☆公司报道☆ ◇601607 上海医药 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-24】
上海医药(601607)入选MSCI中国指数
在日前摩根士丹利资本国际公司（MSCI）最新的指数调整中，上海医药获选作
为成分股被纳入MSCI中国大型企业指数。据悉，经过此次调整，MSCI中国指数新增
10家公司，并剔除10家公司，有关调整将于本月30日收市后生效。
对于跻身MSCI中国大型企业指数成分股，上海医药董事长吕明方相信这将有助
于提升上药集团在国际资本市场上的地位。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-11-23】
上海医药(601607)入选MSCI中国大型企业指数
在日前摩根士丹利资本国际（MSCI）最新的指数调整中，上海医药（601607.S
H；02607.HK）获选作为成份股被纳入MSCI中国大型企业指数。对此，上海医药董
事长吕明方表示：“我们对于此次获选深感荣幸，MSCI中国指数是全球投资组合经
理作为投资基准最为广泛应用的指数，相信这有助于提升集团在国际资本市场的地
位。”此次调整中，MSCI中国指数新增10家公司，剔除10家公司，有关调整将于20
11年11月30日收市后生效。
摩根士丹利资本国际公司（MSCI Inc.）是一家为世界各地投资者提供决策投
资辅助工具的公司，该公司发布的摩根士丹利资本国际指数已成为机构投资者广泛
采用的国际股票基准之一，其指数涵盖具良好经营业绩和潜力的公司。
【出处】证券时报【作者】
【2011-11-10】
上海医药(601607)集团挂牌转让 新华联制药9.69%股权
上海医药（集团）有限公司近日在上海联交所挂牌出让其持有的上海新华联制
药有限公司9.69%股权，挂牌价格为4065.76万元。
根据挂牌信息披露的财务数据，截至今年9月底，新华联制药总资产与净资产
分别为4.89亿元与1.09亿元，今年前三季度实现营收8366.75万元、净利润378.05
万元。根据上海东洲资产评估有限公司出具的评估报告，上述净资产评估值为1.11
亿元，较账面价值略有增值。照此测算，此次转让部分股权对应评估值为1076.85
万元，挂牌价较评估值溢价达277.56%。
除上药集团外，新华联制药其余90.31%的股份全部为公司控股股东浙江凯迪药
业有限公司持有。公告披露，浙江凯迪药业将不放弃优先受让权。业内人士推测，
接盘方很可能是浙江凯迪药业。
此外，挂牌信息同时披露，根据新华联制药2011年10月22日的股东会决议，在
标的股权转让后，北京昆吾九鼎医药投资中心（有限合伙）将对其进行单方增资。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-28】
上海医药(601607)制药业务毛利率达45%
上海医药（600688）今日发布三季报，2011年前三季度实现营业收入402.69亿
元，同比增长39.87%；实现归属于上市公司股东净利润17.13亿元，扣除因广东天
普不再纳入合并报表范围产生的一次性投资收益后的归属于上市公司股东净利润为
13.79亿元，同比增长17.06%。
上海医药董事长吕明方表示，虽然全球经济仍然具有许多不确定性和不明确特
征，但医药制造和分销业务的非周期性优势依然具有稳健的增长态势。集团将继续
把握行业快速整合的机遇，实现全国性布局，增加有效市场占有率，令营业额及盈
利获得理想的增长。
制药业务方面，上海医药重点产品增长达到两位数，1月～9月医药工业收入67
.22亿元，制药业务毛利率45.14%。医药分销及供应链解决方案方面，上海医药通
过40多家附属公司及分公司和30多个物流中心形成了全国性的分销网络，向医药制
造商及配药商提供分销、仓储、物流和其它增值医药供应链解决方案及相关服务。
公司1月～9月实现销售收入338.40亿元，同比增长55.26%，毛利率6.61%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-06】
上海医药(601607)跻身恒指成分股
上海医药（601607）昨日宣布，公司H股已获纳入为恒生综合指数成分股，并
于当日正式生效。公司高管表示，跻身成分股将有效提高公司的企业形象，更有利
于投资者评估公司的未来发展潜力。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-25】
上海医药(601607)再获实际控制人增持
上海医药实际控制人上海实业（集团）有限公司对自家股的增持行为仍在继续
。
上海医药今日发布公告称，上海实业（集团）有限公司所控制企业上海上实继
3月31日、4月1日首次增持310.47万股公司股份后，又分批继续增持公司A股，截至
8月23日已累计增持2174.24万股A股，占其首次增持时上市公司总股本的1.09%。目
前上海上实已持有上海医药A股18114.41万股，占公司目前总股本的6.74%。
上海上实及其一致行动人计划在首次增持之日起12个月内以自身名义继续增持
上海医药A股，累计增持比例不超过其首次增持时上市公司总股本的2%（含已增持
部分）。上海上实及其一致行动人同时承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持
有的上市公司股份。
而据上海医药此前披露，就在实际控制人方面增持期间，上海医药高级管理人
员也于今年8 月18 日、19日，以2011年收到的2010年度绩效奖金的50%（或50%以
上）从二级市场合计购入了10多万股公司A股，成交价格在14.30元至15.01元之间
。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-22】
上海医药(601607)高管拿出奖金增持
上海医药今日披露，公司7名高级管理人员于8月18日、8月19日以收到的2010
年度绩效奖金的50%（或50%以上）从二级市场购入公司A股股票，成交价格在人民
币14.30元-15.01元之间。增持的7名高管包括总裁、4位副总裁以及财务总监、董
秘，7人合计购入14.18万股。
据介绍，上海医药于2011年5月6日分别通过公告和H股招股说明书，披露了高
级管理人员关于年终绩效奖金安排的有关承诺，即各高级管理人员同意2011年至20
13年收到绩效奖金后，在一定期间内以有关奖金的50%通过公开市场交易购买公司A
股股票，且在其聘用期结束日或离职满6个月前不会出售所购A股。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-22】
上海医药(601607)部分高管以奖金购买公司股票
上海医药(601607)今日公告称，公司部分高管人员于8月18日、8月19日以2011
年收到的2010年度绩效奖金的50%（或50%以上），从二级市场购入上海医药A股股
票，成交价格在每股14.3元至15.01元之间。
在上述购入股票的高管中，上海医药总裁徐国雄购入3.89万股，成为此次买入
最多的高管。今年5月6日，上海医药曾公告高管人员关于年终绩效奖金安排的有关
承诺，即各高级管理人员同意在2011年至2013年收到绩效奖金后，在一定期间内以
有关奖金的50%通过公开市场交易购买上海医药A股股票，且在其聘用期结束日或离
职满6个月前不会出售所购A股。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-19】
上药山禾揭牌营运 上海医药(601607)巩固江苏市场地位
上海医药出资3.44亿元与江苏无锡山禾集团联手设立的上药山禾无锡医药股份
有限公司昨日正式揭牌营运。作为上海医药发行H股后首度布局华东地区医药分销
市场的重要棋子，此举有助于巩固其在江苏地区的竞争空间，而且也将为该公司医
药工业板块的资源整合与产品梯度转移提供了潜力空间，提升核心竞争力。
有统计显示，江苏省全年医药纯销超过270亿元，居全国第5位，苏锡常地区药
品销售又占了全省1/3。据悉，无锡山禾前身是江苏省无锡医药采购供应站，成立
于1953年，目前是无锡地区医药分销的龙头企业，其2010年销售收入超过12亿元。
此次上海医药控股上药山禾80％后，将与原已控股的苏州、常州医药分销企业形成
市场联动的新格局，预计今后三年内年可形成销售收入约30亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-16】
上海医药(601607)未来并购目标首选欧美中型药企
上海医药昨日举行上半年度经营业绩说明会，公司董事长吕明方表示，上海医
药发行H股所募资金正在发挥积极作用，公司未来一年半时间内将侧重于面向欧美
的医药工业项目并购，以强化公司从医药研发到工业与销售所构成的整体产业链规
模，进一步提升盈利能力。
今年上半年，面对药品原材料等成本大幅上升的经营压力，该公司医药工业发
展速度同比有所下降，但通过多方面努力，公司上半年主要经营指标依然亮丽，实
现营业收入和净利润分别同比增长36.1%和65.7%，其中，占总销量一半多的公司53
个重点聚焦的产品实现收入同比增长15.7%。
谈到下半年公司运作的重点思路时，吕明方称，上海医药将继续实施产业性并
购，做大公司发展规模。但他指出，在运作方法上将有别于去年的做法，即医药商
业领域的分销并购将由旗下各大区域公司操作具体的项目收购，且在并购比例上，
华东地区的占比相对逐步下降，而华北地区将上升到近20%、华南地区将升至近10%
；对于医药工业项目的并购则将由上市公司直接操刀。
在详解医药工业并购问题时，吕明方强调：“我们工业项目并购的方向是希望
获得一个标志性并购项目，具体是指具有专利药物的创新类制药企业，优先瞄准的
是海外药企，即中等规模以上的欧美公司，并期待此事能够在今后6至12个月内有
阶段性突破。”负责公司资本运作的副总葛剑秋补充道，由于目前市场环境相对于
去年而言有所变化，从简单的估值角度来说显然可以找到相对便宜些的收购对象，
但是公司仍然对此十分审慎，希望找到与公司发展战略相契合、又与公司现有的药
品协同发展的合适对象。吕明方表示，眼下正在考察的并购项目已经足够公司筛选
了，关键是要做到最终有利于培育公司的核心竞争力。
就近期部分媒体针对公司有高管欲辞职所做的报道，吕明方首度进行了正面回
应。他指出，作为一家转型中的大型国企出现些情况也是正常的，前期的确有所谓
的举报信，主要针对公司当时收购中信医药（已更名为上药科园信海）之事，即认
为收购溢价的PE倍数达25倍属偏高。经过各方深入调查的结果是，这是一个运作规
范且为市场所认可的项目，上药科园信海上半年实现的营业收入和净利润分别同比
增长约47%和30%，已经开始体现此笔收购的价值所在。
吕明方最后在回答记者追问时表示，因发行H股而后延的公司股权激励计划，
将继续争取在获得上海市政府有关部门的支持后重新启动，希望年底左右形成具体
的方案上报待批。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-16】
上海医药(601607)并购重心将转至工业领域
在完成H股的发行工作后，上海医药（601607）大幅加强了对并购的安排。不
同于去年注重分销并购的情形，此次上海医药将把重心放在工业领域的并购上，并
强化了这方面的人员组织安排。
上海医药董事长吕明方表示，目前公司同时具备资金、产业、市场三个资源，
希望能用6～8个月的时间完成一个具有标志性的并购项目，实现阶段性的突破。吕
明方透露，希望这次能收购专一药物的制药企业，并且更倾向于海外企业。目的在
于通过收购来调整上海医药的产品结构，提高核心竞争力，更好地体现上药全产业
链的价值，在全行业毛利率下滑的大背景下，巩固和改善公司的毛利率，提升营业
利润率。
上海医药负责并购的副总裁葛剑秋进一步补充表示，公司希望通过并购实现未
来产品组合内创新药物比例的显著提升，以更好地抵御行业风险，适应市场新的形
势。
至于并购的目标，他透露，公司一直在考虑和筛选，希望是一家创新药公司，
能和上药现有的主要治疗领域达到互补和协同。目前公司资金储备丰富，与战略伙
伴也达成较好的协作，因此有能力做规模合适的并购，现在瞄准的是中等规模的欧
美公司。
过去一年，上海医药在分销领域的并购已取得重大成果。去年公司90％的分销
市场在华东，10％在华东以外，而今年上半年华北的比例上升到了近20％，在华南
的比例也达到近10％，而华东的比重已降到了70％。
上海医药表示，随着全国战略的进一步深化，在公司分销市场总量增加的前提
下，华东市场在维持原有优势的情况下，比重会进一步下降，因此今后公司还会加
大三大区域为主体的分销领域并购，但策略上会优化，重心放在各个区域平台。近
期公司已完成了无锡、佛山和深圳的渠道下沉。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-16】
上海医药(601607)筹码连续趋于分散
上海医药(601607)周一发布的半年报显示，上半年公司营业收入、净利润分别
同比增长36.1%、65.69%。业绩增长主因是医药产品销售增长所致。公司还表示，
下半年将严控营销及管理费用，并加快并购整合。
从上半年末十大流通股东结构看来，该股仍备受机构追捧，不过相比一季度也
有不少变动。其中，私募基金重阳3期大举建仓826.44万股；全国社保基金104组合
也斥资买入750万股。摩根士丹利中国A股基金更再买入522.94万股，总持股数达18
08.14万股，在流通股东席位中排行第三，并在机构持股中排名第一。在一季度建
仓的摩根士丹利华鑫资源优选基金、博时精选基金等仍驻守该股，此外，交银施罗
德稳健配置基金也仍持有1800.00万股，是第4大流通股东。但一季度介入的两家QF
II却消失在前10之列，此外，另有2只基金也退出前10大股东。
自去年三季度以来，公司筹码持续趋于分散，今年二季度股东总户数继续增至
116350，户均持股则降至7107。相应，公司股价自二季度以来也一直处于下降通道
中。受上半年净利劲增六成半提振，该股昨日升1.17%至15.63元；而在港股市场上
，其H股反而微跌0.37%至16.2港元，按人民币对港元汇率为0.82050折算，其A股对
H股溢价达17.59%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-15】
上海医药(601607)中期净利13亿元 同比增长65.69%
上海医药（601607）周日晚间披露中报，公司上半年实现净利润13.03亿元，
同比增长65.69%，每股收益0.6072元。
报告期内，公司实现营业总收入252.1亿元，同比增长36.1%。
上海医药表示，营业收入增长的主要原因是报告期内业务增长及收购子公司，
致销售收入增加。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-15】
上海医药(601607)上半年净利大增65%
上海医药（601607）半年报显示，报告期内，公司实现营业收入252.1亿元（
未含抗生素业务），同比增长36.1%，主要为医药产品销售增长所致；实现归属于
上市公司股东净利润13亿元，比上年同期增长65.7%；实现每股收益0.6元。
上半年，宏观经济和医药市场环境错综复杂：国家发改委第27轮降价、各地基
本药物招标及其带来的新一轮降价、医疗单位医保“双控”的全面施行、通货膨胀
等引起的中药材及化学制药原料价格上涨等因素对公司的产品结构和经营模式提出
