☆最新提示☆ ◇600009 上海机场 更新日期：2026-02-10◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月30日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.6600｜ 0.4200｜ 0.2100｜ 0.7800｜ 0.4800｜
｜每股净资产(元) ｜ 16.8971｜ 16.8661｜ 16.9511｜ 16.7386｜ 16.3869｜
｜净资产收益率(％) ｜ 3.8700｜ 2.4800｜ 1.2400｜ 4.6900｜ 2.9300｜
｜总股本(亿股) ｜ 24.8848｜ 24.8848｜ 24.8848｜ 24.8848｜ 24.8848｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 20.4628｜ 19.1870｜ 19.1870｜ 19.1870｜ 19.2696｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 4.4220｜ 5.6979｜ 5.6979｜ 5.6979｜ 5.6152｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-10-15 除权除息日:2025-10-16 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-08-07 除权除息日:2025-08-08 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-09-06 除权除息日:2024-09-09 ｜
｜【增发】2021年拟非发行的股票数量为12758.3567万股(预案) ｜
｜【增发】2022年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月30日披露★限售股上市(2028-10-11): 247.8750｜
｜万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:6.60 主营收入(万元):971392.54 同比增:5.69% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:8.76 净利润(万元):163401.40 同比增:35.98% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.6600｜ 0.4200｜ 0.2100｜
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｜2024 ｜ 0.7800｜ 0.4800｜ 0.3300｜ 0.1600｜
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｜2023 ｜ 0.3800｜ 0.2000｜ 0.0500｜ -0.0400｜
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｜2022 ｜ -1.2600｜ -0.8400｜ -0.6500｜ -0.2600｜
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｜2021 ｜ -0.8900｜ -0.6500｜ -0.3800｜ -0.2300｜
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【2.最新报道】
【2026-02-09】透视基金第一重仓股“魔咒”：发生概率不足五成，三招避开“光
环陷阱”
2025年四季度末，光模块龙头中际旭创以1.28亿股持股总量、782.32亿元持股市值
，首次超越宁德时代登顶主动权益基金第一大重仓股，1100多只持仓基金的“抱团
”态势一度成为市场焦点。但登顶仅月余，该股便开启回调模式，截至2月6日，年
内累计下跌超10%，单日最大跌幅达8.94%，多只重仓基金净值同步回撤超5%，再度
引发市场对“基金第一重仓股魔咒”热议。
要客观研判“基金第一重仓股魔咒”这一市场现象，需依托长期、大样本的实证数
据。基于平台2003年至2025年共92个报告期的统计显示，在成为第一重仓股后，39
只登顶标的在后续3个月跑输沪深300指数，占92个报告期的42.39%；6个月、12个
月跑输比例分别为45.65%、46.74%。这一量化结果，为理性分析该现象的统计规律
提供了客观依据。
“魔咒”并非绝对
在92个报告期中，贵州茅台、招商银行等个股虽多次成为基金第一重仓股，但各次
所处的市场环境与产业周期迥异，因此均被视作独立事件纳入分析。统计聚焦于“
标的处于基金第一重仓股位置时的后续表现”，而非其长期走势。这种重复出现非
但不影响数据有效性，反而更真实地反映“魔咒”在不同情境下的发生规律。
从2003年一季度至2025年四季度的基金定期报告数据来看，基金第一重仓股“魔咒
”并非绝对。92个报告期中，基金第一重仓股在登顶后3个月跑输沪深300指数的比
