☆经营分析☆ ◇920050 爱舍伦 更新日期：2026-04-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
一次性医用耗材的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜康复护理产品 ｜ 25199.38｜ 6261.29｜ 24.85｜ 57.51｜
｜手术感控产品 ｜ 18170.37｜ 3530.21｜ 19.43｜ 41.47｜
｜其他产品 ｜ 274.63｜ 69.13｜ 25.17｜ 0.63｜
｜其他业务 ｜ 176.01｜ 138.80｜ 78.86｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 42135.02｜ --｜ -｜ 49.02｜
｜美国 ｜ 33110.34｜ --｜ -｜ 38.52｜
｜欧洲 ｜ 6315.63｜ --｜ -｜ 7.35｜
｜其他地区 ｜ 2709.05｜ --｜ -｜ 3.15｜
｜境内 ｜ 1509.36｜ --｜ -｜ 1.76｜
｜其他业务 ｜ 176.01｜ 138.80｜ 78.86｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销-非贸易类客户 ｜ 41678.47｜ --｜ -｜ 95.11｜
｜直销-贸易类客户 ｜ 1965.90｜ --｜ -｜ 4.49｜
｜其他业务 ｜ 176.01｜ 138.80｜ 78.86｜ 0.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜康复护理产品 ｜ 36938.65｜ 8690.01｜ 23.53｜ 53.41｜
｜手术感控产品 ｜ 31647.54｜ 7044.57｜ 22.26｜ 45.76｜
｜其他业务 ｜ 293.43｜ 217.19｜ 74.02｜ 0.42｜
｜其他产品 ｜ 284.25｜ 43.36｜ 15.25｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 65226.07｜ --｜ -｜ 48.53｜
｜美国 ｜ 47885.69｜ --｜ -｜ 35.63｜
｜欧洲 ｜ 12746.62｜ --｜ -｜ 9.48｜
｜其他地区 ｜ 4593.77｜ --｜ -｜ 3.42｜
｜境内 ｜ 3644.36｜ --｜ -｜ 2.71｜
｜其他业务 ｜ 293.43｜ 217.19｜ 74.02｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销-非贸易类客户 ｜ 64493.60｜ --｜ -｜ 93.25｜
｜直销-贸易类客户 ｜ 4376.84｜ --｜ -｜ 6.33｜
｜其他业务 ｜ 293.43｜ 217.19｜ 74.02｜ 0.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜康复护理产品 ｜ 15562.96｜ 3816.15｜ 24.52｜ 51.43｜
｜手术感控产品 ｜ 14402.18｜ 3280.81｜ 22.78｜ 47.60｜
｜其他产品 ｜ 177.21｜ 113.83｜ 64.23｜ 0.59｜
｜其他业务 ｜ 117.27｜ 91.91｜ 78.38｜ 0.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 28472.80｜ 6731.12｜ 23.64｜ 48.48｜
｜美国 ｜ 20416.70｜ 4681.70｜ 22.93｜ 34.76｜
｜欧洲 ｜ 6007.13｜ 1551.94｜ 25.83｜ 10.23｜
｜其他地区 ｜ 2048.96｜ 497.49｜ 24.28｜ 3.49｜
｜境内 ｜ 1669.56｜ 479.67｜ 28.73｜ 2.84｜
｜其他业务 ｜ 117.27｜ 91.91｜ 78.38｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜康复护理产品 ｜ 32488.74｜ 7640.76｜ 23.52｜ 56.54｜
｜手术感控产品 ｜ 24425.10｜ 5476.15｜ 22.42｜ 42.50｜
｜其他产品 ｜ 284.14｜ 48.42｜ 17.04｜ 0.49｜
｜其他业务 ｜ 268.05｜ 149.13｜ 55.64｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 53911.50｜ --｜ -｜ 48.40｜
