◆研报摘要◆

●2023-08-31 *ST东易：2023年中报点评：数装业务稳步推进，AIGC落地赋能营销交付(东北证券 王小勇)

●维持“增持”评级。考虑公司复苏节奏快于预期，我们上调2023年盈利预测，预计2023年2025年EPS为0.17元0.53元/0.77元，对应PE为50.04/15.75/10.86倍。

●2023-08-29 *ST东易：数装业务稳步推进，数字化&AIGC驱动未来成长(银河证券 陈柏儒)

●公司深耕家装行业，长期投入数字化建设打造护城河，数字化&；AIGC应用将突破行业限制，市占率有望持续提升，叠加提效降本作用，业绩长期成长性突出，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益0.25/0.51/0.84元，对应PE为34X/17X/10X，维持“推荐”评级。

●2023-08-04 *ST东易：数字化家装实现破局，AIGC赋能提效降费(银河证券 陈柏儒)

●我们预计公司23-25年分别实现营收33.2/40.15/49.85亿元，同比增长31.54%/20.93%/24.16%；归母净利润1.04/2.13/3.5亿元，同比扭亏/+105.96%/+64.28%；对应PE35X/17X/10X。公司持续推进数字化整装落地，有望带动主要区域市场份额提升，数字化应用&；AIGC赋能将实现明显提效，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-03-31 *ST东易：科技型家装企业，数字化助力业务腾飞(东北证券 王小勇)

●维持“增持”评级。预计2022年-2024年EPS为-1.73元/0.09元/0.58元，2024年EPS对应现价PE为13.46倍。我们认为公司产业链布局完善，行业壁垒稳固，转型科技型家装企业效益将稳步释放，有望全面提升市场份额与盈利能力。

●2023-02-20 *ST东易：藏器于身，出必有成(国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●我们预测公司2022-2024年的归母净利润分别为-7.3/1.5/2.2亿元，同比增长-1042%/121%/46%，对应EPS分别为-1.74/0.36/0.52元。当前股价对应PE分别为-4/19/13倍。首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建筑装饰

●2026-02-01 圣晖集成：台资电子洁净室龙头，拓美布局加速成长(国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●考虑下游资本开支高景气，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.44/2.30/3.47亿元，同增26%/59%/51%，对应EPS分别为1.44/2.30/3.47元/股，当前股价对应PE分别为77/48/32倍，看好后续美国区域业务突破带动业绩增长，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-29 江河集团：2025年经营数据点评：新签增长平稳，幕墙业务受益于出海高增长(中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司幕墙龙头优势稳固，产品化+EPC出海卓有成效，按80%分红比例估算2026年股息率超过5.2%，兼具高股息和成长性。我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.60/0.64/0.68元，维持买入评级，因股息率高于可比公司和幕墙行业龙头地位给予10%的估值溢价，对应2026年19.6X的PE估值，目标价上调至12.60元。

●2026-01-16 亚翔集成：境外洁净室投建持续乐观(华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到26财年跨国半导体龙头资本开支维持乐观，全球洁净室建设需求旺盛，“建设力”扩张缓慢下，洁净室订单有望量价齐升、利润率上修，我们调整公司25-27年归母净利润(0.0%/+17.7%/+4.6%)至7.9/12.0/13.6亿元(CAGR为28.9%)，对应EPS为3.71/5.61/6.39元。考虑到半导体产业资本支出主要投向洁净室建设与半导体设备，可比公司增加半导体设备个股，Wind一致预期26年PE均值为42x，给予公司26年42倍PE估值，上调目标价为235.62元(前值95.4元，对应26年20xPE)。

●2025-12-28 金螳螂：公装龙头经营稳健，受益于城市更新和出海(中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司主营高端装饰装修，在公装市场进入存量竞争时代背景下发挥龙头和资金优势，通过积极跟进城市更新和出海拓展增量，海外营收和利润占比将大幅提升，洁净室等培育板块快速成长，地产风险逐步消纳，我们看好公司在存量更新时代实现长期稳健增长。我们预测公司2025-2027年EPS为0.20/0.22/0.23元，首次覆盖给予买入评级，对应PE倍数分别为16.1/15.2/14.2倍。

●2025-12-12 亚翔集成：集团11月合并收入高增(华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到母公司合并营收增长较快，我们推测公司新签订单均进入结算周期，我们上调公司25-27年归母净利润(7.1%，10.5%，11.9%)至7.91/10.17/13.03亿元(CAGR为27%)，对应EPS为3.71/4.77/6.10元。可比公司26年Wind一致预期均值为24x，考虑到公司营收已达一定规模，盈利弹性或受下游投资周期波动影响更大，但全球范围半导体产业业主投资规划逐步落地，AI驱动的半导体资本开支景气度得到确认，海外市场空间广阔，且竞争格局较好，公司海外占比提升下盈利能力持续增强，给予公司26年20倍PE估值，较可比公司折价，但较前值估值提升，上调目标价至95.40元(前值64.65元，对应26年15xPE)。

●2025-11-12 亚翔集成：Q3归母净利润高增40%，毛利率提升明显(兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为6.92亿元/9.29亿元/10.76亿元，EPS分别为3.24元/4.36元/5.04元，11月11日收盘价对应PE分别为15.2倍/11.3倍/9.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-11 江河集团：扣非净利率增速快，中标金额稳健提升(银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.74、7.04、7.32亿元，分别同比5.7%/4.4%/4.1%，对应P/E分别为13.56/13.00/12.48倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 郑中设计：Q3盈利能力持续提升，订单规模稳健增长(财通证券 陈悦明)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入13.65/14.79/16.06亿元，归母净利润1.64/1.84/2.10亿元。10月31日收盘价对应PE分别为24.0/21.4/18.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 亚翔集成：季报点评：Q3业绩高增40%超预期，海外大单持续增厚利润(国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●Q3公司业绩同比大幅增长40%，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.35/9.94/12.70亿元，同增15.5%/35.4%/27.7%，对应EPS分别为3.44/4.66/5.95元/股，当前股价对应PE分别为12/9/7倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 亚翔集成：单季度利润创新高，毛利率大幅提升(国信证券 任鹤,朱家琪)

●半导体产业受地缘政治因素影响，供应链加速向东南亚转移，新加坡凭借政治中立及关税优势成为半导体企业避险首选。亚翔集成作为半导体洁净室工程龙头，依托母公司资源接连斩获新加坡重大半导体厂务订单并持续深耕新加坡市场，有望持续获取大单，而当前市场低估其海外业务持续性，未来估值修复空间可观。由于公司三季度毛利率大幅提升，表明公司在新加坡市场成本控制能力逐步增强，海外毛利率具备提升空间，我们上调利润率预测，同时未来三年的盈利预测也将相应上调。预测公司2025-2027年归属于母公司净利润6.79/10.07/12.37亿元(前值为4.77/8.16/7.13亿元)，每股收益3.18/4.72/5.80元(前值为2.24/3.83/3.34元)，同比+6.7%/+48.4%/+22.8%。