了前所未有的挑战。分行业看，上海医药的药品制造、药品分销以及药品零售营业
收入均实现增长，但受原料价格上涨影响，药品制造、药品分销业务的毛利率出现
下降。
对于下半年，公司表示，将通过调整产品结构、转变营销模式来应对国家药品
降价、基药招标等带来的政策影响；此外，也会按照全国战略要求加快商业及工业
并购，推进上药生物医药产业园区等基地项目的建设、优化产业布局。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-14】
上海医药(601607)拟用15亿募资拓展分销网络
上海医药昨日公告，将用H股募集资金中约20亿元人民币，对上海医药分销控
股公司进行增资，并新设上药北方公司和信息技术公司。此举表明该公司意在进一
步拓展全国范围内分销市场网络，适应全国医药行业整合集中的走势，并全面提升
公司信息系统。
上海医药董事会同意将根据H股募集资金使用及投向计划，出资10.2亿元向全
资子公司上药控股增资，出资8000万美元全资设立上药北方投资有限公司（暂定名
），用于进一步拓展分销市场网络，构建公司以华东、华北和华南为核心区域的全
国性医药分销网络，落实上海医药区域领先的全国布局战略。公司还将部分募集资
金用于建设公司信息技术系统，即出资5亿元全资设立上海医药信息技术有限公司
（暂定名），通过电子化方式推动公司全面信息系统的提升。
上海医药此前在其H股招股书中表示，募集资金约40%将用于扩大及加强公司的
分销网络并整合现有分销网络，主要在华东地区、华北地区及华南地区。此次增资
上药控股和出资成立上药北方投资有限公司，正是上海医药H股上市后走出扩大加
强分销网络的第一步。
资料显示，上药控股以药品纯销为核心业务，且拓展渠道网络，推进增值业务
，是上海医药旗下最具规模的全资子公司；作为上海医药布局华东区域市场一颗最
为重要的棋子，它也是我国目前规模最大、网络最广、实力最强的医药经营企业之
一，行业地位稳居全国前三甲。
上海医药董秘韩敏表示，未来3至5年将以实现公司经营发展战略为主导，利用
先进和成熟的信息技术，统一规划、建设符合上海医药业务需要的核心业务管理系
统，建立数据仓库，使信息真正成为决策的重要依据，并推动一体化运营，促进产
业链协同。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2011-07-13】
上海医药(601607)20亿增资建设分销网络
上海医药（601607）13日公告称，将运用H股股票募集的20亿元对其全资子公
司上海医药分销控股公司进行增资，并新设上药北方公司和信息技术公司，以进一
步在全国范围内拓展公司分销市场网络，并全面提升公司信息系统。
根据H股股票募集资金使用及投向计划，公司将以现金出资10.2亿元向上药控
股增资，以现金出资8000万美元全资设立上药北方投资有限公司，进一步构建以华
东、华北、华南为核心区域的全国性医药分销网络，扩大分销业务经营规模和提高
经营效益，落实上海医药区域领先的全国布局战略。与此同时，以现金出资5亿元
全资设立上海医药信息技术有限公司，通过电子化方式推动公司全面信息系统的提
升。
上海医药此前表示，募集资金约40%将用于扩大及加强公司的分销网络并整合
现有分销网络，主要在华东地区、华北地区及华南地区。此次增资上药控股和出资
成立上药北方投资有限公司，意味着上海医药H股上市后走出了扩大加强分销网络
的第一步。
【出处】中国证券网 【作者】
【2011-07-13】
上海医药(601607)斥资20亿拓展全国分销网络
上海医药（601607）今日发布公告称，公司将用H股股票募集的20亿元，对其
全资子公司上海医药分销控股公司进行增资，并新设上药北方投资有限公司和上海
医药信息技术有限公司，进一步在全国范围内拓展公司分销市场网络，以适应全国
医药行业整合集中的趋势，并全面提升公司的信息系统。
根据公告，上海医药将以现金出资10.2亿元向上药控股增资，以现金出资8000
万美元全资设立上药北方公司，用于进一步拓展分销市场网络，构建以华东、华北
、华南为核心区域的全国性医药分销网络，扩大分销业务经营规模和提高经营效益
，改善企业资本结构，落实上海医药区域领先的全国布局战略。
资料显示，上药控股以药品纯销为核心业务，拓展渠道网络，推进增值业务，
是上海医药旗下最具规模的全资子公司，也是我国目前规模最大、网络最广、实力
最强的医药经营企业之一，是公司在华东市场地位乃至全国地位的重要保证。
上海医药在H股招股说明书中表示，募集资金中的40%左右将用于扩大及加强公
司的分销网络并整合现有分销网络，主要在华东地区、华北地区及华南地区。此次
增资上药控股和出资成立上药北方公司，正是上海医药H股上市后走出扩大加强分
销网络的第一步，同时也表明了公司将继续在分销及供应链领域内进行并购、投资
、合作、整合进而提升全国市场地位的决心。
与此同时，公司董事会根据H股股票募集资金使用及投向计划，将部分募集资
金用于建设公司信息技术系统，以现金出资5亿元全资设立上药信息公司，通过电
子化方式推动公司全面信息系统的提升。
未来3年～5年，上海医药将以实现公司经营发展战略为主导，利用先进和成熟
的信息技术，统一规划、建设符合公司业务需要的核心业务管理系统，形成统一数
据标准，建立数据仓库。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-28】
并购赋予潜力 上海医药(601607)获两境外机构看好
因香港股市近期整体表现疲软，上海医药H股上市后也表现不佳。不过，来自
于高盛证券、瑞信证券的研究报告均认为，上海医药的股价走势与其盈利增长预期
不符，基本药物目录药品价格下降对其业绩影响有限，且看好未来并购给公司带来
的潜在增长动力。
上海医药5月20日成功实现H股上市，发行价格为23港元。近期，受香港股市整
体表现疲软的影响，上海医药H股的走势也疲软，最低曾跌至19.80元。近日受两大
机构看好与市场回暖的共同影响，上海医药H股股价有所企稳，昨日收盘报20.70港
元。
上周，高盛证券、瑞信证券两家境外机构发布研究报告，首次对于上海医药H
股进行了评级，分别给予了“买入”和“跑赢大市”的投资评级。
高盛的研究报告指出，上海医药近期疲软的股价与其盈利增长预期不符，相信
凭借着设施齐全的全国网络、丰富的产品组合和充分整合的商业模式，上海医药具
备了成为中国医药行业领先整合者的充分条件。报告预计，在新产品推出、在研产
品成熟，以及制造与分销业务经营杠杆提高的驱动下，上海医药2011至2013年盈利
复合年均增长率有望达到31%。
瑞信证券研究报告预计，上海医药今年内有望与上海市政府签署协议，将其位
于市区的多处工厂搬迁至一个统一的地点，此举不仅将使上海医药获得由于土地价
格调整所带来的一次性利得，还将降低上海医药的人力成本，提高其制造业务的生
产效率。
两份研报都表示看好上海医药未来的并购运作。高盛认为，上海医药是领先的
行业整合者，并购将推动经营增长。瑞信指出，上海医药致力于在不影响利润率的
前提下实施收购，预计今年将出现更多药品分销领域的收购，此后不久还将有制药
领域的收购。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2011-06-27】
高盛、瑞信：药品降价对上海医药(601607)影响有限
6月23日，高盛证券、瑞信证券分别发表研究报告，初次给予上海医药（０２
６０７．ＨＫ）H股评级。其中高盛给予买入投资评级，未来12个月目标价为26港
元；瑞信则给予“跑赢大市”的评级，给出24.3港元的目标股价。
5月20日，上海医药成功实现H股上市，发行价格为23港元。近期，由于香港股
市整体表现疲软，受此影响，截至24日收盘，上海医药H股股价下跌至20.85港元。
高盛在其研究报告中指出，近期疲软的股价与上海医药的盈利增长预期不符，
相信凭借其设施齐全的全国网络、丰富的产品组合和充分整合的商业模式，上海医
药具备了成为中国医药行业领先整合者的充分条件。
报告预计，2011~2013年，在新产品推出、在研产品成熟，以及制造与分销业
务经营杠杆提高的驱动下，上海医药2011至2013年盈利复合年均增长率将达到31%
。
此外，瑞信证券在其研究报告中预计，上海医药今年将与上海政府签署协议，
将其位于市区的多处工厂搬迁至一个统一的地点，此举除了可以使上海医药获得由
于土地价格调整所带来的一次性利得外，还将降低上海医药的人力成本，同时提高
其制造业务的生产效率。因此，瑞信证券认为工厂搬迁是上海医药近期内的增长动
力。
两份研究报告均提及市场对药品降价感到担忧的负面消息，但均认为对上海医
药的影响有限。
高盛指出因利润率低，基本药物目录药对上海医药盈利的贡献非常小；瑞信则
认为在当前的情况下，上海医药面临的政策风险比同类公司低得多，因此其能够保
持领先地位，又由于供应的产品范围广泛，使得药价下调对上海医药的影响可被降
到最校
瑞信同时还指出，通过对产品制造、分销和零售业务进行纵向整合，上海医药
将从潜在的交叉销售机会中获益，同时也可有效分散行业价值链中某些环节的潜在
风险。
两份研究报告都对上海医药的未来并购表示看好，高盛认为上海医药是领先的
行业整合者，并购将推动其增长。瑞信证券研究报告指出，上海医药致力于在不影
响利润率的前提下实施收购，预计今年将出现更多药品分销领域的收购，此后不久
还将有制药领域的收购。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
【2011-06-17】
上海医药(601607)H股行使超额配售权
上海医药(601607.SH)共计35,258,520股超额配售股份及经转换H股于2011年6
月17日开始在香港联合交易所有限公司主板上市交易。H股超额配售权行使后，本
公司的股份总数变更为2,688,910,538股。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2011-06-13】
上海医药(601607)H股部分行使超额配售权
上月登陆港交所的上海医药今日披露，高盛(亚洲)有限责任公司作为稳定价格
经办人已代表国际买家于6月11日部分行使超额配售权，共涉及3205.32万股H股，
相当于超额配售权获行使前根据全球发售可供认购发售股份约4.8%，公司将按每股
H股23港元发行及配发超额配发股份。
与此同时，按照相关规定，国有股股东须向全国社保基金转让相等于发售股份
数目10%的上海医药的持股权，即该部分履行国有股转持义务的国有股股东持有的
有关A股将按1比1的比例转换为H股。因此，随着国际买家本次部分行使超额配售权
，上海医药从A股转换并被全国社保基金所持有的H股数量相应增至6962.67万股。
该部分超额配发股份及经转换H股预计将于6月17日起开始在香港联交所主板上
市及买卖。
【出处】上海证券报 【作者】徐锐
【2011-05-25】
上药集团原总裁受审 上海医药(601607)撇清关系
日前，上海医药（集团）有限公司原总裁吴建文涉嫌经济犯罪案在上海开庭审
理。公诉人指控吴建文涉嫌受贿罪、挪用公款罪、贪污罪、隐瞒境外存款罪，涉案
金额超过5000万元，法院将择日宣判。昨日，上海医药（601607）接受媒体采访时
表示，吴建文并未在上市公司担任任何职务，其涉嫌受贿贪污挪用公款事件也不会
对上海医药产生影响。
吴建文今年42岁，拥有博士学位，原系上药集团总裁兼上海新先锋药业有限公
司董事长，曾任上海新亚药业有限公司总经理、董事长，上海新先锋药业有限公司
总经理，上海医药集团抗生素事业部总裁等职务，因涉嫌受贿罪于2010年7月30日
被刑事拘留，同年8月13日被执行逮捕。
据了解，上药集团旗下的抗生素业务板块主要包括新亚药业、上海新先锋华康
医药有限公司和新先锋药业。从吴建文的简历可以看出，其升迁的主要路径是上药
集团的抗生素业务板块。
2010年3月，上药集团下属的上海医药完成重大资产重组，上海实业（集团）
有限公司和上药集团的医药资产实现整体上市，但抗生素板块并没有注入上海医药
。上海医药在吴建文主政期间并未涉及抗生素业务，而收购和托管抗生素业务也在
吴建文受到调查之后，上述经济犯罪案件与上市公司并无直接联系。
【出处】证券时报【作者】建业
【2011-05-23】
上海医药(601607)H股平稳上市 上实集团再度增持A股
就在H股上市当天，上海医药A股再次获得股东增持。上海医药今日公告，公司
股东上实集团于5月20日通过交易系统增持公司980万股A股份。
上实集团此次增持股份占上海医药已发行总股份的0.369%，增持平均价格约为
19.15元，耗资约1.88亿元。此前的3 月31日和4月1日，上实集团通过交易系统增
持上海医药310万股，占公司当时已发行总股份的0.16%，增持平均价格约为19.58
元。目前上实集团持有上海医药1.73亿股，占公司总股本的6.502%。上实集团与上
海医药控股股东上海医药集团，同属于公司实际控制人上海实业（集团）有限公司
的同一控制，构成一致行动人关系。
当日上海医药A股略微高开后一路震荡下行，盘中最大跌幅超过2%；然而收盘
前最后几分钟股价直线上升，最终上涨0.83%，报收19.36元。交易清单显示，在最
后的20分钟内，盘面出现数十笔四位数的大买单，过万手的买单也达到4笔。
上海医药今日的公告还表示，上实集团及其一致行动人有计划在未来12 个月
内（自首次增持之日起算）以自身名义继续通过交易系统增持上海医药股份，累计
增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含今年3月31日、4月1日及次次已增持部
分）。值得注意的是，就在今年5月10日，上实集团通过大宗交易系统减持海通证
券2.29亿股，套现逾20亿元，拥有大量现金。
上海医药H股5月20日在香港联交所正式挂牌并开始上市交易，上市首日盘中一
度破发，最后以发行价报收。
有分析人士认为，上海医药获得来自大股东方面的增持，表明大股东方面十分
看好公司未来的发展前景，并认为当前的股价存在低估；这也向市场传达出积极的
信号。
此前，多家A股公司在发行H股前后都有过类似的助推行动。今年1月5日，徐工
机械在公告发行H股股票的同时，宣布了高送转预案；与徐工机械一样，三一重工
和中联重科在启动H股计划的同时也推出了高送转方案；随后，A股股价都有较好的
表现。
【出处】上海证券报【作者】宋元东 覃秘
【2011-05-23】
上海上实再度增持上海医药(601607)
上海医药（601607）公告，公司股东上海上实2011年5月20日通过上海证券交
易所交易系统增持公司股份980.32万股，占公司已发行总股份的0.369%，增持平均
价格约为19.15元。本次增持后，上海上实持有公司的股份数量为1.73亿万股，占
公司已发行总股份的6.502%。
上海上实与公司控股股东上海医药（集团）有限公司同属于公司实际控制人上
海实业（集团）有限公司的同一控制，构成一致行动人关系。早在今年3月31日、4
月1日，上海上实通过上海证券交易所交易系统增持公司股份310.47万股，占公司
已发行总股份的0.117%，增持平均价格约为19.58元。
公司还称，上海上实及其一致行动人有计划在未来12个月内（自首次增持之日
起算）以自身名义继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例
不超过公司已发行总股份的2%。
【出处】中国证券网【作者】王荣
【2011-05-21】
上海医药(601607)再获上海上实增持
