☆经营分析☆ ◇000727 冠捷科技 更新日期：2025-04-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜2667439.42｜ 294180.68｜ 11.03｜ 99.53｜
｜其他业务 ｜ 12729.42｜ 7812.14｜ 61.37｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜1581684.21｜ 176790.43｜ 11.18｜ 59.01｜
｜电视产品 ｜ 912697.76｜ 87207.68｜ 9.55｜ 34.05｜
｜其他产品 ｜ 173057.46｜ 30182.57｜ 17.44｜ 6.46｜
｜其他业务 ｜ 12729.42｜ 7812.14｜ 61.37｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜2064737.24｜ 243252.34｜ 11.78｜ 99.39｜
｜其他业务 ｜ 12729.42｜ 7812.14｜ 61.37｜ 0.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜5430866.28｜ 699789.49｜ 12.89｜ 99.47｜
｜其他业务 ｜ 28828.12｜ 16792.82｜ 58.25｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜3075748.02｜ 397495.59｜ 12.92｜ 56.34｜
｜电视产品 ｜1946418.79｜ 231848.88｜ 11.91｜ 35.65｜
｜其他产品 ｜ 408699.47｜ 70445.02｜ 17.24｜ 7.49｜
｜其他业务 ｜ 28828.12｜ 16792.82｜ 58.25｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜4184037.71｜ 583834.44｜ 13.95｜ 99.32｜
｜其他业务 ｜ 28828.12｜ 16792.82｜ 58.25｜ 0.68｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜2489820.44｜ 307955.08｜ 12.37｜ 99.43｜
｜其他业务 ｜ 14181.35｜ 8839.28｜ 62.33｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜1446200.95｜ 181125.40｜ 12.52｜ 57.76｜
｜电视产品 ｜ 861799.88｜ 98470.10｜ 11.43｜ 34.42｜
｜其他产品 ｜ 181819.60｜ 28359.58｜ 15.60｜ 7.26｜
｜其他业务 ｜ 14181.35｜ 8839.28｜ 62.33｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜1872338.17｜ 248059.30｜ 13.25｜ 99.25｜
｜其他业务 ｜ 14181.35｜ 8839.28｜ 62.33｜ 0.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新型显示制造 ｜6154365.44｜ 602481.66｜ 9.79｜ 99.45｜
｜其他业务 ｜ 33924.23｜ 17551.08｜ 51.74｜ 0.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜显示器产品 ｜3555974.94｜ 342993.69｜ 9.65｜ 57.46｜
｜电视产品 ｜2211688.93｜ 203742.42｜ 9.21｜ 35.74｜
｜其他产品 ｜ 386701.57｜ 55745.55｜ 14.42｜ 6.25｜
