☆最新提示☆ ◇600938 中国海油 更新日期：2026-03-25◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年03月27日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 2.1400｜ 1.4600｜ 0.7700｜ 2.9000｜ 2.4500｜
｜每股净资产(元) ｜ 16.5277｜ 16.5468｜ 16.4912｜ 15.7279｜ 15.1238｜
｜净资产收益率(％) ｜ 13.0100｜ 8.9000｜ 4.7800｜ 19.3600｜ 16.4300｜
｜总股本(亿股) ｜475.2995｜475.2995｜475.2995｜475.2995｜475.2995｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 29.9000｜ 29.9000｜ 28.4185｜ 28.4185｜ 28.4185｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ 1.4815｜ 1.4815｜ 1.4815｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-10-16 除权除息日:2025-10-17 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-10 除权除息日:2025-07-11 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-10-17 除权除息日:2024-10-18 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年03月27日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:0.06 主营收入(万元):31250300.00 同比减:-4.15%｜
｜2025-09-30每股未分利润:13.29 净利润(万元):10197100.00 同比减:-12.59%｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 2.1400｜ 1.4600｜ 0.7700｜
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｜2024 ｜ 2.9000｜ 2.4500｜ 1.6800｜ 0.8400｜
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｜2023 ｜ 2.6000｜ 2.0500｜ 1.3400｜ 0.6800｜
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｜2022 ｜ 3.0300｜ 2.3400｜ 1.5700｜ 0.7700｜
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｜2021 ｜ 1.5700｜ 1.1800｜ 0.7500｜ 0.3300｜
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【2.最新报道】
【2026-03-24】油价在国外大涨，为何在国内却被“按妆？未来走势如何？带你一
文读懂
3月23日24时，成品油调价窗口再度开启。
据国家发展改革委消息，自3月23日24时起，国内汽、柴油（标准品）最高零售价
格每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际上调1160元、1115元。
国家发展改革委能源研究所能源战略中心副主任田磊告诉《每日经济新闻》记者（
以下简称每经记者），近期受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，
各地区价格涨幅普遍在40%以上，特别是中东地区原油价格快速大幅攀升至每桶150
美元以上，连创历史新高，比冲突前上涨超过130%。国际原油价格上涨直接抬升我
国进口和用油成本。
此次国家对成品油价格采取临时调控措施，国内汽、柴油每吨少涨1045元、1005元
，相当于全国平均汽、柴油每升少涨0.85元左右。隆众资讯成品油分析师刘炳娟进
一步告诉每经记者，按照调控幅度折合后，89号汽油涨0.84元/升、92号汽油涨0.8
