☆公司大事☆ ◇603661 恒林股份 更新日期：2025-04-22◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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【2.公司大事】
【2025-04-16】
成品家居板块短线走低 中源家居跌停
【出处】本站7x24快讯
成品家居板块短线走低，中源家居跌停，美之高、趣睡科技、恒林股份、泰鹏智能、麒盛科技等跟跌。这几只票暗盘资金正在偷偷流入，立即查看>>
【2025-04-14】
主展馆唯一中国品牌！“以设计对话世界 以匠心重构生活”——恒林股份旗下高端品牌努哈斯NOUHAUS亮相米兰家具展
【出处】证券时报网
2025年4月8日至13日，令全球设计界瞩目的米兰国际家具展（Salone del Mobile）启幕。作为拥有60年历史的全球顶级家居设计盛会，其不仅是37万国际买家的灵感殿堂，更是高端品牌跻身全球化舞台的权威认证。恒林股份旗下国际高端生活方式品牌努哈斯（NOUHAUS）以 “Reflection My Home” 为主题首次亮相，以突破性的空间叙事与产品设计，向世界传递 “家居即生活艺术” 的品牌哲学，该品牌是唯一亮相米兰展主展馆的中国品牌。
米兰展始于1961年，被誉为“全球家居设计风向标” ，参展资格象征品牌的设计实力与行业地位。 2025年预计吸引超37万专业观众，覆盖设计师、买手及国际媒体，是品牌触达高端市场的黄金平台。与米兰设计周深度联动，聚焦可持续设计、智能科技与人性化体验，与努哈斯“智能精致生活” 理念高度契合。
从功能器具到空间诗学，努哈斯以颠覆性视角重构按摩家居的行业定义，将产品从单一的“功能载体”升华为“空间叙事”。基于“家居即生活艺术”的内核，品牌突破传统按摩椅的物理边界，通过模块化设计与场景适配性，实现产品与客厅、书房乃至阳台的共生。其核心主张在于：高端家居不应被割裂为孤立的功能单元，而应成为承载情感记忆与美学表达的精致家具。例如，按摩椅采用便携式操控界面与轻量化设计风格，既满足休憩需求，亦能无缝融入现代家居的视觉语境，成为空间中的“隐形主角”。
值得关注的是，努哈斯此次突破行业惯常的产品陈列思维，将展位构筑成完整的“第三空间”解决方案。镜面装置创造的无限延伸感，隐喻现代人突破物理界限的精神需求；可调节透光度的智能窗幕系统，则暗合都市精英对公私领域自由切换的深层渴望。这种将产品特性升维为空间哲学的表达方式，与“重构生活本质”的年度主题形成共振。
作为登陆该展会的中国智能家居品牌，努哈斯的突破性亮相被业界视为东西方设计对话的标志性事件。这种跨越时空的文化解码，预示着中国智造正从技术输出转向美学体系的全球建构。
在智能家居同质化竞争加剧的当下，努哈斯以设计打破产业边界的选择能给行业带来一些启示。当一把按摩椅能引发关于存在本质的思考，预示着全球生活品牌的新坐标系正在建立。这座伫立在米兰展中心区的东方美学装置，或许正在书写未来十年高端生活方式的序章。
【2025-04-11】
成品家居板块短线拉升 美克家居、中源家居涨停
【出处】本站7x24快讯
成品家居板块短线拉升，美克家居、中源家居涨停，泰鹏智能涨超10%，曲美家居、梦百合、恒林股份、亚振家居、麒盛科技等跟涨。暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>>
【2025-03-28】
恒林股份：海外市场的线上需求仍处于持续增长中
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站03月28日讯，有投资者向恒林股份提问， 电商家具市场的展望？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！海外市场的线上需求仍处于持续增长中。其中，欧美线上家居家具市场增速可观。根据弗若斯特沙利文预计美国家具家居类B2C电商市场的GMV将由2023年的748亿美元增加至2028年的1,323亿美元，复合年增长率为12.1%，而欧洲家具家居类B2C电商市场的GMV由2023年的859亿美元增至2028年的1,444亿美元，复合年增长率为10.9%。感谢您的关注?
〉慊鹘虢灰姿俜交ザ教ú榭锤?
【2025-03-28】
恒林股份：公司已终止与算力相关业务的收购计划，未来也暂无此计划
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站03月28日讯，有投资者向恒林股份提问， 请问贵公司什么时候恢复此前计划对算力企业进行并购的事项？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司已终止与算力相关业务的收购计划，未来也暂无此计划。感谢您的关注?
〉慊鹘虢灰姿俜交ザ教ú榭锤?
【2025-03-26】
恒林股份：将携重磅新品亮相家博会，近年持续加大对智能家具的投入
【出处】证券时报网
恒林股份视频号显示，广州国际家具展倒计时，恒林股份正为广州站全力冲刺，展会期间公司将有重磅神秘新款亮相。
公开信息显示，第55届中国家博会(广州)办公商用展将于3月28-31日在广州琶洲举办，本届办公商用展是全球顶尖、亚洲第一的行业标杆平台，以“可持续”为主题，展示全球办公商用新趋势，引领绿色低碳发展新潮流，展会呈现大牌集中度高、设计含量高、可持续热度高等三大新看点。
恒林股份位列参展品牌之一。公司是目前国内领先的健康坐具开发企业，以及国内最大的办公椅制造商和出口商之一。公司产品主要包括人体工学椅、功能沙发、升降桌、系统办公、新材料地板等，产品有机融合了智能、健康、科技与美学。
公司积极实施创新驱动，依托研发平台，高效开展研发项目，在底盘、人体工程学、高分子材料应用、按摩机芯等方面形成多项具有完全自主知识产权的核心技术。公司的内生动力不断增强，为公司保持核心竞争力提供了有力保障。截至2024年上半年末，公司共拥有有效专利1565项，其中国内发明专利114项。
近年来智能家居已经成为公司战略性产品规划之一，公司持续加大对智能家具的投入研究，恒林研究院牵头强化研发能力赋能创新，不断研发新工艺设计，实现以更优秀的成本和更好的客户体验为目标的产品设计，赋能制造板块提升生产效率，增强市场竞争力。
作为一家出口外向型企业，公司以“拥抱变化，变革发展”的态度，在海外建设生产基地，积极拓展品牌出海业务，为出口增长注入新动能，推动外贸业务站上新高度。公司跨境电商销售渠道覆盖Amazon、Walmart、TEMU、TikTok等境内外主流的第三方线上电商平台，着力提升线上渠道覆盖率和市场占有率，助推自主品牌建设，打造公司第二增长曲线。截至去年三季度末，公司自有品牌业务营收超40亿元，占总营收比例首次超过50%。
在接受机构调研被问及美国加征关税的影响时，公司表示，公司对美业务已大部分实现在越南生产出货，目前欧美等区域的客户对供应链安全的重视程度日益提升，公司供应链全球布局及优质海外产能的优势凸显，公司越南基地订单快速增长，推动公司快速提升美国市场份额。
【2025-03-04】
恒林股份董事长王江林：创新驱动助推高质量发展
【出处】每日经济新闻
创新驱动助推高质量发展。一是创新驱动：恒林聚焦人体工学技术，研发人体工学椅、智能升降桌等产品，满足居家办公与健康生活需求。我们将继续深化国际合作，引入先进制造标准，推动中国家居品牌高端化与国际化。二是数字赋能：恒林建设工业互联网智能基地，实现流程数字化管理，提升生产效率。布局“跨境电商+智慧零售”全渠道，推动线上线下融合。我们倡议政企共建行业数字化平台，促进产业链数据共享与技术应用，培育新增长点。三是绿色承诺：恒林全面推广环保木材等绿色材料，未来，我们将继续完善绿色认证体系，巩固“国家级绿色工厂”成果，推进ESG(环境、社会和公司治理)管理标准。会同更多行业伙伴共建绿色产业链，为行业绿色转型发挥标杆引领作用。
【2025-03-03】
信达证券：跨境电商行业格局有望优化 看好供应链及品牌全球化
【出处】智通财经
信达证券发布研报称，看好具备良好成长逻辑以及盈利能力安全垫的跨境电商卖家。我国制造业全球领先，赋予国货性价比优势，美国关税因素短空长多，头部卖家依托综合竞争优势，具备更强抗风险能力与定价权，未来行业格局有望优化。关注盈利能力领先、全球布局持续深化的安克创新(300866.SZ)、致欧科技(301376.SZ)、卡罗特(02549)、傲基股份(02519)、赛维时代(301381.SZ)、恒林股份(603661.SH)、西大门(605155.SH)、乐歌股份(300729.SZ)等，结构性成长的华凯易佰(300592.SZ)、吉宏股份等(002803.SZ)。
信达证券主要观点如下：
国货出海方兴未艾，美国关税因素短空长多
近年来，全球电商渗透率持续提升，市场规模稳健增长;我国跨境电商行业背靠制造业优势，推动国货出海，增速靓丽。分市场看，美国是我国跨境电商出口最大市场，尽管短期出现关税阴云，但该行认为短空长多，核心原因一为常理下贸易摩擦不足以抹除国货高性价比出海的核心竞争力，二为随着关税压力增大，中小卖家或将加速出清，拉长看行业格局有望显著改善。其他市场方面，欧洲整体规模较大但市场分散，适合稳步开拓，东南亚、拉美等新兴市场基于人口红利，随着配套基础设施体系持续完善，有望释放可观潜力。
亚马逊是出海主阵地，新兴平台差异化创增量
该行认为，亚马逊在未来基于仓储物流体系、用户口碑沉淀等核心竞争力，有望作为适配性最广的出海主阵地持续增长，但在成本费用、运营能力、消费趋势等因素变化的驱动下，市场份额将加速向头部卖家集中;Temu从全托管转向半托管，未来有望向成熟出海增量渠道进化;TikTok内容电商依托兴趣社群打法，享受流量红利，但销售节奏波动大、难以预测是卖家备货的核心痛点。
立足研究框架，看精品与泛品模式核心竞争力分野
该行通过拆解价值链，对比发现精品卖家采购与投流环节成本占比高，泛品卖家仓储物流及其他(管理费用等)环节成本占比高。结合财务指标分析，进一步得出二者的核心竞争力分野，精品模式重产品研发与仓储物流，核心在于“以点带线”，背后是品牌导向所带来的品类和SKU规模效应潜力，打造核心竞争力的关键是供给环节和尾程仓储物流环节的资源投入;泛品模式重效率，核心在于“以线串点”，打造核心竞争力的关键是精进全链路的运营效率，保证在品类、SKU、门店数量持续增加实现整体规模增长同时，维持运营效率。
海外市场结构性消费升级，品牌化大势所趋
高性价比是国货出海的核心竞争力，但部分场景下，海外消费者也存在结构性消费升级趋势，为精品卖家创造机遇，泛品卖家亦有“泛而优则精”的潜在增长曲线。该行提出优选个股的逻辑：(1)精品模式以产品力为支点，打造飞轮效应第一驱动，首要关注品类选择，定量方面关注品牌背后的资源投入，体现在供应链、仓储物流等多环节规模效应所带来的高盈利能力(正处投入期的品牌需跟踪边际表现);(2)泛品模式重效率，关注全链路运营效率把控(数字化体系、AI技术等有望成为重要抓手)。