｜其他业务 ｜ 33924.23｜ 17551.08｜ 51.74｜ 0.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜4694912.71｜ 470740.31｜ 10.03｜ 99.28｜
｜其他业务 ｜ 33924.23｜ 17551.08｜ 51.74｜ 0.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服
务，产品包括显示器、电视、影音。报告期主要原材料面板价格相对稳定在低位，
公司存货跌价损失同比下降；受行业竞争影响，显示产品单价亦处于相对低位；消
费意愿更趋于追求性价比，客单价相对较低。面对充满挑战的行业市场环境和复杂
多变的经济形势，公司积极应对，灵活调整产销策略，持续优化产品结构，显示产
品整体出货规模和营收录得双增长，并有效控制汇率波动风险，保障良好经营态势
，保持智能显示制造优势地位。
2024年上半年公司实现营业收入268.02亿元，同比上升7.04%；实现归母净利润0.5
3亿元，同比上升21.22%；受到部分高通胀国家地区外币贬值，运费上涨货运周期
拉长等外部不利因素影响，毛利水平有所下降，综合毛利率为11.27%。
（一）主要业务产品分类
显示器：全球市占率连续二十年保持第一。研发、生产和销售多种显示器，包括传
统电脑显示器、电竞显示器和大屏商显等，同时服务终端消费者和商业客户，致力
于打造全行业、全场景、全尺寸的视讯解决方案。旗下AOC品牌连续14年蝉联中国
显示器市场销量冠军，全球电竞显示器销量五连冠。
电视：根据市场情况和用户需求，自主创新、开发先进的新一代智能电视技术，积
极寻求并深化与不同领域顶尖企业的战略合作伙伴关系，打造具有独特风格、满足
消费者高端视听体验的智能电视产品。电视市场占有率长期保持全球前列。
影音：全球分销飞利浦品牌影音产品，包括耳机、音响等多种消费产品，打造视听
合一生态系统。
（二）业务模式
公司采取自有品牌业务和智能制造业务双轨发展，不仅为多个知名电视和个人计算
机品牌制造生产，并在全球多个地区分销旗下品牌“AOC”、“AGON”、“Envisio
n”，更获得独家权限在全球生产及出售飞利浦（Philips）显示器、电视（除美国
、加拿大、墨西哥和部分南美洲国家以外）及影音产品。
（三）行业概览
全球经济形势呈现复苏态势但仍面临诸多挑战，显示行业在存量竞争背景下难见普
适性利好，行业发展主要围绕产品结构升级展开；随着面板技术革新趋于缓慢，品
牌间产品趋于同质化，竞争壁垒降低，需在规模和利润间取舍，未来具备规模优势
和成本竞争优势的品牌将表现出更强的竞争力。从中长期来看，显示无处不在，市
场空间广阔且巨大，显示行业仍大有可为，在细分领域从产品、营销、服务等多方
面做出创新，才能为市场带来新的活力。
展望下半年，预期全球降息通道开启，为经济向好增添动力，进而促进消费，全球
经济将持续温和复苏。国家拉动内需、以旧换新消费刺激政策给予市场支撑，同时
海外促销也值得期待。公司在稳增长的同时，通过坚持全球化发展理念、增强产业
竞争力、优化产品结构、拓展多元化市尝加大自主创新力度等措施，积极应对挑战
并把握机遇。
（四）主要业务经营情况
1、显示器
报告期内，全球显示器市场迎来小幅反弹，整体出货规模同比上升超4.5%。得益于
自身丰富的客户结构，依托欧美市场需求温和复苏弥补国内市场出货缺口，公司显
示器销量同比上升6.70%至1,912万台，呈现稳定增长态势；品牌业务表现稳定，内
部产品结构升级速度优于市场，电竞显示器规模占比持续攀升；制造业务客户订单
回流，体量遥遥领先；公司市占率再次提升至30%以上，以绝对优势稳居第一，显
示器业务营收同比上升9.37%至人民币158.17亿元。迎对价格竞争，及航运因素导
致物流成本上升，显示器产品毛利率同比下降1.35%至11.18%。
2、电视
2024年上半年，全球电视市场整体出货规模跌幅收窄趋于稳定，受制于产品技术革
新相对缓慢，画质竞争趋于同质，品牌壁垒降低，消费者信心和购买力尚待恢复，
品牌间对成本和价格的敏感性甚高，竞争态势走向白热化；上游大尺寸面板和半导