上海医药（601607）今日披露股东上海上实（集团）有限公司增持公司股份的
相关情况。5月20日，上海上实通过上交所交易系统增持上海医药980.32万股，占
已发行总股份的0.369%，增持平均价格约19.15元/股。此次增持后，上海上实持有
上海医药的股份数量为1.73亿股，占上海医药已发行总股份的6.502%。
2011年3月31日、4月1日，上海上实已通过上交所交易系统增持公司股份310.4
7万股，占公司已发行总股份的0.117%，增持平均价格约19.58元/股。据悉，上海
上实及其一致行动人有计划在未来12个月内（自首次增持之日起算）以自身名义继
续通过上交所交易系统增持上海医药股份，累计增持比例不超过上海医药已发行总
股份的2%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-20】
上海医药(601607)H股今日登陆港交所
上市之前突然来袭的"举报门"并未阻碍上海医药H股上市步伐。今日，上海医
药在香港联交所正式挂牌并开始上市交易，股票简称"上海医药"，代码为02607。
据悉，本次上海医药发行H股6.64亿股，加上公司相关国有股东划转给社保基
金会从而转为H股的6642万股，合计为7.3亿股。
根据相关规定，上海医药本次H股发行上市时，公司4家国有股东上海医药集团
、上海盛睿投资、上海上实集团和申能集团须按公开发行时实际发行H股股份数量
的10%，将其持有的上海医药部分国有股转由社保基金理事会持有。
据悉，上述4家股东持有的应予减持的股份数合计为6642万股，已于2011年5月
19日从其各自A股账户注销，并已在上海医药H股上市前登记到社保基金理事会的香
港账户。
【出处】上海证券报【作者】翟敏
【2011-05-19】
上海医药(601607)称举报事件不影响H股挂牌
在上海医药（601607）H股即将登陆香港联交所之际，安徽华源的一纸举报信
对公司产生了不小的震动。
昨日上海医药总经理徐国雄就此事发表了三点意见：首先，此事不会影响公司
H股本月20日在香港联交所的挂牌；其次，安徽华源举报的新先锋和华康目前的产
权所有人还是大股东上药集团；第三，上药集团将承担此事所可能形成的所有损失
和责任。
5月16日，安徽华源医药股份公司向港交所及香港证监会寄出举报信，称上药
产品有严重质量问题，涉嫌虚报原料来源，旗下公司已遭冻结财产等。
据了解，该举报信中的所指的产品是头孢替安，属第二代头孢类抗生素中的代
表品种，最初由日本武田制药研发。2002年8月，上海新先锋获得了注射用盐酸头
孢替安的首个批文，开始在国内销售。安徽华源表示，上海新先锋及华康生产的头
孢替安声称原料来自日本，却一直未能提供相关文件，有理由怀疑这些原材料是冒
充日本进口。同时该产品多次接到投诉，出现严重质量问题。据安徽华源介绍，安
徽华源是此产品的总经销商，因与新先锋及华康协商未果，向安徽法院提出诉讼，
并已在上月由法院冻结两家公司合计3956万元的财产及银行户口。
据了解，上海新先锋由上海医药母公司上药集团全资拥有，目前由母公司委托
上市公司管理，待新先锋符合条件后才注入上市公司。华康同样由母公司全资拥有
，但已由上市公司安排收购，交易预计在今年6月底前完成。
上海医药副总裁葛剑秋此前表示，新先锋和华康的问题属于抗生素业务部门的
遗留问题，上药此前一直未将这两块资产注入上市公司，就是在清理以前的问题。
新先锋与安徽华源的矛盾就是从上药清理抗生素业务开始的，而安徽华源选择在这
一时机向港交所举报，是明显恶意的行为。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-16】
上海医药(601607)H股23港元发行价揭晓 上实集团精准踩点
上海医药（601607.SH）15日晚间发布公告，公司H股IPO发行价揭晓，为每股2
3港元(折合人民币约19.21元)。这一定价较5月13日上海医药A股收盘价每股19.86
元人民币有3.2%的折价，以此价格计算，其募集资金总额将有望达到22.6亿美元，
成为近五年来全球最大制药类企业IPO，也是亚洲史上规模最大的医疗保健类企业I
PO，同时也成为内地首家A+H大型医药上市公司。
据悉，该发行价是在充分考虑了公司现有股东利益的前提下，参照同业企业在
国际市场的估值水平，并兼顾了内地医药行业良好的市场发展前景、公司独特的经
营模式和规模优势以及发行市盈率倍数等因素而做出的。
根据上海医药2011年预测每股收益，此次发行的市盈率为28倍附近（在超额配
售权全部行使后，不考虑一次性收益），给投资者留下了利润空间。市场人士表示
，这也是投资者看好上海医药此次H股IPO的原因之一。
预计，上药H股将于5月20日在香港联交所主板上市交易。
上实集团提前增资上药
上海医药4月5日披露，控股股东的一致行动人上实集团近日增持公司股份310
万股，耗资约6079万元。另据记者了解，3 月31 日、4 月1 日，上实集团增持上
海医药310万股，占公司已发行总股份的0.16%，增持平均价格约为19.58元。上述
公告还透露，上实集团及其一致行动人有打算在未来12个月内以自身名义继续增持
公司股份，累计增持比例不超过公司总股份的2%（含本次已增持部分股份）。
上实集团于2011年5月10日，通过上海证券交易所大宗交易系统减持海通证券
流通股共计2.29亿股，占公司总股本的2.783%，套现20亿元。本次权益变动后，上
实集团还持有海通证券股份3.27亿股，占公司总股本的3.969%。
据接近上实集团的有关人士曾透露，上实集团减持可能出于两个目的，首先是
不想做大股东，原因也许是海通证券的经营管理权并不在上实集团手中，而其却要
额外付出担当大股东的诸多成本。另据分析人士向记者表示，上实集团之所以减持
套现，是在想全力保驾护航上海医药H股发行。
记者询问上实集团工作人员，是否会继续增持上海医药的时候，该工作人员表
示，“这要看将来公司的经营方向，如果说要增持的话，公司也会做出相关公告的
”。
有市场人士指出，实际上，除了为H股发行保驾护航外，医药股的估值已经处
于价值低估的水平，也是增持的逻辑之一。对此原因，上实集团相关工作人员并未
正面回答记者的质询。另外，上述市场人士还提出疑问，此次套现除了想脱离无控
制权的海通证券，会不会是准备在宏观货币环境持续紧缩的背景下，出让金融资本
转投实业资本呢？
至于增持上海医药，为了转投实业的说法，华融证券首席策略分析师肖波表示
，这种猜测并不正确，由于上实集团本来就是上海医药的股东，也或许是看好上海
医药H股上市后能够得到的收益。
上实子公司竞得成都地块
接受《证券日报》记者采访的华融证券首席策略分析师肖波认为，上实集团中
有房地产的业务，由于近期地产市场并不景气，上实集团或许打算从股市中套现补
充流动资金。
有地产行业分析师向记者表示，上实集团的房地产业务主要来自于控股子公司
上实发展（600748.SH）和上实控股（0363.HK）。而据上市公司年报披露数据测算
，地产公司存货周转率呈现明显的逐年下降趋势，而部分房企的这一指标已经降到
了“离谱”的状态。WIND数据显示，上实发展的存货周转率仅为0.17次，处于平均
水平0.3次之下。一般而言，这一指标越低，意味着企业运营周转中存在的问题越
大，抗风险能力也越差。
当《证券日报》记者向上实集团相关工作人员询问，是否是由于房地产市场不
景气，上实集团才套现以补充流动资金的时候，该工作人员的回答是，“每家公司
都有它经营的方式和目的”。
在上实集团减持的同日，上实发展发布公告称，公司近日以6.96亿元的价格，
竞得位于成都市成华区胜利村面积为2.88万和3.27万平方米的两宗地块，以供公司
在成都新设立的全资子公司成都上实置业有限公司经营开发。
据记者了解，这两个地块属成都市不久前恢复地票制度后首次公开拍卖的5宗
土地中的2宗，主要用于公租房建设。按此次拍卖规定，这2宗地块须据“限地价、
竞公租房面积”的新规则进行土地竞买。此次上实发展竞得成功后，将有配建面积
合计7550平方米的公租房。
“房地产企业尤其是上市房企，保持一定的土地储备量，这无疑是必须的战略
，但关键在于把握科学的量，尤其是要和开工销售节奏、资金流转相协调。”有业
内人士这样告诉记者。而肖波也表示，上实集团为了补充流动资金，在股市中套现
获得资金也是说得通的。
【出处】证券日报【作者】杨萌
【2011-05-16】
上海医药(601607)H股发行价敲定23港元
今年以来港股市场融资额最大的上海医药H股IPO发行价已揭晓。据上海医药昨
日晚间在上交所网站所挂出的公告显示，公司H股发行价为每股23港元，按此推算
，其募集资金总额（在超额配售权全部行使后）将有望达到22.6亿美元。上海医药
将由此成为近五年来全球最大制药类企业IPO。
上海医药H股定价兑换为人民币相当于每股19.23元，较5月13日上海医药A股收
盘价每股19.86元约有3.2%的折让，而且其发行市盈率也低于同类企业，因此，该
公司IPO颇受投资者青睐。
香港康宏证券认为，上海医药作为内地第二大综合医药分销商，集制药分销于
一身，较国药控股专注医药分销更多元化，而集团整体毛利率为17.8%，相比较也
更为优胜，因此上海医药H股定价估值较为合理，上市后的表现值得期待，并有望
推动A股走强。包括时富金融、金利丰证券、永丰金融、康宏证券和万银证券等境
外券商也都指出上海医药在H股融资完成后，将迎来发展的新契机。
据悉，上海医药H股按计划拟于5月20日在香港联交所主板正式挂牌交易，公司
将一举成为内地首家A+H大型医业上市公司。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2011-05-13】
上海医药(601607)H股公开发售结束 国际配售超额认购逾4.5倍
根据上海医药H股发行计划，截至12日中午12时，其在港公开发售全部结束，1
3日晚间将公布发行定价，本月20日正式登陆港交所。
尽管上周恒生指数回落2.36%，上海医药H股发行仍获得多家知名机构投资者的
踊跃认购。截至11日收盘，根据市场消息，上药国际配售部分已获得超额认购逾4.
5倍。
此外，5月10日，市场还传出消息，公开发售第二日上药即获得了香港多位富
豪各约5000万美元至1亿美元的认购，当中包括周大福的郑裕彤、刘銮雄兄弟、以
及以往从未有投资新股记录的新世界执行董事郑志刚。
市场人士指出，随着“十二五”规划对医疗行业的投入，以及我国城镇化水平
提高，城市对医疗的需求将大大增加，境外投资者纷纷对境内医药市场发展前景表
示看好，这也使得上海医药成为眼下港股市场的热门新股之一。
上药此次H股发行计划为6.6亿股，定价区间为21.8-26港元，如果按平均价发
售，扣除相关费用后，至少将募集约152.75亿港元。若顺利发行，上海医药H股IPO
将成为近5年来全球最大制药类企业IPO，也是亚洲史上规模最大的医疗保健类企业
IPO，同时上药也将成为内地首家A+H大型医药上市公司。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-11】
香港多位富豪斥资认购 上海医药(601607)H股公开发售获追捧
继上周获得全球最大的医药制造商等四家投资者青睐之后，上海医药H股发行
昨日再次传出大额申购的佳音。综合多家香港媒体的消息，上海医药公开发售头两
天内，即获得了香港多位富豪约5000万美元至1亿美元数量不等的大额认购。此举
表明海外人士对于境内医药市场发展前景的看好，使得上海医药一举成为眼下港股
市场的一大热门新股。
近期境内外品牌公司纷纷云集香港着手发行新股，其中包括来自瑞士的全球大
宗商品交易巨头 “嘉能可”（Glencore）、总部在香港的专营二手名牌奢侈品经
销商“米兰站”， 以及澳门最后一家未上市的持牌博彩企业“美高梅中国”等均
于近日在港实施IPO。就在如此热闹场面中，上海医药先是获得了包括辉瑞、淡马
锡、马来西亚富豪“郭氏兄弟”旗下的国浩集团，以及中银国际等4家境内外机构
投资者的共计5.5亿美元的认购金额后，又在其H股公开发行次日再度分获知名的黄
金珠宝品牌商周大福集团、中投基金与华人置业主席刘銮雄，以及香港新世界执行
董事郑志刚合计约1.6亿美元的金额认购。其中，后两位香港富豪均以个人名义购
买。
据悉，周大福集团和郑志刚均源自香港赫赫有名的郑氏家族，该集团董事长即
为“珠宝大王”郑裕彤；身为郑裕彤孙子的郑志刚则是家族第三代掌门人。公开资
料显示，郑志刚曾任职于某大国际银行，具有丰富财务管理经验，后又一手操作了
新世界百货的上市进程。另一位认购者刘銮雄，则常被人们形容为“以狙击手姿态
驰骋于香港股市”。
郑氏家族等香港富豪此番大笔购入上海医药H股，再次验证了上海医药董事长
上周所言：“投资者非常看好上海医药具有唯一性的独特经营模式，也就是工商一
体化的全产业链，这是上海医药区别于竞争对手的最大优势。”
另据了解，商务部在近期正式对外发布的《全国药品流通行业发展规划纲要（
2011-2015）》中，明确了行业发展总体目标，即到2015年形成1至3家年销售额过
千亿元的大型医药商业集团、20家年销售额过百亿元的区域性药品流通企业。规划
还指出，未来将提高行业集中度，鼓励和支持药品流通企业通过收购、合并、托管
、参股和控股等多种方式做大做强。市场人士认为，在政策推动下，药品流通行业
的“洗牌”或将加速，龙头企业将成为最大的受益者。据行业协会2009年数据统计
，中国内地尚未有年销售额超过千亿元的药品流通企业；年销售规模超过百亿元的
只有8家，国药集团、上海医药、九州岛通列前三位。事实上，上海医药H股募资的
实质性目的正好吻合于医药行业发展的战略导向。
上周，有多家券商推出了有关上药H股发行的研究报告，均表示对上药的长期
看好。其中，广发证券指出上药H 股融资将打开其外延发展空间，有利于公司长期
发展；东方证券给出了最高目标价为28.8元的预期。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2011-05-11】
上海医药(601607)大跌新上药重组套利机会几近消失
确定的投资机会总是很难把握，昨日新上海医药吸收合并案最终方案公布，然
而投资者在二级市场套利的机会却是转瞬即逝。
昨日，上海医药、上实医药和中西药业同时公告称，重组方案已获中国证监会
核准，三公司股票将于2月4日起连续停牌，直至换股吸收合并完成。
根据方案，上海医药拟以换股方式吸收合并上实医药和中西药业，换股价格分
别为，上海医药11.83元/股、上实医药19.07元/股、中西药业11.36元/股。由此确
定，上实医药与上海医药的换股比例为1：1.61，中西药业与上海医药的换股比例
为1：0.96，即每股上实医药股份换取1.61股上海医药股份；每股中西药业股份换
取0.96股上海医药股份。
按照这个比重，所有上实医药和中西药业的股东都可以被视为未来新上海医药
的股东，如果此时在二级市场买入这两只股票，则等同于以另一种形式买进上海医
药。
周一，这三家公司的收盘价分别为上海医药16.20元，中西医药14.74元，上实
医药24.62元。如果投资者如直接购买上海医药的价格为16.20元/股，而按照"股价
/换股比例=持股成本"的公式计算，通过购买上实医药、中西医药而换股成上海医
药，则分别只需要15.29元/股和15.35元/股，存在5.95%和5.54%的利差，这也是二
级市场的套利空间。
当日，上实医药股涨幅为6.68%.中西医药、上海医药也分别上涨3.8%和5.19%.
只不过，在昨日公告披露之后，三家公司的股价齐齐"见光死"，（上海医药大跌7.
