☆公司大事☆ ◇601888 中国中免 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-10-｜507170.5｜36436.55｜33127.71｜ 23.07｜ 1.55｜ 2.22｜
｜ 24 ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-10-｜503861.6｜22267.86｜19259.16｜ 23.74｜ 0.39｜ 1.26｜
｜ 23 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-10-｜500852.9｜31226.21｜17910.65｜ 24.61｜ 0.51｜ 0.57｜
｜ 22 ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-10-25】
中国中免：10月24日获融资买入3.64亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月24日获融资买入3.64亿元，当前融资余额50.72亿元，占流通市值的3.68%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-24364365544.00331277061.005071704995.002025-10-23222678574.00192591615.005038616512.002025-10-22312262054.00179106469.005008529553.002025-10-21266816752.00279340963.004875373968.002025-10-20344404520.00303135640.004887898179.00融券方面，中国中免10月24日融券偿还2.22万股，融券卖出1.55万股，按当日收盘价计算，卖出金额109.31万元，占当日流出金额的0.13%，融券余额1626.90万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-241093060.001565544.0016268964.002025-10-23273390.00883260.0016641740.002025-10-22355317.00397119.0017145787.002025-10-21346479.00183846.0017444157.002025-10-20210960.001476720.0017186208.00综上，中国中免当前两融余额50.88亿元，较昨日上升0.65%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-24中国中免32715707.005087973959.002025-10-23中国中免29582912.005055258252.002025-10-22中国中免132857215.005025675340.002025-10-21中国中免-12266262.004892818125.002025-10-20中国中免40081840.004905084387.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-24】
行业周报|零售指数涨1.51%, 跑输上证指数1.37%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年10月20日-2025年10月24日，上证指数涨2.88%，报3950.31点。创业板指涨8.05%，报3171.57点。深证成指涨4.73%，报13289.18点。零售指数涨1.51%，跑输上证指数1.37%。前五大上涨个股分别为大连友谊、国光连锁、云南城投、农产品、珠免集团。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
行业动态
行业近况
国家统计局公布：2025年9月社零总额4.20万亿元，同比+3.0%，增速环比8月下滑0.4ppt，我们预计主要受中秋节错月节假日减少等因素影响；2025年1-9月社零总额36.59万亿元，同比+4.5%。结构上看，9月升级类商品销售实现较快增长。
评论
1、9月社零增速环比略有放缓，线上消费趋势向好。1）分业态看，商品零售、服务业均实现稳健增长。9月商品零售、餐饮收入同比分别+3.3%/+0.9%，增速环比分别下降0.3ppt/1.2ppt。2）分渠道看，1-9月实物商品网上零售额同比+6.5%，增速环比1-8月提速0.1ppt，1-9月线上渗透率达25.0%，线上化趋势持续；线下零售业态中，便利店、专业店、超市业态表现相对较好，1-9月零售额分别同增6.4%/4.8%/4.4%，表现优于品牌专卖店、百货店。
2、基本生活类和升级类商品稳定增长，以旧换新政策持续显效。1）必选品类同比分化：9月粮油食品/日用品/烟酒类零售额分别同增6.3%/6.8%/1.6%，饮料类同比下滑0.8%；2）可选品类中，升级品类表现较优，9月通讯器材/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类分别同增16.2%/8.6%/9.7%/11.9%，其中通讯器材/化妆品增速环比提速8.9ppt/3.5ppt，以旧换新政策持续显效，提升生活品质的商品销售更趋活跃；3）地产后周期：9月家具、家电类分别同增16.2%/3.3%，基数提升下增速环比有所放缓；建材类同比-0.1%。
3、看好政策持续落地显效，带动内需消费潜力释放。近期宏观调控进一步加大支持力度，出台实施《关于扩大服务消费的若干政策措施》，下达第四批消费品以旧换新资金，加强“两重”项目组织调度，有助于形成政策合力。我们看好内需持续释放的潜力。
估值与建议
我们建议强化悦己消费长期布局，推荐潮玩赛道及电子烟等板块，如泡泡玛特、布鲁可、思摩尔国际；布局国货崛起演绎趋势，推荐美妆、个护赛道，如毛戈平、上美股份、巨子生物、上海家化等；关注政策催化的受益板块，如生育政策相关的稳健医疗及内需政策支撑叠加旺季催化下的零售板块等。
风险
宏观经济下行风险，行业竞争加剧，行业监管政策变化。
行业新闻摘要：
1：港股“新消费三姐妹”集体回调逾30%，背后发生了什么？
2：英国9月零售销售连续第四个月增长，为降温经济注入“强心针”。
3：冷空气带火“热奶茶”，茶百道“蛋糕奶茶”新品首日热销35万杯。
4：淘宝闪购双11持续提升服务：“爆火好店”推出加速配送、超时免单和大额红包“三大福利”。
5：即时零售：万亿赛道竞逐，供应链与履约效率定胜负。
6：消费避坑新方式：投诉数据正在成为购物参考。
7：2025年中国NFC果汁行业发展历程、市场政策、产业链图谱、销售规模、竞争格局及发展趋势研判。
8：2025年中国眼镜镜片行业发展现状：零售规模、产业链、竞争格局及重点企业。
9：消费市场稳定增长，前三季度社会消费品零售总额增长4.5%。
10：线上、线下药品“一店两价”调查：连锁药店卷外卖引流，单体商家叫苦。
龙头公司动态：
1、中国中免：1）中国中免、白云机场在广州新设免税品公司。
2、永辉超市：1）网传泰安吾悦广场永辉超市要闭店？属实！因房租问题将停业。2）永辉超市携手福州市总工会共建工匠学院实训基地。3）永辉超市“工匠计划”正推动一线技工技能步入国家级认证新阶段。4）永辉超市北京“胖改”店达14家，调改难挽公司经营颓势。5）双节客流提升超80% 永辉北京第十四家调改店落户丰台。6）永辉超市北京“胖改”店达14家，存量店调改仍为“当务之急”。
3、万辰集团：1）万辰集团发布三季报：净利同比增361%，加速冲刺港股。2）万辰集团跌10.86% 国金证券今刚维持买入评级就跌。3）万辰集团：提名郑鲁英为独立董事候选人。4）营收突破300亿，万辰集团的量贩零食生意强在哪儿？。5）前三季度净利同比增917%，量贩零食第一股获“优于大市”评级。6）万辰集团：前三季度净利润同比增长917.04% 拟10派1.5元。7）冲刺A+H，万辰集团跻身量贩零食“一号位”。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-29-0.54%0.90%2025-09-30-0.42%0.52%2025-10-09-2.07%1.32%2025-10-101.90%-0.94%2025-10-130.38%-0.19%2025-10-141.09%-0.62%2025-10-150.31%1.22%2025-10-16-1.25%0.10%2025-10-170.95%-1.95%2025-10-20-0.05%0.63%2025-10-210.62%1.36%2025-10-220.46%-0.07%2025-10-23-0.30%0.22%2025-10-24-2.05%0.71%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3121.622023-12-2921.78
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免0.71%0.37%5.65%小商品城-4.59%-3.48%76.13%供销大集-2.96%-0.38%43.17%永辉超市0.00%-2.89%24.93%万辰集团-11.26%0.78%192.04%豫园股份-0.51%-0.51%2.65%浙江东日-1.14%-5.58%418.18%居然智家1.41%-3.69%7.09%农产品8.17%4.72%42.15%爱施德7.56%7.02%26.08%王府井0.36%-3.05%-3.79%步步高-0.35%3.81%95.89%百联股份0.77%0.00%9.43%孩子王-3.38%-0.55%-2.51%珠免集团7.57%15.14%2.19%重庆百货0.55%1.19%30.74%深赛格4.46%15.29%46.32%美凯龙2.18%-1.40%-4.75%国光连锁10.01%29.87%204.35%天音控股6.41%4.87%-21.11%
【2025-10-23】
中国中免、白云机场在广州新设免税品公司
【出处】证券时报网
人民财讯10月23日电，企查查APP显示，近日，中免白云机场免税品(广州)有限公司成立，注册资本4500万元，经营范围包含：玩具、动漫及游艺用品销售；电子产品销售；皮革制品销售；食用农产品零售等。企查查股权穿透显示，该公司由中国中免全资子公司中国免税品(集团)有限责任公司、白云机场共同持股。
【2025-10-23】
中国中免：10月22日获融资买入3.12亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月22日获融资买入3.12亿元，当前融资余额50.09亿元，占流通市值的3.68%，交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-22312262054.00179106469.005008529553.002025-10-21266816752.00279340963.004875373968.002025-10-20344404520.00303135640.004887898179.002025-10-17326007379.00316819115.004846629299.002025-10-16310945140.00223187917.004837441035.00融券方面，中国中免10月22日融券偿还5700股，融券卖出5100股，按当日收盘价计算，卖出金额35.53万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额1714.58万，交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-22355317.00397119.0017145787.002025-10-21346479.00183846.0017444157.002025-10-20210960.001476720.0017186208.002025-10-171512432.00245070.0018373248.002025-10-16489720.0069960.0017091228.00综上，中国中免当前两融余额50.26亿元，较昨日上升2.72%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-22中国中免132857215.005025675340.002025-10-21中国中免-12266262.004892818125.002025-10-20中国中免40081840.004905084387.002025-10-17中国中免10470284.004865002547.002025-10-16中国中免88288984.004854532263.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-22】
