☆公司大事☆ ◇600276 恒瑞医药 更新日期：2025-12-17◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
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｜2025-12-｜411424.6｜14804.16｜ 9907.37｜ 52.20｜ 2.47｜ 3.95｜
｜ 15 ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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｜2025-12-｜406527.8｜ 9599.60｜11982.39｜ 53.68｜ 5.03｜ 3.67｜
｜ 12 ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-12-16】
恒瑞医药创新药氟唑帕利卵巢癌FZOCUS-1研究登顶全球肿瘤学顶级期刊
【出处】恒瑞医药官微
近日，恒瑞医药自主研发的PARP抑制剂氟唑帕利用于晚期卵巢癌一线维持研究成果(FZOCUS-1研究)登顶全球肿瘤学顶级期刊《临床医师癌症杂志》(《CA:A Cancer Journal for Clinicians》，影响因子高达232.4)1。作为《CA》首次刊载由中国研究者开展的妇科肿瘤领域临床研究，FZOCUS-1研究不仅标志着我国自主创新药临床研究获得国际权威认可，更彰显了“中国方案”为全球卵巢癌治疗贡献的重要智慧和价值。
12月14日，FZOCUS-1研究登顶《CA》新闻发布会在北京隆重举行。该研究核心专家团队：中国医学科学院肿瘤医院吴令英教授、湖南省肿瘤医院王静教授、山东省肿瘤医院李庆水教授、中国医学科学院肿瘤医院李宁教授，以及恒瑞医药副总裁王泉人先生共同出席，并系统解读了这一里程碑式成果的科学价值与临床意义。
FZOCUS-1研究登顶《CA》新闻媒体发布会
直面“妇癌之王”：
助力破解卵巢癌临床困境与治疗难题
卵巢癌，在医学界被称为“妇科癌症之王”，这一称号背后是其残酷的临床现实：发病隐匿、早期诊断极为困难、复发率居高不下、预后长期不良。由于卵巢深藏盆腔，早期病变几乎不引起任何特异性症状，约70%的患者在确诊时已发展为晚期，错过了最佳治疗时机2。
卵巢癌的传统治疗模式以肿瘤细胞减灭术联合铂类化疗为主，虽在初始治疗中可取得一定效果，但高达70%的患者在治疗后两年内面临复发3。一旦复发，治疗选择有限，疗效逐渐下降，患者常陷入“治疗-缓解-复发”的恶性循环。统计数据显示，晚期卵巢癌患者的五年生存率低于30%，是死亡率最高的妇科肿瘤之一4。
从全球疾病负担来看，卵巢癌每年新发病例超过30万例，致死病例约20万例5。在中国，情况同样严峻，每年约有6.1万女性被诊断患有卵巢癌，死亡病例约3.8万，发病率和死亡率均呈缓慢上升趋势6。
更为复杂的是，卵巢癌具有高度异质性，不同患者对治疗的反应差异显著。如何在标准治疗后有效延长患者的无进展生存期、推迟复发时间、最终改善总生存期，同时尽可能减少治疗副作用、提高生活质量，成为全球妇科肿瘤专家共同攻坚的核心方向。近年来，PARP抑制剂等靶向药物的出现为治疗带来了新曙光，但“哪些患者最适合何种治疗方案”这一精准医学的核心问题，仍需大规模、高质量的前瞻性临床研究予以解答。
中国方案，世界级认可：
FZOCUS-1研究的科学解析
FZOCUS-1研究正是为回答上述全球性难题而设计的一项重要临床研究。该研究是一项在全国54家中心开展、历时六年的随机双盲安慰剂对照Ⅲ期临床试验，共纳入674例患者，旨在评估恒瑞医药自主研发的中国首个PARP抑制剂氟唑帕利(单药或联合抗血管生成药物阿帕替尼)用于晚期卵巢癌一线维持治疗的疗效与安全性，以期为临床实践提供关键依据。
研究证实1，以氟唑帕利为基础的维持治疗可以带来显著的生存获益。数据显示1，接受氟唑帕利单药维持治疗的患者，全人群的中位无进展生存期达29.9个月，相较于安慰剂组具有显著的统计学差异。在BRCA突变患者亚组中，氟唑帕利单药治疗的中位无进展生存期为47.8个月，安慰剂组为16.6个月，疾病进展或死亡的风险显著降低了约49%。尤为引人注目的是，在HRD阳性人群，FZOCUS-1研究证实PARP抑制剂单药运用即可带来具有临床意义的疗效。而对那些预后较差、治疗选择有限的HRP人群，氟唑帕利联合阿帕替尼的方案展现出积极的改善趋势，并提出了可能的作用机制，有望开辟新的治疗希望。
FZOCUS-1研究成果为晚期卵巢癌临床实践带来了突破性进展，也为精准治疗提供了有力的循证依据。基于此研究，氟唑帕利已获批用于晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者在一线含铂化疗达到完全缓解或部分缓解后的维持治疗。
从中国到全球影响：
恒瑞医药创新惠及人类健康
“FZOCUS-1研究全文在《CA》的成功发表，是中国临床肿瘤学研究的重要里程碑。”FZOCUS-1主要研究者，中国医学科学院肿瘤医院吴令英教授在发布会上强调，“这项研究从设计、执行到数据分析，完全由中国团队独立完成，所有证据均来源于中国患者。它的价值不仅在于为中国患者提供了高级别的治疗选择，更在于为全球卵巢癌的治疗实践贡献了至关重要的‘中国数据’和‘中国智慧’。”
恒瑞医药副总裁王泉人先生表示：“FZOCUS-1研究的成果，是恒瑞医药长期坚守‘科技为本，为人类创造健康生活’企业使命的生动体现。氟唑帕利从实验室发现到最终获得国际顶级学术认可，见证了中国原研药企依靠自主创新，解决全球临床难题的扎实历程。我们倍感自豪的是，这一‘中国智造’的创新成果，正在实现从‘服务中国患者’到‘贡献全球健康’的跨越。”王泉人先生进一步表示，“氟唑帕利已纳入医保目录，药物可及性大幅提升，我们正努力让更多的中国卵巢癌患者能以可负担的成本第一时间用上高质量的创新药。”
参考文献：
1.Wu L,Wang J,Li Q,et al.Fuzuloparib with or without apatinib as maintenance therapy in newly diagnosed,advanced ovarian cancer(FZOCUS-1):A multicenter,randomized,double-blind,placebo-controlled phase3trial.CA Cancer J Clin.2026;76(1):e70042.doi:10.3322/caac.70042.
2.《2023中国卵巢癌诊疗现状白皮书》
3.孔北华,刘继红,黄鹤等.卵巢癌PARP抑制剂临床应用指南(2022版)[J].现代妇产科进展,2022,31(08):561-572.
4.Wong KH,Mang OW,Au KH,Law SC.Incidence,mortality,and survival trends of ovarian cancer in Hong Kong,1997to2006:a population-based study.Hong Kong Med J.2012;18(6):466-474.
5.Bray F,Laversanne M,Sung H,Ferlay J,Siegel RL,Soerjomataram I,Jemal A.Global cancer statistics2022:GLOBOCAN estimates of incidence and mortality worldwide for36cancers in185countries.CA Cancer J Clin.2024May-Jun;74(3):229-263.
6.郑荣寿等.2022年中国恶性肿瘤流行情况分析.中华肿瘤杂志.2024;46(3):221-231
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| 研发创新|
| 国际化|
| 重磅奖项|
| 社会公益|
【2025-12-16】
东方财富证券：创新浪潮涌动下 关注医药板块修复与突破
【出处】智通财经
东方财富证券发布研报称，随着中国创新药License-out项目总金额创下新纪录，临床前项目占比持续保持高位，ADC、双/多抗、小核酸等新兴疗法，以及代谢领域中肥胖适应症等或为未来License-out项目的重点方向。我国创新药企业已从高投入低产出的研发探索期过渡到了管线密集收获期，与此同时商保的发展有望让原先的创新药“单一”支付向多元支付转型。此外，医疗器械2025年招采端持续复苏，关注设备更新政策与资金落地持续驱动需求释放。
东方财富证券主要观点如下：
今年以来，在创新药、AI医疗的带动下，化学制药板块领涨
医药板块估值水平接近最近10年历史平均水平。公募基金持仓医药生物股票投资市值处于近十年相对低位，2025Q1-3医药生物公募基金持仓比例呈逐季提升趋势。
创新药的蓬勃发展逐渐成为我国创新能力提升的标杆
随着中国创新药License-out项目总金额创下新纪录，临床前项目占比持续保持高位，标志着中国创新药逐渐获得全球认可，中国创新药资产的“含金量”不断提升。国际医药巨头在巩固传统优势板块地位的同时，积极拓展代谢、神经等高潜力领域。ADC、双/多抗、小核酸等新兴疗法，以及代谢领域中肥胖适应症等或为未来License-out项目的重点方向。
我国创新药企业经历近十年沉淀，从高投入低产出的研发探索期过渡到了管线密集收获期
药智数据显示，2024年中国创新药市场规模突破4000亿元，成为经济发展的新亮点。值得一提的是，“十四五”期间（截至2024年年底）已获批上市113个国产创新药，是“十三五”时期的2.8倍。中国创新药十年变革主要得益于全面的监管改革、研发投入的增加以及战略性的全球化布局。对比国际医药巨头与国内大药企，无论营业收入、总市值，还是重磅品种的体量，均有比较大的差距。我国商业健康保险仍有较大发展空间，有望让原先的创新药“单一”支付向多元支付转型，打造创新支付的中国方案。
2025年招采端持续复苏，设备更新政策与资金落地持续驱动需求释放
据众成数科统计，2025Q3医疗器械招投标整体市场规模同比增长29.8%，2025Q3医疗设备公司收入端拐点逐渐显现。国内集采与医疗反腐的常态化趋势下，同时海外市场具备更友好的支付体系与成熟的GPO体系，企业谋求加速出海，寻求高毛利或高支付能力市场。2025年国家及地方政府相继出台政策支持脑机接口领域的发展。以Neuralink为引领的全球脑机接口公司蓬勃发展，加速技术迭代和临床应用。
标的方面
创新药板块建议关注百济神州(06160)、恒瑞医药(01276)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)/三生国健(688336.SH)、石药集团(01093)等。医疗器械板块：1）内需修复：建议关注迈瑞医疗(300760.SZ)、联影医疗(688271.SH)、开立医疗(300633.SZ)、澳华内镜(688212.SH)等；2）出海兑现：建议关注海泰新光(688677.SH)、新产业(300832.SZ)等；3）脑机接口：建议关注诚益通(300430.SZ)、伟思医疗(688580.SH)等。
风险提示
行业政策变化风险；主要产品销售增长不达预期；研发进展不达预期。
【2025-12-16】
医保目录“鲶鱼效应” 搅动GLP-1赛道
【出处】新快报
近日，国家医保局公布的新版医保目录中，礼来的替尔泊肽与国产新秀银诺医药的依苏帕格鲁肽α双双被纳入医保，适应证均为2型糖尿病治疗。医保平台上，司美格鲁肽迎来最强竞品替尔泊肽。同时，仁会生物的贝那鲁肽主动退出医保。这些消息如同一颗投入平静湖面的石子，这场医保“入场券”的争夺结果，让竞争日益激烈的新型降糖减重药物GLP-1(胰高血糖素样肽-1受体激动剂)赛道从“蓝海”转向“红海”，预示着中国降糖减重药市场将迎来“降价放量”与“商业化实力”的双重洗牌。
