◆研报摘要◆

●2025-09-02 宇新股份：业绩短期承压，丁酮扩产筑牢公司护城河(华鑫证券 张伟保,傅鸿浩)

●公司近期投产了MTBE产能，并扩产丁酮，预计产能释放后将有效填补壳牌退出后产生的丁酮市场空缺，并依靠MTBE量增带动业绩回归。预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.29、4.10、5.18亿元，当前股价对应PE分别为35.1、11.1、8.8倍，给予“买入”投资评级。

●2025-08-19 宇新股份：多产品上半年出口增长明显，出口或成新出路(民生证券 刘海荣,费晨洪)

●公司是国内领先的碳四深加工企业，且拥有向东南亚、南亚等区域市场出口的区位优势。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.38、4.08、5.46亿元，对应EPS分别为0.36、1.06、1.42元，现价(2025年8月19日)对应PE分别为35倍、12倍、9倍。我们看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-05-13 宇新股份：产销增长驱动业绩，产能灵活切换应对复杂市场(华鑫证券 傅鸿浩,张伟保)

●公司采取灵活生产手段应对复杂多变市场环境。预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.66、5.37、6.56亿元，当前股价对应PE分别为8.8、7.7、6.3倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-05 宇新股份：经营稳健前三季度营收保持增长，规划项目稳步推进(中信建投 卢昊,彭岩)

●公司披露2024年三季报：2024前三季度公司实现营业收入56.91亿元，同比增长21.96%，归母净利润2.62亿元，同比下降31.33%，其中Q3营业收入19.6亿元，同比+15%，环比+3%，归母净利润0.6亿元，同比-63%，环比-53%。预计公司2024-2026年归母净利润为3.0、4.7、5.8亿元，EPS为0.8、1.2、1.5元，维持“买入”评级。

●2024-08-26 宇新股份：中报点评：二季度业绩同环比增长显著，静待新项目落地(东方证券 倪吉,顾雪莺)

●市场情况多变，公司及时对部分项目进行灵活调整，以获得远期更高收益，因此我们适当调整了部分新建项目的投产时间和产品价格，我们预计24-26年公司归母净利润分别为4.36、7.26、9.98亿（原24-25年为6.95、8.89亿），每股EPS分别1.14、1.89、2.60元，给予可比公司24年调整后平均14倍PE，对应目标价15.96元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-01-29 上海家化：改革成效显现(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●我们略上调公司25-27年收入预测至64.07/73.79/82.19亿元(较前值分别+1.0%/+4.7%/+6.1%)；但考虑公司未来或将同步加大品牌投入，相关费用支出或有所提升，我们下调公司25-27年归母净利润预测至2.73/3.57/4.33亿元(较前值分别-20.7%/-26.9%/-22.8%)，对应E PS为0.41/0.53/0.64元。参考可比公司iFind一致预测26E PS2.97倍，给予公司26年3.04PS估值，由平价转为溢价，主要考虑公司渠道及组织调整已初显成效、品牌运营能力持续巩固，全年盈利已实现转正。维持目标价33.34元。

●2026-01-29 宝丰能源：新项目提升竞争力，继续推进规模扩张(东莞证券 苏治彬)

●公司预计2025年实现归母净利润110亿-120亿元，同比大增73.6%-89.3%，主要因为内蒙大型烯烃项目投产，烯烃产销量同比显著增加。随着内蒙烯烃项目全面投产，公司烯烃产能达到520万吨/年，产能规模跃居中国煤制烯烃行业首位，且公司项目储备丰富，在建或拟建项目有助于保障持续成长。同时，公司持续推进聚烯烃、焦炭等新产品研发，丰富产品线，完善产品矩阵，现已拥有茂金属聚乙烯、EVA等高端产品的生产能力，有望切入高端产品市场。另外，公司拥有煤矿，且自产精煤的单位成本大幅低于外购精煤价格，助力降低公司焦化业务总成本。预计2025-2027年公司每股收益分别为1.60元、1.80元、1.97元，对应PE估值分别为15倍、13倍、12倍。维持公司“买入”评级。

