☆最新提示☆ ◇600309 万华化学 更新日期：2025-04-21◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.9800｜ 4.1500｜ 3.5300｜ 2.6000｜ 1.3200｜
｜每股净资产(元) ｜ 31.3114｜ 30.1400｜ 29.6844｜ 29.1372｜ 29.4297｜
｜净资产收益率(％) ｜ 3.1900｜ 14.2900｜ 12.1000｜ 8.9900｜ 4.5900｜
｜总股本(亿股) ｜ 31.3975｜ 31.3975｜ 31.3975｜ 31.3975｜ 31.3975｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 31.3975｜ 31.3975｜ 31.3975｜ 31.3975｜ 31.3975｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-09-04 除权除息日:2024-09-05 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-04-19 除权除息日:2024-04-22 ｜
｜【增发】2018年拟非发行的股票数量为171599.0206万股(预案) ｜
｜【增发】2019年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:0.58 主营收入(万元):4306785.08 同比减:-6.70% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:28.79 净利润(万元):308206.62 同比减:-25.87% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.9800｜
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｜2024 ｜ 4.1500｜ 3.5300｜ 2.6000｜ 1.3200｜
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｜2023 ｜ 5.3600｜ 4.0500｜ 2.7300｜ 1.2900｜
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｜2022 ｜ 5.1700｜ 4.3300｜ 3.3100｜ 1.7100｜
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｜2021 ｜ 7.8500｜ 6.2200｜ 4.3100｜ 2.1100｜
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【2.最新报道】
【2025-04-20】万华化学业绩连续下滑，股价跌回5年前，“化工茅”分红金额缩
水近12亿元
华夏时报记者何一华李未来北京报道
日前，国内化工龙头万华化学(600309.SH)同时公布了2024年年报和2025年一季报
。与2024年的增收不增利相比，2025年一季度更是营收净利双降，实现净利润30.8
2亿元，降幅达到25.87%。公司表示业绩下滑主要系产品价格下降，毛利减少所致
。
细看三张报表，2024年公司经营活动产生的现金流净额300.53亿元，期末现金及等
价物226.75亿元，显示公司造血能力依旧稳健，但是扩张背景下，万华化学的问题
也愈发严重。
2024年，公司存货达到241.07亿元，应收票据及应收账款123.19亿元，存在一定减
值风险；货币资金245.33亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债467.39亿元，
短期偿债压力明显；有息负债增加也让公司2024年财务费用达到20.94亿元，侵蚀
部分利润；在建工程631.59亿元，后续转成固定资产也将影响公司利润。
《华夏时报》记者就公司业绩问题邮件联系万华化学，截至发稿未得到回复。
净利下滑近三成
2024年，万华化学实现营业收入1820.69亿元，同比增长3.83%；净利润130.33亿元
，同比下降22.49%。拆分来看，2024年第四季度业绩下滑更加严重，公司实现营收
345亿元，同比下降19.49%，环比下降31.8%，净利润19.4亿元，同比下降52.8%。
万华化学表示，报告期内，公司主要产品销量持续增长，但受市场价格和原料成本
波动因素影响，整体毛利同比基本持平；公司科研投入持续增加，销售、管理、财
务等三项费用同比增长；同时对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理，2024
年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降22.49%。
卓创资讯数据显示，万华化学主要产品纯MDI、聚合MDI和TDI在2024年的均价分别
为19037.45元/吨、17297.21元/吨和14452.49元/吨，同比下跌5.28%、上涨8.18%
和下跌20.09%；原材料纯苯均价8269.89元/吨，同比上涨14.49%。
对于2024年TDI价格大幅下跌的原因，卓创资讯TDI分析师吴燕妮告诉记者，整体供
大于求的结构是主因，预期的长线低迷是直接原因。“整体来看，2024年中国TDI
在产能继续扩张，产出大幅增加，内需微增出口小幅增长的背景下年末以供应偏紧
收尾。”
卓创资讯聚合MDI分析师黄海霞向记者表示，“2024年中国聚合MDI市场整体呈现供
需紧平衡，厂家对分销渠道的供应始终偏紧，下游需求增长但多来自于直供渠道的
贡献，分销渠道整体需求不乐观，年内整体波动幅度较小，市场人士操盘多谨慎。
”
进入2025年，公司业绩继续低迷。一季度万华化学实现营业收入430.68亿元，同比
下降6.70%；净利润30.82亿元，同比下滑25.87%。公司解释，业绩下滑主要是产品
价格下降。
MDI和TDI在2025年价格走势都不尽人意。卓创资讯数据，以华东上海货为例，一
季度TDI均价13383.9元/吨，同比跌20.83%；2025年一季度国内聚合MDI市场高开低
走，一季度市场均价(1月1日至3月21日)为18142元/吨，与2024年四季度均价相比
下跌0.59%。
业绩表现不佳，资本市场也用脚投票。业绩发布次日，万华化学股价大跌超5%。4
月18日收盘，公司股价为54.99元，已经跌至2019年末至2020年初水平。