■廖木兴/图
两进
进口、国产各有一款被纳入医保
作为全球首个GIP/GLP-1双靶点激动剂，替尔泊肽自2023年上市以来便以“药王”之势横扫全球市场。据礼来2025年三季报数据，替尔泊肽(包括降糖版的Mounjaro和减重版的Zepbound)前三季度全球销售额达248.37亿美元，超越默沙东的明星抗肿瘤药Keytruda(帕博利珠单抗，俗称K药)的233.03亿美元，成为全球最畅销药物。
在此之前，诺和诺德的司美格鲁肽于2021年4月获批用于2型糖尿病治疗后，当年即通过国家医保谈判纳入医保目录。此次替尔泊肽被纳入医保药品目录，有望复制诺和诺德司美格鲁肽的“医保放量”路径。资料显示，2024年仅1—2月，司美格鲁肽在中国的医保报销人次超70万；全年仅降糖版产品销售额就达8.36亿美元，同比增长22%。同时，两者医保报销范围均严格限定于降糖领域(减重适应证未纳入)，但相比之下，其“一周一次注射”具有更高的便利性，降糖效果也更显著。
与替尔泊肽的“明星光环”相比，另一款被纳入新版医保药品目录的银诺医药的依苏帕格鲁肽α显得低调许多。作为2025年1月刚获批的国产长效GLP-1，其医保谈判成功被视为“国产药的重要突破”。同时，银诺医药对进入医保也极为重视。其在招股书中坦言：“倘我们无法将核心产品纳入《国家医保药品目录》，则可能对我们的业务营运造成重大影响。”此次谈判成功，不仅为其打开了医保市场的大门，更验证了国产GLP-1在疗效和定价上的竞争力。不过，行业关注度几乎被替尔泊肽“垄断”，反映出国产药在品牌影响力上仍需追赶。
另一款同类药物是关注度更高的全球首个获批的GCG/GLP-1双靶点药物、国产信达生物的玛仕度肽注射液，由于今年6月和9月才分别获批减重、2型糖尿病适应证，获批时间较晚，未能赶上今年的医保谈判。信达生物方面已公开表示，玛仕度肽是公司重点产品，未来将积极争取纳入医保目录。
一退
仁会生物选择退出医保求转型
有人进，有人退。
2020年通过谈判首次纳入国家医保目录的贝那鲁肽注射液主动退出新版医保目录名单。公开资料显示，该药品于2016年获批上市，是仁会生物自主研发的中国糖尿病领域首个创新生物药，在2020年被纳入当年新版医保目录，用于治疗2型糖尿病，后续在2022年和2024年的目录调整中均成功续约。其最新协议期原定至2026年12月31日，但其生产企业仁会生物于2025年7月主动向国家医保局提交退出申请。仁会生物表示，此举是基于整体战略选择，旨在优化资源配置。
行业观察人士认为，仁会生物主动退出是“止损”与“转型”的双重选择，还带着那么一丝无奈。
贝那鲁肽此前已完成2022年、2024年两次医保续约，若继续参与2025年谈判，需面临进一步降价，主动退出可减少利润损失。同时，尽管2020年被纳入医保，贝那鲁肽的销售额始终低迷。2019年(上市3年后)销售额仅约为5588.08万元，2024年医保报销人次远低于司美格鲁肽，反映出临床需求有限。
销售不佳，与产品特性的致命短板有关。贝那鲁肽给药便利性并不高，半衰期极短(仅十几分钟)，导致患者每日须随餐注射3次，严重影响患者依从性。当市场上长效GLP-1(每周1次)成为主流，且医保目录纳入更多同类长效产品后，短效药物贝那鲁肽的生存空间被进一步挤压，在GLP-1市场上将不可避免逐渐被替代。
仁会生物对外明确表示，贝那鲁肽退出医保药品目录后，将把握国家“体重管理年”的政策导向与公众健康需求，在减重市场深入开拓，并选择将“生殖备孕人群的体重管理”作为首要发力点，通过目标人群差异化避开医保目录内的激烈竞争。
双雄
替尔泊肽与司美格鲁肽开启巅峰对决
医保纳入被视为加速市场渗透的关键因素。替尔泊肽入医保，对司美格鲁肽(诺和诺德)的冲击最大，其次才是国产GLP-1药物及其他降糖药企业。
替尔泊肽与司美格鲁肽均为长效GLP-1(每周1次)，且同时覆盖2型糖尿病+肥胖/超重双适应证；司美格鲁肽为GLP-1单靶点，替尔泊肽为GIP/GLP-1双靶点。被纳入医保后，替尔泊肽以更优的降糖效果[糖化血红蛋白(HbA1c)平均降幅达2.0%~2.5%，司美格鲁肽为1.4%~1.8%]，直接分流司美格鲁肽的核心用户。
有行业观察人士称，替尔泊肽进入医保前，年治疗费用估算在2万-5万元之间；纳入医保目录后，价格降幅可能超过七成，与司美格鲁肽形成价格对标。同时，当糖尿病患者通过医保用上替尔泊肽后，其减重适应证的自费市场推广将事半功倍，更易吸引自费用户从司美格鲁肽转向，激活更庞大的潜在用户。其减重适应证则可能通过商保+自费模式打开新市场。中国超重肥胖人群有数亿，这将是更庞大的增量市场。据弗若斯特沙利文数据，2024年全球和中国的肥胖或超重患病人数分别达到35.75亿和6.39亿。中国肥胖或超重药物市场目前处于起步阶段，2024年仅达到人民币42亿元，而同年全球为169亿美元。中国GLP-1肥胖或超重药物市场预期将从2024年的人民币4亿元增加至2028年的95亿元，年复合增长率为123.3%。
有分析师更是大胆估计称，替尔泊肽进入医保后，预计2026年将分流司美格鲁肽30%左右的糖尿病患者和20%左右的减重患者，司美格鲁肽市场份额会出现较为明显的下滑。
群逐
GLP-1市场赛道拥挤、竞争激烈
目前，中国新型降糖减重药GLP-1市场可谓硝烟弥漫。
尽管信达生物表示“将积极争取玛仕度肽进入医保”，但留给它的时间窗口已十分有限：
根据摩熵医药数据，截至2025年12月10日，国内已获批的GLP-1RA原研药共9款，其中5款进口、4款国产。其中，2025年年内就有3款新上市，包括礼来的替尔泊肽、银诺医药的依苏帕格鲁肽α和信达生物的玛仕度肽，个个实力强劲。2026年司美格鲁肽核心专利到期后，国内将有至少8家企业的司美格鲁肽生物类似物上市，这些企业包括九源基因、华东医药、丽珠集团、齐鲁制药、倍特药业、联邦制药、惠升生物、石药集团等，适应证基本都是糖尿病，市场竞争将进一步白热化。
在市场格局方面，诺和诺德的司美格鲁肽凭借口服及注射两种剂型，在降糖和减重领域表现优秀，而礼来的替尔泊肽作为首个GIP/GLP-1双靶点激动剂，其在2型糖尿病和肥胖症治疗中的疗效更优，二者仍然呈现“双雄争霸”局面。而已纳入医保的翰森制药的聚乙二醇洛塞那肽、刚纳入新版医保药品目录的银诺医药的依苏帕格鲁肽α，以及其他GLP-1类药物共同瓜分余量市场。未入医保的信达生物的玛仕度肽、退出医保的仁会生物的贝那鲁肽，不得不面临市场份额萎缩的风险。
此外，市场上还有众多后来者摩拳擦掌，意图分一杯羹。国产GLP-1厂商如华东医药、恒瑞医药等也在积极布局推出新产品，加入到这场激烈的市场竞争中，试图打破现有的格局。
行业观察人士表示，2026年的中国GLP-1市场，将是远比减重拥挤的赛道。后来产品要在创新和差异化上做足文章，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，否则很容易被市场淘汰。
■新快报记者梁瑜
【2025-12-16】
恒瑞医药：12月15日获融资买入1.48亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，恒瑞医药12月15日获融资买入1.48亿元，当前融资余额41.14亿元，占流通市值的1.05%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-15148041605.0099073693.004114246688.002025-12-1295995987.00119823915.004065278776.002025-12-11109400069.00114925474.004089106704.002025-12-1089186801.00122010844.004094632110.002025-12-09215458416.00192385614.004127456152.00融券方面，恒瑞医药12月15日融券偿还3.95万股，融券卖出2.47万股，按当日收盘价计算，卖出金额151.61万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额3204.07万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-151516086.002426903.8232040728.282025-12-123185451.922322376.0033971551.602025-12-111889320.001806900.0033171260.402025-12-101647880.002224638.0033078402.282025-12-091173288.001772548.0033495858.48综上，恒瑞医药当前两融余额41.46亿元，较昨日上升1.15%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-15恒瑞医药47037088.684146287416.282025-12-12恒瑞医药-23027636.804099250327.602025-12-11恒瑞医药-5432547.884122277964.402025-12-10恒瑞医药-33241498.204127710512.282025-12-09恒瑞医药22808655.724160952010.48说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-15】
小摩增持恒瑞医药387.9413万股 每股作价72.5974港元
【出处】智通财经
香港联交所最新资料显示，12月9日，小摩增持恒瑞医药(01276)387.9413万股，每股作价72.5974港元，总金额约为2.82亿港元。增持后最新持股数目约为2141.30万股，最新持股比例为8.29%。
【2025-12-15】
国信证券：FXI抑制剂有望成为下一代抗凝药物 建议关注恒瑞医药
【出处】智通财经
国信证券发布研报称，全球抗凝药市场规模超200亿美元，现有的抗凝药物在预防血栓的同时，会带来额外的出血风险;抗凝血药物的有效性(抗血栓能力)和安全性(减少出血风险)仍有提升空间。FXI/FXIa有望成为现有抗凝血药物的升级和补充，具备百亿美金以上的潜在市场空间。建议关注恒瑞医药(600276.SH，01276)：FXI单抗SHR-2004进入3期临床，在国产分子中领先;并关注拥有FXI小核酸药物管线的公司。
国信证券主要观点如下：
FXI/FXIa抑制剂有望成为安全性更优的抗凝药物
现有抗凝血药物均作用于凝血的共同通路，FXI仅参与内源性凝血通路以及血栓的正反馈放大，抑制FXI活性有望在抗凝血的同时减少出血的风险。目前尚无FXI/FXIa抑制剂获批上市，靶向抗体、小分子、小核酸等多种药物形态处于临床阶段，其中诺华的abelacimab、拜耳的asundexian、BMS/强生的milvexian等5个候选分子正在进行注册性临床。FXI/FXIa抑制剂在多个适应症中均验证了更优的安全性。
FXI/FXIa抑制剂在多个适应症中挑战标准治疗
近期，拜耳的asundexian在卒中二级预防的3期临床中取得优效，成为首个达到关键临床主要临床终点的FXI/FXIa抑制剂。此前，asundexian在房颤患者的卒中预防的3期临床中未达到有效性终点，milvexian在ACS患者中相比安慰剂同样未达到优效。根据现有临床数据，FXI/FXIa抑制剂相比于DOACs体现出显著的安全性优势，可能在高出血风险的患者中占据竞争优势。另一方面，在内源性凝血通路的作用占主导地位的适应症中，FXI/FXIa抑制剂同样有望进行覆盖。
FXI小核酸药物可能具备差异化的竞争优势
FXI小核酸药物仍处在较早期的研发阶段，瑞博生物的SR059、靖因药业的SRSD107正进行2期临床研究。早期的PK/PD数据显示，FXI siRNA药物对于FXI活性有高效的抑制，并且可能做到Q3M的注射周期，能为慢病用药带来依从性的优势。
