☆经营分析☆ ◇000629 钒钛股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
钒产品、钛白粉、钛渣的生产、销售、技术研发和应用开发。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钒 ｜ 192901.45｜ 9793.93｜ 5.08｜ 45.35｜
｜钛 ｜ 186900.29｜ 9701.10｜ 5.19｜ 43.94｜
｜其他业务 ｜ 21176.14｜ --｜ -｜ 4.98｜
｜电 ｜ 14477.21｜ -1641.94｜-11.34｜ 3.40｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 9932.13｜ --｜ -｜ 2.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钒产品 ｜ 192901.45｜ 9793.93｜ 5.08｜ 45.35｜
｜钛白粉 ｜ 148107.53｜ 2965.78｜ 2.00｜ 34.82｜
｜钛渣 ｜ 29223.12｜ --｜ -｜ 6.87｜
｜其他 ｜ 21179.04｜ --｜ -｜ 4.98｜
｜电 ｜ 14477.21｜ -1641.94｜-11.34｜ 3.40｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 9932.13｜ --｜ -｜ 2.33｜
｜钛精矿 ｜ 9566.74｜ --｜ -｜ 2.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外(含港澳台地区) ｜ 93506.69｜ 2944.92｜ 3.15｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钛产品 ｜ 689296.46｜ 43843.53｜ 6.36｜ 52.18｜
｜钒产品 ｜ 417831.74｜ 43443.13｜ 10.40｜ 31.63｜
｜电 ｜ 155075.57｜ 7713.50｜ 4.97｜ 11.74｜
｜其他 ｜ 37147.51｜ --｜ -｜ 2.81｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 21532.81｜ --｜ -｜ 1.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钒产品 ｜ 417831.74｜ 43443.13｜ 10.40｜ 31.63｜
｜钛白粉 ｜ 351688.96｜ 14966.78｜ 4.26｜ 26.63｜
｜钛精矿 ｜ 262670.73｜ --｜ -｜ 19.89｜
｜电 ｜ 155075.57｜ 7713.50｜ 4.97｜ 11.74｜
｜钛渣 ｜ 73828.54｜ --｜ -｜ 5.59｜
｜其他 ｜ 38255.74｜ --｜ -｜ 2.90｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 21532.81｜ --｜ -｜ 1.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外(含港澳台地区) ｜ 206278.80｜ 9122.42｜ 4.42｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 792445.06｜ 75519.98｜ 9.53｜ 59.99｜
｜经销 ｜ 528439.03｜ 24697.45｜ 4.67｜ 40.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钛 ｜ 367150.00｜ 26016.43｜ 7.09｜ 51.30｜
｜钒 ｜ 214172.99｜ 20112.14｜ 9.39｜ 29.92｜
｜电 ｜ 102999.33｜ 2437.34｜ 2.37｜ 14.39｜
