☆风险因素☆ ◇002475 立讯精密 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——招商证券:逆周期投入致费用上升，静待下半年新品放量【2013-04-22】
由于公司费用投入超我们预期，出于更谨慎预测且较少考虑今明年的外延性扩张因素
，我们调整13/14/15年盈利预测至1.10/1.80/2.70元，对应当前股价31.6元PE为29/1
8/12倍，仍维持“强烈推荐”评级和39元目标价，对应13年PE为35倍。尽管短期业绩
不及预期，但基于下半年新品放量业绩将加速，以及未来较清晰的发展脉络，我们仍
坚定看好立讯，当前如有回调将是建仓良机。
增 持——山西证券:业绩符合预期，产品全面布局【2013-04-03】
公司近两年年通过大力整合资源，极大的丰富和完善了自身的产品线，并且通过兼并
整合切入多个优质大客户产业链。目前公司产品布局基本完成，今年将有望迎来业绩
高增长，给予公司的“增持”投资评级。
推 荐——平安证券:关注苹果电源线和数据线进展【2013-04-03】
预计2013-2015年，公司收入分别为50.0亿元、64.8亿元和77.2亿元，净利润分别为4
.45亿元、6.21亿元和7.91亿元，EPS分别为1.22元、1.70元、2.17元，对应最新收盘
价动态PE分别为27倍、19倍、15倍，公司处于良性发展轨道，已成为国内实力最强的
连接器企业，未来发展空间打开，维持“推荐”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:厚积薄发，13年迎来收获期【2013-04-03】
经过上市近三年的布局，公司将进入高速增长期。正有如歌尔一样，从08、09年不及
预期到10年开始迎来三年黄金增长。歌尔从零组件到配件到组装，发展模版是鸿海，
而立讯将专注于庞大的连接器市场，不断拓展下游，发展模版将是安菲诺、泰科等专
注于连接器市场的巨头。展望13年，尽管Q1仍将受到日币贬值影响，但基于新品量产
和去年较低基数，我们判断Q1公司仍有较高同比增长，且今年逐季向上趋势明显，下
半年同比增速将大幅提升，不考虑可能的外延因素，我们维持12/13/14年盈利预测0.
72/1.30/2.10元，对应当前股价32.9元的PE为46/25/16倍。基于公司未来较清晰的发
展脉络和13年启动的三年确定性高成长，我们仍维持目标价39元，对应13年PE为30倍
。立讯未来有望达到歌尔当前的市值规模，是一个值得持续买入并长线持有的优质标
的，我们坚定看好并坚持首推，当前如有回调将是绝佳建仓良机。
推 荐——长城证券:多行业布局，未来值得期待【2013-04-03】
立讯精密发布2012年年报，营业收入和净利润均实现增长。公司主营业务稳定增长，
未来在连接器市场上份额将持续提升。公司的核心客户战略和跨行业布局战略，将为
公司快速发展提供坚实保障。我们预计公司2013-2014年营业收入为48.15亿、63.08
亿，EPS为1.24元、1.68元，对应目前股价PE为26.2倍、19.2倍，给予公司“推荐”
的投资评级。
强烈推荐——招商证券:新品新业务突破，迎来三年高增长的业绩拐点【2013-02-28】
不考虑数据线的超预期弹性和可能的外延因素，我们稳健预测13年EPS为1.3元，并调
整12/13/14年盈利预测至0.72/1.30/2.10元，对应当前股价32.9元的PE为46/25/16倍
。基于公司未来较清晰的发展脉络和13年启动的三年确定性高成长，立讯值得给予更
高估值，我们上调目标价至39元，对应13年PE为30倍。立讯未来有望达到歌尔当前的
市值规模，是一个值得持续买入并长线持有的优质标的，我们坚定看好并坚持首推！
增 持——申银万国:Q3基本符合预期，全面布局推动快速发展【2012-10-25】
