☆公司大事☆ ◇600729 重庆百货 更新日期：2025-12-18◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜24499.52｜ 4367.26｜ 2744.80｜ 11.79｜ 0.21｜ 0.07｜
｜ 16 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜22877.06｜ 2739.51｜ 1683.33｜ 11.65｜ 0.09｜ 0.06｜
｜ 15 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-12-17】
券商观点|11月社零数据点评：11月社零同比增长1.3%，促消费扩内需政策持续发力
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月17日，甬兴证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，11月社零同比增长1.3%，促消费扩内需政策持续发力。
报告具体内容如下：
核心观点 12月15日，国家统计局公布2025年11月份社零数据。11月我国社零总额为4.39万亿元，同比增长1.3%（增速环比-1.6pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额3.94万亿元，同比增长2.5%。2025年1-11月份社零增长4%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.6%。促消费扩内需政策持续发力，看好偏刚需的商超零售以及景气度较高的黄金珠宝赛道。 电商渗透率提升至25.9%，线下便利店超市表现较优。1-11月份，全国网上零售额14.46万亿元（yoy+9.1%），其中实物商品网上零售额11.82万亿元（yoy+5.7%），占社会消费品零售总额的比重为25.9%，电商渗透率环比+0.7pct。在实物商品网上零售额中，吃类/用类/穿类商品分别+14.9%/4.4%/3.5%。1-11月份，限额以上零售业单位中便利店/超市/专业店/百货店/品牌专卖店零售额同比分别+6.0%/4.7%/3.4%/0.7%/0.1%。 限额以上的商品零售及餐饮收入均有所承压。11月，商品零售额37841亿（yoy+1.0%，增速环比-1.8pct），限额以上商品零售额16430亿（yoy-2.2%，增速环比-3.6pct）；餐饮收入6057亿（yoy+3.2%，增速环比-0.6pct），限额以上餐饮收入1380亿（yoy+1.2%，增速环比-2.5pct）。1-11月份，商品零售yoy+4.1%，限额以上商品零售yoy+4.0%；餐饮收入yoy+3.3%，限额以上餐饮收入yoy+2.3%。 必选消费具有韧性，可选消费表现分化。11月粮油食品/烟酒/饮料类/日用品零售额分别同比分别+6.1%/-3.4%/+2.9%/-0.8%，增速环比-3.0pct/-7.5pct/-4.2pct/-8.2pct。可选消费表现分化，金银珠宝同比+8.5%，增速环比-29.1pct；化妆品和服装鞋帽同比分别+6.1%/+3.5%，增速环比-3.5pct/-2.8pct。消费品以旧换新政策相关品类进入高基数期，家电同比-19.4%，增速环比-4.8pct；家具同比-3.8%，增速环比-13.4pct。通讯器材表现亮眼，同比+20.6%，增速环比-2.6pct。投资建议维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一：金价震荡上行有利于终端零售，但金价急涨或可能抑制需求，消费者及加盟商多处于观望情绪；其中结构性差异是，轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强市场吸引力。展望未来，美元信用走弱、全球货币政策宽松化、地缘冲突等背景下，黄金作为避险和保值资产重要性进一步提升，金价仍有望上行，行业景气度犹存。建议关注：老铺黄金、潮宏基、菜百股份、老凤祥、周大生。投资主线二：随着扩内需促消费系列政策逐步见效，线下销售有望稳步恢复。传统商超掀起新一轮改革升级，回归商品和服务，传统商超在变革中摸索，调改初见成效，关注业绩边际改善带来的投资机会。建议关注：高鑫零售、永辉超市、家家悦、红旗连锁、重庆百货、小商品城。投资主线三：当前电商行业竞争格局优化，各大电商平台互联互通加强，主流电商平台不断强化差异化战略定位，开拓错位竞争发展路径，聚焦主业发展。建议关注：阿里巴巴、拼多多、京东集团、美团、唯品会。风险提示国际贸易摩擦风险；经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期
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声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-17】
重庆百货主力资金持续净流入，3日共净流入3428.92万元
【出处】本站AI资讯社【作者】资金持续流入
重庆百货12月17日DDE大单资金(主力资金)净流入657.75万元，两市排名891/5175。近3日重庆百货主力资金持续流入，3日共净流入3428.92万元。【投顾分析】该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。免责声明：相关内容根据互联网大数据分析所得，不代表公司立场，不构成投资建议，请注意投资风险。
【2025-12-17】
重庆百货：12月16日获融资买入4367.26万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月16日获融资买入4367.26万元，当前融资余额2.45亿元，占流通市值的4.80%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1643672558.0027447966.00244995225.002025-12-1527395096.0016833333.00228770633.002025-12-1223484582.0020514538.00218208870.002025-12-1122708756.0012755554.00215238826.002025-12-1020183248.0013634157.00205285624.00融券方面，重庆百货12月16日融券偿还700股，融券卖出2100股，按当日收盘价计算，卖出金额5.57万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额312.55万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1655671.0018557.003125529.002025-12-1523274.0015516.003012690.002025-12-1233540.0049020.002997960.002025-12-11108066.0023157.003005264.002025-12-1021320.000.003024775.00综上，重庆百货当前两融余额2.48亿元，较昨日上升7.05%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-16重庆百货16337431.00248120754.002025-12-15重庆百货10576493.00231783323.002025-12-12重庆百货2962740.00221206830.002025-12-11重庆百货9933691.00218244090.002025-12-10重庆百货6613237.00208310399.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-16】
21股获推荐，泽璟制药、佐力药业目标价涨幅超30%
【出处】21世纪经济报道
南财投研通数据显示，12月15日，券商给予上市公司目标价共6次，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名居前的公司有泽璟制药、佐力药业、创世纪，目标价涨幅分别为35.00%、34.58%、27.40%，分别属于化学制药、中药、自动化设备行业。
从券商推荐家数来看，12月15日有21家上市公司得到券商推荐，其中佐力药业获得5家推荐，天地科技、常宝股份等均获得1家推荐。
首次覆盖方面，12月15日券商共给出了7次首次覆盖，其中常宝股份获得招商证券给予“增持”评级，创世纪获得中国国际金融给予“跑赢行业”评级，上汽集团获得爱建证券给予“买入”评级，屹唐股份、和林微纳获得东北证券分别给予“增持”“买入”评级。
【2025-12-16】
重庆百货：12月15日获融资买入2739.51万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月15日获融资买入2739.51万元，当前融资余额2.29亿元，占流通市值的4.60%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1527395096.0016833333.00228770633.002025-12-1223484582.0020514538.00218208870.002025-12-1122708756.0012755554.00215238826.002025-12-1020183248.0013634157.00205285624.002025-12-0915561883.008012318.00198736533.00融券方面，重庆百货12月15日融券偿还600股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额2.33万元，占当日流出金额的0.01%，融券余额301.27万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1523274.0015516.003012690.002025-12-1233540.0049020.002997960.002025-12-11108066.0023157.003005264.002025-12-1021320.000.003024775.002025-12-09338883.0023643.002960629.00综上，重庆百货当前两融余额2.32亿元，较昨日上升4.78%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-15重庆百货10576493.00231783323.002025-12-12重庆百货2962740.00221206830.002025-12-11重庆百货9933691.00218244090.002025-12-10重庆百货6613237.00208310399.002025-12-09重庆百货7829560.00201697162.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-15】