9元/升、95号汽油涨0.94元/升、柴油涨0.95元/升。
我国成品油传导机制和定价原理是什么？未来油价走势如何？国际原油价格大幅上
涨对国内工业生产者出厂价格（PPI）、居民消费价格（CPI）有多大影响？我国又
该如何应对这轮油价上涨？每经记者进行了深入采访。
国际油价飙升
自伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡后，近期国际油价上演史诗级的“过山车”行情——
3月9日，国际油价飙升，突破每桶100美元，这是自2022年俄乌冲突以来，油价首
次突破这一关口。
3月9日，美国原油和布伦特原油期货盘中双双突破每桶111美元，创下自2022年8月
以来的新高，日内涨幅超过22%和19%。
3月11日，国际油价大跌，创下2022年以来单日最大跌幅。
3月13日，国际油价重启涨势，布伦特原油重新站上每桶100美元大关……
在本轮调价过后，2026年以来，我国成品油最高零售限价经历六轮调整：五次上涨
、一次搁浅。
刘炳娟告诉每经记者，以油箱容量50升的普通私家车计算，这次调价后，车主们加
满一箱油将多花44.5元左右；按市区百公里耗油7升~8升的车型，平均每行驶100公
里费用增加6.68元左右。而对满载50吨的大型物流运输车辆而言，平均每行驶100
公里，燃油费用增加38元左右。调价后，全国大多数地区92号汽油零售限价在8.4
元~8.5元/升。
国家发展改革委价格成本和认证中心副处长吕指臣告诉每经记者，近几年，国内成
品油价格按机制调整，有涨有降。
每经记者还发现，除了此次，国内成品油价格历史上曾出现三次调整幅度超千元/
吨的情况：2008年6月20日，汽、柴油价格每吨上调1000元；2008年12月19日，汽
、柴油供应价格每吨分别下调900元和1100元；2020年3月18日，汽、柴油价格每吨
分别降低1015元和975元。
中国石油大学（北京）油气政策与法律研究中心主任陈守海接受每经记者采访时表
示，此次国内成品油价格跟随国际原油价格同步上涨，证明国内外油气市场的更好
衔接。“与此同时，在国际油价剧烈波动的背景下，政府通过适度调控调价幅度，
兼顾市场规律与民生保障，避免油价大幅波动对群众生活造成过大影响。”
陈守海表示，历史上，中国能源价格体系已经多次经历过类似的冲击。由于我国特
有的市场结构，中国石油、中国海油、中国石化（俗称“三桶油”）实际上发挥了
蓄水池的作用，部分吸收了国际油气市场价格的剧烈变动，缓冲了对国内能源价格
体系的冲击。
国内成品油如何定价？
近年来随着成品油价格改革持续推进，国内成品油价格的调整与国际原油市场走势
直接挂钩。那么，国内成品油现行机制究竟是什么？
一位油气专家告诉每经记者，国内成品油主要指汽油与柴油。按照有关规定，国内
汽、柴油最高零售价格根据国际市场原油价格变化情况，每10个工作日调整一次。
成品油价格形成的核心逻辑十分明确，即国际原油价格的波动会通过相应机制传导
至国内成品油市场，进而影响国内成品油的终端售价。
具体到计算逻辑：定价的核心基础是国内汽、柴油价格挂靠的是一揽子国际原油的
平均价格，价格调整受多种而不是一种国际原油价格影响。国际主流报价系统每个
工作日都会依据一揽子国际原油品种，公布国际原油到岸价格——这一价格并非原
油基准售价，而是涵盖原油基准价、国际运费、保险费等相关费用后的最终到港价
格。
在这一价格的基础上，还需依次叠加多项成本与费用，比如原油到港后的港口运营
费用、国内运输费用、炼油厂加工成本、炼油厂合理利润，以及当期汇率折算成本
等。上述各项成本叠加后，将形成国内成品油的出厂批发价，在此基础上再加批零
差价，即为国内成品油的终端零售参考价。
值得注意的是，除国际原油价格是波动变化外，其他各项费用主要为固定数值，因
此国际原油价格在成品油最终价格中的占比并非固定，会随国际油价波动而动态变
化。
对外经济贸易大学教授董秀成进一步告诉每经记者，我国成品油调价幅度不是简单
由个别时点或者某几天的国际原油价格变化决定，而是要看调价前10个工作日一揽
子国际原油均价与上次调价前10个工作日均价的比较情况。
如今，中东地区冲突持续，若国际油价继续上涨，国内成品油价格会持续上涨吗？
为保障国内成品油价格相对稳定，我国早就设置了明确的价格调控区间。2016年，
国家发展改革委发布的《关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题的通知》，
首次设定了成品油价格调控下限，加上之前已经设定的成品油价格上限，至此国内
成品油价格形成了一个“调控区间”，即俗称的“地板价”和“天花板价”。
