☆最新提示☆ ◇605337 李子园 更新日期：2026-03-25◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月28日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.3800｜ 0.2500｜ 0.1700｜ 0.5800｜ 0.4000｜
｜每股净资产(元) ｜ 4.0217｜ 4.0752｜ 4.4831｜ 4.3110｜ 4.1629｜
｜净资产收益率(％) ｜ 8.5600｜ 5.4000｜ 3.7500｜ 13.1900｜ 9.2800｜
｜总股本(亿股) ｜ 3.9010｜ 3.9443｜ 3.9443｜ 3.9443｜ 3.9443｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 3.9010｜ 3.9443｜ 3.9443｜ 3.9443｜ 3.9443｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-10-16 除权除息日:2025-10-17 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-13 除权除息日:2025-06-16 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月28日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.28 主营收入(万元):97340.72 同比减:-8.51% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:1.74 净利润(万元):14791.51 同比减:-5.93% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.3800｜ 0.2500｜ 0.1700｜
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｜2024 ｜ 0.5800｜ 0.4000｜ 0.2400｜ 0.1500｜
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｜2023 ｜ 0.6000｜ 0.4800｜ 0.3400｜ 0.2000｜
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｜2022 ｜ 0.7300｜ 0.5100｜ 0.3400｜ 0.1900｜
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｜2021 ｜ 1.2400｜ 0.9300｜ 0.6200｜ 0.4100｜
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【2.最新报道】
【2026-03-13】李子园：当“经典单品”遇到代际更迭 食品饮料行业的存量博弈
与增量破局
当中国食品饮料行业站在周期的十字路口。一方面，消费疲弱与渠道分化的压力仍
在延续，中金公司研报指出，食饮行业进入新常态，整体消费环境承压。另一方面
，结构性机会正在浮现：功能饮料、健康化饮品、情绪消费等细分赛道逆势增长，
成为行业为数不多的亮点。
中国软饮行业以零售额计的市场规模，按销售渠道划分（来源：弗若斯特沙利文）
据弗若斯特沙利文报告，中国功能饮料市场规模正步入加速扩张通道。其中，功能
饮料作为规模最大的细分品类，占据整体市场近七成份额；而运动饮料则展现出更
强的成长弹性，成为增长最快的品类。
功能饮料市场的高速增长，与其渠道特性密不可分。由于具有极强的即时消费属性
，线下渠道占比超过95%，传统渠道、现代渠道和加油站商店构成基本盘。与此同
时，线上渠道正以双位数的复合增长率快速崛起，未来五年仍将维持高速增长。
正是在这样的宏观背景下，上海证券报联合汇正财经投研团队走进李子园——这家
深耕含乳饮料市场30年的国民品牌，试图探寻一个核心命题：当经典单品遭遇代际
更迭，食品饮料行业如何通过产品与渠道的双重创新，在存量博弈中寻找增量破局
？
一、产品创新：从“经典守护”到“代际对话”
对于拥有经典大单品的成熟品牌而言，普遍面临一个共同的时代课题：如何在年轻
消费群体中重塑认知，让“童年记忆”转化为“当下选择”。汇正财经资深投资顾