券商观点|社服零售行业周报：中免、杜福睿中标上海机场免税项目，全国零售业创新发展大会召开
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月15日，华西证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，中免、杜福睿中标上海机场免税项目，全国零售业创新发展大会召开。
报告具体内容如下：
中免、杜福睿中标上海机场免税项目，扣点率继续下降 据DFE报道，2025年12月11日，上海机场集团公布浦东、虹桥机场进出境免税店中标候选名单。 （1）浦东T1＋S1卫星厅标段，杜福睿以3141元/㎡/月、8%-24%提成报价居首；（2）T2＋S2卫星厅标段，中国中免以3090元/㎡/月、同等提成比例拿下；（3）虹桥T1国际区亦由中国中免以2827元/㎡/月、8%-22%提成领先。本次中标结果为1999年之后，除日上免税行之外，国际知名免税零售商即将再次获得中国免税项目的经营权。我国重要机场免税项目有望呈现新的竞争格局。据招标公告，浦东两航站楼+卫星厅预计年旅客吞吐量达8000万人次，其中S1+T13680万人次，S2+T24320万人次。根据2023年上海机场与日上上海签署的补充协议，机场免税店的月保底销售提成与客流量挂钩，月实际销售提成则根据不同品类提成比例为18%-36%。本次中标结果浦东机场提成比例8%-24%，虹桥机场提成比例8%-22%，预计综合提成比例进一步下降。我们认为虽然新一轮招标引入国际头部旅游零售运营商，但分处两个航站楼，竞争程度相对可控；另一方面较低的月费+扣点比例也有助于提升免税运营商的盈利能力。全国零售业创新发展大会召开，明确零售业为国民经济基础性行业，鼓励零售企业加快转型据商务部消息，12月9-10日，全国零售业创新发展大会在北京召开，会议指出，零售业是国民经济的基础性行业，对于大力提振消费，全方位扩大国内需求，推动经济持续回升向好具有重要支撑作用。会议强调，“十五五”时期，要科学把握行业发展面临的战略机遇和风险挑战，把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。支持胖改，重视下沉市场潜力，引导线上线下融合共生：会议支持学习推广胖东来等企业的优秀经验（如精细化服务、供应链管理、用户体验优化），加快传统零售企业转型；注重下沉市场潜力，发展新业态、新模式、新场景（如社区零售、即时零售、体验式消费），激发消费潜力；引导线上线下各取所长、协同发展，推动流量互导、体验互补、数据互通、供应链协同，实现深度融合与共赢共生。投资建议建议关注以下五条投资主线：1）AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜等；2）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等；3）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游等；4）消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福等；5）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等。风险提示宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
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声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-15】
机构评级|中信证券给予重庆百货“买入”评级
【出处】本站iNews【作者】机器人
12月15日，中信证券发布关于重庆百货的评级研报。中信证券给予重庆百货“买入”评级，目标价不超过32元。其预测重庆百货2025年净利润为13.72亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共12家机构发布了重庆百货的研究报告，预测2025年最高目标价为45.00元，最低目标价为32.00元，平均为38.99元；预测2025年净利润最高为14.80亿元，最低为13.65亿元，均值为14.03亿元，较去年同比增长6.74%。其中，评级方面，9家机构认为“买入”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“增持”，1家机构认为“强烈推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-12-15中信证券杜一帆买入1372000000.000032.00002025-10-31浙商证券宁浮洁买入1437000000.0000--2025-10-31国盛证券李宏科买入1365000000.0000--2025-10-30华鑫证券孙山山买入1413000000.0000--2025-10-30广发证券嵇文欣买入1390000000.0000--2025-10-30国金证券赵中平买入1445000000.0000--2025-10-30中金公司王杰睿跑赢行业1378000000.000038.00002025-09-29西南证券陈柯伊买入1479840000.000045.00002025-09-10天风证券何富丽买入1382880000.0000--2025-08-31东吴证券吴劲草买入1406000000.0000--2025-08-28国泰海通证券刘越男增持1388000000.000040.95002025-07-14方正证券周昕强烈推荐1383000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-12-13】
重庆百货：12月12日获融资买入2348.46万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月12日获融资买入2348.46万元，当前融资余额2.18亿元，占流通市值的4.39%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1223484582.0020514538.00218208870.002025-12-1122708756.0012755554.00215238826.002025-12-1020183248.0013634157.00205285624.002025-12-0915561883.008012318.00198736533.002025-12-0811317428.007530075.00191186968.00融券方面，重庆百货12月12日融券偿还1900股，融券卖出1300股，按当日收盘价计算，卖出金额3.35万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额299.80万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1233540.0049020.002997960.002025-12-11108066.0023157.003005264.002025-12-1021320.000.003024775.002025-12-09338883.0023643.002960629.002025-12-0842592.0053240.002680634.00综上，重庆百货当前两融余额2.21亿元，较昨日上升1.36%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12重庆百货2962740.00221206830.002025-12-11重庆百货9933691.00218244090.002025-12-10重庆百货6613237.00208310399.002025-12-09重庆百货7829560.00201697162.002025-12-08重庆百货3750419.00193867602.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-12】
抢占二次元新高地！“重百造梦场”启幕 重庆百货打造又一增长极
【出处】全景网
编者按：传统商超面临客流量下滑、同质化竞争与成本高企的三重压力，越来越多的消费者不再仅满足购买商品的单一需求，而是为“身份归属”与“情绪价值”买单，增强客户体验感、激活消费新潜力势在必行。
重庆百货（600729）作为西南零售龙头企业，凭借百年品牌积淀、全渠道布局与场景创新能力，正以场地为基、场景为翼、品牌为魂、社群为脉，在二次元经济中开辟消费增长新路径，为传统零售融入内循环提供实践范本。
2025年12月11日，重庆百货联合造梦场打造的“重百造梦场”项目正式启幕，该项目作为百货事业部第四大品牌来打造，旨在协同打造一个集购物、娱乐、餐饮及沉浸式二次元体验于一体的商业综合体。
事实上，区位选址从来都是商业模式落地的关键成功要素，具备较强的壁垒和不可替代性。据介绍，“重百造梦场”位于重庆两江新区的核心商业区观音桥商圈黄金位置，将与公司既有解放碑重百大楼等核心门店形成全场景消费联动，让二次元消费从线上流量转化为实体购买力。