风险提示：临床结果不及预期的风险、临床进度不及预期的风险、海外开发不及预期的风险、商业化不及预期的风险。
【2025-12-15】
恒瑞医药：12月12日持仓该股ETF资金净流入1.57亿元，3日累计净流入1.40亿元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，恒瑞医药12月12日ETF资金当日净流入1.57亿元，3日累计净流入1.40亿元，5日累计净流入1.25亿元，20日累计净流入2.54亿元，60日累计净流入3.59亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日15667.483日累计14002.885日累计12521.3220日累计25359.8660日累计35891.21从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为医药ETF（512010），持仓占比为21.14%，申购资金净流入1041.51万元，持仓占比第二的ETF为医药50ETF（512120），持仓占比为17.31%，申购资金净流入0.00万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为沪深300ETF（510300），持仓占比为1.21%，申购资金净流入2889.14万元。申购资金净流出最多的ETF为生物医药ETF（512290），持仓占比为16.41%，申购资金净流出220.74万元。重仓恒瑞医药的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）512010医药ETF21.14%+1041.51512120医药50ETF17.31%0.00562050药ETF17.07%0.00510660医药卫生ETF16.98%0.00512290生物医药ETF16.41%-220.74517380创新药ETF天弘15.19%-47.49159838医药50ETF12.56%+7.36159938医药卫生ETF12.20%+509.17516820医疗创新ETF11.70%+94.51159835创新药50ETF11.60%0.00
【2025-12-15】
券商观点|医药生物行业2026年度投资策略报告：十年创新，踏出海征程
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月14日，东方证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，十年创新，踏出海征程。
报告具体内容如下：
掘金创新药产业链，配置性价比高。全行业来看，2025年前三季度营收同比-0.9%，归母净利润和扣非净利润分别同比-2.2%和-9.6%。板块内部分化加剧，创新药及产业链表现优异，其余均承压。基金持仓方面，截至25Q3全市场基金医药持仓为6.6%，与医药总市值占比（6.4%）相当；其中，化学制药仓位显著高于其他板块，截至25Q3已提升至33%。从历史数据看，当前医药持仓比例处于较低水平，且行业市盈率（TTM）水平虽受创新药出海浪潮带来预期抬升而上行至30倍，但仍处于历史底部。整体来说，“低仓位+估值底”的背景下，随着创新成长逻辑持续兑现，医药行业具备较高的配置性价比。 何以解忧？唯有创新。一方面，行业需求稳定扩容，支付端迎来增量。随着人口老龄化加深，需求确定扩容；在支付端，医保基金控费效果显现，收入同比增速重新超过支出，结存率回升；同时首个创新药商保目录已经发布，有望带来增量。更重要的是，投融资与出海共振，创新加速前行。全链条支持政策接连发布，行业迎来政策和资本多重支持：1）融资端。今年IPO数量回升，港股热度急剧上升，一级市场投融资回暖，此外受益于License-out交易量价齐升，带来整体投融资显著改善；2）新药研发端。今年IND和新开临床均稳步增长，NDA数量回升，获批新药数量历年之最，且国产品种比例高达60%。聚焦IO双抗和GLP-1两大主线，小核酸等新技术风口已至。1）双抗：国产药物引领肿瘤免疫升级。康方进展领先全球，辉瑞、BMS和武田等MNC凭借中国资产加入战局，决战核心市场（非小细胞肺癌、结直肠癌）。此外，IO与ADC的联用成为肿瘤治疗最具突破性的前沿方向，SKB264已与K药联用开展8项全球三期临床，有望在非小细胞肺癌和三阴性乳腺癌中展现BIC潜力。同时，BioNTech联手映恩表明“IO2.0+ADC”已经在酝酿；2）GLP-1：多系统获益印证巨大潜力，开发趋势从重降幅到重质量。目前，已涌现多个发展方向，如长效制剂、口服制剂、多靶点分子或多靶点联用等，相关管线有望达成大额出海交易；3）以小核酸和体内CAR-T为代表的新兴技术正在快速涌现。小核酸药物正迎来适应症拓展和肝外递送系统的突破，商业化潜力有望爆发；体内CAR-T正在获得MNC高度认可，早期数据较为积极。国内外创新药企的密集融资与合作推动mRNA和慢病毒两大技术路线的源头创新和快速升级。医药行业创新产品集体涌现，国内需求明确，出海潜力充足。相关标的如下：1）创新药：三生制药、信达生物、奥赛康、康方生物、科伦博泰、再鼎医药、映恩生物、迈威生物、石药集团、乐普生物、复宏汉霖、恒瑞医药、翰森制药、百济神州、益方生物、信立泰、海思科、悦康药业、荣昌生物、维立志博-B、泽璟制药-U、汇宇制药-W、百利天恒、京新药业等；2）CXO&上游产业链：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联、益诺思、昭衍新药、美迪西、百普赛斯、皓元医药、百奥赛图、奥浦迈、药康生物、纳微科技、赛分科技、昊帆生物；3）医疗器械：迈瑞医疗、乐普医疗、美好医疗、英科医疗；4）生物制品：特宝生物、我武生物、甘李药业、通化东宝、欧林生物等。风险提示院内诊疗秩序出现重要不利干扰的风险；创新药新技术、新靶点、新产品关键临床失败的风险；全球生物医药行业投融资持续处于低谷的风险等。
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【2025-12-13】
恒瑞医药子公司HRS9531注射液开展临床试验获批
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者柴刘斌）12月12日晚间，恒瑞医药发布公告称，子公司福建盛迪医药有限公司收到国家药监局核准签发的HRS9531注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。
据介绍，HRS9531注射液是以HRS9531为主要活性成分，具有全球自主知识产权的新型靶向抑胃肽受体（GIPR）和胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）的双激动剂，可在体内调节糖脂代谢、抑制食欲和增强胰岛素敏感性，从而起到改善血糖和减轻体重的效果。对于代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）患者，HRS9531注射液有望通过改善肝脏脂质堆积、减轻炎症反应及潜在改善肝纤维化带来综合获益。针对MASH适应症，全球范围内暂无同类药物获批上市。
截至目前，HRS9531相关项目累计研发投入约5.19亿元。公司提示，根据我国药品注册相关的法律法规要求，药物在获得药物临床试验批准通知书后，尚需开展临床试验并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市。
【2025-12-13】
恒瑞医药：12月12日获融资买入9599.60万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，恒瑞医药12月12日获融资买入9599.60万元，当前融资余额40.65亿元，占流通市值的1.01%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1295995987.00119823915.004065278776.002025-12-11109400069.00114925474.004089106704.002025-12-1089186801.00122010844.004094632110.002025-12-09215458416.00192385614.004127456152.002025-12-08192804778.00195061874.004104383350.00融券方面，恒瑞医药12月12日融券偿还3.67万股，融券卖出5.03万股，按当日收盘价计算，卖出金额318.55万元，占当日流出金额的0.31%，融券余额3397.16万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-123185451.922322376.0033971551.602025-12-111889320.001806900.0033171260.402025-12-101647880.002224638.0033078402.282025-12-091173288.001772548.0033495858.482025-12-083054294.00968130.0033760004.76综上，恒瑞医药当前两融余额40.99亿元，较昨日下滑0.56%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12恒瑞医药-23027636.804099250327.602025-12-11恒瑞医药-5432547.884122277964.402025-12-10恒瑞医药-33241498.204127710512.282025-12-09恒瑞医药22808655.724160952010.482025-12-08恒瑞医药255037.044138143354.76说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-12】
恒瑞医药(12月12日)出现1笔大宗交易
【出处】本站iNews【作者】大宗探秘
据本站数据中心统计，12月12日恒瑞医药收盘价为63.28元，出现1笔大宗交易。详情如下：成交量：5.66万股 | 成交价：63.28元 溢价率：0.00%买方：国泰海通证券股份有限公司总部卖方：机构专用恒瑞医药大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-12-1263.280063.28005.66000.00000000000000000000国泰海通证券股份有限公司总部机构专用历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看
【2025-12-12】
恒瑞医药：公司将继续大力推进“科技创新”和“国际化”两大发展战略
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月12日讯，有投资者向恒瑞医药提问， 贵司形势大好，但最近股价一直低微。请问贵司在市值管理上有什么实质性的行动吗？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司董事会2025年8月20日审议通过新一期回购方案，以自有资金回购公司A股股份，回购的股份拟用于A股员工持股计划，截至11月30日该期回购已支付金额达5.95亿元（不含交易费用），具体详见公司于交易所网站上发布的相关公告。公司近期还通过举办研发日活动全面分享研发创新与国际化布局等方面的战略举措与重要进展，向众多海内外投资者传递公司投资价值，增进投资者对公司的了解和认同。公司将继续大力推进“科技创新”和“国际化”两大发展战略，稳步推进研发创新和制剂产品的国际化。同时，也将着力于产品结构的优化提升，通过产品创新升级和多元化产品管线的拓展推动公司的持续发展，促进公司业绩可持续增长，以更好的发展回馈股东。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-12】