53%，上实医药下跌4.56%），中西药业也折损了5.43%.这三家公司股价跌幅位列生
物制药板块首位，可见市场心态非常不稳。
照此估算，如果以收盘价买入上实医药和中西药业等待换股，那其实际成本分
别为14.57元和14.52元，仅比上海医药14.98元的收盘价有些许折价。
目前来看，套利机会几近消失，如果市场再有波动，套利恐怕会变成负收益。
今日，这三家公司还要进行交易，市场的表现将决定这一点点的机会还是否存在。
【出处】南方都市报【作者】刘昊
【2011-05-06】
上海医药(601607)H股拟募资152亿港元 辉瑞制药首度参股中国同行
上海医药H股发行已水落石出。公司管理层5日傍晚在新加坡透过媒体宣布，已
经与包括全球最大的药企和全球最大主权基金之一等在内的海内外4家机构投资者
，签订了总投资额达5.5亿美元的协议；而本次由机构投资者认购的股份，将占上
海医药H股发行总量95%。据悉，上海医药有望获得逾152亿港元的募集资金净额，
成为近5年来全球制药类企业募资额最大的一次IPO，也是亚洲医疗保健类企业规模
最大IPO。
上海医药董事长吕明方表示，此次大型跨国医药制造巨头与金融投资大鳄联手
投资于一家中国大型药企的案例，表明上海医药集团股份有限公司所具有的综合实
力和竞争优势，已经得到了国际产业投资者与财务投资人的一致认可。
据介绍，上海医药此次面向全球范围发售的H股，由高盛（亚洲）、德意志银
行（香港）和瑞士信贷（香港）为协调人与经办人，发行股份数初定为约6.64亿股
；占比5%的H股，即约3321万股将在港公开发行；占发行总量95%的股份将由机构投
资者认购，其中，5.5亿股分别由新加坡淡马锡、美国辉瑞制药、亚洲知名财务投
资者马来西亚国浩集团以及中资机构中银国际，以3亿美元至5000万美元的不同出
价分享。
根据上海医药A股日前停牌时的股价加上一定的溢价比例，此次H股发行价范围
被定于每股21.8至26港元之间。资料显示，代号02607的上海医药H股在香港公开发
行时间为5月6日上午9时至5月12日中午12时 ，将于5月20日在联交所主板正式挂牌
交易。
据介绍，如果按平均发售价23.90港元/股，加上一定比例的超额配售，预计在
扣除相应的承销费等用开支后，上海医药H股IPO至少将募集约152.75亿港元。
上海医药昨晚公布的招股书显示，公司H股发行所募资金将主要用于四大领域
，即约40%将用于扩大和加强公司的分销网络并整合现有分销网络； 约30%将用于
战略性收购境内与海外医药制造业务，并对现有制药业务进行内部整合；约10%将
用于新产品研发平台建设；约10%将用于包括建立一个中央数据中心在内的IT技术
系统与平台建设。
据了解，辉瑞制药是第一次以机构投资者身份投资于一家地处中国的同行企业
，也是该公司迄今唯一一宗在亚洲地区的医药股权投资。4家机构投资者的投资限
售期均约定为上海医药H股上市日后的12个月，而以往H股IPO机构投资者的锁定期
一般为6个月。
值得一提的是，上海医药董事会提出了一个增幅显著的盈利预测，预计2011年
净利润将不低于人民币21亿元，相比上年度13.68亿元的净利润，增幅超过了50%。
同时，上海医药还首创了一种管理层集体按市价持股的长期激励模式，公司高级管
理人员均承诺，在2011年至2013年内同意将所得的年终奖50%，用于通过市场交易
购买本公司A股股票，且承诺不会在聘用期结束日或离职满6个月前出售这些所购股
票。
上海医药A股于今天复牌。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2011-05-06】
上海医药(601607)今日香港招股 已引入辉瑞、淡马锡等4家基石投资者
上海医药（601607）H股香港公开发售于5月6日上午9点开始。公司此次发行6.
64亿H股，95%为国际配售，5%为香港公开发售，价格区间在21.8港元至26.0港元。
公司5月5日宣布，已与几家基石投资者签订了投资协议，总投资额为5.5亿美元，
其中包括全球最大的医药公司美国辉瑞、全球最大主权基金之一新加坡淡马锡、亚
洲知名财务投资人国浩以及中银国际。
亚洲医疗类最大规模IPO
淡马锡和国浩此次分别投资3亿美元和1.5亿美元，辉瑞以及中银国际则分别投
资5000万美元。
辉瑞的此次投资是其首次作为基石投资者投资中国医药企业。上海医药多年来
一直是辉瑞在中国的主要合作伙伴之一，目前也是辉瑞在中国市场最大的分销客户
。对于淡马锡而言，此次投资不仅是其在金融企业之外最大的一笔基石投资，也是
第一次对中国地方国企进行基石投资。
“投资者非常看好上海医药具有唯一性的独特经营模式，也就是工商一体化的
全产业链，这是上海医药区别于竞争对手的最大优势。”上海医药董事长吕明方表
示，上海医药此次IPO有望成为近5年来全球最大制药类企业IPO，并将成为亚洲有
史以来规模最大的医疗保健类企业IPO。
值得一提的是，各基石投资者限售期各为H股上市后12个月，而以往绝大多数H
股IPO基石投资者的锁定期一般为6个月，一定意义上显示出上海医药的长期投资价
值得到基石投资者的认可。
香港公开发售将于5月12日中午结束，上海医药计划于5月20日开始在香港联交
所挂牌交易。
承诺今年盈利21亿元
上海医药在招股书中同时也对集团2011年净利增长做出预测，公司预计2011年
公司净利不低于21亿元人民币。
上海医药2010年年报显示，公司净利润为13.68亿元。以此计算，2011年上海
医药净利增长幅度将达53.5%。
在谈及该增长幅度将如何实现时，吕明方表示，净利增长主要来自于工业与分
销两大主营业务，同时公司将通过并购实现现有工业及分销业务的增长。
事实上，公司预计此次募集资金净额约152.75亿港元，其中40%将用于扩大及
加强公司的分销网络，主要聚焦在华东、华北和华南三大重点地区，30%将用于战
略性收购国内和国际医药制造业务，20%用于产品研发平台的投资和资讯技术平台
的建立。
此外，上海医药公司各高级管理人员分别做出承诺，在2011至2013年间，以年
终奖金的50%通过公开市场交易购买上海医药A股，并承诺不会在聘用结束日或离职
满6个月前出售上述股票。
上海医药表示，该项承诺为公司高管个人自愿行为，这种方式既实现了管理层
激励的创新，同时也体现了管理层对企业长期发展的信心和决心，是对市场的承诺
。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-06】
上海医药(601607)H股今起发售 高管承诺用一半年终奖买入A股力挺
上海医药集团股份有限公司登陆H股迈出关键一步，5月6日9点开始，上海医药
全球发售664,214,000股 H股，股份代号为02607，至5月12日中午12点结束。上海
医药H股计划于5月20日开始在香港联交所主板挂牌交易。
4家公司投资5.5亿美元
上海医药H股指标发行价为每股21.80港元至26.00港元，其中大约95%的H股初
步用于国际发售，剩下的5%在香港公开发行。投资者将以每手100股为单位进行买
卖，入场费2,626.21元。作为稳定价格经办人，高盛（亚洲）有限责任公司获得上
海医药H股超额配股权，且超额配发最多99,632,100股。
假设发售价为每股23.90港元，即指标发行价范围每股21.80港元至26.00港元
的中间价，公司预计在扣除承销费用及预计开支、且未行使超额配股权的情况下，
全球发售募资净额约152.75亿港元。
上海医药昨日透过新闻发布会公布，公司已与若干基石投资者签订投资协议，
其中包括医药巨头美国辉瑞公司、新加坡主权投资基金淡马锡、马来西亚国浩集团
及中国银行。这4位基石投资者已总计投入5.5亿美元购买上海医药H股，且限售期
各为H股上市日后12个月，而以往绝大多数H股IPO基石投资者的锁定期一般是6个月
。上海医药表示，这显示了公司的长期投资价值得到所的有基石投资者的高度认可
。
高管将用50%年终奖买A股
对于募资用途，上海医药表示，约40%将用于扩大及加强公司的分销网络并整
合现有分销网络，主要在华东地区、华北地区及华南地区；约30%将用于战略性收
购中国国内及国际医药制造业务，以及对公司的现有制药业务进行内部整合；余下
部分平均分摊到产品研发、资讯技术系统和公司营运资金需求。
上海医药还表示，在本次IPO中，公司实现了管理层激励的创新，首创管理层
集体按市价持股的长期激励模式。具体形式是，公司各高管分别做出承诺，在符合
法律法规的前提下，同意将由董事会决定发出的年终奖金的50%，在收到奖金后的
一定期间内购买公司A股股票；而且不会在聘用期结束日或离职满6个月前出售所购
买的上述A股股票。
上海医药管理层对公司发展表示乐观，在H股招股说明书中，上海医药预计201
1年归属公司股权持有者的合并盈利将不低于人民币21亿元。
【出处】中国资本证券网【作者】陈雅琼
【2011-05-03】
上海医药(601607)停牌启动香港H股招股
上海医药近日公告，公司拟于近日进行香港H股发行招股。为确保A股股东能公
平获得本次H股发行相关信息的权利，维护投资者利益，经公司申请，公司股票自5
月3日起临时停牌，直至本次H股香港招股开始日复牌。
据媒体此前报道，作为内地药品分销龙头，上海医药此次H股招股集资额最多
达140亿元，并于近期开始展开上市前推介。
【出处】上海证券报【作者】宋元东
【2011-05-03】
上海医药(601607)为登陆H股3日起停牌 医药"三国演义"好戏连台
正筹备登陆H股的上海医药（601607.SH）今日公告，为确保A股股东能公平获
得本次H股发行相关信息的权利，维护投资者利益，经公司申请，公司股票自2011
年5月3日起临时停牌，直至本次H股香港招股开始日复牌。
登陆H股融资并购
上海医药在H股上市的想法由来已久，以期在医药行业的格局重整中大显身手
，赢得更多主动权。由商务部市场秩序司牵头制定的《全国药品流通行业发展规划
纲要(2011~2015年)》呼之欲出，据知情人士透露，规划将目标定为培育形成1-3家
年销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿元的区域性药
品流通企业，解决医药流通领域行业集中度不高、以药养医等问题。
很明显，未来2-3年的并购对于在行业格局中占领优势地位意义重大。在这场
并购风暴中，医药三巨头国药集团、新上药集团、华润集团个个摩拳擦掌。排名第
一的国药集团下手最早，国药控股（1099.HK）2009年9月23日在H股上市，募集资
金87.3亿港元。2010年5月，国药控股成立国药控股贵州有限公司，一个覆盖全国
的销售网络至此基本成形，国药集团的行业地位得到巩固。
上药集团自是不甘落后的，在上海国资委的大力促成下，上海医药先完成"三
合一"整体上市，又马不停蹄奔向H股市常据相关人士透露，上海医药此次拟发行不
超过7.64亿H股，融资额不会低于国药控股(1099.HK)，而其中的一半将被用于并购
事宜。另有评论人士认为，国药控股在H股上市时被给予40倍PE，这使得上海医药
对H股上市更有热情。
上海医药董事长吕明方表示，在完成分销领域的全国布局后，未来更关注工业
项目的并购，重视产品线组合和布局。
目前，该事项进展顺利，中国证监会4月份已核准上海医药发行不超过763,846
,613股境外上市外资股（含超额配售99,632,167股），每股面值1元，全部为普通
股。4月14日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了公司本次发行上市的
申请，但该申请尚需取得香港联交所的最终批准。
合作并购全面开花
另一方面，上海医药4月还完成了并购中信药业的后续事项及两个合作伙伴的
引入。4月2日，公司完成了收购中信药业100%股权，将触角正式伸到北京市常与辉
瑞公司（Pfizer）签订的谅解备忘录约定，双方将就辉瑞公司生产的一种创新药品
在中国市场的注册、商业化和分销进行合作。未来还将在中国市场继续加强合作推
广辉瑞公司生产的用于预防儿童肺炎球菌疾病的"沛儿"（7价肺炎球菌结合疫苗）
，也包括股权投资及其他药品的商业化、分销、研发、生产制造等。
在建立全国配送网络的思路上，上海医药捷足先登，4月20日牵手中国邮政集
团公司下属中邮物流有限责任公司（下称中邮物流），双方签订全面战略合作框架
协议书，将利用各自优势资源，在基本药物配送、特殊药品（麻醉药品、精神类药
品等）配送、高值药品直送业务（DTP）、现代医药物流中心建设和物流供应链金
融支持等领域开展全面合作，创建覆盖全国的新型医药配送物流网络。
而国药集团走的还是自建物流中心的路线，这些固定资产的大额投入让国药集
团也感到手头偏紧。4月25日晚间，国药控股宣布大额配股计划，拟配股集资34亿
元。国药控股副总裁吴爱民对媒体表示，集资主要用于扩大医药分销及零售网络，
以及补充集团的流动资金。
【出处】证券日报【作者】陈雅琼
【2011-04-26】
上海医药(601607)一季度营收118亿元
中信医药将于二季度并表，抗生素业务收购预计二季度内完成
上海医药（601607）今日公布的一季度业绩显示，报告期内，公司实现营业收
入118.68亿元（未含抗生素业务），同比增长26.88%；实现利润总额12.38亿元、
归属于上市公司股东净利润8.49亿元，扣除因广东天普不再纳入合并报表范围产生
的一次性投资收益后的利润总额7.59亿元、归属于上市公司股东净利润5.15亿元，
比上年同期分别增长26.17%、25.80%。
上海医药一季度实现每股收益0.426元，扣除非经常损益后的基本每股收益0.2
18元，实现经营活动产生的现金流量净额4.31亿元。其中，公司医药工业实现销售
收入21.75亿元，较去年同期同口径增长10.2%，毛利率为46.6%。医药商业实现销
售收入91.6亿元，同比增长36.7%，毛利率为6.7%。
在医药制药领域，公司正加快调整结构和内部整合，通过聚焦重点产品、梳理
产业布局、降低管理成本、优化人员结构以及提高质量管理，以改善和提升盈利水
平。
医药研发领域，公司一方面作为研发国家队，承担国家“产学研联盟”建设，
另一方面，推进开放式的研发模式，与复旦张江合作研发四项重大新药。
在医药商业领域中，上海医药通过中信医药等战略并购，实现在华东、华南、
华北三大重点区域的全国性医药分销网络格局，拥有强大的终端网络和增值服务网
点。据了解，上海医药已于4月2日完成了100%收购中信医药的全部程序，其经营情
况将于第二季度纳入合并报表范围，有关抗生素业务收购事项正在进行中，预计在
第二季度内完成。
上海医药集团董事长吕明方表示，2011年是上海医药A+H的元年，也是“全国