在场景创新方面，“重百造梦场”将优质IP内容配合不间断的同好社交、快闪、消费、空间和内容迭代，为二次元消费者提供随舞舞台、手绘共创专区、免费摄影造景区、免费排舞区等基础设施。
图/“重百造梦场”提供全场景基础设施
在品牌破圈方面，重百依托“重庆百货”“新世纪百货”等驰名商标的商誉积淀和流量基础，联合头部国漫IP打造正版消费生态，不断扩大IP影响力，并进一步提升消费转化率。
特别地，重百还持续通过“线上话题互动+线下社团联动”增强用户体验度和归属感：如定期举办同人创作展、cosplay大赛，与高校动漫社团共建孵化空间；还在抖音、美团等平台开展IP主题直播，持续激励社群分享裂变。
必须看到，传统商超面临客流量下滑、同质化竞争与成本高企的三重压力，越来越多的消费者不再仅满足购买商品的单一需求，而是为“身份归属”与“情绪价值”买单，增强客户体验感、激活消费新潜力势在必行。重庆百货以场地承接需求、场景创造价值、品牌构建信任、社群沉淀粘性，不仅为自身注入增长动能，更为零售行业提供了“老品牌激活新经济”的转型路径。
行业研究指出，2025年国产漫画销售额占比超55%，首次超越海外IP。预计到2026年，中国泛二次元用户将进一步增长至5.2亿人，二次元内容产业规模有望达到约1200亿元。
我们有理由相信，当百年商埠与二次元热潮相遇，当实体零售与内循环战略同频，必将释放更强劲的消费活力，为经济高质量发展筑牢内需根基。（龚璨）
【2025-12-12】
重庆百货：12月11日获融资买入2270.88万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月11日获融资买入2270.88万元，当前融资余额2.15亿元，占流通市值的4.35%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1122708756.0012755554.00215238826.002025-12-1020183248.0013634157.00205285624.002025-12-0915561883.008012318.00198736533.002025-12-0811317428.007530075.00191186968.002025-12-057874707.005340205.00187399615.00融券方面，重庆百货12月11日融券偿还900股，融券卖出4200股，按当日收盘价计算，卖出金额10.81万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额300.53万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-11108066.0023157.003005264.002025-12-1021320.000.003024775.002025-12-09338883.0023643.002960629.002025-12-0842592.0053240.002680634.002025-12-0548384.008064.002717568.00综上，重庆百货当前两融余额2.18亿元，较昨日上升4.77%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-11重庆百货9933691.00218244090.002025-12-10重庆百货6613237.00208310399.002025-12-09重庆百货7829560.00201697162.002025-12-08重庆百货3750419.00193867602.002025-12-05重庆百货2575818.00190117183.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-11】
重庆百货：12月10日获融资买入2018.32万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月10日获融资买入2018.32万元，当前融资余额2.05亿元，占流通市值的4.00%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1020183248.0013634157.00205285624.002025-12-0915561883.008012318.00198736533.002025-12-0811317428.007530075.00191186968.002025-12-057874707.005340205.00187399615.002025-12-044793002.003719174.00184865113.00融券方面，重庆百货12月10日融券偿还0股，融券卖出800股，按当日收盘价计算，卖出金额2.13万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额302.48万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1021320.000.003024775.002025-12-09338883.0023643.002960629.002025-12-0842592.0053240.002680634.002025-12-0548384.008064.002717568.002025-12-0410748.000.002676252.00综上，重庆百货当前两融余额2.08亿元，较昨日上升3.28%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-10重庆百货6613237.00208310399.002025-12-09重庆百货7829560.00201697162.002025-12-08重庆百货3750419.00193867602.002025-12-05重庆百货2575818.00190117183.002025-12-04重庆百货1044896.00187541365.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-11】
全国零售业创新大会召开 商业百货板块应声上扬
【出处】证券时报
据商务部消息，12月9~10日，全国零售业创新发展大会在北京召开，会议指出，零售业是国民经济的基础性行业，对于大力提振消费，全方位扩大国内需求，推动经济持续回升向好具有重要支撑作用。
会议强调，“十五五”时期，要科学把握行业发展面临的战略机遇和风险挑战，把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。
会议要求，要准确把握守正与创新、“变”与“不变”、盘活存量与做优增量、“线上”与“线下”、有为政府与有效市场之间的关系，统筹推进零售业创新发展。
零售业是国内消费的核心载体与关键驱动力，不仅直接贡献消费规模的核心增量，还通过业态创新、场景重构和供需适配，持续激活消费潜力、优化消费结构，更是构建国内大循环的重要支撑。
“十五五”规划建议提出：“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求。”
今年以来，在促进国内消费、大力发展零售业方面，相关部门出台了一系列措施。
2月，市场监管总局等五部门发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，从消费供给、市场秩序、维权机制等方面为零售行业发展保驾护航。
3月，国务院办公厅转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》，提出推动人工智能、虚拟现实、大数据等技术在消费领域深化应用，打造一批“人工智能+消费”场景。
11月，财政部等五部门发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从商品品类、审批权限、退税机制等方面优化免税零售业态发展。
近年来，零售业对促进消费和投资的贡献巨大。2024年全国社会消费品零售总额同比增长3.5%。2025年前三季度，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额，同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5%。
东方证券表示，2026年春节假期若叠加2月14日情人节，实际有望创造出长达10天的消费旺季，春节线下百货商超的消费有望迎来景气周期，业绩释放弹性或好于预期。此外，部分拥有特色旅游资源的城市如重庆、长沙、福州、沈阳等有望迎来游客大军，从而进一步拉动当地百货商超的消费。
12月10日，商业百货板块大幅上涨，包括永辉超市、东百集团、中央商场、茂业商业等近10只个股涨停，其中东百集团连续4日涨停，永辉超市连续3日涨停。
从今年市场表现来看，商业百货整体涨幅较小。截至12月10日，申万商贸零售指数涨幅仅为6.91%，跑输大盘，有强烈的补涨需求。
从行业龙头公司的市场表现来看，供销大集跌超22%，永辉超市跌超17%，豫园商城、居然智家跌幅超10%，申万40多只商业百货成份股涨幅中位数不足6%。
据证券时报·数据宝统计，上述成份股中，有15只获2家及以上机构评级。小商品城、永辉超市、重庆百货的机构评级家数均超过10家。
小商品城年内还累计获得超350家次机构调研。太平洋证券最新研报表示，公司作为国贸改革唯一试点企业，正积极推进进口正面清单扩容至化妆品、保健品等高价值品类，有望成为远期重要增长点。
永辉超市自2024年5月起全面引入胖东来的商品供应链体系和服务标准，今年三季度调改速度加快，调改店占比即将过半。山西证券表示，已调改门店日销显著提升，单店收入模型跑通，名创入局后，公司调改步伐及亏损门店调整节奏显著加快，供应链变革决心坚定，大幅减亏后，业绩弹性大。
从年内调研机构数量来看，小商品城、汇嘉时代、农产品调研机构数量均在100家次以上，合百集团、轻纺城、武商集团、银座股份调研机构数量均在60家次以上。
（本版数据由证券时报中心数据库提供）
【2025-12-10】