恒瑞医药：目前公司2025年新获批上市的新药都已完成首批发货，已在国内上市销售
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月12日讯，有投资者向恒瑞医药提问， 请问截至2025年10月底，公司年内获批的11个新药/新适应症中，已有多少个完成首批发货？预计Q4还能贡献多少增量收入？公司2025年前三季度对外授权首付款5.8亿美元，请问目前有多少金额已确认到报表？剩余部分预计在哪几个季度分期确认？“SHR-A1811（HER2 ADC）国内已递交NDA，请问公司是否同步启动海外III期？首个目标适应症选择胃癌还是乳腺癌？预计2026年能否递交美国BLA？”
公司回答表示，尊敬的投资者您好。①目前公司2025年新获批上市的新药都已完成首批发货，已在国内上市销售。②针对2025年新达成的对外授权交易，截至三季度末包括默沙东2亿美金在内的部分交易首付款已确认为收入；包含GSK交易5亿美元在内的部分交易首付款在三季度已收到并计入合同负债，但由于截至三季度末相关款项对应的合同履约义务尚未完成，按照会计准则要求，其在第三季度尚未确认为收入。具体收入确认情况以公司后续在交易所网站发布的定期报告为准。③瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）已在国内获批HER2突变非小细胞肺癌二线治疗适应症，同时HER2阳性乳腺癌二线治疗适应症已处于国内上市申报审评阶段。公司会根据瑞康曲妥珠单抗不同适应症的具体情况进行审慎评估，稳步推进后续海外研发工作，具体进展以公司在交易所网站披露的公告为准。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-12】
恒瑞医药：公司本次共有20款产品通过新版国家医保目录调整
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月12日讯，有投资者向恒瑞医药提问， 2025年新版医保和商保目录已公布，贵司此次有几款新药进入了目录？从公布的商保目录看，贵司药品并未进入目录，符合贵司预期么？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司本次共有20款产品/适应症通过新版国家医保目录调整，覆盖肿瘤、代谢、心血管疾病、免疫系统疾病、眼科等多个治疗领域；其中瑞康曲妥珠单抗（HER2 ADC）、艾玛昔替尼（JAK1）、夫那奇珠单抗（IL-17A）、瑞卡西单抗（PCSK9）等10款产品首次进入医保目录，将促进公司产品惠及更多患者。本次商保目录内无公司产品。公司多年来始终致力于将推动医药创新与履行社会责任紧密结合，未来将继续坚守“以患者为中心”的初心，加速推进前沿药物的研发与上市，并积极响应国家政策，努力提升患者用药可及性与可负担性。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-12】
港股年内新股数量破百
【出处】上海证券报·中国证券网
12月以来，港股新股市场格外热闹。
港交所披露易显示，仅在12月1日至12月11日期间，就有近30家公司向港交所递交或更新招股书。同期，乐摩科技、天域半导体、遇见小面、纳芯微、京东工业等9家公司正式登陆港股市场。
数据显示，随着京东工业于12月11日挂牌港交所，年内已有100家公司在港股上市，实际募资总额约2700亿港元。而去年同期，港股市场共有63家公司上市，募资总额约834亿港元。
本月内，港股市场还将陆续迎来果下科技、希迪智驾等知名公司鸣锣上市，港股新股队列将持续扩容。
A股明星公司接连赴港上市
从数量上来看，A股公司赴港上市的意愿明显增强。
数据显示，在今年登陆港股市场的公司中，有18家公司本身已是A股上市公司。
而过去五年，共有15家A股公司在港上市，包括2024年的3家、2023年的1家、2022年的4家、2021年的2家和2020年的5家。这也意味着，今年在港股上市的A股公司数量，已超过前五年的总和。
此外，正在谋求港股上市的A股公司队伍也越来越庞大。仅在12月，就有孩子王、新诺威、三环集团、紫光股份、安克创新、传音控股、大族数控、鼎泰高科这8家A股公司正式向港交所提出上市申请。
截至12月11日，已递交招股书排队等待港股上市的A股公司，总数超过90家。另有不少A股公司虽暂时未向港交所递交申请，但已披露赴港上市相关计划。
记者还注意到，在港股年内募资总额排名前十的公司中，有6家公司是A股上市公司。数据显示，宁德时代的实际募资总额超过400亿港元，三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业的实际募资总额均超过100亿港元。
图片来源：毕马威报告
上述6家明星A股公司在港股上市后，持续受到资本市场青睐，多数自上市至今保持上涨态势。其中，宁德时代、三花智控、恒瑞医药的累计涨幅较大。
除了上述A股明星公司，港股年内募资总额排名前十的还有紫金黄金国际、奇瑞汽车、小马智行-W、创新实业。经计算，这10家公司合计募资总额占港股年内所有新股合计募资总额超五成。
香港科技创新融合总会会长庄严对上证报记者表示，“A+H”上市火热，与内地企业希望通过香港进入国际市场有关。香港国际化的人才储备、法律体系及外汇管理政策，吸引了这些A股上市公司。
约四成公司上市后遇冷
毕马威发布的报告显示，预计2025年港股IPO集资额达到2721亿港元，同比上升210%，位居全球第一。港股年内已完成的“A+H”上市宗数为历来最多，集资额占全年的一半。
毕马威预测，如果包括已公开表示有意来港上市的A股企业在内，“A+H”上市申请预计将于短期内突破100宗，为2026年带来良好开局；2026年港股将有180宗至200宗新股上市，集资额为3500亿港元。
不过，记者观察到，年内亦有不少新股上市后遇冷，甚至在上市首日就跌破发行价。
数据显示，年内登陆港股市场的100家公司中，有25家公司在上市首日下跌。截至12月11日收盘，有近40家公司股价跌破发行价。
其中，上市首日跌幅最明显的5家公司分别是海螺材料科技、拨康视云-B、METALIGHT、天域半导体、遇见小面。自上市以来跌幅最明显的5家公司分别是金叶国际集团、找钢集团-W、新琪安、IFBH、八马茶业。
从所属行业来看，上市后遇冷的公司大都来自消费行业。而消费行业亦是年内赴港上市公司的热门领域之一。
上述遇冷情况也使得新股延迟发行的现象重现。11月12日，A股上市公司百利天恒公告称，鉴于目前的市场情况，公司决定延迟此次H股的全球发售及上市。
【2025-12-12】
恒瑞医药：12月11日持仓该股ETF资金净流入4295.18万元，3日累计净流出7406.95万元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，恒瑞医药12月11日ETF资金当日净流入4295.18万元，3日累计净流出7406.95万元，5日累计净流出1616.21万元，20日累计净流入1.16亿元，60日累计净流入5.50亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日4295.183日累计-7406.955日累计-1616.2120日累计11568.9860日累计54976.0从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为医药ETF（512010），持仓占比为21.05%，申购资金净流入1362.27万元，持仓占比第二的ETF为医药50ETF（512120），持仓占比为17.25%，申购资金净流入0.00万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为上证50ETF（510050），持仓占比为3.15%，申购资金净流入1909.64万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF（510300），持仓占比为1.20%，申购资金净流出1125.56万元。重仓恒瑞医药的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）512010医药ETF21.05%+1362.27512120医药50ETF17.25%0.00562050药ETF17.01%0.00510660医药卫生ETF16.97%0.00512290生物医药ETF16.35%0.00517380创新药ETF天弘15.19%0.00159838医药50ETF12.48%0.00159938医药卫生ETF12.13%-40.36516820医疗创新ETF11.62%+55.19159835创新药50ETF11.56%0.00
【2025-12-12】
恒瑞医药：12月11日获融资买入1.09亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，恒瑞医药12月11日获融资买入1.09亿元，当前融资余额40.89亿元，占流通市值的1.01%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-11109400069.00114925474.004089106704.002025-12-1089186801.00122010844.004094632110.002025-12-09215458416.00192385614.004127456152.002025-12-08192804778.00195061874.004104383350.002025-12-05110513504.00134773739.004106640446.00融券方面，恒瑞医药12月11日融券偿还2.85万股，融券卖出2.98万股，按当日收盘价计算，卖出金额188.93万元，占当日流出金额的0.27%，融券余额3317.13万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-111889320.001806900.0033171260.402025-12-101647880.002224638.0033078402.282025-12-091173288.001772548.0033495858.482025-12-083054294.00968130.0033760004.762025-12-051269372.002668146.0031247871.72综上，恒瑞医药当前两融余额41.22亿元，较昨日下滑0.13%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-11恒瑞医药-5432547.884122277964.402025-12-10恒瑞医药-33241498.204127710512.282025-12-09恒瑞医药22808655.724160952010.482025-12-08恒瑞医药255037.044138143354.762025-12-05恒瑞医药-25462980.784137888317.72说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-11】
券商观点|医药生物行业点评报告：首版商保创新药目录发布，开辟高值创新药支付新路径