战略年”。公司将把握中国医药产业黄金十年的战略发展机遇期，调结构，转方式
。公司正进入H股发行的最后阶段，未来将通过有效利用内地和海外两个市尝两种
资源，实现上海医药从上海的上药向全国的上药、从传统国企的上药向市场化的上
药的两个转变。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
【2011-02-15】
上海医药(601607)申请H股上市环保核查
昨日，国家环保总局一则环保审核公示宣布，上海医药H股上市计划正式步入
运作轨道。
国家环保部网站披露信息显示，针对上海医药申请H股上市环保核查之事，在
上海市等8省市环保厅（局）报送环保核查初步意见的基础上，国家环保部决定对
该公司上市环保核查予以公示。公示期为2月14日至23日。核查范围为上海医药42
家控股子公司下属的共48家生产企业。按照相关规定，若上海医药最终通过环保审
核，即可向证监会递交上市申请。
据环保核查报告披露，上海医药本次H股发行计划发行不超过6.6亿股，发行后
总股本26.6亿股；募集资金将用于境内外医药工业收购兼并、医药商业网络建设及
并购、加大研发投入、建设企业信息系统以及补充流动资金和优化财务结构。由于
涉及环保核查要求，上海医药公布了部分医药工业收购计划：拟以此次H股发行募
集资金收购上海新亚药业有限公司、上海新亚药业闵行有限公司、上海新先锋药业
有限公司和辽宁美亚制药有限公司4家企业的抗生素资产。
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2011-02-01】
上海医药(601607)提前完成收购CHS全部股权
上海医药日前宣布，公司将进一步收购CHS剩余股权，从而成为后者全资控股
股东。本次收购的完成有助于上海医药更好地拓展以北京地区为中心的华北地区医
药分销网络资源，真正实现成为一家总部设在上海、拥有全国性分销网络的全产业
链的大型医药产业集团。
注册于开曼群岛的CHS其实质性资产为中信医药实业有限公司（中信医药）。
中信医药名列2009年度中国医药商业企业第18位，主要业务集中在北京市场，市场
占有率排名当地第三，其中医院纯销业务占70%，2010年未经审计的销售收入超过6
1亿元，全年利润超过1.42亿元。
目前，CHS已成立由上海医药副总裁葛剑秋、李永忠和中信医药总经理孙长森
组成的三人过渡期经营委员会，并授权过渡期经营委员会对公司业务和日常经营进
行监督并决策。
本次收购完成后，上海医药将以北京为据点，进一步向天津、河北等华北地区
拓展，形成以北京为核心的华北医药分销网络，从而基本实现上海医药以华东、华
南和华北为重点区域的全国性医药分销网络格局，巩固上海医药的全国市场地位。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2011-01-31】
上海医药(601607)35.7亿全资控股CHS北上推广"松江模式"
继去年末两次收购China Health System Ltd.（CHS）65.24%的股权之后，上
海医药（601607）日前宣布，公司出资12.41亿元进一步收购该公司34.76%的股权
，从而成为CHS的全资控股股东。CHS100%股权的交易总对价为35.69亿元，是中国
医药分销市场改革开放以来交易金额最大的并购交易案。
2010年11月29日，上海医药通过全资子公司上海实业医药科技（集团）有限公
司收购占CHS总股本约2.63%的股权。2010年12月30日，上海医药决定向5家私募基
金继续收购占CHS总股本约62.61%的股权。而此次，上海医药决定进一步收购CHS华
平、方源和启明三家基金剩余约34.76%的股权，从而使CHS成为上海医药的全资子
公司。收购CHS的全部股权谈判仅历时2个月，较预期3月底完成全部股权收购的谈
判时间提前了2个月，目前后续政府审批过程正在加快推进中。
CHS实质性资产为中信医药实业有限公司，主要业务集中在北京市场，市场占
有率排名当地第三。该次收购的完成有助于上海医药更好地拓展以北京地区为中心
的华北地区医药分销网络资源，真正成为一家总部设在上海并拥有全国性分销网络
的全产业链的大型医药产业集团。
记者了解到，目前CHS已成立由上海医药副总裁葛剑秋、李永忠和中信医药总
经理孙长森组成的三人过渡期经营委员会，并授权过渡期经营委员会对公司业务和
日常经营进行监督并决策。过渡期经营委员会中上海医药所占人数超过半数，意味
着上海医药已开始实质性控制CHS。此外，CHS决定提名李永忠为CHS董事，并任命
葛剑秋为CHS董事会观察员。
据悉，收购中信医药的全部股权是上海医药实施全国战略的一个重要安排，公
司将通过进入北京市场，并进一步加大华北市场的整合力度，提升公司全国性网络
资源的协同效应。同时，上海医药将充分利用自身工商一体化优势以及在多地开展
“松江模式”的成功经验，由新设立的北京总部协调企业北方地区资源，快速复制
推广“集中采购、统一配送”的零差率药物购销模式，加强北方基本药物配送能力
，努力成为国内品牌仿制药和基本药物的主要供应商，为北方患者带来高质量的药
品。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
【2011-01-18】
上海医药(601607)并购中信医药 药企巨头南北征战
医药巨头的跑马圈地战已经初现端倪，新上药集团和华润集团的你争我夺进入
白热化阶段。新上药并购中信医药和爱生医药，并在北京设立代表处，力图抢占北
京市场份额；华润则牢牢抓住济南、郑州重镇，并完成了突破性的“跨江并购”，
将苏州礼安吃下。医药并购大战正在如火如荼进行中。
华润北药“南下”上海医药“北上”
以长江为界，三大医药巨头中的华润和新上药在虎年末尾展开角力，各自向对
岸延伸并购触角。
去年11月，华润北药通过旗下北药股份注资10亿元控股苏州礼安医药有限公司
（下称苏州礼安），持股比例达到65%。资料显示，江苏礼安在二级以上重点医院
市场占有率超过50%，目前在苏南地区医药商业市场占有率排名第一，2010年预计
销售43亿元。从地理位置来看，这是华润北药去年年底大大小小的并购中跨过长江
的第一例。而且，苏州与新上药的大本营距离仅100公里。
在南边，新上药也紧锣密鼓地开展各项并购。去年12月7日，上海医药宣布继
续增持China Health System Ltd.（简称“CHS”）股权。15日，该议案获得股东
大会通过。在这次收购中，上海医药将通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海实
业医药科技集团，收购CHS六家股东合计65.24%控制性股权，合计作价 23.28亿元
人民币。
根据公告，CHS的实质性资产为中信医药实业有限公司（下称中信医药）100%
股权，该次收购预计在 2011年3月底以前全部完成签约、过户等流程。资料显示，
中信医药主要业务集中在北京市场，市场占有率排名当地第三。根据第三方研究机
构数据表明，中信医药2009年实现销售收入净额43亿元、净利润近1亿元，2010年
预计实现销售收入净额超过60亿元。
无论从持股比例、地区排名还是2010年预计销售收入来考量，新上药收购中信
医药都颇有跟华润收购江苏礼安叫板的意味。
并购战场硝烟弥漫
2011 年 1 月 12 日，上海医药在北京宣布设立北京代表处。事实上，早在20
10年11月23 日，上海医药就把触角伸到了北京，斥资2.25 亿元收购了北京爱心伟
业医药有限公司（下称爱心伟业）52.24%的股权。设立北京代表处的目的，是以中
信医药和爱心伟业为华北地区重点医药分销网络平台，从而确立上海医药以华东、
华北和华南地区为主的全国性战略架构。
与此同时，新上药还加快了集团内部的收购，去年12月15日，上海医药宣布拟
以现金收购上药集团持有的上海新亚药业有限公司（下称新亚药业）合计 96.9%股
权、上海新先锋华康医药有限公司（下称新华康医药）100%股权，收购总对价为人
民币 14.88亿元。
德邦证券认为，对中信医药的收购打响了上海医药布局全国的重要一枪，加上
之前纳入囊中的爱心伟业，上海医药在北京市场的市场份额可跻身北京市前三，甚
至可以和北药争夺第二的地位。
面对众多竞争者对北京市场的虎视眈眈，北药也展开攻守战略，首先在河南、
山东等邻近的省市布下坚实防御。去年11月16日，华润北药与济南中信医药有限公
司共同组建山东北药中信医药有限公司，总投资达5亿元，其中北医股份控股95%以
上。济南中信是由原济南医药采购供应站改制而来，目前已是山东省医药流通龙头
，供应量占济南二甲以上医院需求量的一半，2009年完成销售收入31亿元，列全国
第31位。
2010年12月初，华润北药再次拿下河南省第二大医药商业企业——爱生医药物
流有限公司（下称爱生医药）。华润医药集团总裁李福祚表示，对爱生医药的重组
只是华润在河南市场迈出的第一步,未来还将继续兼并河南其他医药企业。他表示
，目前已与多家河南当地的医药商业企业签订了重组协议。据了解，华润集团的目
标是“十二五”末在河南省实现医药商业年销售额80亿-100亿元。
就在新上药设立北京代表处的前两天，华润集团河南医药有限公司正式挂牌成
立。该公司是在华润在并购爱生医药的基础上成立的，由华润控股。据华润河南医
药有限公司总经理袁现明透露，新公司注册资本金由原来的6000万元增至2亿元。
有分析人士表示，郑州作为地理位置优越的中转区位，有助华润的分销网络承
接南北，辐射中原。
药企并购号角吹响
国内去年以来医药企业并购速度明显加快，包括国药控股在内的分销巨头，都
在不断“吞下”其他医药分销类公司，并购速度一度达到每月一家。事实上，此前
上海医药80亿港元的H股增发计划，外界认为其重要功用就是并购。
上海医药集团董事长吕明方表示，根据加快培育医药大型企业集团的国家战略
，中国医药行业的竞争格局正在发生重大变化，医药分销网络资源的争夺成为当前
最重要的并购竞争领域。
2011年的医药并购大战，已经吹响号角，本报将继续关注。
【出处】证券日报【作者】陈雅琼
【2011-01-14】
北上连吃两企业意犹未尽 上海医药(601607)拟在港募资助推并购
1月12日，上海医药集团股份有限公司（601607，SH）在北京正式宣布收购中
信医药和爱心伟业药业。对于收购细节，上药集团董事长吕明方透露："此次控股
收购中信药业的交易金额达到23.28亿元，共取得中信医药65%股份，预计2011年3
月能够完成全部股份的收购。而在爱心伟业药业方面，上药集团已取得100%股份，
收购进度已进入合并报表体系。"
有预测数据显示：随着上述项目的完成，"新上药"可一举进入北京市场前三强
，预计2010年北京市场将为新上药贡献销售收入约70亿元，2011年将达到100亿元
。
上药集团这一"向华北去"的大动作也搅动了国内医药市场，将本就白热化的"
兼并重组"推向纵深。
中投顾问医药行业研究员郭凡礼向《每日经济新闻》表示："对上述两家被收
购的企业来说，它们将受益于上药集团完善的产品渠道及高知名度，对其业绩的增
长有较大帮助。"
重组后新上药发力收购
作为发轫于华东地区的上药，此次在国内医药行业收购大战中"再下一城"，离
它成为全国性药企的目标又更近了一步。有资料显示：上海医药目前业务范围主要
涵盖医药研发、制造、分销与零售，是A股主板市场市值最大的全产业链医药上市
公司之一。截至2010年12月3日，新上药的市值达到435.19亿元。
在此项收购案完成前，上药集团主要是以华东市场为大本营。目前，上海医药
是华东第一、全国第二大医药商业企业。在生产制药环节，上药集团的销售规模排
在行业第三。同时，在2009年的华东市场（占全国医药市场总量40%），上药集团
医药分销市场的占有率达18%，在上海地区的市场占有率超过50%，并拥有华氏大药
房等连锁零售药房超过2000家。
上药集团"收购+重组整合"组合拳的真正发力，是从2010年开始。当年3月，上
海医药完成重大资产重组，整合了上实集团和上药集团的医药业务，以上海医药为
单一平台实现整体上市。其后，上药集团已先后收购广东中山医药公司、福建省医
药公司、山东商联等9家企业，将其华东地区的综合实力进一步巩固，并进入华南
市常
本次上药收购中信医药，被视为新上药重组以来规模最大的一项并购，使集团
能够进一步向京津冀等地拓展。据公开资料显示：此次被收购的中信医药主要业务
集中在北京市场，在当地市场占有率排名第三。其中医院纯销业务占70%，2010年
销售收入超过60亿元。连同此次收购并揭牌的规模相对较小的民营企业爱心伟业，
二者合计销售超过70亿元。
医药"兼并之战"进入白热化
不难看出，上药集团"到北方去"的举动背后，为的是构建"以华东、华南、华
北三大重点区域的全国性医药分销网络"，与老对手真正在全国范围内一较高下。
上药集团在收购发布会上表示："未来上药将以北京为据点，进一步向天津、
河北等华北地区拓展，形成以北京为核心的华北医药分销网络，从而基本实现新上
药全国性医药分销网络的大格局。"
对此，郭凡礼表示，上药集团此番在北京设立北京代表处，可以以北京为核心
，开始向天津、东北地区大步迈进，不仅可以和华润北药展开贴身肉搏，也可以推
动其向全国布局的步伐，对其竞争国内医药流通企业第二把交椅至关重要。而此次
上药集团北上也是其摆脱华东药企地域属性的开端，标志着向大型综合性医药产业
集团的发展目标又迈出坚实一步。
不过，郭凡礼也认为："此次上药集团北上虽然开辟了一条对外扩张的新路，
但是其发展仍将受到国药集团和华润北药的限制。"
比起上药集团，它的"老对手"国药集团与华润北药在收购整合的力度上也丝毫
不逊色。据公开信息显示：2009年9月国药集团与国有重要骨干企业、国内最大的
疫苗和血制品生产供应商中生集团联合重组；而在华润北药方面，2010年华润集团
成功将100%北京医药集团的股份纳入麾下，其后，河南省第二大医药商业企业爱生
医药物流有限公司也加盟华润集团，成为北医股份的控股子公司。
面对前途光明竞争却异常白热化的未来，吕明方对《每日经济新闻》表示，20
11年上药将加大在制药工业方面的并购和发展力度。
值得注意的是，上海医药方面表示，集团即将完成H股首次公开发行，成为国
内首家A+H大型医药上市公司。"整体融资规模不会低于国药，而H股融资的一半金
额将用于并购。"吕明方指出。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-01-13】
上海医药(601607)"挥师"华北市场
2011年1月12日，上海医药（601607，SH）今日在北京宣布设立北京代表处，
并同时举行了控股收购北京中信医药和北京上药爱心伟业医药有限公司（下称"爱
