☆公司大事☆ ◇601898 中煤能源 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜24356.97｜ 1464.26｜ 1781.63｜ 53.83｜ 0.35｜ 0.35｜
｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜24674.34｜ 1584.68｜ 1030.80｜ 53.83｜ 0.08｜ 2.03｜
｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-12-15】
券商观点|煤炭行业周报：国务院国资委党委专题会议提及“反内卷”，关注焦煤板块投资机会
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月15日，东方证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，国务院国资委党委专题会议提及“反内卷”，关注焦煤板块投资机会。
报告具体内容如下：
行业基本面：焦煤下游即将开启季节性补库，动力煤下游补库基本完成。（1）本周样本钢厂焦煤库存795万吨，环比-0.45%，独立焦化厂焦煤库存883万吨，环比+3.02%，从库存趋势来看，焦化产已开启季节性补库，钢厂也即将开启季节性补库；（2）本周六大发电集团煤炭库存1423万吨，环比-1.75%，从库存趋势来看，电厂补库基本完成，已进入采购淡季（环渤海港口锚地船舶数量高位回落后维持在低位水平，显示出目前电厂在港口的采购需求已回落至低位），库存压力逐步往中游传导（本周环渤海港口煤炭库存2908万吨环比+5.07%）；（3）从库存转移的角度，预计短期焦煤价格有望止跌反弹，动力煤价格仍有一定压力。 重点事件：国务院国资委党委专题会议提及“反内卷”。12月12日，国务院国资委党委召开专题会议，强调中央企业要确保今年工作收好官、明年起好步，其中提到，要聚焦主责主业，自觉抵制“内卷式”竞争，更多实现以价值创造为引领的内涵式发展。 比价与估值：焦煤价格水平低于动力煤。（1）截至12月12日，焦煤期货收盘价与港口5500大卡动力煤现货价格的比值为1.20，处于2013年以来6.7%的分位水平，接近历史最低值（0.98，出现在2025年6月），显示出当前焦煤价格水平显著低于动力煤；（2）截至2025年12月12日，中信煤炭行业指数PB为1.43倍，与沪深两市PB的比值为0.80倍，分别处于2013年以来的57%、42%分位水平，显示出当前煤炭板块估值处于历史中位水平。 重点关注焦煤板块投资机会。（1）从季节性角度，短期下游钢厂、焦化厂预计将逐渐开启补库，将从现实端支撑焦煤价格；（2）今年钢厂、焦化厂补库偏晚，主要由于下游对后续焦煤价格偏悲观，而在“反内卷”相关消息催化下，下游有望从观望转向采购；（3）焦煤与动力煤价格比值已经接近历史最低值，稍有扰动焦煤价格有望体现出较高弹性。 投资建议：（1）当前焦煤价格水平低于动力煤，部分焦煤股处于破净状态，且近期焦煤价格持续下跌的背景下，焦煤股价跌幅较小，反映出市场对焦煤股的悲观预期已经较为充分地反映在股价之中，建议关注焦煤板块左侧布局的机会；（2）产地动力煤中长期合同价格落地，且产地价格水平高于港口价格水平，后续产地中长协机制有望减少产地煤价的波动，相关标的：陕西煤业(601225，未评级)、中煤能源(601898，未评级)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-15】
券商观点|煤炭开采行业周报：煤价短期承压，静候企稳契机
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月14日，信达证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，煤价短期承压，静候企稳契机。
报告具体内容如下：
本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至12月13日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价753元/吨，周环比下跌38元/吨。产地动力煤：截至12月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价770元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）623元/吨，周环比下跌18.2元/吨;大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）625元/吨，周环比下跌15元/吨。国际动力煤离岸价：截至12月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格78.0美元/吨，周环比下跌6.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价96.6美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价75.3美元/吨，周环比持平。炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比持平。港口炼焦煤：截至12月12日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1650元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价（含税）1776元/吨，周环比持平。产地炼焦煤：截至12月12日，临汾肥精煤车板价（含税）1500.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1080.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1420.0元/吨，周环比下跌30.0元/吨。国际炼焦煤：截至12月12日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价224.5美元/吨，周环比上涨3.0美元/吨。动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至12月12日，样本动力煤矿井产能利用率为92.5%，周环比增加1.0个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为85.31%，周环比下降0.3个百分点。沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至12月11日，沿海八省煤炭库存较上周下降71.10万吨，周环比下降2.03%；日耗较上周上升2.00万吨/日，周环比增加1.01%；可用天数较上周下降0.50天。内陆十七省：截至12月11日，内陆十七省煤炭库存较上周下降11.90万吨，周环比下降0.12%；日耗较上周上升6.20万吨/日，周环比增加1.61%；可用天数较上周下降0.50天。化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至12月12日，化工周度耗煤较上周上升13.31万吨/日，周环比增加1.84%。高炉开工率：截至12月12日，全国高炉开工率78.6%，周环比下降1.53百分点。水泥开工率：截至12月12日，水泥熟料产能利用率为39.0%，周环比下跌0.7百分点。我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为92.5%（+1个百分点）,样本炼焦煤矿井产能利用率为85.31%（-0.28个百分点）。需求方面，内陆17省日耗周环比上升6.20万吨/日（+1.61%），沿海8省日耗周环比上升2.00万吨/日（+1.01%）。非电需求方面，化工耗煤周环比上升13.31万吨/日（+1.84%）；钢铁高炉开工率为78.63%（-1.53个百分点）；水泥熟料产能利用率为38.99%（-0.66个百分点）。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报753元/吨（-38元/吨）；京唐港主焦煤价格收报1650元/吨（持平）。值得注意的是，本周煤炭市场继续延续弱势，全国气温普遍高于往年，冬季用煤旺季的支撑力度明显不足，港口库存持续攀升。未来10天，全国大部地区平均气温仍较常年同期偏高，需求难有明显改观，短期煤价仍然承压。我们认为，自7月以来的供给端约束底层逻辑仍然存在，无需过度担忧煤价大幅下跌，市场下行空间或相对有限，静待市场企稳。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-15%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-15】
券商观点|煤炭开采行业研究简报：2025年美国气价高企驱动煤电消费回升
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月14日，国盛证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，2025年美国气价高企驱动煤电消费回升。
报告具体内容如下：
本周全球能源价格回顾。截至2025年12月12日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为61.12美元/桶，较上周下降2.63美元/桶（-4.13%）；WTI原油期货结算价为57.44美元/桶，较上周下降2.64美元/桶（-4.39%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为10.644美元/百万英热，较上周上涨0.275美元/百万英热（+2.65%）；荷兰TTF天然气期货结算价27.5欧元/兆瓦时，较上周上涨0.275欧元/兆瓦时（+1.01%）；美国HH天然气期货结算价为4.101美元/百万英热，较上周下降1.236美元/百万英热（-23.16%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价95.55美元/吨，较上周下降1.2美元/吨（-1.24%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价107.75美元/吨，较上周下降1.75美元/吨（-1.6%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价89.85美元/吨，较上周下降0.95美元/吨（-0.87%）。 2025年末美国天然气基准价格再度强势上涨，重演年初“气转煤”格局。公用事业主体为控制成本，选择增加燃煤发电量、削减燃气发电量，美国煤炭消费因此再度提升。 自2025年9月底以来，亨利枢纽天然气期货价格累计涨超40%，全年价格较2024年上涨50%，市场预计2026年将进一步上涨13%；当前价格已突破4.90美元/百万英热单位，逼近2022年底以来的5美元关口。 2025年一季度美国煤电同比增21%，气电同比降约3%。10月和11月煤电同比增约16%，达到这两年同期以来的最高水平；同时气电降约3%，其中11月的发电量为三年来同期月度最低水平。燃煤发电碳排放较燃气发电高约75%，煤电占比提升将推动电力行业碳排放同步抬升。 投资建议：三季报业绩披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-13】