中国中免：10月21日获融资买入2.67亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月21日获融资买入2.67亿元，当前融资余额48.75亿元，占流通市值的3.53%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-21266816752.00279340963.004875373968.002025-10-20344404520.00303135640.004887898179.002025-10-17326007379.00316819115.004846629299.002025-10-16310945140.00223187917.004837441035.002025-10-15358079289.00258401728.004749683812.00融券方面，中国中免10月21日融券偿还2600股，融券卖出4900股，按当日收盘价计算，卖出金额34.65万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额1744.42万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-21346479.00183846.0017444157.002025-10-20210960.001476720.0017186208.002025-10-171512432.00245070.0018373248.002025-10-16489720.0069960.0017091228.002025-10-15208470.001125738.0016559467.00综上，中国中免当前两融余额48.93亿元，较昨日下滑0.25%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-21中国中免-12266262.004892818125.002025-10-20中国中免40081840.004905084387.002025-10-17中国中免10470284.004865002547.002025-10-16中国中免88288984.004854532263.002025-10-15中国中免99019338.004766243279.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-18】
海南离岛免税再扩容 宠物用品、微型无人机也可免税“购”了
【出处】经济观察网
经济观察报 记者 张锐
10月17日，财政部、海关总署等部门联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》（下称《公告》或新政），再次为海南离岛免税市场扩容。
上述公告称，为进一步扩大政策效应，支持海南自由贸易港建设，调整海南离岛旅客免税购物政策，主要包括新增免税商品类别、扩大免税经营主体采购国产商品类别，以及延长消费者享受离岛免税购物政策的时间限制。
同日，广州市社科院国际商贸研究所研究员揭昊接受经济观察报记者采访表示，新政配合海南自由贸易港即将迎来的封关运作做准备，有助于营造良好社会消费气氛。不过，他亦表示，受宏观环境影响，免税行业的整体压力仍然存在。
进一步放宽消费限制
《公告》显示，具体调整事项主要涉及五个方面。
一、新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品。将“家用空气净化器及配件”类调整为“小家电”类，增加扫地机器人、吸尘器等；将“穿戴设备等电子消费产品”类调整为“电子消费产品”类，增加数码摄影摄像器材及配件、微型无人机；在“平板电脑”类中增加鼠标、键盘等数码配件。此次新政调整后，离岛免税商品共47类。
二、具有离岛免税品经销资格的经营主体，采购国内商品丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷制品、茶，进入离岛免税店按离岛免税政策销售，视同出口，退（免）增值税、消费税。对已销售的国内商品，上述经营主体可向海关办理出口报关手续，并按规定向主管税务机关办理退税手续，具体监管和退税办法由海关总署会同财政部、税务总局另行制定。
三、将离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁。
四、允许“离岛且离境旅客”享受离岛免税购物政策。其中，离岛且离境旅客是指年满18周岁，已购买从海南离境的机票、船票，持进出境有效证件并实际离境的国内外旅客，包括海南省居民。并且，离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数。
五、一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内可不限次数购买“即购即提”提货方式下的离岛免税商品。其中，岛内居民指年满18周岁，持有海南省身份证、海南省居住证或者社保卡的中国公民，以及在海南省工作生活并持有居留证的境外人士。
一位在海南等地有多次免税商品购买经历的消费者向经济观察报表示，新政策对她来说在两方面比较有吸引力，比如新增的可购商品品类如宠物用品，以及离岛后可以继续享受免税购物政策的时间由原来的180天延长至一年。
她同时称，过去几年，海南离岛免税消费场景的改善非常明显，例如大型商场的环境越来越好，商品也越来越丰富。
据经济观察报记者了解，过去几年，中国中免（601888.SH）、王府井（600859.SH）等多家涉及免税经营业务的企业持续推动海南当地的大型商超项目落地。一位免税公司的管理层人士亦曾向记者表示，在他们看来，海南免税建设项目是需要长期投入，短期可能会承受经营压力，但随着海南自由贸易港的建设推进以及消费环境的改善，未来仍然可期。
“双节”假期免税又热了
海口海关公布数据显示，今年国庆中秋“双节”假期期间，全省离岛免税销售金额累计达9.44亿元，比去年同期增13.6%。其中，购物人数12.29万人次，人均购物金额7685元，较往年保持稳定增长态势。
另一方面，中国中免（601888.SH）、王府井（600859.SH）等上市公司发布的“双节”免税业务数据亦表现不错。
中国中免表示，2025年国庆中秋假期，中免集团海南区域六家免税店交出亮眼成绩单，累计接待顾客超45万人次，总销售额突破8亿元。其同时表示，中免集团正以“免税+”为战略支点，整合品牌、文旅与创新场景多方资源，持续打造差异化的消费体验与消费场景。
王府井则表示，国庆黄金周期间，王府井免税业务在海南、黑龙江、湖北、湖南等多地同步发力，实现业务稳健增长，免税业态全品类同比增长 6.8%。其中，海南“双店”作为核心板块，通过联动世界冠军、首店首发、非遗展演等多元内容，成功吸引客流同比提升9%，全渠道销售同比上涨近10%。
不过，揭昊认为，海南离岛免税今年国庆的表现与高峰时期相比，还是有所疲软的。海口海关统计数据显示，2025年1月至6月，离岛免税购物金额为167.6 亿元，同比下降 9.2%，但降幅同比明显收窄；免税购物人数为248.2万人次，同比下降26.2%；人均免税购物金额约6754元，同比上升23.0%。
10月17日，中国中免发布的《2024～2025中免消费白皮书》（下称“《白皮书》”）称，2024年，全球免税及旅游零售市场规模为74.3亿美元，同比增长3%，恢复至2019年的85.8%，这一回升态势，得益于国际旅游复苏，政策支持与市场开发、新兴市场崛起及数字化转型多重合力，行业活力持续释放。
与此同时，2024年中国入境游客人次同比增长60.8%，消费总额增幅达77.8%，叠加来华免签、支付便利化等政策，跨境消费活力迸发。
揭昊则向经济观察报记者表示，海南离岛免税政策力度在全球也是比较宽松的，继续放宽，边际效用可能会下降；除了政策面，海南离岛免税要练内功，创新消费场景，在首发首秀，在品种价格竞争力上下功夫。同时，也建议有关方面借鉴离岛免税发展经验，持续优化创新市内免税政策，更好发挥免税业促消费扩内需功能。
此外，《白皮书》的数据显示，目前，在2024年中国免税及旅游零售市场中，中免集团以78.7%的市场份额稳居第一；海南省发展控股有限公司、海南旅投免税品有限公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司、珠海市免税企业集团有限公司、中出服市场份额占比分别为7.1%、4.6%、3.8%、3.8%、1.3%。
【2025-10-18】
中国中免：10月17日获融资买入3.26亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月17日获融资买入3.26亿元，当前融资余额48.47亿元，占流通市值的3.55%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-17326007379.00316819115.004846629299.002025-10-16310945140.00223187917.004837441035.002025-10-15358079289.00258401728.004749683812.002025-10-14206276863.00310321736.004650006251.002025-10-13174100580.00226029100.004754051124.00融券方面，中国中免10月17日融券偿还3500股，融券卖出2.16万股，按当日收盘价计算，卖出金额151.24万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额1837.32万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-171512432.00245070.0018373248.002025-10-16489720.0069960.0017091228.002025-10-15208470.001125738.0016559467.002025-10-141061130.00123228.0017217690.002025-10-13796419.001272909.0016187046.00综上，中国中免当前两融余额48.65亿元，较昨日上升0.22%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-17中国中免10470284.004865002547.002025-10-16中国中免88288984.004854532263.002025-10-15中国中免99019338.004766243279.002025-10-14中国中免-103014229.004667223941.002025-10-13中国中免-52534754.004770238170.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-17】
行业周报|零售指数涨0.02%, 跑赢上证指数1.49%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年10月13日-2025年10月17日，上证指数跌1.47%，报3839.76点。创业板指跌5.71%，报2935.37点。深证成指跌4.99%，报12688.94点。零售指数涨0.02%，跑赢上证指数1.49%。前五大上涨个股分别为国光连锁、合百集团、汇嘉时代、御银股份、供销大集。
本周机构观点：
**国金证券本周观点**：
核心观点
AI应用全面铺开，接入成本下探，进入规模化价值兑现阶段。随着GPT-5、文心一言4.0等多模态大模型技术成熟度提升、调用成本大幅下降（如国内通义千问模型推理成本相较于2023年平均降低80%），以及AI工具与电商全链路运营的深度融合，电商的AI应用行业已从早期“小范围试水”进入“规模化价值兑现”阶段，成为驱动电商及线上服务行业公司业绩增长的重要引擎。
电商与线上服务是当前消费板块中最契合AI应用的细分领域，有望成为连接技术创新与消费需求的核心载体。算力层面，电商行业的算力需求呈现“间歇波动”特征，当前算力服务商数量与规模扩大，适配电商企业采取公私算力混合方式优化使用成本；数据层面，电商数据中台覆盖用户行为（点击、停留、复购）、交易数据（订单、支付、退换货）、内容数据（评论、直播互动、社交反馈）等12类异构数据源，多维度数据为AI提供充足“燃料”，持续反哺提升模型精度；模型方面，2025年电商行业模型架构呈现“通用大模型+垂直精调”的混合模式，国产通用大模型成本优势加显著，根据大语言模型API价格对比，国内大模型输入价格平均比国外低92.6%，输出价格平均比国外低160.3%。国内通用模型显著的价格优势，有利于电商类企业采用通用+行业垂类模型的方式快速对接业务链条，实现精细化AI运营业态。
