◆研报摘要◆

●2025-09-14 雄韬股份：全球LFP锂电UPS龙头，充分受益AI+铅改锂(天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●我们预计公司2025-2027年总营收分别为48.4、56.5、66.6亿元，同比增长36.2%、16.8%、17.9%；2025-2027年公司归母净利润分别为2.9/4.6/6.4亿元，同比增长197.0%/58.3%/40.2%，PE分别为28.0、17.7、12.6倍。基于公司深耕UPS业务，有望受益于AI数据中心投资，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-08 雄韬股份：AIDC锂电先锋，静候业绩放量(长城证券 于夕朦,吴念峻)

●预计公司2025-2027年实现营业收入41.33、49.08、60.25亿元，实现归母净利润2.57、3.94、5.78亿元，同比增长164.3%、53.5%、46.8%，对应EPS分别为0.67、1.03、1.51元，当前股价对应的PE倍数为32.7X、21.3X、14.5X，公司深耕数据中心备电领域多年，形成锂电和铅酸同步一站式解决方案，积攒沉淀良好的客户关系与渠道资源，技术布局前瞻、产品开发完善，有望充分享受算力/数据中心迎来AI时代的发展红利，蓄电池稳健，锂电池加速成长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-13 雄韬股份：新项目落地荆州，钠电业务提供新的增长极(川财证券 孙灿)

●我们预计2022-2024年公司可实现营业收入39.07/51.45/64.36亿元，归属母公司净利润1.64/2.50/3.34亿元。公司EPS分别是0.43/0.65/0.87，当前股价对应PE分别44.25/29.12/21.82。综上所述，我们给予“增持”评级。

●2022-12-19 雄韬股份：全年业绩符合预期，持续加码新业务布局(华鑫证券 尹斌,黎江涛)

●预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为1.84/2.52/3.43亿元，eps为0.48/0.66/0.89元，对应PE分别为33/24/18倍。公司加码钠电布局，培育新的增长点，此外，公司在锂电储能、燃料电池产业持续推进，长期公司成长可期，维持公司“买入”评级。

●2022-10-27 雄韬股份：2022年三季报点评：营业收入稳定增长，利润持续改善(川财证券 贺潇翔宇)

●我们预计2022-2024年公司可实现营业收入39.07/51.45/64.36亿元，归属母公司净利润1.65/2.50/3.34亿元。公司EPS分别是0.43/0.65/0.87，当前股价对应PE分别44.06/29.00/21.73。综上所述，我们给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-31 许继电气：2025年三季报点评：业绩稳步增长，毛利率持续改善(民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为183.46、205.60、231.89亿元，对应增速分别为7.4%、12.1%、12.8%；归母净利润分别为13.74、16.75、21.28亿元，对应增速分别为23.0%、21.9%、27.1%，以10月30日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为19X、16X、13X，公司是特高压换流阀和控制保护系统龙头企业，盈利能力持续优化，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 公牛集团：经营下滑收敛，新业务&出海持续增长(信达证券 姜文镪)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为40.3亿、44.7亿和50.4亿元，对应PE为19.6X、17.7X和15.7X。不过，下游消费需求放缓、新业务推广不及预期以及市场竞争加剧可能对公司未来发展构成一定风险。

●2025-10-31 金盘科技：2025年三季报点评：数据中心下游高增，海外市场持续贡献增量(民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计后续随着海外市场、数据中心等新下游收入占比提升，公司具备充足的向上动能。我们预计公司25-27年营收分别为87.48、106.66、130.77亿元，对应增速分别为26.8%、21.9%、22.6%；归母净利润分别为7.19、10.25、14.47亿元，对应增速分别为25.1%、42.7%、41.1%，以10月30日收盘价作为基准，对应25-27年PE为47X、33X、23X。维持“推荐”评级。

●2025-10-31 钧达股份：2025年三季报点评：业绩符合预期，海外产能加速布局(民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司2025-2027年实现营收81.80/121.35/137.50亿元，归母净利润为-5.42/6.31/11.71亿元，根据2025年10月29日收盘价，26-27年PE为19x/11x。公司为光伏电池片专业化领先企业，TOPCon技术优势显著，海外市场持续开拓，看好行业供给出清后公司业绩迎来边际改善，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 麦格米特：2025年三季报点评：业绩不及市场预期，大力布局AI电源业务(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,许钧赫)

●考虑到变频家电需求承压，我们下修公司25-27年归母净利润3.14/8.34/15.33亿元(原值为3.93/9.38/16.44亿元)，同比-28%/+166%/84%，现价对应PE分别为133x、50x、27x，考虑到AI电源空间广阔，维持“买入”评级。

●2025-10-31 石头科技：25Q3收入持续高增，利润恢复增长(海通证券(香港) 朱默辰)

●公司扫地机产品与品牌优势明显，保持全球份额领先态势；洗地机25年收入规模快速扩张，全年有望对利润端实现正向贡献。公司始终专注核心技术研发，新品扩张过程中技术及渠道协同优势明显。预计25-27年EPS为7.41/8.74/10.34元/股，给与公司30xPE估值，对应目标价为222.3元，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 中天科技：海洋系列在手订单饱满，空芯光纤项目首次落地(中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●随着江苏大丰海风项目动工，公司此前中标订单进入交付周期，海洋板块收入快速增长。展望“十五五”期间，预计海上风电年均装机量有望达到15GW以上，较2022-2024年大幅提升，截至2025年10月24日，公司海洋系列在手订单约131亿元，海洋系列在手订单维持在较高水平。此外，公司还积极布局反谐振空芯光纤(近期已有实际项目落地)、液冷机柜、光模块等产品，有望打造第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年归母净利润为33.36亿元、40.99亿元、49.36亿元，对应PE为18X、15X、12X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 美的集团：Q3收入业绩持续稳健增长(国投证券 余昆,陈伟浩)

●作为全球领先的科技集团，美的已建立了To C与ToB并重发展的业务矩阵。多元化业务布局、快速响应市场变化的机制是美的保持抗压能力的优势，也将是未来能够持续超越市场表现的基础。我们预计美的集团2025年-2027年的EPS分别为5.78/6.31/6.92元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为94.68元，对应2026年15倍动态市盈率。

●2025-10-31 明阳电气：2025年三季报点评：Q3业绩短暂承压，静待新增长点起量(民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为83.2/102.2/118.2亿元，对应增速分别为29%/23%/16%；归母净利润分别为7.9/10.4/12.8亿元，对应增速分别为19%/32%/23%，以2025年10月30日收盘价作为基准，对应2025-2027年PE为18X、14X、11X。维持“推荐”评级。

●2025-10-31 美的集团：Q3业绩高个位数增长，看好OBM+机器人战略赋能(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，国内新玩家入局激发市场潜力，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，ToC+ToB双轮驱动，全球化布局继续深化，海外产能建设有效规避风险，AI技术持续赋能，新能源、楼宇科技等业务逐步进入收获期，收入业绩有望持续增长。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为448.64/491.06/530.18亿元，对应EPS分别为5.84/6.39/6.90元，当前股价对应PE分别为12.90/11.78/10.91倍。维持“买入”评级。