◆研报摘要◆

●2021-03-08 绿茵生态：全年业绩表现亮眼，未来稳定高增可期(华西证券 晏溶)

●公司为京津冀生态绿化龙头，在聚焦运维和工程的主业同时，积极发展养护运维业务，将业务从京津冀地区逐步向全国开拓。随着公司在手订单的不断增多，公司业绩有望维持高速增长，我们维持2021和2022年业绩不变，新增2023年预测，预计2021-2023年公司营业收入12.39亿元、16.13亿元、20.83亿元，同比增速分别为30.7%、30.1%、29.1%；公司归母净利润分别为3.69亿元、4.79亿元、6.18亿元，同比增速分别31.1%、29.9%、29.0%；对应EPS分别为1.18/1.54/1.98元，维持“买入”评级。

●2021-02-28 绿茵生态：2020年度业绩快报点评：运营大单助力业绩稳步增长，资本运作提升公司实力(招商证券 朱纯阳,张晨)

●考虑公司优质且充足的订单，优渥的资金储备以及其较高的盈利能力等因素，有力的保障未来业绩弹性，同时能充分利用资本市场的力量，助力公司业务规模和业绩快速提升，长期发展向好。公司2020年归属净利润2.81亿元，EPS为0.9元，与前期披露业绩预告相比无差异。我们预测2021-2022年归属净利润为3.51和4.20亿元，EPS分别为1.12、1.35元，目前股价对应PE分别为10.7、8.9倍，维持“强烈推荐-A”评级。

●2020-12-25 绿茵生态：养护运营业务获突破，业绩加速动力充足(国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强,夏天)

●根据公司当前在手订单与资产负债表情况，预测2020-2022年公司归母净利润为2.8/3.5/4.4亿元，同比增长35%/25%/25%，EPS分别为0.90/1.13/1.42元，2019-2022年CAGR为28%，当前股价对应PE为13/11/8倍，鉴于公司成长潜力突出，维持“买入”评级。

●2020-11-11 绿茵生态：专注生态修复+市政绿化，全国生态战略布局优势渐显(海通证券 钮宇鸣)

●我们看好公司的战略布局，预测2020-2022年EPS分别为0.85元、1.14元和1.52元，给予公司2020年20-22倍PE估值，对应合理价值区间17.00元-18.70元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2020-10-23 绿茵生态：【新时代公用事业团队】绿茵生态：三季度业绩超预期，回款显著增加(新时代证券)

●我们认为公司财务状况良好，盈利能力突出，拥有优秀的管理运营水平，新签订单持续增长，未来有望实现工程+运维双轮驱动，我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.90、1.14和1.42元，当前股价对应PE分别为14.9、11.8和9.5倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-02-02 赛恩斯：紫金和中南赋能，赛恩斯战略布局航空航天金属“铼”(中信建投 王介超,覃静,高兴,邵三才,汪明宇)

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●2026-01-27 朗坤科技：紧握UCO稀缺筹码，产能扩张与价格上行共驱成长(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为国内领先的生物质资源再生企业，积极布局核心城市资源化运营项目，有望持续受益于产能扩张和UCO价格上行带来的量价齐升。我们预计公司2025-2027年收入分别为19.32/22.22/25.62亿元，归母净利润分别为2.89/3.57/4.37亿元，对应EPS分别为1.20/1.48/1.81元，对应2026年1月26日收盘价PE分别为22.43/18.13/14.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-25 绿色动力：审议通过新密项目收购，强化区位协同，提分红+提ROE逻辑不改(东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司是固废板块提分红+提ROE逻辑兑现典范！随着国补回收加速&；资本开支下降，自由现金流增厚，分红仍有提升潜力。公司积极拓展供热&；降本控费，业绩&；ROE双升，发布股权激励锁定持续成长。我们维持2025-2027年归母净利润预测6.50/7.18/7.60亿元，对应港股10/9/9倍PE，对应A股15/14/13倍PE，维持“买入”评级。(估值日期：2026/1/23)

●2026-01-25 格林美：正极材料不断突破，镍钴自供能力强化(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为392.7、481.8、595.1亿元，EPS分别为0.32、0.45、0.69元，当前股价对应PE分别为30、21、14倍，考虑到三元材料需求结构化升级，公司镍钴自供能力增强，给予“买入”投资评级。

●2026-01-09 大地海洋：收购虎哥“如虎添翼”，回收-拆解-利用全产业链覆盖(天风证券 吴立,郭丽丽,戴飞,赵哲)

●我们预计2025-2027年，公司实现营收13.98/16.09/18.64亿元，归母净利润0.05/1.72/2.28亿元，对应EPS0.04/1.22/1.61元/股。我们看好大地海洋通过合并打造“回收-拆解-利用”一体化全产业链闭环，叠加业绩高速增长，给予公司2026年35倍PE，对应市值60.2亿元，对应目标股价42.7元，上调为“买入”评级。

●2026-01-07 高能环境：结构优化、产能释放促业绩持续释放-高能环境2025年度业绩预增公告点评(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●公司发布2025年度业绩预增公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.50-9.00亿元，同比增加4.26-5.76亿元，同比增长131.63%-177.95%。我们小幅上调盈利预测，预计25-27年归母净利润8.23、10.13、12.12亿元，对应PE15.33x、12.46x、10.41x，维持“推荐”评级。

●2025-12-26 浙富控股：从AI到能源再到资源，清洁能源装备和金属危废资源化共享新时代产业趋势(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为国内金属危废资源化领先企业，主业规模稳健增长，清洁能源设备业务有望充分受益于抽蓄建设与核电审批加速，AI算力需求持续提升打开长期增长空间。我们预计公司2025-2027年收入分别为216.74/225.76/236.61亿元，归母净利润分别为10.51/11.72/12.28亿元，对应EPS分别为0.20/0.22/0.24元，对应2025年12月25日收盘价PE分别为21.11/18.92/18.06倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-18 伟明环保：印尼垃圾焚烧招标启动，公司入围项目候选名单(中信建投 高兴,侯启明)

●根据109号总统令内容，印尼垃圾焚烧项目上网电价较高，签约周期较长(30年)，整体盈利能力较好。目前项目处于招标阶段，预计2026年初部分项目中标结果将发布。综合来看，如果公司中标部分项目，经营业绩有望进一步增厚。我们预测公司2025-2027年分别实现归母净利润28.03亿元、29.23亿元、31.17亿元，对应EPS分别为1.64元/股、1.71元/股、1.83元/股，给予“买入”评级。

●2025-12-17 电投水电：立足火电脱硫脱硝，打造国电投水电资产整合平台(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●暂不考虑此次资产注入，我们预计公司25-27年归母净利润分别为0.38、0.76、0.94亿元，同比增长4.82%、101.90%、24.01%；最新总股本对应的摊薄EPS分别为0.01、0.02、0.02元。在此基础上，考虑公司已注入水电资产(2024年归母净利润为8.49亿元)，以及未来作为国家电投集团的水电资产整合平台，潜在注入水电装机规模高达2058万千瓦，是此次注入水电装机规模的3.5x，公司当前估值水平具备支撑。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-12-10 赛恩斯：落子战略稀有金属铼，“矿冶环保+新材料”战略雏形显现(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为重金属污染治理领先企业，目前已在新材料领域布局多个高潜力产品，有望构筑长期增长动力。我们预计公司2025-2027年收入分别为12.09/15.39/19.23亿元，归母净利润分别为1.64/1.99/2.52亿元，对应EPS分别为1.72/2.09/2.64元，对应2025年12月3日收盘价PE分别为25.78/21.24/16.80倍，首次覆盖，给予“增持”评级。