我们对公司2012-14年盈利预测为0.74元，1.31元，1.95元，目前价格对应12-14年PE
为43.0X，24.4X和16.3X，考虑公司目前处于布局阶段，未来将受益于移动电子高速
、轻薄趋势，我们认为公司将保持高速发展，6个月合理估值水平为13年30倍PE，对
应目标价39.3元，维持增持评级。
强烈推荐——招商证券:新品放量在即，更宜看重明年高成长【2012-10-25】
考虑今年新品延迟和明年放量，但不考虑外延性增长，我们调整12/13/14年盈利预测
至0.75/1.50/2.40元，对应当前股价PE为42/21/13倍。我们认为立讯所作的一系列布
局已让其具备了跻身国际连接器强者之列的潜质，坚定看好立讯不断在连接器领域横
向扩张、内生外延共同驱动的成长模式，以及作为行业整合者的中长期发展和市值提
升空间，维持目标价35元和“强烈推荐-A”评级，若有回调将是配置良机。
推 荐——中投证券:第三季度业绩环比继续增长、业务整固后有望重新回归高成长【2012-10-25】
我们预测公司2012-14年净利润分别为2.74亿、3.93亿和5.55亿，每股收益分别为0.7
5、1.08和1.52元。维持“推荐”评级，短期目标价32.4元/股，对应2013年30倍PE。
增 持——海通证券:增收不增利，三季度表现平淡【2012-10-25】
我们预测2012~2013年EPS分别为0.75元和1.18元，按照2012年10月24日31.75元收盘
价计算，对应未来两年动态PE分别为42×和27×。我们给予公司“增持”评级，给予
32.00元的目标价，对应2013年27倍PE。
买 入——广发证券:切入连接器产品，业务转型夯实公司未来增长基础【2012-10-25】
我们预测12至14年公司EPS分别为0.81、1.08、1.35元，鉴于公司未来成长性，给予
目标价35.00元,维持公司“买入”评级。
买 入——中信证券:等待明年重回增长轨道【2012-10-25】
维持“买入”评级。我们下调立讯精密2012/2013/2014年EPS预估至0.75/1.10/1.50
元（原预估1.07/1.47/1.78元），当前股价31.75，对应PE42/29/21倍。由于短期估
值己反映未来成长前景，我们下调评级至“增持”，但持续看好立讯作为行业整合者
的长期成长逻辑。
买 入——广发证券:夯实基础，期待新产品业绩爆发【2012-08-09】
我们预测2012年到2014年，公司EPS分别为0.82，1.14，1.35元，给予公司“买入”
评级。在不考虑市场异常变动情况下，我们认为公司合理PE在37-42倍之间，给予公
司目标价34元。
推 荐——长城证券:新产品及系列并购带动持续增长【2012-08-09】
立讯精密是国内连接器行业的龙头公司，公司通过一系列并购等措施，全面切入了智
能终端、通讯服务和汽车连接器产业链，具备良好的产业链垂直整合能力，产品下游
市场空间广阔。我们预测公司2012-2013年营业收入为33.70亿、49.03亿，净利润为3
.29亿、4.75亿，EPS为0.90元、1.30元，目前股价对应PE为35.9倍、24.9倍。给予公
司“推荐”的投资评级。
增 持——申银万国:中报符合预期，全面布局立足未来成长【2012-08-08】
我们针对公司2012-14年盈利预测为0.80元，1.41元，2.14元，目前价格对应12-14年
PE为40.4X，23.0X和15.2X，考虑公司目前布局，未来公司可望受益于移动电子高速
、轻薄趋势，我们认为公司将持续保持高速增长，6个月合理估值水平为13年25倍PE
，对应6个月目标价35.25元，维持增持评级。
推 荐——中投证券:转型和调整完成后有望重新步入高增长通道【2012-08-08】
我们预测公司2012-14年净利润分别为3.69亿、5.19亿和7.27亿，年均增长41.4%，每
