☆经营分析☆ ◇839792 东和新材 更新日期：2025-10-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
镁质耐火材料的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电熔及高纯镁砂 ｜ 15945.59｜ 2759.71｜ 17.31｜ 49.67｜
｜耐火制品 ｜ 6572.05｜ 1717.70｜ 26.14｜ 20.47｜
｜精矿轻烧粉 ｜ 4656.39｜ 1537.43｜ 33.02｜ 14.50｜
｜菱镁矿石 ｜ 2175.66｜ 1996.97｜ 91.79｜ 6.78｜
｜尾矿轻烧粉 ｜ 1550.75｜ 543.80｜ 35.07｜ 4.83｜
｜其他 ｜ 623.66｜ 235.12｜ 37.70｜ 1.94｜
｜碳酸镁 ｜ 578.28｜ -65.74｜-11.37｜ 1.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 22239.32｜ 6739.98｜ 30.31｜ 69.28｜
｜境外 ｜ 9863.06｜ 1985.01｜ 20.13｜ 30.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电熔镁砂（高纯镁砂） ｜ 32939.77｜ 4429.71｜ 13.45｜ 48.27｜
｜耐火制品 ｜ 15853.12｜ 3524.47｜ 22.23｜ 23.23｜
｜精矿轻烧粉 ｜ 9249.13｜ 2900.98｜ 31.36｜ 13.55｜
｜菱镁矿石 ｜ 4508.46｜ 3889.14｜ 86.26｜ 6.61｜
｜其他 ｜ 3204.11｜ 1927.15｜ 60.15｜ 4.69｜
｜尾矿轻烧粉 ｜ 1956.03｜ 808.00｜ 41.31｜ 2.87｜
｜碳酸镁 ｜ 536.43｜ -143.22｜-26.70｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 48852.33｜ 13471.22｜ 27.58｜ 71.58｜
｜外销 ｜ 19394.72｜ 3865.00｜ 19.93｜ 28.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电熔镁砂 ｜ 14076.59｜ 2546.65｜ 18.09｜ 40.41｜
｜耐火制品 ｜ 8370.51｜ 1652.50｜ 19.74｜ 24.03｜
｜精矿轻烧粉 ｜ 4034.39｜ 1074.64｜ 26.64｜ 11.58｜
｜高纯镁砂 ｜ 3344.09｜ 632.18｜ 18.90｜ 9.60｜
｜其他 ｜ 2651.46｜ 1269.11｜ 47.86｜ 7.61｜
｜菱镁矿石 ｜ 1702.37｜ 1560.52｜ 91.67｜ 4.89｜
｜尾矿轻烧粉 ｜ 650.87｜ 152.48｜ 23.43｜ 1.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 24542.51｜ 7177.19｜ 29.24｜ 70.46｜
｜境外 ｜ 10287.77｜ 1710.90｜ 16.63｜ 29.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电熔镁砂 ｜ 26160.28｜ 6553.07｜ 25.05｜ 41.16｜
｜耐火制品 ｜ 16049.65｜ 2053.31｜ 12.79｜ 25.25｜
｜精矿轻烧粉 ｜ 10432.45｜ 3038.75｜ 29.13｜ 16.42｜
｜菱镁矿石 ｜ 6391.29｜ 5005.49｜ 78.32｜ 10.06｜
｜其他 ｜ 3370.98｜ 2247.97｜ 66.69｜ 5.30｜
｜尾矿轻烧粉 ｜ 1146.16｜ 312.04｜ 27.22｜ 1.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 48049.32｜ 15275.98｜ 31.79｜ 75.61｜
｜外销 ｜ 15501.49｜ 3934.65｜ 25.38｜ 24.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司所属行业为耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造业，公司是集菱镁矿浮癣氧化镁
冶炼、定形耐火材料、不定形耐火材料制造、钢铁冶炼耐火材料整体工程承包于一