中煤能源：12月12日获融资买入1464.26万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源12月12日获融资买入1464.26万元，当前融资余额2.44亿元，占流通市值的0.21%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1214642622.0017816320.00243569672.002025-12-1115846755.0010307995.00246743370.002025-12-109411964.0018218117.00241204610.002025-12-0915279177.0013625730.00250010763.002025-12-0839478067.0024074386.00248357316.00融券方面，中煤能源12月12日融券偿还3500股，融券卖出3500股，按当日收盘价计算，卖出金额4.52万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额694.89万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1245185.0045185.006948872.052025-12-1110472.00265727.007045757.952025-12-1079740.00174099.007412563.952025-12-09273980.0045220.007512571.502025-12-0853720.001051569.007355006.65综上，中煤能源当前两融余额2.51亿元，较昨日下滑1.29%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12中煤能源-3270583.90250518544.052025-12-11中煤能源5171954.00253789127.952025-12-10中煤能源-8906160.55248617173.952025-12-09中煤能源1811011.85257523334.502025-12-08中煤能源14250343.25255712322.65说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-12】
信达证券：煤炭板块具有中长期战略性投资机遇 消费增长需求韧性凸显
【出处】智通财经
信达证券发布研报称，结合对能源产能周期的研判，站在当下煤炭PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，煤炭板块具备“反内卷”属性且属于尚未充分反映盈利修复预期的板块，即，优质煤炭企业向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨和估值修复催化，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。
信达证券主要观点如下：
供给刚性约束，煤炭产量增速平稳
2025年以来，我国煤炭供给端呈现“国内产量低速增长、进口显著收缩”的特征，总体供给已进入低速增长区间。1）国内原煤产量增速平稳，进口量显著下滑。2025年1-10月，全国原煤产量39.7亿吨，同比增长1.5%，增速较2024年有所回升，但呈现“前高后低”特征。上半年受“以量补价”策略和低基数影响增速较快，下半年随着查超产政策严格执行，增速逐步回归理性。该行预计2025年全年原煤增速维持在1.5%以内。从国内区域结构来看，呈现“晋增新缓、陕稳蒙降”特征，山西恢复性增长3.9%，新疆增速放缓至4.9%，陕西增长2.7%，内蒙古微降1.1%。进口方面，1-10月煤炭进口量3.88亿吨，同比下降11%，主要受海外煤价优势收窄、国际海运市场调整影响。该行预计全年进口量同比降幅较1-10月水平略有收窄。随着海运煤贸易规模下降（2025年1-9月同比下降4.3%）和国际市场需求格局变化（印度、东盟等新兴市场分流出口资源），中短期我国煤炭进口难达峰值。
2）煤炭供给增量有限，中东部未来步入衰减。从申万煤炭板块上市公司来看，2025年1-9月，主要煤炭上市公司在建工程金额达2087亿元，同比增长28.2%，延续了自2021年以来的增长态势。从在建工程主要增加企业来看，中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、新集能源五家企业在建工程合计增加351亿元，成为主要贡献者。在建工程规模虽有所提升，但煤炭行业投资重心已明显向产业链下游延伸（煤电、煤化工等方向），新建煤炭产能有限，供给弹性持续受限。从中东部产量趋势来看，未来我国中东部地区面临产量衰减。根据《中国煤炭工业发展报告2023》预测，2030年前我国煤炭产量将维持在41亿吨以上，随后因资源枯竭等问题进入快速下降通道，2035年、2050年及2060年产量预计分别降至36亿、19亿和17亿吨。该行预计，未来产量衰减将主要集中于中东部地区，到2035年中部地区将退出约7亿吨产能。值得注意的是，矿井衰减并非线性，后期可能呈现加速或台阶式下降特征。
该行预计2026年，煤炭总供给水平保持相对平稳或略有增减，短期仍需重点关注煤炭核查超产和安监水平，未完全取得合法合规手续的核增产能的处置情况，以及“十五五”规划新增产能目标。展望“十五五”乃至“十六五”，随着中东部地区煤炭资源逐步进入衰减期并有序退出，煤炭生产布局将进一步优化调整，我国煤炭产量预计将维持相对平稳或呈现略微增长态势，以满足经济增长的能源需求，在此背景下，煤炭行业的发展重心将从“十四五”期间的“增产保供”，逐步过渡至“稳产保供”的新阶段，更注重供应的稳定性、持续性与质量性。
煤炭消费增长，需求韧性凸显
煤炭消费总量仍保持增长，电力、化工等领域需求韧性突出，结构性变化显著。1）商品煤消费稳步增长，电煤需求韧性充足。2025年1-9月，商品煤消费量35.7亿吨，同比增长0.5%；动力煤消费量30.7亿吨，同比持平，高位平台特征稳固；炼焦煤消费量4.5亿吨，同比增长2.2%，由负转正；无烟煤消费量0.6亿吨，同比增长15.3%，化工用煤需求强劲。其中，电力行业是动力煤消费主力，占比63.5%，化工行业成为增长最快领域，占比提升至8.1%。
2）火电需求韧性充足，AI算力带动新电力需求。2025年1-9月，电力行业动力煤消费量19.5亿吨，同比下降1.4%，但月度降幅逐月收窄，10月累计同比收窄至-0.4%。火电在极端天气、新能源调峰中的“压舱石”作用凸显。根据《中国电力供需分析报告（2025）》预计，AI算力发展有望推动数据中心用电量激增，2025、2030年用电量分别达1637亿、10554亿千瓦时，占全社会用电量1.6%、7.8%。“十五五”期间年均增速有望达45.2%。智能算力负荷波动性增大，对支撑性电源依赖加深。值得注意的是煤电调峰带来度电煤耗的增加一定程度上可对冲火电利用小时数下降带来的减量。
3）非电需求保持增长，煤化工贡献显著。2025年1-9月，非电行业煤炭消费量13.1亿吨，同比增长3.6%。化工行业动力煤消费量2.5亿吨，同比增长17.4%，成为非电增长主力。炼焦煤消费量波动增长，冶金行业在基建、制造业托底下展现韧性。建材行业动力煤消费量同比下降4.6%，受房地产下行拖累。
该行预计2026年，煤炭消费整体呈现小幅增长态势，短期仍需跟踪水电情况，中长期需持续关注人工智能带来的增量需求，以及风光储和核电装机规模引发的挤兑效应。展望“十五五”及未来一定时期，煤炭消费将逐步达峰并进入峰值平台期。结构上，煤炭消费进一步向电力和原料领域集中，电力领域仍是核心需求，人工智能、高端制造等新经济与居民用电将显著支撑用电需求，煤电调峰功能因新能源消纳波动性进一步强化，其燃料需求韧性强；化工用煤需求将逆势延续较高增长，而钢铁、建材用煤延续缓慢收缩，非电用煤整体需求或平稳。
煤价中枢震荡下移，有望保持合理区间运行
2025年煤炭价格呈“V型”走势，中枢下移但底部明确，政策与成本共同支撑价格在合理区间运行。1)煤价中枢震荡下移，全年呈“V型”走势。2025年秦皇岛港5500大卡动力煤均价690元/吨，同比下降19%；京唐港主焦煤均价1499元/吨，同比下降26%。上半年供需宽松导致价格下行，7月起供给收缩与旺季需求推动价格企稳回升。海外煤价中枢亦回落，印尼、澳洲动力煤均价分别为47美元/吨、72美元/吨，澳洲炼焦煤均价186美元/吨。
2)政策引导与成本支撑，价格有望合理区间运行。政策端方面，2025年7月国家能源局印发核查通知，强化产能约束，扭转“越超产越降价”困局。11月发改委调整长协定价机制，引入产地“基准价+浮动价”模式，增强履约可行性，有望降低市场煤价格波动性。成本端方面，依据该行研究成果，从国内煤炭高成本供给边际增量角度来看，该行预计2026年秦港5500大卡价格中枢约为730-760元/吨，京唐港主焦煤价格中枢约为1700-1800元/吨。需跟踪后续疆煤外运铁路运费优惠下浮情况。
展望“十五五”，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位
板块估值仍有上行空间，PPI转正或迎布局机会。煤炭板块估值处于合理偏低区间，PPI转正周期中具备配置价值，建议关注炼焦煤与兼具成长性、性价比的标的。当前动力煤企业PE在10-15倍，PB在1.0-2.7倍；炼焦煤企业PE在17-32倍，PB在0.6-1.0倍，多为破净状态。随着煤价中枢底部确立，业绩改善将推动估值修复。历史两轮PPI转正周期（2016年、2021年）中，煤炭板块均出现显著上涨。行情初期低估值、高成长性标的领涨，中后期兼具业绩与估值性价比的中型市值煤企涨幅居前。煤炭行业在供给刚性、需求韧性、成本支撑与政策引导下，已进入“上有顶、下有底”的价格运行新阶段。尽管2025年价格中枢下移，但底部明确，板块估值仍处低位，具备中长期配置价值。在长期能源安全战略与短期中期PPI转正预期下，煤炭板块有望兑现估值重塑。
