水泥下游需求主要来自基建、房地产以及农村建设（各占三分之一），从近期相关财政政策、货币政策以及专项债使用情况来看，今年基建增速将较去年有所加快，地产新开工又不大可能出现大幅下滑，行业需求有望维持景气度：

　　基建端：国家逆周期调节持续加码基建，专项债额度今年大概率超3万亿，新增专项债中超65%均用于基建（前两年仅20%）；在项目审批上，截至4月12日，年度累计审批投资超8万亿（同比97%），审批放量力度罕见来自基建的水泥需求将有所增长；

　　房地产端：房地产开发虽然持续下行但仍居高位，今年大概率不会出现大幅度下滑，地产竣工面积将延续上行趋势，叠加老旧城区改造，来自地产水泥需求将持稳或小幅上涨。

　　另一方面水泥供给今年仍将收紧，主要受三方面制约：2020年是打赢蓝天保卫战最后关键一年，错峰限产力度预计只增不减，当前各省市已陆续出台了具体错峰生产时间安排；当前我国水泥产能利用率仍较低，产能仍势在必行；国家严禁新增产能，严肃产能置换。

　　此外，进入二季度以来，复工及强度已正常，各地如期进入赶工状态，库存如期消化，中央及个地方政府也相继出台政策，大力推动基建投资。由此，业内普遍预计，国内水泥行业全年形势依旧看好。