风险因素：地缘政治风险、海外消费需求不及预期、品牌拓展不及预期、盈利预测及数据测算存在误差。
【2025-03-03】
券商观点|轻工纺服行业周报：亚玛芬24年营收同比+18%，关注运动户外成长价值
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年3月2日，上海证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，亚玛芬24年营收同比+18%，关注运动户外成长价值。
报告具体内容如下：
主要观点 一、行情回顾：本周（2025.02.24-2025.02.28），A股SW纺织服饰行业指数上涨0.86%，轻工制造行业上涨0.19%，而沪深300下跌2.22%，上证指数下跌1.72%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第5位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第8位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：我们认为DeepSeek等AI等新技术与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳等，轻工内需有望逐步企稳，顺周期板块预期改善，估值有望修复。家居板块：五部门印发《方案》，力推家居消费升级。近日，五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》。《方案》明确提到，要助力产业链供应链质量联动提升，加强汽车、家电、家居、电子产品等领域质量、标准和品牌建设。支持汽车产品、电子产品、家居产品等消费升级，促进汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。我们认为伴随利好政策的不断推出，智能化焕新有望逐步成为趋势，推动家居消费市场复苏升级。建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。造纸&包装：2月瓦楞纸先稳后降，纸企陆续发布涨价函。据生意社，25年2月瓦楞纸价格呈现下行走势，2月27日瓦楞原纸140g出厂价格均价为2856元/吨，与2月1日均价相比下降2.12%。头部纸企将在3月继续提价。其中太阳纸业预计自3月1日起，文化纸全系产品在现有价格基础上，执行价格调涨200元/吨。此外，华泰股份、博汇纸业、APP（中国）、华劲集团、玖龙纸业等均发布了调价通知。我们认为近期纸企涨价函陆续发布，叠加造纸行业马上进入传统旺季，看好造纸行业回暖复苏。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。出口链：我们认为海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益；关税落地或加速企业分化，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业。建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌α）、嘉益股份（合作Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓双轮驱动）、恒林股份（办公家具+跨境电商）。 3月份集装箱运价预计上涨，关注前瞻海外布局的家居出口龙头。据财联社，多家头部船公司近期宣布3月份集装箱运价上涨，集运指数（欧线）期货主力合约，从1月16日至2月17日涨幅达到62.14%。近期，多家头部船公司也纷纷发布涨价函，如马士基承运的上海至鹿特丹航线，2月下旬40英尺集装箱报价为2291美元，3月6日报价上涨至4000美元。我们认为关税落地叠加海运成本上涨等因素，我国家居出口企业短期或承压，但长期来看龙头出口企业已加速海外产能及供应链布局，未来有望有效抵御关税及海运风险等影响。 2）纺服行业：我们认为整体消费环境弱复苏的背景下，政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气，DeepSeek赋能纺服产业链，推动行业数字化升级，建议关注AI+纺服以及高确定性机会与细分高增赛道。品牌服饰：江南布衣25财年半年报表现稳健，关注AI赋能服装品牌。江南布衣发布截至24年12月31日的6个月半年财报，集团收入实现31.56亿元，同比+5%；净利润为6.04亿元，同比+5.5%，收入的增长主要得益于在线渠道销售增长与线下门店规模扩张的双轮驱动。分渠道看，江南布衣的线下渠道收入同比+3.5%，线上渠道的收入同比+11.9%。分品牌看，JNBY收入17.6亿元，保持增长，占总收入55.8%。速写、jnbybyJNBY和LESS品牌产生的收入为12.02亿元，占总收入38.1%。建议关注的品牌服饰龙头：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。运动服饰：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量，在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改革创新赋能体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放，我们认为运动服饰高景气或持续。亚玛芬体育24年实现营收同比+18%，始祖鸟引领增长。2月25日，亚玛芬体育发布年报，实现营收51.83亿美元，同比+18%，营业利润4.71亿美元，同比+56%。其中，24Q4公司延续全年的良好发展态势，营收16.36亿美元，同比+23%；营业利润1.94亿美元，同比+224%；调整后的营业利润同比+63%。分业务看，始祖鸟所属的户外功能性服饰业务贡献营收21.94亿美元，同比大幅增长38%。以萨洛蒙为核心的山地户外服饰及装备部门实现营收18.36亿美元，同比+10%。以威尔胜为代表的球类及球拍装备部门贡献营收11.53亿美元，同比+4%。建议关注：安踏、李宁、361度等。纺织制造：我们认为制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。伟星股份：24年归母净利润同比+26%，国际化加速发展。近日，公司发布2024年业绩快报，24年营收46.72亿元，同比+19.59%；归母净利润7.06亿元，同比+26.44%；扣非后归母净利润6.9亿元，同比+29.47%。公司始终坚持以“可持续发展”为核心，紧扣“转型升级”和“投入产出”两条主线，积极把握行业景气度的变化，以客户需求为核心，聚焦主要客户和重点区域市场，特别是加速推进全球化战略布局，持续强化公司的综合服务保障能力和核心竞争力。持续推进“数智”升级，全面推动制造上水平，聚焦海外市场，越南工业园投产加速推进国际营销网络布局以及国际品牌开发，不断提升国际影响力。 3）跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，我们认为海外仓或具备成长空间，建议关注跨境电商头部平台及海外仓板块成长：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，建议关注跨境出海品牌龙头安克创新。致欧科技拟回购股份，跨境电商龙头经营向好。近日，致欧科技拟使用自有资金及银行回购专项贷款以集中竞价交易方式回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划。此次回购的资金总额在5000-10000万元，回购价格不超过28.00元/股，预计回购股份数量在178.57-357.14万股，占公司当前总股本的0.44%-0.89%。我们认为此次公司回购股份彰显公司长期发展信心，有望有效绑定核心员工利益，推动公司业绩稳步发展。投资建议建议关注：纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。风险提示原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
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【2025-03-02】
出口链突围样本：恒林股份CAPEX增长700%；安克创新收入倍增破175亿
【出处】金融界
在2016-2019年中美贸易摩擦的背景下，中国出口链企业经历了关税加征、供应链调整等多重挑战。数据显示，2019年中国对美出口总额同比下降12.9%，但头部企业通过产能出海、渠道创新和品牌转型等策略，不仅稳定了收入与利润，更在估值下行压力下开辟了新的增长路径。
方向一：产能出海重构竞争优势，资本开支投向海外
贸易摩擦成为推动中国制造业海外布局的关键转折点。2017年前，国内出口链企业的资本开支(CAPEX)普遍保持稳定，但此后头部企业显著加大海外投资力度。以恒林股份为例，其2017年前CAPEX不足5000万元，2017年增至2亿元，2020-2023年进一步稳定在4亿元以上，较早期增长超700%。这一趋势并非个案，多家出口链企业通过东南亚转口贸易或直接建厂的方式，规避关税壁垒并提升供应链效率。
产能出海的背后逻辑在于关税差异的长期存在。若东南亚销美关税持续低于国内，提前布局海外的企业将获得更大的市场灵活性。数据显示，2019年中国对东南亚出口增速提升至10%以上，印证了这一策略的有效性。此外，海外产能扩张也推动了企业收入结构的优化，头部公司通过全球产能网络分散风险，逐步形成“国内研发+海外制造”的新模式。
方向二：跨境电商与品牌转型的双重突破
跨境电商与品牌升级成为企业突破增长瓶颈的核心路径。安克创新和赛维时代是典型代表：2017-2023年，安克创新收入从39亿元增至175亿元，赛维时代从19.5亿元增至65.6亿元，增速远超传统代工出口企业。其成功得益于全球网购渗透率提升、新兴平台(如Temu)的履约模式创新，以及企业本土化服务能力的强化。
与此同时，代工企业向品牌出海转型的趋势加速。浙江正特自2014年起通过跨境电商自主品牌开拓海外市场，匠心家居2016年以智能家居产品进入美国前100位家具零售商门店，均是这一转型的缩影。品牌化不仅提升了产品溢价能力，还帮助企业摆脱了代工模式下利润空间受限的困境。数据显示，2016-2019年出口链企业毛利率均值从33.5%波动至31.8%，终端提价与成本控制成为关键支撑。
贸易摩擦虽对企业短期估值造成压力，但长期看，技术升级、渠道创新与全球化布局正重塑中国出口链的竞争力。未来，如何在复杂贸易环境中平衡风险与机遇，将是企业持续突围的核心命题。