效果从“降本”向“提效”转型，带来行业Alpha，逐步进入业绩兑现期。当前绝大多数上线AI的业务单元同步不仅实现降本，更是出现“收入曲线抬头、成本曲线下降”的双向拐点。1）降本端，电商企业通过AI流程自动化（如RPA+AI处理订单、智能客服替代人工）显著优化人力结构，例如丽人丽妆借助虚拟人直播覆盖40%直播时长，单场GMV峰值达500万元，大幅降低直播运营成本；2）增效增收端具备更大潜力，在电商获客阶段，企业通过生成式AI生成商品标签、广告素材等内容，结合产品特点以及创新风格，提升用户点击率。另外，采用虚拟人直播的形式拓展产品有效宣传时长，提升产品曝光率。在用户激活与留存阶段，线上电商应用3D建模以及虚拟试穿功能增强客户体验感，提升商品详情页点击率，除此之外企业广泛应用智能客服Agent，采取24小时全天候服务形式，大幅缩短后台回复时间，并有效提升回复准确率。在商业变现阶段，电商企业创新性应用AI大模型进行需求预测与库存优化，减低存货水平，向“轻资产运营”模式转变。在用户自传播阶段，企业应用AI+RPA的流程自动化框架，实现商品管理、订单管理等跨系统集成操作，提升业务全链条效率的同时也降低了商品退换货率。
投资建议：1）AI+跨境电商：行业竞争从“渠道扩张”转向“效率竞争”，建议关注聚焦技术驱动外贸效率革命的跨境电商头部平台；2）AI+电商代运营：行业分化加剧，具备AI技术储备的头部企业优势有望扩大，关注全链路AI落地、利润率改善的服务商；3）AI+教育/人服：AI通过NLP技术解析岗位需求与简历，结合人才发展预测模型，显著提升招聘效率，建议关注政策支持、效率显著提升的细分标的。
风险提示
AI商业化应用效果不及预期；宏观经济大幅下滑；中美贸易政策大幅变更。
行业新闻摘要：
1. 海南离岛旅客免税购物政策调整，新增宠物用品：微型无人机等商品，预计将进一步刺激消费。
龙头公司动态：
1、中国中免：1）中国中免涨超4% 海南自贸港封关运作各项准备基本就绪 假期离岛免税保持稳定增长态势。
2、小商品城：1）小商品城第三季度净利润同比增超100%。2）小商品城：前三季度归母净利润同比增长48.45%。
3、永辉超市：1）“胖改”难挽颓势，永辉超市再套现8000万元。2）为什么永辉们越来越重视“自有品牌”？。3）永辉“胖改”500天，“刮骨疗伤”奏效了吗？。4）永辉超市：副总裁罗雯霞拟减持不超过10.9万股公司股份。5）于东来最新透露：胖东来账上资金41亿元，没有一分钱贷款。6）于东来、叶国富爆改福建超市龙头：另一个胖东来，还是新的永辉？。7）永辉超市员工分红3100万。8）永辉超市调改店客流平均增长80%。9）永辉超市：聚焦品质增长 已调改门店客流放量明显。10）永辉超市“商品中心化”战略成零售转型新方向。11）调改店客流涨80%、员工分红超3100万元！永辉超市胖东来模式成效显著。12）永辉超市CEO王守诚：已调改门店客流平均增长80%。13）永辉超市在北京投资成立商贸新公司。
4、万辰集团：1）万辰集团：向福建省青少年发展基金会捐赠100万元。2）万辰集团在南京新设供应链管理公司。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-22-1.57%0.22%2025-09-23-2.11%-0.18%2025-09-240.29%0.83%2025-09-25-1.17%-0.01%2025-09-260.16%-0.65%2025-09-29-0.54%0.90%2025-09-30-0.42%0.52%2025-10-09-2.07%1.32%2025-10-101.90%-0.94%2025-10-130.38%-0.19%2025-10-141.09%-0.62%2025-10-150.31%1.22%2025-10-16-1.25%0.10%2025-10-170.95%-1.95%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3121.622023-12-2921.78
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免2.07%-1.59%8.74%小商品城5.85%-2.39%79.08%供销大集6.30%-8.78%51.69%永辉超市1.29%-8.72%61.86%万辰集团5.16%13.90%281.32%豫园股份0.86%-4.10%7.34%浙江东日-12.26%-10.94%473.26%居然智家-2.75%-13.98%10.98%农产品-0.61%-9.69%34.43%王府井-0.57%-5.05%1.38%步步高2.87%-7.27%107.97%百联股份0.22%-5.83%11.12%爱施德-5.55%0.42%24.58%孩子王4.27%-3.93%18.57%重庆百货0.37%-3.53%34.81%珠免集团-0.16%2.18%-3.03%美凯龙-3.17%-11.00%-1.08%深赛格-4.62%7.84%51.38%天音控股-2.86%-3.74%-14.00%国光连锁21.59%4.60%188.37%
【2025-10-16】
中国中免：10月15日获融资买入3.58亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月15日获融资买入3.58亿元，当前融资余额47.50亿元，占流通市值的3.50%，交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-15358079289.00258401728.004749683812.002025-10-14206276863.00310321736.004650006251.002025-10-13174100580.00226029100.004754051124.002025-10-10291023441.00326344462.004805979644.002025-10-09705432991.00412111030.004843870288.00融券方面，中国中免10月15日融券偿还1.62万股，融券卖出3000股，按当日收盘价计算，卖出金额20.85万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额1655.95万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-15208470.001125738.0016559467.002025-10-141061130.00123228.0017217690.002025-10-13796419.001272909.0016187046.002025-10-1096040.00843780.0016793280.002025-10-09501552.00285606.0017812062.00综上，中国中免当前两融余额47.66亿元，较昨日上升2.12%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-15中国中免99019338.004766243279.002025-10-14中国中免-103014229.004667223941.002025-10-13中国中免-52534754.004770238170.002025-10-10中国中免-38909426.004822772924.002025-10-09中国中免293055441.004861682350.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-14】
中国中免：10月13日获融资买入1.74亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月13日获融资买入1.74亿元，当前融资余额47.54亿元，占流通市值的3.58%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-13174100580.00226029100.004754051124.002025-10-10291023441.00326344462.004805979644.002025-10-09705432991.00412111030.004843870288.002025-09-30341393692.00450295559.004550548327.002025-09-29349823064.00338428617.004659450194.00融券方面，中国中免10月13日融券偿还1.87万股，融券卖出1.17万股，按当日收盘价计算，卖出金额79.64万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额1618.70万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-13796419.001272909.0016187046.002025-10-1096040.00843780.0016793280.002025-10-09501552.00285606.0017812062.002025-09-30615502.00314908.0018078582.002025-09-29176750.001074640.0017561880.00综上，中国中免当前两融余额47.70亿元，较昨日下滑1.09%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-13中国中免-52534754.004770238170.002025-10-10中国中免-38909426.004822772924.002025-10-09中国中免293055441.004861682350.002025-09-30中国中免-108385165.004568626909.002025-09-29中国中免10627107.004677012074.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-11】
机构评级|国泰海通证券给予中国中免“增持”评级
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月11日，国泰海通证券发布关于中国中免的评级研报。国泰海通证券给予中国中免“增持”评级，目标价不超过81.6元。其预测中国中免2025年净利润为42.13亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共19家机构发布了中国中免的研究报告，预测2025年最高目标价为84.09元，最低目标价为58.50元，平均为73.57元；预测2025年净利润最高为49.51亿元，最低为39.81亿元，均值为44.77亿元，较去年同比增长4.91%。其中，评级方面，11家机构认为“买入”，3家机构认为“推荐”，3家机构认为“增持”，1家机构认为“中性”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-11国泰海通证券刘越男增持4213000000.000081.60002025-09-21广发证券嵇文欣买入4347000000.0000--2025-09-09兴业证券代凯燕增持4285000000.0000--2025-09-08东吴证券吴劲草买入4330000000.0000--2025-09-01方正证券李珍妮推荐4682000000.0000--2025-09-01中银证券李小民买入4332000000.0000--2025-09-01平安证券胡琼方推荐4699000000.0000--2025-08-31华泰证券樊俊豪买入4686000000.000084.09002025-08-31长江证券赵刚买入4292000000.0000--2025-08-28中泰证券郑澄怀买入3981000000.0000--2025-08-27太平洋王湛增持4951000000.0000--2025-08-27中国银河顾熹闽推荐4478230000.0000--2025-08-27中信证券姜娅买入4104000000.000078.00002025-08-27东北证券李慧买入4285000000.0000--2025-07-10东方证券谢宁铃买入4638000000.000067.24002025-05-01国联民生邓文慧买入4769000000.0000--2025-05-01野村东方国际证券张影秋中性4658000000.000058.50002025-04-24中金公司林思婕跑赢行业4821000000.000072.00002025-04-24国盛证券杜玥莹买入4503000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-11】