董秀成解释，我国的成品油价格调控中设定价格下限为40美元/桶。当国内成品油
价格挂靠的国际市场原油价格低于40美元/桶时，国内成品油价格不再下调。
当挂靠的国际市场原油价格触及“天花板价”即高于130美元（含）/桶时，按照兼
顾生产者、消费者利益，保持国民经济平稳运行的原则，采取适当财税政策保证成
品油生产和供应汽、柴油价格原则上不提或少提。
同时，为了缓解我国“三桶油”对承担价格冲击而产生的收益影响，国家也有配套
的利益调节机制，来平衡各方利益。
2006年3月15日，国务院印发《关于开征石油特别收益金的决定》，决定开征石油
特别收益金。财政部随后印发《石油特别收益金征收管理办法》，就征收范围、征
收比例、起征点作了具体规定。2006年，石油特别收益金起征点为40美元/桶；201
1年、2014年对起征点进行了两次调整，分别提高至55美元/桶、65美元/桶。
董秀成向每经记者举例，若原油售价为80美元/桶，其与起征点的价差部分，需按
一定征收比例上缴特别收益金。“相反，原油售价低于40美元/桶时，我国特别设
立准备金制度，其应调未调的部分将被纳入风险准备金中。这一准备金存储在专门
的账户中，需要使用时要经国家批准，主要用于节能减排、提升油品质量及保障石
油供应安全等方面。”
本轮油价上涨对CPI和PPI有多大影响？
北京师范大学教授、一带一路学院研究员万喆接受每经记者采访时表示，此前数次
石油危机多由地缘政治冲突引发，其典型传导链条为：地缘冲突造成供应或预期扰
动→油价短期大幅冲高→金融市场出现波动→通胀预期上行→经济增长承压。
万喆认为，本轮油价上涨与历史上几次石油危机并不太相同，核心变量在于冲突持
续时间的不确定性及霍尔木兹海峡的封闭程度。当前油价脉冲式升高不可避免，不
过一旦冲突缓和，油价有可能恢复到正常水平。
首先，冲突爆发前，全球原油市场已呈现供略大于求的格局，叠加全球经济需求偏
弱，这意味着一旦地区局势趋于缓和，油价将缺乏持续高位运行的基础，难以长期
维持涨势。
其次，全球能源结构正发生根本性转变，传统高度依赖石油的发展模式已逐步成为
过去式，如今全球能源清洁转型持续推进，新能源占比快速提升，各国对石油的依
赖度不断降低，地缘冲突对油价的冲击强度也显著弱于以往。
最后，全球应对油价波动的综合能力较过去大幅提升。以往历次油价剧烈波动时期
，各国普遍面临战略储备不足、替代能源选择有限、应对经验欠缺等问题。而当前
各国石油储备相对充裕，能源供应更趋多元，进一步平抑了短期地缘事件对油价的
冲击。
万喆也指出，在如今全球能源转型的大背景下，高油价成本的传导路径也发生变化
。一方面，数字经济与全球化供应链的发展，让价格信号的传导速度明显加快；另
一方面，高油价也会加速新能源替代进程，油价的传导结构更具韧性，对整体经济
的影响程度也有所减弱。
高油价带来的影响不仅仅是油价本身，而且是整个供应链体系会产生连锁反应。此
次油价上涨对我国居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）会产生多大
影响？
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒告诉每经记者，油价上涨对我国PPI的
影响最为直接，主要通过四条渠道实现：一是直接推升石油开采和加工行业的出厂
价格；二是沿产业链纵向传导，从基础化工品依次向塑料、合成橡胶、化肥等中间
品和终端工业品扩散，传导过程中存在逐级递减效应；三是通过能源替代效应推升
煤炭等价格，将影响扩展至电力、钢铁、建材等高耗能领域；四是系统性提高物流
运输费用，由于几乎所有工业品都涉及运输环节，该成本上升具有广泛的普涨效应
。
另外，油价上涨对CPI的传导链条相对PPI更长，影响路径更加复杂，主要包括三条
渠道：一是通过成品油价格挂钩机制直接推升汽油柴油零售价，并带动出租车、网
约车、快递物流及航空票价等出行服务成本上升；二是PPI中上游价格上涨部分传
导至塑料制品、纺织服装、家电等下游消费品出厂价格，但传导效率受下游行业竞
争格局和需求弹性制约，在竞争激烈、库存较高时易出现传导阻滞；三是通过推升
化肥农药价格、农机燃油成本、农产品运输费用及食品加工包装材料成本等间接传
导至食品价格。
每经记者也注意到，今年《政府工作报告》提出，要“推动价格总水平由负转正、
消费价格合理温和回升”。国际油价飙升表面上似乎与推动“消费价格合理温和回
升”的政策方向不谋而合。这是政策期望的结果吗？
罗志恒告诉每经记者，宏观经济目标的意义不在数字本身，而在数字背后所代表的
微观主体的真实处境。今年我国GDP（国内生产总值）增速目标设定为4.5%至5%，