封单超400万手，601933三连板，这个板块掀涨停潮！
【出处】证券时报网
零售业对促进消费和投资的贡献巨大。
12月10日早盘，永辉超市(601933)开盘一字涨停，午间收盘封板仍超400万手，资金超21亿元。对于股价异动，永辉超市表示，目前生产经营活动正常，稳步有序进行门店调改，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。
商业百货概念股早盘大幅上涨，包括东百集团、永辉超市、中央商场、美凯龙、茂业商业等近10只个股涨停，中百集团、天虹股份、国芳集团等大幅上涨，其中东百集团实现4连板，永辉超市实现3连板。
消息面上，12月9日至10日，全国零售业创新发展大会在北京举行。商务部副部长盛秋平9日表示，“十五五”时期，要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。
盛秋平表示，要学习推广胖东来等企业好经验好做法，加快转型提升。要更加注重下沉市场，发展新业态新模式新场景，激发消费潜力。要引导线上线下各取所长、各美其美，推动流量互导、体验互补、数据互通、供应链协同，实现深度融合、相互依存、共赢共生。
国内大循环重要支撑
零售业是国内消费的核心载体与关键驱动力，不仅直接贡献消费规模的核心增量，还通过业态创新、场景重构和供需适配，持续激活消费潜力、优化消费结构，更是构建国内大循环的重要支撑。
“十五五”规划建议提出：“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求。”
今年以来，在促进国内消费，大力发展零售业方面，政策出台了一系列措施。
2月，国家市场监管总局等5部门发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，从消费供给、市场秩序、维权机制等方面为零售行业发展保驾护航。
3 月，国务院办公厅转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》，针对北京、上海、广州等5个城市出台专项支持政策，带动零售行业国际化发展。
11 月，财政部等五部门发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从商品品类、审批权限、退税机制等方面优化免税零售业态发展。
从数据上看，“十四五”以来，零售业对促进消费和投资的贡献巨大。2024年全国社会消费品零售总额同比增长3.5%。2025年前三季度，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额，同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5%。
东方证券表示，2026年春节假期若叠加2月14日情人节，实际有望创造出长达10天的消费旺季，春节线下百货商超的消费望迎景气周期，业绩释放弹性望好于预期。此外，部分拥有特色旅游资源的城市如乌鲁木齐、重庆、长沙、福州、沈阳等地望迎游客大军，从而进一步拉动当地百货商超的消费。
板块整体涨幅较低
从A股来看，今年以来，商业百货整体“坐冷板凳”，涨幅较低。截至12月9日（下同），申万商贸零售指数涨幅仅为4.85%，不但大幅逊色于科技、有色等指数，甚至远远跑输大盘，有强烈的补涨需求。
以行业龙头公司的涨幅来看，供销大集、永辉超市年内下跌超25%，豫园股份、居然智家跌幅超10%，申万40多只商业百货成份股涨幅中位数不足4%。
据证券时报·数据宝统计，上述成份股中，有15股获2家及以上机构评级。小商品城、永辉超市、重庆百货机构关注度较高，均超过10家机构评级。
小商品城年内还累计获得超350家机构调研，太平洋证券最新研报表示，公司作为国贸改革唯一试点企业，正积极推进进口正面清单扩容至化妆品、保健品等高价值品类，有望成为远期重要增长点。新一轮国贸改革的核心是推动进口贸易创新，目标到2030年义乌进口贸易额突破3000亿元，其中小商品城有望贡献2000亿以上。
永辉超市自2024年5月起全面引入胖东来的商品供应链体系和服务标准，今年三季度调改速度加快，调改店占比即将过半。山西证券表示，已调改门店日销显著提升，单店收入模型跑通，名创入局后，公司调改步伐及亏损门店调整节奏显著加快，供应链变革决心坚定，大幅减亏后，业绩弹性大。
从年内调研机构数量来看，小商品城、汇嘉时代、农产品调研家数在100家以上，合百集团、轻纺城、美凯龙、武商集团、银座股份调研机构在50家以上。
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【2025-12-10】
重庆百货：12月9日获融资买入1556.19万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月9日获融资买入1556.19万元，当前融资余额1.99亿元，占流通市值的3.93%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0915561883.008012318.00198736533.002025-12-0811317428.007530075.00191186968.002025-12-057874707.005340205.00187399615.002025-12-044793002.003719174.00184865113.002025-12-036350760.004806823.00183791285.00融券方面，重庆百货12月9日融券偿还900股，融券卖出1.29万股，按当日收盘价计算，卖出金额33.89万元，占当日流出金额的0.43%，融券余额296.06万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-09338883.0023643.002960629.002025-12-0842592.0053240.002680634.002025-12-0548384.008064.002717568.002025-12-0410748.000.002676252.002025-12-032727.0021816.002705184.00综上，重庆百货当前两融余额2.02亿元，较昨日上升4.04%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-09重庆百货7829560.00201697162.002025-12-08重庆百货3750419.00193867602.002025-12-05重庆百货2575818.00190117183.002025-12-04重庆百货1044896.00187541365.002025-12-03重庆百货1512860.00186496469.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-09】
从修复到成长 零售板块进入投资新周期
【出处】大众证券报【作者】gloria
12月9日，A股零售板块逆势反弹，多只个股出现大涨。业内人士表示，近期政策利好、消费复苏预期升温，零售行业新一轮增长周期已然开启，市场对零售板块的关注度显著提升。
零售板块逆势反弹
商务部近期提出加快推进消费新业态、新模式试点，强调打造“人工智能+消费”场景，为零售行业注入强心剂。例如，即时零售、智慧商圈等创新模式获政策倾斜，推动线上线下融合深化。
盘面显示，有棵树、中央商场、茂业商业、东百集团9日分别上涨12.34%、10.03%、10.02%、9.99%。
个股方面，中央商场9日上涨10.03%，全天换手率达9.21%，振幅达11.38%。龙虎榜数据显示，中央商场9日上榜营业部席位全天成交1.27亿元，占当日总成交金额比例为31.21%。
永辉超市9日同样收获涨停板。龙虎榜数据显示，12月8日至12月9日期间，永辉超市上榜营业部席位合计成交16.85亿元，其中买入金额为8.66亿元，卖出金额为8.18亿元，合计净买入约4800万元。不过，需要提及的是，机构席位合计净卖出永辉超市3.42亿元。
消费复苏趋势明确
今年以来，零售企业通过门店调改、跨界融合等方式重塑竞争力。如永辉超市、重庆百货等通过“胖东来模式”优化商品结构，提升供应链效率。同时，即时零售市场快速扩张，美团闪购、京东到家等平台推动非食品类线上订单大幅增长。
开源证券分析师黄泽鹏认为，2025年社会消费呈现缓慢复苏态势，消费者对情绪价值、性价比及便利性的需求推动行业结构性变化。例如，“情绪消费”带动盲盒、潮玩等品类增长，受益于金价上涨和设计创新，高端中式黄金赛道景气度持续攀升。
黄泽鹏分析称，消费复苏是核心主旋律。投资策略层面关注成长景气度的优质细分赛道，重点关注竞争优势、品牌势能边际提升的龙头公司。
投资策略上，华西证券分析师许光辉表示：“消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现；线下流量回归，传统业态有望焕发新活力。”
尽管零售板块短期热度高涨，但上海一私募人士9日向《大众证券报》记者表示：“投资者需区分‘短期修复弹性’与‘长期成长性’的不同，优选兼具模式创新与盈利确定性的标的。”
【2025-12-09】
