☆最新提示☆ ◇600422 昆药集团 更新日期：2026-03-25◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-12-31｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.4600｜ 0.3600｜ 0.2600｜ 0.1200｜ 0.8600｜
｜每股净资产(元) ｜ 7.0838｜ 7.0132｜ 6.9051｜ 7.0616｜ 6.9403｜
｜净资产收益率(％) ｜ 6.5800｜ 5.0700｜ 3.7000｜ 1.7100｜ 9.5200｜
｜总股本(亿股) ｜ 7.5698｜ 7.5698｜ 7.5698｜ 7.5698｜ 7.5698｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 7.5698｜ 7.5698｜ 7.5698｜ 7.5698｜ 7.5698｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年度 ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-29 除权除息日:2025-07-30 ｜
｜【增发】2015年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-12-31每股资本公积:0.69 主营收入(万元):657521.41 同比减:-21.74% ｜
｜2025-12-31每股未分利润:4.93 净利润(万元):34994.08 同比减:-46.00% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ 0.4600｜ 0.3600｜ 0.2600｜ 0.1200｜
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｜2024 ｜ 0.8600｜ 0.5117｜ 0.3000｜ 0.1600｜
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｜2023 ｜ 0.5900｜ 0.5100｜ 0.2900｜ 0.1700｜
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｜2022 ｜ 0.5100｜ 0.4915｜ 0.2857｜ 0.1510｜
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｜2021 ｜ 0.6695｜ 0.5722｜ 0.4379｜ 0.2570｜
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【2.最新报道】
【2026-03-24】17亿元销售费用难救滞销“神药”：中成药龙头净利腰斩，董事长
总裁提前离场
近日，昆药集团股份有限公司（600422.SH，下称“昆药集团”）交出了一份堪称
惨淡的2025年成绩单：砸下17亿巨额销售费用，却没能挽救心脑血管“神药”滞销
颓势，核心单品销量大跌、归母净利润近乎腰斩；董事长、总裁等核心高管密集提
前离常多重危机叠加，让企业深陷业绩与管理双重泥潭，也引发了资本市场对其转
型之路的普遍担忧。
净利润暴跌近5成
2025年，昆药集团多项核心财务指标创下近年最差纪录。
年报数据显示，2025年昆药集团实现营业收入65.75亿元，同比下滑21.74%，回到
八年前的水平；2025年，归母净利润仅3.50亿元，同比大幅下滑46.00%，近乎腰斩
；扣非净利润更是跌至1.07亿元，同比暴跌74.45%，盈利能力严重恶化。与此同时
，公司经营活动产生的现金流量净额为2.89亿元，同比下滑64.21%，经营性现金流
大幅缩水，资金周转压力持续攀升。
业绩大幅跳水的核心导火索，是公司赖以生存的核心大单品销量滑坡。中成药集采
政策冲击、零售终端动销放缓、市场竞争加剧三重压力叠加，让主力产品增长彻底
失速。
作为昆药集团心脑血管领域的王牌品种，血塞通软胶囊全年销量10.95万粒，同比
下降25.61%，直接带动口服剂板块整体收入下滑37.36%；另一核心品种天麻素注射
液销量为1700万支，同比减少26.65%，尽管成功中标全国中成药集采，但终端放量
进度远不及预期，叠加生产端大幅扩产，公司相关产品库存同比激增119.20%。和
君咨询高级咨询师史天一告诉《华夏时报》记者，血塞通软胶囊销量大跌的直接导
火索是医保严控。多地收紧药店统筹支付，限制慢病病种报销，导致零售端动销受
阻。叠加渠道去库存与集采价格冲击，销量应声下滑。
细分业务板块中，各品类营收均呈现大幅下滑态势，无明显增长点支撑业绩。消化
系统用药板块受零售市场客流萎缩、同类竞品挤压影响，全年营收同比下滑42.68%
；抗疟类产品受国际市场需求波动、采购节奏调整冲击，营收同比下降32.13%。唯
一亮点是注射用血塞通（冻干）凭借集采中标优势实现销量小幅增长5.65%，但单
品体量有限，完全无法扭转整体业绩颓势。受产品降价、销量下滑双重影响，公司
整体毛利率持续回落至38.52%，下降11.36%。
史天一认为，从行业背景来看，医保控费深化、中成药集采常态化持续压缩中药企
业利润空间。昆药集团产品结构过度依赖老牌品种，存量业务收缩而增量业务尚处