体，以镁质耐火材料生产为主的菱镁资源综合利用新材料高新技术企业。公司主营
业务为镁质耐火材料的研发、生产、销售，主要产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、
高纯镁砂、定形及不定形耐火制品等。
公司通过模式创新与技术创新，形成了不同于行业一般企业的循环经济模式。公司
于2012年首建菱镁矿浮选生产线，公司“低品位菱镁矿高效综合利用示范工程”20
15被国家工信部确定为第一批34个尾矿综合利用项目工程之一；2018年公司率先建
成并投入使用国内较先进的旋流动态煅烧炉成套设备和工艺生产，通过旋流动态煅
烧炉煅烧处理，革新了轻烧粉生产工艺的同时，将原本作为废料堆积的浮选尾矿变
为具有较高经济价值的尾矿轻烧粉，用于烟气脱硫脱硝处理，在扩展应用领域同时
并初步实现尾矿零排放的目标；2020年以来，公司不断开展镁建材、镁化工产品研
发，在耐火材料、制品外，继续开拓新产品、新市常至今，公司拥有尾矿浮选技术
、电熔镁炉设计工艺、旋流动态闪速煅烧高活性氧化镁技术、电熔镁生产余热回收
发电技术、安全钢包内衬等核心技术，覆盖镁砂生产的各个环节，并在耐火制品上
形成了一定技术积累。截至报告日，公司拥有专利49项，其中发明专利8项。
公司具体生产、销售等模式如下：
1.采购模式
公司原材料采购主要包括菱镁矿、电极、高铝料、棕刚玉等，具体采购工作由各公
司采购部负责。
各生产中心根据生产计划向提报物资采购需求，采购部根据生产中心物资采购需求
并查看对应物资库存情况后，制定物资采购计划，对合格供应商进行询价并对样品
进行检验，在对品质、价格及付款条件、供货能力、供货时间等进行综合考量后，
安排订单采购。供应商按照合同约定供货，物料到货后验收、入库、储存、领用。
公司能源采购主要包括电力及煤采购，其中煤采购模式与原材料采购模式一致。公
司电力采购以直购电方式为主。公司于2016年被纳入辽宁省电力用户向发电企业直
接购电企业，可以根据国家有关法律、法规及其他要求同相关发电企业签订合同，
进行购售电直接交易，直购电价格由交易双方自主协商或平台撮合确定。
2.生产模式
公司菱镁矿石生产按矿山公司全年的矿石可开采量进行排产，开采出的矿石按化验
指标分类和检选，以供对外销售；镁砂产品生产模式为每年年初总经理组织有关部
门根据公司镁砂产品产能情况，并结合长期经营经验以及电熔镁砂、轻烧氧化镁、
高纯镁砂市场行情制定镁砂产品年度生产计划。年度生产期间，营销中心会将市场
客户需求及时向原料生产中心反馈，原料生产中心根据客户需求情况就生产产品品
种、数量方面对生产计划进行微调。原料生产中心根据年度生产计划及营销中心反
馈信息制定月度、周生产计划。原料生产中心负责人依据各种产品生产计划，下达
生产指令到各个生产车间。生产车间组织安排生产，生产进度控制与监控，进行生
产异常的处理，产品质量检测合格后，验收入库。
公司耐火制品系列产品采取以销定产的方式进行生产。营销中心取得订单后，制品
生产中心依据订单情况负责生产方案和指导文件制定、配方设计、模具设计、包装
设计并安排生产，产品质量检测合格后，验收入库。对于公司不能生产的配套耐材
，则由制品生产中心向采购部下达采购订单，通过外部采购实现，签订合同、通知
发货、验收、入库。公司在生产过程中存在少量外协加工情况。
3.销售模式
公司销售模式可以归纳为两类：常规销售模式，即一般意义上向下游客户销售产品
，按照销售数量、价格进行结算；整体承包模式，即承包下游客户全部或某几个工
段耐火材料的供货、施工、维护等，按照客户产品产出量作为结算的依据。
常规销售模式是指公司通过自身的销售渠道向客户直接销售产品。菱镁矿石销售通
过辽宁菱镁矿业有限公司菱镁资源销售平台，辽宁菱镁矿业有限公司通过菱镁资源
销售平台对菱镁矿石销售量进行管控；针对镁砂产品，营销中心根据产品生产计划
及实际生产情况制定销售年度计划、月度计划，由业务人员同客户签订购销合同，
并按照约定组织发货、结算、回款。公司依靠资源综合利用的技术优势、成本控制
优势、质量稳定优势、高性价比产品竞争优势，具备足够的产能消化能力。
耐火制品采取以销定产的方式，根据客户需求和订单以销定产，由业务人员同下游
客户的采购部门签订购销合同，明确合同标的及技术条件、期限等，并按照约定组
织生产、发货、结算、回款。经过多年发展，公司已与南方矿产国际贸易有限公司
、NORMAGGMBH（德国诺马）、营口鲅鱼圈耐火材料有限公司等国内外知名耐火材料
经销商建立了长期稳定的合作关系，得到了客户的普遍认可。公司依托现有经销商
网络，积极与具有区域优势的主要经销商加强合作，建立更完善的渠道，挖掘市场