【2025-02-28】
行业周报|建筑装饰指数涨0.06%, 跑赢上证指数1.78%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年2月24日-2025年2月28日，上证指数跌1.72%，报3320.90点。创业板指跌4.87%，报2170.39点。深证成指跌3.46%，报10611.24点。建筑装饰指数涨0.06%，跑赢上证指数1.78%。前五大上涨个股分别为诚邦股份、海南发展、北新路桥、龙元建设、*ST嘉寓。
本周机构观点：
**国泰君安本周观点**：
投资要点：
投资建议。家得宝Q4业绩验证出口链订单景气度（非补库驱动），四季度海关出口数据中沙发、办公椅、PVC等品类增速均环比改善。1月美国成屋销售408万套（年化），在历史偏低分位，家居批发商及零售商库销比历史68%/26%，下游订单整体稳健增长。推荐美国地产链相关标的：匠心家居、恒林股份、永艺股份。受益标的为天振股份，乐歌股份。
2024年家得宝业绩回顾：2024年公司销售额同比+4.5%（前指引+4%），摊薄后ESP同比持平（前指引-1%）。2024Q4公司销售同比+14.1%，可比销售额+0.8%，摊薄后ESP+9.4%。
2024Q4经营回顾：2024Q4公司业绩超预期主要系美国地区飓风天气催化需求，以及公司优化产品交付网络、改善消费者体验。2024Q41000美元以上大额商品交易额同比+0.9%，电器、建筑材料和木材等类别表现更优，继续看到对需要融资的可选项目（厨房、浴室改造等）参与度偏弱。
未来展望及2025年业绩指引：美国住房周转已触达历史3%底部分位，但预计抵押贷款利率不会大幅下降。伴随房屋不断老化，消费者意识到不太可能看到过去两三年的低利率环境，逐步启动大型改造项目。假设利率环境及住房周转不发生重大变化，家得宝预计2025年销售同比+2.8%，可比销售同比+1%，调整后EPS-1%。新开门店13家（24年12家）。
风险提示：抵押贷款利率大幅上行，国际贸易环境变化。
**华泰证券本周观点**：
2025节后复工：整体基建复工节奏偏缓，专项债落地时滞及项目内部分化
百年建筑网节后第三周开工调研数据显示，样本工地整体开复工进度弱于过去3年农历同期，且截至正月廿三进度仍未过半，施工项目资金到位或为核心牵制因素。但25年初至今，专项债发行速度显著快于过去年份，我们推测专项债与基建实物量表现分化的核心原因或为资金传导时滞，以及基建项目复工表现分化，电力等新基建项目开复工率或仍维持景气，但传统基建受制于需求影响开工表现较弱。展望未来，我们认为新基建领域或为未来几年投资重点，整体看未来几年总量增速呈逐年下降趋势，但结构性出现分化，建议重点关注低空经济、洁净室工程、电力工程等新基建链条。
开工调研：开复工进度整体慢于农历同期，且进度未过半
据百年建筑网节后开工调研数据，截至2月20日（正月廿三），全国13532个样本工地开复工率47.7%，农历同比-15.16pct；劳务上工率49.7%，农历同比-7.81pct；资金到位率43.6%，农历同比-1.06pct。房建项目开复工率为47.4%，农历同比-7.71pct；劳务上工率43.8%，农历同比-11.33pct；资金到位率36.5%，农历同比+0.05pct；非房建项目开复工率为47.8%，农历同比-17.94pct；劳务上工率51.1%，农历同比-7.20pct；资金到位率45.5%，农历同比-2.08pct。开复工进度整体慢于去年农历同期且未过半，百年建筑认为核心原因仍是资金问题。
基建实物量：道路市政类工程表现平平，电力基建开工高基数下维持景气
总量层面，截至2月21日（正月廿四）水泥出货率22.1%，周环比+10.6pct/农历同比-5.6pct；建筑钢材周度日均成交量10.4万吨，环比+71.1%/农历同比+1.7%。基建工程侧，下游复工表现分化。基建水泥直供量为39万吨，农历同比-9.3%，沥青开工率26.4%，周环比+0.5pct/农历同比-1.5pct；沥青出货量为23.5万吨，周环比+32.1%/农历同比-23.8%；电解铜制杆开工率74.3%，周环比+12.2pct/农历同比-0.1pct，铝线缆开工率51%，周环比持平/农历同比-9.0pct；PE管开工率18.3%，周环比+3.3pct/农历同比-6.7pct，2月中旬PVC下游开工率47%，环比持平，农历同比+27pct。
专项债发行同实物量表现呈现差异，或同资金落地与新旧基建分化相关
截至2月22日，专项债净融资额为9790亿元，年同比+225%，2025年初专项债发行节奏较快，但项目资金及实物量表现出现分化，我们推测或主因：1）专项债资金下发至项目存在时滞；2）开工项目类型出现变化，电力设施等新基建类项目开工或维持景气，实物量角度上游铜材、铝材开工率维持较高可以侧面验证，房建、传统基建如道路、市政等受需求影响，整体项目开工不及往年；3）天气扰动，2025年春节阳历时间早于去年，节后部分区域雨雪天气对实物施工及劳务上工产生扰动；4）4Q24专项债发行加速，传导至节前项目施工韧性较强，或部分透支节后复工。
风险提示：资金到位持续偏弱，地产销售超预期下滑，上游原材料价格快速上涨。
行业新闻摘要：
1：2025年成都将实施936个重点项目，总投资超2.6万亿元。
2：城市更新，广东省2025年城市更新项目预计投入4000亿元。
3：北京首批12个“百千工程”示范片区创建任务基本完成。
4：中央企业持续扩大有效投资，加快推动重大工程建设。
5：江西抚州探索“租地即开工”模式，推动项目快速落地。
6：京津冀协同发展，保定涿州模式动物表型与遗传研究项目整体试运行。
7：交通运输部推进交通物流降本增效，打通多式联运“中间一公里”。
8：全国人大代表建言解决新能源车“充电焦虑”，多部门推动落实充电基础设施建设。
9：湖南随意居装饰27个注册商标流拍，反映行业竞争加剧。
10：春运交通运行总体平稳有序，铁路客流量保持增长。
龙头公司动态：
1、中国建筑：1）中建幸福家（上海）装饰工程有限公司成立。2）中国建筑1月新签合同额稳健增长 控股股东6亿元增持提振信心。3）中国建筑2025年开年经营稳健 控股股东增持6亿元提振信心。
2、中国铁建：1）中国铁建探索利用城市地下空间。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-02-110.00%-0.12%2025-02-12-0.05%0.85%2025-02-130.40%-0.42%2025-02-14-0.90%0.43%2025-02-171.21%0.27%2025-02-18-1.34%-0.93%2025-02-191.20%0.81%2025-02-20-0.04%-0.02%2025-02-21-0.77%0.85%2025-02-242.10%-0.18%2025-02-25-0.28%-0.80%2025-02-26-0.16%1.02%2025-02-27-0.50%0.23%2025-02-280.65%-1.98%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.882023-12-299.94
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国建筑1.67%-2.84%8.98%中国交建4.95%3.61%20.53%中国中铁1.72%-0.17%-3.27%中国铁建1.94%-1.52%1.57%中国电建0.00%-1.57%1.55%中国能建3.14%2.22%8.41%四川路桥4.86%2.23%-2.47%中国中冶1.30%0.65%-3.05%中国化学-0.42%-4.03%7.82%深桑达A-7.52%61.53%43.10%中材国际0.53%-0.31%-10.35%中国核建-2.67%-1.72%14.71%上海建工1.62%0.80%6.36%深城交0.81%22.78%233.84%中交设计1.63%2.82%-5.02%隧道股份0.00%-3.61%6.60%高新发展-11.38%-3.69%-22.10%陕建股份0.96%-2.76%11.05%太极实业-0.69%6.20%23.22%苏交科2.86%21.52%144.59%
【2025-02-24】
湖州市副市长石一婷莅临恒林家居调研
【出处】恒林股份官微
2月24日，湖州市副市长石一婷一行莅临恒林家居股份有限公司调研指导，深入了解企业发展现状，倾听企业诉求，共话高质量发展新路径。董事长王江林携公司高管热情接待。
在恒林绿色家居展示中心，石副市长一行详细了解了公司的主营产品、设计理念及市场布局。恒林家居始终坚持以创新驱动发展，致力于为全球用户提供健康、舒适、环保的家居解决方案。石副市长对恒林家居在产品设计、材料选择及环保理念上的坚持表示高度赞赏。
在随后的座谈会上，王董向石副市长一行汇报了公司近年来的发展情况及未来战略规划。王董表示，恒林家居将继续坚持创新驱动，加大研发投入，打造自主品牌，同时积极拓展国际市场，进一步提升品牌影响力。
石副市长对恒林家居的发展成果给予了高度评价，同时指出，家居产业是湖州市的重要支柱产业之一，恒林家居作为行业领军企业，应继续发挥自身优势，加强与政府、高校及科研机构的合作，推动产业转型升级。
王董对市委、市政府长期以来对企业的关心和支持表示衷心感谢。并表示，恒林家居将认真贯彻落实市委、市政府的决策部署，坚定发展信心，保持战略定力，与各方携手共进，共同推动家居产业的绿色化、智能化、国际化发展，为湖州市经济高质量发展贡献更多力量。
【2025-02-11】
公司前线|恒林股份题材要点调整更新
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站F10数据显示，2025年2月10日恒林股份题材要点有更新调整：
国内领先的健康坐具开发企业
恒林股份公司在报告期内的主要业务集中于家具制造业，特别是办公家具的设计、生产和销售。公司是国内领先的健康坐具开发企业，也是最大的办公椅制造商和出口商之一。其主要产品包括人体工学椅、功能沙发、升降桌、系统办公家具和新材料地板等，这些产品融合了智能、健康、科技与美学的元素，旨在提升办公效率和生活舒适度。在业务模式上，公司不仅继续发展OEM/ODM业务，还积极拓展OBM业务，后者在报告期内的营业收入占比达到48.61%。此外，恒林股份通过跨境电商平台和海外仓储网络，扩大了自有品牌的全球影响力，进一步巩固其在国际市场的竞争优势。
健康坐具开发
恒林股份是国内领先的健康坐具开发企业，专注于研发、生产和销售人体工学椅、功能沙发等产品。这些产品融合了智能、健康、科技与美学，旨在提升用户的办公和生活舒适度。
办公家具制造
公司是国内最大的办公椅制造商和出口商之一，主营业务包括OEM/ODM和OBM模式。OBM业务收入占比达到48.61%，显示出公司在自主品牌建设上的显著进展。