股收益分别为1.01、1.42和1.99元。维持“推荐”评级，目标价35.5元/股，对应201
3年25倍PE。
推 荐——日信证券:迎合行业趋势，走上并购扩张的高速路【2012-08-08】
我们预计2012-2014年的基本每股收益分别为0.90元、1.22元和1.49元，对应市盈率
分别为34.2倍、25.2倍和20.7倍。我们看好下半年制造链上库存回补对公司业绩的积
极作用，给予“推荐”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:新品新业务值得期待【2012-08-08】
考虑到新品推迟至四季度等因素，我们调整12年EPS至0.95元，而因明年新品放量等
内外部动能较足，仍维持13/14年1.75/2.70元预测，对应当前股价PE为34/19/12倍。
我们认为立讯所作的一系列布局已让其具备了跻身国际连接器强者之列的潜质，坚定
看好立讯不断在连接器领域横向扩张、内生外延共同驱动的成长模式，以及作为行业
整合者的中长期发展和市值提升空间，维持目标价35元和“强烈推荐-A”评级。
增 持——英大证券:公司业绩平稳增长，积极推进业务转型【2012-08-08】
预计公司2012~2014年营业收入分别为32.83、45.24和61.88亿元，EPS分别为0.84、1
.18和1.72，对应的PE为37、26和18倍，给予“增持”投资评级。
增 持——光大证券:电脑连接器仍是主力产品，新业务拓展是未来看点【2012-08-07】
我们预测12/13/14年EPS为0.88/1.28/1.92元，维持公司增持评级，目标价34.5元，
对应于12年EPS的PE为39倍。
强烈推荐——招商证券:收购进军FPC领域，业务版图进一步完善【2012-08-06】
我们预计此次并购有望在2-3个月内完成，今年将贡献约1个季度的并表业绩。我们坚
定看好立讯作为行业整合者、内生外延并行的中长线发展逻辑，今年是布局与转型之
年，明年随着诸如外部线/天线/服务器/通讯等新品新业务放量，业绩拥有较大弹性
，仍维持12/13年1.1/1.75元盈利预测和强烈推荐评级，短期目标价35元，相当于13
年20倍PE。
推 荐——长城证券:全方位布局实现跨越式发展【2012-04-27】
我们预测公司2012-2013年营业收入为37.49亿、54.55亿，净利润为3.73亿、5.41亿
，EPS为1.43元、2.08元，目前股价对应PE为21.3倍、14.7倍。给予公司“推荐”的
投资评级。
推 荐——长江证券:一季度营收大幅增长【2012-04-17】
我们预测2012-2014年公司的EPS分别是1.49元、2.03元、2.82元，对应的PE为21倍、
16倍、11倍，对公司仍然维持“推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:业绩拐点已至，新品新业务驱动高成长【2012-04-17】
我们预测公司12/13/14年EPS为1.65/2.50/3.60元，对应当前股价PE为19/13/9倍。虽
然短期业绩不尽人意，但随着新品及新业务逐步拓展，我们认为公司12年仍有望有超
预期表现，并看好立讯作为连接器行业整合者的中长期发展，维持目标价50元和“强
烈推荐”评级。随着Q1业绩风险释放，短期利空已无，投资价值显现，建议逢低介入
。
强烈推荐——招商证券:并购联姻住友电装，汽车连接器大有可为【2012-04-10】
我们维持预测12/13/14年EPS为1.65/2.50/3.60元，对应当前股价PE为19/13/9倍。虽
然短期业绩不尽人意，但随着新品及新业务逐步拓展，我们认为公司12年仍有望有超
预期表现，并看好立讯作为连接器行业整合者的中长期发展，维持目标价50元和“强
烈推荐”评级，随着股价对市场悲观预期逐渐消化，投资价值显现，建议逢低介入。