中国中免：10月10日获融资买入2.91亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月10日获融资买入2.91亿元，当前融资余额48.06亿元，占流通市值的3.59%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-10291023441.00326344462.004805979644.002025-10-09705432991.00412111030.004843870288.002025-09-30341393692.00450295559.004550548327.002025-09-29349823064.00338428617.004659450194.002025-09-26377585522.00401269733.004648055747.00融券方面，中国中免10月10日融券偿还1.23万股，融券卖出1400股，按当日收盘价计算，卖出金额9.60万元，融券余额1679.33万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-1096040.00843780.0016793280.002025-10-09501552.00285606.0017812062.002025-09-30615502.00314908.0018078582.002025-09-29176750.001074640.0017561880.002025-09-26793260.005952960.0018329220.00综上，中国中免当前两融余额48.23亿元，较昨日下滑0.80%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-10中国中免-38909426.004822772924.002025-10-09中国中免293055441.004861682350.002025-09-30中国中免-108385165.004568626909.002025-09-29中国中免10627107.004677012074.002025-09-26中国中免-28827181.004666384967.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-10】
券商观点|2025年国庆&中秋旅游数据点评：国内游出行半径扩大，跨境游双向升温
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年10月10日，中银证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，国内游出行半径扩大，跨境游双向升温。
报告具体内容如下：
国庆中秋双节假期国内出人次创新高，深度长途游重回主流，人均消费略有承压，文体旅融合趋势依旧，跨境游市场持续火热并有望延续优秀表现，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 日均跨区域人次超3亿创历史新高，日均客单消费同比下滑。据文旅部数据，国庆中秋双节假期共8天，全国国内出游8.88亿人次，日均同比+1.6%；国内出游总花费8090.06亿元，日均同比+1.0%；客单价为911.04元，日均同比-13.0%。据交通运输部数据，国庆假期期间，预计全社会跨区域人员流动量为24.32亿人次，创历史新高，日均超3亿人次，日均口径同比+6.2%。双节假期出行人次实现稳定增长，但人均消费仍有承压。传统知名景区热度不减。根据各地文旅厅及管委会发布的数据，长白山主景区假期累计接待游客达22.17万人次，创历史新高，今年沈白高铁与G331沿边开放旅游大通道的贯通提振了跨区域客流；九寨沟景区共接待游客30.57万人次，同比+24.39%；其中散客占比高达81.36%；黄山主景区共接待22.9万人次；祥源文旅旗下诸多景区服务人次与营收均创历史新高。宋城演艺全国12大《千古情》黄金周共演出510场，接待游客近300万人次，均创历年新高。《西安千古情》单日演出20场，黄金周共计演出106场，再次刷新自己创下的西安大型旅游演艺单日演出场次、接待人数的纪录。“深度体验游”回归，“反向旅游”热度延续，音乐节、体育赛事成文旅市场重要引擎。本次假期为双节叠加，且前后与周末相隔天数较少便于拼假，导致整个假期时长延长，远途旅行和深度旅游更受青睐。据携程平台数据，长线深度游成为明显趋势，国内长途游订单占比较去年提升3pct。据去哪儿数据，音乐节对小城的带动效应尤为明显。安徽马鞍山的“葫芦果音乐节”、四川泸州的“银河左岸音乐节”，刺激当地节日期间酒店预订量同比增2.6倍、2.1倍。北京中国网球公开赛,拉动奥体中心周边酒店预订增116%。成都赛艇公开赛再打“票根经济”牌,观众凭门票可在多个景点享受优惠,推动四川景区占据全国Top10热门景区中的三席。跨境游：出入境游双向升温，免签入境游客人次同比高增。据国家移民管理局数据，今年国庆、中秋假期期间共1634.3万人次中外人员出入境，日均204.3万人次，同比+11.5%。1）出境游：东亚东南亚仍为热门目的地，欧洲市场订单显著增长，部分非洲、小众中亚国家酒店预订增速靠前。2）入境游：免签利好持续释放，假期期间入境外国人75.1万人次，适用免签政策入境53.5万人次，同比分别+19.8%、+46.8%，且海外游客开始探索除北上广深以外的非传统热门城市。投资建议国庆假期国内旅游市场运行平稳，出入境游市场双向升温，并有望延续修复态势。我们重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行链及相关产业链公司：岭南控股、长白山、黄山旅游；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌锦江酒店；跨境游市场增长有望带动机场免税的恢复，市内免税新政落地以及离境退税政策升级有望贡献增量，推荐中国中免、王府井等，文体旅融合趋势持续火热，建议关注中体产业、锋尚文化等。评级面临的主要风险出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-10-10】
中国中免尾盘跌超3% 汇丰称消费未有改善迹象 公司三四季度收入仍将同比下跌
【出处】智通财经
中国中免(01880)尾盘跌超3%，截至发稿，跌3.18%，报59.3港元，成交额1.39亿港元。
消息面上，海口海关发布数据，今年国庆中秋假期，海口海关共监管离岛免税销售金额9.44亿元人民币，同比增长13.6%。汇丰发布研报称，今年10月黄金周的经调整日均销售额仅同比增长5%。
该行表示，消费减弱及出境旅游增长继续拖累以中国中免为主导的国内免税市场。虽然基数较低，但今年第二季的销售额仍同比下跌8.5%，高于该行早前预测的下跌低个位数水平。该行预期，中国中免第三季的收入将按年下降中个位数；由于基数较低，预期中国中免第四季的收入降幅将收窄至低个位数，但今年以后的增长前景仍不明朗。
【2025-10-10】
申万宏源：双节出行热度攀升 小众化、分段式旅游倾向凸显
【出处】智通财经
申万宏源发布研报称，2025年中秋国庆假期从最终数据表现上来看热度再创新高，但是客单价并没有因为节假日的增长而提升。长假期并没有让消费者“走得更远”，反而错峰游、分段旅游的热度提升，非营业性的小型客车运输游客增速提高(自驾游)增速快于大盘。此外，海南免税销售额及客单价有显著提高，品类结构的升级有所体现。景区间仍然加速分化，县城旅游、小众旅游的风格仍然延续。关注方向上建议关注自身具有增量的酒旅公司，后续关注海南封关后的免税品销售变化。
申万宏源主要观点如下：
国庆中秋假期出行人次、旅游收入同比稳定增长，市场热度攀升
根据文旅部数据，2025年国庆中秋假期8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次。国内出游总花费8090亿元，较2024年国庆节假日7天增加1082亿元。根据测算，25年国庆中秋假期日均出游人次为1.11亿人次，同比24年国庆假期日均出游人次增长1.6%；日均消费为1011亿元，同比24年增长1%。对比2023年的中秋国庆假期(八天假期)，全国出游人次同比增长7.5%，国内旅游收入同比增长7.4%。25年中秋国庆假期客单价实现911元，同比24年国庆假期略有下降。
从出行节奏来看，去程的假期出行客流增长高峰出现在假期第三日，返程客流增长高峰出现在假期第七日。非营业小型客车人员出行量同比增长高于总体大盘，体现出自驾旅游的增速高于整体。根据交通运输部官方发布的数据，2025年中秋国庆假期(10月1日至8日)全社会跨区域人员流动量累计达24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%，创历史同期新高。
“分段式”出行常态化，错峰订单增幅显著。携程数据显示，今年双节假期许多游客通过拼假方式，选择在9月25日至30日提前出发，或在节中、甚至节后开启旅程，主要原因可能是错峰出行不仅能提升游客旅行体验，也可以大幅节省成本。
重点景区高基数下仍保持高于行业平均的增长，优质的供给仍然是稀缺的
三峡旅游集团的"两坝一峡"游船产品预售异常火爆，10月2日至7日船票在节前均已提前售罄。根据重庆邮轮中心数据，2025年国庆中秋假期(10月1日-8日)，长江三峡游轮发船131艘次(其中省际非跨夜游轮8艘次)，为2024年同期(10月1日-8日)的92.3%;完成客运量3.7万人，较2024年同期增长12.9%;游轮平均载客率(床位)81.6%，较2024年同期增长9.1个百分点。
2025年国庆中秋消费季，全国零售餐饮平稳增长，以旧换新政策持续，金价再创新高
商务部数据显示，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增2.7%，以旧换新政策持续拉动各地消费，10月1-4日，一级能耗节能家电、智能冰箱销量分别增19%、20.7%，节日期间智能家居销量增长14.3%。金价创历史新高，伦敦金现突破4000美元/盎司，9月30日至10月8日涨幅达4.73%，周生生、周大福等品牌足金首饰价格突破1100元/克，黄金珠宝逐步进入传统消费旺季。
标的方面
建议关注：三峡旅游(002627.SZ)、祥源文旅(600576.SH)、九华旅游(603199.SH)、黄山旅游(600054.SH)、华住(01179)、亚朵(ATAT.US)、中国中免(601888.SH)。
风险提示
居民收入及消费恢复不及预期的风险，汇率波动风险。
【2025-10-10】
中国中免：10月9日获融资买入7.05亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免10月9日获融资买入7.05亿元，当前融资余额48.44亿元，占流通市值的3.56%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-09705432991.00412111030.004843870288.002025-09-30341393692.00450295559.004550548327.002025-09-29349823064.00338428617.004659450194.002025-09-26377585522.00401269733.004648055747.002025-09-25340537090.00333176411.004671739958.00融券方面，中国中免10月9日融券偿还4100股，融券卖出7200股，按当日收盘价计算，卖出金额50.16万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额1781.21万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-09501552.00285606.0017812062.002025-09-30615502.00314908.0018078582.002025-09-29176750.001074640.0017561880.002025-09-26793260.005952960.0018329220.002025-09-25624335.00477020.0023472190.00综上，中国中免当前两融余额48.62亿元，较昨日上升6.41%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-09中国中免293055441.004861682350.002025-09-30中国中免-108385165.004568626909.002025-09-29中国中免10627107.004677012074.002025-09-26中国中免-28827181.004666384967.002025-09-25中国中免7471419.004695212148.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-09】
中金：国庆中秋假期出行增势良好 远途深度与情绪体验并进
【出处】智通财经
中金发布研报称，据交通运输部数据，中秋国庆假期出行人次增幅环比“五一”-1.7ppt，或部分由于错峰出行比例提升。国庆中秋假期出行人次增速环比五一略有回落但仍较良好，该行预计假期酒店行业RevPAR增速有望延续9月的环比改善势头。建议关注海南离岛免税销售额后续同比趋势及海南自贸港政策带来的潜在需求增量。同时建议关注有望迎来拐点、边际改善或受益于服务消费政策的公司。
中金主要观点如下：
旅游：国庆中秋假期出行人次增速环比五一假期略有回落但仍较良好;远途深度游与情绪体验付费并进;出入境游双轮驱动
