◆研报摘要◆

●2025-12-05 宇晶股份：立足于切磨抛设备，多场景需求持续打开(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预测公司2025年-2027年分别实现营收10.53亿元、16.82亿元、22.76亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润0.21亿元、1.97亿元、3.06亿元，对应PE分别为326.7倍、34.3倍、22.0倍。考虑到公司持续积极进行多领域业务拓展，未来伴随着下游需求持续释放，成长前景可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-27 宇晶股份：业绩持续改善，消费电子场景打开成长空间(中泰证券 王可)

●公司单三季度盈利大幅改善、经营现金流由负转正，叠加订单交付加速，基本面呈现明确复苏信号。后续公司有望受益于消费电子产业升级、半导体产业扩产以及光伏出海业务。我们看好公司发展，上调盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.28、2.20、3.28亿元(前值为0.24、1.97、3.15亿元)，根据最新股价，对应PE分别为249、32、31倍，维持“增持”评级。

●2025-10-09 宇晶股份：切磨抛设备领军企业，受益消费电子产业升级浪潮(中泰证券 王可)

●报告预计，2025年至2027年公司归母净利润分别为0.24亿元、1.97亿元和3.15亿元，对应市盈率分别为304倍、38倍和24倍。基于公司在消费电子、半导体和光伏三大领域的业务前景，分析师首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-10-02 宇晶股份：深耕硬脆材料加工，多行业全面开花(华福证券 罗通,鲁星泽,张习方)

●深耕硬脆材料加工，多行业全面开花考虑到：1)公司技术领先，随着设备迭代升级，公司设备在8英寸硅片应用渗透率有望提高；2)公司积极开展海外业务并持续获得大额订单，有望受益海外光伏行业发展；3)公司积极拓展设备在消费电子和半导体行业的应用，未来下游应用场景有望增加，如AI眼镜、电动车、快充、AI数据中心等，预计推动设备需求同步放量；同时参考行业可比公司的估值，首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-09-19 宇晶股份：二季度业绩环比改善，下游消费电子景气提升(中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入10.53、17.74、22.48亿元，同比增长1.53%、68.37%、26.78%；预计归母净利润0.27、2.29、3.18亿元，同比增长107.20%、748.92%、38.78%；对应PE分别为279.86、32.97、23.75倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-12-03 富创精密：国产半导体设备零部件龙头(财通证券 王雨然)

●我们预计公司2025至2027年公司的PE值为101.5/49.3/36.3倍，EPS为0.64/1.32/1.79元；公司的半导体设备精密零部件产品为高端项目，有较大发展潜力，给予“增持”评级。

●2025-12-03 三花智控：业绩维持高增，费用显著改善(首创证券 郭琦)

●公司深耕热管理技术领域，全球范围产能布局及管理提质增效推动行业竞争力持续提升。数据中心等新兴行业需求助力制冷业务持续增长，汽零业务持续推进效率提升，战略布局人形机器人业务符合当下产业趋势。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为42.2/48.8/57.9亿元，对应12月2日市值PE分别为42/36/31倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 德尔股份：汽零主业积极发展，布局固态电池成长可期(东北证券 韩金呈)

●汽零主业持续积极发展，固态电池打开成长空间。预计公司2025-2027年营收49.6/54.3/59.5亿元，归母净利润1.16/1.82/2.49亿元，给予2026E的每股净利润32倍PE估值，对应目标价38.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 富创精密：营收同环比双增，前瞻投入致业绩短期承压(华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司投入增大，我们调整2025-2027年公司归母净利润为0.98、1.72、4.01亿元(前值分别为3.25、4.39、6.44亿元)，对应的EPS分别为0.32、0.56、1.31元，最新收盘价对应PE分别为199x、114x、49x，维持“增持”评级。

●2025-12-01 东方电气：毛利率环比改善，在手订单稳定增长(华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为18/16/14倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。

●2025-11-30 海鸥股份：冷却塔细分龙头，数据中心带来新增量(华鑫证券 傅鸿浩,张涵,臧天律,尤少炜)

●我们看好公司冷却塔产品在电力、AI数据中心、芯片制造等行业需求增长下持续放量，预测公司2025-2027年收入分别为17.93、20.73、23.93亿元，EPS分别为0.36、0.48、0.62元，当前股价对应PE分别为35.1、26.2、20.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-11-29 德力佳：专精风电齿轮箱，融资扩产续华章(国海证券 邱迪,李航)

●考虑到国内风电行业景气周期持续，齿轮箱市场空间有望持续增长，公司市场地位稳固，融资扩产后份额有望进一步增加，公司营收和归母净利润有望在2025-2027年保持快速增长。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为51.40、69.50、82.75亿元，同比增长38.3%、35.2%、19.1%；归母净利润分别为7.81、10.85、13.88亿元，同比增长46.3%、38.9%、27.9%；对应PE34.60x、24.90x、19.47x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-29 诺力股份：叉车业务大型化、电动化，智能场内物流龙头加速布局具身物流机器人(甬兴证券 刘荆)

●公司主营智能制造装备+智慧物流系统，是智能场内物流系统业务龙头，有望受益于叉车电动化趋势，受益于新能源智能物流系统需求带来的广阔增长空间。公司已推出具身智能机器人产品，在具身智能物流机器人领域加速布局。未来，公司有望随着大车战略推进、具身智能物流机器人应用扩大、新能源智能物流系统景气度上行而打开成长空间。我们预计2025/2026/2027年公司总体营收73.26/80.54/90.06亿元，同比+5.0%/+9.9%/+11.8%，归母净利润5.11/6.09/7.29亿元，同比+10.6%/+19.2%/+19.7%，对应EPS为1.98/2.36/2.83元。按2025年11月25日收盘价，PE为11.43/9.59/8.01倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-28 中力股份：全球锂电叉车龙头，引领物料搬运绿色化+智能化发展(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为9.1/10/11.3亿元，当前市值对应PE分别为16/15/13倍。公司为国内电动仓储叉车龙一，技术、渠道和规模效应优势显著，市场地位稳固。短期看，公司叉车主业将继续受益于行业电动化转型趋势，业绩稳健增长，中长期看，无人化转型为确定性趋势，公司前瞻布局智能物流方案，有望进一步打开成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-28 恒工精密：2025Q3营收稳健增长，机器人业务持续推进(中泰证券 冯胜,杨帅)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为12.22/14.56/17.29亿元(2025-2026年前值分别为13.05/15.21亿元，下调系我们根据公司最新2025年前三季度财务、产品销售情况等调整)，归母净利润分别为1.08/1.28/1.53亿元(2025-2026年前值分别为1.83/2.13亿元，下调系我们根据公司最新2025年前三季度财务、产品销售情况等调整)，当前股价对应PE分别为70.4/59.4/49.7倍。在人形机器人产业大浪潮的驱动下，公司作为在连铸球墨铸铁领域拥有核心技术的国内龙头，在持续推进主业的基础上，前瞻性地在机器人减速器、机器人结构件方面布局，并已实现出货，我们看好公司未来在连铸球墨铸铁、精密机加工件、机器人业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。