☆经营分析☆ ◇000695 滨海能源 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
锂电池负极材料的研发、生产和销售业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源业务 ｜ 23309.09｜ -481.97｜ -2.07｜ 99.27｜
｜其他业务 ｜ 170.86｜ 11.04｜ 6.46｜ 0.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜负极材料及代工 ｜ 23309.09｜ -481.97｜ -2.07｜ 99.27｜
｜其他 ｜ 170.86｜ 11.04｜ 6.46｜ 0.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国内地 ｜ 23479.95｜ -470.93｜ -2.01｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源业务 ｜ 41416.73｜ 2431.14｜ 5.87｜ 83.94｜
｜印刷业务 ｜ 7922.54｜ 602.48｜ 7.60｜ 16.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜负极材料及代工 ｜ 41376.90｜ 2391.32｜ 5.78｜ 83.86｜
｜印刷品 ｜ 7922.54｜ 602.48｜ 7.60｜ 16.06｜
｜其他 ｜ 39.82｜ --｜ -｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国内地 ｜ 49339.26｜ 3033.62｜ 6.15｜ 100.00｜
｜境外 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 49339.26｜ 3033.62｜ 6.15｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜负极材料业务 ｜ 19792.76｜ 2527.20｜ 12.77｜ 80.97｜
｜印刷业务 ｜ 4644.33｜ 57.05｜ 1.23｜ 19.00｜
｜其他业务 ｜ 7.58｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜负极材料 ｜ 19792.76｜ 2527.20｜ 12.77｜ 80.97｜
｜印刷品 ｜ 4644.33｜ 57.05｜ 1.23｜ 19.00｜
｜其他 ｜ 7.58｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国内地 ｜ 24444.67｜ 2591.83｜ 10.60｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源业务 ｜ 18275.28｜ 1454.58｜ 7.96｜ 53.14｜
｜印刷业务 ｜ 16114.10｜ -326.86｜ -2.03｜ 46.86｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜负极材料 ｜ 18275.28｜ 1454.58｜ 7.96｜ 53.14｜
｜印刷品 ｜ 16114.10｜ -326.86｜ -2.03｜ 46.86｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国内地 ｜ 33026.56｜ -116.34｜ -0.35｜ 96.04｜
｜境外 ｜ 1362.82｜ 1233.60｜ 90.52｜ 3.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 34389.38｜ 1117.26｜ 3.25｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）所属行业发展情况
负极材料是锂电池的重要组成部分，后者被广泛应用于新能源汽车、储能、消费电
子等领域。报告期内，锂电产业链整体受下游国内外需求推动，保持了较快幅度的
增长；同时，出口贸易政策、国际经贸环境的复杂变化也为下半年的行业发展提出
了新的挑战。
根据中汽协数据，2025年上半年，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆
，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车渗透率达到44.3%；出口方面，2025年
上半年新能源汽车出口数量达到106万辆，同比增长75.2%。储能领域，2025年上半
年最显著的特点就是全球新兴市场超大型储能项目交付加速，根据CNESA数据，202
5年上半年中国储能海外订单规模达163GWh，同比增长246%，从区域分布看，中东
、澳大利亚、欧洲是三个最火热的海外市常此外，由低空经济、清洁重卡运输、海
洋经济、人型机器人等新兴应用领域的发展，将为锂电产业链带来新的增长韧性与
后劲。
终端应用带动电池环节实现持续高增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，20
25年上半年，我国动力和其他电池累计产销量分别达到697.3GWh和659.0GWh，同比
增长分别为60.4%、63.3%；其中，动力电池销量为485.5GWh，占总销量73.7%，同