问袁远指出：“消费从未失去价值，但消费的坐标正在发生决定性的代际更迭。”
当前行业内的产品创新正沿着三个方向展开。
首先是经典产品的健康化迭代。面对Z世代对低糖、低脂、清洁标签的刚性需求，
越来越多的企业开始对经典单品进行配方优化。以深耕含乳饮料赛道三十年的李子
园为例，其推出的低糖版甜牛奶在校园渠道获得积极反馈，反映出消费者并非拒绝
经典，而是期待经典以更健康的方式存在。类似创新在光明、伊利等品牌的经典产
品线上同样可见。
中国能量饮料消费者饮用原因（来源：艾瑞）
其次是功能化赛道的战略卡位。功能饮料已成为软饮行业增长最快的细分赛道，其
驱动力来自两大趋势：消费者对增强免疫力、改善肠道健康等功能性益处的关注持
续升温；“清洁标签”成为主流诉求，无添加、配方简单、成分天然的产品更受青
睐。东鹏饮料、农夫山泉等企业持续发力，李子园也推出了子品牌“VitaYoung活
力维他命”维生素水，切入年轻消费场景。
第三是情绪价值的场景化嵌入。新一代消费者的饮品选择越来越多地与情绪场景绑
定——解压、治愈、社交、独处，能够精准切入特定场景的产品往往能快速建立用
户心智。从“治愈系”奶茶到“社交属性”气泡水，情绪价值正在成为产品溢价的
重要来源。
“我们更多的是想如何和现在的消费者去做朋友。”李子园总经理李博胜表示。这
种品牌年轻化的努力正在显现成效，经典产品的用户结构持续优化，年轻消费群体
的渗透率稳步提升。
二、渠道变革：从“铺货广度”到“响应深度”
过去五年，中国快消品渠道经历了剧烈分化。一二线城市大型连锁会员店销售占比
持续提升；下沉市场则被零食量贩系统、社区电商抢占大量份额；渠道自有品牌与
多品类折扣业态高速扩张。这一变局对食品饮料企业的渠道能力提出了全新要求。
面对渠道分化，领先企业的应对策略呈现共同特征：守住传统渠道基本盘，同时构
建直连终端的敏捷响应能力。
在增量渠道端，两类能力正在成为竞争焦点：
一是直连大客户的定制化响应能力。部分企业成立专门商务部门，在研发、工厂和
渠道之间搭建桥梁，高效响应大型连锁超市的产品定制需求。
二是新兴电商的敏捷运营能力。博观研究院预测，功能饮料线上渠道未来五年仍将
维持13.2%的复合增长率。抖音、小红书等内容电商平台不仅成为销售渠道，更成
为品牌与年轻用户建立情感连接的阵地。
汇正财经资深投资顾问袁远观察到，渠道变革的本质是从“铺货广度”转向“响应
深度”。过去增长靠渠道覆盖的广度，现在增长靠对细分渠道的深度理解与敏捷响
应。能否为大客户定制产品、能否在直播电商快速起量、能否在社区团购精准铺货
，这些能力正在重新定义渠道竞争的逻辑。
三、供应链重构：柔性能力成为增长新底座
当产品矩阵从单一经典单品扩展至多个品类，渠道需求从大批量标品转向小批量、
多批次定制化产品，供应链的柔性能力正在成为决定战略成败的关键。
从行业视角看，中国食品饮料供应链正在经历深刻变革：传统的“大规模生产+压
货分销”模式，正在被“敏捷响应+柔性制造”的新范式取代。能够实现多品类共
线生产、快速切换、小批量定制化交付的企业，将在市场竞争中获得结构性优势。
李子园的生产基地布局，为其提供了产能调配的战略纵深，整体产能利用率保持在
合理区间，具备充足的弹性空间应对市场变化。这种产能布局的战略价值在于：为
场景化产品和渠道定制化需求提供生产弹性。不同包装规格、不同配方、不同批量
要求的产品可以并行生产，快速响应市场变化。这一逻辑同样适用于蒙牛、伊利等
全国性布局的头部企业。
2025年中国功能饮料行业渠道分析（来源：博观研究院）
汇正财经资深投资顾问徐小军认为，从更宏观的产业逻辑看，当消费需求进入存量
博弈与细分迭代并存的新阶段，供应链的“弹性”正在从成本中心转变为价值创造
中心。一方面，它支撑企业进行多品牌、多品类的矩阵式扩张；另一方面，它也为
与渠道共创、联合开发等新型合作模式提供基础能力。
四、行业竞争格局的重构：平台巨头与细分冠军的共生
产品创新、渠道变革、供应链重构三重力量叠加，正在重塑食品饮料行业的竞争格
局。在这一轮变革中，一个值得关注的结构性变化正在浮现：平台化能力与细分专
精正在形成新的分工逻辑。
在头部企业层面，“平台化”正在成为共同的战略方向。企业不再仅仅是某个单品
类的生产商，而是能够覆盖多品类、多品牌、多价格带的平台型组织。平台化的核
心能力包括：品牌矩阵的构建能力、渠道资源的整合能力、供应链的柔性调度能力
。农夫山泉、伊利等头部企业的多品牌布局，正是这一趋势的体现。
新消费行业系列报告——Z世代消费者调研（来源：西部证券）
在中小企业层面，“专精特新”成为生存之道。在某个细分品类、特定场景、渠道
触点建立不可替代的竞争优势，成为“隐形冠军”。近年来涌现的一批新锐品牌，