心伟业"）的揭牌启动仪式。
此前，先是2010年11月23日，上海医药决定斥资2.25亿元收购爱心伟业52.24%
的股权。随后，2010年12月15日，上海医药又召开股东大会审议通过了收购China
Health SystemLtd.（以下简称"CHS"）股权的议案，拟作价23.28亿元收购CHS六家
股东合计持有的65.24%的控制性股权。CHS的实质性资产即为中信医药100%的股权
。
上海医药今日公告透露，对北京爱心伟业医药有限公司股权的收购目前已全部
完成，而对CHS的收购事宜预计将在2011年3月底以前全部完成签约、过户等流程。
上海医药表示，设立北京代表处后，上海医药将以中信医药和爱心伟业为华北
地区重点医药分销网络平台，力争在华北地区尤其是北京市场取得战略突破。据悉
，预计中信医药和爱心伟业2011年将为新上药贡献销售收入达100亿元。上海医药
在北京医药分销市场的占有率，将超过国药控股，跃居第二，仅次于北药股份。
对此，上海医药称，这也将有效提升上海医药的销售规模和市场地位，从而确
立上海医药以华东、华北和华南地区为主的全国性战略架构，使得上海医药成为总
部设在上海的全国性大型医药产业集团。
【出处】证券日报【作者】
【2011-01-13】
上海医药(601607)将收购中信医药剩余股权
上药集团董事长吕明方1月12日在接受记者采访时表示，继上海医药收购爱心
伟业以及以23.28亿收购中信医药65.24%的股权之后，公司近期将加快完成对中信
医药100%股权的收购。公司计划近期将发行H股的募集资金中，一半都将用于并购
。
上海医药集团的“全国化”战略再迈出关键一步。公司1月12日宣布成立北京
总部，同时宣布控股收购北京中信医药暨北京上药控股爱心伟业医药有限公司揭牌
。
今年3月完成收购中信医药
吕明方表示，目前上海医药已经与中信医药的原六家股东谈定收购协议，上海
医药将以23.28亿收购中信医药65.24%的股权；同时，上海医药将加速与中信医药
的另外三家股东的谈判，计划尽快实现对中信医药剩余近35%股权的收购。如果谈
判顺利，上海医药将于2011年3月份完成对中信医药100%股权的收购。
据了解，中信医药的主要业务集中在北京市场，当地市场占有率排名第三，其
中医院纯销业务占70%，2010年的销售收入超过60亿元。
而在收购中信医药之前，上海医药已经完成了对爱心伟业的收购。爱心伟业近
年来一直保持30%的年利润增速。如今爱心伟业的资产已经并入上药的财务报表。
分析人士预计，通过对这两家企业的收购，上药将在北京市场实现100亿元左右的
收入。
上海医药此次之所以将拓展的目标放在北京，主要原因是北京是我国仅次于上
海的第二大医药消费市常据中国医药商业协会统计，2009年北京地区医药品总销售
已突破500亿元，近几年的复合增长率超过20%。
这项收购对上海医药而言，不仅是看好北京医药市场，更是考虑到上述两家公
司将在分销业务上与上海医药形成有效互补。吕明方表示，上海医药将把中信医药
及爱心伟业作为整合华北市场的平台，加快向北京以外地区扩展，进一步提升市场
地位。
继续加大并购力度
近年以来，包括上海医药、国药集团等国内医药龙头集团都加快了对国内医药
分销市场的整合。吕明方表示，公司将继续加大在医药分销领域和医药工业领域的
并购，可以肯定的是，公司近期拟发行H股的募集资金中，一半都将用于并购。
吕明方表示，2011年，上海医药除了继续留意医药分销领域的收购机会之外，
还将加大对医药工业领域的并购力度，其中分销并购将主要是进一步优化，工业并
购主要是挑选优质产品和产品线，争取实现有规模的工业项目并购。需要明确的是
，上药不管工业商业并购都有自己的战略，绝不是为规模而规模。
上海医药内部人士表示，上海医药在医药工业领域的并购，可能会根据分销路
线选择比较发达的省份，进而在这些省份选择居于龙头地位的工业企业并购；或者
将药品转移到当地进行生产，节约成本，这样能够有效整合各方资源。同时，上海
医药进行上述收购也有自身很大的资源优势。
目前，上海医药已经初步形成了跨越华东、华北、华南的全国性分销网络架构
。吕明方表示，2011年是上药全国战略年，会加快巩固在全国的布局，同时在研发
投入上加快研发转型，实现产业化能力的显著提升，使得上药能够在中国医药产业
大整合中更好扮演整合者和领先者的角色。分析人士认为，将在今年3月份披露201
0年全年业绩的上海医药，很可能将迎来远超出市场预期的成绩单。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2011-01-13】
上海医药(601607)正式进京 确立全国战略架构
昨日，上海医药（601607）北京代表处正式成立，同时上海医药控股收购北京
中信医药和北京上药爱心伟业医药有限公司揭牌启动仪式在北京人民大会堂举行，
此举标志着上海医药正式进入北京市常公司董事长吕明方表示，这三件事情都是上
药全国战略的重要组成部分。
去年底，上海医药发布公告，斥资23.28亿元人民币收购6家股东持有的China
Health System Ltd.（即CHS） 65.24%的控制性股权，进而控股了其全资子公司中
信医药，吕明方透露，该项交易有望在今年3月底之前完成，同时，公司与CHS另外
三家股东的收购事宜也在洽谈中，届时有望100％收购CHS，从而完成对中信医药的
完全控股。
中信医药以对医院销售为主，在北京排名第三，加上爱心伟业，两者合计，预
计2010年北京市场将为新上药贡献销售收入约70亿元，2011年将达到100亿元。上
海医药在北京医药分销市场的占有率，将超过国药控股，跃居第二，仅次于北药股
份。
收购中信医药是上海医药贯彻“进军国内市场，开拓国际市潮的“走出去”政
策，成功实现了在华北地区尤其是北京市场的历史性战略突破，未来，公司将以北
京为据点，进一步向天津、河北等华北地区拓展，形成以北京为核心的华北医药分
销网络，从而基本实现新上药以华东、华南、华北为重点区域的全国性医药分销网
络格局。
自去年以来，上海医药南下北上，包括即将完成的交易，公司先后收购了9家
企业，其中包括福建省医药有限公司、广州中山医医药有限公司，他们都在当地市
场位居前三，前者是强化华东区域优势的重要一步，后者是挺近华南的战略标志。
在物流配置上，上海医药也在相应加快布局，在设立了苏州上药供应链管理有
限公司后，现正在推进上海中央物流、宁波、青岛等几大物流中心建设。
2010年上海医药实现了销售收入和税后利润的历史性突破，吕明方说，2011年
乃至今后要保持这一增长，公司就要巩固现有的优势，加快并购，因为整个中国的
医药产业进入2011年后会加快整合和并购。
吕明方表示，2011年是上海医药的全国战略年，公司将加快巩固在全国的布局
，突出对工业制造的并购，进一步提升核心竞争力，加快研发转型，实现产业化能
力的显著提升，目的是使得上药能够在中国医药产业的大整合中更好地扮演整合者
和领先者，今年上海医药要实现两个转变，从上海的上药转变成全国的上药，从传
统国企的上药转变成市场的上药。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
【2011-01-04】
社保基金会批复上海医药(601607)国有股划转
上海医药(601607)1月3日晚间公告，公司发行H股时将上海医药(集团)有限公
司等4家国有股东持有的公司股份按融资额的10%划转给全国社会保障基金理事会事
宜，公司近日收到社保基金会下发的有关批复文件，其同意持有上述国有股东划转
的公司股份并申请将该部分股份转为境外上市外资股。
【出处】证券时报网【作者】
【2010-12-15】
上海医药(601607)38亿完成两项重大收购
上海医药（601607）今日发布公告，公司将出资14.87亿元，收购以新亚药业
为核心的上药集团抗生素业务和资产；同时，公司出资23.28亿元收购China Healt
h System Ltd.（CHS）65.24%控制性股权取得突破性进展，并签署正式股份购买协
议。
上述两项并购交易的完成，标志着上海医药向大型综合性医药产业集团的发展
目标又迈出坚实一步。上海医药集团董事长吕明方称，在各方的支持配合下，H股
发行前期工作也已取得重大进展，预计本次两项重大并购交易也将为公司H股发行
带来积极影响。
医药资产整体上市
上药集团抗生素业务资产主体主要包括新亚药业、新华康药业和新先锋药业。
本次收购主要包括三项交易：上药集团向长城公司购买其所持有的新先锋药业39.0
1%的股权，上海医药以现金向上药集团和新先锋药业购买合计新亚药业96.9%的股
权，并以现金购买上药集团持有的新华康医药100%的股权。本次收购的总对价达14
.87亿元，上药集团将其重组后持有的新先锋药业100%的股权以及全部资产和业务
委托新亚药业管理。其中，新亚药业是成立于1926年的百年老厂，是国内抗生素品
种齐全、规格丰富并各有特色的抗生素专业工厂，新华康为抗生素的专业销售平台
。
上海医药此次收购的抗生素业务企业，为国内五家最大的抗生素制药企业之一
，占全国市场份额的3.8%。此次收购，将丰富和完善公司现有的产品结构，可增加
26个重点品种，进一步夯实公司在国内抗感染类药物领域的竞争优势，强化集团工
业资源的集中集聚，推动产品结构调整与升级，对实现公司医药工业业务跨越式发
展产生极为深远的积极影响。
上海医药于今年3月完成重大资产重组，公司控股股东上实集团和上药集团将
除抗生素业务外的其他经营性医药资产全部注入上海医药，而抗生素业务资产因未
能符合上市公司相关法律和财务要求而未纳入该次重组范围，同时，上海医药承诺
在重组完成后的24个月之内完成对集团抗生素业务的收购。此次提前整整一年履行
了重组承诺，在实现医药资产整体上市的同时，充分体现了重组后公司高效的市场
执行力。
CHS收购尘埃落定
上海医药曾于11月30日发布公告称，公司将收购CHS（实质资产为中信医药）
的控制性股权，公司已在11月29日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上实医药科
技作为收购实体，收购Northern Light Venture Capital II, Ltd.持有的CHS2.63
%的股权，同时与百奥维达中国基金、礼来亚洲风险基金、NEA基金达成不可撤销的
排他性收购意向书，将收购上述私募股权基金手中CHS55.45%的股权，并将在尽职
调查后确定最终的交易价格。
根据上海医药今日发布的公告，除上述交易完成最终定价外，上海医药又收购
了Biomedical Sciences Investment Fund Pte Ltd和Sagamore Bioventures,LLC.
两家股东合计持有的CHS7.15%的股权。至此，本次收购并正式签署股份购买协议的
CHS六家基金持股的交易总对价达23.28亿元，交易完成后，上海医药将控制性持有
CHS65.24%的股权。
中信医药在北京市场占有领先地位，其中医院纯销业务达70%，2009年实现销
售收入净额43亿元，净利润0.95亿元，今年预计全年销售突破60亿元，1-9月净利
润已超过1亿元。此项收购完成，上海医药在北京市场的占有率可望一举进入前二
。
上药集团董事长吕明方指出，控股收购CHS的完成，标志着上海医药将在华北
地区尤其是北京市场实现历史性战略突破，对公司加快全国性医药分销网络布局带
来非常积极的示范效应。同时，上海医药基于医药全产业链的工商协同优势，也将
在未来愈发激烈的市场竞争格局中进一步体现。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
【2010-12-15】
上海医药(601607)提前1年兑现重组承诺 注入抗生素业务和资产
上海医药（601607，SH）今日发布公告，公司出资14.87亿现金收购以新亚药
业为核心的上药集团抗生素业务和资产。同时，公司出资23.28亿元收购ChinaHeal
thSystemLtd.（CHS）65.24%控制性股权取得突破性进展，并签署正式股份购买协
议。上述两项并购交易的完成标志着上海医药向大型综合性医药产业集团的发展目
标又迈出坚实一步。
上海医药集团董事长吕明方称，在各方的支持配合下，H股发行前期工作也已
取得重大进展，预计本次两项重大并购交易也将为公司H股发行带来积极影响。
实现医药资产整体上市
提前履行重组承诺
上海医药于今年三月完成重大资产重组，公司控股股东上实集团和上药集团将
除抗生素业务外的其他经营性医药资产全部注入上海医药，而抗生素业务资产因未
能符合上市公司相关法律和财务要求而未纳入该次重组范围。同时，上海医药承诺
在重组完成后的24个月之内完成对集团抗生素业务的收购。
上海医药此次提前一年履行了重组承诺。据悉，上药集团抗生素业务资产主体
主要包括新亚药业、新华康药业和新先锋药业。本次收购主要包括三项交易：（1
）上药集团向长城公司购买其所持有的新先锋药业39.01%的股权；（2）上海医药
以现金向上药集团和新先锋药业购买合计新亚药业96.9%的股权，并以现金购买上
药集团持有的新华康医药100%的股权。本次收购的总对价达人民币14.87亿元；上
药集团将其重组后持有的新先锋药业100%的股权以及全部资产和业务委托新亚药业
管理。
抗生素业务是上海医药工业的重要组成部分，此次公司完成对抗生素业务的收
购，将进一步强化集团工业资源的集中集聚，推动产品结构调整与升级。
CHS收购半月内尘埃落定
上海医药曾于11月30日发布公告称，公司将收购CHS（实质资产为中信医药）
的控制性股权，公司已在11月29日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上实医药科
技作为收购实体，收购NorthernLightVentureCapitalII，Ltd.持有的CHS2.63354%
的股权，同时与百奥维达中国基金、礼来亚洲风险基金、NEA基金达成不可撤销的
排他性收购意向书，将收购上述私募股权基金手中CHS55.45%的股权，并将在尽职
调查后确定最终的交易价格。
根据上海医药今日发布的公告，除上述交易完成最终定价外，上海医药又收Bi
omedicalSciencesInvestmentFundPteLtd和SagamoreBioventures，LLC.两家股东
合计持有的CHS7.15%的股权。至此，本次收购并正式签署股份购买协议的CHS六家
基金持股的交易总对价达人民币23.28亿元，交易完成后，上海医药将控制性持有C
HS65.24%的股权。
中信医药在北京市场占有领先地位，2009年实现售收入净额43亿元，净利润0.
