☆风险因素☆ ◇002580 圣阳股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎增持——国泰君安:业绩稳健增长，与LG合作提升发展预期【2013-05-15】
市场普遍认为公司作为传统铅酸电池制造企业将有成长天花板，我们认为公司中短期
内将受益于国内储能示范项目及分布式市场，与LG合作通信锂电及进入光伏系统集成
领域提升中长期发展潜力，打开成长空间。预计13~15年EPS分别为0.58、0.82和0.93
元，对应当前股价PE为23、16和14倍，目标价15元。
谨慎推荐——东北证券:备用电池下降，储能电池仍可期待【2013-04-24】
预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.57、0.68和0.82元。公司目前估值略有偏
高，但公司在新能源储能电池这一细分领域已有一定优势，具备长期增长潜力，维持
公司谨慎推荐评级。
推 荐——日信证券:业绩保持较快增长，期待新增产能带来成长动能【2013-03-28】
我们预计2013-2015年的基本每股收益分别为0.66元、0.97元和1.18元，对应市盈率
分别为21.6倍、14.6倍和12.0倍。我们看好公司的业绩增长空间，首次给予“推荐”
的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:新能源储能电池仍是亮点【2013-03-28】
预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.61、0.81和1.07元。公司在新能源储能电
池这一细分领域已具备一定优势。公司目前估值稍有偏高，但具备长期增长潜力，维
持公司谨慎推荐评级。
谨慎推荐——东北证券:营收大幅增长，毛利率有所回升【2012-10-26】
预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.53、0.73和1.29元。铅酸电池行业集中度
未来仍有望进一步提高，大公司仍有望受益。公司在新能源储能电池这一细分领域已
具备一定优势。公司目前估值稍有偏高，但具备长期增长潜力，给予公司谨慎推荐评
级。
中 性——东海证券:盈利能力所受下行压力仍将持续【2012-08-22】
我们预计公司2012-2014年EPS大约为0.494元、0.579元和0.724元,予以“中性”评级
。
谨慎推荐——长江证券:储能电池向好，持续增长可期【2012-08-22】
预计公司2012年-2014年EPS分别为0.51、0.86、1.24，对应目前股价PE分别为24、14
、10，给予谨慎推荐评级。
谨慎推荐——长江证券:产能释放拉动营收增长，储能电池前景看好【2012-07-26】
预计公司2012年-2014年EPS分别为0.51、0.86、1.24，对应目前股价PE分别为24、14
、10，给予谨慎推荐评级。
增 持——中原证券:业绩符合预期，通信动力储能齐发展【2012-03-28】
预测公司2012年与2013年的每股收益为0.94元与1.20元，按3月27日21.81元收盘价计
算，对应的PE分别为23.10倍与18.21倍。目前估值合理，维持公司“增持”投资评级
。
推 荐——东北证券:营收大幅增长，新能源储能及动力电池前景看好【2012-03-28】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.92元、1.21元和1.48元。铅酸电池行业
集中度未来将进一步提高，行业龙头企业将长期受益。维持公司推荐评级。
增 持——中信证券:收入增长强劲，盈利水平有望回升【2012-03-28】
公司2011年EPS为0,65元，我们维持公司2012-2014年的盈利预测0.89/1.21/1.49元。
我们维持公司目标价26元(相当于2012年30倍PE)，维持公司“增持”评级。
增 持——中信证券:多点布局，全面受益行业整顿【2012-03-02】
公司2010年EPS为0.60元，我们预测其2011-2013年的EPS分别为0.65/0.89/1.21元。
根据Wind的统计，铅酸蓄电池行业可比上市公司对应2012年PE为28倍。考虑到公司综
合性产品布局的特点、基数较小以及提价弹性（根据我们的敏感性分析，如果通信电
池招标价格提升5%，2012年EPS可达1,11元），我们以2012年30倍PE得出目标价26元
，首次覆盖给予公司“增持”评级。
增 持——中原证券:紧抓行业良机，进军第一梯队【2011-12-14】
公司上市募投项调整进度对公司业绩产生部分影响，而AGM电池的扩产项目略超预期
。假设扩建项目和上市募投项目按计划达产，预计公司2011年与2012年的每股收益分
别为0.78元与1.06元，按12月12日23.80元收盘价计算，对应的PE分别为30.36倍与22
.53倍。目前估值相对偏高，考虑行业景气和公司高成长性预期，维持公司“增持”
投资评级。
增 持——湘财证券:受益于铅酸电池行业整合，明年募投项目释放业绩【2011-11-22】
我们预测公司2011-2013EPS为0.64、1.10及1.34，对应PE为38X、22X、18X，公司募
投项目将在明年对公司业绩提升起较大作用，同时，铅酸产业整合带来的涨价将刺激
公司业绩，给予公司2012年25倍市盈率，对应目标价格27.5元，给予公司“增持”评
级。
增 持——中原证券:业绩符合预期，关注募投项目【2011-08-09】
公司上市募投项目预计2011年年底达产，2012年将对公司贡献利润。假设上市募投项
目按计划达产，预计公司2011年与2012年的每股收益分别为0.78元与1.06元，按8月8
日25.55元收盘价计算，对应的PE分别为32.72倍与24.17倍，维持公司“增持”投资
评级。
增 持——中原证券:国内领先的阀控密封式铅酸蓄电池专家【2011-05-10】
预测公司2011、2012年每股收益分别为0.78元和1.06元，建议给予公司2011年30-35
倍的市盈率，对应合理股价区间为23.40-27.30元，首次给予公司增持评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 5000｜ 是 ｜
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｜ ｜公司本次非公开发行股票数量合计不超过2,053万股（含2,053万｜
｜ ｜股），发行对象为包括公司控股股东、实际控制人宋斌等十名一｜
｜ ｜致行动人控制的山东融实股权投资基金企业（有限合伙）（以下｜
｜ ｜简称“融实股权基金”）在内的不超过10名特定投资者。其中，｜
｜ ｜融实股权基金拟以不少于3,000万元且不超过5,000万元的现金认｜
｜ ｜购本次非公开发行的股份。20140701：股东大会通过 ｜
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