例为42.39%，虽超四成但未过半；6个月、12个月跑输比例分别升至45.65%、46.74
%，仍未突破“一半概率”的临界线，且部分标的跑输幅度仅1至2个百分点，并非
显著回调。
拆解重复登顶标的的市场表现，能清晰发现同一标的在不同时期登顶后的走势差异
显著，这印证了标的表现由周期环境决定，而非其本身存在“魔咒属性”。
贵州茅台2024年一季度登顶后，3个月、6个月、12个月分别跑输沪深300指数9.9、
8.8、14.86个百分点，彼时公司一季度归母净利润同比增速回落至15.73%，市盈率
（TTM）历史分位数（自上市以来，下同）达51.39%；而2011年三季度末登顶后，
其三个周期分别跑赢指数10.55、8.24、42.16个百分点，当期公司前三季度归母净
利润同比增速达57.37%，市盈率历史分位数未超50%。招商银行同样如此，2006年
末登顶时市盈率达46.45倍、历史分位数99.91%，后续三个周期均大幅跑输指数；2
011年3月末登顶时市盈率仅11.81倍、历史分位数10.79%，当期公司一季度归母净
利润同比增速达49.09%，后续走势则稳步跑赢指数。这类案例充分印证，“魔咒”
的出现与周期环境高度相关。
92个报告期的数据显示，“魔咒”的触发核心源于三大共性因素。资金高度拥挤是
重要诱因，登顶标的的基金持股占流通股比例，与其后续3个月、6个月、12个月相
对沪深300的超额收益率呈逐步强化的负相关关系，12个月负相关系数达-0.35。92
个报告期中，43只登顶标的在后续12个月跑输大盘，其中近七成标的登顶时基金持
股数量占流通股比例超10%，筹码高度集中后，场内获利了结的压力会持续凸显。
估值的短期透支也会直接引发标的回调，登顶标的的PEG（市盈率相对盈利增长比
率）与短期超额收益呈现明显负相关特征。以上海机场为例，其2005年6月末、12
月末两次登顶时PEG分别高达3.38、2.74，高估值下业绩兑现压力剧增，导致公司
在两次登顶后3个月，均跑输沪深300指数超11个百分点。
市场预期差消失与赛道叙事退潮，也是“魔咒”触发的重要推手。当市场对某一赛
道形成高度一致的认知，任何边际变化都极易引发市场情绪修正。比如光模块行业
正面临技术迭代压力，部分企业呈现出“老登化”与利润“制造业化”的趋势，尽
管一家龙头公司预计2025年净利润同比增长89.5%至128.17%，但业绩并无显著超预
期，叠加美股科技股波动及AI算力需求预期调整，板块整体承压。未来随着全球AI
产业逻辑的持续演变，相关公司估值仍将面临反复检验。
穿越“魔咒”的密码
数据显示，仍有超过一半的登顶标的在12个月内跑赢沪深300指数，依托92个报告
期的大样本数据，可以识别出“魔咒”失效的典型情境。
行业景气处于上行周期且标的估值保持合理，是成功穿越“魔咒”的关键因素之一
。2016年四季度末，贵州茅台以约25倍的市盈率登顶，估值相对合理，后续依托消
费升级浪潮与直销渠道扩张的双重利好，公司股价在登顶后12个月大涨111.89%，
大幅跑赢沪深300指数。
宁德时代在2024年9月末、12月末两次登顶时，市盈率均约24倍，市盈率历史分位
数均低于20%，彼时国内新能源汽车渗透率稳步提升，为动力电池产业筑牢发展基
本盘，公司股价也在两次登顶后的12个月分别大涨64.16%、42.02%。
具备强劲盈利兑现能力的核心资产，同样能突破“魔咒”束缚。2018年四季度末，
中国平安登顶之时，A股市场整体处于低迷阶段，公司市盈率仅约10倍，处于历史5
%分位以下，但其依托新业务价值的稳健增长与科技赋能的业务升级，2018年归母
净利润同比增长超20%，股价在登顶后12个月上涨55.85%，跑赢沪深300指数约20个
百分点。2017年一季度末，格力电器站上基金第一重仓股位置，彼时空调行业集中
度持续提升，当期公司一季度归母净利润同比增长27.05%，后续12个月股价上涨54
.94%，跑赢沪深300指数约42个百分点，盈利实力成为股价上涨的核心支撑。
复盘这些成功突破“魔咒”的标的，均具备鲜明的共性特征：拥有高ROE水平、稳
定的自由现金流，所处行业格局清晰，且能实现业绩的持续兑现。反观“魔咒”高
发的阶段，大多出现在标的由叙事驱动上涨、估值处于历史高位、行业景气度触及
顶部的背景下。由此可见，所谓的“基金第一重仓股魔咒”，本质是市场对投资不
确定性的自然惩罚，并非对优质核心资产的否定，标的自身的基本面质地与所处的
产业周期，才是决定其能否穿越市场波动的关键。
三招避开“魔咒”陷阱
面对基金第一重仓股“魔咒”，可通过“看数据、察变化、优配置”三招，在共识
中保持清醒，在分歧中捕捉机会。
紧盯核心数据是提前预警的关键。持仓集中度是首要观察点：92个报告期中，有22
只登顶标的在后续3个月、6个月乃至12个月持续跑输沪深300指数，其中17只个股
在登顶时基金持股数量占流通股比例超过10%，占比达77.27%，高拥挤度往往预示
着脆弱的上涨基矗估值与业绩的匹配度同样关键，贵州茅台在2021年一季度末和二
季度末登顶时，PEG分别高达8.22和5.98，透支了未来增长预期，随后股价均跑输
大盘，印证了“贵就是风险”的朴素逻辑。
关注边际变化能捕捉关键信号。标的持仓与基本面的细微调整，往往是趋势转向的
前兆。2025年四季度，中际旭创遭主动权益基金减持986.56万股，为近3个季度首