增 持——西南证券:内生式增长接棒外延式扩张【2012-03-30】
预计公司2012-2013年EPS分别为1.42元和1.93元，对应PE分别为22X和16X。公司是国
内PC连接器龙头厂商，目前已基本完成华东和海外的布局，静待公司规模效应与协同
效应显现，看好公司发展前景，给予公司“增持”评级。
推 荐——中投证券:系列并购实现外延增长、协同整合奠定行业地位【2012-03-29】
我们预测公司2012-2014年净利润分别为3.69亿、5.19亿和7.27亿，年均增长41.4%，
每股收益分别为1.42、1.99和2.79元。维持“推荐”评级，6-12个月目标价42.6元/
股，对应2012年30倍PE。
推 荐——长江证券:并购扩张有序进行，业绩大幅增长【2012-03-29】
我们预计2012-2014年公司的EPS分别是1.49元、2.03元、2.82元，对应的PE为20.83
倍、15.23倍、10.97倍。考虑到公司产品结构的完善性以及未来汽车电子连接器以及
消费电子连接器的增长潜力。我们预计随着公司布局的进一步深入，公司业绩将持续
释放，对公司仍然维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:资源加速整合，完善长期布局【2012-03-29】
根据立讯新项目的进度、会计政策调整，以及行业一季度较淡的情况，我们下调立讯
的盈利预测至2012/2013年EPS1.50/2.06元（原预估1.60/2.20元）。当前股价为30.9
5元，对应PE为21/15倍。即使以公司年报中较保守的经营目标估算（收入与利润增长
30%），目前股价对应2012年PE为23倍，我们认为在市场整体估值没有大幅下修的前
提下，目前股价的下行空间有限。维持公司“买入”评级，目标价调整至42元，相当
于28倍2012年PE。
增 持——宏源证券:立讯精密2011年年报点评【2012-03-29】
我们预计公司2012/2013/2014年EPS分别为1.27/1.70/2.18元，给予公司增持评级。
强烈推荐——招商证券:静待新品新业务带来的全面成长【2012-03-29】
我们预测公司12/13/14年EPS为1.65/2.50/3.60元，对应当前股价PE为19/12/9倍。虽
然短期业绩不尽人意，但随着新品及新业务逐步拓展，我们认为公司12年仍有望有超
预期表现，并看好立讯作为连接器行业整合者的中长期发展，维持目标价50元和“强
烈推荐”评级，随着股价对市场悲观预期逐渐消化，投资价值显现，建议逢低介入。
增 持——天相投顾:多领域拓展有望塑造连接器行业龙头【2012-03-29】
我们预测公司2012-2014年净利润分别为3.52亿、4.28亿和5.17亿，实现每股收益分
别为1.35、1.64和1.98元。以3月28日收盘价30.95元计算，对应2012年-2014年的市
盈率分别为23倍、19倍和16倍。维持“增持”评级。
增 持——国泰君安:毛利率有波动概率，业务环比向好【2012-03-29】
预计公司2012-2014年销售收入分别为34.27亿元、46.22亿元、60.08亿元；归属于母
公司所有者的净利润分别为3.36亿元、4.62亿元、6.10亿元；对应EPS分别为1.29元
、1.77元、2.34元。
买 入——中信证券:业绩低于预期、长期向好趋势不变【2012-02-29】
由于会计政策的调整，我们小幅调整立讯2012/2013年EPS预估至1.60/2.2元（原估1.
8/2.3元）。当前股价为35.97元，对应PE为22/17倍。维持“买入”评级，目标价48
元，相当于30倍2012年PE。
强烈推荐——招商证券:会计调整致业绩落于下限，仍看好新年新成长【2012-02-29】
出于会计政策变化以及更谨慎考虑，我们调整公司11/12/13年EPS预测至0.98(备考1.
