◆研报摘要◆

●2026-01-22 禾盛新材：2025年度业绩预告点评：净利润快速增长，看好26年AI侧业绩持续放量(国联民生证券 张宁,谢致远)

●预计公司25-27年分别实现收入26/29/33亿元，实现归母利润1.6/2.3/3.2亿元，对应2026年01月21日收盘价P/E分别为99/69/49x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

●2025-12-31 禾盛新材：主营家电复合材料，积极布局AI领域(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现30.37/34.83/39.46亿元，归母净利润分别为2.09/2.99/3.87亿元，对应PE分别为54.14/37.96/29.31X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-04 禾盛新材：投资熠知电子，实现AI上下游一体化(民生证券 马佳伟,谢致远)

●预计公司25-27年分别实现收入30/33/36亿元，实现归母利润2.1/2.8/3.3亿元，对应2025年08月04日收盘价P/E分别为40/29/25x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

●2025-07-13 禾盛新材：1H25业绩预告点评：国产CPU+NPU稀缺标的，1H25业绩大增(民生证券 马佳伟)

●预计公司25-27年分别实现收入30/33/36亿元，实现归母利润2.1/2.8/3.3亿元，对应2025年07月11日收盘价P/E分别为37/27/23x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

●2025-06-12 禾盛新材：对外投资熠知电子，打通AI的“任督二脉”(民生证券 马佳伟,谢致远)

●预计公司25-27年分别实现收入30/33/36亿元，实现归母利润2.1/2.8/3.3亿元，对应2025年06月12日收盘价P/E分别为41/30/26x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-02 珠海冠宇：2025年业绩快报点评：原材料价格上涨，叠加汇兑损失影响，四季度盈利有所下降(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于原材料价格上涨、稼动率下降叠加行业竞争加剧，我们调整25-27年公司归母净利润为4.7/10.2/15.2亿元（原预期为7.3/14.6/18.3亿元），同增10%/116%/49%，对应PE为45/21/14倍，考虑到公司全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2026-03-01 惠而浦：深度二：如何看待大股东及二股东的赋能？(国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●公司承接惠而浦集团订单+日本、东南亚地区OEM增量释放+格兰仕入主后降本增效+同业竞争落地格兰仕诉求变化，未来增长可期。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.05/6.1/7.29亿元，同比增长150.4%/20.8%/19.4%，维持“买入”评级。

●2026-02-28 华明装备：2025年年报点评：2025年业绩稳步增长，持续加大海外市场投入(国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司26-28年营收为29.50、36.32、45.51亿元，营收增速分别为21.6%、23.1%、25.3%；归母净利润为8.41、10.61、13.77亿元，归母净利润增速分别为18.5%、26.2%、29.7%。对应2月27日收盘价，公司26-28年PE分为36X、28X、22X。维持“推荐”评级。

●2026-02-28 泰豪科技：AIDC拉动需求，柴发出海取得突破(兴业证券 丁志刚,石康,郭亚男)

●应收票据及应收账款余额由2022年底的45.59亿元逐步下降至2025Q3末的37.72亿元，信用风险边际改善但绝对规模仍高。2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额-2.16亿元，经营性现金流质量仍有待提升。我们看好AI需求拉动之下公司盈利持续向好，预计公司2025-2027年实现归母净利润0.57/2.01/3.09亿元，对应2026年2月27日收盘价PE为228.6/64.5/41.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-27 通威股份：公司筹划收购丽豪清能，市占率进一步提升，建议“区间操作”(群益证券 沈嘉婕)

●目前光伏行业正在迎来加速出清，公司作为硅料龙头并且进行全产业链布局，有望借此机会进一步提升市占率。随着产业链价格逐步企稳，并且公司原有落后产能及库存品已经基本完成减值，我们认为公司基本面正在好转。我们预计公司2025/2026/2027年净利润分别为-96/8.2/28.3亿元，EPS分别为-2.1/0.18/0.63元，当前股价对应PB为1.96倍，建议“区间操作”。

●2026-02-27 永鼎股份：全产业链布局稳固，“光通信”与“超导材料”双轮驱动打开增长新空间(中泰证券 杨雷,孙悦文)

●我们预计2025-2027年实现营业收入46.9亿元/56.5亿元/70.62亿元，同比增长14%/20%/25%；实现归母净利润3.31亿元/1.69亿元/2.78亿元，同比增长439%/-49%/65%，公司2025年利润同比大幅增长主要系公司对联营企业权益法确认的投资收益。考虑到鼎芯光电与东部超导作为各自细分领域的领军者，分别精准卡位AI算力光芯片与可控核聚变超导材料赛道，有望凭借稀缺的技术壁垒充分受益于两大前沿产业的快速发展，首次覆盖给予增持评级。

●2026-02-27 石头科技：石头科技2025营收186.16亿，净利润13.60亿(亿欧智库)

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●2026-02-27 博力威：大圆柱电芯放量，业绩进入上行期(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.8、32.5、38.7亿元，EPS分别为0.58、1.04、1.34元，当前股价对应PE分别为66、37、29倍，考虑到公司大圆柱电芯产能释放，业绩进入上行通道，给予“买入”投资评级。

●2026-02-26 金盘科技：2025年业绩快告点评：业绩符合市场预期，SST进展值得期待(东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到铜价及汇率有所影响公司盈利，我们下修公司25-27年归母净利润预测分别为6.6/8.9/12.2亿元，(此前预测7.8/10.4/13.2亿元)，同比+15%/+35%/36%，现价对应PE分别为71x、53x、38x，考虑到公司变压器业务的高景气，AIDC业务带来的高增量空间，维持“买入”评级。

●2026-02-26 安孚科技：以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线(国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●预计公司2025-2027年收入48.2/53.1/58.3亿，同比+4.0%/+10.1%/+9.8%；归属母公司净利润2.35/4.21/5.94亿，同比+39.5%/+79.5%/+41.0%，每股收益分别为0.91/1.63/2.30元，对应PE为61.4x/34.2x/24.3x。综合考虑绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值区间57.6-69.1元，对应市值148.5-178.1亿元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。