潜在需求。公司通过经销商的销售网络将公司产品覆盖国内市场并远销欧洲、北美
、印度等耐火材料消费主要市常
公司的部分不定形耐火制品和部分定形耐火制品采用承包模式销售。公司依照客户
的现场使用要求，提供耐火材料的设计、施工、技术维护的服务。具体业务流程为
：（1）业务员同客户签订购销合同后，由公司安排技术人员现场考察施工条件，
并依此设计施工方案并配置相关耐火材料产品；（2）产品发至客户后，按合同要
求进行项目（即整体承包项目，包括转炉、钢包、电炉等项目承包）施工并交付客
户使用；（3）使用过程中根据合同约定结算的条款（如炉数、出钢量等）分期确
认销售收入。多年来，公司与吉林建龙钢铁有限责任公司、德龙钢铁有限公司等国
内大型钢铁公司建立了稳定合作关系。在该模式下，钢铁生产企业首要关注的不是
一次施工用了多少耐火材料，而是在安全有保障、成本相对锁定的前提下尽可能地
提高出钢（铁）量；而耐火材料生产企业考虑的是，在钢产量一定的前提下，怎样
降低耐火材料消耗。该模式下，耐火材料生产企业的盈利模式也正式从一个单纯的
产品销售商向一站式耐火材料解决方案提供商转变，会促进耐火材料生产企业不断
开发新材料，提高产品性能，延长使用寿命。因此，该模式下，钢铁生产企业与耐
火材料生产企业形成了双方的利益共同体。
报告期内，公司上述商业模式未发生改变。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
2025年上半年，公司实现营业收入32,102万元，比上年同期下降7.83%；实现归母
净利润3,199万元，较上年同期增长了1.21%。
至2025年6月末，公司资产总额177,816万元，较年初资产总额增长了10.17%；负
债总额71,968万元，较上年年末增长30.05%；归属于母公司净资产99,958万元，较
上年年末增长1.54%。
公司2025年上半年营业收入同期比下降，主要因电熔镁产品及菱镁矿石产品销量
下降所致。电熔镁产品销量下降主要因：自2025年3月1日起，辽宁省电力开展现货
市场连续结算试运行政策，该政策使电熔镁产品电费成本增加，相应销售价格上涨
，下游客户持观望态度相应减少了购货量；菱镁矿石产品上半年销量同期比下降主
要因：辽宁省自2024年二季度开始开展菱镁矿山整治，对矿山的开采量及销售量予
以控制，2024年一季度菱镁矿石的开采量及销售量未受上述政策调控影响，较上年
同期比当期的开采量与销售量下降。
上述电力政策调整使电熔镁产品生产成本增加，销售价格随之上涨，但因公司有
低成本库存，加权平均后使电熔镁产品单位销售成本的增长延后，销售毛利率同期
增加，当期内电熔镁产品虽销量下行但未对利润造成较大影响，加之当期公司调整
产品结构及工艺使轻烧氧化镁产品销售价格增长，同时因原料煤的价格同期比下降
使生产成本下降，轻烧氧化镁产品的利润贡献率高于上年同期，综上，当期归母净
利润较上年同期略有增长。
下半年，随着电力政策变动影响趋于稳定，下游客户的采购需求恢复，公司将继
续加大销售力度，通过稳定现有客户，按时、保质向客户供货；开发新客户，扩大
现有的产品市场占有率，以增加营收与利润。同时，公司将进一步降低、优化成本
，通过工艺技改及技术革新以增加各品类产品产量、降低生产成本，力争进一步提
高利润空间，保证公司利润的实现。
（二）行业情况
辽宁菱镁产业的主导产品为菱镁原料产品及镁质耐火材料产品，2025年上半年，
下游钢铁行业呈现减量调结构、需求差异化的特点，钢材价格弱势运行，但总体钢
铁企业盈利回升。下半年，自律控产、稳价格仍是钢铁行业利润改善的核心因素，
中国钢铁工业协会副会长在2025“我的钢铁”年中大会上的演讲中表示，短期看20
25年下半年国内钢铁需求大概率仍将呈下降走势（转自财联社）。下游需求市场的
上述现状整体对菱镁行业耐火原料产品及耐火材料产品的影响同样体现为产品销量
下行且销售价格疲软。2025年上半年因辽宁省电力政策调整，菱镁原料产品电费生
产成本上涨使产品售价呈现上涨趋势，但需求客户短期内对销售价格上涨持观望态
度，购货需求减弱。下半年，即使产品销售价格上涨被客户接受，但因电费成本同
时增加，最终对菱镁行业内公司的盈利影响不大。
对于菱镁行业公司而言，技术进步和政策支持是行业可持续发展的保障。2025年
，政府政策仍以持续提升菱镁行业高端化、智能化、绿色化水平，推动行业高质量
发展为核心，公司作为菱镁行业上市公司改进产品工艺、提升产品质量一直是公司
良性发展的方向，下半年，公司将通过对生产工艺的技改实现增产、降本的目标，
通过加大研发投入来调整、优化产品结构和类型，以开拓新的产品市场，从而进一
步完善采、癣加一体的镁资源综合利用产业链条，以期提升公司的盈利能力。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