分红方面，万华化学表示，将向全体股东每10股派发现金红利7.3元(含税)，预计
派发现金红利22.9亿元，加上中期已分配的现金红利，公司2024年度派发现金金额
占归母净利润的比例为30.11%，合计达到39.25亿元。不过由于业绩下滑，公司分
红金额较2023年减少11.77亿元。
与此同时，为维护股东利益并增强投资者信心，公司董事长廖增太提议以自有资金
回购公司3至5亿元股份，回购价格上限99.36元/股，依回购价格上限测算，对应回
购股份数量301.9至503.2万股，约占公司总股本比例0.10%-0.16%。本次回购股份
主要用于减少注册资本，优化公司资本结构。
产能扩张现隐忧
公开资料显示，万华化学主营业务是聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、
生产和销售。公司的主要产品是聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列
。
通过以量换价，公司全年营收实现稳步增长。聚氨酯系列产品实现销量564万吨，
同比增长15%，总体实现营收758亿元，同比增长12%。石化产品2024年销量547万吨
，同比增长16%，实现营收725亿元，略有增长。精细化学品板块实现销量203万吨
，同比增长28%。
近年来，万华化学产能持续扩张。聚氨酯板块，万华福建70万吨MDI技改扩能项目
预计2026年第二季度完成，同时第二套33万吨TDI项目预计2025年5月建成投产。
石化板块，2024年万华蓬莱一期PDH等项目开车成功，2025年初万华烟台25万吨LDP
E装置一次性开车成功,2025年4月3日乙烯二期一次开车成功。新材料板块，2025年
40万吨POE项目有望落地，同时收购法国康睿特种异氰酸酯业务，包含7万吨HDI产
能。
需要指出的是，截至2024年末，万华化学MDI和TDI年产能分别为380和111万吨，已
经稳居全球首位。上述扩产完成后，届时MDI和TDI产能将分别达450和144万吨。
产能扩张的同时，公司债务问题也显现出来。截至2024年底，公司账上货币资金24
5.33亿元，短期借款和一年内到期的流动负债则分别为355.57亿元和111.82亿元，
短期偿债压力明显。
公司长期负债也从2022年的159.68亿元上升至2024年的481.76亿元，加上短期负债
和34亿元的应付债券，仅此三项有息负债已经接近900亿元，导致公司2024年财务
费用达到20.94亿元，占净利润的16%。
除了有息负债，公司存货、应收票据和应收账款也存在减值风险，此外，在建工程
转成固定资产后也将开始折旧，同样对公司后续利润产生负面影响。截至2024年底
，公司存货241.07亿元，应收票据和应收账款为123.19亿元，在建工程合计631.59
亿元。
财报显示，2024年万华化学资产减值损失7.4亿元，同比增长447%，公司解释主要
为本期计提存货跌价损失、在建工程及固定资产减值损失所致；营业外支出为11.4
亿元，同比增长156%，主要因固定资产及在建工程报废损失增加所致。
对于后续产品价格走势，吴燕妮告诉记者，未来几年仍有更多TDI产能将投产及建
设，而外部环境遍布不确定性，市场对2025年依然充满担忧。“具体价格而言，二
季度运行区间或在11000-12500元/吨之间，价格重心或低于一季度。”
MDI方面，生意社表示，上海某MDI工厂4月份聚合MDI挂牌价22000元/吨，较上月
持稳。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2018-10-23 ｜ 成交量(万股) ｜ 9261.761 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,跌幅 ｜成交金额(万元)｜ 279778.630 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 370217290.02｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 299086116.71｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 215913078.70｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 166094671.91｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 162330556.99｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 169068282.38｜ 0.00｜
｜沪股通专用 ｜ 148153454.02｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 111773320.38｜ 0.00｜
｜平安证券股份有限公司武汉建设大道证券｜ 97955904.55｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 91635863.60｜ 0.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-15【类别】关联交易
【简介】预计2025年度，公司与林德气体(烟台)有限公司,烟台万华氯碱有限责任
公司,冰轮环境技术股份有限公司等发生的原材料采购,产品销售,房屋及土地租赁
等交易金额合计为284220万元。
【公告日期】2025-04-15【类别】关联交易
【简介】预计2024年度，公司与林德气体(烟台)有限公司,烟台万华氯碱有限责任
公司,冰轮环境技术股份有限公司等发生的原材料采购及产品销售,房屋及土地租赁
交易金额合计为321040万元。20240409：股东大会通过20250415：2024年实际发生
金额169791万元。
【公告日期】2024-03-19【类别】关联交易
【简介】2023年度,公司预计与关联方万华实业集团有限公司,万华节能科技集团股
份有限公司,冰万华禾香生态科技股份有限公司等发生原材料采购及产品销售,房屋
及土地租赁等的日常关联交易，预计关联交易金额232125万元。20230513：股东大
会通过20240319：实际发生额126338万元。
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