☆最新提示☆ ◇601162 天风证券 更新日期：2026-03-22◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月30日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.0200｜ 0.0000｜ 0.0000｜ 0.0000｜ -0.0600｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.7047｜ 2.7003｜ 2.6991｜ 2.7022｜ 2.6596｜
｜净资产收益率(％) ｜ 0.5900｜ 0.1100｜ 0.1000｜ -0.1300｜ -2.3000｜
｜总股本(亿股) ｜101.4177｜101.4177｜ 86.6576｜ 86.6576｜ 86.6576｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 86.6576｜ 86.6576｜ 86.6576｜ 86.6576｜ 86.6576｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 14.7601｜ 14.7601｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2023年拟非发行的股票数量为149812.7340万股(预案) ｜
｜【增发】2025年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月30日披露★限售股上市(2030-06-20): 147601.4｜
｜760万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.59 主营收入(万元):211187.78 同比增:57.53% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:0.13 净利润(万元):15312.76 同比增:128.55% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.0200｜ 0.0000｜ 0.0000｜
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｜2024 ｜ 0.0000｜ -0.0600｜ -0.0400｜ -0.0400｜
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｜2023 ｜ 0.0400｜ 0.0500｜ 0.0600｜ 0.0600｜
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｜2022 ｜ -0.1800｜ 0.0100｜ 0.0100｜ -0.0100｜
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｜2021 ｜ 0.0700｜ 0.0800｜ 0.0400｜ 0.0100｜
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【2.最新报道】
【2026-03-21】年报密集披露期！业绩高增叠加回购护盘，券商股将迎修复行情？
21世纪经济报道 记者 孙永乐
随着A股2025年报披露持续推进，券商板块有望迎来多重利好催化。
3月19日晚间，东方财富公布首份“成绩单”，开启上市券商2025年报披露窗口。2
1世纪经济报道记者梳理发现，头部券商业绩将于3月下旬至4月底密集披露，行业
整体呈现高增长态势：
一方面，已披露业绩预告的上市券商中，超半数预计归母净利润同比增幅超50%，
行业盈利迎来全面修复；另一方面，“新国九条”发布以来，多家券商密集推出股
票回购方案，斥资真金白银回购股份并注销，持续提振投资者信心。
卖方研究机构分析师普遍认为，当前券商板块估值、机构仓位处于历史低位，在业
绩高增、政策催化、资金入市共振下，估值修复逻辑清晰，可关注战略性配置机会
。
迎业绩窗口期
A股上市券商2025年报披露窗口期已经开启，整体呈现“头部先行、梯次推进”的
清晰格局，披露日期分布于3月20日至4月30日，分为三个密集公布阶段有序推进。
根据21世纪经济报道记者统计，3月19日晚，素有“券茅”之称的互联网券商龙头
——东方财富正式打响上市券商2025年报披露“第一枪”；次日，首创证券、湘财
股份依次公布业绩。
3月下旬，头部券商紧随其后扎堆披露，包括中信证券、国泰海通、中金公司、华
泰证券、中信建投、广发证券在内等集中发布年报。
进入4月，券商年报披露陆续收尾，披露主体以中小券商为主，于4月25日~30日迎
来收官高峰，东吴证券、天风证券、中银证券等多家券商集中完成披露。
值得关注的是，部分头部券商在披露年报的同时，还将同步完成监管报送相关工作
。近期，券商并表监管已从制度建设阶段正式进入实质执行期，6家头部券商需在4
月30日前报送2025年度并表年报。
21世纪经济报道记者从业内获悉，中国证券业协会近日下发通知，启动首批过渡期
券商并表管理报告及风控指标报送工作，中信证券、国泰海通、中信建投、中金公
司、华泰证券、招商证券6家试点券商为首批报送主体。
按照要求，上述券商需于4月30日前报送2025年度并表管理年报，4月29日前报送20