次减持，这一变化已释放出机构的谨慎态度。投资者需重点跟踪订单落地、毛利率
波动、海外收入增长等硬指标，判断标的的“确定性”是否持续兑现。
构建反脆弱组合是长期稳健的核心。以宽基ETF为压舱石，获取市场Beta；对高共
识个股仅作卫星配置，并设定动态止盈机制。历史反复证明，长期胜出者并非押中
“最热门”的人，而是那些在狂热中保持清醒、在分歧中深入研究、在不确定性中
坚守理性的投资者。
基金第一重仓股“魔咒”的本质，是市场对过度一致预期的自然修正，而非对优质
资产的系统性否定。历史数据清晰表明，真正决定股价长期走势的，从来不是基金
持仓数量的多寡，而是企业基本面的成色、所处产业周期的位置以及估值与成长的
匹配度。投资者若能摒弃“重仓即安全”的惯性思维，转而借助持仓集中度、估值
分位数、盈利兑现节奏等客观指标，在共识高点保持警惕，在分歧深处挖掘价值，
便有望将“魔咒”转化为识别风险与机会的导航工具。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2021-02-02 ｜ 成交量(万股) ｜ 939.830 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,跌幅 ｜成交金额(万元)｜ 60139.722 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 174651959.70｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 155258510.40｜
｜海通证券股份有限公司客户资产管理部 ｜ 0.00｜ 92266093.17｜
｜广发证券股份有限公司郑州农业路证券营｜ 0.00｜ 60028059.15｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜中泰证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 33031638.00｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 44970750.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 39963888.00｜ 0.00｜
｜沪股通专用 ｜ 38856861.00｜ 0.00｜
｜东北证券股份有限公司北京分公司 ｜ 18998631.00｜ 0.00｜
｜浙商证券股份有限公司杭州杭大路证券营｜ 17785665.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-11-21【类别】关联交易
【简介】为完善浦东机场旅客捷运系统，增强机场集疏运能力，根据浦东机场四期
扩建工程建设需要，归属于公司的原浦东机场三期扩建捷运系统工程部分资产需转
让后实施拆除。经评估，公司决定与机场集团签订《浦东机场三期扩建捷运资产转
让合同》，向其转让浦东机场三期扩建捷运系统工程部分资产，其账面净值为156,
802,842.98元，转让金额合计为161,319,898.10元（不含税）。本次交易相关协议
待股东会审议通过后签署。
【公告日期】2025-11-21【类别】关联交易
【简介】为确保浦东机场四期扩建工程的顺利推进，增强浦东机场基础设施服务能
力，保障浦东机场运行及上海国际航运中心建设，公司名下国有土地使用权146,41
9.40平方米列入工程规划建设范围内被实施收回及补偿。经评估，公司决定与机场
集团、浦东征收所签订《国有土地使用权收回及设施补偿协议》，国有土地补偿费
为387,132,894元，附属设施补偿费为108,496,440元,补偿金额合计为495,629,334
元。本次交易相关协议待股东会审议通过后签署。
【公告日期】2025-04-29【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方上海机场(集团)有限公司,上海机场贵宾服务
有限公司,上海市国际机场保安服务有限公司等发生提供劳务,租赁,接受劳务等的
日常关联交易，预计关联交易金额205310.1500万元。
【公告日期】2002-08-27【类别】资产交易
【简介】上海国际机场股份有限公司（以下简称“公司”）于2002年8月22日在公
司会议室与上海机场（集团）有限公司（以下简称“集团公司”）就转让公司指挥
中心资产一事签订了《转让股份公司指挥中心资产的协议书》（以下简称“协议书
”）。根据协议书约定,公司将原属公司指挥中心虹桥指挥处、浦东指挥处、航务
管理处的固定资产和在建工程计人民币3,688,717.39元转让给集团公司,并由其用
现金购置以上资产。
【公告日期】2002-08-17【类别】资产交易
【简介】为了进一步明确双方的管理权限及更好地适应上海机场的安全管理模式,
上海国际机场股份有限公司决定将原属公司指挥中心虹桥指挥处、浦东指挥处、航
务管理处的固定资产和在建工程计人民币3,688,717.39元转让给上海机场（集团）
有限公司,由其用现金购置以上资产,并签订资产转让协议。
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