跨境电商拓展
恒林股份通过跨境电商平台如Amazon和Walmart，扩大国际市场影响力。公司在美国设立了多个仓储配送中心，以提高终端销售配送时效，降低物流成本。
智能家居研发
公司加大对智能家具的研发投入，致力于将数字技术与生产深度融合。通过引进先进生产设备和技术，提升自动化和智能化水平，增强产品竞争力。
国内办公椅巨头
恒林股份公司所属行业为家具制造业，是国内领先的健康坐具开发企业，以及国内最大的办公椅制造商和出口商之一。公司主要研发、生产和销售办公、软体、板式家具及新材料地板等产品，涵盖人体工学椅、功能沙发、升降桌等。恒林股份在OEM/ODM业务的基础上，增加了OBM业务，报告期内OBM业务营业收入占比达到48.61%。公司产品屡获国际设计大奖，并与IKEA、NITORI等国际知名客户建立长期合作关系，显示出其在全球市场的影响力。
【2025-02-10】
浙江省工商联副主席元成茂莅临恒林家居调研
【出处】恒林股份官微
2月10日，浙江省工商联副主席元成茂一行莅临恒林家居股份有限公司调研指导，董事长王江林携公司高管热情接待。
元副主席一行首先参观了恒林绿色家居展示中心，详细了解了恒林家居的发展历程、市场布局以及未来发展规划。王董向元副主席介绍了公司近年来在科技创新、品牌建设、绿色发展等方面取得的成果，并重点展示了公司在智能家居、健康办公等领域的创新产品。
在深入体验恒林产品后，元副主席对产品品质、功能应用表示肯定，并对恒林家居坚持创新驱动、深耕家居行业所取得的成绩给予了高度评价。
参观结束后，元副主席一行在恒林开展座谈，王董向元副主席详细介绍了恒林家居的发展历程、市场布局以及未来发展规划。
元副主席指出，民营企业是浙江经济发展的“主力军”，工商联将持续发挥桥梁纽带作用，助力企业破解发展难题，推动传统制造业向智能化、品牌化、国际化方向升级。
王董对省工商联长期以来对恒林家居的关心和支持表示衷心感谢。他表示，恒林家居将牢记嘱托，以科技创新为引擎，以品牌出海为路径，为浙江打造“全球先进制造业基地”贡献民企力量。
【2025-02-10】
券商观点|轻工纺服行业周报：DeepSeek助推消费场景“数智化”，关注AI+可选消费标的
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年2月9日，上海证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，DeepSeek助推消费场景“数智化”，关注AI+可选消费标的。
报告具体内容如下：
主要观点 一、行情回顾：本周（2025.02.03-2025.02.07），A股SW纺织服饰行业指数上涨0.55%，轻工制造行业上涨1.60%，而沪深300上涨1.98%，上证指数上涨1.63%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第23位/第20位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：地产回暖叠加以旧换新政策落地见效，家居消费热情持续高涨，伴随扩内需、促消费等利好政策催化，我们认为轻工家居等顺周期板块预期改善，估值有望修复。家居板块：春节假期家居家电类商品消费快速增长，DeepSeek助推智能家装数智化转型升级。据国家税务总局增值税发票数据，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入相比上年春节假期增长10.8%。在消费品“以旧换新”政策支持下，家电家居类商品消费增速较高，家用电器和音像器材销售收入同比+166.4%，与家居装修相关的商品销售也呈快速增长态势，同比+15.5%。据乐居财经，居然智家已完成三大数智化业务平台居然设计家（Homestyler）、居然智慧家、洞窝DeepSeek服务接入。通过接入DeepSeek，居然智慧家可借助DeepSeek的创造力和对各种信息的综合处理能力，开发出更多新颖的场景模式，根据用户的日常行为习惯和环境数据，自动生成更贴合用户需求的场景模式。我们预计伴随2025年加力扩围实施“两新”政策，家居龙头凭借自身品牌、渠道等优势，市场份额有望不断提升，伴随未来随着市场信心修复，家居板块龙头有望实现业绩修复，建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。造纸&包装：美国对中国加征关税，2月浆价或延续涨势。据卓创资讯，美国对中国、加拿大加征关税，从木浆品种来看，一方面会相应提高中国针叶浆成本面压力；一方面美国针叶浆在中国针叶浆市场竞争力下降。随着国内稳经济政策的落地实施，国内经济处于边际修复过程中，市场对纸浆需求预期转好。叠加浆纸一体化进程加快，中国木浆自给量逐步增加，来自于进口贸易伙伴的关税调整政策影响在更长一段时期或逐步减弱。我们认为伴随龙头纸企涨价函逐步落地，需求侧或具备一定支撑，企业盈利能力有望逐步改善。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。出口链：我们认为美国开启降息周期，随着海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌α）、嘉益股份（合作Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓双轮驱动）、恒林股份（办公家具+跨境电商）。美国10%加征关税落地，看好前瞻布局海外产能家居出口龙头。2月1日美国政府宣布对中国商品加征10%关税；另外，美国对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。我们认为短期看美国关税政策落地后，中国家具企业出口成本增加，使得中国家具在美国市场的价格竞争力减弱。长期来看，龙头出口企业已加速海外产能布局，未来有望有效抵御关税壁垒影响。 2）纺服行业：我们认为整体消费环境弱复苏的背景下，政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气，建议关注高确定性机会与细分高增赛道。品牌服饰：DeepSeek赋能服装设计，春节新中式服装热度攀升。DeepSeek为服装设计行业带来的显著优势，例如有望精准把握时尚趋势；优化设计流程、提升设计效率；实现个性化定制，满足消费者多样化需求等。在春节服饰销售方面，据京东销售趋势显示，2024年新中式关联搜索量同比+328%，其中关联度最高的为女装品类。在小红书上，关于“新中式”有超过1276万篇笔记。据蝉妈妈数据显示，截至2月4日，近30天内新中式服饰类商品销量排行中，一款中国风针织开衫销量超过7.5万件，排名前五的产品，直播销售都在2.5万件以上。春节前夕，包括DIOR、MIUMIU、LV在内的国际品牌纷纷将新中式元素纳入成衣、鞋履等产品之中，推出中国新年限定系列，贴近中国消费者。我们认为春节前购置新衣需求旺盛，伴随国潮趋势崛起，我们预计1月品牌服饰消费数据向好。建议关注的品牌服饰龙头：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。运动服饰：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量，在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改革创新赋能体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放，我们认为运动服饰高景气或持续。国际运动品牌发力春节营销。始祖鸟、迪桑特、adidas和安德玛等运动品牌，以中国红和蛇年元素为基本盘；lululemon和ON昂跑从中国传统文化的四季之春和拼音解读中国年；Nike以蛇为缘全球发起「曼巴之年」，将中国年推至国际视野。海外运动品牌带来更多本土化的设计。如lululemon亚洲版型，adidas、NewBalance的宽楦设计等。我们认为伴随着国货崛起，国际品牌正面临在地化竞争和中式平替的双重压力，保持持续的创新能力和本土化转型才有望不断巩固市场份额。建议关注：安踏、李宁、361度等。纺织制造：我们认为制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。 1月全球制造业PMI为50%，连续3个月小幅上升。据中国物流与采购联合会发布，2025年1月全球制造业PMI为50%，环比上升0.5个百分点，实现连续3个月小幅上升。分区域看，亚洲制造业PMI虽有所回调，但仍连续13个月在50%以上；美洲制造业PMI提升50%以上，结束连续9个月50%以下运行态势。全球制造业延续24Q4以来的平稳复苏趋势，亚洲制造业增速较上月有所放缓，但仍保持扩张态势。从国内看，1月份我国PMI为49.1%，环比下降1.0个百分点，制造业景气水平略有回落。我们认为伴随中国一系列增量政策的加快落地，推动国内经济有望实现平稳复苏、纺织制造行业稳健发展。 3）跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，我们认为海外仓或具备成长空间，建议关注跨境电商头部平台及海外仓板块成长：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，建议关注跨境出海品牌龙头安克创新。亚马逊2024年利润营收双增长，25Q1净销售额预计增长5%-9%。近日，亚马逊发布截至2024年12月31日的第四季度财务业绩，其中净销售额1878亿美元，同比+10%；净利润200亿美元，同比+89%，公司主要业务创新推动业绩增长。2024年全年，亚马逊净销售额实现6380亿美元，同比+11%；净利润为592亿美元，同比+95%。亚马逊预计25Q1净销售额将在1510-1555亿美元，同比增长5%-9%。投资建议建议关注：纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。风险提示原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
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【2025-01-09】
恒林股份：公司产品主要以出口为主，人民币贬值有利于出口企业
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本站01月09日讯，有投资者向恒林股份提问， 人民币贬值对公司2024年年报有积极影响吗？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司产品主要以出口为主，人民币贬值有利于出口企业，感谢您对公司的关注?
〉慊鹘虢灰姿俜交ザ教ú榭锤?