●2026-01-29 国瓷材料：公司深度之二：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移(国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●预计公司2025-2027年营收分别为45.53、57.52、70.56亿元，归母净利润分别为7.05、9.13、11.36亿元，对应PE分别43、33、26倍。公司不断进行技术和产品研发，持续打造新材料产业平台，随着下游产品的不断导入客户，未来有望充分受益，维持“买入”评级。

●2026-01-28 雅化集团：2025年业绩预告点评：锂价上涨贡献弹性，民爆业务稳健增长(东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到25Q4锂价上涨，我们上调公司25-27年归母净利至6.5/27.6/32.3亿元(原预期5.6/10.3/13.2亿元)，同比+152%/+326%/+17%，对应PE45/11/9倍，考虑公司碳酸锂涨价弹性，我们给予26年16x估值，对应目标价38元，维持“买入”评级。

●2026-01-27 泰和新材：国内芳纶领先企业，多元布局芳纶涂覆助成长(东北证券 喻杰,汤博文)

●公司深耕芳纶及氨纶行业，产品竞争力及产销规模行业领先，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.91、2.43、3.31亿元，对应PE分别为124X、46X、34X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-27 龙佰集团：钛白粉景气有望回升，产业深度布局优势显著(华安证券 王强峰)

●据百川资讯，2025年钛白粉价格承压，龙佰R-996钛白粉市场价由年初1.49万元/吨下跌至1.35万元/吨，跌幅达9.4%，价格位于近五年1%分位数。同时原材料端硫酸价格显著上涨，25年底硫酸价格为963元/吨，较年初上涨143.18%，导致钛白粉价差收窄，行业景气位于底部区间。2025年内钛白粉行业多次集体宣涨，自12月下旬以来全国已有24家钛白粉生产商相继发布调价函，叠加市场供应收紧进一步提供价格支撑。据百川资讯统计，自25年12月至26年1月共有15家企业先后减停产。后续随着环保监管加码，硫酸法产能加速退出与行业反内卷协同持续推进，2026年钛白粉行业有望迎来景气度触底回升。我们预计龙佰集团2025-2027年归母净利润20.83、25.67、31.65亿元，对应PE为25.17、20.43、16.56。维持“买入”评级。

●2026-01-27 润禾材料：领跑有机硅细分领域，加码高端材料布局(甬兴证券 赵飞)

●我们认为公司作为国内有机硅细分领域的领先企业，随着可转债募投项目以及珠海高端有机硅新材料项目投放，规模优势有望扩大。同时，在液冷技术应用进程或加速的背景下，公司布局“冷却液”等新兴战略产品，长期增长空间有望打开。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.39亿元、1.82亿元、2.39亿元，对应的PE分别为48倍、37倍、28倍(对应1月26日收盘价)，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-26 鲁西化工：“化工品超市”收益与“反内卷”背景下的周期复苏(天风证券 郭建奇,唐婕)

●我们预计25-27年公司将实归母净利润10.86/16.95/25.32亿元。选用可比公司25年平均PB估值2.33倍作为目标估值，给予鲁西化工目标市值451.15亿元，目标价23.69元/股，给予“买入”评级。

●2026-01-26 中石科技：业绩维持高增长，散热材料多维度布局助力公司长远发展(长城证券 侯宾,姚久花,高红健)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.42/4.45/5.60亿元，当前股价对应PE分别为49/38/30倍，基于公司作为行业领先热管理解决方案提供商，通过打造高可靠性的综合性解决方案，有望进一步受益于AI浪潮演进，维持“买入”评级

●2026-01-26 华鲁恒升：高压实磷酸铁锂有望拉动草酸量价齐升(天风证券 郭建奇,唐婕)

●我们调整华鲁恒升2025-2027年归母净利润预期为29.94/46.35/48.27亿元，并参考可比公司PB(LF)估值平均水平2.85倍，给与华鲁目标价46.37元/股，我们上调华鲁恒升评级为“买入”评级。