95亿元，今年预计全年销售突破60亿元。此项收购完成，上海医药在北京市场的占
有率可望一举进入前二。
上海医药集团董事长吕明方指出，控股收购CHS的完成，标志着上海医药将在
华北地区尤其是北京市场实现历史性战略突破，对公司加快全国性医药分销网络布
局带来非常积极的示范效应。
【出处】证券日报【作者】谢诚
【2010-12-01】
上海医药(601607)加速医药渠道整合 收购中信医药
中国医药商业领域，并购硝烟正浓。
11月30日，上海医药集团股份有限公司（601607.SH）公告称，其将收购China
HealthSystem（下称"CHS"，注册于开曼群岛）的控股权，后者拥有北京第三大医
药分销商--中信医药实业有限公司（下称"中信医药"）。约40亿的交易额，将创下
了国内医药商业领域的收购之最。
公告显示，上海医药已于11月29日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海实
业医药科技集团，收购了NorthernLightVentureCapitalII持有的CHS的2.63354%的
股权。同日，上海医药及其全资子公司上海实业医药科技集团，已与CHS股东百奥
维达中国基金、礼来亚洲风险基金和NEA基金，就其持有的CHS的55.45%股权达成"
不可撤销的排他性收购"。
中信医药主要业务集中在北京市场，市场占有率排名当地第三。2009年，中信
医药实现销售收入净额43亿元，2010年预计实现销售收入净额超过60亿元。收购完
成后，上海医药将在北京市场超过国药控股（1099.HK），跃居第二，仅次于北药
股份。而北京是仅次于上海的全国第二大医药市常据中国医药商业协会统计，2009
年北京地区医药品总销售额已突破500亿元，近三年的复合增长率高达28%。2009年
，上海医药的医药分销业务规模达235亿元，排名全国第二、华东地区第一。
"我们目前还在做尽职调查，快的话，年内就可以完成了。"30日，上海医药董
秘韩敏接受记者采访时表示，虽然具体的收购价格还未定，但市场估计的40亿左右
的价格也"差不多"。
值得一提的是，2010年下半年，CHS已经启动香港红筹上市。如果收购完成，C
HS赴港上市之路就将中止。"收购一家已经启动上市进程的企业，而且是和国药竞
争后拿下的，上药的出价应该很高，可见其收购之心非常坚定。"业内人士评价说
。
韩敏对记者表示，能够达成收购意向，出价是一个方面，上药目前的业务布局
和中信医药具有一定的互补性，也是中信医药愿意合作的重要原因。"我们是全产
业链的医药集团，旗下的一些工业品种可以进入其销售网络，对中信医药也有吸引
力。"
对医药渠道的加速整合，已是上药的明确战略。
今年9月，上海医药宣布，拟向境外投资者首次公开发行不超过摊薄后总股本2
5%的H股，预计募集资金不低于80亿元，主要用于境内外医药工业项目的收购兼并
、医药商业网络的建设及并购。2009年年底至今，新上药已经迅速完成了数桩并购
，收购对象包括广州中山医、山东商联生化、常州亚邦药业、福建省医药公司等地
方医药分销公司。
与此同时，国药控股也在市场上广泛接触收购对象。种种迹象显示，医药流通
业的大并购时代已经来临，市场上可供收购的标的价格也"水涨船高"。
对此，上海医药集团董事长吕明方表示，从发达国家的历史经验来看，这是医
药分销领域发展的一个"必经过程"，虽然收购价格会有所上升，但还是基于合理价
值的出价。根据加快培育医药大型企业集团的国家战略，医药分销网络资源的争夺
成为当前最重要的并购竞争领域。
根据国内医药商业协会的数据，国内现有13000多家批发企业，90%为小型企业
，其中前10强的市场份额仅为36%，而美国前三名的市场份额已经超过90%。面对行
业"散、乱"的现状，商务部已经明确提出，要提高行业集中度，鼓励大企业兼并收
购。
【出处】21世纪经济报【作者】
【2010-11-30】
上海医药(601607)收购CHS控股权 拓展华北市场
上海医药（601607）29日宣布，公司将收购China Health System Ltd.（CHS
）的控股权，本次交易的实施，可能成为中国医药分销市场最大的并购交易。本次
收购完成后，上海医药将成为CHS的控股股东，并将择机对CHS进一步增持股份。
上海医药称，收购目的在于进一步拓展以北京地区为中心的华北地区医药分销
网络资源，真正实现成为一家总部设在上海、拥有全国性分销网络的全产业链的大
型医药产业集团。
据悉，CHS是一家注册于开曼群岛的有限责任公司，为多家私募股权基金100%
持有，其实质性资产为中信医药实业有限公司。2010年下半年，CHS启动香港红筹
上市。中信医药名列2009年度中国医药商业企业第18位，主要业务集中在北京市场
，市场占有率排名当地第三。中信医药2009年实现销售收入净额43亿元，2010年预
计实现销售收入净额超过60亿元。
29日，上海医药通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海实业医药科技（集团
）有限公司作为收购实体，收购Northern Light Venture Capital II, Ltd.持有
的占CHS总股本2.63%的股权。同日，上海医药及其全资子公司上海实业医药科技（
集团）有限公司与百奥维达中国基金、礼来亚洲风险基金和NEA基金就它们持有的C
HS55.45%股权达成不可撤销的排他性收购意向书。双方将根据上海医药对CHS的全
面尽职调查及市场惯例，协商确定目标股份价格。
上海医药董事长吕明方指出，根据加快培育医药大型企业集团的国家战略，中
国医药行业的竞争格局正在发生重大变化，医药分销网络资源的争夺成为当前最重
要的并购竞争领域。上海医药本次对CHS的收购不仅是拓展全国网络布局、构筑长
期竞争优势的迫切需要，也是应对当前我国医药行业并购竞争现状、彰显上海医药
发展核心能力的战略需要。
据了解，上海医药已于近期完成了对北京上药爱心伟业医药有限公司（北京上
药）控股权的收购，该公司系北京市排名前十的医药流通企业。CHS与北京上药将
成为上海医药在北方地区的重要分销网络平台，公司在北京当地市场的占有率可望
进入第二。
本次收购完成后，上海医药将进一步向天津、河北等华北地区拓展，形成以北
京为核心的华北医药分销网络，从而基本实现上海医药以华东、华南、华北为重点
区域的全国性医药分销网络格局，巩固上海医药的全国市场地位。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
【2010-11-30】
上海医药(601607)拟拓展华北医药分销网络
上海医药（601607）今日宣布，公司将收购ChinaHealthSystemLtd.（CHS）控
股权，以进一步拓展以北京地区为中心的华北地区医药分销网络资源。本次收购完
成后，上海医药将成为CHS的控股股东，并将择机进一步增持。这可能成为中国医
药分销市场最大的并购交易。
CHS注册于开曼群岛，为多家私募股权基金100%持有，其实质性资产为中信医
药，2010年下半年启动香港红筹上市。中信医药名列2009年中国医药商业企业第18
位，主要业务集中在北京市场，市场占有率排名当地第三。2009年实现销售收入43
亿元，2010年预计实现销售收入超过60亿元。
本次收购完成后，上海医药将实现在华北地区尤其是北京市场的战略突破。北
京一直是中国最重要的卫生资源集聚中心，也是中国北方最大的医疗中心。北京与
上海卫生机构业务总收入基本持平，但门诊人均医药费和住院人均医药费都远高于
上海，过去三年北京医药市场复合增长率超过28%。上海医药近期已完成对北京上
药爱心伟业医药有限公司（北京上药）控股权收购，该公司系北京排名前十的医药
流通企业。CHS与北京上药将成为公司在北方地区的重要分销网络平台，上海医药
在北京市场的占有率可望进入第二。
上海医药11月29日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海实业医药科技（集
团）收购CHS2.63354%股权。同一天，上海医药及上海实业医药科技与CHS股东达成
不可撤销的排他性收购意向书。双方将根据上海医药对CHS的全面尽职调查等协商
确定目标股份的价格，并提交上海医药股东大会及政府部门批准或备案。
【出处】新闻晨报【作者】曹西京
【2010-11-30】
收购CHS控股权 上海医药(601607)扩展华北市场
上海医药29日宣布，将同时通过两种渠道累计收购CHS逾58.08%股份。市场人
士认为，此举将有助于这家总部设在上海的医药龙头企业进一步拓展华北地区医药
分销网络资源，真正成为一家拥有全国性分销网络的全产业链化大型医药产业集团
。
CHS（China Health System Ltd.）是一家注册于开曼群岛的有限责任公司，
现为多家私募股权基金持有，其实质性资产即为中信医药实业有限公司（中信医药
），已于2010年下半年实现了在香港红筹股上市。据了解，中信医药名列2009年度
中国医药商业企业第18位，主要业务集中在北京市场，市场占有率排名当地第三，
2009年实现销售收入净额43亿元，预计2010年度可实现销售收入逾60亿元。上海医
药一旦完成本次收购，加上近期已实施了对北京地区另一家商业流通企业的收购，
在北京地区的市场占有率有望进入排名第二。
上海医药的医药分销业务规模目前排名全国第二、华东第一，上海医药董事会
强调，本次收购完成后，上海医药将进一步向天津、河北等华北地区拓展，形成以
北京为核心的华北医药分销网络，从而基本实现上海医药以华东、华南、华北为重
点区域的全国性医药分销网络格局，而这三大市场容量占据了全国医药消费市场比
例的一半以上，有利于巩固上海医药的全国市场地位。
据介绍，上海医药此次购并是在昨日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海
实业医药科技（集团）有限公司作为收购实体，收购了Northern Light Venture C
apital II, Ltd.所持占CHS总股本2.63354%的股份；而在同一天，上海医药及其全
资子公司上海实业医药科技（集团）有限公司与CHS股东百奥维达中国基金、礼来
亚洲风险基金和NEA 基金持有的CHS的55.45%股权达成不可撤销的排他性收购意向
书。据悉，双方将根据上海医药对CHS的全面尽职调查及类似交易的市场惯例协商
确定目标股份的价格，并按相关要求提交上海医药股东大会的批准以及中国政府部
门的批准或备案。
上海医药方面表示，此次收购完成后，还将择机进一步增持CHS股份。
【出处】上海证券报 【作者】杨伟中
【2010-11-30】
上海医药(601607)收购中信医药 或成中国医药分销市场最大并购案
上海医药（601607）今日公告，公司将收购China Health System Ltd.（CHS
）的控股权，以进一步拓展以北京地区为中心的华北地区医药分销网络资源，真正
成为一家拥有全国性分销网络的全产业链的大型医药产业集团。本次收购完成后，
上海医药将成为CHS的控股股东，并将择机对CHS进一步增持股份。
CHS是一家注册于开曼群岛的有限责任公司，为多家私募股权基金100%持有，
其实质性资产为中信医药实业有限公司（中信医药）。
或成中国医药分销业最大并购
上海医药已于11月29日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海实业医药科技
（集团）有限公司作为收购实体，收购Northern Light Venture Capital II, Ltd
.持有的占CHS总股本2.63354%的股权。
也是在同一天，上海医药及其全资子公司上海实业医药科技（集团）有限公司
与CHS股东百奥维达中国基金、礼来亚洲风险基金和NEA基金达成不可撤销的排他性
收购意向书，将收购这几家私募股权基金手中CHS55.45%的股权。
上海医药表示，双方将根据公司对CHS的全面尽职调查及类似交易的市场惯例
协商确定目标股份的价格。而据知情人士透露，此次交易金额可能高达40亿人民币
，有望成为中国医药分销市场最大的并购交易。
在此之前，CHS曾于今年下半年启动了香港红筹上市。上海医药启动收购后，C
HS将放弃H股上市。此前，上海医药也已经公布发行H股的计划，业内人士预计对于
CHS的收购将进一步为其香港上市“加分”。
随着这笔收购大单的出炉，中国医药分销业的整合浪潮也愈加引人注目。对此
，上海医药集团董事长吕明方指出，根据加快培育医药大型企业集团的国家战略，
中国医药行业的竞争格局正在发生重大变化，医药分销网络资源的争夺成为当前最
重要的并购竞争领域。公司对CHS的收购不仅是拓展全国网络布局、构筑长期竞争
优势的迫切需要，也是应对当前我国医药行业并购竞争现状的战略需要。
突破北京 布局华北
数据显示，中信医药名列2009年度中国医药商业企业第18位，主要业务集中在
北京市场，市场占有率排名当地第三。根据第三方研究机构数据表明，中信医药20
09年实现销售收入净额43亿元、净利润近1亿元，2010年预计实现销售收入净额超
过60亿元。收购CHS对于上海医药拓展全国网络布局的战略意义不言自明。本次收
购完成后，上海医药将实现在华北地区尤其是北京市场的历史性战略突破。
业内人士分析指出，北京一直是中国最重要的卫生资源集聚中心，也是中国北
方最大的医疗中心，承担着全国各地，尤其是华北、中西部、东北地区的高端医疗
服务需要。北京与上海卫生机构业务总收入基本持平，但门诊人均医药费和住院人
均医药费都远高于上海，过去三年的北京医药市场复合增长率超过28%。
事实上，上海医药已于近期完成了对北京上药爱心伟业医药有限公司（北京上
药）控股权的收购，该公司系北京市排名前十的医药流通企业。CHS与北京上药将
成为上海医药在北方地区的重要分销网络平台，上海医药在北京当地市场的占有率
可望进入前两名，将与国药控股（01099.HK）一较高下。
上海医药进一步表示，将进一步向天津、河北等华北地区拓展，形成以北京为
核心的华北医药分销网络，从而基本实现上海医药以华东、华南、华北为重点区域
的全国性医药分销网络格局，巩固上海医药的全国市场地位。
【出处】中国证券网【作者】黄淑慧
【2010-11-30】
上海医药(601607)宣布将收购CHS控股权
记者昨日获悉，上海医药集团股份有限公司（601607.SH）于2010年11月29日
宣布，公司将收购China Health SystemLtd.（CHS）的控股权，以进一步拓展以北
京地区为中心的华北地区医药分销网络资源，真正实现成为一家总部设在上海、拥
有全国性分销网络的全产业链的大型医药产业集团。本次收购完成后，上海医药将
成为CHS的控股股东，并将择机对CHS进一步增持股份。
CHS是一家注册于开曼群岛的有限责任公司，为多家私募股权基金100%持有，
其实质性资产为中信医药实业有限公司（中信医药）。于2010年下半年，CHS启动
香港红筹上市。中信医药名列2009年度中国医药商业企业第18位，主要业务集中在
北京市场，市场占有率排名当地第三。中信医药2009年实现销售收入净额43亿元，
2010年预计实现销售收入净额超过60亿元。
上海医药高层人士透露，本次收购完成后，上海医药将实现在华北地区尤其是
北京市场的历史性战略突破。CHS与北京上药将成为公司在北方地区的重要分销网
络平台，上海医药在北京当地市场的占有率可望进入第二。
上海医药本次对CHS的收购不仅是拓展全国网络布局、构筑长期竞争优势的迫
切需要，也是应对当前我国医药行业并购竞争现状、彰显上海医药发展核心能力的
战略需要。
【出处】证券日报【作者】谢诚
【2010-11-03】
上海医药(601607)与铭源医疗启动战略合作
上海医药（601607）旗下全资子公司上海医药分销控股有限公司2日与国内生
物诊断试剂领先企业铭源医疗（00233.HK）正式签署战略合作协议，双方将在生物
诊断试剂产品销售方面展开战略合作。
据介绍，基于双方的生物医药业务及产品具有充分的互补性，铭源医疗的诊断
试剂产品将全面进入上海医药覆盖全国的分销网络，从而极大提升其市场占有率和
销售收入的增长。数据显示，上海医药分销渠道遍布全国31个省市，在华东地区建
立了5000余家医院终端的分销网络，覆盖华东地区所有三甲医院。
市场人士表示，生物医药产业包含生物制药和生物诊断试剂两个细分领域，上
海医药在生物制药领域实力雄厚，铭源医疗在生物诊断试剂领域一马当先，两家公
司业务互为补充，使得双方今后在研发、分销、售后服务等产业链各个环节的资源
整合会更加便利，协同效应会更加明显。
铭源医疗成立于1998年，2002年在香港主板上市，专注于研发、制造以生物技