13)/1.65-1.80/2.40元，对应当前股价PE为37(32)/20-22/14倍。虽然短期业绩不尽
人意，但随着新品及新业务逐步拓展，我们认为公司12年仍有望有超预期表现，并看
好立讯中长期发展，给予目标价50元，维持“强烈推荐”。
买 入——中信证券:整合再获突破、夯实技术实力【2012-02-22】
我们重申立讯的“买入”评级，维持立讯2011/2012年EPS预测1.13/1.80元，目标价5
4元，对应12年30xPE。
强烈推荐——招商证券:携手台湾宣德，优化业务布局【2012-02-22】
我们认为市场当前过于担心公司在PC领域发展空间有限，而忽略了公司当前正在全面
布局横向业务以及多种新产品的种种努力。我们认为，新业务、新产品以及份额的提
升将带来立讯今年足够成长动能。我们预测公司11/12年EPS为1.05(备考1.2）/1.8-2
元，当前股价对应PE仅为33(29)/17-19倍，今年估值已相对低估，维持“强烈推荐”
，目标价60元。
推 荐——中投证券:投资昆山完善华东布局、系列并购强化行业地位【2011-11-04】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为2.75亿、4.01亿和5.26亿，年均增长65.5%，
每股收益分别为1.06、1.54和2.02元。给予“推荐”评级，6-12个月目标价46.2元/
股，对应2012年30倍PE。
增 持——国泰君安:高端客户粘性提升，业绩优于行业平均【2011-10-17】
我们预计公司2011-2013年销售收入分别为24.64亿、37.40亿、52.96亿；归属于母公
司所有者的净利润分别为2.76亿、4.33亿、6.32亿；对应EPS分别为1.06元、1.66元
、2.42元。
推 荐——长江证券:受益于苹果订单，三季度业绩符合预期【2011-10-16】
我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别为1.07，1.70，2.23元，给予公司“推荐
”评级。
谨慎推荐——民生证券:国际化布局助三季度业绩略超预期【2011-10-14】
在高端连接器产能逐渐向国内转移的大潮中，我们认为公司通过并购和自身研发在高
端连接器方面确定了一定的优势，将在未来的连接器高端化过程中占得先机。
强烈推荐——招商证券:业绩超预期，看好明年高成长【2011-10-14】
我们预测11年EPS1.15元（备考EPS为1.3元），12年EPS有望超过2元，当前股价为39
元，对应11/12年PE为34（30）/20倍。随着公司战略布局的逐渐清晰，高成长可期，
重申“强烈推荐”评级，维持目标价60元，相当于30倍12年EPS。
增 持——天相投顾:业绩持续爆发式增长【2011-10-14】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为4.2亿、6.5亿和7.8亿，年均增长13.88%，每
股收益分别为1.15、1.81和2.15元。以目前39元的价格，对应2011年-2013年的市盈
率分别为34倍、22倍和18倍。维持“增持”评级。
买 入——中信证券:业绩增长强劲、印证成长逻辑【2011-10-14】
投资建议，维持“买入”评级。由于非经常项目影响，我们略调整立讯全年的EPS预
估至1.13元f同比增长156%，原预计1.17元）、备考业绩1.3元；预计2012年EPS为2元
。当前股价为39.00元，对应2011/12年PE为30/20倍。维持“买入”评级，目标价60
元，相当于30倍2012年PE。立讯精密与长盈精密仍是我们A股电子行业的首选组合。
增 持——光大证券:业绩持续亮丽，增长符合预期【2011-10-13】
我们维持对公司的业绩预测，预计收入和净利润在未来三年的年均复合增速分别为68
%和66%，维持增持评级。
增 持——国泰君安:延续收购扩张战略，加速提升公司竞争力【2011-08-04】
公司已通过收购博硕科技、联滔电子实现快速扩产，本次收购意向书的签订延续了公
司以合作或收购等方式获得快速扩产的发展战略。我们认为适时的合作或收购将有利