据交通运输部数据，中秋国庆假期(2025/10/1-2025/10/8)全社会跨区域人员流动量日均同比+6.2%(铁路/公路(自驾为主)/水路/民航客运量日均同比+2.6%/6.5%/4.2%/3.4%)，出行人次增幅环比“五一”-1.7ppt，或部分由于错峰出行比例提升。远途深度游与情绪体验付费并进。分目的地来看，部分头部旅游目的地游客人次增长(如长白山景区受益于沈白高铁的开通，假期前4日接待游客人次同比+18.95%)。出入境方面，根据CADAS，10.1-10.7 日国际航线客流同比+15.5%;去哪儿数据显示假期使用非中国护照预订国内航班的机票量同比+33%。
酒店：有望延续9月环比改善势头，关注节后商旅恢复趋势。
1)10.1-10.7 日航空客流量同比+3%，对比“五一”同比增幅(+11%)有所收窄;2)从预定数据看，截至9 月23 日，华住旗下品牌酒店整体预订率同比+3ppt。STR数据显示9 月四周中国大陆酒店行业RevPAR同比分别-13.7%/+7%/+15.2%/-4.1%，该行认为在低基数(24 年国庆行业RevPAR下降10%)和今年双节假期休闲需求增长的影响下，今年双节假期行业RevPAR增速有望延续9 月的环比改善势头，建议关注节后商旅恢复趋势。
免税：三亚免税城10.5 单日销售额突破1.2 亿元
双节假期(10.1-10.7)海口美兰机场日均运送旅客数同比增长7%;三亚发布数据显示，10 月5 日，cdf三亚国际免税城单日销售额突破1.2 亿元，同比增长60%。建议关注海南离岛免税销售额后续同比趋势及海南自贸港政策带来的潜在需求增量。
餐饮：假期餐饮消费稳健增长
商务部大数据显示，假期前4 天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%(vs.“五一”假期同比+6.3%，春节假期同比+4.1%)。该行估计假期绿茶同店基本持平，茶百道同店同比增长。
估值与建议
推荐瑞幸咖啡、古茗、蜜雪集团、亚朵、百胜中国、达势股份。建议关注有望迎来拐点、边际改善或受益于服务消费政策的公司，包括华住、首旅酒店、北京人力、科锐国际、同道猎聘、海底捞、中国中免、宋城演艺、香港中旅、峨眉山等。
风险
政策及效果弱于预期;竞争加剧;企业未能提升管理能力。
【2025-10-07】
海南离岛免税消费活力足
【出处】上海证券报·中国证券网
国庆、中秋长假以来，海南旅游的热度持续攀升。
假期期间，海南离岛免税经营主体积极行动，通过拓宽消费场景、推出促销活动等方式，持续释放吸引力。
据cdf中免集团微信公众号消息，10月5日，中免集团旗下cdf三亚国际免税城单日销售额突破1.2亿元。
cdf三亚国际免税城 黎灵希 摄
热门免税品类供需两旺
cdf三亚国际免税城 黎灵希 摄
10月1日，假期首日，记者在位于三亚市海棠湾的cdf三亚国际免税城看到，雅诗兰黛、香奈儿、海蓝之谜等知名香化品牌店内有不少消费者驻足挑选。
多家香化品牌为迎接假期客流，做了充分准备。海蓝之谜的店员告诉记者，该店9月30日就开启了明星产品组合搭售的活动。目前门店备货充足，但参考往年情况，此次长假结束前仍有可能出现部分产品库存不足的情况。
蒂普提克工作人员向记者介绍，为迎接国庆、中秋假期，该店已于9月上架了最新的“大千之蕴”系列产品，受到不少游客的青睐。
海控全球精品免税城的苹果销售店内，挤满来询问的消费者。樊欢迪 摄
10月4日，记者在位于海口的海控全球精品免税城（简称“海控免税”）看到，晚上八点半左右，苹果销售店的iPhone17系列样机体验区仍挤满了人。“这里的机型比较全，我过几天要出岛，所以提前过来比较价格。”海口的李先生告诉记者。
店内还摆放着各机型的免税价格清单。“在活动期间，免税价格可以叠加信用卡或者抖音商城的代金券活动，价格会更优惠。”店员介绍，“目前门店很多机型已经断货了，从10月1日开始，每天的销售数量在100台左右。”
各店开启花式迎客
当前，消费者对消费环境、体验等方面的要求越来越高。海南各大离岛免税经营主体积极顺应趋势，通过优化购物体验、丰富消费产品以及提升消费服务等方式，更好地满足消费者个性化的消费需求。
假期期间，中免集团海南区域（以下简称“中免海南”）六大门店汇聚45大免税品类、超800家国内外知名品牌，引入多家国际品牌旅游零售首店或概念旗舰店，持续推出中免定制、独家发售、限量版产品。
记者在cdf三亚国际免税城看到，泡泡玛特DIMOO“自然的形状”主题全国首展及快闪店已正式开幕。虽然快闪店所处位置并非免税城热门区域，但前来选购盲盒的消费者络绎不绝，结账柜台前也排着长队。
中免海南方面向记者表示，随着海南离岛免税政策的持续优化与升级，中免集团将继续以“免税+”为支点，积极推动“文商体旅康”多维融合，撬动文旅消费的无限可能。
同期，cdf海口日月广场免税店推出主题打卡、中医义诊、“淘金捞元宝”等互动活动；cdf三亚凤凰机场免税店推出国庆中秋消费满额礼赠及emoji猜谜活动；cdf海口国际免税城推出阿斯顿马丁DBX豪华驾驶体验，多维度提升消费趣味性。
海控全球精品免税城开展系列活动，吸引消费者参与。海控免税供图
海控免税则通过沉浸式文化体验、全龄段互动玩法、特色消费场景等多维度设计激发市场活力。记者在现场看到，超级月饼免费品尝、爆品奶茶免费赠送、购物抽奖、零食铲铲乐等活动吸引大量消费者参与。
海控全球精品免税城开展系列活动，吸引消费者参与。海控免税供图
来自湖北的苏女士是首次逛海南免税店。她表示：“这里不仅有丰富的优惠活动，还能参与抽奖，整体购物体验非常好。”
海控免税负责人称，今年国庆假期，企业跳出“单纯促销”框架，着力打造“可逛、可玩、可学、可省”的复合型假日空间，以多元化场景助力离岛免税消费热潮。
【2025-10-07】
中国中免：9月30日获融资买入3.41亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免9月30日获融资买入3.41亿元，当前融资余额45.51亿元，占流通市值的3.26%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-30341393692.00450295559.004550548327.002025-09-29349823064.00338428617.004659450194.002025-09-26377585522.00401269733.004648055747.002025-09-25340537090.00333176411.004671739958.002025-09-24277859551.00310281260.004664379279.00融券方面，中国中免9月30日融券偿还4400股，融券卖出8600股，按当日收盘价计算，卖出金额61.55万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额1807.86万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-30615502.00314908.0018078582.002025-09-29176750.001074640.0017561880.002025-09-26793260.005952960.0018329220.002025-09-25624335.00477020.0023472190.002025-09-241025796.00526950.0023361450.00综上，中国中免当前两融余额45.69亿元，较昨日下滑2.32%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-30中国中免-108385165.004568626909.002025-09-29中国中免10627107.004677012074.002025-09-26中国中免-28827181.004666384967.002025-09-25中国中免7471419.004695212148.002025-09-24中国中免-31841513.004687740729.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-01】
中国中免：9月30日获融资买入3.41亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免9月30日获融资买入3.41亿元，当前融资余额45.51亿元，占流通市值的3.26%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-30341393692.00450295559.004550548327.002025-09-29349823064.00338428617.004659450194.002025-09-26377585522.00401269733.004648055747.002025-09-25340537090.00333176411.004671739958.002025-09-24277859551.00310281260.004664379279.00融券方面，中国中免9月30日融券偿还4400股，融券卖出8600股，按当日收盘价计算，卖出金额61.55万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额1807.86万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-30615502.00314908.0018078582.002025-09-29176750.001074640.0017561880.002025-09-26793260.005952960.0018329220.002025-09-25624335.00477020.0023472190.002025-09-241025796.00526950.0023361450.00综上，中国中免当前两融余额45.69亿元，较昨日下滑2.32%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-30中国中免-108385165.004568626909.002025-09-29中国中免10627107.004677012074.002025-09-26中国中免-28827181.004666384967.002025-09-25中国中免7471419.004695212148.002025-09-24中国中免-31841513.004687740729.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-30】
首店、新品、体验三重奏，中免海南升级双节“免税+文旅”消费
【出处】证券导报【作者】吴梅娜
海财经.证券导报9月30日讯(记者郭静瑜通讯员吉美琪)国庆中秋双节来临，海南旅游热度攀升，中免集团海南区域(以下简称“中免海南”)围绕“首店经济、新品首发、全域营销、服务升级”发力，构建“免税+文旅”消费新生态。
中免海南持续加码“首店+首发”，不断刷新消费者的购物期待。双节期间，中免海南区域六大门店汇聚45大免税品类、超800家国内外知名品牌，引入多家国际品牌旅游零售首店或概念旗舰店，持续推出中免定制、独家发售、限量版产品。从DIPTYQUE的海南独家授权，到Goldwin的高端户外首店，再到即将启幕的迪奥美妆全球旗舰店——中免海南正以“首店集群”重塑海南免税购物格局。
在cdf三亚国际免税城，古驰、海蓝之谜、汤姆福特等品牌快闪店即将启幕。同时，DIMOO“自然的形状”主题全国首展及快闪店已正式开幕，活动将持续至11月1日。本次展览特别设置了三亚限定工作坊与集印章活动，构建出独特的滨海场景。市民游客关注官方自媒体平台并打卡互动，即有机会获赠礼品。快闪店内同步发售DIMOO系列潮玩及周边，为消费者提供多元购物选择。
中免海南深化“免税+文旅”融合，将免税购物空间升级为文旅目的地，引入明星演唱会、泡泡玛特DIMOO首展等流量内容。
cdf海口国际免税城10月1日起推出店庆月系列创意活动，设巨型扭蛋机等打卡装置，推出“MAX币”畅玩体系，串联五大消费场景。活动期间，威士忌品牌快闪店、过山车福袋市集等轮番上演，还有福利活动。
国庆期间，cdf三亚国际免税城推出“巡游互动+红歌献唱”表演；cdf三亚凤凰机场免税店推出“国庆拍拍板”互动。
在场景与内容创新之外，中免海南也推出一系列诚意促销与贴心服务，深化高品质消费体验。
cdf三亚国际免税城，即日起至10月8日，累计消费满额可参与抽奖，赢取金条、iPhone、大疆Pocket3等豪礼，叠加政府消费券、支付宝“碰一下”抽最高888元免单等多重优惠。
cdf海口国际免税城，重磅推出阿斯顿马丁DBX豪华驾驶体验，10月3日至5日，顾客实付满额即可尊享试驾。此外，全场部分商品低至三折，并有大牌满赠、指定银行支付礼遇等多重让利。三得利精品店还同步开启微醺福利，提供免费试饮与打卡惊喜，全方位提升消费体验。
cdf三亚凤凰机场免税店推出国庆中秋消费满额礼赠及emoji猜谜活动。值得关注的是，DIPTYQUE品牌首次入驻cdf三亚凤凰机场免税店，并开设快闪店，营造独特的沉浸式节日氛围。