【2025-01-09】
恒林股份：公司部分产品通过小米有品平台销售
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站01月09日讯，有投资者向恒林股份提问， 公司跟小米有合作吗？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司部分产品通过小米有品平台销售。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2024-12-30】
券商观点|轻工出口数据月报2024年11月：11月出口增速回落，床垫及宠物食品持续高增
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2024-12-30，华西证券发布一篇轻工行业的研究报告，报告指出，11月出口增速回落，床垫及宠物食品持续高增。
报告具体内容如下：
核心观点综述: 中国出口数据层面：根据海关总署统计，2024年11月中国出口金额为3123.10亿美元、同比去年+6.70%，出口规模持续扩大，我们预计上年同期低基数和外需回暖为主要原因,11月同比增速较10月有所回落。2024年1-11月出口金额累计为32407.08亿美元，累计同比+5.4%。家具出口仍偏弱运行，11月中国家具及其零件出口金额当月值为59.29亿美元,同比-2.60%。 美国市场需求及库存追踪：整体看，11月新建住宅销售、成屋销售呈现回暖态势。24年11月美国新建住宅销售为66.4万套，同比+8.7%，环比+5.90%；成屋销售增速回暖，11月成屋销售41.5万套，同比+6.1%（前值+2.9%），环比+4.80%。房屋库存方面，11月成屋库存量为133万套，同比+17.70%；待售房屋库存有下降趋势。降息预期下美国地产或逐步回暖。零售市场看，各渠道11月库存趋势较之前月份变化不大，美国市场基本已结束去库存周期开始补库，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，24年11月美国市场整体及各渠道环节销售同比均小幅上升。整体看，11月零售整体景气度仍向好，以建筑材料、园林设备及物料店、日用品、机动车辆及零部件店等韧性强，零售总额增速环比10月小幅提升。 中国轻工出口细分类目数据情况：床垫、保温杯、塑料餐具、宠物食户外家居等行业出口金额同比上涨，而沙发、办公家具、PVC地板、牙刷、电子烟、聚光灯、卫浴陶瓷、装饰原纸等行业出口金额同比下降。预计床垫和宠物食品行业将继续保持增长势头，而其他行业可能面临短期压力。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们看好下游需求景气良好，以及在出口产业链中具有较强议价能力的公司。本期建议关注浩洋股份、依依股份、致欧科技、共创草坪，受益标的包括建霖家居、松霖科技、匠心家居、嘉益股份、恒林股份、永艺股份等。 风险提示 1）海外终端消费复苏不及预期；2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。
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【2024-12-17】
券商观点|轻工制造行业周报：延续低位顺周期布局，重视消费成长
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2024-12-17，信达证券发布一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，延续低位顺周期布局，重视消费成长。
报告具体内容如下：
中央经济工作会议强调，消费位于明年9大任务首位，强调“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”，明确“加力扩围实施‘两新’政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展”。我们预计明年以旧换新补贴力度有望加大、其中家居是补贴预期差较大的方向，同时补贴有可能延伸至服务消费。 地产方面，“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。”部分热点城市地产销售保持较高热度、但全国总体仍承压，后续依然或依赖于地产政策在供给侧、需求侧、库存消化等环节持续发力；此外，重点提及城中村和危旧房改造，后续货币化安置有望超预期。 造纸：纸浆整体基本稳定，纸价温和复苏。目前针叶相对偏强，阔叶相对偏弱，降息周期看多商品温和通胀。造纸环节扰动持续，行业格局仍处于温和改善阶段。短期涨价函频发，纸厂+纸贸库存相对低位，提价落地幅度优异，12月至今箱板/瓦楞环比分别+2.0%/+4.6%；双胶/铜版/白卡环比分别+4.2%/+2.1%/+1.5%，行业仍处盈亏平衡线以下。考虑目前行业实际开工率低位、且24-25年造纸行业新增供给预计依然突出，我们认为造纸行业以温和复苏为主。稳健关注太阳纸业，弹性关注玖龙纸业、仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、山鹰国际、博汇纸业等。 出口：11月跨境结构表现靓丽，海外客户供应链加速转移。受益于黑五等大促贡献，各跨境品牌11月数据表现优异，其中，保温杯龙头Stanley/OWALA/Brumate同比增速高达99%/631%/226%、环比亦维系高增；家居类目中恒林/致欧/梦百合旗下品牌同比/环比实现稳健增长。近期美国家具零售商RH发布三季报，Q3收入同比+8%（公司预计Q4同比+18%~+20%），计划加速将中国供应链转向墨西哥（公司预计25Q2完成）。我们认为，目前美国市场需求韧性仍强，2025年美国经济大概率软着陆、下半年有望触底回升，出口进入精选个股阶段，部分公司在上轮加征关税下依然能实现份额逆势提升及毛利率提升，核心在于全球产业链配置优势。永艺股份、匠心家居、共创草坪等海外布局充分，嘉益股份、哈尔斯、致欧科技、恒林股份等海外布局提升，西大门、依依股份、玉马遮阳、浩洋股份、天振股份、英派斯等等结构成长。 家居：以旧换新成功打通政策落地堵点，25年政策加码可期。11月软体龙头品牌电商增长较好，喜临门、芝华仕天猫+京东增速亮眼，慕思、顾家天猫+京东增长稳健。当前全国家居补贴范围更多回归本地化，参与门槛逐步放宽，流程步入常态化，补贴回款陆续到账；我们预期25年补贴总额扩大、家居额度占比提升；行业龙头公司25年收入有望实现转正。敏华控股、顾家家居、喜临门、慕思股份、好太太、瑞尔特等更新需求占比较高，欧派家居、索菲亚等以旧换新执行层面领先，金牌家居、志邦家居、曲美家居等成长周期向上。 消费：政策导向明确，促销费政策范围和力度均有望增加。传统消费有望企稳复苏，结构性变化中悦己消费逐步兴起，消费者对情感消费、智能化、大健康等方面的需求快速增长。根据久谦数据，11月牙膏行业大盘增速较快，参半、冷酸灵、云南白药、舒客增速显著快于行业。宠物食品大盘增速短期波动，弗列加特、领先、爵宴延续翻倍左右增长，麦富迪、皇家增速快于行业。公牛集团、晨光股份传统消费复苏可期，百亚股份、登康口腔、明月镜片、乖宝宠物、思摩尔国际、康耐特光学、博士眼镜、润本股份、中宠股份、倍加洁、佩蒂股份、豪悦护理、齐心集团结构性成长。 包装：下游需求改善驱动复苏，金属包装整合加速。1）金属包装：截至12月13日，奥瑞金收购中粮包装交易项下要约的各项先决条件均已达成，要约人后续将于2024年12月20日及以前发出要约文件，行业格局有望稳步改善。2）纸包装：近期江苏、贵州、成都、江西陆续推出针对3C产品的以旧换新补贴，AI应用迭代加速，裕同科技3C收入占比超60%，据我们测算，伴随以旧换新全国覆盖面增加、假设25年国内3C收入增长提速、公司整体收入增速可达10%以上。3）塑料包装：下游需求回暖，我们预计永新股份24Q4收入有望恢复至双位数左右增长、利润增速有望快于收入。 风险因素：国内需求低于预期风险，海外贸易摩擦超预期风险。
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【2024-12-16】
券商观点|轻工制造2025年度策略：传统消费复苏在途，新兴赛道空间可期
【出处】本站iNews【作者】机器人
2024-12-16，华安证券发布一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，传统消费复苏在途，新兴赛道空间可期。
报告具体内容如下：
家居：以旧换新政策持续推进，关注家居估值修复 地域层面，家居以旧换新补贴属于首次享受补贴政策，在全国推进的省市数量少于家电，行业集中度较低，资质审核需要更多时机，推行落地偏慢。展望后续，有望全国大范围推广。品类层面，根据我们的统计，各省市对智能马桶/功能沙发/智能床&床垫的以旧换新政策补贴覆盖率较高，分别为93%/90%/87%。格局层面，审核资质严格，需要商家先行垫资，政府的资金拨付有时滞，规模较小、资金实力较弱的小型个体专卖店、夫妻老婆店参与的积极性较弱，市场份额有望向资金实力较强的头部品牌集中。业绩层面，从家居企业门店接到订单定金到工厂接单排产需要2-3月的时间，从工厂排产到完成出货转化为财报收入需要7-20日的时间，预计此轮以旧换新国补对于家居企业的业绩刺激将于24Q4和25Q1体现，且软体家居快于定制家居。估值层面，对标上一轮家电政策刺激，此轮家居刺激政策对估值的提升催化作用未完全体现，家居板块估值仍处于历史低位，有较大向上修复空间。建议关注：1）渠道覆盖度高、品类布局完善、资金实力强的头部家居公司。2）布局政策覆盖率较高的智能家居品类的品牌。建议关注【欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居、瑞尔特、好太太】。 造纸：周期底部供需优化，关注造纸格局改善 从库存周期来看，我们认为造纸行业已从2023年10月开始进入被动去库存周期，复盘上一轮2019.11-2021.1被动去库存周期阶段，板块头部企业具有明显的“超额前置”特征，头部企业超额收益在该阶段最为明显。此外，按照库存周期的演绎逻辑，每个阶段运行时间在12个月左右，预计造纸行业或将于2025Q1进入主动补库存阶段。从浆纸价格来看，2024年3月以来内外盘木浆价格偏强势，5月末以来浆价处于下行通道，主要系供给端扰动消除叠加新增产能投放预期影响，纸价亦处于历史低位，纸企盈利能力承压。