相较于短期的政策调整和煤价波动，优质煤炭资产的估值兑现和长期资产配置价值更应值得重视。在资本市场投资中，短期弹性标的虽具阶段性高回报，但伴随高波动风险，而具备稳固基本面与强抗风险能力的优质公司，兼顾收益稳定性与长期增值潜力，更应作为核心配置资产。对于煤炭行业，在能源转型与政策调控双重作用下，其强周期属性逐步弱化，周期波动的幅度和跨度或趋窄，运行稳定性明显提升。中长期来看，新能源替代将持续挤压需求，但新建产能受限叠加存量产能退出形成供给衰减，行业有望走向供需再平衡甚至阶段性偏紧。在此背景下，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭资产正从传统的周期性资产转变为高价值资产，其估值体系也需要在更长的时间框架下进行重构，需要投资者穿透短期煤价扰动，以更长的时间维度审视行业变迁，即，以时间换空间。
投资建议：自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、天地科技；二是具有估值性价比且弹性较大的兖矿能源、新集能源、电投能源、神火股份、广汇能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司山西焦煤、平煤股份、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、兰花科创、天玛智控、甘肃能化等。
风险因素：宏观经济超预期下滑；产业布局和安全环保政策调整；技术进步带来的能源替代加速；煤炭需求快速下降；煤价大幅下跌。
【2025-12-11】
券商观点|煤炭2026年度策略报告：煤炭的“韧”与“实”
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月11日，信达证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，煤炭的“韧”与“实”。
报告具体内容如下：
供给刚性约束，煤炭产量增速平稳。2025年以来，我国煤炭供给端呈现“国内产量低速增长、进口显著收缩”的特征，总体供给已进入低速增长区间。 ①国内原煤产量增速平稳，进口量显著下滑。2025年1-10月，全国原煤产量39.7亿吨，同比增长1.5%，增速较2024年有所回升，但呈现“前高后低”特征。上半年受“以量补价”策略和低基数影响增速较快，下半年随着查超产政策严格执行，增速逐步回归理性。我们预计2025年全年原煤增速维持在1.5%以内。从国内区域结构来看，呈现“晋增新缓、陕稳蒙降”特征，山西恢复性增长3.9%，新疆增速放缓至4.9%，陕西增长2.7%，内蒙古微降1.1%。进口方面，1-10月煤炭进口量3.88亿吨，同比下降11%，主要受海外煤价优势收窄、国际海运市场调整影响。我们预计全年进口量同比降幅较1-10月水平略有收窄。随着海运煤贸易规模下降（2025年1-9月同比下降4.3%）和国际市场需求格局变化（印度、东盟等新兴市场分流出口资源），中短期我国煤炭进口难达峰值。 ②煤炭供给增量有限，中东部未来步入衰减。从申万煤炭板块上市公司来看，2025年1-9月，主要煤炭上市公司在建工程金额达2087亿元，同比增长28.2%，延续了自2021年以来的增长态势。从在建工程主要增加企业来看，中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、新集能源五家企业在建工程合计增加351亿元，成为主要贡献者。在建工程规模虽有所提升，但煤炭行业投资重心已明显向产业链下游延伸（煤电、煤化工等方向），新建煤炭产能有限，供给弹性持续受限。从中东部产量趋势来看，未来我国中东部地区面临产量衰减。根据《中国煤炭工业发展报告2023》预测，2030年前我国煤炭产量将维持在41亿吨以上，随后因资源枯竭等问题进入快速下降通道，2035年、2050年及2060年产量预计分别降至36亿、19亿和17亿吨。我们预计，未来产量衰减将主要集中于中东部地区，到2035年中部地区将退出约7亿吨产能。值得注意的是，矿井衰减并非线性，后期可能呈现加速或台阶式下降特征。我们预计2026年，煤炭总供给水平保持相对平稳或略有增减，短期仍需重点关注煤炭核查超产和安监水平，未完全取得合法合规手续的核增产能的处置情况，以及“十五五”规划新增产能目标。展望“十五五”乃至“十六五”，随着中东部地区煤炭资源逐步进入衰减期并有序退出，煤炭生产布局将进一步优化调整，我国煤炭产量预计将维持相对平稳或呈现略微增长态势，以满足经济增长的能源需求，在此背景下，煤炭行业的发展重心将从“十四五”期间的“增产保供”，逐步过渡至“稳产保供”的新阶段，更注重供应的稳定性、持续性与质量性。煤炭消费增长，需求韧性凸显。煤炭消费总量仍保持增长，电力、化工等领域需求韧性突出，结构性变化显著。①商品煤消费稳步增长，电煤需求韧性充足。2025年1-9月，商品煤消费量35.7亿吨，同比增长0.5%；动力煤消费量30.7亿吨，同比持平，高位平台特征稳固；炼焦煤消费量4.5亿吨，同比增长2.2%，由负转正；无烟煤消费量0.6亿吨，同比增长15.3%，化工用煤需求强劲。其中，电力行业是动力煤消费主力，占比63.5%，化工行业成为增长最快领域，占比提升至8.1%。②火电需求韧性充足，AI算力带动新电力需求。2025年1-9月，电力行业动力煤消费量19.5亿吨，同比下降1.4%，但月度降幅逐月收窄，10月累计同比收窄至-0.4%。火电在极端天气、新能源调峰中的“压舱石”作用凸显。根据《中国电力供需分析报告（2025）》预计，AI算力发展有望推动数据中心用电量激增，2025、2030年用电量分别达1637亿、10554亿千瓦时，占全社会用电量1.6%、7.8%。“十五五”期间年均增速有望达45.2%。智能算力负荷波动性增大，对支撑性电源依赖加深。值得注意的是煤电调峰带来度电煤耗的增加一定程度上可对冲火电利用小时数下降带来的减量。③非电需求保持增长，煤化工贡献显著。2025年1-9月，非电行业煤炭消费量13.1亿吨，同比增长3.6%。化工行业动力煤消费量2.5亿吨，同比增长17.4%，成为非电增长主力。炼焦煤消费量波动增长，冶金行业在基建、制造业托底下展现韧性。建材行业动力煤消费量同比下降4.6%，受房地产下行拖累。我们预计2026年，煤炭消费整体呈现小幅增长态势，短期仍需跟踪水电情况，中长期需持续关注人工智能带来的增量需求，以及风光储和核电装机规模引发的挤兑效应。展望“十五五”及未来一定时期，煤炭消费将逐步达峰并进入峰值平台期。结构上，煤炭消费进一步向电力和原料领域集中，电力领域仍是核心需求，人工智能、高端制造等新经济与居民用电将显著支撑用电需求，煤电调峰功能因新能源消纳波动性进一步强化，其燃料需求韧性强；化工用煤需求将逆势延续较高增长，而钢铁、建材用煤延续缓慢收缩，非电用煤整体需求或平稳。煤价中枢震荡下移，有望保持合理区间运行。2025年煤炭价格呈“V型”走势，中枢下移但底部明确，政策与成本共同支撑价格在合理区间运行。①煤价中枢震荡下移，全年呈“V型”走势。2025年秦皇岛港5500大卡动力煤均价690元/吨，同比下降19%；京唐港主焦煤均价1499元/吨，同比下降26%。上半年供需宽松导致价格下行，7月起供给收缩与旺季需求推动价格企稳回升。海外煤价中枢亦回落，印尼、澳洲动力煤均价分别为47美元/吨、72美元/吨，澳洲炼焦煤均价186美元/吨。②政策引导与成本支撑，价格有望合理区间运行。政策端方面，2025年7月国家能源局印发核查通知，强化产能约束，扭转“越超产越降价”困局。11月发改委调整长协定价机制，引入产地“基准价+浮动价”模式，增强履约可行性，有望降低市场煤价格波动性。成本端方面，依据我们研究成果，从国内煤炭高成本供给边际增量角度来看，我们预计2026年秦港5500大卡价格中枢约为730-760元/吨，京唐港主焦煤价格中枢约为1700-1800元/吨。需跟踪后续疆煤外运铁路运费优惠下浮情况。展望“十五五”，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。板块估值仍有上行空间，PPI转正或迎布局机会。煤炭板块估值处于合理偏低区间，PPI转正周期中具备配置价值，建议关注炼焦煤与兼具成长性、性价比的标的。当前动力煤企业PE在10-15倍，PB在1.0-2.7倍；炼焦煤企业PE在17-32倍，PB在0.6-1.0倍，多为破净状态。随着煤价中枢底部确立，业绩改善将推动估值修复。历史两轮PPI转正周期（2016年、2021年）中，煤炭板块均出现显著上涨。行情初期低估值、高成长性标的领涨，中后期兼具业绩与估值性价比的中型市值煤企涨幅居前。煤炭行业在供给刚性、需求韧性、成本支撑与政策引导下，已进入“上有顶、下有底”的价格运行新阶段。尽管2025年价格中枢下移，但底部明确，板块估值仍处低位，具备中长期配置价值。在长期能源安全战略与短期中期PPI转正预期下，煤炭板块有望兑现估值重塑。相较于短期的政策调整和煤价波动，优质煤炭资产的估值兑现和长期资产配置价值更应值得重视。在资本市场投资中，短期弹性标的虽具阶段性高回报，但伴随高波动风险，而具备稳固基本面与强抗风险能力的优质公司，兼顾收益稳定性与长期增值潜力，更应作为核心配置资产。对于煤炭行业，在能源转型与政策调控双重作用下，其强周期属性逐步弱化，周期波动的幅度和跨度或趋窄，运行稳定性明显提升。中长期来看，新能源替代将持续挤压需求，但新建产能受限叠加存量产能退出形成供给衰减，行业有望走向供需再平衡甚至阶段性偏紧。在此背景下，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭资产正从传统的周期性资产转变为高价值资产，其估值体系也需要在更长的时间框架下进行重构，需要投资者穿透短期煤价扰动，以更长的时间维度审视行业变迁，即，以时间换空间。投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，站在当下煤炭PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，煤炭板块具备“反内卷”属性且属于尚未充分反映盈利修复预期的板块，即，优质煤炭企业向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨和估值修复催化，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、天地科技；二是具有估值性价比且弹性较大的兖矿能源、新集能源、电投能源、神火股份、广汇能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司山西焦煤、平煤股份、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、兰花科创、天玛智控、甘肃能化等。风险因素：宏观经济超预期下滑；产业布局和安全环保政策调整；技术进步带来的能源替代加速；煤炭需求快速下降；煤价大幅下跌。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-11】
