◆研报摘要◆

●2025-11-03 二六三：2025年三季报业绩点评：AI赋能多业务布局，业绩增长有望超预期(银河证券 赵良毕,赵中兴)

●我们看好公司中长期业绩增长空间，结合公司最新业绩，我们给予公司2025-2027年归母净利润预测值为0.96亿元、1.12亿元、1.35亿元，对应EPS为0.07元、0.08元、0.10元，对应PE为93.28倍、80.04倍、66.60倍。考虑AI应用持续赋能，智能化通信持续推进，公司未来发展前景广阔，有望带来公司业绩持续边际改善，上调评级为“推荐”。

●2024-11-05 二六三：2024年三季报业绩点评：数字转型的智能先锋，业绩有望边际改善(银河证券 赵良毕)

●公司深耕互联网通信云服务领域二十七年，拥有深厚的技术和服务经验沉淀，在云服务运营能力和跨境云网资源整合能力上优势明显，中长期业绩有望改善。我们给予公司2024-2026年归母净利润预测值为1.00亿元、1.15亿元、1.29亿元，对应EPS为0.07元、0.08元、0.09元，对应PE为55.11倍、48.10倍、42.76倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2023-11-03 二六三：发力云网融合三维蓝图，业绩有望稳步提升(银河证券 赵良毕)

●公司高度重视技术研发，深度布局跨境数据通信服务领域，协助企业数字化转型，赋能企业全球化发展。公司与境内外电信基础运营商、国际运营商深度合作，为境内外用户提供专业、稳定且效率的跨境数据通信服务，云网资源整合能力强。我们看好公司未来成长性，结合公司最新业绩，给予公司2023-2025年归母净利润预测值1.14亿元、1.21亿元、1.30亿元，对应EPS为0.08元、0.09元、0.09元，对应PE为57.79倍、54.30倍、50.61倍，给予“谨慎推荐”评级。

●2022-11-02 二六三：强研发投入助力稳步发展，多业务布局业绩边际改善(银河证券 赵良毕)

●公司虽然受疫情短期扰动等因素，业绩有所承压，但公司已经初步出现业绩拐点，外界因素对公司影响正在逐步趋弱，随着公司研发持续加码，同时具备较强风险控制能力，我们认为公司有望实现企稳回升，营收质量持续提振。结合公司2022Q3等业绩，给予公司22E-24E年归母净利润预测值0.81亿元、1.02亿元、1.20亿元，对应EPS为0.06元、0.07元、0.09元，对应PE为70.56倍、55.87倍、47.29倍，考虑业绩的企稳回升，首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。

●2020-08-21 二六三：营业收入小幅下滑，长期营收能力不减，“视频+”战略加速推动业绩稳步向上(东吴证券 侯宾)

●我们预计2020-2022年的营业收入分别为11.72亿元、14.20亿元以及17.86亿元，归母净利润分别为2.18亿元、2.79亿元以及3.65亿元，EPS为0.16元、0.20元、0.27元，当前股价对应PE分别为44/35/26X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-03-04 焦点科技：跨境B2B全链路布局，AI锦上添花(东方证券 陈笑)

●公司2020-24年营收自11.59亿元增至16.69亿元，CAGR达9.55%(中国制造网营收CAGR为13.25%)；我们预测2025-27年EPS分别1.58/1.77/2.26元，将可比公司2026年调整后平均33倍PE作为2026年估值，对应目标价约58.41元，首次给予“买入评级”。

●2026-03-02 完美世界：《异环》三测反馈优异，正式定档四月公测(群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为7.54/13.90/16.38亿元，YOY分别为+158.6%/+94.2%/+17.9%；EPS分别为0.39/0.72/0.84元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为56/30/26倍，给予“买进”建议。

●2026-02-08 完美世界：《异环》三测反响热烈，看好上线驱动业绩大幅增长(开源证券 方光照)

●基于业绩预告及《异环》上线后流水表现预期，我们下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至7.30/28.18/39.93(前值10.12/19.93/23.01)亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为52.0/13.5/9.5倍，维持“买入”评级。

●2026-02-04 昆仑万维：A股稀缺大模型及出海应用龙头，从纯投入期到兑现期(浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●预计2025-2027年营收分别为82/117/148亿元，归母净利润-16.1/-0.94/4.38亿元。采用SOTP估值法，目标市值932亿元，对应目标价74.3元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-02 芒果超媒：看芒果大模型AI赋能主业，小芒电商迎盈利拐点(华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年营收142.20/148.96/156.26亿元，归母净利润分别为13.22/15.34/18.50亿元，EPS分别为0.71/0.82/0.99元，当前股价对应PE分别为36.0/31.1/25.8倍，作为融媒体头部公司正处于新旧动能转换阶段，优质内容产品供给拉动会员稳增，小芒电商首次迎来业绩拐点，后续看IP“cluebie”咕噜比撬动情绪经济新进展以及看AI如何赋能文化内容新发展，维持“买入”投资评级。

●2026-02-01 若羽臣：品牌运营商转型品牌商初见成效，自有品牌后续持续发力(国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●公司传统主业代运营业务稳健增长，凭借多年代运营经验逐步从代运营公司转型为品牌商。目前初见成效，旗下绽家、斐萃、纽益倍等品牌围绕家清及保健品行业快速进行市场推广及产品扩张，目前品牌势能较强，未来随着品牌影响力的持续扩大有望保持快速增长态势。预计2025-2027年实现营业收入31.71/56.13/75.87亿元，同比增长80%/77%/35%；归母净利润分别为1.77/3.88/5.74亿元，同比增长68%/119%/48%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-01 优刻得：全栈云计算布局，AI智算平台为新增长(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现18.40/22.26/26.61亿元，归母净利润分别为-0.76/0.28/0.95亿元，对应PE分别为亏损/621.47/180.93X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-31 完美世界：2025年度业绩预告点评：业绩全面扭亏，关注《异环》上线进度(银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司新产品周期已经开启，重点游戏《异环》有望在2026年上线，进一步增厚公司的营收和利润。预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.36/15.30/17.00亿元，对应PE为50x/24x/21x，维持“推荐”评级。

●2026-01-30 吉比特：2025年业绩预告大增，看好上线游戏长线运营表现(开源证券 方光照)

●我们看好已上线游戏长线运营表现及新游贡献增量，上调2025年并维持2026-2027年归母净利润预测至17.46/19.28/23.12(前值16.32)亿元，当前股价对应PE为20/18/15倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 吉比特：全年利润大幅增长，Q4或将创利润新高(中原证券 乔琪)

●在2025年的业绩预告中显示，预计实现归母净利润16.9亿元-18.6亿元，同比增长79%-97%。扣非后归母净利润为16.5亿元-18亿元，同比增加88%-105%。公司第四季度的利润预计达到新高，归母净利润在4.8亿元-6.5亿元之间，同比增幅约为67%-126%，显示出强劲的增长势头。2025-2027年公司的EPS分别为24.24元、27.97元和29.40元，市盈率分别为19.51倍、16.91倍和16.09倍。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。