cdf海口日月广场免税店以“双节放大招”之势，推出低至3折的爆品与满额立减，并融合“骡马假日”主题打卡、中医义诊、“淘金捞元宝”等互动体验，让购物过程乐趣横生。
cdf海口美兰机场免税店推出“早鸟购”补贴，可获得总价值超9000元的免税购物补贴以及丰富的餐饮折扣券，还设置了苹果产品周边互动区、盲盒等主题打卡点。并特别关注航班延误旅客与长者群体，提供购物补贴、专属通道及免费熨烫、清洗等贴心服务，在细节中提升消费体验，传递“海南温度”。
随着海南离岛免税政策优化升级，中免集团将以“免税+”为支点，推动“文商体旅康”融合，增强海南国际旅游消费目的地吸引力，为全岛封关运作后的消费升级奠定基础。
【2025-09-30】
中国中免：9月29日获融资买入3.50亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免9月29日获融资买入3.50亿元，当前融资余额46.59亿元，占流通市值的3.38%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-29349823064.00338428617.004659450194.002025-09-26377585522.00401269733.004648055747.002025-09-25340537090.00333176411.004671739958.002025-09-24277859551.00310281260.004664379279.002025-09-23550754521.00633100367.004696800988.00融券方面，中国中免9月29日融券偿还1.52万股，融券卖出2500股，按当日收盘价计算，卖出金额17.68万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额1756.19万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-29176750.001074640.0017561880.002025-09-26793260.005952960.0018329220.002025-09-25624335.00477020.0023472190.002025-09-241025796.00526950.0023361450.002025-09-23532076.00567081.0022781254.00综上，中国中免当前两融余额46.77亿元，较昨日上升0.23%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-29中国中免10627107.004677012074.002025-09-26中国中免-28827181.004666384967.002025-09-25中国中免7471419.004695212148.002025-09-24中国中免-31841513.004687740729.002025-09-23中国中免-83368328.004719582242.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-29】
【读财报】商贸零售行业中报：合计营收超6000亿元，步步高、徐家汇净利润增长超300%
【出处】面包财经【作者】新华财经面包财经
新华财经和面包财经研究员梳理公开资料显示，A股申万一级行业分类为商贸零售的97家企业，2025年上半年合计营收为6065.29亿元、合计归母净利润117.95亿元，同比分别下降8.4%、18.83%。
2025上半年，11家上市公司的营收规模超过200亿元，其中，中信金属、苏美达、天音控股营收居前三。较上年同期相比，赫美集团的营收增长最快。归母净利润方面，中国中免、小商品城、中信金属居前三，步步高、徐家汇、ST易购的归母净利润增长较快。
毛利率方面，2025年上半年，*ST沪科、百大集团和焦点科技毛利率较高，除此之外，还有14家公司的毛利率超过50%。
11家公司营收超200亿元 中国中免、小商品城净利润居前
统计数据显示，2025年上半年，A股申万一级行业97家商贸零售企业合计实现营收6065.29亿元，同比下降8.4%；合计实现归母净利润117.95亿元，同比下降18.83%。
图1：商贸零售行业2025年上半年营收规模及营收增速前20的公司
2025年上半年，中信金属、苏美达、天音控股、怡亚通、永辉超市的营收规模居前五，分别为636.57亿元、551.01亿元、463.26亿元、359.61亿元和299.48亿元。此外，中国中免、五矿发展、ST易购、爱施德、苏豪汇鸿和国联股份的营收均超过200亿元。
增速方面，较上年同期相比，赫美集团的营收增长最快，同比增长375.31%；其次是全新好和大连友谊，同比增长分别为146.25%和135.19%。*ST沪科、宁波中百的降幅较大，同比下降分别为65%和41.94%。
图2：商贸零售行业2025年上半年归母净利润规模及增速前20的公司
归母净利润方面，2025年上半年，中国中免、小商品城、中信金属、重庆百货、国联股份的归母净利润居前五，分别为26亿元、16.91亿元、14.48亿元、7.74亿元和6.8亿元。增速方面，步步高、徐家汇、ST易购的归母净利润增长较快，同比增长分别为357.71%、325.65%和230.03%。
财报显示，2025年上半年，步步高继续深入学习胖东来，超市业态通过逐步关闭低效门店、调改潜力门店，开展自有品牌战略，整体经营业绩较同期改善。实现营业收入21.29亿元，同比增长24.45%；归母净利润为2.01亿元，同比增长357.71%。
2025年上半年，徐家汇营业收入为1.89亿元，同比下降16.44%；归母净利润为466.47万元，同比增长325.65%。报告期内营收下降归母净利润上升的主要原因为，上年同期公司推进重大投资项目对六百闭店及房屋建筑物拆除，同时推进汇联和汇金调改升级对固定资产进行处置报废，从而导致本期营业收入同比下降，一次性费用和损失减少，归母净利润回归上升。
*ST沪科、百大集团、焦点科技毛利率居前三
毛利率方面，A股97家商贸零售企业2025年上半年平均毛利率约31.67%，同比上升0.02个百分点；毛利率中位数为29.68%，同比上升0.01个百分点。
具体来看，*ST沪科、百大集团和焦点科技上半年毛利率位居前三，分别达92.16%、88.26%和80.05%。此外，杭州解百、富森美、友阿股份、丽尚国潮、美凯龙等14家公司的毛利率超过50%。较上年同期相比，*ST沪科、狮头股份、若羽臣的毛利率增长较快。
图3：商贸零售行业2025年上半年销售毛利率居前20的公司
财报显示，*ST沪科上半年实现营收440万元，同比下降65%，归母净利润为3.49万元，同比下降95.81%。报告期内，公司正逐步转型定位为花卉贸易及配套服务提供商，围绕云南省昆明市斗南花卉交易市场构建“交易+服务”的协同生态及“资源整合—产业运营—经营提升”的业务体系。同时营业成本大幅下降 95.72%，远超营收降幅，成为毛利率大幅上升的主要原因。
百大集团2025年上半年营收为9203.33万元，同比下降12.23%；归母净利润为5785.95万元，同比增长10.64%；毛利率为88.26%，同比下降2.37个百分点。公司的营收下降主要受消费者需求多样化及传统百货零售模式挑战的影响，杭州百货大楼营业收入未达到目标，导致公司整体营收下滑。同时，公司成本端降幅较小，使得毛利空间相对压缩，也是毛利小幅下降的主要原因。
【2025-09-27】
中国中免：9月26日获融资买入3.78亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免9月26日获融资买入3.78亿元，当前融资余额46.48亿元，占流通市值的3.39%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-26377585522.00401269733.004648055747.002025-09-25340537090.00333176411.004671739958.002025-09-24277859551.00310281260.004664379279.002025-09-23550754521.00633100367.004696800988.002025-09-22635738531.00365679707.004779146834.00融券方面，中国中免9月26日融券偿还8.48万股，融券卖出1.13万股，按当日收盘价计算，卖出金额79.33万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额1832.92万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-26793260.005952960.0018329220.002025-09-25624335.00477020.0023472190.002025-09-241025796.00526950.0023361450.002025-09-23532076.00567081.0022781254.002025-09-22306768.00328680.0023803736.00综上，中国中免当前两融余额46.66亿元，较昨日下滑0.61%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-26中国中免-28827181.004666384967.002025-09-25中国中免7471419.004695212148.002025-09-24中国中免-31841513.004687740729.002025-09-23中国中免-83368328.004719582242.002025-09-22中国中免269733546.004802950570.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-26】
行业周报|零售指数跌-4.14%, 跑输上证指数4.35%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年9月22日-2025年9月26日，上证指数涨0.21%，报3828.11点。创业板指涨1.96%，报3151.53点。深证成指涨1.06%，报13209.00点。零售指数跌-4.14%，跑输上证指数4.35%。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
投资建议：精选细分赛道机遇
我们认为，伴随化妆品行业线上增速逐步趋于平缓，板块已进入结构性增长阶段，即在品类/成分/客群上具备差异化的品牌，更易实现超越行业大盘的增长，林清轩即为代表性品牌之一：品类端以精华油差异化切入，在大单品基础上，逐步延拓面霜、精华液等品类，推动客群由小众拓展至大众圈层；成分端差异化聚焦山茶花，实现了对单一成分的纵深钻研；客群层面，起步期以有线下护理需求的成熟客群差异化切入，构筑品牌用户基本盘。参考林清轩的发展经验，我们持续看好具备品类和成分创新能力，或能精准定位差异化客群的化妆品品牌公司。
风险提示
1、居民收入预期偏弱，影响消费需求：经济景气度阶段偏弱的背景下，若居民就业和收入情况未得到明显改善，或对终端需求带来影响；
2、新渠道引发行业格局变动：若后续化妆品销售渠道出现较大革新，而头部企业的经营战略未能有效应对，行业格局或迎来一定变化。
3、行业流量成本上升风险：近年由于电商平台扣点率持续上行，以及高广告费率的抖音渠道在美妆品牌占比提升下，预计行业销售费用率或有提升。
**华西证券本周观点**：
互联网：AI驱动各条业务线，关注效率提升和资本开支。
我们认为第三季度互联网企业最重要的关键变量来自于AI的驱动和贡献。行业龙头将通过和AI更紧密的结合，来实现自身业务的增长和发展。预计25年三季度的行业资本开支随着AI业务的需求放量，继续保持景气和扩张，同时在基于AI云业务带来的行业重估也将持续进行。
即时零售：补贴驱动增长与格局重塑的关键季度。
我们认为2025年三季度是即时零售行业全年竞争最激烈、同时也可能是格局初步明朗化的关键阶段。在头部平台大规模补贴推动下，行业规模加速扩张，用户心智进一步向非餐品类渗透。预计三季度将是各平台投入力度最大、也是业绩承压最明显的时期，但也为后续的理性竞争和盈利改善奠定基础。行业的演进将主要围绕补贴强度与增长质量、品类拓展、履约与技术赋能、盈利路径四方面展开。
潮玩：出海加速与新品周期驱动增长，关注IP创新与盈利韧性。
我们认为潮玩行业的驱动力来自强劲的出海势能与密集的新品周期共同作用。行业龙头通过IP创新与品类拓展持续创造需求，同时通过全球化布局强化品牌势能，进一步实现销售增长。预计25年三季度行业将维持高景气度，但内部分化加剧，龙头企业的优势将进一步凸显。
旅游：旅游风向持续转变，关注情绪消费导向与政策驱动效果。