中能建、中电建、华电...定标20GW！11月集采终现“抬头”
【出处】数字新能源DNE【作者】数字新能源DNE
11月，光伏组件集采数据出现大幅拉升，定标量达到下半年来的峰值。
据数字新能源DataBM.com不完全统计，11月已发布中标公示及中标候选人公示的光伏组件采购项目总量约达到20.28GW，涵盖30个定标项目及3个待定标项目。定标容量环比10月大幅增长647.8%，但同比2024年11月的29.2GW仍减少8.9%。
同时，11月集采项目定标价格范围为0.64-0.77元/W，价格区间收窄，高价下移。
（上期月评详见：DBM月评：定标大降超9成！10月组件集采规模“断崖式”下跌）
中国能建独占大头，招标单位整体定标量偏低
从招标单位来看，中国能建、中国电建、华电集团、大唐集团、国投云南五家能源国央企在11月的定标容量排名前五，但中国能建以17GW的集采定标容量“断崖式”领先。其余招标单位整体定标项目容量偏小，累计均未超过1GW。
而据数字新能源DataBM.com历史统计数据显示，2024年11月约有4家能源央国企定标规模在1.0GW以上（华能集团15.0GW、中煤能源4.0GW、中节能2.5GW、华润电力1.5GW）。与去年同期相比，虽今年11月总量仍达到20.3GW左右，但除中国能建外其余招标主体表现平淡，需求释放“不积极”的特征显著。
正泰、协鑫、东磁位列前三，单个定标量均不达1GW
据数字新能源DataBM.com不完全统计，从定标主体来看，11月共有22家企业拿下订单（仅统计已披露中标结果企业），整体中标规模偏小，未出现GW级。同时，协鑫集成、通威股份、晶澳科技的定标量较上月出现不同程度的下降。
需要说明的是，部分框架采购项目并未确认具体容量分配（例如中国能建17GW组件采购项目），客观统计上导致企业中标容量存在大量缺失。
投标区间出现收窄，高价区间大幅缩水，组件均价保持稳定
据数字新能源DataBM.com不完全统计，11月定标价格范围为0.64-0.77元/W，价格区间整体稳定但出现松动，最高价、均价、最低价分别变动-5.79%、+0.60%、+0.78%。
价格最高点出现紫峰研创园C区及创业园DE区分布式光伏发电项目光伏组件采购项目中，浙江润海新能源有限公司报出0.766元/W的价格。价格最低点出现在敖汉旗光伏帮扶电站建设项目（二期、三期）光伏组件内部采购（二次）项目中，内蒙古晟衡电力设备安装工程有限公司报出0.645元/W的价格。
值得注意的是，11月中旬传言集采市场的行业限价为0.75元/W左右，11月开标的三峡集团组件大型集采项目已有体现（其中超8成的报价在0.75元/W及以上）。而在11月整体定标价格数据中，仅有9.1%的报价处于该水位线以上，预计后续定标均价仍有较大上升空间，价格曲线再度上扬的可能性较大。
后续展望：大规模集采带来有力支撑，一季度期望持稳中向好态度
11月定标总量环比10月大幅增长647.8%，虽同比2024年11月的29.2GW仍减少8.9%，但目前已达到近半年度的最高峰，打破了下半年的长期低水位现状。
展望12月及2026年第一季度，市场预计将经历一个“先冷后稳”的过渡阶段。
12月集采市场预计将难以延续11月的冲高势头，转而进入相对冷清状态。主要原因一是11月数据并不代表市场的普遍活跃，主要依托于单个超大型集采项目的落地呈现出鲜明的结构性特点。除头部项目外，其余项目容量普遍偏小，市场“冷淡观望”的整体基调未变；二是需求端持续观望，由于终端电站对于产品价格、机制电价等敏感度极高，集采流标、延期屡见不鲜（据数字新能源DataBM.com不完全统计，11月单月公开的流标项目约有54.0MW），在当前收益率不稳定的情况下，投资决策仍保持谨慎。
尽管短期承压，但对明年一季度市场可持稳中向好的谨慎乐观态度。中国电建31GW组件项目、中国能建17GW项目等大型集采项目的落地，或将为2026年一季度及上半年的组件需求提供一定支撑。
此外，针对2026年全年的全球及国内需求，近期多数企业表态仍持看好观点：晶澳科技透露明年的装机量预计仍保持增长，尤其亚太、非洲地区的装机增速预计有所加快；隆基绿能也表示中东非、拉美等地区新增装机依旧可观，欧美地区则将保持平稳；但同时横店东磁持相反观点，认为2026年的全球装机量将有所回落，海外市场尤其美国市场的不确定性会加大。
来源：数字新能源DNE
【2025-12-11】
中煤能源（截止2025年12月10日）股东人数为69404户 环比减少7.39%
【出处】本站iNews【作者】机器人
12月11日，中煤能源披露公司股东人数最新情况，截止12月10日，公司股东人数为69404人，较上期（2025-11-10）减少5535户，环比下降7.39%。从持仓来看，中煤能源人均持仓19.10万股，上期人均持仓为17.69万股，环比增长7.98%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-12-11】
广发证券：11月煤炭进口同比下滑12% 旺季需求仍有提升空间
【出处】智通财经
广发证券发布研报称，11月动力煤长协上调10元/吨，12月进入用煤旺季需求有望改善。经过10月以来煤价的快速上涨，近期各煤种价格整体回落，不过相比2、3季度中枢显著提升。12月以后，一方面年末安监较严，部分完成年度生产目标的煤矿也将逐步减产，另一方面12月-1月季节性需求将进一步增长，预计煤价有望逐步企稳回升。同时，考虑到各环节库存仍低于去年同期，后续补库需求也将对煤价有所支撑，26年煤价中枢上行确定性强。
广发证券主要观点如下：
煤炭市场回顾：10月用电量超预期增长10.4%，非电需求整体弱势，煤炭进口量同比下降9.7%
国内煤价：11月以来，煤炭动力煤市场价先涨后跌，而长协价进一步上调；焦煤价格整体下降；国际煤价：11月以来澳洲动力煤和炼焦煤价延续上涨；国内需求：10月用电量同比增长10.4%，钢铁水泥需求偏弱，甲醇需求较好；国内供给：10月国内原煤产量同比下降2.3%，11月进口量同比下降12.0%；海外供需：前10月全球海运煤装载量同比下降3.6%，新兴市场需求整体向好；产业链库存：旺季来临电厂持续垒库，煤价预期转弱带动中上游库存回升；政策和公司动态：26年长协政策落地，四季度以来安全监管整体趋严，产量持续受限。
近期市场动态：煤炭价格加速上涨，焦炭第四轮提涨启动
动力煤：11月下旬以来煤价高位回落，12月开始季节性需求或将进一步释放，同时年末产地安监维持较严水平，部分完成年度生产目标的煤矿也将逐步减产，预计供应维持相对低位，煤价有望逐步企稳回升；炼焦煤：近期焦煤市场需求进入淡季，但考虑到近期下游开工率略有改善，加上库存总体处于中低位，而后续冬储补库需求对煤价也有支撑，预计焦煤价格或延续以稳为主。
标的方面
重点公司：盈利分红稳健：中国神华(601008.SH,01088)、陕西煤业(601225.SH)、中煤能源(601898.SH,01898)、兖矿能源(600188.SH,01171)、电投能源(002128.SZ)、新集能源(601918.SH)等；(2)受益于需求预期向好、供应收缩：山西焦煤(000983.SZ)、潞安环能(601699.SH)、淮北矿业(600985.SH)、晋控煤业(601001.SH)、首钢资源(00639)、兖煤澳大利亚(03668)、平煤股份(601666.SH)、山煤国际(600546.SH)、华阳股份(600348.SH)等；(3)中长期成长性突出：宝丰能源(600989.SH)、中国秦发(00866)等。
风险提示
煤焦价格超预期下跌，产能建设进度低于预期，成本费用控制不及预期，业绩表现低预期等。
【2025-12-11】
中煤能源：12月10日获融资买入941.20万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源12月10日获融资买入941.20万元，当前融资余额2.41亿元，占流通市值的0.20%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-109411964.0018218117.00241204610.002025-12-0915279177.0013625730.00250010763.002025-12-0839478067.0024074386.00248357316.002025-12-0516521844.0015123893.00232953635.002025-12-0414686241.0024593828.00231555684.00融券方面，中煤能源12月10日融券偿还1.31万股，融券卖出6000股，按当日收盘价计算，卖出金额7.97万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额741.26万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1079740.00174099.007412563.952025-12-09273980.0045220.007512571.502025-12-0853720.001051569.007355006.652025-12-0567032.00273600.008508344.402025-12-04246384.0079344.008867805.60综上，中煤能源当前两融余额2.49亿元，较昨日下滑3.46%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-10中煤能源-8906160.55248617173.952025-12-09中煤能源1811011.85257523334.502025-12-08中煤能源14250343.25255712322.652025-12-05中煤能源1038489.80241461979.402025-12-04中煤能源-9653039.30240423489.60说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-09】
中煤能源：已实施股份增持计划
【出处】证券日报网
证券日报网讯 12月9日，中煤能源在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视控股上市公司市值管理，已实施股份增持计划，推动实施中期分红，并督促有关公司有序实施估值提升计划，相关工作进展请以有关上市公司披露信息为准。公司将继续聚焦提高持续经营能力、核心竞争力、投资价值和股东回报能力，督促有关方面结合实际情况综合运用多种方式促进上市公司投资价值合理反映公司质量。
【2025-12-09】
中煤能源：公司将继续聚焦提高持续经营能力、核心竞争力、投资价值和股东回报能力
