◆研报摘要◆

●2026-03-19 昇兴股份：出海高增、盈利修复，利润中枢改善可期(信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2025年报。25全年实现收入71.74亿元(+0.6%)，归母净利润3.07亿元(-27.4%)，扣非归母净利润2.79亿元(-31.5%)；25Q4实现收入21.04亿元(-1.5%)，归母净利润0.91亿元(+13.8%)，扣非归母净利润0.83亿元(+3.2%)。我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.5、5.5、6.4亿元，对应PE估值分别为14.1X、11.4X、9.8X。

●2026-03-18 昇兴股份：25Q4业绩回暖，外销高增内销修复可期(华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●行业格局向好+海外布局深入，短期受原料端影响小幅调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.1/5.1/6.3亿元（26-27年前值为4.40/5.83亿元），同比+34%/+24%/+23%。考虑到公司三片罐业务稳定，二片罐在行业盈利改善预期下具备弹性，维持“买入”评级。

●2025-11-02 昇兴股份：格局优化，盈利拐点清晰(信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为3.0、4.6、5.5亿元，对应PE估值分别为19.0X、12.3X、10.3X。公司发布2025年三季报。2025Q1-3公司实现收入50.70亿元(同比+1.5%)，归母净利润2.17亿元(同比-37.0%)，扣非归母净利润1.96亿元(同比-40.0%)；单Q3实现收入18.45亿元(同比+4.0%)，归母净利润0.69亿元(同比-37.1%)，扣非归母净利润0.63亿元(同比-41.1%)。

●2025-10-29 昇兴股份：盈利短期承压，行业困境反转可期(华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●短期受下游需求偏弱、原材料成本上涨的影响，我们小幅下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.97/4.40/5.83亿元(前值为3.98/4.73/5.97亿元)，同比-30%/+48%/+32%。考虑到公司三片罐业务稳定，二片罐在行业盈利改善预期下具备较大弹性，维持“买入”评级。

●2025-09-18 昇兴股份：半年报点评：完善客户结构，海外市场积极扩张(天风证券 孙海洋)

●公司主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，主要产品为饮料罐和食品罐，包括三片罐、二片罐、铝瓶产品，为食品、饮料及啤酒行业企业提供从研发、设计、晒版、印刷、生产、配送、灌装、信息智能数据服务的一体化全方位服务。基于25H1公司业绩表现，考虑下游需求情况，我们调整盈利预测，预计25-27年归母利润分别为3.6/4.5/5.6亿元(25-26年前值分别为5.3/6.5亿元)。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2026-03-19 派克新材：2025年年报点评：2025年营收稳健增长，航发/火箭/燃机/深海装备多领域蓄势待发(国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●锻造行业高端化转型，航空发动机、航天运载火箭及卫星、可控核聚变、深海装备、燃气轮机等高端装备领域带来需求增量，预计公司2026-2028年营业收入分别为44.29、54.07、65.62亿元，归母净利润分别为3.91、4.86、5.95亿元，对应的PE分别为31、25和21倍，维持“买入”评级。

●2026-03-12 久立特材：高端化+国际化+平台化战略，强周期-逆周期-弱周期发展(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测，2025-2027年公司归母净利润分别为17.89、19.99、22.28亿元，EPS为1.83、2.05、2.28元，PE为19、17、15倍，给予2026年23倍PE，目标价为42.85元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-12 宏盛华源：预中标特高压直流输电工程项目，巩固输电线路铁塔行业领先地位(中原证券 唐俊男)

●预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为3.47、4.10和4.67亿元，对应的全面摊薄EPS分别为0.13、0.15和0.17元，按照3月11日6.90元/股收盘价计算，对应PE分别为53.21、45.00和39.49倍。考虑到全球电力投资有望持续增加，公司作为输电线路铁塔龙头企业，凭借规模优势、技术优势将充分享受行业红利，因此，给予公司“增持”评级。

●2026-03-10 大金重工：全球海工装备龙头，转型海风一站式系统服务商(开源证券 殷晟路,陈诺)

