◆研报摘要◆

●2025-11-03 中兵红箭：Q3收获大额合同，高研发巩固龙头地位(国投证券 杨雨南,冯鑫,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为2.50/4.53/7.51亿元，增速分别为扭亏/81.35%/65.82%。考虑到公司是兵器集团弹药总装稀缺平台，同时超硬材料具备长期发展空间，我们给予公司12个月目标价为23.29元，维持买入-A的投资评级。

●2025-09-04 中兵红箭：2025年中报点评：特种装备高速增长，积极备货备产(中航证券 严慧,王菁菁,张超)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为87.14亿元、108.88亿元和132.67亿元，归母净利润分别为1.90亿元、3.46亿元及5.72亿元，EPS分别为0.14元、0.25元、0.41元。基于公司所处行业地位以及未来的发展前景，我们维持“买入”评级。

●2025-09-01 中兵红箭：特种装备开启放量，有望从量变走向质变(国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为2.50/4.53/7.51亿元，增速分别为扭亏/81.35%/65.82%。我们选择国科军工、北方导航为可比公司，25/26年可比公司平均PB为6.9/6.3倍，考虑到公司是兵器集团弹药总装稀缺平台，同时超硬材料具备长期发展空间，我们给予公司2026年3.5倍PB，12个月目标价为27.17元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-05-16 中兵红箭：2024年报&2025一季报点评：特种装备需求拐点有望出现，公司基本面有望迎来反转(中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为68.72亿、89.7亿、107.35亿，归母净利润分别为2.79亿、4.08亿、5.58亿，对应的PE分别为84.5X、57.8X、42.3X。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-04-29 中兵红箭：2025计划实现营收同比增长90%，特种装备产业变化拐点向上(浙商证券 王华君,王洁若)

●公司未来有望受益于智能弹药放量，特种装备有望长期增长，超硬材料行业稳健发展，预计2025-2027年实现归母净利润3.3/4.2/5.3亿元，2026-2027年归母净利润增速30%/25%，2025-2027PE为71/55/44倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-12 快克智能：精密焊接装联设备领先企业，积极布局半导体封装设备(上海证券 王亚琪)

●公司具备精密焊接装联设备领域的领先地位，且积极拓展半导体封装设备领域，长期具有较大成长潜力。我们预计公司2025-2027年营收分别为10.90、13.30、16.09亿元，营收增速分别为15.28%、22.05%、21.01%，归母净利润分别为2.68、3.28、4.05亿元，归母净利润增速分别为26.06%、22.59%、23.45%，当前股价对应PE分别约30、25、20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-12 日联科技：2025年三季报业绩点评：营收同比增长44%，横纵向拓展，订单持续增长(东兴证券 刘航)

●公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商，看好X射线设备和射线源的国产替代。预计公司2025-2027年EPS分别为1.15、1.70和2.43元，维持“推荐”评级。

●2025-11-12 明月镜片：明月鏡片：積極推進產品智能化(天风国际)

●公司面临外部市场压力始终保持经营韧性，积极推进产品矩阵优化及智能化升级，我们预计25-27年公司归母净利润分别为2.0/2.3/2.6亿元，对应PE分别为41X/36X/32X。

●2025-11-11 三一重工：2025年三季报点评：归母净利润快速增长，港股上市推进全球化布局(财信证券 陈郁双)

●公司具备多维度核心优势与长期发展潜力。短期来看，公司前三季度盈利规模与质量同步提升，盈利能力持续改善，同时费用管控成效显著，经营效率与盈利韧性凸显；中期布局上，公司在西藏市场以“战略合作+重大工程实践”双轮驱动；长期战略层面，港股的成功上市不仅为公司全球化布局拓宽融资渠道、对接国际资源，更与公司“全球化、数智化、低碳化”三大核心战略形成协同，助力其在全球工程机械赛道强化竞争力，维持“买入”评级。我们预计2025-2027归母净利润为89.62、116.58、129.96亿元，EPS为0.98、1.28、1.43元，PE为22.06、16.96、15.21倍，参考行业2025年平均PE，给予合理区间19.88-23.86元。

●2025-11-11 华大智造：国产替代稳步推进，技术出海加快成长(中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为30.41、33.89和37.63亿元，分别同比增长0.9%、11.4%和11.0%；归母净利润分别为-0.69、0.88和2.65亿元，分别同比增长88.6%、227.7%和202%。折合EPS分别为-0.16元/股、0.21元/股和0.64元/股。公司目前仍处于成长阶段，研发投入较大、海外市场拓展及团队建设也需要相应销售投入以提升全球市占率，可能影响短期利润释放。以收入指标考察公司在国内及海外市场市占率近年来不断提升，对于快速成长期公司采用PS估值，公司2025-2027年对应PS为8.7X、7.8X和7.0X，整体处于合理区间。考虑到公司作为基因测序仪行业国内龙头企业，标的稀缺性较强，时空组学和纳米孔等新业务引入有望带来业绩增量，同时有望受益于国产替代浪潮，维持“买入”评级。

●2025-11-11 金雷股份：铸造产能不断释放，下游大兆瓦产品需求向好(财信证券 袁玮志)

●我们看好风电主轴环节的竞争格局，大兆瓦铸造主轴的下游需求旺盛叠加公司铸造主轴产能在明年的进一步释放，我们预计公司2025-2027年收入29.5/38.5/46.0亿元，归母净利润4.36/5.98/7.09亿元，EPS为1.36/1.87/2.22元，对应PE为21.18/15.44/13.00倍。给予2026年15-20倍，目标价格28.01-37.34元，维持公司“买入”评级。

●2025-11-11 南微医学：收入延续高增长，看好公司长期成长性(中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬,朱琪璋)

●我们认为公司未来业绩增长的驱动力清晰，有望在海外业务的强劲拉动下实现持续稳健增长。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为32.84、38.16和43.21亿元，分别同比增长19.20%、16.19%和13.22%；归母净利润分别为6.50、7.57和8.72亿元，分别同比增长17.54%、16.40%和15.23%。

●2025-11-11 大连重工：降本控费成效显著，国际化布局渐入佳境(中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入151.81、165.59、185.13亿元，同比增长6.30%、9.08%、11.80%；预计归母净利润7.28、9.44、11.96亿元，同比增长46.14%、29.80%、26.59%；对应PE分别为17.68、13.62、10.76倍。维持“增持”评级。

●2025-11-11 大博医疗：集采影响出清，业绩延续高增长(中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬,李虹达)

●短期来看，随着集采影响出清，公司骨科、神经外科、微创外科等业务有望实现恢复性高增长，多元产品布局也增强了公司抗风险能力。长期来看，随着公司产品管线的进一步丰富、市场的持续开拓，有望进一步打开成长天花板；同时，公司骨科等业务具备出海能力，海外业务拓展未来有望成为公司新的增长曲线。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为25.75、30.38和35.12亿元，分别同比增长20.57%、18.01%和15.59%；归母净利润分别为5.38、6.28和7.18亿元，分别同比增长50.67%、16.88%和14.30%。维持“买入”评级。

●2025-11-11 安徽合力：费用影响短期业绩，布局机器人产业(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为190.55、207.69、224.75亿元同比增速分别为9.98%、9.00%、8.21%；归母净利润分别为14.1、15.44、16.82亿元，同比增速分别为6.88%、9.49%、8.95%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为12.89、11.77、10.80，维持“买入”评级。