正是凭借对Z世代特定需求的精准洞察，在细分赛道上快速崛起。
值得注意的是，这两类企业并非简单的替代关系，而是形成共生演进的格局。平台
巨头通过投资或孵化新锐品牌补齐年轻化拼图，获取对新一代消费者的深度理解；
新锐品牌则借助巨头的供应链和渠道资源加速扩张，突破成长瓶颈。
这种共生格局的背后，是行业竞争逻辑的深刻转变。过去，核心竞争力体现在对渠
道的控制力和产能的规模优势；现在，核心竞争力体现在对细分人群的深度理解、
对新兴渠道的敏捷响应、以及对品牌情感的真诚构建。能够完成这一能力迁移的企
业，无论规模大小，都将在新一轮行业洗牌中占据主动。
徐小军指出，未来五到十年，食品饮料行业将呈现“巨头平台化、新锐专业化”的
并行演进格局。两类企业相互依存、相互赋能，共同推动行业向更高效率、更细分
化、更用户中心的方向演进。
这个行业正在发生的，不仅是消费需求的代际更迭，更是一整套价值创造逻辑的深
刻迁移。过去，增长靠的是渠道铺货的广度；现在，增长靠的是对细分人群的深度
理解与敏捷响应——能否洞察Z世代的情感需求、能否在直播电商快速起量、能否
为大客户定制产品，这些能力正在重新定义竞争的逻辑。
当经典单品遭遇代际更迭，行业给出的答案正在显现：守正出奇不是保守，而是在
坚守品质根基的同时，勇敢地与新一代消费者建立对话。真正的增长从来不是零和
博弈，而是在守住根基的同时，以产品创新对话代际、以渠道变革响应分化、以柔
性供应链构筑新底座。这，正是食品饮料行业穿越周期的共同命题。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-04-17 ｜ 成交量(万股) ｜ 4007.689 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日振幅值达15% ｜成交金额(万元)｜ 54754.167 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国泰海通证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 19793991.85｜
｜申万宏源证券有限公司上海杨浦区黄兴路｜ 0.00｜ 7467084.50｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信建投证券股份有限公司广州珠江新城｜ 0.00｜ 7450928.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜摩根大通证券（中国）有限公司上海银城｜ 0.00｜ 7305606.00｜
｜中路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 6881498.60｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国泰海通证券股份有限公司总部 ｜ 18278834.60｜ 0.00｜
｜华泰证券股份有限公司深圳深南大道证券｜ 10424615.00｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 5646817.58｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 5550064.00｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 5297967.40｜ 0.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-29【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方金华市大生商贸有限公司,金华市皓曦商贸有
限公司,武义县哲晨副食品经营部等发生购买商品,销售产品,租赁的日常关联交易
，预计关联交易金额1,090万元。
【公告日期】2025-04-29【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方金华市大生商贸有限公司,金华市皓曦商贸有
限公司,武义县哲晨副食品经营部等发生购买商品,销售产品,租赁的日常关联交易
，预计关联交易金额1446.40万元。20250429：2024年实际发生金额(不含税)914.6
7万元。
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