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月11日，江海证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，首版商保创新药目录发布，开辟高值创新药支付新路径。
报告具体内容如下：
事件： 2025年12月7日，国家医保局联合人力资源社会保障部正式发布2025年版国家医保药品目录及我国首版《商业健康保险创新药品目录》（商保创新药目录），两者均将于2026年1月1日起实施。其中，商保创新药目录的设立是构建多层次医疗保障体系的关键创新，旨在为临床价值高、但超出基本医保“保基本”定位的创新药开辟新的支付渠道。首版目录共纳入19种药品，涵盖肿瘤、罕见病、阿尔茨海默病等重点领域，包括了五款国产CAR-T（嵌合抗原受体T细胞）疗法以及戈谢病等罕见病特效药。 投资要点： 本次“双目录”发布，特别是首版商保创新药目录的亮相，标志着我国创新药支付体系进入“基本医保+商业健康险”双轮驱动的新阶段，其核心投资价值体现在：首先，支付瓶颈突破直接利好高值创新药。以CAR-T疗法为例，其高昂的治疗费用一直是市场放量的核心障碍。目录将其纳入后，通过商业保险赔付可大幅降低患者自付比例，显著提升产品的可及性与市场渗透率，相关企业将直接受益。其次，政策导向明确支持“真创新”。目录严格筛选，最终入选率仅约15.7%，凸显了对具有显著临床优势的差异化创新产品的高度认可，明确了医药产业的研发价值取向。最后，产业链共振效应显著。支付端的开放不仅利好制药企业，也将激发商业健康险的产品创新需求，并带动CXO（医药外包）、尤其是细胞与基因治疗（CGT）等前沿领域的研发和生产服务需求。 投资建议：首版商保创新药目录是我国医药支付体系的里程碑式改革，为高值创新药提供了明确的商业化前景。我们认为应把握支付端改革带来的确定性机遇，聚焦于具有真正临床价值的创新药企及其产业链。我们建议围绕“直接受益于新支付渠道的创新药企”和“受益于创新研发活跃度的产业链龙头”两条主线进行布局。1、在创新药企方面，重点推荐其重磅产品被纳入新版国家医保目录或商保创新药目录的公司；2、可关注在CAR-T等前沿领域具有领先地位的生物科技公司。3、在产业链方面，推荐CXO行业。建议关注：恒瑞医药、药明康德、艾迪药业、康龙化成等。 风险提示：商业健康险发展不及预期风险、行业竞争加剧风险、创新研发失败风险等。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-11】
恒瑞医药：12月10日持仓该股ETF资金净流出5959.77万元，3日累计净流出7441.33万元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，恒瑞医药12月10日ETF资金当日净流出5959.77万元，3日累计净流出7441.33万元，5日累计净流出3382.69万元，20日累计净流入4927.04万元，60日累计净流入4.44亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-5959.773日累计-7441.335日累计-3382.6920日累计4927.0460日累计44395.86从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为医药ETF（512010），持仓占比为21.03%，申购资金净流入1053.64万元，持仓占比第二的ETF为医药50ETF（512120），持仓占比为17.22%，申购资金净流入0.00万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为医药ETF（512010），持仓占比为21.03%，申购资金净流入1053.64万元。申购资金净流出最多的ETF为上证50ETF（510050），持仓占比为3.12%，申购资金净流出2674.47万元。重仓恒瑞医药的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）512010医药ETF21.03%+1053.64512120医药50ETF17.22%0.00510660医药卫生ETF16.98%0.00562050药ETF16.97%-17.72512290生物医药ETF16.29%0.00517380创新药ETF天弘15.13%0.00159838医药50ETF12.43%0.00159938医药卫生ETF12.10%-1518.09516820医疗创新ETF11.59%-80.96159835创新药50ETF11.53%+7.80
【2025-12-10】
新版医保目录将于2026年1月1日在全国范围内正式实施
【出处】中国经济网
2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》和首版《商业健康保险创新药品目录》日前正式发布。新版药品目录新增114种药品，调整后医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种。肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。
值得一提的是，此次医保新增药品中，1类创新药数量达50种，再创历史新高。这批创新药囊括多款“全球首创”“首个国产”的明星品种，覆盖国内外多家主流创新药企，让临床急需的突破性疗法更快惠及患者。
在跨国药企方面，诺华共有2个新产品及4个新适应证成功纳入新版医保目录，长效“降脂针”英克司兰钠注射液(乐可为)位列其中，自2017年以来，该公司已有40余款药物进入国家医保目录；强生创新制药旗下三款创新药物特诺雅达、特诺雅及泽倍珂也成功入围，覆盖克罗恩病、溃疡性结肠炎、前列腺癌等重大疾病领域，目前其在华上市的40款创新药品中，已有34款被纳入医保，惠及大批患者。
在国内药企方面，恒瑞医药共有11款抗肿瘤产品纳入新版医保目录，涵盖5款首次入保的创新产品、3款创新药的关键新适应症，以及3款重点产品的目录内续约。其中，国内首个获批用于HER2突变非小细胞肺癌的自主研发ADC药物——瑞康曲妥珠单抗，适应症覆盖肺、乳腺、胃、结直肠等多瘤种，展现出突出的跨瘤种治疗潜力。信达生物则有7款创新产品(含新增适应证)成功入保，既包含PD-1抑制剂等成熟产品的适应症拓展，也涵盖多款近期上市、面向肿瘤和慢病领域的新药，进一步丰富了临床用药选择。
值得关注的是，新版医保目录纳入多款填补基本医保保障空白的药品。赛诺菲血液肿瘤创新药赛可益(艾沙妥昔单抗注射液)，是中国目前唯一获批与VRd标准疗法联合使用的抗CD38单抗，临床研究显示，该治疗组合用于一线治疗时，患者无进展生存期预期可达90个月，有望重塑相关疾病的一线治疗标准。翰森制药的国产原研第三代EGFR靶向药阿美替尼，其肺癌术后辅助治疗、不可切局部晚期治疗两项适应症被纳入医保，这也让该药成为首个实现医保覆盖术后辅助、局部晚期、晚期一线及二线四大适应症的中国原研三代EGFR-TKI，为EGFR突变非小细胞肺癌患者的全病程管理，提供了更具可及性的创新治疗方案。
相关专家在接受记者采访时表示，国家医保目录的调整始终坚守“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的原则，既为医药企业的研发创新注入强劲动力，也为临床患者提供了更丰富、更优质的用药选择。
据了解，自2018年国家医保局组建以来，医保目录每年开展一次动态调整。国家医保局党组书记、局长章轲介绍，2018年至今，我国已累计调入949种新药品，医保基金为协议期内谈判药支出超4600亿元，拉动相关药品销售超6000亿元，有力推动医药市场“腾笼换鸟”、迭代升级。
新版医保目录将于2026年1月1日在全国范围内正式实施。随着更多新药好药进入医保，我国临床用药水平将稳步提升，不仅能提振医药行业的研发创新信心，更将为人民群众的生命健康筑牢坚实保障。下一步，国家医保局、人力资源社会保障部将进一步细化政策、强化管理，确保新版目录落地见效。(经济日报记者吴佳佳)
【2025-12-10】
首版商保创新药目录发布：阿尔茨海默病新药纳入 肿瘤仍是主战场
【出处】财闻
12月9日晚，在“2025年医保药品目录解读活动”上，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇称，纳入首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》（以下简称“商保创新药目录”）的19个药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，进一步向大众明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。他还指出，“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
东方证券在研报中表示，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
另据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是排名第一的高发重疾。在21家寿险公司理赔项目中，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
坚持基本医保“保基本”，商保偏重创新、前沿药物
12月9日，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇表示，首版商保创新药目录【与其一起发布的还有《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》，简称“双目录”】，申报过程中共收到141个药品申报，有121种通过了形式审查，最终19种药品进入商保创新药目录。该目录自2026年1月1日起正式执行。
从品类来看，19个药品覆盖了CAR-T等肿瘤治疗药品，神经母细胞瘤和戈谢病等罕见病用药，以及阿尔茨海默病等面向老龄人群的创新治疗药品。
黄心宇强调，此次纳入商保创新药目录的药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
对此，谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，向公众进一步明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。“商保创新药目录里的药品无法通过医保报销，想用更好的药，还是得配置商业健康保险。”
国家医保局相关负责人日前在2025创新药高质量发展大会上也介绍称，此次发布“双目录”，明确基本医保与商业保险的保障边界，基本医保坚持“保基本”定位，主要考虑安全可靠、疗效确切、靶点机理比较成熟的药品，商保则更偏重创新、前沿的药物。
肿瘤仍是主战场，5款CAR-T、2款AD药品受关注
东方证券在研报中指出，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
肿瘤在商业保险赔付中长期占比较高。据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是首位高发重疾，至少有21家寿险公司，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
据悉，此次纳入的5款CAR-T疗法药品，具体指复星凯瑞的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液、合源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、恺兴生命的泽沃基奥仑赛注射液。