培育期，面对政策冲击抗风险能力薄弱。同时，线下零售终端客流持续低迷，线上
渠道布局滞后，渠道变革进度缓慢，进一步放大了业绩下滑压力，也让公司2025年
的经营陷入被动局面。
人事动荡
业绩持续低迷的同时，昆药集团管理层迎来巨大的人事震荡，多名核心高管提前离
任。
2025年全年至2026年初，公司密集发布多份人事变动公告：原董事长吴文多、原总
裁颜炜、副总裁席凯、贺明、李立春，副董事长李泓燊等核心管理层先后因工作调
整离任，其中多位高管履职时间不足两年。
此次高管调整呈现明显的“华润系”接管特征，新任董事长喻翔、新任总裁钟江均
有华润三九长期工作经历，喻翔现任华润三九副总裁，深耕医药OTC及大健康领域
多年；钟江具备资深财务与审计管理经验，此前担任华润三九财务管理中心总经理
、审计部总经理、昆药集团监事会主席。史天一认为，管理层的替换标志着华润系
收回指挥权，旨在增强昆药与华润三九的协同性，长期可能有利于治理规范与战略
协同。但短期内，管理层调整的影响具有不确定性。若新任高管能快速稳定军心、
依托华润渠道资源加速库存去化，或将缩短业绩探底周期。反之，若内部整合不力
或战略执行失当，则可能加剧业绩波动。
比管理层动荡更值得警惕的，是公司长期存在的费用结构严重失衡问题，销售费用
高企、研发投入低迷或成为制约公司长远发展的顽疾。
年报数据显示，2025年昆药集团销售费用高达17.08亿元，虽同比下降23.25%，但
销售费用率仍维持在26%的高位，远超白云山、同仁堂等头部中药企业；其中市场
推广费占比超七成，达到12.24亿元。
与之形成鲜明对比的是，公司研发投入持续偏低，创新能力严重不足。2025年昆药
集团研发费用仅为1.03亿元，同比下降3.95%，研发投入总额占营业收入比例仅为2
.27%，远低于医药行业平均研发投入水平。研发人员数量仅236人，占公司总人数
比例不足5%，公司创新药研发、产品二次开发进度缓慢，核心产品仍停留在血塞通
、天麻素等老牌品种。尽管公司布局1类新药KYAZ01等研发项目，但大多处于临床
早期阶段，短期内难以形成业绩贡献，面对集采降价和行业转型升级，公司缺乏核
心竞争力支撑。《华夏时报》记者就相关问题联系昆药集团董秘办，截至发稿未收
到回复。
资本市场上，昆药集团股价自2024年起持续走弱，截至3月24日，股价报收于11.26
元，相比2023年25元/股的高点跌去超一半。在投资者互动平台中，股民最关心的
就是股价持续下跌的问题。
昆药集团若想重拾市场信任，不仅需要管理层拿出切实的改革举措，更要尽快破解
重营销、轻研发的旧模式，用真实的业绩回暖兑现转型价值。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-07-29 ｜ 成交量(万股) ｜ 3202.074 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 47792.539 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 68876682.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 46189885.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 24231812.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 23411605.50｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 22825498.16｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 54234175.00｜ 0.00｜
｜国泰君安证券股份有限公司天津青年路证｜ 17261926.00｜ 0.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司总部(非营业场所)｜ 8855915.00｜ 0.00｜
｜国泰君安证券股份有限公司总部 ｜ 7656273.00｜ 0.00｜
｜华泰证券股份有限公司总部 ｜ 7057391.00｜ 0.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-30【类别】关联交易
【简介】2026年与天津天士力医药商业有限公司,华润三九医药股份有限公司,华润
医药商业集团有限公司等发生购买商品,接受劳务,提供劳务等日常关联交易78000.
00万元。20251230：股东大会通过
【公告日期】2025-12-10【类别】关联交易
【简介】昆药集团股份有限公司（以下简称“公司”）根据《上海证券交易所股票
上市规则》的相关规定，结合公司的实际情况，公司预估2025年度与关联方日常关
联交易总金额为人民币11.37亿元。20250123：股东大会通过。20251210：2025年1
-10月实际发生22,067.95万元。
【公告日期】2007-11-17【类别】资产交易
【简介】公司四届二十九次董事会审议公司拟以700万元受让北京华立科泰医药有
限责任公司“注射蒿甲醚(粉针)”项目。
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