重要客户依赖风险
重大风险事项描述:当期公司前五大客户合计销售额占当期营业收入总额的比例约
为30%，虽然不存在对单一客户依赖情形，但公司仍存在重要客户依赖风险，若公
司某一重要客户经营发生恶化或公司重要客户与公司合作关系发生不利变化，将对
公司经营业绩造成不利影响。应对措施:公司将通过技术创新、新产品开发等多种
方式不断开拓新的市常另一方面不断提高技术工艺水平，增强公司的技术优势和市
场综合竞争力，吸引新客户、维护老客户。
应收账款回收的风险
重大风险事项描述:截至2025年6月末，公司应收账款账面价值为20,053万元，占资
产总额的比例为11.28%。公司未来若不能对应收账款进行有效的管理，则存在较高
发生坏账的风险。应对措施:公司要在合同履行过程中形成与客户良性的沟通机制
，努力与客户建立起良好的业务合作关系，督促客户按照合同期限履行付款义务,
每月末公司财务部门会对公司债权情况与销售部门进行确认并催收，分管责任人需
对各月末的未回款客户情况进行汇报。
价格波动风险
重大风险事项描述:公司生产所需的主要原材料为菱镁矿石、菱镁矿粉、电极、棕
刚玉、石墨、煤等，原材料的价格波动对公司盈利能力有一定影响。主要原料方面
公司虽然收购了荣富耐火，一定程度上保证了公司菱镁矿石的原料供应，但近年来
随着经济形势变化，各行业市场竞争日趋激烈，原材料成本的波动直接影响公司产
品成本，对公司的经营业绩具有一定影响，公司存在原材料价格波动的风险。应对
措施：公司将加强成本管控，以对主要原材料价格趋势做出理性判断为前提及时补
充生产供应；坚持和加强多家比价的原则，尤其对大宗采购加强了价格谈判和议价
管控；同时公司已收购了新的矿山，以降低菱镁矿石因政策调整等因素影响所造成
的供需变化及相应的价格变化风险。
存货余额较大及存货管理风险
重大风险事项描述:截至2025年6月末，公司存货账面价值为30,595万元，占资产总
额的比例为17.21%，公司存在存货余额较大及存货管理的风险。由于存货规模较大
，公司若不能对存货进行有效的管理，存货发生减值则会对公司经营成果造成不利
影响。应对措施：公司将进一步加强存货管理，密切关注存货的市场价格变动情况
。
经营场所抵押风险
重大风险事项描述:截至2025年6月末，公司不动产权证114,845平方米土地及地上
房屋用于向中国银行流动资金借款抵押。土地与房产均为公司生产经营所必须的经
营场所，现公司大部分经营场所处于抵押状态，若公司将来不能按时履行借款的还
款义务，公司将会可能失去对经营场所的控制，影响公司正常的生产经营。应对措
施：公司将加强应收账款的管理，保证现金流充裕，保证按期偿还银行授信，同时
除上述抵押贷款外，公司其他银行授信均为信用授信，实际放款中降低抵押贷款银
行放款金额占比，以减少经营场所银行贷款抵押带来的风险。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜东和新材料(欧洲)有限公司 ｜ 76.99｜ -123.37｜ 3080.11｜
｜内蒙古和镁新能源有限责任公｜ 1500.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古和镁绿材科技有限责任｜ 1500.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏美格沃德材料科技有限公｜ 5000.00｜ -231.59｜ 4933.37｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海城市东和泰迪冶金炉材有限｜ 6000.00｜ 588.75｜ 21858.88｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海城市荣富耐火材料有限公司｜ 500.00｜ 1721.39｜ 6691.29｜
｜辽宁东健窑炉科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -0.01｜ 719.56｜
｜辽宁东恒滑石制造有限公司 ｜ 500.00｜ -1.20｜ 118.80｜
｜辽宁东部镁业有限公司 ｜ 5000.00｜ -270.80｜ 4963.58｜
｜辽宁镁研新材料研发有限公司｜ 3000.00｜ -0.02｜ 1199.98｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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