CAR-T因“120万元一针”的价格一度广受关注。据《中国医学论坛报》消息，CAR-T疗法全称“嵌合抗原受体T细胞免疫疗法”，是一种通过改造人体免疫T细胞而制成的“活性细胞药物”。CAR-T疗法一般只需要进行一次，疗效就可以持续很久。因治疗过程需要采集患者个人免疫T细胞改造后回输，属于“私人定制”方案，无法批量生产，研发和试验产品成本高，药品价格居高不下。
此外，多奈单抗注射液和仑卡奈单抗注射液这2款治疗阿尔茨海默病（Alzheimer’s disease，AD）药物列入目录同样引发关注。
据了解，阿尔茨海默病是一种致命性的神经退行性疾病，会导致记忆力和认知功能逐渐衰退，是应对人口老龄化国家战略的重点疾病，但长期治疗成本高、家庭负担重。
据丁香园微信公众号数据，仑卡奈单抗在中国大陆的定价为2508元/瓶，规格200mg（2mL）/瓶。一名体重60kg的患者，治疗一年所需费用约为18万元；多奈单抗定价为5500元/瓶，整个疗程（一年半）治疗费用超过36万元。
不过，刘闰指出，目前商保创新药目录具体的适用范围、价格折扣等怎样落地，还有待观察。“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
公开数据显示，多奈单抗注射液已纳入北京、广州、深圳在内的10个省市的城市商业医疗保险，未来预计会在更多城市纳入。
附19个药品详细目录：
【2025-12-10】
医保商保“双目录”出炉，涉及哪些上市公司？
【出处】投资时报
2025年医保目录共新增114种药品，调整后目录内药品总数增至3253种，涉及肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域
投资时间网、标点财经研究员 李路
12月7日，国家医保局正式发布2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》（下称医保目录）和2025年《商业健康保险创新药品目录》（下称商保目录），这不仅是国家医保局发布的首版商保创新药目录，更是首次同时发布医保、商保“双目录”。这两份目录均将于2026年1月1日起执行。
2025年医保目录共新增114种药品，调整后目录内药品总数增至3253种，涉及肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域。司美格鲁肽注射液、替尔泊肽注射液等2款明星产品也位列新版医保目录中，不过这2款产品医保覆盖范围并未覆盖减重适应症，主要适用于成人2型糖尿病患者。
商保目录则涉及18家创新药企业的19个药品，其中包括关注度较高的5款CAR-T产品，2款阿兹海默产品和6款罕见病用药等。
据投资时间网、标点财经研究员不完全统计，截至12月9日，A股共有包括恒瑞医药（600276.SH）、复星医药（600196.SH）等在内的36家上市发布公司产品纳入医保目录公告；H股有包括信达生物（1801.HK）、轩竹生物（2575.HK）等16家上市公司发布公司药品纳入医保目录公告（A、H股同时上市公司重复计算）。此外，诸如礼来（LLY.NYSE）、阿斯利康（AZN.LSE/AZN.NYSE）、葛兰素史克（GSK.LSE/GSK.NYSE）等跨国药企亦有产品纳入目录。
部分港股公司发布药品纳入医保目录公告
对于医药企业来说，纳入医保目录意味着可通过“薄利多销”快速打开以公立医疗机构为核心的大众市场，同时也能为企业提供稳定的现金流来源，并提升品牌影响力，适合于已经过了“高价创新期”、需要快速占领主流市场的药品。纳入商保目录则意味着“高价保利润”，在药品不需要大幅降价的同时还能触达之前用不起药的患者，这对药品的创新性及疗效有着较高的要求。基于此，对于需要迅速打开市场的药品来说，纳入目录整体属于利好消息。
此次发布的“双目录”，正体现出对于需要实现产品放量与市场份额提升的创新药的支持。在医保目录新增的114种药品中，50种是I类创新药；而纳入商保目录的均为创新药，其中以CAR-T细胞疗法为代表的产品，曾因“天价”无缘医保目录，此番纳入商保更有利于增加产品费用的支付来源，促进产品在支付端形成良性循环。
投资时间网、标点财经研究员查阅相关公告注意到，此次，恒瑞医药共有11款抗肿瘤产品被纳入医保，其中包含5款初次进入医保的创新药，涉及多个高发瘤种。信达生物同样有7款创新产品（含新增适应症）被纳入，涵盖肿瘤、心血管及代谢等领域。康方生物（9926.HK）5个自研新药参与本轮国家医保谈判的所有适应症，全部进入国家医保目录。科伦药业（002422.SZ）子公司科伦博泰的ADC药（芦康沙妥珠）在进入医保目录后将与母公司“基本盘”抗生素等传统产品形成业绩双保险。君实生物（1877.HK）特瑞普利单抗注射液2项新增适应症、昂戈瑞西单抗注射液成功纳入。
在商保梯队中，复星医药的阿基仑赛注射液、药明巨诺（2126.HK）的瑞基奥仑赛注射液、合源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、科济药业（2171.HK）的泽沃基奥仑赛注射液均是最大获益者。从9月通过商保创新药目录专家评审的CAR-T产品结果来看，此次悉数纳入了商保范围。
除此之外，罕见病与慢性病领域也有变化，如北海康成（1228.HK）治疗戈谢病的“戈芮宁”进入商保，既能实现对戈谢病治疗药物的国产化替代，又能打开国内市场。众生药业（002317.SZ）治疗甲型流感的昂拉地韦片进入医保，为其季节性需求提供了稳定市场。
值得一提的是，百济神州（688235.SH、6160.HK）是唯一一家有2款药品纳入商保的创新药企业，分别为注射用泽尼达妥单抗（百赫安）、达妥昔单抗β注射液（凯泽百）。其中，百赫安用于治疗既往接受过全身治疗的HER2 高表达（IHC3+）的不可切除局部晚期或转移性胆道癌（BTC）患者，凯泽百用于治疗12月龄及以上的高危神经母细胞瘤患者。
当然，纳入医保也意味着公司短期内将面临不小的价格与利润压力，同时回款周期延长对于研发投入巨大的创新药企业来说，也可能带来一定发展阻力，能否通过创新和效率突围，将是药企未来竞争的关键。
投时关键词：恒瑞医药（600276.SH）|复星医药（600196.SH、2196.HK）|信达生物（1801.HK）|轩竹生物（2575.HK）|康方生物（9926.HK）|科伦药业（002422.SZ）|君实生物（1877.HK）|药明巨诺（2126.HK）|科济药业（2171.HK）|北海康成（1228.HK）|众生药业（002317.SZ）|百济神州（688235.SH、6160.HK）
【2025-12-10】
交银国际：医保商保目录落地 多元支付体系创新药增量空间
【出处】智通财经
交银国际发布研报称，予内地医药行业领先评级。国家医保局召开“2025年创新药高质量发展大会”，正式公布本轮医保谈判和商保创新药目录协商结果。该行覆盖的创新药企大多有产品获医保新增覆盖或成功续约，其中恒瑞医药(01276)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)等公司有超过5款产品获新增覆盖或新适应症纳入。
该行认为，更多新药进入目录，有助提升临床用药水平以及创新药行业整体研发回报率。同时，商保资金的引入将为创新药支付带来重要增量资金，未来商业健康险有望与基本医保错位发展，为多元化支付体系的建立奠定基础。该行看好新纳入品种/适应症在2026年的销售增长潜力，尤其是康方生物等潜在大单品的增量释放空间。对于商保，该行同时重点关注首批目录的实际执行和支付情况、名单及定价的动态调整以及真实世界数据积累带来的长期发展机会。
【2025-12-10】
恒瑞医药：12月9日持仓该股ETF资金净流出5742.33万元，3日累计净流入48.40万元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，恒瑞医药12月9日ETF资金当日净流出5742.33万元，3日累计净流入48.40万元，5日累计净流入1030.85万元，20日累计净流入7780.61万元，60日累计净流入4.39亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-5742.333日累计48.45日累计1030.8520日累计7780.6160日累计43922.87从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为医药ETF（512010），持仓占比为20.78%，申购资金净流出915.69万元，持仓占比第二的ETF为医药50ETF（512120），持仓占比为17.00%，申购资金净流入0.00万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为A500ETF南方（159352），持仓占比为1.02%，申购资金净流入577.62万元。申购资金净流出最多的ETF为沪深300ETF（510300），持仓占比为1.18%，申购资金净流出1827.61万元。重仓恒瑞医药的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）512010医药ETF20.78%-915.69512120医药50ETF17.00%0.00510660医药卫生ETF16.77%0.00562050药ETF16.71%0.00512290生物医药ETF16.10%-99.54517380创新药ETF天弘14.44%+112.08159838医药50ETF12.28%0.00159938医药卫生ETF11.92%0.00516820医疗创新ETF11.43%-25.16159835创新药50ETF11.38%+7.69
【2025-12-10】
券商观点|2025年医保谈判结果点评：医保平稳商保可期，国产创新药龙头胜出
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月10日，东方证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，医保平稳商保可期，国产创新药龙头胜出。
报告具体内容如下：