从市场格局来看，晨鸣纸业部分债务面临逾期，11月份以来对部分生产基地进行了限产、停产，停机浆、纸产能703万吨，占总产能的71.7%。晨鸣纸业停产时间若较长，文化纸及白卡纸供需情况有望好转，纸产品价格有望上涨，带动相关纸企盈利能力提升。建议关注【太阳纸业、博汇纸业】。 烟草：传统烟草积极谋变，新型烟草创新发展 传统烟草方面，在全球不断推进控烟背景下，成人烟民数量和卷烟销量持续下降，卷烟市场规模的增长主要由单价和人均消费额增长贡献，中国烟草积极通过高价格&新产品&新市场战略推动收入规模增长。在新市场方面，中烟香港作为中烟国际负责境外资本市场运作及国际业务拓展的指定境外平台，承载中国烟草全球化战略使命，前路星辰大海。新型烟草方面，近年来在控烟与减害背景下，新型烟草产品的技术不断创新迭代、吸食体验逐步完善，消费者对电子烟产品的接受程度不断提高，全球新型烟草快速发展，新型烟草的用户渗透率不断上升，其中，加热不燃烧（HNB）电子烟为主品类，增速领跑新型烟草。四大烟草公司积极布局新型烟草领域，如英美烟草将在2024年年底前推出加热不燃烧的突破性新品GloHilo，由思摩尔国际提供一体化产品解决方案，并将在2025年于关键市场中进一步推广。建议关注【中烟香港、思摩尔国际】。 新消费：跨境电商蓬勃发展，谷子经济推动IP变现 跨境电商方面，随着我国跨境出口产品向更大出口量级、更多出口品类以及更高客单价的趋势发展，我国跨境出口电商市场规模持续增长，根据艾瑞咨询数据，2023年，我国跨境电商出口市场规模达到102969.1亿元，同比增长29%；同年，全球电商市场规模达59200.7亿美元，中国跨境电商市场的渗透率达到24.68%。过去，我国企业以工贸一体化形式出海，2019年以来，各品牌商不断强化自身数字化能力，加速整合供应链，筑高品牌壁垒，中国跨境出口电商品牌商迈向品牌精耕期。相关标的：【恒林股份、永艺股份、乐歌股份、致欧科技、赛维时代、华凯易佰、吉宏股份】。谷子经济方面，谷子经济是二次元IP变现的一大形式，主要消费群体是年轻的二次元群体，根据前瞻产业研究院数据，2016年至2023年间，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合年均增长高达42.2%；2024年至2029年，二次元产业规模预测将增长至5900亿元，年均复合增长率达16.6%。相关企业通过自有IP与授权IP结合，提升品牌竞争力和市场份额。相关标的：【广博股份、实丰文化、创源股份、晨光股份、泡泡玛特】。 风险提示：全球宏观经济形势变化风险，全球需求变化的风险，行业竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2024-12-06】
海通证券：跨境电商发展势头正盛 家具家居品类出海规模可期
【出处】智通财经
海通证券发布研报称，我国跨境电商规模持续扩大，已进入规范发展新阶段，根据傲基科技招股书援引弗若斯特沙利文数据，家具家居类产品、服装鞋类、美容及日用品及科技消费品是全球B2C电商市场的主要品类，23年占比分别为6.8%、26.4%、16.6%及16.8%。基于发达国家可支配收入的增加以及网上购物的便利性，家具家居类产品有望成为全球B2C电商市场增长最快的类别。
海通证券主要观点如下：
全球电商渗透率提升，跨境电商迎发展东风
根据中商产业研究院，23年全球跨境电商交易额约为2.8万亿美元，同比增长16.7%，预计24年将达到3.3万亿美元。全球跨境电商渗透率稳步增长，从19年的5.2%提升至23年的8.0%，预计24年将达8.6%。海外国家和地区电商渗透率的持续提升，将为我国跨境电商行业的发展创造良好机遇和增长空间。根据中国政府网、人民日报援引中国海关数据，23年中国跨境电商出口额为1.83万亿元，同比增长19.6%；24Q1中国跨境电商出口额为4480亿元，同比增长14%。我国跨境电商规模持续扩大，已进入规范发展新阶段。
我国跨境电商迈向高质量发展，出海成效显著
跨境电商产业的主要参与者包括供应商、跨境平台及服务商、终端消费者。按交易模式来看，跨境电商B2B是我国跨境电商的主体，23年我国跨境电商B2B交易占比达70.2%。B2C模式发展更为迅速，13-21年B2C交易规模占比从14%提升至25%以上。与此同时，中国跨境电商平台迅速崛起。Temu、SHEIN、速卖通和TikTokShop等电商平台持续抢占市场份额、吸纳海外用户。
随着跨境电子商务的快速发展，跨境物流服务的需求和重要性逐步增加。根据灼识咨询，23年跨境电商出口物流市场规模为0.6万亿元，23-27年CAGR为18.8%。跨境电商物流的主要模式包括直邮和海外仓，海外仓作为跨境电商"最后一公里"的仓、配、退一体化服务模式的基础，成为支撑跨境电商新一轮增长的基础设施。
B2C电商市场家具家居类产品表现亮眼，中国出口卖家规模庞大
根据傲基科技招股书援引弗若斯特沙利文数据，家具家居类产品、服装鞋类、美容及日用品及科技消费品是全球B2C电商市场的主要品类，23年占比分别为6.8%、26.4%、16.6%及16.8%。基于发达国家可支配收入的增加以及网上购物的便利性，家具家居类产品有望成为全球B2C电商市场增长最快的类别。中国卖家是全球家具家居类产品最大的出口群体。基于中国卖家的家具家居类产品市场B2C海外电商的市场规模23年达7738亿元，18-23年CAGR达37.4%。
轻工出口企业百舸争流，从制造代工迈向品牌出海，重点推荐以下标的：
恒林股份(603661.SH)：公司在国内、越南、瑞士等地都建有生产基地，24H1跨境电商业务实现营收16.86亿元，同比增长241%，制造拓客+品牌出海经营计划效果逐步呈现。
永艺股份(603600.SH)：公司目前对美业务已大部分实现在越南生产出货，第三期越南生产基地第一批厂房正在建设中，此外罗马尼亚基地于23H1实现投产出货，与多家知名采购商、零售商、品牌商建立了长期战略合作关系。
致欧科技(301376.SZ)：公司产品已进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2000万全球家庭用户，构建了海外"自营仓+平台仓+三方合作仓"的仓储布局，尾程派送高效。
大健云仓(GCT.US)：公司基于供应链前置的创新模式、技术领先的交易系统及自主运营的全球仓储物流，打造"全球家居流通骨干网"，21-23年分别实现总GMV5.42、6.36和9.99亿美元。
乐歌股份(300729.SZ)：截止24H1，公司海外仓已累计服务超过778家出海企业，上半年处理包裹超过400万个，同增120+%。随着服务客户数量和全年发件量的增加，规模优势不断凸显，通过提高自建海外仓占比，盈利空间有望增加。
风险提示：全球贸易风险，终端需求不及预期，原材料价格大幅波动，汇率风险，行业竞争加剧，海运费大幅波动。
【2024-12-06】
海通证券：全球电商渗透率提升 跨境电商迎发展东风
【出处】证券时报网
证券时报网讯，海通证券研报指出，1)全球电商渗透率提升，跨境电商迎发展东风。根据中商产业研究院，2023年全球跨境电商交易额约为2.8万亿美元，同比增长16.7%，预计2024年将达到3.3万亿美元。全球跨境电商渗透率稳步增长，从2019年的5.2%提升至2023年的8%，预计2024年将达8.6%。海外国家和地区电商渗透率的持续提升，将为我国跨境电商行业的发展创造良好机遇和增长空间。2)我国跨境电商迈向高质量发展，出海成效显著。跨境电商产业的主要参与者包括供应商、跨境平台及服务商、终端消费者。3)B2C电商市场家具家居类产品表现亮眼，中国出口卖家规模庞大。基于发达国家可支配收入的增加以及网上购物的便利性，家具家居类产品有望成为全球B2C电商市场增长最快的类别。中国卖家是全球家具家居类产品最大的出口群体。4)轻工出口企业百舸争流，从制造代工迈向品牌出海。建议关注：恒林股份、永艺股份、乐歌股份等。
【2024-11-28】
国金证券：25年轻工行业优选预期政策受益方向 建议关注新型烟草等
【出处】智通财经
国金证券发布研报称，展望2025年轻工行业，新型烟草政策逆风期正全面结束，并且行业仍处于发展初期，后续仍具产品渗透率提升红利，相应催化有望贯穿2025全年。内销家居方面，24Q3以来消费补贴政策效果确有显现，24Q4起部分企业业绩有望企稳，在此基础下，优质家居企业仍具备低估值+高股息的特性，性价比凸显。考虑目前国内外经济形势复杂多变，2025年依托相关政策信号，优选预期政策受益方向，推荐新型烟草>两轮车=内销家居，关注新兴国货、出口&出海、造纸板块。
国金证券主要观点如下：
新型烟草板块：海外监管趋严趋势正显现，欧美合规电子烟市场有望扩容。
考虑特朗普此前宣称他将“拯救”调味电子烟，若后续口味限制有所放松叠加非法产品监管执行力度加强，基于一定假设下，根据测算，预计美国合法换弹式电子烟的中期市场规模有望较2023年增长63%-299%。整体来看，新型烟草政策逆风期正全面结束，并且行业仍处于发展初期，后续仍具产品渗透率提升红利，相应催化有望贯穿2025全年。建议重点关注思摩尔国际(06969)，其深度绑定海外烟草龙头，有望显著受益于海外合规市场扩容，并且其新业务贡献值得期待。
两轮车板块：受益于补贴政策+新国标落地，2025年行业存在三大增长驱动力。
1)换标后渠道补库有望于25H1集中兑现；2)龙头渠道加速扩张、新国标产品快速推新力驱动行业集中；3)以旧换新政策有望进一步拉动25H1需求。整体来看，板块25H1业绩修复确定性较高，把握传统龙头与新势力黑马企业布局机遇。
内销家居板块：短期来看，24Q3以来消费补贴政策效果确有显现，24Q4起部分企业业绩有望企稳，在此基础下，优质家居企业仍具备低估值+高股息的特性，性价比凸显。并且中长期来看，在行业流量增长承压的背景下，对于企业品类扩张+渠道延申能力的要求将显著提升，与此同时补贴政策也进一步抬升竞争门槛，行业有望迎来份额加速集中，优质企业的估值中枢有望提升。
布局节奏方面，考虑补贴政策或延续叠加后续装修量测算及基数因素，基本面或于25Q2后有望迎来逐季改善，把握相关基本面改善机遇。此外关注24Q4消费补贴订单集中反应于25Q1企业报表端而带动板块短期估值修复行情。整体来看，建议重点关注C端收入占比较高、零售能力持续兑现的优质内销家居头部企业：顾家家居(603816.SH)、索菲亚(002572.SZ)、志邦家居(603801.SH)、敏华控股(01999)、公牛集团(603195.SH)等。
