◆研报摘要◆

●2023-04-25 ST爱康：季报点评：业绩实现扭亏为盈，N型电池推动高增(国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年收入分别为131.1/166.8/236.7亿元(23-24年原值为133.7/182.8亿元)，对应增速分别为96.0%/27.3%/41.9%，归母净利润分别为3.48/6.80/11.38亿元(23-24年原值为5.50/8.51亿元)，对应增速分别141.8%/95.2%/67.4%，EPS分别为0.08/0.15/0.25元/股，对应PE分别为36.9/18.9/11.3倍，公司N型产能有望快速释放，给予公司24年PE为25倍，对应目标价3.75元，维持“买入”评级。

●2023-03-24 ST爱康：业绩实现扭亏为盈，HJT电池组件稳步扩产(国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业，是BloombergNEFTier1全球一级光伏组件供应商。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为66.0/133.7/182.8亿元(原值为89.0/168.2/281.4亿元)，对应增速分别为160.9%/102.5%/36.7%，归母净利润分别为-7.51/5.50/8.51亿元(原值为1.06/11.94/17.43亿元)，对应增速分别为-84.90%/173.3%/54.62%，对应EPS分别为-0.17/0.12/0.19元，对应PE分别为-17.7/24.1/15.6倍。给予公司2023年PE为33倍，对应目标价3.96元，维持“买入”评级。

●2022-10-30 ST爱康：季报点评：高价硅料影响盈利，HJT放量有望推动盈利修复(国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业，另有光伏行业专家级管理层加盟。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为89.0/168.2/281.4亿元，对应增速分别为251.6%/89.0%/67.3%，归母净利润分别为1.06/11.94/17.43亿元，对应增速分别为126.21%/1021.38%/46.01%，对应EPS分别为0.02/0.27/0.39元，未来三年CAGR达153.93%，对应PE分别为135.9/12.1/8.3倍。根据可比公司估值，给予公司23年PE为30-40倍，对应目标价8.1-10.8元，维持“买入”评级。

●2022-09-14 ST爱康：参投项目设备招投标完成，HJT量产进展顺利(国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为89.0/168.2/281.4亿元，对应增速分别为251.6%/89.0%/67.3%，归母净利润分别为1.06/11.94/17.43亿元，对应增速分别为126.21%/1021.38%/46.01%，对应EPS分别为0.02/0.27/0.39元，未来三年CAGR达153.93%，对应PE分别为148.1/13.2/9.0倍。维持原目标价8.1-10.8元，维持“买入”评级。

●2022-08-30 ST爱康：半年报点评：高价硅料使业绩承压，HJT量产有望带动业绩回升(国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为89.0/168.2/281.4亿元，对应增速分别为251.6%/89.0%/67.3%，归母净利润分别为1.06/11.94/17.43亿元，对应增速分别为126.21%/1021.38%/46.01%，对应EPS分别为0.02/0.27/0.39元，未来三年CAGR达153.93%，对应PE分别为159.5/14.2/9.7倍。维持原目标价8.1-10.8元，维持“买入”评级。