☆风险因素☆ ◇002239 金飞达 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——中投证券:拟现金收购矿山企业股权，将成功转型为黄金资源企业【2012-12-28】
给予金飞达推荐的投资评级。综合参考未来业绩测算与市值评估，我们给予公司推荐
的投资评级，未来6-12个月目标价13元。
增 持——海通证券:寻求突破中【2009-11-23】
我们认为 2009 年是公司的低谷，2010-2011 年公司订单分别增长 15%，订单价格回
暖 2-4%。暂时不考虑国内和国外潜在收购品牌的贡献，我们认为 2009-2011 年每股
收益分别为 0.16、0.2 和 0.25 元，虽然市场价格12.73 元则偏高，脱离目前基本
面的支撑。但未来公司存在品牌收购的可能甚至市场赋予了集团地产注入的预期，所
以不排除存在交易性机会。我们首次给予“增持”评级。
增 持——东方证券:未来看点在风电【2009-11-11】
基于目前公司服装出口业务情况及未来行业复苏的判断， 我们预计公司2009年盈利
同比下降31%左右，2010年和2011年盈利同比分别增长20%和 32%左右。
中 性——安信证券:接单仍不理想【2009-10-26】
公司今年订单恢复时间晚于我们之前的预期，因此我们下调公司09－11年EPS至0.16
元、0.20元和0.26元，我们认为公司各项财务指标都很健康，产品毛利率稳中有升，
接单情况是影响公司业绩的最重要变量，我国纺织服装行业出口形势将从四季度开始
稳步恢复，公司的接单情况未来环比向好，公司明年业绩恢复弹性较大，因此我们维
持“中性－A”投资评级，维持6个月目标价7元。
中 性——天相投顾:盈利下滑明显，后期看点不多【2009-10-26】
预计公司2009-2010年每股收益为0.20元、0.25元，以最近收盘价8.7元计算，动态PE
为44倍、35倍，维持“中性“评级。
中 性——银河证券:出口恢复仍需时日，风电项目尚处起步期【2009-09-29】
我们预计公司2009年全年出口业务约下滑30%，受出售LANCO股权影响，预计公司2009
年收入5.25亿，下滑37.2%；预计2010年随着美国消费企稳以及相对较低基数，我们
假定出口业务实现15%增速。结合虹波风电收益情况，预计09/10/11年实现收入5.25
亿/5.81亿/6.68亿，归属于上市公司股东净利润0.39亿/0.50亿/0.59亿，EPS0.20/0.
25/0.29元，对应PE分别为40/32/27倍。我们认为目前估值水平已经充分反映公司合
理市场价值，给予“中性”投资评级。
中 性——安信证券:订单尚未恢复，毛利率稳定【2009-08-15】
由于公司在美国市场的订单量下降幅度超出我们之前的预期，目前公司接单情况尚未
明显改善，我们下调公司09－11年EPS至0.23元、0.27元和0.36元，维持“中性－A”
投资评级，给予公司10年25x左右的PE，6个月目标价为7元。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 33｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-28 ｜ 468｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年5月25日，大渡河矿业通过丹巴县国土资源局挂牌拍卖方 ｜
｜ ｜式取得拉坝沟金矿探矿权（手续现尚未办理完毕），拍卖成交价｜
｜ ｜900万元。为了在规定期限内缴纳900万元的价款，大渡河矿业公｜
｜ ｜司商定由各股东按出资比例先提供资金，本公司持52%的比例， ｜
｜ ｜应提供468万元资金借款。2013年6月4日，本公司向大渡河矿业 ｜
｜ ｜垫付468万元。此款项大渡河矿业已于2014年3月5日归还本公司 ｜
｜ ｜。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-28 ｜ 16300｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年2月25日公司第三届董事会第十一次会议审议通过了《关 ｜
｜ ｜于转让康定鑫宝矿业有限责任公司52%股权暨关联交易的议案》 ｜
｜ ｜、《关于转让大渡河矿业有限责任公司52%股权暨关联交易的议 ｜
｜ ｜案》、《关于转让文山州卡西矿业有限公司45%股权暨关联交易 ｜
｜ ｜的议案》，同意将公司子公司康定鑫宝矿业有限责任公司（以下｜
｜ ｜称“鑫宝矿业”）52%的股权、大渡河矿业有限责任公司（以下 ｜
｜ ｜称“大渡河矿业”）52%的股权、文山州卡西矿业有限公司（以 ｜
｜ ｜下称“卡西矿业”）45%的股权转让给江苏帝奥投资有限公司（ ｜
｜ ｜以下称“帝奥投资”），帝奥投资为本公司控股股东江苏帝奥控｜
｜ ｜股集团股份有限公司的全资子公司。根据股权转让框架协议，鑫｜
｜ ｜宝矿业52%股权的交易价格暂估为2,100万元，大渡河矿业52%股 ｜
｜ ｜权的交易价格暂估为2,900万元，卡西矿业45%股权的交易价格暂｜
｜ ｜估为11,200万元。上述三公司相应股权的最终交易价格以2013年｜
｜ ｜12月31日为基准日的评估结果为依据确认。待有资质评估机构出｜
｜ ｜具评估报告后，公司将与帝奥投资签订正式股权转让协议。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-04-28 ｜ 163000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-04-24 ｜ 17240000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