体部件交期稳定性与成本波动较大，考验企业经营和盈利能力。
报告期内，行业头部厂商竞先低价抢单，部分客户代工策略调整下调订单，公司电
视业务销量同比下降6.90%至489万台。尽管行业环境充满挑战，公司持续推进降本
增效、积极优化产品结构（新型显示技术电视OLED、MiniLED电视份额提高）、采
取灵活有效的价格传导策略以抵消其冲击，电视产品毛利率同比下降1.87%至9.55%
，营收规模同比上升5.91%至人民币91.27亿元。
二、核心竞争力分析
（一）制造实力与领先技术
公司将新一代信息技术与制造深度融合，不断改善升级制造工艺流程，巩固和深化
智能显示制造领域的专业化能力。公司拥有强大的制造实力，先进的自动化生产设
备配以经验丰富的技术人员，保证显示器出货量常年稳定在全球第一。同时正全面
推动智能化工厂转型，走向国际产业分工体系高端位置，实现生产效率及产品品质
的进一步提升。
公司坚持以产品和技术创新为发展源动力，保持前瞻性战略眼光和持续创新投入，
紧跟行业发展趋势，不断推出适应市场需求的新产品，目标以科技改善生活。
目前公司在台北、福清、厦门、深圳、新加坡、巴西玛瑙斯、比利时根特和印度班
加罗尔等地区设立了研发中心，聘用约三千名研发工程师，分布于软件、电源、机
构、电气、零件、安规、检测等研发领域，拥有超千项专利。报告期内，公司投入
研发费用人民币6.41亿元。
公司产品持续获得业界高度认可，报告期内有数款显示器、电视及耳机产品凭借其
极佳的功能、时尚的设计和出色的影音效果荣获红点设计奖（RedDotDesignAward
）、iF设计奖（iFDesignAward）、欧洲影音协会奖（EISAAwards）等国际工业设
计大奖，如Philips旗下B8000显示器系列、959OLED电视、909OLED电视、A5608骨
传导耳机、B6309回音壁、E7000显示器、GO系列A6219太阳能耳机；AOC旗下27T4X
显示器；LeCarré电子纸显示屏、SeamlessUXB.B.双面屏电子纸智能商业终端系统
等。
（二）环球网络
公司业务遍及全球，拥有12个生产基地和超过3,500个销售及服务中心，搭建了完
整的生产、销售、配送和售后体系，在全国各地以及欧洲、北美、南美、东南亚等
地区均建立了销售渠道，使得公司产品能够覆盖更广泛的市场，满足不同地区消费
者的需求。相继收购了飞利浦的显示器以及平板电视业务，借助飞利浦成熟的渠道
，在主流显示器以及平板电视市场发力并提升出货量，连续多年稳居全球显示器及
平板电视制造商的头部阵营。
公司树立了全球化的竞争意识，并以全球化的产业布局和供应链布局作为支撑点来
应对行业周期之变。尽管国际贸易愈发复杂，得益于全球布局，公司能够较为精准
地预测不同地区的需求及市场趋势，且享有低成本及当地政府提供的优惠政策等优
势。大型经营规模带来了规模效益，有利于公司调配生产资源、提高生产效率、降
低生产成本、增强技术能力以及市场响应能力。
（三）商业合作和品牌优势
公司凭借多年的制造经验及技术积累，与领先的IT品牌和主流面板供应商建立了长
期、互信的关系。公司具备可靠的面板采购模式与渠道管理能力，确保面板、原材
料供应稳定；随着上游面板供应份额持续向中国厂商聚集，中国制造优势明显。同
时在智能制造服务领域，在下游领先IT品牌厂商中积累了良好的口碑，且拥有多样
化的客户群体，相对均匀的客户结构增强公司韧性，出货量持续保持领先。
同时并驾齐驱不断提升自有品牌业务影响力与渗透力，旗下“Philips”、“AOC”
、“AGON”和“Envision”品牌侧重于不同的定位、产品组合以及地域，形成了具
有较强竞争力的品牌组合，其中飞利浦为国际知名百年品牌，AOC为“中国驰名商
标”。
综上所述，公司核心竞争力主要体现在规模效益、生产能力、研发能力、品牌优势
、分销网络和质量管理等方面，这些优势使得公司在激烈的市场竞争中保持领先地
位。稳定的订单获取能力、强大的资源整合能力助力公司长远健康发展，实现“强
者恒强”。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）原材料价格波动的风险