｜其他业务 ｜ 19762.91｜ --｜ -｜ 2.76｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 11672.90｜ --｜ -｜ 1.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钒产品 ｜ 214172.99｜ 20112.14｜ 9.39｜ 29.92｜
｜钛白粉 ｜ 187292.96｜ 13014.14｜ 6.95｜ 26.17｜
｜钛精矿 ｜ 139911.45｜ 7369.52｜ 5.27｜ 19.55｜
｜电 ｜ 102999.33｜ 2437.34｜ 2.37｜ 14.39｜
｜钛渣 ｜ 39456.92｜ --｜ -｜ 5.51｜
｜其他 ｜ 20251.58｜ --｜ -｜ 2.83｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 11672.90｜ --｜ -｜ 1.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外(含港澳台地区) ｜ 104544.52｜ 6004.50｜ 5.74｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钛产品 ｜ 657006.19｜ 51869.80｜ 7.89｜ 45.69｜
｜钒产品 ｜ 523284.29｜ 143624.73｜ 27.45｜ 36.39｜
｜电 ｜ 190528.51｜ 6752.29｜ 3.54｜ 13.25｜
｜其他 ｜ 43970.33｜ 5074.97｜ 11.54｜ 3.06｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 23224.49｜ -179.75｜ -0.77｜ 1.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钒产品 ｜ 523284.29｜ 143624.73｜ 27.45｜ 36.39｜
｜钛白粉 ｜ 342972.03｜ 36167.02｜ 10.55｜ 23.85｜
｜钛精矿 ｜ 230936.28｜ --｜ -｜ 16.06｜
｜电 ｜ 190528.51｜ 6752.29｜ 3.54｜ 13.25｜
｜钛渣 ｜ 81761.75｜ 689.30｜ 0.84｜ 5.69｜
｜其他 ｜ 45306.46｜ --｜ -｜ 3.15｜
｜钢材及钢材制品 ｜ 23224.49｜ -179.75｜ -0.77｜ 1.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外(含港澳台地区) ｜ 211175.10｜ 21899.42｜ 10.37｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 867685.95｜ 128555.30｜ 14.82｜ 60.34｜
｜经销 ｜ 570327.86｜ 78586.74｜ 13.78｜ 39.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
1．钒产品
2025年上半年，钒行业供求关系总体上延续2024年供强需弱局面。根据国家统计局
统计，上半年全国房地产投资同比下降11.2%，降幅较2024年同期有所扩大；全国
粗钢产量较同期下降3%，钒行业的主要应用领域螺纹钢产量同比下降3%，造成钒氮
合金需求减量，而汽车、家电用钢上升带来对钒铁需求增量。储能应用方面，上半
年新增钒储能招标开工项目较少，但并网的全钒液流电池储能项目加速落地达1.12
GWh，同比有较大幅度上升，依然占据液流电池装机绝对主流地位。新建大规模钒
储能项目主要集中在新疆、云南地区，按项目方施工计划公告推算，预计至年底新
增落地项目约1.64GWh。
雅鲁藏布江水电站开工建设以及中央反“内卷式”竞争战略行动深入推进，有望带
动钒在钢铁领域需求。当前国家市场监督管理总局深入推进质量领域“内卷式”竞
争整治工作，守好质量安全底线，加大对普通热轧螺纹钢筋质量的抽查力度，将有
利于钒氮合金需求量的提升。下半年预计部分钒储能大型项目建成落地，对钒的需
求量有望维持较高水平。
2．钛白产品
据涂多多数据统计，2025年上半年国内钛白粉产量239.5万吨，同比增长0.36%，但
终端需求因房地产开工下滑导致国内需求出现较为明显的萎缩，出口方面因欧盟、