追求的不是靠无效投资和库存积压堆出来的产出数字，而是企业主动扩大投资、居
民愿意增加消费，经济内生循环真正转动起来。同理，居民消费价格涨幅2%左右，
也不是单纯地推高物价，而是通过温和通胀打破“物价低迷-消费投资推迟-经济不
振”的负向循环，让企业盈利改善、居民收入增长成为可持续的常态。
“油价推涨物价看似与推动‘消费价格合理温和回升’的政策目标方向一致，实则
存在明显错位，因其本质是成本推动型或输入性通胀，而非政策期望的需求拉动型
通胀。”罗志恒说。
机构预计下一轮成品油调价上调概率较大
我国该如何应对这轮油价上涨态势？陈守海认为，应该持乐观态度。首先，从国家
能源整体供应来看，我国原油生产保持稳定，天然气生产平稳增长，能够满足国内
石油、天然气的基本需求，同时也具备应对极端情况的能力。
其次，我国有规模可观的石油储备。主要分为国家战略储备和商业储备两大类，战
略石油储备由国家直接管控，核心用于应对石油危机或严重石油供应中断，是国家
能源战略的重要组成部分，更是保障国民经济与社会持续稳定发展的关键支撑。商
业储备包含两部分，一是义务储备，即国家明确规定、由石油进口或加工企业依法
承担的储备量，二是企业自主储备。
“不过商业储备规模相对较小，国家战略储备在整个储备体系中占据核心地位。”
陈守海说，另外，我国新能源汽车的普及与可再生能源的持续发展，也有效降低了
对油气的刚性需求。
据隆众资讯预测，展望后市，美以伊冲突仍存，霍尔木兹海峡通航依然受阻，沙特
、伊拉克等多个产油国已经大幅减产，供应风险有增无减，市场担忧情绪并无实质
性缓和。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2026-03-03 ｜ 成交量(万股) ｜ 25328.022 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 1083747.740 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 813922808.29｜
｜国泰海通证券股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 552701051.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 458837261.96｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 422736286.40｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 402833778.73｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国泰海通证券股份有限公司上海分公司 ｜ 509491702.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 354250470.40｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 290761273.97｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 221721675.96｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 182610331.31｜ 0.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-10-31【类别】关联交易
【简介】现有框架协议将于2022年12月31日到期。本公司和财务公司于2022年12月
22日订立了新框架协议。根据新框架协议,财务公司已同意在自2023年1月1日开始
的三年期间继续向本集团提供本集团不时要求或请求的该等服务。20251031：中国
海洋石油有限公司(以下简称“公司”)和中海石油财务有限责任公司(以下简称“
财务公司”)于2022年12月22日订立的《金融服务框架协议》(以下简称“现有框架
协议”)，将于2025年12月31日届满。为满足业务发展需要，本公司和财务公司于2
025年10月30日订立了新《金融服务框架协议》(以下简称“新框架协议”)，约定
自2026年1月1日开始的三年期间，财务公司按照本公司及控股子公司可能不时的要
求和请求提供金融服务。
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