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月09日讯，有投资者向中煤能源提问， 尊敬的王树东董事长及管理层，中煤能源在执行国务院国资委市值管理及长期破净问题的执行力是最差的，4月7日之后虽然增持上海能源3000万～5000万元股份，增持金额也是最少、增持过程更是缓慢，作为中小投资者强烈建议上巿公司以不高于净资产价格回购注销股份或者控股股东中煤能源以不高于净资产价格加大增持股份，以维护央国企形象和国有资产保值增值。切勿再喊让人作呕的口号。谢谢
公司回答表示，感谢您对中煤能源的关注。相关建议已经收悉。公司高度重视控股上市公司市值管理，已实施股份增持计划，推动实施中期分红，并督促有关公司有序实施估值提升计划，相关工作进展请以有关上市公司披露信息为准。公司将继续聚焦提高持续经营能力、核心竞争力、投资价值和股东回报能力，督促有关方面结合实际情况综合运用多种方式促进上市公司投资价值合理反映公司质量。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-09】
中国中煤等成立智联技术开发公司 含多项AI业务
【出处】证券时报网
人民财讯12月9日电，企查查APP显示，近日，中煤智联(秦皇岛开发区)技术开发有限公司成立，法定代表人为张华山，注册资本8700万人民币，经营范围包括人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发等。企查查股权穿透显示，该公司由中国中煤能源集团有限公司全资子公司中煤绿能科技(北京)有限公司、中日石炭株式会社共同持股。
【2025-12-09】
中煤能源：12月8日获融资买入3947.81万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源12月8日获融资买入3947.81万元，当前融资余额2.48亿元，占流通市值的0.20%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0839478067.0024074386.00248357316.002025-12-0516521844.0015123893.00232953635.002025-12-0414686241.0024593828.00231555684.002025-12-0321771874.0022140963.00241463271.002025-12-0215164279.0017023362.00241832360.00融券方面，中煤能源12月8日融券偿还7.83万股，融券卖出4000股，按当日收盘价计算，卖出金额5.37万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额735.50万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0853720.001051569.007355006.652025-12-0567032.00273600.008508344.402025-12-04246384.0079344.008867805.602025-12-03125398.0033072.008613257.902025-12-0221696.00368832.008384893.80综上，中煤能源当前两融余额2.56亿元，较昨日上升5.90%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-08中煤能源14250343.25255712322.652025-12-05中煤能源1038489.80241461979.402025-12-04中煤能源-9653039.30240423489.602025-12-03中煤能源-140724.90250076528.902025-12-02中煤能源-2264174.95250217253.80说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-08】
国电投、大唐、中能建、国网…25天15位能源电力央国企高层变动！
【出处】数字新能源DNE【作者】数字新能源DNE
12月6日，川能动力发布公告称，近日董事会收到公司副董事长、董事、总经理万鹏的书面辞职报告，因工作变动，万鹏申请辞去公司副董事长、董事、总经理及董事会专门委员会等职务，其原定任期至2027年11月15日止。
川能动力表示，万鹏辞职后将不在公司及控股子公司担任任何职务。
与此同时，川能动力召开第九届董事会第十一次会议，聘任李金生为公司总经理，任期自董事会审议通过之日起至第九届董事会届满之日止。
资料显示，李金生，1984年9月出生，研究生学历、工程师、经济师。历任四川省能源投资集团有限责任公司经营管理部副部长、四川省能源投资集团有限责任公司资产运营管理部副部长，兼任四川能投鼎盛锂业有限公司董事、四川省能投文化旅游开发集团有限公司董事等职务。现任四川省新能源动力股份有限公司总经理，四川能投锂业有限公司党支部委员、董事、总经理。
25天，15位领导变动
加上此次川能动力的人员变动，据数字新能源DataBM.com不完全统计自11月以来，已有10家能源电力央国企高层发生变动，涉及15位领导人。
从企业维度来看，变动次数最多的是华能集团，共有4次；其次国电投、中能建、中煤能源、大唐集团、川能动力等企业共有2次变动；国家电网、中电建以及国家能源集团共有1次变动。
从企业职位上来看，自11月14日以来，10家能源电力央国企主要变动的职位涉及董事长、副董事长、总经理、副总经理。总经理和副总经理是这段时间变动最多的两个岗位，分别是变动9次、7次。
从变动情况来看，在统计范围内辞职的共有6人，含到龄退休2人；新上任有4人；提名和调任各2人，升职1人。
其中，调任涉及的2位高层都与华能集团有关。
11月14日下午，国家电网官网公布，张文峰任该公司董事、总经理、党组副书记，免去其华能集团董事、总经理、党组成员。20天之后，12月3日华能集团宣布钟国东任董事、总经理、党组副书记，免去其招商局集团有限公司董事、党委副书记职务。
中国能建的倪真职位得到了升迁。
11月21日，国资委发布央企领导人员职务任免。其中，倪真的职务由中国能建总经理变更为中国能建党委书记、董事长。
另外，外界对于大唐集团李霄飞的职位变动也颇为关注。
12月3日，大唐集团官网发布公告宣布，李霄飞任大唐集团副总经理、党组成员，免去曲波大唐集团副总经理、党组成员职务，并退休。
就在此公告1个多月前，大唐国际（证券简称大唐发电）宣布李凯不再担任公司第十二届董事会董事长职务，李霄飞为公司第十二届董事会董事长，任期自此次董事会选举通过之日起至第十二届董事会任期结束之日止。
来源：数字新能源DNE
【2025-12-08】
煤炭股跌幅居前 焦煤焦炭期货日内大跌 机构称主流钢厂已对焦炭提出提降
【出处】智通财经
煤炭股跌幅居前，截至发稿，中国秦发(00866)跌11.25%，报2.84港元；中煤能源(01898)跌3.62%，报10.38港元；中国神华(01088)跌2.7%，报39.6港元；兖矿能源(01171)跌2.51%，报10.11港元。
消息面上，12月8日，焦炭连续主力合约日内跌5%；焦煤期货主力合约跌超6%。中信建投指出，完成第四轮提涨后，主流钢厂于11月28日正式对焦炭提出“第一轮提降”，预计12月1日执行。炼焦煤价格因需求回落而下跌，导致焦炭成本支撑进一步弱化；同时钢厂因利润压力，凭借减产带来的议价权，对焦炭成功发起“首轮提降”，或标志煤焦市场的拐点确立。
【2025-12-08】
12月07日动力煤810.25元/吨 60天上涨13.32%
【出处】生意社
据生意社监测，动力煤12月07日最新价格810.25元/吨，最近60天上涨13.32%。
相关生产商有：新集能源（601918） 开滦股份（600997） 神火股份（000933） 江钨装备（600397） 昊华能源（601101） 大有能源（600403） 陕西煤业（601225） 郑州煤电（600121） 兰花科创（600123） 华阳股份（600348） 上海能源（600508） 潞安环能（601699） 电投能源（002128） 平煤股份（601666） 中煤能源（601898） 中国神华（601088） 冀中能源（000937） 恒源煤电（600971） 甘肃能化（000552） 兖矿能源（600188） 山煤国际（600546） 山西焦煤（000983） 晋控煤业（601001） 陕西黑猫（601015） 淮北矿业（600985） 山西焦化（600740） 宝泰隆（601011） 苏能股份（600925） 美锦能源（000723） 赤天化（600227）等。
【2025-12-06】
中煤能源：12月5日获融资买入1652.18万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源12月5日获融资买入1652.18万元，当前融资余额2.33亿元，占流通市值的0.19%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0516521844.0015123893.00232953635.002025-12-0414686241.0024593828.00231555684.002025-12-0321771874.0022140963.00241463271.002025-12-0215164279.0017023362.00241832360.002025-12-0113200428.0022939316.00243691443.00融券方面，中煤能源12月5日融券偿还2.00万股，融券卖出4900股，按当日收盘价计算，卖出金额6.70万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额850.83万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0567032.00273600.008508344.402025-12-04246384.0079344.008867805.602025-12-03125398.0033072.008613257.902025-12-0221696.00368832.008384893.802025-12-0155965.00144690.008789985.75综上，中煤能源当前两融余额2.41亿元，较昨日上升0.43%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05中煤能源1038489.80241461979.402025-12-04中煤能源-9653039.30240423489.602025-12-03中煤能源-140724.90250076528.902025-12-02中煤能源-2264174.95250217253.802025-12-01中煤能源-9743053.85252481428.75说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-05】