印度等地反倾销政策落地有所减少（据海关数据显示，1-6月出口数量同比减少5.7
6%），国内钛白粉市场供需逐步失衡，且原料钛矿、硫酸价格高位运行，行业利润
普遍大幅下滑。今年3月，住建部表示要把2000年以前建成的城市老旧小区纳入城
市更新改造范围，城中村改造继续扩大规模；5月，中共中央办公厅、国务院办公
厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出到2030年城市更新行动实施取
得重要进展的目标。未来随着房地产市场企稳回升、城市更新政策落实落地，推动
对建筑涂料的持续需求，以及在汽车消费转型升级和国内经济可预期的持续增长带
动下，预计将有效改善钛白产品市场需求。
3．钛精矿及钛渣
根据中国铁合金在线网站数据统计，2025年上半年国内钛精矿总产量387.3万吨，
比2024年同期增加约24.3万吨，尽管海绵钛产能释放，产量快速提升，对钛原料的
需求呈现增量，但上半年钛白粉行业开工率降低，钛精矿市场供给大于需求；钛渣
方面，由于部分硫酸法钛白粉企业通过渣改矿工艺而减少对钛渣的需求，尽管钛渣
整体产量增加，但市场流通环节减量。
（二）公司主要业务和产品
报告期内，公司主营业务包括钒、钛和电，其中钒、钛是公司战略重点发展业务，
主要是钒产品、钛白粉、钛渣的生产、销售、技术研发和应用开发，主要产品包括
氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液、钛白粉、钛渣等。
1.钒产品
钒是一种重要的合金元素，主要用于钢铁工业、储能领域。含钒钢具有强度高、韧
性大、耐磨性好等优良特性，因而广泛应用于机械、汽车、造船、铁路、桥梁、电
子技术等行业。全钒液流电池作为重要的安全、长时、大规模的储能技术路线，广
泛应用于风电、光伏等间歇性电源配套储能、电网调峰等领域。此外，钒还可以作
为催化剂和着色剂应用于化工行业。目前，公司生产的钒系列产品已覆盖钢铁、有
色冶金、化工、能源等多个关键领域，并出口加拿大、荷兰、日本、韩国、新西兰
等国家。同时，公司积极推进钒酸锂正极材料和氢燃料电池用钒基储氢材料的研发
工作。
2.钛产品
钛白粉是一种性能优异的白色颜料，具有良好的遮盖力和着色力，广泛应用于涂料
、塑料、造纸、油墨等众多领域。目前公司生产的硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉广
泛用于涂料、塑料、油墨、造纸、日化、医药、食品、化妆品等领域，与人们的生
活息息相关，出口马来西亚、印尼、印度、西班牙、意大利等国家。
钛渣可分为酸溶性钛渣和氯化渣两种，主要用于生产钛白粉和海绵钛。
（三）市场地位及竞争优势
公司是国内主要的产钒企业，同时是国内主要的钛原料供应商，国内重要的钛渣、
硫酸法和氯化法钛白粉生产企业。
公司钒产品规模继续保持全球前列，加上品种齐全、产品认可度高，海内外销售渠
道布局合理，市场竞争力强；公司硫酸法钛白粉产能22万吨/年，氯化法钛白粉产
能增至7.5万吨/年，开发的塑料专用产品R-249和CR-340产品，基于用户需求持续
优化工艺、提升品质，产品认可度和市场份额持续提升；公司钛渣和经营的钛精矿
规模继续位居国内前列。
公司依托自身技术，采用“资源依托+工厂生产+产品直销（代理）”的模式，开展
各类钒、钛产品的生产与销售业务。同时，控股股东生产的钛精矿全量交由公司，
一部分由公司按照市场化原则采购以满足自身生产需要，另一部分由公司对外代理
销售。公司的业绩主要来源于产品生产与销售过程中产生的增值。
（四）生产经营环境与经营对策
1．经营环境
2025年上半年，随着钒钛产业产能及产量释放，需求低于预期，造成钒产品和钛白
粉市场均供大于求，价格下滑，且钛白粉企业受原料价格高位影响，行业利润普遍
大幅下滑。
钒产业方面，报告期内继续呈现供强需弱局面，价格同比下滑8.24%（中国铁合金
在线）。钛白粉方面，2025年上半年市场经历一季度上涨和二季度下跌后，价格同
比下滑6.76%（中国铁合金在线）。钛原料方面，供应端，国内供应规模增加，202
5年上半年钛精矿进口量整体增加明显（据海关数据显示，1-6月进口量同比增加14
.9%）；需求端，上半年海绵钛大幅增产带动市场对钛原料需求增加，但需求增量
低于供应增量，钛精矿价格同比下降11.11%（中国铁合金在线）。
