◆研报摘要◆

●2026-03-19 立讯精密：看好AI端侧和通讯业务在2026-27年增长潜力(华兴证券 王国晗)

●维持“买入”评级，并上调目标价至人民币68.45元(从人民币68.05元)。我们预计公司2025年归属上市公司的净利润为175.6亿人民币。我们上修2026-2027年净利润约0.6-19.4%，主要考虑到：1)高毛利通讯业务的贡献；2)AI端侧手机产品发力，在头部客户中加速渗透。

●2026-03-16 立讯精密：AI互联平台，光与铜双轮驱动(天风证券 李双亮,许俊峰)

●看好公司作为AI互联平台，同时受益光与铜连接，调整2025-2027年归母净利润，由164.83/205.15/240.07亿元上修至171.97/221.48/277.53亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-05 立讯精密：立讯精密AI通讯业务深度-全面布局铜光热电，深度受益AI浪潮(中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●我们预计2025-27年公司实现营业收入3362/4053/4551亿元，同比增长25.1%/20.6%/12.3%；实现归母净利润169.6/220.6/277.3亿元，同比增长26.9%/30.1%/25.7%，对应PE分别为24/19/15倍。我们选取消费电子整机&模组生产商工业富联、歌尔股份、蓝思科技、领益智造作为可比公司，平均PE分别为36/24/19倍。公司估值低于行业平均，且考虑到公司通讯业务成长空间&潜力大，汽车业务利润增长确定性高，消费电子业务有望受益端侧AI发展，维持“买入”投资评级。

●2025-11-25 立讯精密：看好公司2025-26年在通讯业务成长空间(华兴证券 王国晗)

●维持“买入”评级，上调目标价至人民币68.05元(从人民币59.04元)。我们目标价基于21倍的2026年P/E(之前是22倍2025年P/E)，略高于行业平均P/E估值中值(20倍)。考虑到立讯精密2025-27财年净利CAGR是21%，高于行业平均水平(18%)，这是我们给予21倍2026年P/E估值的基础。

●2025-11-17 立讯精密：2025年三季报点评：业绩稳健增长，三大业务协同释放新动能(财信证券 何晨)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润170.22/203.41/235.74亿元，对应EPS为2.34/2.79/3.24元，对应当前价格的PE为24.18/20.23/17.46倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-24 华特气体：26/27年氦气供应紧缺下价格或上涨(华泰证券 杨泽鹏,庄汀洲,黄颖)

●考虑到氦气价格及销量有望上涨，我们上调特种气体均价、销量等，由此上调25-27年归母净利润为1.7/2.6/3.4亿元(前值为1.7/2.2/2.8亿元，上调0%/18%/21%)，25-27年归母净利同比-5%/+48%/+32%，EPS为1.5/2.2/2.8元/股，结合可比公司26年平均49倍的Wind一致预期PE，给予公司26年49倍PE估值，给予目标价105.4元(前值为68.15元，对应25年47xPE)，维持“增持”评级。

●2026-03-24 欧陆通：AI赋能，智创未来(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为44.7/56.1/70.4亿元，归母净利润分别为3.2/4.6/6.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 萤石网络：国内家用摄像头行业量额双增，萤石网络领跑高端市场(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●公司作为一家全球化的企业，以及智慧家居+端侧AI领军厂商，其下游的支出意愿仍会受到全球宏观经济影响，而全球宏观经济局势在2025年下半年出现了一定波动，造成了对公司业绩端的阶段性影响。考虑到公司已经发布的2025年业绩预告，综合公司端侧AI以及智能家居龙头厂商的产业卡位，我们对公司业绩预测做出一定调整，预计2025-2027年公司营业收入分别为59.06/66.19/74.75亿元，归母净利润分别为5.64/7.10/8.32亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 安联锐视：积极申请解除SDN，发布股权激励，绑定人才、深化机器人布局(信达证券 姜文镪)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.20亿元、0.83亿元和1.29亿元，对应市盈率PE为310X、76X和49X。财务数据显示，2025年收入同比下滑24.0%，但预计2026年起将逐步恢复增长，毛利率亦稳步提升。

●2026-03-23 聚灿光电：核心经营指标再创新高，全色系布局打开成长空间(华源证券 葛星甫,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.42/2.88/3.23亿元，同比增速分别为18.26%/18.76%/12.33%，当前股价对应的PE分别为39.73/33.46/29.79倍。鉴于公司持续布局高附加值产品，第二增长曲线初现，精细化运营成效显著，维持“买入”评级。

●2026-03-23 帝科股份：2025年年报点评：银价波动影响短期业绩，光伏贱金属化+北美扩产带动增长、发展存储第二曲线(东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司大力发展存储第二主业且高铜浆出货预期向好，同时结合前期银价波动及费用略有上升等因素的综合影响，我们上调公司盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为4.9/5.9/7.3亿元(26-27年前值为4.1/5.8亿元)，同比+278%/+20%/+24%；基于公司高铜浆量产推进、并购协同及新业务拓展带动成长，维持“买入”评级。

●2026-03-23 聚辰股份：4Q25 SPD量价承压影响业绩释放(华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●由于全球存储价格大幅上涨对消费电子需求形成压制，我们下调26-27年收入预测，预计公司2026-2028年营业收入为15.14/20.43/26.99亿元(较前值：-15%/-12%/-)，考虑公司持续加强研发投入以及股权激励费用影响，预计归母净利润为4.53/6.62/9.30亿元(较前值：-27%/-23%/-)。给予60x26PE(可比公司Wind一致预期均值为70.9x26PE，折价主要考虑相比从事DRAM业务的可比公司，EEPROM涨价弹性较小)，目标价171.6元(前值：208.8元，基于68x25PE)，维持“买入”评级。

●2026-03-23 道通科技：2025年业绩点评：业绩符合预期，AI全面赋能(东吴证券 张良卫)

●公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能。考虑公司新品放量，我们上调公司2026-2027年归母净利润预期至11.1/14.5亿元(前值为9.9/11.9亿元)，预计公司2028年实现归母净利润16.0亿元，2026年3月20日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为20/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-03-23 聚灿光电：2025年度业绩点评：第二增长曲线顺利起航(银河证券 高峰,刘来珍)

●2025年公司LED芯片主业稳健发展，第二增长曲线业务顺利投产，我们预期2026年公司主业收入增长加速，利润率提升。公司2025年业绩低于我们此前预期，主要是黄金废料回收业务因税收政策波动所致，LED芯片主业符合我们预期。我们更新盈利预测，预计2026-28年净利润分别为2.92/3.74/4.48亿元，分别同比+42.2%/+28.2%/+19.8%。2026/3/23收盘价9.38元对应P/E分别为33/26/22倍，维持“推荐”评级。

●2026-03-23 腾景科技：OCS放量驱动成长，关键器件卡位打开空间(国投证券 马良,常思远)

●参考可比公司2026年PEG估值水平，综合考虑公司所处OCS关键器件环节、成长属性及订单逐步兑现带来的业绩弹性，给予公司2026年2.82倍PEG，对应6个月目标价258元，首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。