｜美国 ｜ 41395.84｜ --｜ -｜ 37.17｜
｜欧洲 ｜ 9597.93｜ --｜ -｜ 8.62｜
｜境内 ｜ 3286.48｜ --｜ -｜ 2.95｜
｜其他地区 ｜ 2917.73｜ --｜ -｜ 2.62｜
｜其他业务 ｜ 268.05｜ 149.13｜ 55.64｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销-非贸易类客户 ｜ 53579.14｜ --｜ -｜ 93.24｜
｜直销-贸易类客户 ｜ 3618.84｜ --｜ -｜ 6.30｜
｜其他业务 ｜ 268.05｜ 149.13｜ 55.64｜ 0.47｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司长期专注于医疗健康事业，主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的
一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品
牌厂商提供相关产品。公司在长期发展过程中立足专业的康复护理与医疗防护领域
，紧紧围绕医疗工作者和患者的专业需求，以康复护理、手术感控产品为核心，不
断向消毒清洁、家庭防护、急救防护等领域拓展，持续开发新产品，拓展产品线的
深度和广度。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。目前公司产品种类已经涵
盖康复护理产品、手术感控产品两个核心品类，可为客户提供医用护理垫、医用冰
袋、手术组合包、手术衣、手术铺单等各种医用敷料产品。
公司的商业模式立足于客户需求，集产品研发、生产制造、市场销售等经营活动为
一体。报告期内公司的商业模式未发生重大变化。
产品研发：公司持续在产品生产工艺、自动化生产及改良等方面进行技术开发和创
新，提高产品质量和生产效率，同时不断加大新产品研发投入，建立了完善的产品
质量管理体系，且已获得ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、欧盟CE产品
认证、美国FDA企业注册和产品列名。
生产制造：公司是医用敷料行业较早从事为国际大型医疗器械厂商代工生产的企业
，积累了丰富的行业经验。目前，公司拥有国内外4家已投产、3家在建以及2家筹
备中的生产基地，员工超过千人，是国内生产规模较大的医用敷料生产制造企业。
市场司产品销售以外销为主，采用ODM/OEM方式与境外医疗器械品牌商合作，主要
通过直销方式进行。公司采用ODM/OEM方式与境外医疗器械品牌商合作，即公司直
接与境外器械品牌商签订合同，根据国际技术标准及客户的具体要求进行设计、生
产，境外医疗器械品牌商以其自有品牌或代理品牌在国际市场上进行销售，产品出
口区域主要是北美和欧洲等发达国家和地区，客户以大型医用敷料品牌商或生产商
为主，客户合作稳定。公司主要通过参加国际医疗行业展会，如德国国际医疗设备
展（MEDICA），阿拉伯国际医疗设备展览，美国国际医疗设计与制造展览会等进行
品牌宣传，接触有委托生产意向的品牌商，交流彼此的信息和需求。
公司目前的经营模式是公司在经营发展中积累和总结形成的，与公司战略规划、实
际运营情况、企业文化相符，符合医用敷料行业的发展要求，解决了下游客户的实
际需要，促使公司在报告期内营业收入和净利润总体呈现稳定发展趋势。影响公司
经营模式的关键因素包括行业政策与竞争格局、公司所处产业链的位置、下游客户
生产工艺发展及其需求、公司生产经营规模以及自身发展战略等。
报告期内，在董事会的正确领导和大力支持下，公司管理层坚持以客户需求为导向
，全力推进和落实年度经营目标。公司管理层稳步有序地落实公司战略目标，积极
应对经济环境和市场形势变化带来的各种困难和挑战，努力开拓市场，进行战略布
局，不断提高服务质量，巩固行业地位，加大研发投入，保持专业技能的领先优势
，2025年上半年公司新取得8项发明专利授权；通过对政策和市场的前瞻性预测，
适度灵活的调整策略，经营质量保持较高水平。公司业绩情况持续向好，2025年上
半年公司营业收入同比增长44.81%，扣非后归母净利润同比增长31.05%。
（二）行业情况
公司产品主要为应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材;根据全
国中小企业股份转让系统《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“C2770卫