公司所生产产品的主要原材料为液晶面板等。长期来看，液晶面板价格受供需关系
的影响呈现较强的周期性波动。如果液晶面板等原材料的价格出现重大不利变化，
则会对公司的生产和盈利能力、以及资金周转产生一定影响。
公司已与主流面板供应商建立了长期、互信的关系，并将持续关注面板等主要原材
料的产能及价格变动走势，保持与相关供应商的密切沟通和合作，以便及时调整采
购策略和库存水平，降低原材料价格波动带来的影响。同时采取灵活有效的价格传
导策略，在维护产品市场竞争力、保持企业利润以及满足客户需求之间寻求平衡。
（二）宏观经济周期波动带来的风险
消费电子产品的需求与宏观经济密切相关，易受国际贸易形势及居民可支配收入变
化的影响。若公司业务所覆盖的国家及地区发生经济衰退，可能会对当地的终端消
费能力产生冲击，进而导致显示器、电视等消费需求下降，给公司经营业绩带来一
定影响。
公司将做好市场走势的预判，灵活调整经营策略，同时坚持品牌引领、创新驱动，
持续加大产品研发和市场开拓力度，积极培育新的增长点，通过产品多元化、客户
多元化、地域多元化提升抗周期能力，降低外部经济变化对公司业绩的影响。
（三）行业竞争加剧风险
随着全球化的不断深入，显示行业国内企业的相关产品全面参与国际市场竞争，市
场化程度较高，市尝技术、营销等方面需要面对来自国内外对手的竞争压力。且随
着智能显示终端产品的融合与发展，在商用细分领域的应用不断扩大，未来还会有
更多的品牌以不同的商业模式进入该行业。面对市场竞争加剧，如果公司不能紧跟
市场发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本控制等方面
进一步提升竞争力，则可能对公司业绩增长以及盈利水平产生不利影响，并导致公
司市场份额或占有率出现波动。
公司将依托多年来在显示行业积累的技术优势，以创新为驱动力，不断夯实产品核
心竞争力；紧跟市场需求变化，适时优化产品结构，提升高附加值产品的占比；严
控产品质量及保障优质售后服务，加强品牌建设和营销推广，提升品牌知名度，以
增强客户黏性；在稳步提升传统市场份额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，
维护公司行业龙头地位。
（四）汇率风险
公司的海外业务及出口业务主要以外币报价及结算，外汇收支规模较大。汇率随着
国内外政治经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性。若未来实现销售收入所
在国汇率出现较大波动，则公司的盈利能力将面临影响。
公司一直紧跟主要贸易国家和地区的汇率走势变化，加强外汇管理，对汇率波动进
行一定的前瞻性预测，并合理利用外汇金融衍生工具进行风险对冲，提高公司汇率
风险控制能力，以增强财务稳健性。但公司开展的以货币保值和规避汇率风险为目
的的外汇套期保值业务受限于对冲工具不足、对冲成本过高、市场流动性不足、预
期收益与风险平衡等原因，不可能完全覆盖非本位币敞口，公司不能完全规避汇率
波动带来的影响。
（五）全球化经营风险
公司已形成了全球化的业务网络，除国内外，业务遍及欧洲、美洲、澳洲、非洲及
其他亚洲地区，境外业务收入占比超70%。近年来，全球经济面临主要经济体贸易
政策变动、国际贸易保护主义抬头以及地缘政治局势紧张等情况，可能导致某些国
家或地区产业、投资及进出口贸易政策等发生不利变化的风险。此外，公司在境外
经营需要遵守所在国家和地区的法律法规，如果主要业务所在地的法律法规、行业
监管政策发生重大变化，可能增加公司境外经营的成本和不确定性。
为应对特定国家或地区的政治经济风险，公司将持续保障全球经营网络信息沟通的
畅通，使管理层及时掌握潜在的风险趋势，制定科学的风险管控和经营策略调整方
案。同时，公司将积极适应不同地区的法律政策和市场监管规则，在必要时采取适
当措施应对新的监管需求，保障境外业务的正常开展。
【4.参股控股企业经营状况】
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