重庆百货：12月8日获融资买入1131.74万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月8日获融资买入1131.74万元，当前融资余额1.91亿元，占流通市值的3.73%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0811317428.007530075.00191186968.002025-12-057874707.005340205.00187399615.002025-12-044793002.003719174.00184865113.002025-12-036350760.004806823.00183791285.002025-12-024201131.007268000.00182247348.00融券方面，重庆百货12月8日融券偿还2000股，融券卖出1600股，按当日收盘价计算，卖出金额4.26万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额268.06万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0842592.0053240.002680634.002025-12-0548384.008064.002717568.002025-12-0410748.000.002676252.002025-12-032727.0021816.002705184.002025-12-022739.0071214.002736261.00综上，重庆百货当前两融余额1.94亿元，较昨日上升1.97%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-08重庆百货3750419.00193867602.002025-12-05重庆百货2575818.00190117183.002025-12-04重庆百货1044896.00187541365.002025-12-03重庆百货1512860.00186496469.002025-12-02重庆百货-3134320.00184983609.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-08】
国金证券：银发经济迎来机遇期 政策助力推动产业多元化发展
【出处】智通财经
国金证券发布研报称，中国正面临人口老龄化的显著趋势，60岁及以上人口已达3.1亿，占比22%，且未来5-10年将迎来第二代婴儿潮人口大规模步入老龄，为银发经济提供了庞大的潜在受众。政策支持、线上渠道渗透加深以及供给端创新共同推动了银发经济市场高质量发展，银发群体的需求呈现多元化特征，催生了智慧养老、老年代步车等多个细分赛道。整体而言，在老龄化趋势与政策推动下，银发经济市场前景广阔，产业呈现多样化发展趋势。
国金证券主要观点如下：
老龄化趋势+政策助力，银发经济大有可为
1）潜在受众：老年人口占比持续上升，第二代婴儿潮即将步入老龄。2024年中国60岁及以上人口已达3.1亿，占全国人口的22%。1962年-1975年间年均出生人口超2500万，未来5-10年内将大批步入养老阶段。2）消费意愿：新银发群体消费意愿上升。60后、70后成长于改革开放红利期，积累了充足的收入与财富，支付能力变强；且普遍拥有较好的身体状态，整体消费意愿提升。3）支付能力：长护险+养老补助减轻照护负担。21-23年失能导致的总经济成本约1.35万亿，占23年GDP的1.1%。为解决失能人员长期护理保障问题，我国开始探索长期护理保险制度。截至3M22，49个试点城市已有1.45亿人参加了长护险，累计享受待遇人数172万；7M25首次在国家层面以消费补贴形式支持失能老年人照护服务，切实减轻了失能人员的家庭照护负担。4）供给创新：政策助力，加速银发经济市场高质量发展。十四五以来，养老相关政策密集出台，推动多层次、多样化养老服务的发展。11M25六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，将老年用品纳入“三个万亿级”“十个千亿级”，用系统化、标准化、智能化的产品供给解决当下养老痛点。5）场景变革：线上渠道渗透力提高，拓展银发人群消费场景。2017-2024年，我国60岁及以上网民由约3600万增长至近1.6亿，移动购物在银发人口中的活跃渗透率已达到82%，银发人群在淘宝与拼多多平台的月活用户突破1.5亿。6）作用结果：中国银发经济市场规模持续增长。2023年我国银发经济规模达到7.1万亿元，2019-2023年市场规模CAGR达13.2%。
银发群体呈现多元化需求，催生产业多样化发展
银发群体差异化特征明显，需求呈多元化特征，这种多元性主要来源于两个层面：1）从个体出发，伴随中国经济由高速增长迈入中速高质量增长阶段，消费不仅是满足衣食住行的基础需求，也需要注重额外的情绪价值、情感价值。2）银发群体内部的异质性催生了多元化需求。中国“银发族”生命中经历了剧烈社会变迁与制度断层，不同代际、地域、教育背景和职业轨迹的老年人在健康状况、财富积累、价值观念及数字素养等方面呈现出前所未有的多样性。
投资建议
银发消费商品和服务赛道分析：1）智慧养老：老龄化和数字化并存，智慧养老成为发展趋势。在养老机器人出现前，智能摄像头、智能可穿戴设备已应用在养老领域。机器人通过自动化和智能化技术，帮助老年人提高生活质量、增强独立性，减轻家庭和社会的养老负担。此外，智能座便器的高便捷度适应老年群体需要，其渗透率在日美韩等成熟市场已达较高水平，我国仍有提升空间。2）老年代步车：老年人出行意愿仍强，日常短距离出行是刚需，需要安全性高、操作简便、舒适性优越的休闲三轮车。3）宠物食品用品：空巢老人占比过半，需要情感上的陪伴和精神上的支持。宠物不仅能提供情感慰藉，还能增加活动量和社交，有助于促进老年人的身心健康。4）便利超市：便利超市商品以高频刚需类为主，线下生态更符合老年群体的消费习惯。5）预制食材：人口老龄化和家庭小型化，对降低食物烹饪难度的需求增加。6）保健品：老龄化+年轻人亚健康驱动健康意识提升，保健品的需求日益明显。7）成人失禁：据美国CDC，65岁以上老年人中50.9%存在尿失禁或意外大便失禁的情况。我国成人失禁护理用品行业起步较晚，但成长空间广阔。8）医养结合：医养结合将医疗资源与养老资源相结合，实现社会资源利用的最大化，为家庭养老压力的转移提供具备性价比的解决方案。
建议关注：【智慧养老】重庆百货、小米集团-W，【宠物食品】中宠股份、乖宝宠物，【保健品】羚锐制药。
风险提示
老年人口消费力不及预期、渠道线上化为老年人口消费增添阻碍、市场准入机制和监管不到位导致供给参差不齐。
【2025-12-06】
重庆百货：12月5日获融资买入787.47万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月5日获融资买入787.47万元，当前融资余额1.87亿元，占流通市值的3.62%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-057874707.005340205.00187399615.002025-12-044793002.003719174.00184865113.002025-12-036350760.004806823.00183791285.002025-12-024201131.007268000.00182247348.002025-12-018139561.008143254.00185314217.00融券方面，重庆百货12月5日融券偿还300股，融券卖出1800股，按当日收盘价计算，卖出金额4.84万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额271.76万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0548384.008064.002717568.002025-12-0410748.000.002676252.002025-12-032727.0021816.002705184.002025-12-022739.0071214.002736261.002025-12-0190354.00240944.002803712.00综上，重庆百货当前两融余额1.90亿元，较昨日上升1.37%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05重庆百货2575818.00190117183.002025-12-04重庆百货1044896.00187541365.002025-12-03重庆百货1512860.00186496469.002025-12-02重庆百货-3134320.00184983609.002025-12-01重庆百货-175862.00188117929.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-05】
重庆百货：12月4日获融资买入479.30万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月4日获融资买入479.30万元，当前融资余额1.85亿元，占流通市值的3.57%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-044793002.003719174.00184865113.002025-12-036350760.004806823.00183791285.002025-12-024201131.007268000.00182247348.002025-12-018139561.008143254.00185314217.002025-11-286220558.005698191.00185317909.00融券方面，重庆百货12月4日融券偿还0股，融券卖出400股，按当日收盘价计算，卖出金额1.07万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额267.63万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0410748.000.002676252.002025-12-032727.0021816.002705184.002025-12-022739.0071214.002736261.002025-12-0190354.00240944.002803712.002025-11-2816548.0016548.002975882.00综上，重庆百货当前两融余额1.88亿元，较昨日上升0.56%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04重庆百货1044896.00187541365.002025-12-03重庆百货1512860.00186496469.002025-12-02重庆百货-3134320.00184983609.002025-12-01重庆百货-175862.00188117929.002025-11-28重庆百货554737.00188293791.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-04】