生材料及医药用品制造”。
近年来，国家及有关主管部门制定了《“十四五”医药工业发展规划》、《关于深
化医疗保障制度改革的意见》等一系列鼓励医疗器械行业发展的法律法规政策、规
划和指导意见引导行业发展，为公司带来了良好的生产经营环境和发展机遇。
医用敷料作为一次性医用耗材产品，能够防止医患以及患者间因共用医疗器械而传
播疾病，有助于简化医护人员的工作流程，提升患者的诊疗体验，目前已成为医疗
机构开展日常医疗、护理工作的重要物质基矗
全球医用敷料行业中，生产商、品牌商形成地域分化，产业链持续转移，代工生产
商多集中于发展中国家，大型跨国品牌商多位于发达国家。近年来，国外医用敷料
产业向价值链的高端环节转移，不断利用自身的品牌和渠道优势扩大终端市场的占
有率。凭借人力成本优势和产业链优势，中国承接了此轮产业转移浪潮，逐渐形成
了一批为国际大型医用敷料品牌商从事贴牌生产（OEM）、以出口为主的医用敷料
生产企业。而随着国内医用敷料市场需求的日益扩大，以及具有更低劳动力成本的
东盟国家如越南、泰国等介入国际传统医用敷料市场，国内医用敷料生产企业将趋
向于重新将视野转回本土市场，加大国内消费市场的开拓，并着手将生产端向人力
成本更加低廉的泰国、缅甸、越南等国家转移。
目前传统医用敷料产品占据行业主导地位，高端产品需求持续升级。就我国而言，
目前传统医用敷料在国内医用敷料行业占比超过80%，牢牢占据着主导地位。产品
主要以棉、纱布、无纺布等传统医用敷料为主。新型医用敷料虽然相对于传统医用
敷料在功能性上具有显著优势，逐渐被市场认知，但就需求端来看，由于新型医用
敷料材料价格昂贵且在医疗体系中覆盖有限，整个市场尚处于培育阶段。
随着全球医疗体系的逐渐发展，手术量、手术人次逐年提升，预计全球医用敷料市
场销售收入规模将于2026年达到235亿美元。发达经济体如欧美等市场规模较为稳
定，新兴国家（巴西、中东等）的投入不断增加也促进市场规模持续增长，叠加全
球人口老龄化、人均寿命延长，新兴市场远未饱和的因素，全球低值医用耗材市场
需求有望保持稳定增长的态势。
近年来国内基础医疗建设加快，医疗卫生体制改革稳步推进，医疗保障力度不断加
大，我国医用敷料市场规模已从2011年的70亿元，快速提升至目前的247亿元以上
，增速整体稳定在10%左右。
相较于欧美发达国家，中国各类医疗消费市场仍有可观的增长空间。未来，政策的
支持、社会老龄化、社会保障体系的逐步完善以及居民健康意识不断提升等因素将
进一步推动中国医用敷料需求规模和需求质量的提升，预计未来五年，该市场会保
持目前的增速水平。
二、公司面临的重大风险分析
一、客户集中风险
公司产品以外销为主，客户集中度较高，该情形主要系因公司“大客户为核心+境
外销售ODM/OEM”业务模式导致，其中第一大客户Medline集团占比超70%。重点客
户的销售订单对于公司的经营业绩有较大的影响，如果该等客户受相关贸易政策的
影响，或者公司与其稳定合作的关系发生变动，将可能对公司的经营业绩产生不利
影响，公司将面临一定的因客户集中度较高和大客户依赖而导致的经营风险。
二、境外市场收入占比较高的风险
公司主营业务收入主要来源于境外销售。报告期内，公司境外销售收入占主营业务
收入的比例在90%以上。预计未来若干年内公司外销金额及占比仍将保持较高水平
。2018年以来，持续的国际贸易摩擦导致中资企业国际市场业务开拓出现阻力，目
前国际政治、经济、贸易环境存在一定不确定性，尤其是近年来美国多次对我国商
品加征进口关税，公司的部分产品在加征关税的范围内。若未来中美贸易摩擦持续
反复升级、其他主要销售国家或地区的贸易环境发生重大不利变化，或我国与上述
国家或地区之间发生贸易摩擦，均可能对公司境外业务的开展产生不利影响，导致
公司未来国际市场业务开拓不顺利或未能达到预期，进而影响公司的销售收入和经
营业绩。
三、原材料价格波动的风险
公司产品生产所需的主要原材料是复合膜、绒毛浆、卫生纸、高分子、无纺布、塑
料膜等，主营业务成本中原材料占比较高，直接材料成本占主营业务成本的比重均
在70%以上，原材料价格变动将对营业成本产生较大的影响。主要原材料采购价格
易受原油等大宗商品价格波动，以及供需关系等多种因素的影响而出现波动。若国
际政治形势发生不利变化、经济发展前景不确定性增加等因素导致大宗商品供求失
衡，则会导致公司原材料价格发生波动，从而影响公司利润水平。
四、汇率波动风险
公司境外市场的销售主要使用美元结算，面临相应的汇率风险。近年来国际经济政
治形势变化较大，人民币兑外币的汇率走势面临较大的不确定性，同时随着我国政