中煤（广南）新能源有限公司成立
【出处】证券日报网
本报讯 （记者袁传玺）天眼查App显示，近日，中煤（广南）新能源有限公司成立，注册资本3亿元，经营范围为发电业务、输电业务、供（配）电业务，建设工程监理。股权全景穿透图显示，该公司由中煤绿能科技（北京）有限公司全资持股，后者为中国中煤能源集团有限公司全资子公司。
【2025-12-05】
行业周报|煤炭开采加工指数涨1.52%, 跑赢上证指数1.16%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。煤炭开采加工指数涨1.52%，跑赢上证指数1.16%。前五大上涨个股分别为新大洲A、安泰集团、电投能源、华阳股份、辽宁能源。
本周机构观点：
**国盛证券本周观点**：
美国煤炭供给：煤炭行业投资长期底部，在建产能少，约束供给长期刚性。根据IEA《全球能源投资2025》报告数据，2024年全球煤炭投资增长几乎全由中国和印度贡献，南非和东南亚也将增加投资。投资倾向明显向炼焦煤倾斜，而动力煤在新项目中占比预计下降。由于经济疲软、价格走低、气候政策压力及融资保险困难，新建煤矿面临多重阻力，未来投资将更多流向现有资产。根据IEA数据，美国在建煤矿产能（焦煤+动力煤）仅590万吨/年，在建动力煤产能仅约105万吨/年。
美国煤炭需求：电力用煤需求为核心，占90%以上，2025年美国电煤需求预计明显增长。根据EIA预测，2025年美国煤炭消费量预计为4.39亿吨，同比上涨6.7%，此外，美国电厂存煤能力进一步下滑，2025年底美国燃煤电厂煤炭库存预计将下降至1.07亿短吨水平，低库存叠加爆发性需求增速，以及持续产量下降的供给刚性，有望带动美国煤炭市场及煤价迎来历史性反转机会。
算力爆发推升用电激增，清洁能源不稳定性凸显煤电重要性。
根据BP《能源展望2025》报告，BP观点认为，在“当前轨迹”情景中，美国数据中心用电增速占美国2023年至2035年期间电力需求总量增幅的40%左右。根据高盛全球数据，预计2023-2030年，美国数据中心电力需求复合年增长率约15%，数据中心在全美用电量中的占比将从2024年约3%升至2030年约8%。到2030年，为满足新增数据中心需求，需要新增约47GW发电装机容量。
根据BP《能源展望2025》报告中观点，能源需求的短期周期性波动主要通过调整化石燃料需求来应对，而非依赖可再生能源或其他非化石燃料的波动。化石燃料对终端能源需求周期性波动的更强适应性源于多重因素：1）可再生能源项目高额前期资本投入与低运营成本使其对周期波动的敏感度较低；2）石油燃料在短期内可灵活调整生产与库存规模；3）多数可再生能源项目基于长期监管机制或采购协议。因此，在能效提升缓慢的时期，大部分强劲能源需求仍可能通过化石燃料满足，此外，由于长期能源投资难以应对能效提升的波动性，非化石燃料供应可能需要经历较长时间的疲软期才能产生实质性影响。基于这些因素，能效提升放缓带来的额外能源需求将由化石燃料承担。换言之，新增需求将根据当前能源消费路径中石油、天然气和煤炭在总终端能源消费中的相对占比进行分配。若该假设成真，未来十年间能效提升缓慢带来持续疲软态势，或将促使部分投资转向非化石燃料领域。
美国煤炭产业再发展。根据Peabody能源25年9月资料，美国电力需求和政策催化为煤炭行业创造“顺风”，2025年上半年，美国煤电发电量同比增长15%，2024年美国现有燃煤发电厂的产能利用率仅为42%，而2008年为72%，若燃煤电厂以历史产能系数运行，代表着美国总发电量额外增加10%，而无需新建电厂，这将催化每年煤炭需求增长至少2.5亿吨，以2025年煤炭需求预测基数计算，增幅达56.9%。
投资建议。看好美国煤炭市场底部反转行情，建议关注美国动力煤核心上市公司Peabody（BTU）、CoreNatural（CNR）。
随着美国国内煤炭消费爆发式增长，美国煤炭出口预计趋缓，全球海运动力煤贸易或将步入紧平衡格局，建议重点关注具备区位与成本优势的兖煤澳大利亚、兖矿能源（H+A）。同时，全球供需偏紧格局亦有望影响国内煤炭市场，对国内煤炭价格形成有效支撑，建议关注中煤能源（A+H）、陕西煤业、晋控煤业、山煤国际、潞安环能。
重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发；重点关注力量发展、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重关注。
风险提示：政策与监管的可持续性风险。天然气与可再生能源的持续竞争风险。全球经济放缓风险。
行业新闻摘要：
1. 11月份大宗商品“成绩单”出炉，碳酸锂：焦炭和瓦楞纸涨幅居前。
龙头公司动态：
1、中煤能源：1）中煤能源在内蒙古成立煤矿机械公司，注册资本4.37亿。
2、兖矿能源：1）兖矿能源：截至11月末尚未回购A股、H股股份。2）兖矿能源涨近3% 近日附属拟3.45亿元收购高端支架公司全部股权。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-3.78%-0.81%2025-11-19-1.52%0.18%2025-11-20-1.95%-0.40%2025-11-21-1.17%-2.45%2025-11-24-0.78%0.05%2025-11-25-0.05%0.87%2025-11-26-0.58%-0.15%2025-11-270.30%0.29%2025-11-28-0.01%0.34%2025-12-010.19%0.65%2025-12-021.13%-0.42%2025-12-032.32%-0.51%2025-12-04-1.90%-0.06%2025-12-05-0.56%0.70%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华0.95%-2.51%7.37%陕西煤业-0.26%-5.75%-4.44%中煤能源1.18%-7.69%8.23%兖矿能源-0.14%-10.33%-1.63%电投能源9.87%12.55%47.42%潞安环能-0.84%-17.90%-11.62%山西焦煤-0.15%-9.19%-14.94%苏能股份0.21%-3.84%-11.33%淮北矿业-4.23%-12.22%-15.25%华阳股份4.71%-1.96%11.08%晋控煤业1.27%-10.40%4.39%美锦能源-1.57%-7.22%-2.15%山煤国际-0.28%-8.49%-14.63%冀中能源-1.02%-6.10%-2.34%大有能源0.74%-9.93%140.00%平煤股份0.90%-10.05%-20.16%华电能源0.00%-5.62%4.56%新集能源3.24%-5.14%-8.12%甘肃能化0.00%-7.46%-10.21%昊华能源1.08%-6.87%-13.07%
行业相关的ETF有国泰中证煤炭ETF（515220）、汇添富中证能源ETF（159930）、广发中证全指能源ETF（159945）、鹏扬中证国有企业红利ETF（159515）、华安中证国有企业红利ETF（561060）、万家中证红利ETF（159581）
【2025-12-05】
中煤能源：12月4日获融资买入1468.62万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源12月4日获融资买入1468.62万元，当前融资余额2.32亿元，占流通市值的0.18%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0414686241.0024593828.00231555684.002025-12-0321771874.0022140963.00241463271.002025-12-0215164279.0017023362.00241832360.002025-12-0113200428.0022939316.00243691443.002025-11-2813678070.0021619785.00253430331.00融券方面，中煤能源12月4日融券偿还5700股，融券卖出1.77万股，按当日收盘价计算，卖出金额24.64万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额886.78万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-04246384.0079344.008867805.602025-12-03125398.0033072.008613257.902025-12-0221696.00368832.008384893.802025-12-0155965.00144690.008789985.752025-11-28131144.00934232.008794151.60综上，中煤能源当前两融余额2.40亿元，较昨日下滑3.86%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04中煤能源-9653039.30240423489.602025-12-03中煤能源-140724.90250076528.902025-12-02中煤能源-2264174.95250217253.802025-12-01中煤能源-9743053.85252481428.752025-11-28中煤能源-8858379.80262224482.60说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-04】
中煤能源在内蒙古成立煤矿机械公司，注册资本4.37亿
【出处】证券时报网
人民财讯12月4日电，企查查APP显示，近日，中煤(内蒙古)煤矿机械有限责任公司成立，法定代表人为梁敏，注册资本约为4.37亿元，经营范围包含：智能基础制造装备制造；物联网技术研发；智能机器人的研发；工业互联网数据服务等。企查查股权穿透显示，该公司由中煤能源旗下中国煤矿机械装备有限责任公司、中煤北京煤矿机械有限责任公司共同持股。
【2025-12-03】
美国电厂存煤能力进一步下滑 机构看好煤炭板块2026投资机会（附概念股）
【出处】智通财经
10月节后煤价超预期上涨。
节后煤炭供应方面反内卷带动的收缩预期延续，边际因素在于产地降雨和大秦线检修，进口煤或受到蒙古国政治因素影响环比有所下降。市场则担心四季度供应继续收缩。而价格超预期上涨的主要变量在需求端，一方面下游电厂采购积极性提升，秦港船舶锚地数提升带动货船比下降，港口持续去库，另一方面，下游用电量快速拉升，因此价格加速上涨。