事件：12月7日，国家医保局在广东广州发布2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录，新版目录自2026年1月1日起正式执行。 医保谈判平稳坚定支持创新，政策风险评价有望下降。2025年国家医保药品目录共有127个目录外产品参与竞价，最终成功新增114种药品，其中1类创新药50种，占比高达44%，创下历史新高。值得注意的是，整体谈判成功率90%，创下近七年新高和历史第二高，而申报药品谈判成功率为18%（同比+2.5pct），通过形式审查药品谈判成功率为21.3%（同比+1.1pct）。而尽管平均降价幅度暂未公布，但是一方面参照过去几年均值，平均降价幅度可能维持在60%左右的水平上；另一方面，考虑到新药上市普遍定价较高、赠药政策已经变相降价，医保谈判表观降幅巨大并不代表企业实际面临的商业压力也同样大。我们认为，今年医保谈判整体运行平稳坚定支持创新，同时降价幅度已不构成主要矛盾，医保政策风险评价有望下降。 医保市场加速分化，国产创新药龙头胜出。对中国创新药产业而言，医保目录背后是国内创新药最大市场，而在25年医保目录中，少数国内头部创新药企贡献大部分新增纳入的创新药，开始呈现出集中效应。首先，恒瑞成为最大赢家，共有20款创新药/适应症入选，其中10款创新药首次纳入，包括7个1类新药，HER2ADC、JAK1等潜在大品种全面开花，进入商业兑现周期；信达生物紧随其后，共7款创新药纳入医保，6款首次纳入，其中5款为合作引进或独家商业化；康方生物共有5款创新药入选，其5款已上市创新药所有获批适应症均已纳入；科伦博泰共有3款创新药入选，其Trop2ADC芦康沙妥珠单抗的两项适应症均被纳入医保。替尔泊肽进医保不改减重增量市场逻辑，小核酸正面对决单抗。海外公司方面，礼来有望冲击25年全球药王的替尔泊肽2型糖尿病适应症首次纳入医保，引发市场对国内GLP-1赛道竞争格局恶化的担忧。但我们认为，其医保报销范围被严格局限于降糖领域，而无论从医保监管或外企合规角度，替尔泊肽超适应症使用空间都极其有限。长期来看，国内GLP-1市场格局仍非常清晰：降糖等治疗性适应症将得到医保支持，自费减重市场仍处于起步阶段，呈增量竞争格局，而对于基数巨大的慢病药物，降价之后的增量可能远超想象；此外，诺华siRNA英克司兰首次进入医保，适应症为原发性高胆固醇血症和混合型血脂异常患者，一众PCSK9单抗迎来强敌。首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。总体来看，首版商保目录具有3个看点：1）激烈角逐谨慎落地，121个通过形式审查的新药最终只有19个进入目录，远低于惠民保特药平均41款的体量；2）5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号；3）肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。我们认为，本次商保目录价格谈判只是一个开始，后续商保目录制定和价格谈判规则会在探索中趋于成熟，商保作为医保补充背后是国家治理的决心，相关配套政策有望逐步落地。医保局大力鼓励创新药高质量发展，创新药支付端政策趋暖愈发明确。国内创新药龙头进入商业兑现周期，相关标的：恒瑞医药（600276，买入）、科伦药业（002422，买入）、信立泰（002294，增持）、奥赛康（002755，买入）、京新药业（002020，买入）、恩华药业（002262，未评级）、海思科（002653，未评级）、科伦博泰生物-B（06990，未评级）、和黄医药（00013，买入）、康方生物（09926，未评级）、信达生物（01801，未评级）、荣昌生物（688331，未评级）风险提示医药行业政策超出预期、药品竞争加剧、药品销售不及预期等风险。
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【2025-12-09】
喜提重大利好！“超级牛散”赵建平早已入驻创新药产业！
【出处】证券市场周刊【作者】本刊
12月7日，《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》、首版《商业保健保险创新药品目录》同日发布，当前已有10余家公司公告其相关产品被纳入目录。业内认为，药品被纳入医保目录能显著提升药品的可及性、销售规模和市场推广机会，激励企业加大创新研发投入。
二级市场上，创新药板块今年以来呈现了显著的超额收益，核心受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出及政策端的支持。而随着利好的持续加持，各路资金都对板块给予了高度认可，其中也不乏如知名牛散赵建平、明星基金经理朱少醒的参与。
10余家上市药企受益
2025年12月7日，国家医疗保障局、人力资源和社会保障部公布了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》。本次目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药，本次调整后，目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。
同日，首版《商业保健保险创新药品目录》发布，共纳入19种药品，包括部分受市场关注度高的5款CAR-T药物以及2款针对阿尔茨海默病的新药，与基本医保形成较好的互补衔接。新版药品目录自2026年1月1日起正式执行。
目前，已有10余家上市药企公告其相关产品被纳入目录（见表1），多家创新药企的创新药产品被纳入目录。业内人士认为，药品被纳入医保目录能显著提升药品的可及性、销售规模和市场推广机会，激励企业加大创新研发投入。
销售收入：医保覆盖广大患者群体，药品可及性提高，直接推动销量上升。如恒瑞医药纳入目录的药品2024年销售额达86.6亿元，2025年前三季度已达75.54亿元，公司药品纳入国家医保目录，将有利于药品的销售。
市场推广：纳入目录等同权威认可，降低了企业的推广成本。如智翔金泰的 赛立奇单抗注射液纳入后，成为国产首款抗 IL-17A单抗药物，市场竞争力显著提升。
研发投入：医保目录动态调整机制，缩短创新药上市到纳入目录的时间（从5年缩短至1年左右），企业研发回报预期稳定，更愿投入肿瘤、罕见病等领域创新。
长期发展：通过优化资源配置，临床价值高的药品快速放量，推动行业向高质量转型。如 泽璟制药的 盐酸吉卡昔替尼片纳入后，患者负担降低，企业长期经营受益。
创新药出海持续快速发展
今年以来，创新药板块呈现了显著的超额收益，核心受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出及政策端的支持。创新药板块处于销售快速放量期，随着一系列重磅品种获批上市并被纳入医保，在国内的产品销售迎来快速增长。同时，产品海外销售快速增长，成为板块营收增长的驱动因素之一。并且随着营收端的快速增长，以及公司在费用端的合理控制，板块业绩将大幅扭亏。
有研报数据显示，近年来，中国创新药对外授权（BD交易）的数量与金额大幅上升。从数量上看，中国创新药资产占MNC药企交易案例的比例由2020年~2021年的5%快速提升至2025前三季度的15%以上水平；从金额上看，2025前三季度MNC药企创新药交易中中国资产交易总金额达到476亿美元，占比25%，首付款金额32亿美元，占比4%。出海资产的相关领域仍以肿瘤为主，从2024年至今逐步扩展至自免及代谢等慢病领域。
对外授权之后，国产创新药进入全球临床阶段。2023年以来，越来越多的中国资产进入到全球注册性临床阶段，包括科伦博泰/默沙东的sac-TMT，百利天恒/BMS的BL-B01D1，康方生物/Summit的依沃西，三生制药/辉瑞的707等。2026年起，预计将有多项中国资产的全球3期临床迎来数据读出。国产创新药有望通过优秀的临床数据在全球的竞争中占据优势。
但今年以来，美国对药品关税的征收也反复过多次，这是否会对企业造成影响呢？业内人士认为，创新药出海最佳方式是BD，BD是一种服务合约，不受商品关税的影响。目前美国服务业是顺差，不太可能制定服务业的关税；BD对大药企有利，可以以非常有吸引力的价格购买中国创新药企业的商业化权益，中国创新药产业链经过多年的发展，核心竞争力不断提升，产生的成果得到了MNC的认同，关税方面，即使考虑最差的情景假设，美国对BD进行征税，中国企业还有很多欧洲及亚洲药企可以选择，据《制药经理人》公布2024年度《全球制药企业50强》，欧洲有罗氏、诺华、阿斯利康、诺和诺德等19家企业，占比为38%，亚洲企业占26%，美国企业占44%，对于优质的创新药品，可以选择合作的大药企肯定不止一家，所以不受美国方面的影响。而且大的跨国药企一般在美国都有生产基地，后续的创新药销售也不受关税影响，中国创新药企业是收取销售分成，对其业绩没影响。
赵建平、朱少醒都在重仓创新药公司
结合机构资金的持仓，创新药公司也得到了众多主力资金的高度认可，三季度末，159只A股创新药公司中，155只被机构产品公开重仓，当前，机构资金对恒瑞医药的认可度最高，共有多达783只产品将其纳入重仓股名单，公开重仓药明康德的机构产品数量也达到了594只。
且进一步观察发现，一些知名投资人都已提前布局了创新药产业。
如盟科药业，三季度末的前十大股东名单中，超级牛散赵建平及与其有一定关联关系的赵吉均位列其中，分别持有公司1600万股、1660万股股份。
2022年四季度末，赵吉首次现身盟科药业前十大股东，持仓股数为200万股。2023年三季度末与四季度末，赵吉也曾短暂退出过公司大股东阵营，直至2024年一季度才完成了回归，但结合退出期间的大股东持仓情况来看，赵吉大概率为被动式退出。且2024年二季度至今，赵吉回归后的每个报告期，均对公司实施了增持操作，持仓排名也逐渐由第九大股东上升至第五大股东。
相较赵吉，赵建平初次现身盟科药业前十大股东的时间滞后了两个季度，2023年二季度末，赵建平以新进姿态，凭借100万股的持仓，成为了公司第八大股东，此后三个报告期，因更多机构资金的入驻，赵建平也曾一度消失于公司前十大股东名单，直至2024年二季度末才完成回归，其后赵建平也连续三个报告期对公司实施了增仓操作，只有今年二季度末进行了10万股的减持，今年三季度末的持仓则与二季度呈现了无变动式持有。
除了超级牛散赵建平，明星基金经理朱少醒则重仓了科兴制药。今年二季度末，由朱少醒管理的富国天惠精选成长混合基金首次现身公司前十大股东，持股数为149万股。三季报显示，今年三季度末，朱少醒仍在继续持有公司股份，季度末持股为150万股。
【2025-12-09】
2025 ESMO Asia回顾｜恒瑞医药19项抗肿瘤研究展现中国创新实力
【出处】恒瑞医药官微
12月5日至7日，2025年欧洲肿瘤内科学会亚洲年会（ESMO Asia Congress 2025）在新加坡隆重举行。ESMO Asia是亚太地区最具影响力的肿瘤盛会之一，汇聚全球肿瘤学界的权威专家，共同分享与探讨国际最前沿的肿瘤学科研成果与治疗进展。
作为植根中国的创新型国际化制药企业，恒瑞医药在本届大会上共有19项抗肿瘤领域研究入选[1]，相关研究共涵盖10款创新药、1款2类新药及1款未上市放射性核素治疗药物。
具体而言，入选成果包括1项最新突破性摘要（LBA）、1项简短口头报告（Mini Oral），以及17项壁报展示（其中11项为壁报Poster，6项为电子壁报E-Poster）。这些研究覆盖了食管胃癌、肝癌、乳腺癌、肺癌、胰腺癌、胆道癌、头颈鳞癌、前列腺癌、神经内分泌瘤等十余个高发或难治性癌种，体现了恒瑞医药围绕多癌种、多机制的创新布局，以及其在肿瘤治疗领域的持续突破。
01
深耕临床，探新求进
众多创新成果精彩亮相国际学术舞台
1
核药管线产品的首次数据披露：镥[177Lu]氧奥曲肽治疗晚期胃肠胰神经内分泌瘤
“镥[177Lu]氧奥曲肽对比高剂量长效奥曲肽治疗生长抑素受体阳性的晚期胃肠胰神经内分泌瘤的III期临床研究”的期中分析结果入选大会“最新突破性摘要（LBA）”。12月6日，复旦大学附属肿瘤医院梁赟教授在大会现场对该研究结果进行了报告。结果显示[2]，在2024年1月至2025年5月期间，共有209例患者被随机分组。基于盲态独立评审委员会（BICR）评估，镥[177Lu]氧奥曲肽组的中位无进展生存期（PFS）尚未达到（95% CI：16.49-未达到），而长效奥曲肽组仅为5.6个月（95% CI：3.12-5.65）。镥[177Lu]氧奥曲肽治疗将死亡或疾病进展风险降低94%（HR 0.06，95% CI：0.03-0.13，P<0.0001）。PFS获益在所有预设的人口统计学和预后亚组中均保持一致。研究表明，在胃肠胰神经内分泌肿瘤患者中，镥[177Lu]氧奥曲肽安全性整体可控，并且与高剂量长效奥曲肽相比，能显著改善PFS。
2
头颈肿瘤领域：卡瑞利珠单抗联合化疗新辅助治疗局晚期头颈鳞癌
“卡瑞利珠单抗联合化疗新辅助治疗可切除或潜在可切除的局部晚期头颈部鳞癌研究”入选了本次大会的简短口头报告。12月6日，哈尔滨医科大学附属肿瘤医院的苗素生教授在大会现场进行了报告。研究结果显示[3]，客观缓解率（ORR）为61.9%，疾病控制率（DCR）为95.2%。所有患者均成功接受手术，R0切除为100%，下咽癌患者保喉率为77.8%。从末次用药至手术的中位间隔时间为27天，中位手术时长为292.5分钟，中位术后住院时间为11天。13例患者（61.9%）实现了临床降级。术后病理分析显示，5例患者（23.8%）达到病理完全缓解（pCR），4例（19.0%）在靶病灶中实现pCR。卡瑞利珠单抗联合化疗作为局部晚期HNSCC的新辅助治疗方案显示出潜在的疗效和可控的安全性。