暑期避暑游仍为出行主线，但出行趋势有所变化，在季节性旅游主线基础上，供给端文旅产品创新、需求端追求情绪消费的步伐从未停止，文旅创新将成为旅游行业后续发展的直接驱动力；于景区而言，把握现有资源优势，提升服务质量、便利周边交通、维护景区知名度、开拓文旅创新路径把握情绪消费、发力线上宣传为长期维度企稳增长的关键路径。此外，9月中旬扩大服务消费相关政策多措并举激发情绪消费潜能，对研学游/入境游/夜间出行均有促进效果，并强化旅游行业供给端金融支持，旅游行业有望迎来新一轮景气度上行阶段。
酒店：暑期酒店行业经营承压，关注各酒店破局进展。
第三季度来看，暑期酒店行业OCC/ADR表现整体承压，8月下旬开始OCC/ADR下行幅度收窄、量价表现与去年同期相比趋于平稳。酒店行业已步入存量竞争时代，需求端承压、供需双端匹配度下滑环境下考验酒店对品牌力、服务能力、选址能力、引流能力的把控，品牌加盟、优质区位把控、引流渠道扩大成为当前环境下的破局优解。
餐饮：外卖补贴战下餐饮消费承压，关注高性价比餐饮/外卖为重心的餐饮业态发展动向。
餐饮行业三季度经营整体承压，主要是外卖大战下餐饮堂食业务受冲击明显所致，外卖补贴下消费重心向线上转移，而平台渠道抽成/补贴让利等因素影响下线上渠道利润较堂食渠道更低，对餐饮业经营造成一定影响。此格局下两类餐饮业态仍具长期成长潜力：1）以菜品品质/质量为基、不以品牌标签为引流核心、契合高性价比消费需求的餐饮业态；2）线下门店面积较小，本身以外卖业务为重心的餐饮业态。
投资建议：
1）互联网行业：受益标的腾讯控股、阿里巴巴、快手、阅文集团、心动公司等，通过跟进各条业务线的同比增速实现交叉验证。2）即时零售行业：受益标的美团、阿里巴巴（淘宝闪购/饿了么）、京东等在三季度将继续处于投入期，重点关注用户增长、品类扩张和UE模型盈利前景，补贴的效率差异可能导致市场份额的进一步分化。3）潮玩行业：重点关注龙头标的如泡泡玛特、名创优品、布鲁可的新品节奏与销售数据验证。4）旅游行业：持续看好OTA平台发展，关注文旅创新推动下的景区发展路径、扩大服务消费政策措施的长期促进效果，受益标的长白山、峨眉山A、祥源文旅、西域旅游、天府文旅、众信旅游、同程旅行、携程集团-S。5）酒店行业：品牌加盟、优质区位把控、引流渠道扩大成为当前环境下的破局优解。此格局下，推荐与精选国际合作逐步引入入境客流、展开加盟门店矩阵的君亭酒店，受益标的为强品牌力行业标杆华住集团-S、亚朵。6）餐饮行业：关注高性价比餐饮业态/外卖为核心的餐饮业态发展动向，推荐小菜园，受益标的古茗、蜜雪集团、达势股份、锅圈。
风险提示
市场情绪敏感风险，行业竞争风险。
行业新闻摘要：
1：酒类即时零售可达1000亿规模，何时到达瓶颈？
2：第四届国际熊猫消费节启幕，四川将发放4亿元消费券。
3：地方性法规限制外地盐产品进入本地市场，司法部督促修改。
4：大熊猫文创产品热销，展现消费潜力。
5：“丝路电商”朋友圈扩至36个，推进跨国电商合作。
6：山东泰安赋能零售转型，激活消费新局。
7：超200万人次领用深圳家装补贴，天猫成为市民领用补贴消费第一平台。
8：成都首家市内免税店开业，打造“免税+国潮”消费新场景。
9：租赁消费正深刻改变年轻人的生活方式，推动新型消费模式。
10：全国500家店齐开，创下茶饮行业规模化拓展新纪录。
龙头公司动态：
1、永辉超市：1）永辉超市北京第13家“胖改”店开业。2）无锡首家学习“胖东来”，永辉超市正式亮相。3）双节名酒量价回升，飞天茅台本周微涨。
2、万辰集团：1）万辰集团递表港交所：年营收323亿。2）“好想来”母公司万辰闯关港股，还要去东南亚卖零食。3）万辰集团递表港交所，“增长飞轮”模式显效。4）业绩爆发式增长，年入超300亿，万辰集团强势冲刺“港交所量贩零食第一股”?。5）万辰集团递表港交所。6）递表港交所！零食巨头筹划“A+H”上市。7）完善公司供应链体系建设 万辰集团冲刺港股IPO。8）万辰集团向港交所递交H股发行上市申请。9）管理层交接仅两月，万辰集团“火速”递表闯关港股。10）万辰集团递表，角逐量贩零食港股第一股。11）万辰集团递表港交所：年营收323亿，上半年开店放缓。12）万辰集团向港交所递表，携1.5亿会员冲刺“A+H”双重上市。13）万辰集团谋求“A+H”上市，此前鸣鸣很忙已递交招股书。14）万辰集团递表港交所 拟于港交所主板上市。15）万辰集团（好想来）赴港提交上市申请 门店规模已超1.5万家。16）年GMV超400亿元 万辰集团冲刺港股IPO。17）万辰集团递表港交所 中金公司及招商证券国际为联席保荐人。18）万辰集团：已向香港联交所递交H股发行上市申请。19）万辰集团300972.SZ)递表港交所 零食饮料零售门店网络已突破15000家。20）万辰集团递交招股书，引爆渠道变革下的资本新故事。21）从万店规模到资本市场，万辰集团（好想来）香港IPO启动。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-090.87%-0.51%2025-09-101.32%0.13%2025-09-11-1.06%1.65%2025-09-12-0.50%-0.12%2025-09-150.03%-0.26%2025-09-161.15%0.04%2025-09-17-1.45%0.37%2025-09-18-0.38%-1.15%2025-09-19-0.33%-0.30%2025-09-22-1.57%0.22%2025-09-23-2.11%-0.18%2025-09-240.29%0.83%2025-09-25-1.17%-0.01%2025-09-260.16%-0.65%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3121.622023-12-2921.78
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免-5.10%-1.69%11.85%小商品城-5.45%-16.91%113.45%供销大集-6.16%5.28%36.32%永辉超市-4.21%-10.65%59.33%万辰集团2.01%6.60%461.59%豫园股份-5.09%-6.32%3.96%浙江东日-5.17%-12.88%519.69%居然智家-7.91%-7.03%10.65%王府井-5.02%-3.99%1.00%百联股份-4.14%-10.52%9.67%步步高-3.63%8.79%101.81%爱施德-1.85%-8.76%24.44%农产品-10.58%17.82%42.61%孩子王-4.53%-16.65%58.47%重庆百货-2.85%-10.36%32.22%美凯龙-6.06%-9.71%-0.71%珠免集团-4.19%-3.21%1.96%深赛格2.21%5.20%51.54%友阿股份-8.28%-6.83%181.35%天音控股-0.10%-10.51%4.34%
行业相关的ETF有富国中证旅游主题ETF（159766）、华夏中证旅游主题ETF（562510）、华宝养老ETF（516560）
【2025-09-26】
中国中免：9月25日获融资买入3.41亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国中免9月25日获融资买入3.41亿元，当前融资余额46.72亿元，占流通市值的3.41%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-25340537090.00333176411.004671739958.002025-09-24277859551.00310281260.004664379279.002025-09-23550754521.00633100367.004696800988.002025-09-22635738531.00365679707.004779146834.002025-09-19854162266.00716446759.004509088010.00融券方面，中国中免9月25日融券偿还6800股，融券卖出8900股，按当日收盘价计算，卖出金额62.43万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额2347.22万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-25624335.00477020.0023472190.002025-09-241025796.00526950.0023361450.002025-09-23532076.00567081.0022781254.002025-09-22306768.00328680.0023803736.002025-09-19732303.00739700.0024129014.00综上，中国中免当前两融余额46.95亿元，较昨日上升0.16%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-25中国中免7471419.004695212148.002025-09-24中国中免-31841513.004687740729.002025-09-23中国中免-83368328.004719582242.002025-09-22中国中免269733546.004802950570.002025-09-19中国中免138455337.004533217024.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-24】
券商观点|社会服务行业双周报：8月消费数据平稳运行，国庆中秋双节将至
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月24日，中银证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，8月消费数据平稳运行，国庆中秋双节将至。
报告具体内容如下：
前两交易周（2025.9.08-2025.9.19）社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。双节将至，出行市场热度与关注度高，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据前两交易周上证综指上涨0.20%，报收3820.09。沪深300累计上涨0.93%，报收4501.92。社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。社会服务板块跑赢沪深300指数0.47pct。社会服务子板块及旅游零售板块中3个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（+4.94%）、旅游及景区（+4.88%）、酒店餐饮（+3.06%）、教育（-0.22%）、专业服务（-1.23%）。据航班管家，9.08-9.14全国民航执行客运航班量105779架次，环比上周增长0.45%，是19年同期水平的104.66%。其中国际航班量12821架次，恢复至2019年的84.38%，环比-0.25%。双周要闻 8月消费等经济数据平稳运行。据国家统计局，8月社零总额同比+3.4%、增速环比-0.3pct，按消费类型分，8月商品零售额同比+3.6%；餐饮收入同比+2.1%；8月社零总额扣除价格因素实际yoy+4.1%，增速环比+0.2pct。服务消费方面1-8月同比+5.1%，增速略高于商品零售额，1—8月份，文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额均为两位数增长。整体来看，社零消费数据表现出平稳运行态势，其中以旧换新相关商品零售额继续保持较快增长，服务消费等如旅游休闲、演出赛事、信息通讯等服务较为活跃。双节将至，出行热度渐起。2025中秋与国庆假期合并，将从10月1日至10月8日放假8天，较长的假期下旅游市场有望表现良好。据携程消息，黄金周期间跨省游订单量同比增长明显，能够一次性体验多省风情的省际交界城市订单量同比增长58%。据同程旅行信息，本次小长假有望表现出“短途出游频次提升，长线旅行品质提升”的特点，9月以来中秋和国庆假期的出行搜索量增幅同比2024年有较大幅度提升。截至9月11日，假期出行的国内机票近一周搜索热度同比增长超过30%。扩消费政策再进一步。9月5日商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》并于9月16日对外发布。政策提出5方面19条措施，意在进一步提振服务消费、扩大内需。5方面包含培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给、激发服务消费新增量、加强财政金融支持、健全统计监测制度；19项措施涵盖商、旅、文、体以及教育、电信、健康、入境、金融等多领域内容。投资建议双节将至，文旅出行热度逐渐走高。中长期来看，期待各类促消费政策对内需的拉动作用。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。评级面临的主要风险出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-09-23】
消费指数上扬再获政策助力，券商看好哪些板块？