比增长51.6%；其他电池销量为173.5GWh，占总销量26.3%，同比增长108.5%。出口
方面，我国动力和其他电池累计出口达127.3GWh，同比增长56.8%，占累计销量的1
9.3%。其中，动力电池累计出口为81.6GWh，占总出口量64.1%，同比增长26.5%；
其他电池累计出口量为45.6GWh，占总出口量35.9%，同比增长174.6%。
下游的高景气度支撑了负极材料实现产销双增。根据鑫椤资讯统计，2025上半年全
球锂电负极材料产量130.25万吨，同比增长34.7%，其中，国内负极产量128.1万吨
，同比增长34.56%，中国负极材料占比达到98.35%，维持绝对地位。根据百川盈孚
统计，2025上半年国内人造负极材料渗透率达到90.8%，较2024年的89.8%进一步提
升。产能方面，根据百川盈孚数据，截至2025上半年中国锂电负极材料产能达到49
2.5万吨，增速同比大幅放缓。
原料焦方面，根据百川盈孚数据，2025上半年国内可用于负极生产的1#~3#焦累计
产量610万吨，同比增长8.2%，2025上半年进口量830万吨，同比增长11.9%，因中
美关税窗口期石油焦开始累库，最新石油焦港口库存处于历史高位，较年初增库13
3.6万吨，今年2月大部分焦源价格创了新高，之后回调到6月中旬又开始了500-800
元/吨的反弹，负极成本端稍有缓解后继续承压。
报告期以来，锂电行业“反内卷”加速推进。从供给侧结构性改革出发的产能控制
，到治理产品低价无序竞争，再到整治各环节下游延长账期、拖欠结款，可以感受
到行业经过前期的快速增长，在市场和宏观政策调控的双重作用下，逐渐步入健康
发展的轨道。
（二）报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务和产品
报告期内，公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售业务。
锂电池负极材料的原材料主要为针状焦、石油焦、沥青、碳材料、天然石墨等，其
中人造石墨负极上游主要为石油化工、煤化工等基础化工产业，为大宗交易产品，
市场化程度较高，市场波动相对较大，原材料价格的波动对负极材料成本存在一定
影响。
锂电池负极材料加工过程需要耗用大量的电能，特别是石墨化工序，电价的波动对
于负极材料成本的影响较大。
锂电池负极材料的下游为锂电池行业，根据应用领域不同，主要包括动力电池、消
费电池和储能电池。随着新能源汽车产量的快速增长，动力电池的需求量大幅增加
，同时，储能电池近年来发展较为迅猛，下游需求的增加带动负极材料市场需求量
的增加。但随着新能源汽车、储能电池等对锂电池安全性、充放电性、循环寿命等
要求的提高，锂电池负极材料循环寿命、压实密度、电解液兼容性等提出更高的技
术要求。
2、主要产品工艺流程
公司锂电池负极材料生产流程如下：
报告期内，公司前端工序主要采用委外加工的方式，石墨化工序部分采用委外加工
的方式，成品线工序由公司自主完成。
（三）主要经营模式
1、采购模式
公司营销部门负责采购石油焦、针状焦、煅后石油焦、炭黑、石墨坩埚等原材料。
公司主要采用“以销定产”的生产模式，依据生产计划，技术研发部提出原材料需
求，营销部门在综合考虑原材料市场价格、供应商交货周期等因素后，进行原材料
采购。
2、销售模式
公司锂电池负极材料销售主要采用代加工模式和直销模式。
代加工模式：
公司与客户达成合作意向后，从客户获取原材料，并按要求的技术指标对原材料进
行加工，最后将成品返回客户并收取加工费。
直销模式：
公司与客户达成合作意向后，经过小试、中试、试生产等严格的测试筛选程序，通
过客户的认证后，进入客户的合格供应商体系，实现批量供货，双方建立稳定的合
作关系。公司在综合考虑产品的生产成本、市场供需状况、竞争状况等因素后，与
客户协商确定交易价格。
3、生产模式
公司锂电池负极材料主要采用“以销定产”的生产模式，销售部门收到客户的采购
订单后，生产管理部依据采购订单及交货周期组织营销部门、生产车间进行材料采
购及生产。
（四）报告期内经营情况
公司负极材料业务在报告期内稳步发展，具体体现为：
1、负极材料出货量稳步提升。报告期内，公司负极材料产销量分别达到2.57万吨
、2.34万吨，分别同比增长58%、35%，拉动负极材料业务收入达到2.33亿元，同比
增长17.77%。
2、客户开拓取得跨越式进展。报告期内，公司依托稳定的供货能力、过硬的质量
管控体系和具有竞争力的产品，在电池客户开拓方面取得了实质性进展，顺利通过
了若干头部电池客户的现场审核并进入合格供应商名录，预计将有部分订单在下半
年实现转化。
3、新增产能建设按计划落地。报告期内，为了提高公司保障供货能力以满足不断
增长的客户需求，同时为了提高一体化生产质量，降低生产成本，增强产品绿色属
性，公司重点推进了20万吨一体化项目中的5万吨前端产能建设和源网荷储一期项
目建设。截至目前，前端产线所涉及的破碎、造粒、预碳化车间已逐步完工，部分
产线完成点火烘炉，预计下半年逐步达产。
4、创新研发、校企合作持续发力。报告期内，公司围绕市场需求和未来主流技术
发展方向，持续完善现有石墨产品性能；针对固态电池、钠电池等高潜力下游领域
，积极开发硅碳、硬碳等新型负极材料，借助控股股东在煤沥青产业链深厚的研发
优势，公司沥青基硅碳负极产品已完成小试并展开客户送样。同时公司还凭借电化
学分析中心的全电池制备、检测、失效分析能力，与多所高校建立了深度合作关系
，共同对产业前沿技术进行研发交流。