新兴国货板块(个护、宠物等)：2024年新兴国货在产品和渠道方面共同发力，品牌势能、份额持续提升。
展望后续，宠物、个护等赛道新兴国货仍具备品类创新成长机遇，全年角度关注业绩兑现节奏超预期带来的结构性投资机会，建议重点关注乖宝宠物(301498.SZ)、中宠股份(002891.SZ)、百亚股份(003006.SZ)、名创优品(09869)等。
出口&出海板块：展望2025年，板块的风险与机遇并存。
国金证券表示，一方面，目前美国降息对地产销售带动效果正逐步显现，后续中国家具出口有望受益于美国地产销售回升，另一方面，关税风险仍未落地并且根据多维度判断海外补库周期基本结束。在此背景下，优选具备α的出口企业，技工贸一体化程度(或海外产能布局能力)与品牌化程度将成筛选出口投资标的的重要维度，建议重点关注欧科技(301376.SZ)、匠心家居(301061.SZ)、恒林股份(603661.SH)、乐歌股份(300729.SZ)等。
造纸板块：板块景气度与整体社零消费相关性较强，后续盈利修复弹性关键在于内需消费支撑、各细分纸种供给变化。
当前纸种仍处于投产期，在需求环比改善预期下，整体预计25年板块盈利稳健修复。后续细分赛道格局差异决定吨盈利中枢及后续价格弹性，成本控制能力强、具备前瞻性木浆储备能力、在薄型特种纸等细分赛道(如装饰原纸、格拉辛纸、热转印纸等)布局领先的特种纸企业有望具备更强的盈利能力。此外部分头部企业资金压力偏大，关注后续文化/白卡纸格局改善机会。建议重点关注华旺科技(605377.SH)、太阳纸业(002078.SZ)、仙鹤股份(603733.SH)等。
风险提示
政策落地效果低预期，原材料价格大幅上涨，汇率大幅波动，代工商大客户流失，贸易摩擦加大，相关测算偏差较大。
【2024-11-15】
家居板块业绩分化 行业龙头业绩普遍下滑 部分腰部公司有亮眼表现
【出处】21世纪经济报道
近日，多家家居企业先后发布了2024年第三季度业绩报告。报告显示，今年前三季度，大部分公司的营业收入和净利润均出现了不同程度的下降。
21世纪经济报道记者梳理家居行业25家主要上市公司发现，2024年前三季度仅有7家录得营收正增长，6家录得归母净利润正增长。家居行业的经营状况和发展趋势再次成为市场关注的焦点。
具体来看，家居行业一改前两年强者愈强的两极分化格局，“马太效应”有所减弱。今年前三季度头部家居企业普遍出现业绩下滑，大都归因于内销市场疲弱，毛利率下滑，但部分腰部企业通过主动经营策略，取得了营收和利润的正向增长。
头部家居企业业绩普遍承压
据统计，这25家家居企业在前三季度合计实现营业收入超过900亿元。其中，欧派家居（603833.SH）和顾家家居（603816.SH）作为家居行业的领军企业，分别实现营业收入138.79亿元和138.01亿元，位居行业前列。恒林股份（603661.SH）、索菲亚（002572.SZ）、梦百合（603313.SH）等企业的营业收入也均超过50亿元。
具体来看，欧派家居实现了138.79亿元的营业收入，较去年同期下滑了16.21%，其归母净利润达到20.31亿元，同比下降12.08%。
分品类来看，衣柜及配套家具产品作为欧派家居的传统强项，2024年前三季度共实现收入71.87亿元，尽管同比下降18.99%，但仍占据公司营收的主导地位。橱柜业务则实现收入40.29亿元，同比下降21.99%，显示出该品类在市场上面临的挑战。然而，卫浴和木门业务则呈现出不同的趋势。卫浴业务实现收入8.00亿元，同比下降幅度仅为1.62%，该品类仍有较强的市场适应能力和增长潜力。木门业务实现收入8.25亿元，同比下降17.10%，但其在公司整体业务中的比重正在逐步提升。此外，公司其他业务实现收入7.21亿元，同比大幅增长80.40%，成为公司营收中的新亮点。
从销售渠道来看，欧派家居在直营店、经销店、大宗业务和其他渠道上表现不一。直营店2024年前三季度实现收入5.28亿元，同比增长4.09%。经销店作为公司的主要销售渠道，实现收入103.93亿元，尽管同比下降18.90%，但仍占据公司营收的绝大部分。大宗业务实现收入23.48亿元，同比下降12.33%，但其在公司整体业务中的比重仍然不容忽视。此外，公司其他渠道实现收入2.93亿元，同比大幅增长28.54%。
顾家家居的财报显示，前三季度营业收入为138.01亿元，同比下降了2.37%，归母净利润则为13.59亿元，同比下降比例为9.49%。索菲亚前三季度营业收入为76.56亿元，降幅为6.64%，净利润保持在9.22亿元水平，同比下降3.24%。可以发现，目前行业率先达到百亿元规模的3家家居企业都面临业绩下滑的问题。
索菲亚在2024年第一季度至第三季度的表现中，毛利率为35.8%，与去年同期相比微增0.17个百分点。然而，在第三季度，索菲亚的毛利率出现了下滑，降至35.9%，同比下降0.9个百分点，环比下降2.25个百分点。
索菲亚公司向投资者解释了第三季度毛利率下滑的两大主要原因：一方面，出口业务的持续增长，尽管为业绩增添了新动力，但其毛利率相较于零售渠道而言较低，对整体毛利率产生了下拉效应；另一方面，工程业务正处于战略性调整阶段，这一结构性变化也间接影响了索菲亚的业绩表现。
与此同时，高盛中国的研报指出，顾家家居管理层针对第三季度毛利率下降的现象进行了剖析，变化主要源自两方面，一是收入区域结构的变动，具体表现为毛利率相对较低的海外销售收入占比提升，对整体盈利结构造成了影响；二是内销市场遭遇挑战，收入下滑，加之促销活动频繁，导致经营杠杆效应减弱，进一步压缩了利润空间。
顾家家居表示，未来，公司将调整产品策略，加大中低端产品的供应力度，以期通过产品结构适度降级来保持市场竞争力，同时，确保可比价格维持在基本稳定水平，以维护消费者的购买力和品牌的市场定位。
部分腰部企业业绩亮眼
值得注意的是，在营收规模介于50亿元～100亿元区间的家居企业中，恒林股份和梦百合系唯二两家录得营收正增长的公司，前三季度分别实现营收78.11亿元、61.26亿元，同比增长35.24%、7.18%。
在营收规模不足50亿元的企业中，永艺股份（603600.SH）尤为抢眼。永艺股份前三季度营收达33.90亿元，同比增长35.58%，归母净利润为2.25亿元，同比增长6.46%，系为数不多的取得营收、净利润双增长的企业之一。除永艺股份外，还有慕思股份（001323.SZ）、建霖家居（603408.SH）、匠心家居（301061.SZ）共4家企业取得营收、净利润双增长。
对于业绩增长的原因，永艺股份董事长、总经理张加勇表示，今年以来公司收入增量约一半来自于新客户，老客户随着份额提升亦有增长。而慕思股份则对投资者表示，其公司采取了一系列策略，包括强化产品竞争力、实施主动营销策略、推进数字化营销、拓宽家装渠道以及加强会员运营等，整体上使得该季度的客单值同比保持了相对稳定。
在记者统计的25家家居企业中，与营业收入相比，净利润方面的表现则呈现出更为明显的分化态势。顶固集创（300749.SZ）、尚品宅配（300616.SZ）等企业前三季度净利润出现亏损或大幅下滑，显示出这些企业在成本控制、市场竞争等方面仍然面临较大的挑战。
面对当前的不利局面，顶固集创董事长辛兆龙强调，企业需坚定“强基固本、提质增效”的战略方向，持续强化内部管理，提升运营效率，并积极开拓新的市场机遇，以应对外部环境的不确定性。
尚品宅配（300616.SZ）受到电商冲击和市场竞争加剧的影响，导致净利润大幅下滑。财报显示，尚品宅配前三季度录得营收27.32亿元，同比减少22.22%，归母净利润亏损1.14亿元，同比下降290.49%，已连续三个季度亏损。此前，尚品宅配在半年报中指出，家居行业作为地产后周期板块，受房地产景气度的影响较大，而现阶段国内有效的家居需求依然不足，公司业绩回升向好的基础仍需巩固。
有市场人士向记者分析，随着家居消费向一站式转变，为了抢占流量入口，家居企业纷纷开拓整装业务，尚品宅配也在2021年提出战略转型、全面发力整装，但从目前的情况及披露的数据来看，公司的转型仍处于阵痛期。
“未来房地产市场结构将会发生变化，存量房占比将会持续提升，但家居行业仍市场广阔。”顾家家居认为，在国家及地方推出取消限购、降低首付比例等一揽子利好举措的前提下，有利于房地产市场行情回暖，头部家居企业市占率水平仍有进一步扩大的提升空间。
【2024-11-13】
家居行业业绩分化：头部企业业绩普遍下滑，部分腰部企业有亮眼表现
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道记者 翁榕涛 实习生 胡剑铭 广州报道
近日，多家家居企业先后发布了2024年第三季度业绩报告。报告显示，今年前三季度，大部分公司的营业收入和净利润均出现了不同程度的下降。
21世纪经济报道记者梳理家居行业25家主要上市公司发现，2024年前三季度仅有7家录得营收正增长，6家录得归母净利润正增长。家居行业的经营状况和发展趋势再次成为市场关注的焦点。
具体来看，家居行业一改前两年强者愈强的两极分化格局，“马太效应”有所减弱。今年前三季度头部家居企业普遍出现业绩下滑，大都归因于内销市场疲弱，毛利率下滑，但部分腰部企业通过主动经营策略，取得了营收和利润的正向增长。
头部家居企业业绩普遍承压
据统计，这25家家居企业在前三季度合计实现营业收入超过900亿元。其中，欧派家居（603833.SH）和顾家家居（603816.SH）作为家居行业的领军企业，分别实现营业收入138.79亿元和138.01亿元，位居行业前列。恒林股份（603661.SH）、索菲亚（002572.SZ）、梦百合（603313.SH）等企业的营业收入也均超过50亿元。
具体来看，欧派家居实现了138.79亿元的营业收入，较去年同期下滑了16.21%，其归母净利润达到20.31亿元，同比下降12.08%。
分品类来看，衣柜及配套家具产品作为欧派家居的传统强项，2024年前三季度共实现收入71.87亿元，尽管同比下降18.99%，但仍占据公司营收的主导地位。橱柜业务则实现收入40.29亿元，同比下降21.99%，显示出该品类在市场上面临的挑战。然而，卫浴和木门业务则呈现出不同的趋势。卫浴业务实现收入8.00亿元，同比下降幅度仅为1.62%，该品类仍有较强的市场适应能力和增长潜力。木门业务实现收入8.25亿元，同比下降17.10%，但其在公司整体业务中的比重正在逐步提升。此外，公司其他业务实现收入7.21亿元，同比大幅增长80.40%，成为公司营收中的新亮点。