3
多点开花：卡瑞利珠单抗、阿得贝利单抗积极探索新领域
卡瑞利珠单抗是恒瑞医药自主研发并拥有知识产权的治疗用1类生物创新药，为人源化PD-1单克隆抗体。2019年5月获批上市。截至目前，卡瑞利珠单抗已在肺癌、肝癌、食管癌、鼻咽癌、宫颈癌等瘤种中获批多项适应症，且适应症均已纳入国家医保目录[4]。本次大会，卡瑞利珠单抗共入选研究5项，除食管癌领域外，卡瑞利珠单抗还在胰腺癌、胆囊癌及头颈鳞癌等领域持续探索。
恒瑞医药自主研发的人源化抗PD-L1单克隆抗体阿得贝利单抗，能通过特异性结合PD-L1分子从而阻断导致肿瘤免疫耐受的PD-1/PD-L1通路，重新激活免疫系统的抗肿瘤活性，达到治疗肿瘤的目的。该产品于2023年3月获批上市，获批适应症为与卡铂和依托泊苷联合用于广泛期小细胞肺癌患者的一线治疗。除肺癌领域，阿得贝利单抗在胃癌、胆道癌领域亦有4项研究入选。
此外，吡咯替尼、瑞拉芙普-α（SHR-1701）、阿帕替尼、达尔西利、氟唑帕利、醋酸阿比特龙片（II）等抗肿瘤新药在乳腺癌、胃癌、肺癌、前列腺癌等多个疾病领域，一共入选了4项壁报展示和2项电子壁报。海曲泊帕和硫培非格司亭分别在肿瘤治疗所致血小板减少领域及中性粒细胞减少症领域共入选2项壁报展示。
02
浪潮激荡，思想交融
以创新和科研为纽带，传递中国创新力量
本届ESMO Asia年会不仅见证了恒瑞医药持续推动行业发展的全新姿态，更彰显了中国创新力量在全球医药格局中的崛起。会上，公司系统展示了10款创新药物及19项临床研究成果，全面呈现了在肿瘤领域的科研积淀与前瞻性布局。展台前众多国际专家的驻足交流与高度关注，正是对公司研发实力与产品价值在国际舞台上获得广泛认可的有力回响。
未来，恒瑞将继续坚守“以患者为中心”的使命，持续加速源头创新与临床转化，致力于将更多高品质的治疗方案带给中国及全球患者，以实际行动践行对人类健康的承诺。
【2025-12-09】
恒瑞医药：12月8日持仓该股ETF资金净流入4260.73万元，3日累计净流入8319.37万元
【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究
据本站iFind，恒瑞医药12月8日ETF资金当日净流入4260.73万元，3日累计净流入8319.37万元，5日累计净流入7223.55万元，20日累计净流入1.59亿元，60日累计净流入3.88亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日4260.733日累计8319.375日累计7223.5520日累计15881.860日累计38807.08从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为医药ETF（512010），持仓占比为20.56%，申购资金净流出481.82万元，持仓占比第二的ETF为医药50ETF（512120），持仓占比为16.84%，申购资金净流入0.00万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为创新药ETF（159992），持仓占比为11.24%，申购资金净流入1080.36万元。申购资金净流出最多的ETF为医药ETF（512010），持仓占比为20.56%，申购资金净流出481.82万元。重仓恒瑞医药的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）512010医药ETF20.56%-481.82512120医药50ETF16.84%0.00510660医药卫生ETF16.61%0.00562050药ETF16.51%0.00512290生物医药ETF15.94%0.00517380创新药ETF天弘14.14%+219.78159838医药50ETF12.14%0.00159938医药卫生ETF11.78%0.00516820医疗创新ETF11.31%+204.22159835创新药50ETF11.24%-22.84
【2025-12-09】
恒瑞医药连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓
【出处】本站iNews【作者】机器人
据本站iFind数据显示，恒瑞医药12月8日获融资买入1.93亿元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额41.04亿元，占流通市值比例为1.03%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17550个，持股周期两天的单次收益平均值为0.18%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额
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【2025-12-08】
医保商保“双目录”发布！多家上市公司产品榜上有名
【出处】上海证券报·中国证券网
日前，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》（下称“新版国家医保目录”）、首版《商业健康保险创新药品目录》（下称“首版商保创新药目录”）。新版医保商保“双目录”将于2026年1月1日起在全国范围内正式实施。
12月7日至8日，恒瑞医药、复星医药、海思科、北海康成、君实生物等多家上市公司公告药品新进、续约或新增适应症纳入新版国家医保目录、首版商保创新药目录。
新版国家医保目录新纳入114种药品
弥补基本医保保障空白
值得注意的是，今年是医保目录调整首次实施“双轨制”，即基本医保目录聚焦基础保障，商保创新药目录则针对符合“独家新药”或“罕见病用药”条件的药品提供补充保障通道。
新版国家医保目录方面，在此次新纳入的114种药品中，111个为5年内新上市品种，占比97.3%。有50种为1类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%再度提高。调整后，目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种。
12月7日至8日，多家上市公司公告药品新进、续约或新增适应症纳入新版国家医保目录的“喜讯”。
恒瑞医药此次收获颇丰，共有20款产品/适应症通过新版国家医保目录调整。其中，注射用瑞卡西单抗、注射用磷罗拉匹坦帕洛诺司琼、瑞格列汀二甲双胍片(I)/(II)、全氟己基辛烷滴眼液等10款产品首次进入医保，覆盖肿瘤、代谢、心血管疾病、免疫系统疾病、眼科等多个领域。
公司表示，上述药品2024年合计销售额约为86.6亿元，2025年前三季度合计销售额约为75.54亿元。
以安达静（夫那奇珠单抗注射液）为例，该药物为中国首个获批的本土自主研发重组抗IL-17A人源化单克隆抗体，用于治疗适合接受系统治疗或光疗的中重度斑块状银屑病成人患者、常规治疗疗效欠佳的活动性强直性脊柱炎成人患者。至此，该产品已获批的两个适应症均已纳入医保目录。
海思科两款1类创新药同样“登榜”新版国家医保目录。其中，环泊酚注射液成功续约，安瑞克芬注射液被新增纳入。据悉，环泊酚注射液适用于非气管插管的手术/操作中的镇静和麻醉；全身麻醉诱导和维持；重症监护期间机械通气时的镇静。安瑞克芬注射液适用于腹部手术后的轻、中度疼痛。
罗欣药业1类创新药替戈拉生片则“全线告捷”。该产品的“与适当的抗生素联用以根除幽门螺杆菌”适应症纳入新版国家医保目录，叠加续约的反流性食管炎、十二指肠溃疡两大适应症，实现了已获批适应症医保全覆盖。
多家科创板生物医药企业亦表现不俗，有望在“以价换量”中受益。其中，泽璟制药、君实生物、微芯生物等公司都有产品首次被纳入医保或新增适应症纳入医保。
例如，泽璟制药盐酸吉卡昔替尼片通过国家医保谈判，被纳入国家医保药品目录。盐酸吉卡昔替尼片治疗中、高危骨髓纤维化适应症是首个获批用于治疗骨髓纤维化的国产JAK抑制剂类创新药物，并获得国家“重大新药创制”科技重大专项立项支持。
值得关注的是，本次医保目录调整纳入了一些弥补基本医保保障空白的药品，如三阴乳腺癌、胰腺癌等重大疾病用药；朗格汉斯细胞组织细胞增生症、螯合剂不耐受的地中海贫血症等罕见病用药；糖尿病、高胆固醇血症、自身免疫性疾病等慢性病用药。
糖尿病领域，礼来旗下用于治疗成人2型糖尿病的创新药替尔泊肽注射液于今年首次成功纳入国家医保目录。多款国产药亦被新纳入医保目录。例如，银诺医药的依苏帕格鲁肽α，该产品是一款长效GLP-1受体激动剂，于1月获批。
首版商保创新药目录“靴子落地”
与此同时，备受业界关注的首版商保创新药目录终于“靴子落地”，共计纳入18家创新药企的19种新药，其中包含了9个1类创新药。目录既包含CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，还有社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品，与基本医保形成较好的互补衔接。
据国家医保局此前披露，今年共有121个药品通用名通过商保创新药目录的形式审查，参与商保创新药目录价格协商的药品共24个。这也意味着，从通过形式审查到最终入选，首版商保创新药目录“宽进严出”，入选率约15.7%。
其中，被称为“天价抗癌药”的CAR-T药物成为此次的“大赢家”，有5款CAR-T产品入选，在国内已上市的8款CAR-T产品中占比过半。此前，受限于国谈中“五十万不谈，三十万不进”的隐形门槛，定价“百万一针”的CAR-T产品已四次折戟医保谈判。
多家港股创新药企收获颇丰。此次入选的CAR-T产品包括复星凯瑞的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液、合源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、科济药业的泽沃基奥仑赛注射液。
其中，科济药业自主研发的全人源BCMA靶向CAR-T产品赛恺泽（泽沃基奥仑赛注射液）被纳入首版商保创新药目录，用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤。
复星医药于12月7日公告，控股子公司复星凯瑞的奕凯达（阿基仑赛注射液）新纳入商保创新药目录。据悉，奕凯达为我国首个批准上市的细胞治疗类产品，用于治疗既往接受二线或以上系统性治疗后复发或难治性大B细胞淋巴瘤成人患者。
首版商保创新药目录也敞开大门迎接罕见病用药。在药品清单中，涵盖了高危神经母细胞瘤、高苯丙氨酸血症、恶性胸膜间皮瘤、短肠综合征、戈谢病等罕见疾病。
12月8日，北海康成宣布，公司1类创新药戈芮宁已纳入首版商保创新药目录。戈芮宁于今年5月13日获批上市，是国内首个本土自主研发生产适用于12岁及以上青少年和成人I型和Ⅲ型戈谢病患者的长期酶替代疗法。8月，百洋医药对北海康成进行了战略投资，双方将在产品商业化方面开展合作。
百济神州是唯一一家有2款药品纳入商保的创新药企，分别为注射用泽尼达妥单抗（百赫安）、达妥昔单抗β注射液（凯泽百）。百赫安用于治疗既往接受过全身治疗的HER2高表达（IHC3+）的不可切除局部晚期或转移性胆道癌（BTC）患者，凯泽百用于治疗12月龄及以上的高危神经母细胞瘤患者。
在阿尔茨海默病（AD）治疗领域，则出现不少外资药企的身影。两款被纳入的AD新药为礼来的多奈单抗注射液（记能达）、卫材的仑卡奈单抗注射液（乐意保），均用于治疗由阿尔茨海默病引起的轻度认知障碍和阿尔茨海默病轻度痴呆。
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