于公司加速完善产业布局，提升公司综合竞争力。
买 入——中信证券:收购整合再下一城【2011-08-03】
假设收购在今年下半年顺利完成，我们预估的全年备考业绩可望从1.33上调至1.36元
（以联滔与科尔通全年并表计算）、实际公告EPS维持1.17元。2012年EPS预估暂时维
持2元。我们认为在行业转移持续驱动下，立讯凭借着其连接器行业中的台湾产业关
系、A股市场高估值带来的超募资金、以及良好的管理能力，行业的整合者的角色已
经越来越清晰。重申“买入”评级以及60元目标价（2012年30xPE）。立讯精密仍是
我们下半年电子行业成长组合的首眩
增 持——华泰联合:加快进入通讯连接器市场【2011-08-03】
我们预测，公司2011-2013年收入分别为23.07亿元、37.47亿元、52.57亿元，净利润
分别为2.84亿元、4.41亿元、5.90亿元，当前股本摊薄EPS为1.09元、1.69元、2.26
元，对应PE为41.1倍、26.6倍、19.8倍，维持增持评级。
强烈推荐——招商证券:收购切入华为供应链，华南布局进一步深化【2011-08-03】
暂不考虑新并购利润增厚，我们维持11年EPS1.2元（备考1.35元），12年EPS保底2元
，如考虑未来超预期因素，可上看至2.5元，当前股价为44.89元，对应11/12年PE为3
7（33）/22（18）倍。随着公司战略布局的逐渐清晰，高成长可期，重申“强烈推荐
”评级，维持目标价60元。
增 持——国泰君安:并购整合效应显现，业绩爆发式增长【2011-07-18】
基于下半年经营形势，我们上调公司全年业绩预估。预计2011-2013年销售收入分别
为24.64亿、37.40亿、52.96亿；净利润分别为2.76亿、4.33亿、6.32亿；对应EPS分
别为1.06元、1.66元、2.42元。
增 持——光大证券:增长战略再现成效，中期业绩超预期【2011-07-14】
我们上调公司的业绩，预计收入和净利润在未来三年的年均复合增速分别为68%和66%
，维持增持评级。
强烈推荐——招商证券:业绩大幅超预期，高成长启程【2011-07-14】
我们上调11年全年EPS至1.2元（考虑联滔全年并表EPS为1.35元），12年EPS有望超过
2元，当前股价为43.8元，对应11/12年PE为37（32）/22倍。随着公司战略布局的逐
渐清晰，高成长可期，重申“强烈推荐”评级，上调年内目标价至60元，相当于30倍
12年EPS。
买 入——中信证券:大手笔收购昆山联滔，股价上看一倍潜质【2011-04-19】
我们保守预测联滔电子11/12年盈利达到2亿和2.8亿，对应600/股权将增厚立讯EPS0.
7和0.97元，如果今年能全部并表，结合我们原有对立讯的盈利预测和部分并购整合
费用，我们上调公司11/12年EPS为2.0/3.0元，当前股价48元，对应PE仅为24/16倍。
随着公司今年战略布局的逐渐清晰，我们认为未来不断超越预期是大概率事件，公司
具有成为百亿企业的潜质，而当前正处于高速成长的起点，重申“买入”评级，上调
年内目标价至70元，相当于35倍2011年PE，长期目标价90元，相当于30倍2012年EPS
。
增 持——国泰君安:收购联滔电子，全面提升公司竞争力【2011-04-19】
我们将视公司本次收购完成时间相应变动盈利预测。给予公司增持评级。
增 持——光大证券:收入维持高增长，盈利性有望提高【2011-04-18】
我们预计公司在未来三年的营业收入和净利润分别年均增长47%和53%，当前股价对应
2011年每股收益的市盈率为38倍，维持增持评级。
买 入——中信证券:1季业绩无忧，更宜放眼未来大成长【2011-04-18】
我们预测公司10/11/12年EPS为0.67/1.50/2.20元，当前股价48元，对应PE为72/32/2
2倍。随着公司今年战略布局的逐渐清晰，我们认为未来不断超越预期是大概率事件
，公司具有成为百亿企业的潜质，而当前正处于高速成长的起点，重申“买入”评级
，目标价66元，相当于30倍12年EPS。
推 荐——长江证券:营收显著增长，战略收购提升盈利预期【2011-04-17】