从销售渠道来看，欧派家居在直营店、经销店、大宗业务和其他渠道上表现不一。直营店2024年前三季度实现收入5.28亿元，同比增长4.09%。经销店作为公司的主要销售渠道，实现收入103.93亿元，尽管同比下降18.90%，但仍占据公司营收的绝大部分。大宗业务实现收入23.48亿元，同比下降12.33%，但其在公司整体业务中的比重仍然不容忽视。此外，公司其他渠道实现收入2.93亿元，同比大幅增长28.54%。
顾家家居的财报显示，前三季度营业收入为138.01亿元，同比下降了2.37%，归母净利润则为13.59亿元，同比下降比例为9.49%。索菲亚前三季度营业收入为76.56亿元，降幅为6.64%，净利润保持在9.22亿元水平，同比下降3.24%。可以发现，目前行业率先达到百亿元规模的3家家居企业都面临业绩下滑的问题。
索菲亚在2024年第一季度至第三季度的表现中，毛利率为35.8%，与去年同期相比微增0.17个百分点。然而，在第三季度，索菲亚的毛利率出现了下滑，降至35.9%，同比下降0.9个百分点，环比下降2.25个百分点。
索菲亚公司向投资者解释了第三季度毛利率下滑的两大主要原因：一方面，出口业务的持续增长，尽管为业绩增添了新动力，但其毛利率相较于零售渠道而言较低，对整体毛利率产生了下拉效应；另一方面，工程业务正处于战略性调整阶段，这一结构性变化也间接影响了索菲亚的业绩表现。
与此同时，高盛中国的研报指出，顾家家居管理层针对第三季度毛利率下降的现象进行了剖析，变化主要源自两方面，一是收入区域结构的变动，具体表现为毛利率相对较低的海外销售收入占比提升，对整体盈利结构造成了影响；二是内销市场遭遇挑战，收入下滑，加之促销活动频繁，导致经营杠杆效应减弱，进一步压缩了利润空间。
顾家家居表示，未来，公司将调整产品策略，加大中低端产品的供应力度，以期通过产品结构适度降级来保持市场竞争力，同时，确保可比价格维持在基本稳定水平，以维护消费者的购买力和品牌的市场定位。
部分腰部企业业绩亮眼
值得注意的是，在营收规模介于50亿元～100亿元区间的家居企业中，恒林股份和梦百合系唯二两家录得营收正增长的公司，前三季度分别实现营收78.11亿元、 61.26亿元，同比增长35.24%、7.18%。
在营收规模不足50亿元的企业中，永艺股份（603600.SH）尤为抢眼。永艺股份前三季度营收达33.90亿元，同比增长35.58%，归母净利润为2.25亿元，同比增长6.46%，系为数不多的取得营收、净利润双增长的企业之一。除永艺股份外，还有慕思股份（001323.SZ）、建霖家居（603408.SH）、匠心家居（301061.SZ）共4家企业取得营收、净利润双增长。
对于业绩增长的原因，永艺股份董事长、总经理张加勇表示，今年以来公司收入增量约一半来自于新客户，老客户随着份额提升亦有增长。而慕思股份则对投资者表示，其公司采取了一系列策略，包括强化产品竞争力、实施主动营销策略、推进数字化营销、拓宽家装渠道以及加强会员运营等，整体上使得该季度的客单值同比保持了相对稳定。
在记者统计的25家家居企业中，与营业收入相比，净利润方面的表现则呈现出更为明显的分化态势。顶固集创（300749.SZ）、尚品宅配（300616.SZ）等企业前三季度净利润出现亏损或大幅下滑，显示出这些企业在成本控制、市场竞争等方面仍然面临较大的挑战。
面对当前的不利局面，顶固集创董事长辛兆龙强调，企业需坚定“强基固本、提质增效”的战略方向，持续强化内部管理，提升运营效率，并积极开拓新的市场机遇，以应对外部环境的不确定性。
尚品宅配（300616.SZ）受到电商冲击和市场竞争加剧的影响，导致净利润大幅下滑。财报显示，尚品宅配前三季度录得营收27.32亿元，同比减少22.22%，归母净利润亏损1.14亿元，同比下降290.49%，已连续三个季度亏损。此前，尚品宅配在半年报中指出，家居行业作为地产后周期板块，受房地产景气度的影响较大，而现阶段国内有效的家居需求依然不足，公司业绩回升向好的基础仍需巩固。
有市场人士向记者分析，随着家居消费向一站式转变，为了抢占流量入口，家居企业纷纷开拓整装业务，尚品宅配也在2021年提出战略转型、全面发力整装，但从目前的情况及披露的数据来看，公司的转型仍处于阵痛期。
“未来房地产市场结构将会发生变化，存量房占比将会持续提升，但家居行业仍市场广阔。”顾家家居认为，在国家及地方推出取消限购、降低首付比例等一篮子利好举措的前提下，有利于房地产市场行情回暖，头部家居企业市占率水平仍有进一步扩大的提升空间。
【2024-11-13】
逾50家机构扎堆调研，家居细分龙头恒林股份自主品牌加速出海，营收占比首度提升至50%以上
【出处】证券时报网
行情转暖叠加三季报披露结束，机构对上市公司的调研更加密集，统计显示，近5个交易日(11月6日至11月12日)沪深北市场共有251家公司获机构调研，其中，13家公司获50家以上机构扎堆走访。
从所属板块看，电子、医药生物行业公司较为集中，均有3家公司上榜；轻工制造行业有1家公司上榜，即恒林股份，共有51家机构扎堆对该公司进行调研，参与调研的机构包括招商基金、华夏基金等14家公募基金，中信证券、国信证券等12家券商，高毅资产、青骊投资等阳光私募机构也参与了对公司的调研。
值得一提的是，招商基金旗下的招商产业精选股票型基金、招商瑞利灵活配置混合型基金三季度末分别为公司第五大、第十大流通股东，持股量分别为135.68万股、70万股，且与上半年末相比，招商产业精选股票型基金持股量大幅增加，招商瑞利灵活配置混合型基金三季度新进前十大流通股东榜。另外，香港中央结算有限公司也是三季度新上榜，持股量为88.47万股，位列第九大流通股东，全国社保基金502组合持股量与上半年末相比保持稳定。
根据公司三季报，前三季度公司营业收入78.11亿元，同比增长35.24%，营收规模创历年同期新高。公司表示，营业收入大幅增长主要系报告期跨境电商及代工业务销售额增长所致。
恒林股份主要研发、生产、销售办公、软体、板式家具和新材料地板等大家居产品，是目前国内领先的健康坐具开发企业，以及国内最大的办公椅制造商和出口商之一。作为一家出口主导型企业，公司以“拥抱变化，变革发展”的态度，在海外建设生产基地，积极拓展品牌出海业务，坚决推进从“制造型”企业向“制造+服务型”企业转型。
在境外线上渗透率快速提升的时代，公司抓住流量红利，连接中国制造能力和海外消费需求。公司跨境电商销售渠道覆盖Amazon、Walmart、TEMU、TikTok等境内外主流的第三方线上电商平台，同时布局Facebook、Instagram等社交媒体，打造多维度线上营销网络，着力提升线上渠道覆盖率和市场占有率，助推自主品牌建设，打造公司第二增长曲线。
公司为强化资源配置，快速打开国际市场，积极推进全球化产能布局，目前在国内、越南、瑞士等地都建有研产销一体的生产基地，能够快速响应客户需求，灵活交付，也为公司持续获取订单提供了有力支持。公司以客户需求为导向，截至上半年末，公司在美国新泽西州等5大区域设立面积合计约35万m2的仓储配送中心，精准覆盖终端消费者产品配送范围，不断提高终端销售配送时效，降低跨境物流运输成本。
在近日的机构调研中，被机构问及自有品牌业务收入时，公司表示，前三季度公司自有品牌业务营收超40亿元，占总营收的比例超51%。对比以往数据，这是公司自有品牌业务营收占比首次提升至50%以上，并呈持续快速提升趋势。根据交易所e互动信息，在品牌端，2021年至2023年公司自有品牌收入从20亿元提升至33.6亿元，占比从35%提升至41%，2024年上半年占比提升至48.61%。
对于公司在境外市场的规划，公司在机构调研中表示，近年来，公司在美国、中东等国家和区域建立本土销售团队，通过梳理目标客户清单，主动开展营销，逐一建立联系并进行拜访，提升本地化服务能力，并积极参加境内外家具展会，成功在深耕欧美成熟市场的同时，将市场延伸至中东、澳新、南美等地区，有望进一步增厚公司业绩。
调研活动中机构较为关心的还有美元降息及美国关税政策变动对公司的影响，公司认为如美国后续出台降息政策，预期将有助于美国增加货币供应，促进更多的资金投入实体经济，提高市场流动性，从而进一步刺激美国的消费市场，这可能会带动美国进口需求增加，对我国外贸出口产生正面的效应。
公司于2018年开始投资建设越南生产基地，目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货。目前欧美等区域的客户对供应链安全的重视程度日益提升，公司供应链全球布局及优质海外产能的优势凸显，公司越南基地订单快速增长，推动公司快速提升美国市场份额。
【2024-11-08】
恒林股份：2024年前三季度实现营业收入78.11亿元，自有品牌业务营收超40亿元
【出处】金融界
金融界11月8日消息，恒林股份披露投资者关系活动记录表显示，公司2024年前三季度实现营业收入78.11亿元，其中自有品牌业务营收超40亿元，占总营收比例超51%。公司于2018年开始投资建设越南生产基地，目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货。未来如果美国出台降息政策，可能会进一步刺激美国的消费市场，这可能会带动美国进口需求增加，对外贸出口产生正面的效应。此外，公司跨境电商业务在三季度受海运费上涨和汇率波动影响，毛利率出现阶段性下降。但目前海运费已处于下降趋势，将有利于公司降低成本，提升毛利率。另外，近年来，公司在美国和中东等地区建立本土销售团队，深耕欧美市场，同时将市场延伸至中东、澳新、南美等地区。
【2024-11-04】
2024年Q3基金持仓情况——恒林股份
【出处】本站iNews【作者】AI基金
最新披露数据显示，截止2024年9月30日，恒林股份现身3只基金的十大重仓股中，较上季度减少10只；合计持有59.57万股，持股市值2216.00万元，为公募基金第1439大重仓股（按持股市值排序）。三季度，恒林股份股价下跌11.87%。前十大持仓基金（按持股市值）一览表序号基金简称基金代码基金经理持股量（万股）持股市值（万元）1广发成长领航一年持有混合A016243吴远怡35.261311.672博时新兴消费主题混合A004505王诗瑶22.23826.963汇添富中证500基本面增强指数A012498温琪、顾耀强2.0877.38（数据来源：本站iFinD）注：本文持仓数据取自基金季报数据，基金季报仅披露十大重仓股数据；数据统计只包含主基金；本文不考虑个股十大股东等数据源。
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