重庆百货：12月3日获融资买入635.08万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月3日获融资买入635.08万元，当前融资余额1.84亿元，占流通市值的3.50%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-036350760.004806823.00183791285.002025-12-024201131.007268000.00182247348.002025-12-018139561.008143254.00185314217.002025-11-286220558.005698191.00185317909.002025-11-275159652.007738282.00184795542.00融券方面，重庆百货12月3日融券偿还800股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额2727元，融券余额270.52万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-032727.0021816.002705184.002025-12-022739.0071214.002736261.002025-12-0190354.00240944.002803712.002025-11-2816548.0016548.002975882.002025-11-2716368.002728.002943512.00综上，重庆百货当前两融余额1.86亿元，较昨日上升0.82%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-03重庆百货1512860.00186496469.002025-12-02重庆百货-3134320.00184983609.002025-12-01重庆百货-175862.00188117929.002025-11-28重庆百货554737.00188293791.002025-11-27重庆百货-2574656.00187739054.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-03】
重庆百货：12月2日获融资买入420.11万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月2日获融资买入420.11万元，当前融资余额1.82亿元，占流通市值的3.46%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-024201131.007268000.00182247348.002025-12-018139561.008143254.00185314217.002025-11-286220558.005698191.00185317909.002025-11-275159652.007738282.00184795542.002025-11-264532397.004349052.00187374172.00融券方面，重庆百货12月2日融券偿还2600股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额2739元，融券余额273.63万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-022739.0071214.002736261.002025-12-0190354.00240944.002803712.002025-11-2816548.0016548.002975882.002025-11-2716368.002728.002943512.002025-11-268211.0024633.002939538.00综上，重庆百货当前两融余额1.85亿元，较昨日下滑1.67%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-02重庆百货-3134320.00184983609.002025-12-01重庆百货-175862.00188117929.002025-11-28重庆百货554737.00188293791.002025-11-27重庆百货-2574656.00187739054.002025-11-26重庆百货201483.00190313710.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-03】
零售业上市公司积极构建差异化竞争优势
【出处】证券日报
近期，多家零售业上市公司密集举办业绩说明会。12月2日，三江购物俱乐部股份有限公司（以下简称“三江购物”）、杭州解百集团股份有限公司（以下简称“杭州解百”）、重庆百货大楼股份有限公司（以下简称“重庆百货”）举办了业绩说明会。从会上交流内容来看，零售企业正紧跟消费升级趋势，着力构建差异化竞争优势。
数字化是大多数零售业上市公司的努力方向。
“门店数字化是一个循序渐进的过程，后续还需逐步完善。”三江购物当值总裁庄海燕告诉《证券日报》记者，其成效体现在多个层面，包括门店核心操作流程精简优化，降低门店陈列工作压力，商品缺货率显著下降等。
重庆百货则将数字化和即时零售有效融合。重庆百货董事、总经理胡宏伟对投资者介绍，即时零售是行业重要发展趋势，公司正通过全面数字化与供应链升级积极把握这一机遇。目前，公司超市业务已依托数字化供应链和智能调度系统，加速布局“店+仓”新模式，强化区域渗透，致力于打造同城最快30分钟送达的“民生、品质、快送”服务体验。
除了数字化改革之外，消费科技也是零售业上市公司密切关注的领域。
杭州解百董事长毕铃告诉《证券日报》记者：“消费科技是公司目前密切关注的领域。当前科技快速发展正驱动消费行业全面升级转型，为我们开辟了新的市场空间与投资窗口。在项目选择上，我们优先关注与消费场景强关联、已具备市场验证和商业化落地能力的科技创新项目，目前我们已接洽并落地若干符合上述标准的项目。此外，我们以基金作为前沿触角，开展前瞻布局与赛道验证，为上市公司的战略型投资储备优质项目源，实现资本与产业的深度融合。”
面对近年来消费端的变化，零售行业上市公司积极应对，多维度突破以提升经营效率。
杭州解百董事会秘书、财务负责人沈霞芬告诉《证券日报》记者：“依托在商业零售领域积累的高端会员资源以及杭州的产业区位优势，我们正通过上市公司平台及消费基金，重点关注并布局宠物、细分专科医疗连锁等方向。目前，我们已实现若干项目落地交割，另有多项投资在积极接洽中。”
重庆百货董事会秘书陈果告诉《证券日报》记者，公司敏锐抓住零售变革契机，持续推动文商旅融合，在业态创新、文化融合、品牌升级、首店引入等方面进行了多方位突破。
基于不同的消费需求，零售业也正在经历供应链变革。“2025年，我们不断提升运营效率与商品竞争力。”重庆百货董事、总经理胡宏伟告诉《证券日报》记者，未来，公司将继续以消费者为中心，推动商品力变革、新场景打造以及数字化转型，不断巩固区域市场的综合竞争优势。
【2025-12-02】
重庆百货：12月1日获融资买入813.96万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货12月1日获融资买入813.96万元，当前融资余额1.85亿元，占流通市值的3.52%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-018139561.008143254.00185314217.002025-11-286220558.005698191.00185317909.002025-11-275159652.007738282.00184795542.002025-11-264532397.004349052.00187374172.002025-11-254567232.003786658.00187190827.00融券方面，重庆百货12月1日融券偿还8800股，融券卖出3300股，按当日收盘价计算，卖出金额9.04万元，占当日流出金额的0.21%，融券余额280.37万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0190354.00240944.002803712.002025-11-2816548.0016548.002975882.002025-11-2716368.002728.002943512.002025-11-268211.0024633.002939538.002025-11-2529755.008115.002921400.00综上，重庆百货当前两融余额1.88亿元，较昨日下滑0.09%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01重庆百货-175862.00188117929.002025-11-28重庆百货554737.00188293791.002025-11-27重庆百货-2574656.00187739054.002025-11-26重庆百货201483.00190313710.002025-11-25重庆百货801142.00190112227.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-29】