26年一季度并表风控指标数据；并表风控指标后续按季报送，于季末后20个交易日
内提交。同时，协会实行差异化安排，非首批券商稳步推进筹备工作，具体报送时
点另行通知，券业全面并表监管正有序落地。
作为行业风险管理重要制度安排，券商并表监管历经多年筹备与试点推进。2020年
，证监会批复6家券商开展并表监管试点，为行业形成可复制、可推广的实践经验
；2025年，中证协正式发布《证券公司并表管理指引（试行）》，明确并表管理范
围、相关要素管理要求及差异化过渡期安排。
可以预见的是，券商板块即将迎来密集业绩催化。此前在A股2025年报预披露期，
便有一大批上市券商“交卷”报喜。
本站iFinD数据显示，截至目前，已有26家上市券商（包含母公司）披露2025年
度业绩预告或快报，合计实现净利润1286.50亿元，平均净利润49.48亿元，整体同
比大幅增长65.16%，盈利修复势头强劲。
其中，4家净利润同比增长10%—50%，14家增长50%—100%，8家同比增幅超100%，
部分经历重大调整的券商（并购重组、更换实控人等）业绩弹性尤为突出。
从头部券商来看，中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司、申万宏源5家已率
先披露业绩预告，归母净利润均突破百亿元。
其中，中信证券以300.51亿元净利润领跑行业，国泰海通紧随其后预计实现净利润
280.06亿元，招商证券、中金公司、申万宏源分别预计实现净利润123.00亿元、10
5.35亿元、101.00亿元，头部券商盈利韧性凸显。
“注销式”回购释放信心
券商在扎实做好主业的同时，也在不断加强市值管理工作。
21世纪经济报道记者注意到，作为市值管理的重要手段，券商“注销式”回购日益
增多，在行业估值低位释放信心。
据悉，所谓注销式回购，是指公司通过减少股本的方式回购股份并将其注销，其核
心目的是减少公司的股本，进而提高每股收益和股东权益。
据不完全统计，自新“国九条”提出“引导上市公司回购股份后依法注销”（2024
年4月12日）以来，已有近10家上市券商宣布完成回购计划，且注销式回购占比正
逐渐增加。
本站iFinD数据显示，截至3月20日，已有9家券商完成股票回购计划，已回购股
份合计2.63亿股，回购金额合计25.70亿元，包括东方证券、中泰证券、华安证券
、国投资本、国泰海通、国金证券、湘财股份、西部证券、财通证券等。
其中，国泰海通以12.11亿元的回购规模居首，中泰证券、财通证券均回购3亿元，
东方证券回购约2.50亿元，国投资本回购4.00亿元，华安证券回购约1.19亿元；湘
财股份、国金证券、西部证券回购金额不足1亿元，分别为0.80亿元、0.59亿元、0
.50亿元。
2026年开年以来，券商的回购动作仍在持续。国投资本于3月13日完成2亿元回购计
划；红塔证券计划使用1亿元至2亿元自有资金进行回购，截至2月末，已累计回购
股份1847.59万股，回购金额约1.60亿元，回购计划仍在推进中。
21世纪经济报道记者了解到，从回购用途来看，券商股份回购主要分为市值管理、
股权激励、注销式回购三类。上述行业回购案例中，半数以上券商明确将股份用于
前两类用途；同时，注销式回购占比正快速提升，选择回购后直接注销并减少注册
资本的券商不在少数。
例如，中泰证券、华安证券在预案阶段即明确回购股份用于注销减资。中泰证券于
2025年8月完成回购，股份已于当月27日全部注销，公司总股本由69.69亿股降至69
.22亿股。华安证券则在2025年12月完成回购注销对应的注册资本变更工商登记。
国金证券在回购实施后将部分股份用途调整为注销，称此举旨在维护投资者利益、
提升长期投资价值，公司去年12月完成注销后，总股本由37.13亿股降至37.05亿股
。
东方证券、财通证券则公告称，拟将回购股份于回购结果公告发布12个月后，通过
集中竞价交易方式择机出售；若3年内未能完成处置，剩余未出售股份将履行法定
程序后予以注销。
还有头部机构同步推进激励股份规范注销。国泰海通于2026年1月末发布公告，拟
回购注销8.17万股A股限制性股票，原因系其A股限制性股票激励计划中，3名预留
授予激励对象存在涉嫌违法违规或绩效考核未达标情形，对应回购资金总额47万元
。
券商板块将迎修复行情？
2026年以来市场整体向好，业绩高增叠加回购“护盘”下，券商的发展主线已经定
调。
3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清围绕“十
五五”资本市场高质量发展、核心制度改革、服务新质生产力、风险防控与双向开
放等关键作出部署，为资本市场中长期发展划定清晰路线图。
谈及券商时，吴清表示，对证券公司，推动修订出台证券公司监管条例，积极支持
优质的头部机构做强做大，中小券商差异化发展，更好促进完善治理，加强内控，
优化服务，错位发展。
山西证券非银分析师孙田田对此分析指出，资本市场改革持续深化，改革赋能新质
生产力、完善制度生态，倒逼行业向专业驱动转型，全面打开证券公司投行业务、
财富管理、机构业务增量空间，行业景气度将持续抬升。
“从估值看，截至2026年3月6日，申万证券板块PB为1.29倍，处于五年45.87%分位
，政策红利释放将催化板块估值修复。”孙田田表示。
不过，今年以来市场活跃度持续位于高位，但券商指数累跌近8%，在所有行业中跌
幅居前，使得不少投资者对板块修复行情心存疑虑。
近期，券商板块更是接连出现异动。周一（3月16日），东吴证券披露与东海证券