术为基础的体外诊断、检测试剂产品，是国内最早从事蛋白芯片开发和商业化的高
科技生物企业之一。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-11-03】
上海医药(601607)与铭源医疗启动生物医药领域战略合作
11月2日，上海医药旗下上海医药分销控股有限公司（上药销售）与国内从事
生物诊断试剂产业的铭源医疗（HK0233）正式签署战略合作协议，双方将资源共享
，优势互补，在生物诊断试剂产品销售方面展开战略合作。
上药销售与铭源医疗此次战略合作是基于双方的生物医药业务及产品具有充分
的互补性，铭源医疗的诊断试剂产品将全面进入新上药覆盖全国的分销网络，从而
极大提升其市场占有率和销售收入。双方表示未来将积极推进在更深层面的合作。
铭源医疗2002年在香港主板上市，专注于研发、制造以生物技术为基础的体外
诊断、检测试剂产品，是中国领先的生物医疗检测产品制造商及健康管理服务商。
近年，铭源医疗生物芯片产品占国内56%的市场份额，稳居第一。上药销售是海医
药的全资子公司，后者业务覆盖医药的研发、生产制造、分销零售全产业链环节，
是上海市发展生物医药产业的航母级企业主体。作为新上药唯一的分销平台，2010
年1-9月，其销售收入达到217.02 亿元，较去年同期增长21.38%，市场份额稳居全
国前三位，华东地区第一位。
生物医药产业是国家重点扶持的战略性新兴产业，更是上海市十一五规划中优
先发展的先进制造业之一。新上药在生物制药领域实力雄厚，铭源医疗在生物诊断
试剂领域占很多优势，两家公司业务互为补充，在各自主营产品方面具备核心竞争
力，均处于行业领先地位。同时，两家公司总部及主要生产基地均位于上海，使双
方在研发、分销、售后服务等产业链各个环节的资源整合会更加便利，协同效应会
更加明显。
此次战略合作将有助于铭源医疗提高产品的销售量，增厚未来的经营业绩，同
时也有助于上药销售补充、丰富其生物诊断试剂产品的销售。双方通过资源整合、
优势互补，将进一步提升各自的竞争力和市场影响力，实现双赢。
【出处】证券日报【作者】谢诚
【2010-09-28】
上海医药(601607)H股议案获股东会高票通过
在昨天召开的公司2010年第二次临时股东大会现场与网络投票表决中，上海医
药欲发行H股的相关议案获得99.92%以上的高票通过。上海医药董事长吕明方在现
场解答股东提问时表示，此次H股发行正在按预定的节奏一步步落实之中，一切运
作理想的话，争取在明年年中落地开花。
吕明方指出，上海医药去年重点对涉及沪港两地四家上市公司医药类资产实施
了重大重组，形成了一个"新上药"之后，解决了公司的结构问题，而如今启动H股
发行目的是解决好促进公司今后更快发展的资金问题。他强调，抓住中国医药产业
黄金十年机遇期谋求自身的大发展，在做好内在调整和整合，明确了今后发展方向
和路径的同时，及时选择相对最佳的H股融资渠道募资，把资金花在企业快速发展
的刀口上，就是一种负责任的具体表现。
据了解，境内公司发行H股从最初公告披露到正式发行一般需要一年至一年半
时间，但上海医药则在积极争取从地方政府到国家有关部门的大力支持，力争在明
年6月底之前能够落地。
据吕明方介绍，要发行H股首先要在境内满足诸多前置性条件，即取得诸如国
资委、发改委、商务部、环保部和全国社保基金等部门的相关批文；与此同时，要
接受审计机构的严格审计，公司新近已定聘了普华永道实施审计，估计工作量将达
到170人次。据悉，上海医药现已设立了6个职能行动小组，围绕H股发行展开了各
项事务工作。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2010-09-28】
上海医药(601607)1.36亿"打包"出售三项资产
昨日，上海医药以13651.76万元在上海联合产权交易所转让一"资产包"，包括
上海通用药业股份有限公司40%股权、申银万国证券股份有限公司0.24%股权和上海
医药贸易有限公司60%股权，挂牌价格分别为4503.01万元、8906.85万元和241.89
万元。上海医药要求受让方需同时受让该三项股权，且不接受联合受让。
从披露信息来看，除申银万国股权外，其余两项标的为托管及亏损资产。资料
显示，该次转让的上海通用药业40%股权已进行托管，托管费用为净利润的20%；非
本次转让的其余55%股权已转让给第三方。该标的公司成立于2000年11月，2008年
与2009年的净利润为1013万元和943万元，截至去年底账面净资产为8235.39万元，
评估值为11257.51万元。
上海国际医药贸易公司成立于1993年7月，2008年、2009年净利润分别为-75.8
3万元和-3045.23万元，截至去年底账面净资产-1410.75万元，评估值为-1482.59
万元。上海医药、上海华氏资产经营有限公司分别持有其60%和40%股权，目前，两
者拟以403.16万元整体转让所持100%股权。
关于受让方，上海医药虽未对上述两项标的做特别要求，但"打包"受让时需满
足受让申银万国0.24%股权的相关条件，其中包括：在中国境内注册并有效存续的
内资法人，近3年无重大诉讼情形；具有良好的财务状况和支付能力，股权受让方
对其他企业的长期投资余额不得超过股权受让方的净资产等，还应符合《证券法》
、《证券公司监督管理条例》及中国证监会颁发的关于证券公司的主要监管规定等
。
资料显示，上海医药所转让的申银万国0.24%股权，其账面值为2000万元。分
析人士指出，若本次成功转让，公司不仅可以剥离托管及亏损公司，还能增加投资
收益。
【出处】上海证券报【作者】吴芳兰
【2010-09-09】
上海医药(601607)拟赴香港上市 预计募资不低于80亿元
上海医药（601607. SH）昨日召开新闻发布会。发布会上，公司副总裁葛建秋
宣布，公司拟向境外投资者首次公开发行不超过摊薄后总股本25%的H股，预计募资
不低于80亿元。如此次发行成功，上海医药将成为上海国资继上海电气、太平洋保
险之后的第三家A+H大型上市公司。
上药集团董事长吕明方在发布会上表示，未来的十年是中国医药行业快速发展
、全面整合的黄金十年，对新上药而言，关键是黄金十年的前三年。新上药一定要
抓住历史机遇实现跨越式发展，成为中国核心竞争力最强的、覆盖全产业链的大型
医药集团。这次发行H股并在香港上市，不仅仅是出于筹措新上药发展所需资金的
考量，更希望依托境内外两地资本市场更高标准的监管及评价体系实质性推动公司
体制、机制的全面变革，真正实现从一家传统国企向市场化、国际化转型的变革。
上海医药此次募集资金将主要用于并购发展和调整结构。在医药工业方面，公
司拟通过收购上药集团抗生素业务和相关资产以及其他非上药集团的具有战略意义
的医药工业优质资产，实现现有产品和产品线的扩张，并通过内涵式增长与外延式
收购并举，丰富及强化具有高附加值并覆盖关键治疗领域的拳头产品组合。在医药
商业方面，公司拟通过战略导向的对外并购在环渤海、华东及华南地区建立区域营
运中心，同时在全国范围内完成主要市场的战略布局。此外，公司将投资建设信息
技术系统，以推动产业资源整合、发挥协同效应并提高整体营运效率。
本次拟发行H股股票并在香港上市，发行时间为在股东大会决议有效期内选择
适当的时机和发行窗口完成H股发行并上市，具体发行时间将根据国际资本市场状
况和境内、外监管部门审批进展情况，并由股东大会授权董事会决定。
另外，在发布会上，上海医药管理团队公开承诺，上海医药的H股发行价格将
不低于A股停牌前20个交易日均价的90%；同时，大部分募集资金将用于目前正在加
紧推进的并购项目，确保发行后不摊薄每股收益，实现公司价值及股东价值的双赢
。
【出处】证券日报【作者】谢诚
【2010-09-09】
上海医药(601607)拟发H股 募资80亿用于并购
刚刚完成整体上市的上海医药（601607）公布了发行H股并在香港上市的方案
。公司拟向境外投资者募资不低于80亿元，主要用于医药工业、商业项目的建设及
并购等。如此次发行成功，上海医药将成为上海国资旗下继上海电气、太平洋保险
之后的第三家大型A+H上市公司，并有望加快在国内医药市场攻城略地的步伐。
拟发行6.67亿股H股
据发行方案，上海医药首次公开发行的H股数量为不超过发行后公司总股本的2
5%，即6.67亿股。公司定于9月27日召开股东大会审议发行议案，并希望能在明年6
月之前完成H股的发行工作。公司管理团队公开承诺，H股发行价格将不低于A股停
牌前20个交易日均价的90%；同时，大部分募集资金将用于目前正在加紧推进的并
购项目，确保发行后不摊薄每股收益，实现公司价值及股东价值的双赢。
上海医药表示，此次H股的发行方式为香港公开发行及国际配售，根据国际惯
例和资本市场情况选择，可包括但不限于美国法律项下144A条款的国际配售及S规
例的美国境外发行和日本非上市公开发行（POWL）。发行价格将在充分考虑公司现
有股东利益的情况下，通过订单需求和簿记建档，依据发行时国内外资本市场情况
，参照可比公司在国内外市场的估值水平进行定价。
打造国际化医药集团
此次发行H股并在香港上市，上海医药不仅仅是出于筹措资金的考量，更希望
依托境内外两地资本市场更高标准的监管及评价体系，实质性推动公司体制、机制
的全面变革，真正实现从一家传统国企向市场化、国际化企业转型。
上药集团董事长吕明方表示，未来十年是中国医药行业快速发展、全面整合的
黄金十年，对上海医药而言，关键是黄金十年的前三年。"发行H股并在香港上市，
是推进上海医药产业发展的重大决策，是实施上海生物医药发展三年行动计划的战
略安排，更是上海医药深化产品结构和产业布局调整、深化经营模式创新和体制机
制改革的重大举措"。
如发行成功，预计募集资金不低于80亿元，将主要用于并购发展和调整结构。
在医药工业方面，公司拟通过收购上药集团抗生素业务和相关资产，以及其他非上
药集团医药工业优质资产，实现现有产品和产品线的扩张，并加大研发投入，通过
内涵式增长与外延式收购并举，丰富及强化具有高附加值并覆盖关键治疗领域的拳
头产品组合。在医药商业方面，公司拟通过对外并购在环渤海、华东及华南地区建
立区域营运中心，同时在全国范围内完成主要市场的战略布局。公司致力于提升在
主流医院纯销市场的市场份额，并以区域营运中心为依托，深入覆盖社区、农村等
高增长第三终端市场，确保在"十二五"期间完成覆盖全国市场的分销网络体系建设
，并保持在医药分销领域的全国领先地位。同时，公司将投资建设信息技术系统，
以推动产业资源整合、发挥协同效应并提高整体营运效率。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
【2010-09-07】
上海医药(601607)因筹划重大事宜今起临时停牌
上海医药（601607）正在筹划与公司相关的重大事项，因该事项存在不确定性
，经公司申请，公司股票自2010年9月7日起临时停牌2个工作日。
【出处】证券日报【作者】许洁
【2010-08-06】
上海医药(601607)董秘葛剑秋:"双规"事件未影响抗生素业务
昨天，上海医药发布重组后的首份半年报，7.66亿元的净利润初显重组收益。
公司董秘葛剑秋在接受记者采访时表示，上海医药下半年将着手抗生素业务的整合
事宜，此部分业务并未受到前任掌门人吴建文被"双规"事件的影响。
上海医药表示，由于2009年上半年出售联华超市股权产生了一次性收益，因此
今年上半年营收数据较去年有所下降。若剔除这部分收益，今年上半年业绩可观。
中报称，与去除上述额外收益的去年盈收相比较，上海医药上半年实现营业总收入
185.23亿元，同比增长21.66%；实现归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，同比
增长67.50%；实现基本每股收益0.3859元。
日前，有媒体报道称，因涉嫌医药外包行贿，原上药集团总裁吴建文被"双规"
，其任职期间所管辖的抗生素业务成为市场关注的焦点。对此，上海医药董秘葛剑
秋表示，既然重组方案曾承诺会在后续24个月内实现抗生素业务的上市，上海医药
就一定会履行承诺，并将于下半年着手整合事宜。他表示，抗生素业务目前并未受
到吴建文事件的影响，运营正常。
昨天，该股高开高走，尾盘封于涨停，收于18.13元/股，全天成交48.29万手
，成交额达8.62亿元，换手率为5.84%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-08-05】
重组目标实现 上海医药(601607)继续寻求并购做大
昨日傍晚，上海医药董事长吕明方携公司高管在上海主动约会了主要财经媒体
记者，结合当晚公布的上海医药2010年半年报，畅谈了资产整合重组后半年来"新
上药"的发展格局及其未来态势。他强调，公司目前正向着预期的目标航行，下半
年各方面增长有望超过上半年。
重组后的第一份半年报显示，上海医药核心业务快速增长，各项主要经营指标
均超出市场预期，如营收突破185亿元，同比增21.66%；净利润与上年同期扣除联
华超市股权出售获得一次性收益的同指标相比增长67.50%；经营活动产生的现金流
量净额同比增23.17%。
半年报数据显示，公司医药工业以及医药分销与零售业务实现的销售收入分别
同比增长14.20%和24.37%，毛利率分别同比增长51.45%和9.10%。
对此，吕明方认为，上海医药已经实现了公司重组时预期的发展目标，即确保
营业收入保持和超过行业的增长水平、净利润的增长大于营业收入的增长水平、经
营性现金流量净额大于净利润额，这表明"新上药"已呈现出营运质量显著提升的良
好经营格局。
在回答有关今后公司发展进程中的并购问题时，吕明方表示，上海医药未来的
扩展除了兴建中央工厂等内涵式发展外，自然少不了外延式并购重组，但这是一种
具有明确战略导向的并购，公司要寻求一种规模发展与盈利能力兼具的良性发展模
式。他具体解释道，所谓战略导向的并购，就是瞄准目前境内药品用量最大的区域
，如分别占据全国药品总量40%、21%和16%的华东、华北和华南地区就是公司战略
并购的重点。吕明方结合最新控股的福建省医药公司的案例强调，有效的并购有助
于公司的健康快速发展，如福建医药目前的势头喜人，上半年营收同比增长50%，
今年全年预计实现约10亿元收入，三年内有望达到30亿元。
吕明方最后表示，此次公司的半年报业绩只是公司重大重组后一个良好开端，
今后通过科技创新提升产业能级，以及差异化策略提升竞争能力，"新上药"将会实
现由全产业链优势向价值链优势的转化，并实现公司可持续的价值发现。
【出处】上海证券报【作者】杨伟中
【2010-08-05】
上海医药(601607)经营指标创历史最好水平
上海医药（601607）半年报今日亮相，重组后的新上药各项经营指标均超市场
预期，实现了历史最好水平。与3月末比较，公司股东人数大幅减少，筹码明显趋
于集中。
上半年，公司实现营业收入185.23亿元，同比增长22%；实现净利润7.66亿元
，同比下降6.41%，若扣除上年同期联华超市股权出售获得一次性收益后，净利润
则同比增长了68%；实现医药业务经营活动产生的现金流量净额10.05亿元，同比增
长23%。公司营运质量显著提升，实现了营业收入超过行业增长、净利润增长大于
营业收入增长、经营性现金流量净额大于净利润额这一目标。
作为A股市值最大、覆盖医药行业全产业链的综合性医药龙头，上海医药上半
年在医药生产与制造方面，不含托管的抗生素业务，公司实现销售收入40.9亿元，
较去年同期增长14%，毛利率51%，较去年同期提升0.82个百分点。其中，生物及生
化制药业务同比增长30%，化学制药业务同比增长18%，中药业务同比增长7%。
医药分销与零售方面，实现销售收入143.2亿元，较去年同期增长24%；毛利率
达到9.1%，市场份额稳居全国第二。截至6月末，公司拥有品牌连锁零售药房共201
8家，其中直营店1550家，加盟店468店，上半年共新增53家，门店网络分布国内8
个省市。
董事长吕明方表示，重组后新上药所显示出来的中期业绩是一个重要的良好开
端，未来公司将通过产业升级和差异化竞争策略，实现全产业链优势向价值链优势
的转化。
据了解，公司正广泛开展国际国内合作，提升研发创新能力。目前，公司已成
为日本三菱田边制药株式会社的三大国际研发战略伙伴之一，在新型抗高血压药物
研究方面获得临床前新候选化合物，申请了中国、日本及RCT专利，取得了重大的
阶段性成果。公司有21个原料药获得FDA认证，2个原料药获得欧盟认证，1个制剂
通过澳大利亚认证。
此外，半年报还显示，6月末，公司前10名股东仍为投资机构占据，同时股东
人数大幅减少，仅为7.02万户，较3月末13.02万户大幅减少46％，筹码趋于集中。
【出处】证券时报【作者】蒋晔