重庆百货：11月28日获融资买入622.06万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货11月28日获融资买入622.06万元，当前融资余额1.85亿元，占流通市值的3.49%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-286220558.005698191.00185317909.002025-11-275159652.007738282.00184795542.002025-11-264532397.004349052.00187374172.002025-11-254567232.003786658.00187190827.002025-11-243772232.003334831.00186410253.00融券方面，重庆百货11月28日融券偿还600股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额1.65万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额297.59万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2816548.0016548.002975882.002025-11-2716368.002728.002943512.002025-11-268211.0024633.002939538.002025-11-2529755.008115.002921400.002025-11-24530376.0046002.002900832.00综上，重庆百货当前两融余额1.88亿元，较昨日上升0.30%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28重庆百货554737.00188293791.002025-11-27重庆百货-2574656.00187739054.002025-11-26重庆百货201483.00190313710.002025-11-25重庆百货801142.00190112227.002025-11-24重庆百货940528.00189311085.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-28】
行业周报|零售指数涨5.77%, 跑赢上证指数4.37%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。零售指数涨5.77%，跑赢上证指数4.37%。前五大上涨个股分别为茂业商业、广百股份、三江购物、东百集团、友阿股份。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
行业动态
行业近况
工业和信息化部等六部门制定了《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。消费品供给端优化结构，至2027年形成3个万亿元级消费领域和10个千亿元级消费热点。
评论
本方案重点围绕新技术模式创新、扩大新型产品供给、满足多元人群需求展开。需求端提及婴童、学生、年轻人、适老化多元细分需求，供给端强调扩大绿色、农村消费品、休闲及运动、健康产品、兴趣消费的迭代及创新。具体来看：1）扩大特色和新型产品供给。主要提及绿色产品、农村消费品、休闲和运动产品、健康产品、兴趣消费的升级迭代和创新。2）匹配多元人群需求。主要提及婴童产品、学生产品、时尚“潮品”、适老化产品的多元细分需求。3）新技术新模式创新应用。加快布局新领域新赛道，并通过推广柔性生产、人工智能等新技术方式重构供给端，匹配个性化需求。4）培育新场景新业态。如有序发展平台消费（如直播电商、即时零售等）。5）政策端加强市场秩序维护。加强老年人、婴童、学生等重点人群和重点领域产品强制性国家标准制修订。
我们认为本方案延续强调理顺体制机制和增加优质供给的方向，供给侧促消费对总量消费可能带来边际拉动，对相关细分领域的影响相对更清晰。对必选消费品来讲，有望利好：1）大健康产品：包括保健品、健康食品等。2）新兴渠道受益的供应链平台及上游企业，如零食量贩、会员商超、即时零售、直播电商渠道等。3）加强市场秩序维护背景下利好食品安全管控严格的上市公司。4）整体板块估值抬升。
估值与建议
维持个股盈利预测及目标价。推荐组合：A股酒类：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、五粮液、今世缘、燕京啤酒；A股非酒：安井、盐津铺子、西麦、新乳业、伊利、东鹏饮料、千禾、海天、汤臣倍健、三全食品；H股：珍酒李渡、古茗、卫龙、康师傅、统一、华润啤酒、农夫山泉、蒙牛、青啤H。
风险
需求回暖慢于预期，原材料价格波动，子板块市场竞争加剧。
行业新闻摘要：
1：上海著名商场拆除后，将实施近17亿重磅方案，预计将吸引“老邻居”回归。
2：德国10月实际零售销售同比增长1.3%，显示出消费市场的稳定性。
3：新西兰11月消费者信心指数创6月以来新高，反映出消费者对未来经济的乐观预期。
4：即使面临闭店潮，线下商超仍积极进行改造与升级，推动消费质量提升。
5：随着即时零售规模的持续扩张，预计未来将突破万亿大关，年轻消费者成为主要推动力。
6：双十一电商热潮持续，线上线下购销两旺，显示出零售市场的强劲活力。
7：补贴政策助力消费，河北以旧换新政策拉动市场需求，激发消费潜力。
8：即使在面临挑战的情况下，传统零售商仍在探索差异化和高质量发展路径。
9：随着即食消费的崛起，传统滋补品开始融入新型消费场景。
10：各地政府积极推动消费政策，鼓励零售市场的复苏与发展。
龙头公司动态：
1、中国中免：1）多季度业绩下跌，中免“押宝”市内免税店。2）中国中免涨超3% 离岛免税景气回升 海南自贸港封关落地推进。3）中国中免将于2026年1月15日派发前三季度股息每股0.2745港元。
2、小商品城：1）小商品城：2025年9月末，公司股东户数为132487户。2）小商品城：公司经营一切正常。3）国泰海通：“双十一”即时零售亮眼 电商品类表现分化。
3、永辉超市：1）永辉完成山东存量门店调改，济南华山环宇城店28日开业。2）调改后的“胖永辉”，在县域市场卖爆了。3）厉玲：永辉学胖东来调改，团队文化标准要一致。4）国泰海通：“双十一”即时零售亮眼 电商品类表现分化。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-111.52%-0.39%2025-11-120.07%-0.07%2025-11-130.44%0.73%2025-11-141.06%-0.97%2025-11-171.35%-0.46%2025-11-18-0.77%-0.81%2025-11-19-1.33%0.18%2025-11-20-1.28%-0.40%2025-11-21-1.24%-2.45%2025-11-241.04%0.05%2025-11-250.23%0.87%2025-11-262.14%-0.15%2025-11-27-0.77%0.29%2025-11-281.64%0.34%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3121.622023-12-2921.78
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免-0.03%13.78%17.55%小商品城4.71%-9.86%27.99%供销大集2.38%-0.39%-14.85%永辉超市1.25%-14.53%-11.35%万辰集团7.15%-0.46%169.83%浙江东日-0.72%17.57%290.59%豫园股份-0.37%-7.27%-10.82%居然智家10.11%6.64%2.35%农产品-4.40%13.69%24.51%王府井2.20%4.80%-1.71%百联股份3.79%-0.99%-11.68%步步高4.80%-1.09%46.38%爱施德1.55%-6.37%-23.54%珠免集团3.42%9.09%-9.14%孩子王1.31%-7.90%-23.22%重庆百货2.72%0.58%7.20%国光连锁-1.52%-3.44%227.11%茂业商业51.11%51.11%83.04%天音控股2.38%3.61%-23.71%美凯龙1.53%-5.02%-26.59%
【2025-11-28】
国信证券：商贸零售行拥抱变局聚新势 重塑价值觅转机
【出处】智通财经
国信证券发布研报称，商贸零售行业25年末市场震荡有所加大，以把握新消费趋势和传统消费困境反转预期为核心的两大主线。而展望明年，从牛市轮动角度，滞涨已久的消费板块不排除在政策边际加码，以及企业自身改善下迎来一定的行情弹性。维持板块“优于大市”评级。
国信证券主要观点如下：
2025年回顾
2025年1-9月社零销售额365,877亿元，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9%。分品类看，化妆品前三季度社零销售额同增3.9%，表现相对平稳，黄金珠宝在去年低基数，以及金价持续抬升驱动下，前三季度社零销售同比增长11.5%。出海市场来看，前三季度我国跨境电商进出口约2.06万亿元，增长6.4%，在关税等外部影响冲击下，依旧稳健。整体来看，2025年消费存在一定结构性亮点，以宠物、潮玩、个护、珠宝等赛道中，具备洞察新消费人群需求并以此实现产品创新升级的新消费龙头表现亮眼。行情复盘来看，新消费产业趋势的把握，以及传统消费的困境反转预期是两大核心主线，并在年初板块呈现了较为积极的行情表现，但也在后期随着基本面的演绎呈现行情降温和标的缩圈的特征。
2026年展望
1）新市场：一方面在国内市场中，探索边际增量空间，包括线下渠道调改过程中的客群回流，以及即时零售等商业模式创新下的新红利等；另一方面继续探索出海机会，出海依旧是中国品牌打开增量市场的重要方式。2）新需求：基于在新市场环境下，对新兴消费群体偏好的洞察，围绕产品的情绪价值和实用价值，在IP+与AI+方向探索产品创新源泉，实现企业销售的破卷增长。3）平台化：且在当前存量竞争加剧背景下，其单一产品和品牌生命周期也在缩短。因此需要打造平台化机制，并通过内生外延方式，不断挖掘新机会，从而保障增长的持续性和确定性。
投资建议：1）美容护理：一是关注产品创新仍有空间的个护龙头；二是重视具备平台化能力，以多品牌实现迭代增长的国货龙头。推荐：上美股份、珀莱雅、毛戈平、登康口腔、若羽臣、上海家化等。2）黄金珠宝：在保值及悦己双重催化下，积极通过差异化设计布局一口价产品的企业有望持续受益，且新锐龙头仍有一定门店扩张空间。推荐：潮宏基、周大福、六福集团、老铺黄金、菜百股份等。3）跨境出海：市场对外部关税影响逐步钝化，龙头企业在目的地市场拓展和新品类布局下将带来持续基本面催化，推荐：小商品城、安克创新、焦点科技等。4）线下零售：当前调改主线明确，部分龙头已初步展现一定经营改善，可积极关注低位个股：家家悦、名创优品、永辉超市、重庆百货等。