2．经营对策
报告期内，面对激烈的市场竞争，公司持续抓实新投产线达产达效攻关、品种结构
调整、质量提升、成本优化，切实提高核心竞争能力。钒产品综合考虑品种效益情
况，加大钒铁及减少钒氮合金规模，加大外购原料规模生产铁合金以维持非钢领域
用钒分流带来的设备产能利用率；钛白粉持续开拓优化销售渠道，提升高效益产品
产销规模、快产快销，加快存货周转。
3.经营成果
报告期内，累计完成钒制品（以V2O5计）2.61万吨，同比增长1.56%；钛白粉13.62
万吨（其中氯化钛白粉3.82万吨），同比增长5.91%；钛渣9.49万吨（其中自用钛
渣4.50万吨），同比降低3.95%。报告期内，公司实现营业收入42.54亿元，较上年
同期减少29.04亿元，下降40.57%；营业成本40.44亿元，较上年同期减少25.96亿
元，下降39.09%，主要是钒钛产品价格较上年同期下降以及部分业务调整经营模式
所致。归属于上市公司股东的净利润-1.99亿元，较上年减少3.37亿元，同比下降2
45.15%。
在产品规模上，公司积极开展社会资源采购，充分释放钒制品产线产能，同时加强
攻关推动钛白粉新产线按期达产，钒制品和钛白粉产量较同期提高。在品种结构方
面，公司深入调研市场需求，及时调整效益好的产品产量，优化产品组合，提升整
体效益。在生产成本控制上，公司组织实施钒钛竞争力提升和十大措施推进工作，
全力降低钒钛产品制造成本。此外，公司持续维护和拓展销售渠道，与老客户保持
紧密合作，积极开发新客户，稳定的销售渠道有效缓解了销售压力。钛白粉及时调
整出口区域，重点开拓东南亚、中东、日韩等区域新渠道，减弱欧盟反倾销对公司
出口的不利影响。加大氯化法产品销售力度，新开拓氯化法新线销售渠道20余家。
二、核心竞争力分析
（一）行业地位。公司旗下有四家高新技术企业，作为目前国家批准设立的唯一一
个资源开发综合利用试验区——攀西战略资源创新开发试验区的龙头企业，公司利
用自身的资源、技术优势，结合国家产业政策，将有力助推攀西钒钛产业发展。作
为国际钒技术委员会重要成员，公司可与世界各主要钒生产企业进行交流，了解钒
产品市场和应用技术的最新动态，掌握全球钒产业发展和变化。同时，依托国际钒
技术委员会，可长期支撑关键矿物钒的技术创新，拓展钒的应用领域，以推动钒的
需求，并在全球舞台上倡导支撑钒的政策，共同推动钒产业创新可持续发展及全球
市场增长。
（二）研发优势。公司拥有两个省级技术创新平台及一个创新团队，即：四川省企
业技术中心、重庆市企业技术中心、重庆市英才创新创业示范团队，在钒钛制品研
发方面历史悠久，氧化钒、钒铝合金、钛原料等产品的生产与技术研发一直保持优
势。公司技术雄厚，拥有较强的研发能力，目前承担了多项国家级、省级重大关键
技术研发任务，在钒钛领域产业化技术及钒钛磁铁矿综合高效利用方面取得了重大
突破，获得多项省级以上科技成果。
（三）技术优势。公司依靠自主创新探索出难利用、低品位、多金属共生的攀西钒
钛磁铁矿综合利用道路，形成了钒氮合金等钒制品制备、多牌号钛白粉生产、多品
种钛渣冶炼等一批拥有自主知识产权的专利和专有技术，特别是在钒氮合金、高钒
铁生产、大型电炉冶炼钛渣、钛白粉新产品开发及应用性能研究、高炉渣提钛等方
面具有显著的技术优势，高钒铁市场占有率保持国内第一。
（四）品牌凸显。钒产品品种齐全、品质优良，出口多个国家和地区，具有较强的
市场影响力。公司控股子公司生产的主要钛白产品中塑料专用R-248、R-249、R-55
68、CR-340产品；造纸专用R-5567产品；通用型R-298、R-5569、CR-350等产品在
中国钛白粉行业具有较大影响力，产品在涂料、塑料、造纸、油墨行业中得到用户
广泛认可。
（五）原料稳定。公司主要原料钛精矿和粗钒渣由公司控股股东攀钢集团提供，攀
钢集团占据了攀西四大矿区中的攀枝花、白马两大矿区，确保了公司生产原料来源
稳定。
（六）积淀深厚。公司长期从事钒钛产品生产研发，形成了独有的产品文化、生产
文化和历史文化，培养了一大批优秀的生产、技术人才队伍，在钒的深加工和钛白
生产研发方面经验丰富。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）安全环保风险
1.风险辨识分析：安全方面，外委外包项目层层转包或分包的情况仍然存在，管理
链条增长；相关方队伍数量多，其中部分相关方单位规模孝管理弱，风险承担能力