我们强烈看好公司未来高速成长，预测公司2011年-2013年EPS分别为1.938，2.516，
3.090元，维持“推荐”评级。
增 持——国泰君安:产线调整基本完成，业绩有望快速增长【2011-03-22】
我们预计公司2011-2013年销售收入分别为15.54亿元、22.35亿元、30.63亿元，净利
润分别为1.95亿元、2.87亿元、3.95亿元，对应EPS分别为1.12元、1.65元、2.27元
。
推 荐——长江证券:“内外兼修”和巨头一起成长【2011-03-18】
公司专注于电子连接器的研发、生产和销售,是国内最大的连接器制造厂商之一,在电
脑连接器子行业中公司处于领先地位。同时在2010年，公司在消费电子、海外市场，
以及产业链的构架方面都有所突破，同国际大公司战略合作的深入也是公司业绩大幅
提升的原因。公司将继续强化大客户战略合作同时，积极修炼内外功，提升产能和管
理能力，开拓新市场并加强垂直整合能力。因此我们预计2011年到2013年公司EPS分
别为1.425，2.016，2.587元，给予公司“推荐”评级。
买 入——中信证券:新战略，新布局，高成长【2011-03-18】
公司具有成为百亿企业的潜质，而且当前处于高速发展期的起点，重申买入评级，目
标价66元。
增 持——光大证券:业绩大幅增长，毛利风险将有望缓解【2011-03-17】
我们预计公司在未来三年的营业收入和净利润分别年均增长47%和53%，当前股价对应
2011年每股收益的市盈率为40倍，给予增持评级。
买 入——中信证券:新战略布局奠定高成长【2011-02-25】
我们预测公司10/11/12年EPS为0.67/1.50/2.20元，当前股价51.26元，对应PE为77/3
4/23倍。随着公司今年战略布局的逐渐清晰，我们认为未来不断超越预期是大概率事
件，公司具有成为百亿企业的潜质，而当前正处于高速成长的起点，重申“买入”评
级，目标价66元，相当于30倍2012年EPS。
推 荐——长江证券:战略性收购助力高速成长【2010-11-29】
我们认为此次收购的战略意义非同寻常，新收购项目可以给公司2010年-2012年新增
带来约1000万，6000万及1亿的净利润。调高公司EPS分别为0.76，1.46，2.49元，短
期目标价格60元，2011年目标价格75-88元，继续给予强烈“推荐”评级。
增 持——国泰君安:订单充裕，维持较高增长预期【2010-11-08】
虽然公司三季业绩较预期为低，基于四季毛利率恢复及订单情况，我们仍维持原有预
计。预期公司10-12年销售收入分别为9.29亿、13.16亿、19.70亿；归属于母公司所
有者的净利润分别为1.20亿、1.88亿、2.78亿；对应EPS分别为0.69元、1.08元、1.6
0元。
中 性——中邮证券:三季度毛利率下滑较严重，致使季度净利润增长缓慢【2010-10-14】
我们预计公司2010年至2012年的每股收益分别是0.71元、0.99元和1.38元，对应的动
态估值分别是49倍、35倍和25倍。公司出口比重约75%，考虑目前人民币较大的升值
预期及通胀预期，可能在将来侵蚀公司净利润，且估值不占优势暂给予公司“中性”
的投资评级。
买 入——安信证券:自主转型，毛利率提振预期显著【2010-10-12】
我们认为公司管理效率优于国内同业,受惠于连接器产业产能移能移转国内,公司的垂
直整合及国际大厂订单将为公司未来三年带来高增长。我们预计公司2010-2012年每
股收益分别为0.73元，1.19元，1.71元。A股连接器企业2011年平均PE在36.5倍，由
于公司管理绩效优越且拥有国际级大厂客户(如苹果iMac、微软Xbox、DELL等)，我们
按照2011年40倍PE估值，首次给予买入-A投资评级，6个月目标价47.6元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 48｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-04-03 ｜ 20000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