风险提示：终端消费需求不及预期，竞争加剧影响企业盈利能力，企业管理层变动调整导致经营能力受损，并购后管理不善带来商誉增加等。
【2025-11-28】
重庆百货：11月27日获融资买入515.97万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货11月27日获融资买入515.97万元，当前融资余额1.85亿元，占流通市值的3.52%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-275159652.007738282.00184795542.002025-11-264532397.004349052.00187374172.002025-11-254567232.003786658.00187190827.002025-11-243772232.003334831.00186410253.002025-11-213854537.0010313228.00185972852.00融券方面，重庆百货11月27日融券偿还100股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额1.64万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额294.35万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2716368.002728.002943512.002025-11-268211.0024633.002939538.002025-11-2529755.008115.002921400.002025-11-24530376.0046002.002900832.002025-11-2142960.000.002397705.00综上，重庆百货当前两融余额1.88亿元，较昨日下滑1.35%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27重庆百货-2574656.00187739054.002025-11-26重庆百货201483.00190313710.002025-11-25重庆百货801142.00190112227.002025-11-24重庆百货940528.00189311085.002025-11-21重庆百货-6435902.00188370557.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-25】
重庆百货：11月24日获融资买入377.22万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，重庆百货11月24日获融资买入377.22万元，当前融资余额1.86亿元，占流通市值的3.58%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-243772232.003334831.00186410253.002025-11-213854537.0010313228.00185972852.002025-11-203973531.004494273.00192431543.002025-11-193375446.005314605.00192952285.002025-11-189098768.009740822.00194891444.00融券方面，重庆百货11月24日融券偿还1700股，融券卖出1.96万股，按当日收盘价计算，卖出金额53.04万元，占当日流出金额的2.10%，融券余额290.08万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-24530376.0046002.002900832.002025-11-2142960.000.002397705.002025-11-20189560.0018956.002374916.002025-11-1954700.0021880.002226290.002025-11-1813810.0085622.002215124.00综上，重庆百货当前两融余额1.89亿元，较昨日上升0.50%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-24重庆百货940528.00189311085.002025-11-21重庆百货-6435902.00188370557.002025-11-20重庆百货-372116.00194806459.002025-11-19重庆百货-1927993.00195178575.002025-11-18重庆百货-675778.00197106568.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-24】
明晰国企功能定位 重庆百货25.32%股份划转至渝欣创商管
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯 重庆百货11月24日晚间发布权益变动报告书，为明晰国企功能定位、完善主责主业管理，重庆渝富控股集团有限公司（简称“渝富控股”）拟进一步全面深化改革，将不同业务性质业务主体的股份划归相对应的子公司进行管理，将公司股东——重庆渝富资本运营集团有限公司（简称“渝富资本”，为渝富控股全资子公司）所持约1.12亿股公司股份（占比25.32%）直接无偿划转至重庆渝欣创商业管理有限公司（简称“渝欣创商管”，亦为渝富控股全资子公司）。此前，渝欣创商管与渝富资本已签署相关《无偿划转协议》。
本次权益变动实施前，渝欣创商管未持有重庆百货股票，渝富资本持有公司约1.12亿股股票，占比25.32%；渝富控股持有公司约452.17万股股票，占比1.03%；西南证券持有公司400股股票，占比约0.00%。上述四公司为一致行动人。
本次权益变动完成后，渝富资本不再持有上市公司股票，渝欣创商管持有上市公司的股份数量将增加至约1.12亿股，持股比例将增至25.32%；渝富控股和西南证券持股数量均不变。渝欣创商管及其一致行动人将合计持有上市公司约1.16亿股股票，占比26.35%。重庆百货仍无控股股东、实际控制人。
资料显示，渝欣创商管成立于2021年8月，注册资本5亿元，注册地位于重庆市渝北区景融街66号渝富创新中心，法定代表人万终盛，经营范围包括商业综合体管理服务、房地产租赁、物业管理、土地整治服务、集贸市场管理服务、柜台摊位出租等。截至2024年底，该公司总资产52.01亿元，净资产37.35亿元；2023年和2024年分别实现营业收入0.75亿元和1.02亿元，净利润分别为127.30万元和2559.15万元。
重庆百货提示，截至目前，渝欣创商管及一致行动人暂无在未来12个月内继续增持公司股份或处置其已拥有权益股份的计划。本次权益变动尚需取得交易所合规性确认意见并完成股份转让过户登记。（王屹）
【2025-11-24】
国泰海通：“双十一”即时零售亮眼 电商品类表现分化
【出处】智通财经
国泰海通发布研报称，“双十一”电商销售平稳增长，渠道侧即时零售高增，品类方面服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等表现较好;家电和音像器材/家具10月社零较9月增速转负/增速放缓，该行预计主要受国补带来的高基数和节奏波动影响。2025年“双十一”平台玩法规则简化，总体折扣平稳，同时各平台加大对即时零售的补贴力度，带动即时零售大幅度增长。
国泰海通主要观点如下：
“双十一”总体表现
根据国家统计局，10月实物商品网上零售额同比+4.9%，较9月增速放缓2.4pct。根据星图数据，2025年“双十一”大促全期全网电商销售总额16950亿元，同增14.2%(2025年10月7日-2025年11月11日，对比2024年10月14日-2024年11月11日)，其中，综合电商销售总额16191亿元，同增12.3%，天猫、京东、抖音分列前三;即时零售销售额670亿元，同增138.4%，美团闪购、淘宝闪购、京东秒送分列前三;社区团购销售额90亿元，同比下降35.3%。各平台大促活动呈现周期拉长、提前抢跑、规则简化的特征，即时零售增长亮眼。
快递单量
根据交通运输部，10月21日至11月11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，其间日均揽收量达6.34亿件，是日常业务量的117.8%。旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录。
分品类
服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等表现较好。根据国家统计局社零数据，10月服装鞋帽/化妆品/金银珠宝零售值同比+6.3%/+9.6%/+37.6%，整体较9月增长提速。2025年“双十一”京东、抖音于10月9日启动，天猫于10月15日启动、拼多多于10月16日启动，较上年总体提前了一周，消费需求进一步前置集中于10月释放;其中珠宝社零增速高预计主要与金价及线下旺季拉动有关。家电和音像器材/家具10月社零分别-14.6%/+9.6%，较9月增速转负/增速放缓，该行预计主要受国补带来的高基数和节奏波动影响。
折扣与补贴力度
2025年“双十一”平台玩法规则简化，总体折扣平稳，同时淘天、京东、美团等加大对即时零售的补贴力度，带动即时零售大幅度增长。
投资观点
①金价坚挺，珠宝龙头公司陆续完成提价，推荐标的：老铺黄金、菜百股份、潮宏基、周大福、六福集团;②市场风格变化，新消费估值低、景气度高，值得关注;推荐标的：古茗;受益标的：蜜雪冰城。③关注超市调改，推荐标的：步步高、汇嘉时代、重庆百货、永辉超市、家家悦;④消费+科技仍是重要产业趋势，推荐标的：小商品城、康耐特光学、天立国际控股;受益标的：凯文教育。
风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧
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