4%、27.8%。预计2025-27年EPS分别为1.27、1.55、1.98元(原值为1.37、1.65、1.94元)。2025年8月26日股价为40.43元，对应PE分别为31.95x、26.11x、20.42x，维持“买入”评级。

●2025-05-27 宸展光电：智能座舱“双工厂”布局，OBM营收逐年增加(湘财证券)

●公司智能座舱业务进入全球头部车企供应链，且增长迅速，高毛利的OBM业务营收逐年增加，同时，公司的全球化布局，确保了公司供应链和交付的稳定性，让公司能更好应对全球贸易的不确定性。我们预计2025-2027年公司归母净利润为2.20亿元、2.89亿元、3.54亿元，增长率分别为17.2%、31.1%、22.5%，截至5月26日收盘，现价对应PE分别为25.11倍、19.16倍、15.64倍，首次覆盖给予宸展光电“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-20 道通科技：25年业绩超预期，全面拥抱AI成效显著(国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●基于公司当前业务发展势头，分析师预计2025-2027年营业收入将分别达到48.38亿元、60.47亿元和76.21亿元，归母净利润分别为9.35亿元、13.70亿元和20.09亿元。对应2026年3月18日收盘价，P/E分别为23.9倍、16.3倍和11.1倍，维持“买入”评级。不过，投资者需关注下游景气度不及预期、创新业务商业化推进缓慢以及行业竞争加剧等潜在风险。

●2026-03-20 工业富联：AI服务器与高速交换机增长强劲，公司业绩加速释放(山西证券 盖斌赫)

●公司持续受益于AI服务器的强劲需求，同时作为全球AI服务器头部ODM厂，预计在GB/VR系列服务器中将占据重要份额，预计公司2026-2028年EPS分别为2.89\\4.08\\5.10元，对应公司3月19日收盘价50.46元，2026-2028年PE分别为17.5\\12.4\\9.9倍，维持“买入-A”评级。

●2026-03-19 德赛西威：智驾业务较快增长，布局无人车及机器人业务(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS为4.81、5.91、6.92元(新增2028年预测，原26-27年为5.32、6.59元，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司2026年PE平均估值31倍，目标价149.11元，维持买入评级。

●2026-03-19 绿联科技：多元产品协同发力，驱动三极增长引擎(财通证券 孙谦,于雪娇)

●公司现有产品结构持续升级，性价比以及高配置形成自身竞争优势，带动公司营收与盈利同步增长；安防系统打造产品协同生态，有望打造新一条增长曲线。我们预计公司2025-2027年收入分别为91.45、124.65、163.47亿元，归母净利润分别为6.93、9.79、13.28亿元人民币，对应PE分别为42.30x/29.94x/22.06x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-19 国科微：顺应涨价周期修复盈利能力，AI SoC全面布局打开成长空间(华鑫证券 庄宇,何鹏程,张璐)

●预测公司2025-2027年收入分别为17.37、36.53、53.76亿元，EPS分别为-0.88、2.24、3.16元，当前股价对应PE分别为-219、86、61倍，公司具有多类型芯片的设计能力，围绕“ALL IN AI”战略，已形成AI算力低中高的AI SoC产品布局，随着部分产品价格上涨，公司盈利能力有望修复，维持“买入”投资评级。

●2026-03-19 路维光电：25年业绩持续增长，有序推动高端产能扩张(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预计公司2025年-2027年分别实现营收11.55亿元、16.01亿元、20.71亿元，分别实现归母净利润2.50亿元、3.68亿元、5.18亿元，对应PE分别为36.9倍、25.1倍、17.8倍，考虑到公司属于国内掩膜版龙头厂商之一，高端产能持续释放和产品结构升级有望带来盈利能力的持续提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-18 大华股份：亮相2026荷兰交通展，“数智赋能”融入交通数字化转型(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●根据国盛证券的分析，预计2025-2027年大华股份营业收入分别为327.53亿元、353.62亿元和386.79亿元，归母净利润分别为38.29亿元、41.73亿元和46.17亿元。基于公司在智能物联AI领域的领军地位及稳健经营表现，维持“买入”评级。

●2026-03-18 海康威视：亮相AWE2026，AI大模型赋能数字化运营(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●报告预计2025-2027年间，海康威视营业收入分别为925.52亿元、982.30亿元和1067.46亿元，归母净利润分别为141.01亿元、152.07亿元和162.85亿元。鉴于公司在智能物联AI领域的领先地位，分析师维持对其“买入”评级，但提示需关注下游景气度、资本开支以及宏观经济波动带来的风险。

●2026-03-18 欧陆通：回购股份注销调整，公司运作稳健(财通证券 李康桥,王妍丹)

●公司深耕电源领域二十年，作为国产电源“脊梁”，在AI浪潮带动下，有望持续受益于高功率服务器电源需求快速增长。预计2025-2027年实现营业收入45.80/54.98/66.23亿元，归母净利润3.31/4.33/5.63亿元，对应PE79.0/60.3/46.4倍，维持“增持”评级。

●2026-03-18 东山精密：PCB+光通信，AI互连龙头有望步入新一轮价值重估(华泰证券 郇正林,王心怡)

●我们预测公司25/26/27年归母净利润为15.7/74.4/153.6亿元，同比增速为45%/373%/107%。对应前值调整幅度为-40%/+103%/+238%，主因25年公司对LED等亏损业务战略调整，短期或将存在处置和减值影响；大幅上调公司26/27年利润预期，主要得益于并表索尔思后，光模块/光芯片产能快速扩充，1.6T/800G光模块有望贡献显著增量。考虑到公司的光芯片自研和光模块一体化能力具备显著优势，且核心光芯片/光模块及AI PCB新增产值和订单有望于27年全面释放，给予公司27年20x PE估值(可比公司均值19.6x)，给予目标价167.8元。