◆研报摘要◆

●2025-09-10 金新农：主业稳健发展，管理变革推动竞争力重塑(中航证券 彭海兰,陈翼)

●金新农是是一家拥有养殖、饲料两大核心业务的现代化科技型上市公司。公司推动管理变革，重塑产业竞争力，探索外延发展，有望打开空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.09亿元、0.65亿元、1.13亿元，EPS分别为0.01元、0.08元、0.14元，对应25、26、27年PE分别为423.53、55.93、32.12倍，给予“买入”评级。

●2025-08-30 金新农：业绩大幅减亏，股权激励彰显发展信心(华金证券 陈梦瑶)

●降本增效助业绩减亏，股权激励显信心，或长效反哺改善业绩。我们预测公司2025-2027年营收分别为50.43/63.94/75.78亿元；归母净利润分别为0.37/0.74/1.25亿元；对应PE92.4/46.1/27.2倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-06 金新农：饲料业务降本增量，Q3盈利大幅提升(华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为51.60、61.40、70.49亿元，EPS分别为0.21、0.30、0.29元，当前股价对应PE分别为21.3、14.6、15.2倍，给予“增持”投资评级。

●2024-08-12 金新农：Q2业绩扭亏为盈，创新营销深耕饲料市场(华鑫证券 娄倩)

●金新农打造完善的饲料产品矩阵，拥有饲料教槽料细分领域的行业领先优势，公司着力发展饲料外销，营收有望大幅增长；同时生猪养殖规模稳步提升，养殖成本具备进一步下降空间，助力盈利空间进一步拓宽，故给予“增持”投资评级。

●2024-05-07 金新农：Q1生猪养殖成本降至15.7，饲料业务稳健增长(华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司生猪出栏量120万头、144万头、172.8万头，实现营业收入46.21亿元、57.29亿元、65.41亿元，同比增长14.4%、24.0%、14.2%，对应归母净利润0.52亿元、3.85亿元、3.45亿元，归母净利润前值2024年3.57亿元、2025年4.13亿元，本次调整幅度较大的原因，修正了24-25年生猪出栏量和猪价预期，调整评级至“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-10-29 甘源食品：2025年三季报点评：营收增速转正，净利率改善(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑Q3的边际改善已经兑现，我们略上调2025年盈利预测，2026-2027年维持不变，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.6/4.0/4.8亿元(此前2025-2027年分别为2.3/4.0/4.8亿元)，同比-31%/+54%/+19%，对应PE为19/13/11X。维持“买入”评级。

●2025-10-29 立高食品：2025年三季报点评：收入端稳健，成本拖累利润端(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●油脂成本进入Q3以后偏高位运行，虽环比有回落，但我们预计相比上半年而言仍居于高位，我们略下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.3/4.1/4.7亿元(此前的预期分别为3.6/4.4/5.0亿元)，同比+24%/+23%/+14%，对应PE为21/17/15X。维持“买入”评级。

●2025-10-29 双汇发展：肉制品盈利持续优化，Q3超预期(群益证券 顾向君)

●Q4展望，目前猪价仍较为低迷，公司肉制品销量有望继续向好，业务仍将维持不错的盈利能力。预计2025-2027年将分别实现净利润52.7亿、53.8亿和56亿。分别同比增5.6%、2.2%和4%，EPS分别为1.52元、1.55元和1.62元，当前股价对应PE分别为17倍、16倍和16倍，股息率(TTM)为5.6%，投资回报较好，维持“买进”的投资建议。

●2025-10-29 海天味业：淡季需求承压，税、费影响Q3盈利(群益证券 顾向君)

●下调盈利预测，预计2025-2026年将分别实现净利润70.3亿、79亿和86亿(原预测为71.3亿、78.8亿和86亿)，分别同比增10.8%、12.7%和8.6%，当前股价对应A股PE分别为32倍、28倍和26倍。考虑股权激励目标，及公司作为龙头公司抗风险稳健经营较强，维持“买进”的投资建议。

●2025-10-29 双汇发展：【华创食饮】双汇发展：改革稳步推进，肉制品吨利新高(华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2025-10-29 甘源食品：季报点评：收入逐季改善，利润降幅收窄(国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●基于公司前三季度业绩，分析师调整了此前预期，预计2025-2027年营收分别为22.3亿元、25.7亿元、28.8亿元，归母净利润分别为2.6亿元、3.4亿元、4.0亿元。投资评级维持“买入”。

●2025-10-29 三全食品：收入端降幅收窄，主动控费提效(国信证券 张向伟)

●由于速冻食品渠道表现疲弱，我们下调此前收入预测，但公司投资收益、公允价值变动增益较多，故小幅上调利润预测。2025-2027年公司实现营业总收入65.1/68.8/72.0亿元(前预测值为66.8/70.7/73.9亿元)同比-1.9%/5.7%/4.6%；2025-2027年公司实现归母净利润5.4/5.6/5.5亿元(前预测值为5.3/5.6/5.6亿元)，同比0.4%/2.5%/-1.8%；实现EPS0.62/0.63/0.62元；当前股价对应PE分别为17.7/17.3/17.6倍。维持中性评级。

●2025-10-29 海天味业：【华创食饮】海天味业：逆势增长，保持稳健(华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2025-10-29 安井食品：【华创食饮】安井食品：经营平稳修复，底部着眼长期(华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2025-10-29 仙乐健康：【华创食饮】仙乐健康：收入提速，更待来年(华创证券 欧阳予,范子盼)

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