【出处】投资时报
商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》聚焦五大核心方面，旨在通过一系列精准举措进一步释放消费潜力、扩大内需规模
投资时间网、标点财经研究员 吕贡
复苏回暖的风吹向了消费板块。
2025年以来，消费回暖态势明显。据数据显示，消费大类指数（888013.WI）从年初的6000点附近一路涨至7800点左右，涨幅超1500点。进入下半年，家电、汽车等可选消费品指数也均展现出一定的复苏势头。
消息面上，2025年9月，商务部等九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》（下称《政策措施》），旨在大力度提振消费、扩大内需，推动民生改善和消费转型升级，积极培育服务消费新的增长点，为经济高质量发展筑牢支撑。
华泰证券指出，“扩大服务消费”曾在2023年7月国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》中被提及，2024年8月国务院又发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》（下称《意见》），首次专门就服务消费发展作出系统全面部署。万联证券认为，此次九部门联合推出的《政策措施》，可视作对上述《意见》的进一步细化与升级，具有“突出跨部门协同”“覆盖领域广泛”“注重落地执行与可操作性”三大特点，涵盖了文化、旅游、体育、教育、健康等服务消费重点领域。
在此政策背景下，信达证券建议，教育方面可重点关注K12教培和职业教育，以及招录培训赛道相关个股等的投资机会；旅游领域多留意OTA、景区、酒店、旅游零售，如携程集团（美股TCOM.O，港股9961.HK）、峨眉山A（000888.SZ）、长白山（603099.SH）、首旅酒店（600258.SH）、中国中免（601888.SH，1880.HK）等。同时，还需关注旅游演艺、潮玩、体育赛事运营、会展、养老护理等板块。华泰证券表示，受益于政策催化，行业整合和自身商业模式迭代的线下连锁服务及文旅龙头也建议关注，如亚朵（ATAT.O）、华住集团（美股HTHT.O，港股1179.HK）、中国中免、首旅酒店、宋城演艺（300144.SZ）等
以文旅板块为例，宋城演艺的“千古情”品牌与游戏、动漫等IP联动空间较大，曲江文旅的“大唐不夜城”则可与影视IP如《长安十二时辰》联动，华侨城A（000069.SZ）也曾在“国潮文化节”期间落地了超级飞侠、葫芦兄弟等超20个国潮IP。政策支持下，前述文旅企业有机会挖掘多个新增点。
另一边，中国已与多个国家实现全面互免签证，《政策措施》中鼓励扩大单方面免签国家范围的举措，或将促进中国中免的主营业务以及中青旅（600138.SH）、凯撒旅业（000796.SZ）等企业的出境游产品发展。
景区方面，根据国信证券统计的数据，2025年第二季度各景区业绩表现分化。成熟自然景区收入大多在个位数上下波动；在成长性自然景区中，长白山因天气扰动承压；九华旅游（603199.SH）受益于交通改善，祥源文旅（600576.SH）有资产整合加持，两家公司均保持两位数增速；人造休闲景区中，宋城演艺承受一定压力。利润端，部分景区推进精细化管理，费用率逐渐优化。《政策措施》明确，要“因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间、优化预约方式”，得益于此，诸多景区的游客接待量值得关注。
鉴于政策提到“鼓励引进国外优秀赛事，支持地方举办大众体育赛事”，信达证券建议可关注赛事运营企业。作为国家体育总局唯一一家主板上市公司，中体产业（600158.SH）有望承接和举办更多赛事或体旅文化等重大项目，特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）等体育品牌或可通过赞助运动员来提升产品知名度，从而带动销量；深耕户外用品市场的探路者（300005.SZ）等品牌曝光度也能得到提升。
此外，政策放宽中高端医疗市场准入、加强养老护理等从业者培训，这对于平安好医生（1833.HK）家庭医生、养老管家两大服务板块的客户渗透，以及悦心健康（002162.SZ）中高端康养服务业务发展或有助力。
据国家信息中心数据显示，2025年上半年，生活服务消费热度指数同比增长15.7%，其中休闲娱乐业、餐饮业、住宿业同比分别增长47.4%、12.0%和5.5%。近日政策再发力，下半年消费市场或将迎来更强劲的增长。
投时关键词：中国中免（601888.SH，1880.HK）|亚朵（ATAT.O）|华住集团（美股HTHT.O，港股1179.HK）|宋城演艺（300144.SZ）|华侨城A（000069.SZ）|中青旅（600138.SH）|中体产业（600158.SH）|特步国际（1368.HK）|李宁（2331.HK）|探路者（300005.SZ）
【2025-09-23】
09月22日72个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年09月22日，本站89个行业中，有72个出现融资净买入，计算机设备、通信设备、半导体、白色家电、电力融资净买入居前，分别为18.18亿元、14.16亿元、13.24亿元、10.47亿元、9.08亿元。有17个出现融资净卖出，汽车整车、光伏设备、游戏、消费电子、军工装备融资净卖出居前，分别为12.42亿元、3.23亿元、1.78亿元、1.46亿元、1.3亿元。09月22日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）计算机设备18.18427.02425.721.3通信设备14.16849.05846.262.78半导体13.241612.91606.066.84白色家电10.47289.19288.410.78电力9.08505.26503.152.11光学光电子6.87426.7425.661.04汽车零部件6.53629.65627.262.39自动化设备6.27360.24358.331.91房地产5.37322.03320.081.95其他电子4.68151.46150.890.57电子化学品4.4165.7165.20.5通用设备4.16439.35438.580.77零售4.05222.55221.670.88银行3.75770.07767.52.57工业金属3.28403.95401.622.33环境治理3.02173.53173.050.48港口航运2.7149.1148.330.76化学制药2.68519.33517.12.22文化传媒2.34243.82242.850.97建筑装饰2.34369.89368.960.94贵金属2.31117.48116.880.6白酒2.25347.23344.532.69电网设备2.19256.48255.650.82通信服务2.17239.21238.720.48农化制品2.12181.98180.91.08农产品加工1.8698.3297.990.33物流1.85120.96120.490.47专用设备1.81331.38330.31.08造纸1.837.3637.280.09军工电子1.79246.42245.321.1其他电源设备1.75172.35171.830.51影视院线1.7175.6575.20.46元件1.6522.09519.792.3化学制品1.59355.12354.111.01旅游及酒店1.5452.3152.00.3家居用品1.4451.5251.230.29塑料制品1.4153.61153.050.56钢铁1.28161.92160.561.36化学纤维1.2361.2560.840.41IT服务1.2594.4592.541.86养殖业1.15120.08119.680.4中药0.97231.81230.711.1化学原料0.93142.07141.380.69燃气0.9130.6230.460.16电池0.9735.18731.383.8保险0.82325.65324.90.75煤炭开采加工0.81132.66131.341.33美容护理0.7572.3471.980.36石油加工贸易0.74157.7157.110.59小家电0.6718.5818.360.22包装印刷0.662.161.980.12多元金融0.57158.17157.40.77工程机械0.57105.47104.860.61能源金属0.49164.82164.330.49食品加工制造0.47110.15109.570.58教育0.4231.9931.910.07饮料制造0.496.1995.680.51纺织制造0.3824.9424.890.05橡胶制品0.3727.3927.320.07医药商业0.3667.8367.510.31公路铁路运输0.3379.6779.310.36服装家纺0.3259.1358.840.29机场航运0.3269.3869.070.31建筑材料0.27138.82138.240.59其他社会服务0.2649.6749.470.2汽车服务及其他0.1656.3956.110.29非金属材料0.1533.6833.550.13金属新材料0.15107.99107.690.3种植业与林业0.1560.2459.990.25油气开采及服务0.1478.177.670.43贸易0.0827.2127.130.08轨交设备0.0159.2559.160.1电机-0.03101.15100.480.67厨卫电器-0.0513.3213.280.04医疗器械-0.1334.84333.681.16风电设备-0.12116.51116.050.46环保设备-0.1221.8621.80.07医疗服务-0.25241.16240.220.94小金属-0.27295.17293.751.42黑色家电-0.3670.6470.00.64生物制品-0.4275.03274.021.02证券-0.491433.891430.922.98互联网电商-0.528.2928.250.03软件开发-1.28756.57754.252.32军工装备-1.3528.39526.61.79消费电子-1.46549.35546.72.66游戏-1.78147.23146.151.08光伏设备-3.23497.34496.091.26汽车整车-12.42544.91543.561.35
融资客加仓居前的10只股票如下：09月22日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）603019.SH中科曙光35.4822.4313.05300308.SZ中际旭创34.1724.839.34688041.SH海光信息25.8619.86.06002050.SZ三花智控16.3911.365.03000988.SZ华工科技16.212.014.2000333.SZ美的集团5.271.823.44601888.SH中国中免6.363.662.7600900.SH长江电力3.911.222.69600895.SH张江高科12.9110.262.64688166.SH博瑞医药6.414.062.35
融资客减仓居前的10只股票如下：09月22日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）600418.SH江淮汽车6.8620.9114.05300502.SZ新易盛20.0722.652.58300033.SZ本站3.265.292.03300857.SZ协创数据6.978.651.68600170.SH上海建工5.186.641.46002594.SZ比亚迪5.436.651.22300014.SZ亿纬锂能3.454.641.19603626.SH科森科技1.02.191.19300059.SZ东方财富15.917.061.16301236.SZ软通动力1.692.811.12
A股市场融券余额居前10的股票如下：09月22日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300750.SZ宁德时代15.112.871.15300476.SZ胜宏科技23.1527.940.98600519.SH贵州茅台5.343.760.79000858.SZ五粮液2.481.830.68300502.SZ新易盛20.0722.650.62002594.SZ比亚迪5.436.650.58600010.SH包钢股份2.252.90.56688041.SH海光信息25.8619.80.53000988.SZ华工科技16.212.010.53600895.SH张江高科12.9110.260.53
截止9月22日，上交所融资余额报12183.37亿元，较前一交易日增加106.97亿元；深交所融资余额报11746.97亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计23930.34亿元，较前一交易日增加191.85亿元。
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