国盛证券发布研报，根据EIA预测，2025年美国煤炭消费量预计为4.39亿吨，同比上涨6.7%，此外，美国电厂存煤能力进一步下滑，2025年底美国燃煤电厂煤炭库存预计将下降至1.07亿短吨水平，低库存叠加爆发性需求增速，以及持续产量下降的供给刚性，有望带动美国煤炭市场及煤价迎来历史性反转机会。
随着美国国内煤炭消费爆发式增长，美国煤炭出口预计趋缓，全球海运动力煤贸易或将步入紧平衡格局，建议重点关注具备区位与成本优势的国内煤企。
中泰证券发布研报称，交易面与基本面共振，煤炭或迎来新周期，看好2026年煤炭板块投资机会，投资方面建议把握三条主线。基于中长期资金持续入市，煤炭“高股息、低估值”投资价值进一步凸显，积极配置红利属性较强的标的；基于企业自身产能增长逻辑，叠加盈利弹性较大，重点关注α与β共振的有望受益；基于煤价见底、盈利改善，重点关注困境反转的炼焦煤有望受益。
煤炭相关产业链港股：
中煤能源(01898)、兖矿能源(01171)、中国神华(01088)、兖煤澳大利亚(03668)、中国秦发(00866)等。
【2025-12-03】
中煤能源：12月2日获融资买入1516.43万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源12月2日获融资买入1516.43万元，当前融资余额2.42亿元，占流通市值的0.19%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0215164279.0017023362.00241832360.002025-12-0113200428.0022939316.00243691443.002025-11-2813678070.0021619785.00253430331.002025-11-2736921483.0028635267.00261372046.002025-11-2625382500.0039386487.00253085830.00融券方面，中煤能源12月2日融券偿还2.72万股，融券卖出1600股，按当日收盘价计算，卖出金额2.17万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额838.49万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0221696.00368832.008384893.802025-12-0155965.00144690.008789985.752025-11-28131144.00934232.008794151.602025-11-2798496.001515744.009710816.402025-11-2642470.0072610.0011144333.50综上，中煤能源当前两融余额2.50亿元，较昨日下滑0.90%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-02中煤能源-2264174.95250217253.802025-12-01中煤能源-9743053.85252481428.752025-11-28中煤能源-8858379.80262224482.602025-11-27中煤能源6852698.90271082862.402025-11-26中煤能源-14091222.85264230163.50说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-01】
券商观点|煤炭开采行业研究简报：美国冬季供电稳定性压力凸显，煤炭压舱石作用重申
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年11月30日，国盛证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，美国冬季供电稳定性压力凸显，煤炭压舱石作用重申。
报告具体内容如下：
本周全球能源价格回顾。截至2025年11月28日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为63.2美元/桶，较上周上涨0.64美元/桶（+1.02%）；WTI原油期货结算价为58.55美元/桶，较上周上涨0.49美元/桶（+0.84%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为10.749美元/百万英热，较上周下降0.442美元/百万英热（-3.95%）；荷兰TTF天然气期货结算价28.65欧元/兆瓦时，较上周下降1.55欧元/兆瓦时（-5.13%）；美国HH天然气期货结算价为4.85美元/百万英热，较上周上涨0.27美元/百万英热（+5.90%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价97.3美元/吨，较上周下降1.44美元/吨（-1.46%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价111.1美元/吨，较上周上涨0.2美元/吨（+0.18%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价85.1美元/吨，较上周上涨0.2美元/吨（+0.18%）。 《数据中心引领增长，连续第三年上调电力需求预测》报告显示，未来五年美国峰值电力需求将增166GW，约为纽约市峰值需求的15倍。美国知名能源咨询公司“电网策略”最新预测显示，仅在过去三年中，美国电力需求预计就增长了六倍，其中数据中心为核心增量。 冬季风暴高峰期风电发电能力预计降14GW；天然气也受管道冻堵、供暖和发电双重需求冲突等因素的影响，电力供给端约束显著。冬季电力紧缺时，煤电以燃料安全、可调度的属性填补缺口，是核心保供电源。2025年冬季及未来，煤电保供作用将进一步凸显，保持煤电并网并最大化发挥其作用，已从策略选择转向必要举措。投资建议：推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性较大的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注。风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-11-29】
中煤能源：11月28日获融资买入1367.81万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源11月28日获融资买入1367.81万元，当前融资余额2.53亿元，占流通市值的0.20%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2813678070.0021619785.00253430331.002025-11-2736921483.0028635267.00261372046.002025-11-2625382500.0039386487.00253085830.002025-11-2517392325.0017739465.00267089817.002025-11-2423199126.0020676798.00267436957.00融券方面，中煤能源11月28日融券偿还6.91万股，融券卖出9700股，按当日收盘价计算，卖出金额13.11万元，占当日流出金额的0.11%，融券余额879.42万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-28131144.00934232.008794151.602025-11-2798496.001515744.009710816.402025-11-2642470.0072610.0011144333.502025-11-25100521.0015147.0011231569.352025-11-242195875.0068750.0011130006.25综上，中煤能源当前两融余额2.62亿元，较昨日下滑3.27%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28中煤能源-8858379.80262224482.602025-11-27中煤能源6852698.90271082862.402025-11-26中煤能源-14091222.85264230163.502025-11-25中煤能源-245576.90278321386.352025-11-24中煤能源4551239.75278566963.25说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-28】
行业周报|煤炭开采加工指数涨0.26%, 跑输上证指数1.14%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。煤炭开采加工指数涨0.26%，跑输上证指数1.14%。前五大上涨个股分别为华电能源、美锦能源、云煤能源、宝泰隆、山煤国际。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
最新跟踪：动力煤盘整等待旺季日耗上行催化，焦煤价格弱稳
本周煤炭指数（长江）下跌5.79%，跑输沪深300指数2.02个百分点，位列全行业21/32位。动力煤基本面方面，截至11月21日秦港动力煤市场价834元/吨，周环比持平。展望后市，尽管随着冬储补库进入尾声，煤价涨势有所放缓，但在安监严格、矿端及港口低库存环境下煤价仍有望保持坚挺，若冷空气带动日耗上行需求释放，煤价仍有上涨空间。焦煤基本面方面，截至11月21日京唐港主焦煤库提价1780元/吨，周环比下跌80元/吨。展望后市，受淡季钢厂盈利压缩产量主动下降影响，焦煤刚需回落下价格短期或有压制，不过考虑到供应偏紧下矿端低库存对价格下方形成强支撑，煤价回调幅度有限。
热点讨论：如何看待焦煤期货大跌原因及持续性？