低，人员队伍不固定，流动性较大，安全意识和安全技能普遍较低，进一步增大了
相关方安全管理难度。环保方面，部分设备设施与工艺适配性不足，生产及检维修
过程环保管控难度大，存在环保风险。
2.风险应对措施：安全方面，一是提高相关方准入门槛，严格把关相关方单位安全
生产资质和能力，减少相关方单位数量；二是严格按照相关方“四统一”要求，抓
好规章制度、作业标准、岗位规程的建立和执行，强化相关方人员教育培训，提升
相关方单位的安全管理能力；三是抓好关键、重要岗位人员的配备，相关方单位必
须配备符合条件的安全管理人员和特种作业人员。环保方面，一是优化涉四氯化钛
设备设施和管道材质，加强设备设施点巡检，提高预判能力，防范环保风险；二是
加强生产精细化操作，避免生产异常或设备设施检维修过程造成的突发环境事件，
特别是大气污染事件。
（二）市场竞争风险
1.风险辨识分析：钒产品方面，钢铁用钒需求减量，储能行业发展带动钒需求增加
，钒产能扩张速度快于需求预期，2025年将延续供强需弱局面。钛白粉方面，全球
整体需求格局变化不大，随着中国新增钛白产能释放，产能利用率降低，加之2025
年欧盟、欧亚、印度等5起反倾销调查相继落地，出口增长态势受阻，市场竞争更
加激烈。下游终端消费降级明显，出于成本考虑，纷纷使用硫酸法替代，氯化法用
量明显下降。
2.风险应对措施：强化市场预判能力，快速响应市场变化，全力以赴抢抓合同订单
；按照效益最大化的原则，及时优化资源配置、调整品种结构。钒产品方面，根据
效益动态优化钒产品品种结构，坚持渠道用户份额不妥协，维持钒铁市场领导地位
；加大冶金用钒印度和中东市场开拓力度，支撑出口规模；加强现有渠道的粉钒、
钒铝合金合作，开拓99.0%级以上粉钒渠道和钒铝合金出口渠道；巩固社会资源采
购渠道，为降低生产单元的生产成本、做大规模提供支撑；协同推动钒应用技术推
广中心合作协议及相关项目落地，巩固钒在高性能钢材的应用份额。钛白粉方面，
通过细分市场，优化硫酸法钛白粉渠道，确保氯化钛白粉产销平衡，提升效益；进
一步规范及优化技术营销模式，建立客户需求快速响应和反馈机制，提高技术营销
的精准度、市场协同应变能力和产品竞争力，扩大专用产品比例；加强氯化钛白粉
产品出口市场和终端用户开拓力度，稳妥推进新产品攻关工作。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜攀枝花市国钛科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -40.85｜ 7649.57｜
｜攀钢集团钛业有限责任公司 ｜ 479300.00｜ -8474.55｜ 334067.17｜
｜攀钢集团重庆钛业有限公司 ｜ 66873.39｜ -1574.51｜ 150810.62｜
｜攀钢集团重庆钒钛科技有限公｜ 10000.00｜ 17.56｜ 7718.99｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜攀钢集团西昌钒制品科技有限｜ 110400.00｜ 1888.71｜ 191734.11｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜攀钢集团成都钒钛资源发展有｜ 40000.00｜ 371.46｜ 61251.34｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川金雅汇科技有限公司 ｜ -｜ 67.52｜ 3408.31｜
｜四川钒融储能科技有限公司 ｜ 3161.00｜ 282.04｜ 5219.34｜
｜攀钢集团北海特种铁合金有限｜ 6600.00｜ 454.56｜ 15341.58｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜攀枝花东方钛业有限公司 ｜ 30000.00｜ -4800.73｜ 133440.25｜
｜攀枝花市阳润科技有限公司 ｜ 6000.00｜ 147.68｜ 18880.61｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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