府对人民币汇率形成机制进行深化改革，人民币汇率弹性进一步加强。若人民币相
对于外币出现升值，则会影响公司以人民币计量的销售收入，同时会给公司造成汇
兑损失，并可能影响部分境外客户的购买意愿和支付能力，进而对公司经营业绩产
生不利影响。
五、市场竞争风险
近年来受全球经济下行、欧美等主要市场消费有所萎缩、汇率波动以及国内人力成
本上升等因素的影响，我国医用敷料行业整体出口增速有所放缓，出口企业之间的
竞争加剧。国内医用敷料行业较为分散，中小竞争厂商数量众多，市场竞争已由价
格及质量竞争上升至研发能力、管理能力、资金实力的全方位竞争。同时，长期来
看我国医用敷料出口亦面临着来自东南亚地区劳动力成本较低国家的竞争压力。公
司核心产品医用护理垫主要应用于康复护理领域，在该细分领域市场占有率较高，
但公司产品品类与同行业可比公司相比较少，且在企业规模、资金实力、研发投入
、研发人才等方面相比主要竞争对手存在一定差距，对公司未来市场竞争造成一定
风险。
六、实际控制人不当控制的风险
截至本招股说明书签署日，张勇先生直接持有公司1.97%的股权，通过控股股东江
苏诺维克间接持有公司79.58%的股权，通过洛威尼森及普洛瑞斯分别控制公司4.33
%及2.81%的股权，张勇先生合计控制公司88.69%的股权，并担任公司董事长、总经
理，为公司实际控制人。公司实际控制人张勇能够对公司的股东大会、董事会决策
产生实质性影响，进而实际支配公司行为，决定公司的经营方针、财务政策及管理
层人事任免。若实际控制人利用其特殊地位，通过行使表决权或其他方式对公司经
营决策、人事财务、利润分配、对外投资等进行不当控制，则可能对公司、债权人
及其他第三方的合法权益产生不利影响。
七、行业政策变化风险
目前，公司产品以外销为主，主要销往美国、欧洲等发达国家或地区。公司出口产
品需取得相关进口国的认证资质或注册证书，并接受进口国相关部门的行业监管。
若未来公司产品相关进口国的行业政策发生变化，将会对公司经营造成影响。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-10-17
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜创新医疗科技集团有限公司 ｜ 0.90｜ -6.54｜ 558.23｜
｜爱舍伦医疗科技(张家港)有限｜ 10000.00｜ -245.03｜ 13338.01｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏柯莱斯克新型医疗用品有｜ 5009.37｜ 692.00｜ 11918.47｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏旭禾医疗科技有限公司 ｜ 3000.00｜ 300.14｜ 8048.94｜
｜新星医疗科技有限公司 ｜ 500.00｜ -3.96｜ 713.81｜
｜安徽爱维迈德医疗用品有限公｜ 3750.00｜ 839.99｜ 10086.95｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽凯普乐医疗科技有限公司｜ 10000.00｜ -887.08｜ 36562.38｜
｜Murray MedTech Co., Ltd ｜ 9600.00｜ -32.94｜ 3949.77｜
｜Excellent Medical Technolo｜ 30000.00｜ 3467.06｜ 27702.95｜
｜gy (Thailand) Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Excellent Medical Technolo｜ 1.00｜ 4540.51｜ 24098.17｜
｜gy Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜EXCELLENT INVESTMENT HOLDI｜ 0.10｜ -2.42｜ 0.09｜
｜NG B CO., LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜EXCELLENT INVESTMENT HOLDI｜ 0.10｜ -2.42｜ 0.09｜
｜NG A CO., LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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