5、质量体系建设日趋完善。报告期内，公司不断加强质量体系的建设，子公司翔
福新能源在满足基本的IATF16949、VDA6.3的质量体系要求基础上，同步开始进行S
A8000的认证工作，以满足国际化电池客户的需求。
与此同时，报告期内，公司控股股东及管理层对公司未来战略发展规划作出了重要
部署，拟发行股份购买化工新材料业务资产并募集配套资金。本次交易完成后，公
司将新增包括己内酰胺、尼龙6（PA6）、尼龙弹性体等产品在内的尼龙新材料业务
，形成“负极材料+尼龙新材料”双主业并行发展的业务格局，有利于公司开拓第
二增长曲线，提升上市公司的资产规模、营业收入和净利润水平，增强公司抗风险
能力和核心竞争力，提高上市公司可持续发展能力，可有效维护中小股东利益，促
进上市公司高质量发展。截至目前，该重组项目仍在稳步推进中。
二、核心竞争力分析
1、技术研发优势
（1）新建产线具有技术和工艺优势。负极材料产线采用一体化设计，实现全流程
高效协同，大幅提升生产效率和资源利用率。产线核心设备采用行业先进技术或引
进进口高端设备，确保工艺精度与稳定性；关键工艺环节依托大型化路线，显著提
升单线产能并降低能耗成本。同时，产线各环节通过全负压技术实现设备连接与物
料输送的全程密闭管理，有效杜绝粉尘逸散，保障生产环境清洁无污染。整体方案
深度融合智能化与绿色化理念，以更环保的排放标准、更安全的作业环境、更绿色
的能源利用，推动负极材料生产向高端化、可持续方向升级。
（2）产业协同研发优势明显。公司推进以旭阳自产沥青焦为原料的人造石墨产品
的研发工作；完成长循环、快充、高能量密度和通用型人造石墨产品序列，基本涵
盖了市场主流需求，其中超长循环人造石墨产品已送样多家头部电池企业测试，系
列产品在电池厂取得批量订单。同时，公司搭建形成新型CVD硅碳负极材料的小试
和中试平台，并结合旭阳煤沥青产业链深厚的研发优势，利用沥青基多孔碳前驱体
开发了多款硅碳负极产品，并开展客户送样。
（3）高端技术人才和科学高效的研发体系。公司完成三级研发体系组建，并配备
专业高素质研发人员和研发设备。研发体系的建成与完善，吸引了优秀的硕博行业
人才加入。在引进高级人才的同时，我们加强外联工作，与各大科研院所和行业机
构开展合作，与上下游客户协同研发，为中试基地、新技术路线和研究方向储备夯
实基矗
2、依托集团大化工产业管理优势
公司引进旭阳集团先进的大化工管理经验及领先的企业管理经验，包括系统决策能
力、销运产供研的供应链管理能力、环保领先、信息化数字化的管理经验等核心竞
争能力，加快生产物料流转速度，提高翻炉效率，严控生产质量，增强公司的核心
竞争力，为公司业务的升级和长久健康发展赋能。
3、成本优势
（1）电费优势。公司主要的生产基地位于内蒙古自治区，资源禀赋丰富，区域电
价优势明显；此外，公司在内蒙古的负极材料等项目配有源网荷储绿电指标，绿电
覆盖比例预计超过50%，有利于降低生产成本。
（2）公司自建及协同控股股东石墨化产能已形成一定规模优势，负极材料加工成
本显著降低。
（3）区域协同优势。内蒙古区域新能源生态集中、繁荣，公司负极材料生产基地
所在地乌兰察布市正大力发展锂电池负极材料产业，是全国最大的锂电池负极材料
生产地级市。
三、公司面临的风险和应对措施
公司战略性地进入新能源行业，以此支撑公司的长足发展，符合全体股东的利益，
但公司也同样面临各种风险。
1、行业风险
公司新布局的锂电负极材料主要用于动力电池市尝储能行业、消费电子，行业周期
波动及市场供需情况失衡等直接影响公司的产销量和市场拓展效率，进而影响公司
整体盈利。对此，公司将加大研发团队建设、加强新产品和新技术的研发，提高产
品性能，明确产品定位、为客户提供更高质量的服务，稳定客户渠道，进而提高产
销量和盈利水平。
2、经营风险
公司已布局锂电负极材料产业，正在持续论证晶硅光伏产业机会，这对公司的经营
管理模式提出了新的挑战，对此，公司将复制旭阳集团30年来的大化工管理经验，
不断从系统决策能力、产供销运研供应链管理能力等多方面，夯实管理基础，为业
务稳定发展提供助力。
3、供应链风险
锂电负极材料主要原材料为石油焦、针状焦等，其供需关系、价格上涨及其调价频
繁程度，都将给生产带来重大影响；公司新进入新能源行业，销售渠道仍需不断扩
张才能满足现有产能及拟建项目产能。公司将加强供应链管理能力、提高产品质量
，以优质的服务保障与供应商、客户保持稳定的关系。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京旭阳新能源有限公司 ｜ 5000.00｜ -285.41｜ 1201.34｜
｜内蒙古翔福新能源有限责任公｜ 60000.00｜ -2191.30｜ 117947.40｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜包头旭阳风能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜包头旭阳风电有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜包头旭阳硅料科技有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜包头旭阳新能源科技有限公司｜ 30000.00｜ -62.94｜ 33728.13｜
｜清水河旭阳能源科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
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