重组方案后，股价跌7%；周五（20日），东方财富披露上市券商首份年报后，股价
跌逾5%，主力资金净流出近20亿元，位居A股首位。
因此，市场对券商股的议论愈发热烈：这一板块持续走弱、“跌跌不休”，在估值
与业绩明显错配、政策红利持续释放的背景下，是否已站在战略性布局的“黎明”
之前？
对此，21世纪经济报道记者梳理研报发现，卖方研究分析师普遍持乐观态度，认为
当前券商板块估值与机构仓位，相较历史同等市场环境均处于低位，具有战略性布
局配置机会。
根据华泰证券最新发布的研报观点，今年以来券商股下跌，与基本面形成明显背离
，主要受四大因素影响：
一是资金面压制。年初以来核心宽基ETF持续净赎回，累计规模已超1万亿元，其中
沪深300、上证50相关ETF分别净流出约6000亿元、1000亿元（券商权重约5%），形
成阶段压力；
二是政策导向趋稳。融资保证金上调、交易规范等措施，引导市场向慢牛发展，压
缩板块弹性空间；
三是增量资金结构变化。以量化私募为代表的增量资金风险偏好较高，倾向中小盘
及高弹性方向，对券商配置较低；
四是业绩持续性顾虑。过往券商业绩随市场波动大，对未来增长不确定性的担忧，
对板块形成压制。
华泰证券非银团队认为，当前是战略性布局配置的窗口，要重视券商股的配置机会
。从当下往后看，板块业绩的稳定性和持续性较好，且资金压制因素有望缓解、地
缘波动下市场风格趋于均衡、政策加大对资本市场支持，叠加业绩强、估值低，或
迎来估值修复的窗口期。
中国银河证券非银分析师张琦则表示，“看好券商长期配置价值，建议投资标的重
点关注三个方面：一是综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证
券等，二是财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的中大型券商，如东
方证券、东方财富，三是业绩具有高弹性预期的中小型券商。”
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-12-01 ｜ 成交量(万股) ｜ 65723.330 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 293467.020 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 90552836.17｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 0.00｜ 26838151.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 0.00｜ 24190955.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 0.00｜ 23448526.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 22481732.00｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜华泰证券股份有限公司上海普陀区江宁路｜ 136686602.00｜ 0.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜江海证券有限公司哈尔滨松花江街证券营｜ 48419518.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜沪股通专用 ｜ 42011214.00｜ 0.00｜
｜中国银河证券股份有限公司北京金融街证｜ 32605909.00｜ 0.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 22863935.00｜ 0.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-19【类别】关联交易
【简介】天风证券股份有限公司(以下简称“公司”)拟向控股股东湖北宏泰集团有
限公司(以下简称“宏泰集团”)借入不超过人民币40亿元的次级债务,其中首次借
入金额20亿元。期限为5年,利率为年化5%,按季付息,到期一次性还本。20231229：
截至本公告日，公司合计已向宏泰集团借入40亿次级债务。20251219：基于公司经
营发展及流动性管理需要，为维持净资本规模稳定，提升业务质量，经与宏泰集团
协商，公司拟对该笔40亿元次级债务进行展期及利率调整。
【公告日期】2025-06-28【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方武汉当代科技产业集团股份有限公司,湖北人
福医药集团有限公司,武汉高科国有控股集团有限公司等等发生金融服务的日常关
联交易。20240627：股东大会通过20250430：披露实际发生金额。20250628：股东
大会通过
【公告日期】2025-06-28【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方湖北宏泰集团有限公司,恒泰证券股份有限公
司,紫金天风期货股份有限公司等发生金融服务的日常关联交易。20250628：股东
大会通过
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