◆研报摘要◆

●2026-03-23 平安银行：详解平安银行2025年报：零售信贷增速持续改善，质量持续提升(中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●公司2026E、2027E、2028E PB0.43X/0.41X/0.38X。负债成本优化与零售资产质量改善驱动业绩筑底，零售信贷收缩压力接近尾声，净息差压力边际缓和。中长期看，集团综合金融优势与零售转型深化有望重塑增长动能，建议关注资产质量红利释放节奏。维持“增持”评级。

●2026-03-23 平安银行：年报点评报告：资产质量稳中向好(天风证券 刘杰)

●平安银行2025年营收降幅收窄，资产质量稳健。我们预测公司2026-2028年归母净利润同比增长为2.1%、2.67%、2.71%，对应BPS：24.56、29.51、35.26元，维持“增持”评级。

●2026-03-23 平安银行：2025年年报业绩点评：单季利息净收入正增，零售风险持续出清(银河证券 张一纬)

●公司坚持零售做强、对公做精、同业做专战略，战略转型成效显现。综合金融优势突出，零售特色仍鲜明。资产结构、客群结构优化，资产质量持续修复。2025年分红率27.13%，同比+0.62pct。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为24.89元/25.71元/27.01元，对应当前股价PB分别为0.42X/0.41X/0.39X。

●2026-03-23 平安银行：2025年报点评：筑底显韧性，静待拐点来(国盛证券 刘斐然,朱广越)

●背靠集团综合金融优势，零售转型成效显著。公司依托平安集团客户基础和渠道优势可深入推进业务发展。我们认为公司未来业绩增长具有弹性，预计公司2026-28年归母净利润同比增长0.13%、0.85%、2.13%，给予“买入”评级。

●2026-03-22 平安银行：2025年报点评：资产质量压力减轻(国信证券 王剑,陈俊良)

●公司整体表现基本符合预期，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润429/431亿元(上次预测值425/430亿元)、2028年归母净利润434亿元，同比增速0.6%/0.5%/0.6%；摊薄EPS为2.08/2.09/2.11元；当前股价对应的PE为5.2/5.1/5.1x，PB为0.44/0.41/0.39x，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-03-26 重庆银行：25A财报点评：扩表成长性突出，息差阶段性企稳(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/10.5%/10.6%，BVPS为17.54/19.47/21.60元(26/27年原预测值为18.33/20.13元，主要是适度调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.62X/0.56X/0.51X。可比公司26年PB0.71倍，对应目标价12.42元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-26 重庆银行：区域赋能规模高增，风险优化业绩改善(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计重庆银行2026、2027、2028年营收增速为9.5%、10.8%、10.9%，利润增速为10.7%、10.3%、10.6%。当前股价对应A/H股26年股息率分别为4.6%和7.2%。给予重庆银行买入评级，目标估值约0.75倍2026年PB，对应目标价为13.37元。

●2026-03-26 渝农商行：25A财报点评：息差企稳，资产质量持续改善(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据年报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/9.6%/9.3%，BVPS为12.63/13.82/15.12元(26/27年原预测值为13.13/14.32元，主要是适度调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.56X/0.51X/0.46X。可比公司26年PB0.59倍，维持10%溢价，对应26年0.64倍PB，目标价8.14元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-26 渝农商行：详解渝农商行2025年报：规模扩张提速，息差企稳回升，资产质量持续改善(中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●公司2026E、2027E、2028E PB分别为0.57X/0.53X/0.49X，公司深耕重庆，实现存贷款规模快速扩张，同时在负债端拥有低成本优势，资产质量保持稳健，在“三大新动能”落地背景下，银行获客能力、信贷增速仍有较大潜力，未来基本面仍有较大改善空间，维持“买入”评级。

●2026-03-26 渝农商行：营收、利润提速，资产质量改善(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●展望2026年，依托成渝区域beta，预计规模能保持两位数左右增长，成本持续优化下，息差有望延续较好趋势，非息收入在低基数下对营收的拖累程度减轻，营收或能小幅提速。资产质量稳健下，利润增速预计保持中个位数稳健增长。预计2026、2027、2028年营收增速分别为4.6%、5.3%、6.1%，利润增速为5.8%、6.3%、6.7%。2025年分红率为30.7%，与2024年持平，分红率稳定。当前渝农商行股价对应0.57倍26年PB，对应26股息率为4.8%。核心一级资本充足率12.67%，资本压力不大，再融资摊薄风险小，股息率较高且扎实，配置性价比突出，维持买入评级。

●2026-03-26 渝农商行：年报点评：息差回升及扩表提速驱动业绩向好(华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●我们预测26-28年归母净利润为133/146/161亿元(较26-27年前值+2%/+4%)，同比增速9.4%/10.0%/10.3%，26年BVPS预测值12.39元，A/H对应PB0.56/0.46倍。可比同业26年A/H预期PB0.52/0.38倍。公司县域布局优势稳固，应享一定估值溢价，我们给予A/H26年目标PB0.70/0.68倍(前值25年目标PB0.70/0.65倍)，目标价8.67元/9.57港币(前值目标价8.29元/8.34港币)，增持/买入评级。

●2026-03-25 重庆银行：年报点评：息差启稳，高景气扩表持续(华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●考虑公司后续将平衡资本因素，扩表或有放缓，预测26-28年归母净利润62/69/76亿元(26-27年较前值-0.16%/-0.57%)，同比增速10.1%/10.4%/11.1%，26E BVPS17.10元(前值25E16.46元)，对应A/H26年PB0.64/0.40倍。A/H可比公司26E PB0.66/0.41倍，近期公司股东积极推动转债转股，此外公司H股较可比同业股息性价比更高(截至3/24，H股PB_mrq0.39x，25A股息率6.32%，中资H股上市银行股息率平均约5%)，给予26年A/H目标PB0.73/0.51倍(前值25E0.72/0.55x)，目标价12.48元/9.91港币(前值：11.85元/9.81港币)，增持/买入评级。

●2026-03-25 中信银行：2025年报点评：净息差企稳，分红比例新高(开源证券 刘呈祥,吴文鑫)

●2025Q4单季实现归母净利润172.27亿元，同比增长2.85%，盈利能力韧性较强。基于盈利增速改善、资产质量稳健等因素，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计中信银行2026-2028年归母净利润分别为732(前值711)/766(前值718)/810亿元，YoY分别为+3.59%/+4.70%/+5.76%；当前股价对应2026-2028年PB分别为0.51/0.48/0.45倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 重庆银行：2025年报点评：贷款高增，净息差同比走阔(国信证券 田维韦,王剑)

●川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为公司资产强劲扩表提供坚实的基础。考虑到公司存款成本改善幅度较大，我们上调2026-2028年净利润至63.4/71.9/82.2亿元(2026-2027年原预测57.3/62.9亿元))，同比增速分别为12.1%/13.5%/14.3%，对应2026-2028年PB值为0.52x/0.48x/0.44x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-25 重庆银行：2025年年报业绩点评：业绩两位数高增，表内量价双优(银河证券 张一纬)

●公司扎根重庆、辐射三省一市，依托成渝经济圈、西部陆海新通道等建设，区域优势显著。资产突破万亿，信贷投放动能强劲。资产负债结构优化，息差企稳回升。风险抵补能力充足，资产质量整体稳中向好。2025年年度分红比例稳定在30%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为17.04元/18.64元/20.70元，对应当前股价PB分别为0.64X/0.59X/0.53X。