◆研报摘要◆

●2022-09-02 ST中南：强化保交付与保兑付，守住安全经营底线(亿翰智库 于小雨,姜晓刚)

●2022年上半年，中南克服销售挑战，努力保交付和保兑付。保交付方面，上半年公司交付57个项目，下半年仍会持续推进，以提升市场对企业的信心恢复；保兑付方面，各项公开债务按时兑付，经营性现金流量净额连续多年为正，与AMC机构合作，提升抗风险能力。

●2021-11-02 ST中南：季报点评：销售平稳增长，拿地谨慎负债收缩(平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑市场调整下销售去化承压，下调公司盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为1.91元(原为2.09元)、1.95元(原为2.28元)、1.96元(原为2.48元)，当前股价对应PE分别为2倍、2倍、2倍。公司未结资源相对充足，负债规模收缩推动财务安全性提升，维持“推荐”评级。

●2021-11-01 ST中南：双主业稳步发展，偿债指标持续改善(华安证券 王洪岩)

●公司继续深化长期主义战略观，坚持地产+建筑”双主业发展战略，实现规模增速和经营质量有效平衡。土储资源充裕且重点布局长三角地区。公司降杠杆效果显著未来公司业务协同优势逐步释放，多业态覆盖承接各种城市综合运营项目，具备更强穿越地产周期能力。预计公司2021-2023年EPS为1.89、2.03、2.19元/股，对应当前股价PE分别为2.1、1.9、1.8倍，维持“买入”评级。

●2021-10-30 ST中南：季报点评：毛利率下行，财务结构进一步改善(华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●由于毛利率降幅超出我们预期，我们预计2021-2023年EPS为1.58、1.66和1.86元(前值分别为2.13、2.35和2.64元)，参考可比公司21PE均值为4.5x(Wind一致预期)，公司融资结构优化，股息率高达14.5%(10月29日收盘价)。我们予以21年PE4.5x，目标价7.11元(前值9.59元)，维持“买入”评级。

●2021-10-21 ST中南：业绩释放可期，盈利能力升级(中邮证券 魏大朋)

●由于公司战略不同于传统房地产公司加杠杆经营，而是以高周转运营和高质量发展为核心，不存在较大流动性问题，我们预计2021-2023年，公司持续优化三条红线监管指标，提升周转和营运效率，盈利能力不断提高，归母净利润分别为81.14亿、89.21亿和97.29亿。EPS分别为2.12元/股、2.33元/股、2.55元/股。我们认为公司业绩增速将稳中向好，我们给予公司2021年PE2.2倍，首次覆盖给入谨慎推荐评级。