◆研报摘要◆

●2025-08-21 潍柴重机：船用中速机龙头，AIDC驱动柴发业务高增长(浙商证券 邱世梁,王华君,王一帆)

●分析师预计，2025年至2027年，潍柴重机的营收将分别达到53亿元、69亿元和81亿元，年复合增长率为24%；归母净利润分别为3.0亿元、5.0亿元和6.2亿元，年复合增长率达44%。基于此，公司2025年8月21日的市盈率分别为56倍、33倍和27倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2015-03-31 潍柴重机：收入超历史最好水平，业绩拐点向上未来弹性大，有望受益全面深化改革(银河证券 王华君,陈显帆)

●公司2014年净利率仅1.5%，未来可能受益全面深化改革，业绩弹性较大。预计2015-2017年EPS为0.38/0.56/0.74元，PE为41/28/21倍；维持“推荐”。

●2014-09-01 潍柴重机：拐点进一步确认，受益国企改革加快(安信证券 邹润芳,王书伟)

●公司经营情况进一步印证了我们对业绩拐点的判断，维持此前的业绩预测，预计2014年-2016年EPS为0.40元、0.57元、0.73元，作为山东省国资委下属公司，未来将有望受益于国资改革加快，重申买入-A评级，6个月目标价为14.25元，相当于2015年25倍的动态市盈率。

●2014-06-12 潍柴重机：国务院部署建设长江经济带，公司受益黄金水道建设、节能环保船舶发展(银河证券 王华君,陈显帆)

●公司2013年净利率仅1.7%，未来可能受益山东省国企改革，业绩弹性大。预计2014-2016年EPS为0.35/0.52/0.75元，PE为24/16/11倍；维持“推荐”。

●2014-04-30 潍柴重机：大机订单充裕，公司受益长江经济带黄金水道建设、内河船型标准化补贴(银河证券 王华君,陈显帆)

●公司2013年净利率仅1.7%，未来将受益国企改革，业绩弹性大。预计2014-2016年EPS为0.35/0.52/0.75元，PE为24/16/11倍；维持“推荐”。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-03-25 德力佳：齿轮头部企业，扩产有望加速成长(长城证券 张磊,陈子锐,孙诗宁)

●考虑到风电行业需求有望稳步提升，或带动齿轮箱市场空间持续提升，公司作为国内头部风电齿轮箱企业之一，或率先受益于需求起量；且公司在扩产后有望持续提升市场竞争力与市场份额，或进一步提升公司业绩。我们预计公司2025-2027年营收分别达50.60/65.11/79.96亿元，同比分别提升36.2%/28.7%/22.8%，归母净利润分别达8.16/10.91/13.65亿元，同比分别提升52.8%/33.7%/25.1%，EPS分别为2.0/2.7/3.4，对应PE分别为34/25/20倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-03-25 海天精工：2025年报点评：业绩短期承压，海外业务持续快速增长(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑国内机床市场需求复苏节奏仍偏缓，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为5.05(原值6.03)/5.94(原值7.27)亿元，预计2028年归母净利润为6.95亿元。当前市值对应2026-2028年PE分别为20/17/14X倍，考虑公司海外扩张加速，维持公司“增持”评级。

●2026-03-25 三花智控：年报点评：业绩符合预期，关注制冷与汽零增长(华泰证券 宋亭亭,王立献)

●我们维持公司26-27年收入预测为361/443亿元，并新增预测28年为489亿元。维持公司26-27年归母净利润预测为48/58亿元，并新增预测28年为63亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为46倍，考虑到公司数据中心业务快速突破，机器人板块增长曲线更加清晰，我们给予公司主营业务5%溢价，对应26年48倍PE(前值26E50倍)，对应目标价54.72元(前值57.00元)，维持“增持”评级。

●2026-03-25 中集环科：25Q4新签订单环比高增(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●考虑到公司罐箱订单量有向好迹象，但价格与盈利能力的修复仍需要一定时间，我们下调公司2026-2027年归母净利润(24%，6%)预测至3.17亿元、4.45亿元，并预测2028年归母净利润为5.25亿元，对应BPS分别为8.14、8.38、8.76元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为2.0倍，考虑到环保法规趋严下国内外罐箱应用渗透率仍有望增加，提升未来罐箱需求中枢，且随着去库进入尾声行业需求有望迎来拐点，公司作为罐箱行业龙头有望率先受益，给予公司2026年2.2倍PB估值，对应目标价为17.91元(前值19.18元，对应2025年2.4倍PB)

●2026-03-25 运达股份：2025年年报点评：风机主业持续增长，积极推进新兴产业布局(国联民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为343.4、411.1、460.7亿元，增速分别为17%、20%、12%；归母净利润分别为10.0、16.2、19.1亿元，增速分别为193%、63%、18%，对应26-28年PE分别为15X、9X、8X。考虑到国内外风电行业需求景气，公司风机主业盈利预期修复，且积极布局储能、综合能源服务等新兴业务，维持“推荐”评级。

●2026-03-24 德马科技：智能物流装备领先企业，打造机器人第二成长曲线(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●我们预计公司2025-2027年，公司营业收入分别为17.02、20.07、23.46亿元，同比增速分别为16.77%、17.90%、16.92%；归母净利润分别为0.93、1.33、1.86亿元，同比增速分别为1.06%、42.24%、39.69%。选取兰剑智能、北自科技、瑞晟智能作为可比公司，德马科技对标同行业可比公司PE估值来看处于平均水平，公司2025-2027年业绩对应PE分别为50.49、35.50、25.41倍，考虑到公司在机器人领域的前瞻性布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-24 海天精工：2025年报点评：25Q4收入业绩承压，出口增长有望带来边际改善(东方证券 杨震)

●考虑到25年实际表现承压，我们下调相关预测。我们预计26-28年公司EPS分别为0.91/1.05/1.20元(2026-2027原值为1.10/1.29元)。参考可比公司2026年26倍平均市盈率，给予海天精工目标价23.66元，维持增持评级。

●2026-03-24 三花智控：2025年年报点评：汽零&家电提质增效稳步增长，仿生机器人等新兴产业蓄势待发(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,许钧赫)

●考虑到国补退坡影响，我们下修26-27年归母净利润至48.8/61.4亿元(原值为50.9/67.9亿元)，预计28年为76.6亿元，同比+20%/+26%/+25%，对应现价PE分别为37x、29x、24x，考虑到机器人空间广阔，维持“买入”评级。

●2026-03-24 三花智控：2025年报业绩点评：数据中心液冷收入翻倍，力拓仿生机器人配件(银河证券 何伟,石金漫,杨策,曾韬,刘立思,陆思源)

●2025年公司期间费用率优化至13.34%，较上年下降0.58个百分点，显示了良好的成本控制能力。分析师预测2026-2028年公司营收和归母净利润将保持稳定增长，对应PE分别为38/33/26倍，维持“推荐”评级。同时，分析师提示需关注下游需求波动及新业务技术发展的不确定性风险。

●2026-03-24 三花智控：2025Q4毛利率显著提升，积极布局机器人、储能等新兴业务(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●维持对三花智控的“买入”评级，预计2026-2028年公司归母净利润将分别达到47.44亿元、56.30亿元和66.14亿元，对应每股收益分别为1.13元、1.34元和1.57元。不过，投资者需注意行业竞争加剧、战略新兴业务拓展不及预期、原材料价格波动和汇率波动等潜在风险。