●公司的产品和服务由海上风电基础装备制造逐步延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域，实现了从产品供应商向系统服务商的转型升级，考虑到公司在手订单丰富，海外海工订单累计金额超100亿元，主要集中在未来两年交付，我们维持公司2026-2027年的盈利预测，预计公司2026-2027年的归母净利润为16.02/20.45亿元，新增2028年归母净利润预测为23.50亿元，当前股价PE为26.0、20.4、17.7倍，我们持续看好公司作为全球海工系统服务商的发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-03-09 大金重工：2025年年报点评：业绩符合预期，战略转型加速推进(国联民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为86.5、117.1、148.1亿元，增速为40%/35%/27%；归母净利润分别为16.4、24.2、30.8亿元，增速为49%/47%/27%，对应26-28年PE为25x/17x/14x。考虑国内外风电行业需求景气，公司业务结构持续升级，全球市场份额有望提升，成长性突出，维持“推荐”评级。

●2026-03-09 华锐精密：逐步完善钨产业链布局，打开新成长曲线(国投证券 朱宇航)

●根据公司2025年业绩快报，我们将2025年收入、利润分别调整至10.1、1.9亿元。考虑到钨价走高助推公司刀具业务提价，本次完善钨链布局打开中长期空间，我们预计公司2026年、2027年收入为12.6、14.5亿元，同比增长24.3%、14.7%；净利润分别为3.0、3.8亿元，同比增长60.7%、26.6%。我们给予6个月目标价166.91元，对应2026年55xPE，给予“买入-A”评级。

●2026-03-08 大金重工：2025年年报点评：公司业绩表现优异，成功转型海工系统服务商(西部证券 杨敬梅)

●公司发布2025年年报。2025年公司实现营收61.74亿元，同比+63.34%；实现归母净利润11.03亿元，同比+132.82%。其中，单Q4公司实现营收15.78亿元，同比+7.12%，环比-10.04%；实现归母净利润2.16亿元，同比+12.59%，环比-36.60%，业绩符合预期。预计26-28年公司归母净利润为17.17/24.90/34.62亿元，同比+55.6%/+45.1%/+39.0%，EPS分别为2.69/3.91/5.43元，维持“买入”评级。

●2026-03-06 大金重工：2025年年报点评：业绩符合预期，从产品提供商向综合解决方案服务商进发！(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑国内陆风市场竞争加剧叠加海外贸易保护，我们下修26-27年业绩，预计26-27年归母净利润为17.2/25.4亿元(前值为17.9/25.7亿元)，同增56%/48%；考虑公司出海板块单价提升带动盈利能力不断上修，预计28年归母净利润32.8亿元，同增29%，26-28年对应PE分别为26.1/17.7/13.7x，维持“买入”评级。

●2026-03-04 悍高集团：家居五金以质价比破局，品牌势能崛起(东方财富证券 刘雪莹,郁晾)

●在家居基础五金国产替代化趋势、收纳/厨卫五金消费升级需求逐步释放、户外家具渗透率有望提升背景下，公司凭借产品质价比领先、多品类多渠道布局、智能化生产基地扩产，业绩有望稳健增长。预计公司2025-2027年实现营业收入36.3/46.2/58.5亿元，同比增长27.0%/27.3%/26.8%；实现归母净利润7.0/9.2/12.0亿元，同比增长32.1%/31.0%/30.0%，EPS分别为1.8/2.3/3.0元/股，对应2026年2月27日收盘价，PE分别为40/30/23倍，参考公司业务成长性及可比公司估值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-02 悍高集团：国产家居五金龙头，上市续写成长佳绩(平安证券 郑南宏,杨侃,张晋溢)

●行业层面，家居五金具有较强的功能属性，消费升级趋势下行业趋于品质化、高端化发展；同时行业格局分散，集中度提升空间较大。公司层面，悍高集团产品力优秀，品牌与性价比兼具；生产层面智能制造优势明显，并且“独角兽”生产基地或于2027年竣工、提供充足弹药。渠道方面线下经销数量稳步增长，云商、电商等多渠道推进。综上，我们看好悍高集团未来成长性，预计2025-2027年归母净利润分别为6.9亿元、9.1亿元、11.4亿元，当前市值对应PE分别为40.5倍、30.5倍、24.3倍，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。