本周焦煤期货大幅下跌，主力合约累计下跌8.16%，而同为煤焦钢矿产业链的焦炭期货跌幅3.93%显著小于焦煤，铁矿期货和螺纹钢期货则分别上涨1.42%和0.33%。从基本面角度，如何看待焦煤期货大跌原因及持续性？我们认为下跌主因焦煤供应增加预期，然而安监政策持续下供应偏紧格局难根本解决，价格回调幅度有限，建议关注权益高赔率低位布局机会。（1）下跌原因：由于产业链各环节商品价格并非同步下跌而是焦煤单独出现较大跌幅，因此下跌的主要原因大概率不是终端需求以及宏观预期的变化，而是焦煤自身基本面的变化。（i）供给：蒙煤通关增加+保供会议引发国内增产担忧共同形成供给边际增加预期。一方面，根据Mysteel统计本周甘其毛都口岸通关高位运行，现口岸库存已突破280万吨。且莫斯科当地11月18日下午，蒙古国总理官·赞丹沙塔尔与国务院总理李强在莫斯科举行会晤，蒙方提出增加蒙古对华煤炭实际出口量至1亿吨（去年累计8289万吨，若达到1亿吨则同比提升21%）。另一方面，近日国家发改委组织召开2025-2026年供暖季能源保供视频会议，市场担忧生产管控力度放松产地供应低位回升。（ii）需求：钢厂盈利恶化减产预期增加导致主动补库需求边际减弱。尽管当前铁水产量绝对值仍相对高位运行，但从趋势上已出现震荡下行，本周铁水产量236.28万吨，环比-0.3%，较10月下旬累计下降2%。铁水产量下降主因近期长流程炼钢盈利性在减弱，本周平均成本钢价同步螺纹钢估算毛利为-167元/吨，环比下降41元/吨（-32%），较9月末累计下降142元/吨（-563%）。受此影响下游对焦煤主动补库积极性有所减弱，且市场预期后续铁水产量仍有进一步下行风险。（2）后市展望：价格回调幅度有限，关注权益低位布局机会。考虑到保供会议属于每年例行会议且更多针对动力煤，而进口依存度整体不高的环境下蒙煤边际增量贡献有限，安监政策持续下焦煤供应偏紧格局因此难有根本性解决，对价格下方形成支撑，随着原料跌价钢厂盈利改善减产压力缓解，冬储需求释放仍有望带动价格上行。此外，权益端来看，当前焦煤PB估值分位仍处于历史低位，且四季度长协价格上调背景下焦煤公司盈利大概率边际改善，因此短期价格波动不改板块高赔率投资优势，建议关注低位布局机会。
投资建议
当前时点，我们建议全面拥抱煤炭底部反转行情。边际选股遵循三条思路：（1）攻守兼备：兖矿能源（H+A）、电投能源、新集能源。（2）弹性进攻：晋控煤业、潞安环能、华阳股份；平煤股份、山煤国际。（3）龙头稳健：中煤能源（H+A）；陕西煤业、中国神华（H+A）。
风险提示
1、经济承压影响下游需求风险；2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
行业新闻摘要：
1：短期市场弱势运行，动力煤价格全线承压。
2：全国统调电厂存煤超2.3亿吨，煤炭供给压力加大。
3：焦煤现货跌幅扩大，焦炭因成本支撑减弱补跌。
4：前10个月全国煤炭采选业实现利润2570亿元，同比下降49.2%。
5：印尼简化矿山工作计划与预算流程，有望加速勘探及矿山规划制定。
6：全国煤炭价格在10月份环比上涨1.2%。
7：焦煤主力移仓换月，近月在仓单压力下趋弱运行。
8：煤炭科学技术领域5条入选2025年度学科研究前沿热点词。
9：全国煤炭交易会将在日照举办，聚焦煤炭安全稳定供应。
10：印尼煤报价继续小涨，全球海运煤炭出口周环比增长11%。
龙头公司动态：
1、兖矿能源：1）3.45亿元买下净利润仅27万的公司，兖矿能源拟向关联方收购资产。2）兖矿能源并购高端支架公司100%股权 破解同业竞争减少关联交易。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-110.03%-0.39%2025-11-12-0.68%-0.07%2025-11-131.03%0.73%2025-11-141.40%-0.97%2025-11-172.48%-0.46%2025-11-18-3.78%-0.81%2025-11-19-1.52%0.18%2025-11-20-1.95%-0.40%2025-11-21-1.17%-2.45%2025-11-24-0.78%0.05%2025-11-25-0.05%0.87%2025-11-26-0.58%-0.15%2025-11-270.30%0.29%2025-11-28-0.01%0.34%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-2.21%-1.13%11.10%陕西煤业-0.96%0.22%2.71%中煤能源-2.73%0.15%11.37%兖矿能源-0.36%-5.31%0.36%电投能源0.54%7.16%35.29%潞安环能-0.99%-11.83%-7.19%山西焦煤0.15%-7.81%-14.49%淮北矿业-2.69%-8.48%-9.69%苏能股份-0.21%-3.85%-10.00%华阳股份-1.42%0.00%8.50%晋控煤业0.07%-3.92%8.69%美锦能源2.83%4.09%5.38%山煤国际2.22%-1.67%-7.27%冀中能源-0.51%-3.43%6.29%大有能源1.12%-5.81%148.47%华电能源2.86%-4.18%9.09%平煤股份0.13%-8.01%-16.56%新集能源-1.88%-5.95%-6.08%甘肃能化0.40%-4.98%-7.53%昊华能源-0.40%-4.90%-5.77%
行业相关的ETF有国泰中证煤炭ETF（515220）、汇添富中证能源ETF（159930）、广发中证全指能源ETF（159945）、国泰上证国有企业红利ETF（510720）、银河上证国有企业红利ETF（530880）、鹏扬中证国有企业红利ETF（159515）
【2025-11-28】
中煤能源：11月27日获融资买入3692.15万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源11月27日获融资买入3692.15万元，当前融资余额2.61亿元，占流通市值的0.21%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2736921483.0028635267.00261372046.002025-11-2625382500.0039386487.00253085830.002025-11-2517392325.0017739465.00267089817.002025-11-2423199126.0020676798.00267436957.002025-11-2126946812.0033008738.00264914629.00融券方面，中煤能源11月27日融券偿还11.08万股，融券卖出7200股，按当日收盘价计算，卖出金额9.85万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额971.08万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2798496.001515744.009710816.402025-11-2642470.0072610.0011144333.502025-11-25100521.0015147.0011231569.352025-11-242195875.0068750.0011130006.252025-11-211854260.00733920.009101094.50综上，中煤能源当前两融余额2.71亿元，较昨日上升2.59%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27中煤能源6852698.90271082862.402025-11-26中煤能源-14091222.85264230163.502025-11-25中煤能源-245576.90278321386.352025-11-24中煤能源4551239.75278566963.252025-11-21中煤能源-5096607.85274015723.50说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-26】
中煤能源：11月25日获融资买入1739.23万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中煤能源11月25日获融资买入1739.23万元，当前融资余额2.67亿元，占流通市值的0.21%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2517392325.0017739465.00267089817.002025-11-2423199126.0020676798.00267436957.002025-11-2126946812.0033008738.00264914629.002025-11-2052565667.0031215078.00270976555.002025-11-1921257334.0038486212.00249625966.00融券方面，中煤能源11月25日融券偿还1100股，融券卖出7300股，按当日收盘价计算，卖出金额10.05万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额1123.16万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-25100521.0015147.0011231569.352025-11-242195875.0068750.0011130006.252025-11-211854260.00733920.009101094.502025-11-20362752.001536028.008135776.352025-11-191592332.00301252.009749212.20综上，中煤能源当前两融余额2.78亿元，较昨日下滑0.09%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25中煤能源-245576.90278321386.352025-11-24中煤能源4551239.75278566963.252025-11-21中煤能源-5096607.85274015723.502025-11-20中煤能源19737153.15279112331.352025-11-19中煤能源-15652820.50259375178.20说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-25】
中煤能源：公司高度重视上市公司市值管理，致力于聚焦主业、提升经营效率和盈利能力
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站11月25日讯，有投资者向中煤能源提问， 尊敬的中煤能源管理层，国务院国资委明确发布文件要求对于长期破净公司鼓励资产重组吸收合并、建立常态化股票回购等一系列措施来提高投资者特别是中小股东获得感，请控股股东明确告知全体股东接下来会用政策工具箱里的何种方式来维护央企上市公司形象和投资者信心。谢谢
公司回答表示，感谢您对中煤能源的关注。公司高度重视上市公司市值管理，致力于聚焦主业、提升经营效率和盈利能力、提升价值创造能力，结合实际情况综合运用多种方式促进公司投资价值合理反映公司质量。相关信息请以上市公司公开披露信息为准。点击进入交易所官方互动平台查看更多
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
