☆经营分析☆ ◇300885 海昌新材 更新日期：2026-03-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
粉末冶金制品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 20984.38｜ 7189.75｜ 34.26｜ 78.58｜
｜汽车零部件 ｜ 4596.92｜ 1267.80｜ 27.58｜ 17.21｜
｜办公、家电零部件 ｜ 939.84｜ 266.18｜ 28.32｜ 3.52｜
｜其他零部件 ｜ 126.55｜ 48.93｜ 38.67｜ 0.47｜
｜其他业务收入 ｜ 56.59｜ 29.95｜ 52.92｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜压制成形法(PM) ｜ 23302.86｜ 7203.96｜ 30.91｜ 87.26｜
｜金属注射成形(MIM) ｜ 3268.96｜ 1570.24｜ 48.03｜ 12.24｜
｜精密齿轮产品(CNC) ｜ 75.87｜ -1.54｜ -2.04｜ 0.28｜
｜其他业务收入 ｜ 56.59｜ 29.95｜ 52.92｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 15342.83｜ 5467.45｜ 35.64｜ 57.45｜
｜境内 ｜ 11304.85｜ 3305.21｜ 29.24｜ 42.33｜
｜其他业务收入 ｜ 56.59｜ 29.95｜ 52.92｜ 0.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 11231.13｜ 3935.61｜ 35.04｜ 81.37｜
｜汽车零部件 ｜ 1985.69｜ 592.37｜ 29.83｜ 14.39｜
｜办公、家电零部件 ｜ 506.62｜ 152.96｜ 30.19｜ 3.67｜
｜其他零部件 ｜ 51.63｜ 21.60｜ 41.84｜ 0.37｜
｜其他业务 ｜ 26.72｜ 18.50｜ 69.23｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 8504.61｜ 3081.46｜ 36.23｜ 61.62｜
｜境内 ｜ 5270.46｜ 1621.08｜ 30.76｜ 38.19｜
｜其他业务 ｜ 26.72｜ 18.50｜ 69.23｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 24606.17｜ 8716.05｜ 35.42｜ 82.73｜
｜汽车零部件 ｜ 3989.05｜ 1226.88｜ 30.76｜ 13.41｜
｜办公、家电零部件 ｜ 1011.72｜ 289.63｜ 28.63｜ 3.40｜
｜其他业务收入 ｜ 70.10｜ 39.84｜ 56.83｜ 0.24｜
｜其他零部件 ｜ 65.68｜ 27.54｜ 41.93｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜压制成形法(PM) ｜ 27143.30｜ 9068.67｜ 33.41｜ 91.26｜
｜金属注射成形 ｜ 2529.32｜ 1191.42｜ 47.10｜ 8.50｜
｜其他业务收入 ｜ 70.10｜ 39.84｜ 56.83｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 18659.44｜ 6851.26｜ 36.72｜ 62.74｜
｜境内 ｜ 11013.18｜ 3408.83｜ 30.95｜ 37.03｜
｜其他业务收入 ｜ 70.10｜ 39.84｜ 56.83｜ 0.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 12108.38｜ 4295.80｜ 35.48｜ 83.56｜
｜汽车零部件 ｜ 1837.68｜ 434.44｜ 23.64｜ 12.68｜
｜办公、家电零部件 ｜ 503.24｜ 167.96｜ 33.38｜ 3.47｜
｜其他零部件 ｜ 20.29｜ 8.39｜ 41.37｜ 0.14｜
｜其他业务 ｜ 20.26｜ 15.19｜ 74.96｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 8825.54｜ 3347.78｜ 37.93｜ 60.91｜
｜境内 ｜ 5644.05｜ 1558.82｜ 27.62｜ 38.95｜
｜其他业务 ｜ 20.26｜ 15.19｜ 74.96｜ 0.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-12-31】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司实现营业收入267,042,742.85元，较上年同期减少10.22%；营业利
润62,790,286.47元，较上年同期减少24.01%；利润总额62,521,298.86元，较上年
同期减少23.69%；归属于上市公司股东的净利润55,224,078.48元，较上年同期减
少22.47%。报告期内具体经营情况如下：
（一）公司主要业务及产品
海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业；成立以
来，公司一直坚持走“立足专业、持续创新”的道路，不断研发新产品、拓展新赛
道；近年来公司业务扩展到MIM（金属注射成形）产品研发生产、SMC（软磁）产品
研发生产、机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产。
随着新应用新市场新产品研发稳步推进，为公司业绩的稳定和提升提供了重要支撑
，也让公司有创新和开拓的底气；在公司发展战略上，积极布局汽车、机器人、家
电、新能源等新领域，拓展新赛道。公司研发MIM产品线多年，持续投入扩大产能
，进入了快速发展通道，已大批量生产电动工具、新能源用汽车、智能家电等高强
度高精密零部件；SMC软磁产品也开始量产并进入快车道，正迅速为公司业绩提升
做出贡献；公司专注于机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱的研发与生产，凭借
卓越的技术实力，积极与高端电动工具、新能源汽车、机器人、智能家电等前沿行
业的客户开展合作，提供全方位优质服务。这一系列布局，正逐步构建起企业新的
增长引擎，驱动海昌新材在市场中开辟出全新的上升通道，必将成为企业新的增长
极。
公司产品主要包括齿轮、轴承、齿轮箱、结构件等粉末冶金零部件，在电动工具、
汽车（含新能源汽车）、办公设备、家电、工程机械等领域有着丰富的应用。
（二）公司主要经营模式
1.盈利模式
公司自成立以来始终专注于粉末冶金零部件行业，凭借自身的技术研发实力和良好
的信誉，与包括多家国际知名电动工具企业在内的诸多客户保持着长期稳定的合作
关系，依靠公司完善的质量控制体系，按照客户需求向客户批量提供性能稳定、品
质可靠的定制化粉末冶金零部件，从而获得收入并实现盈利。
2.采购模式
公司外部采购主要包括生产所需物料及外协加工服务。生产所需物料主要包括原辅
材料、模具及配件等两大类，外协加工服务主要为非核心工序的加工服务。公司根
据生产需求自主采购，并由物料统管部负责对采购的全过程进行控制与管理。
（1）原辅材料采购
原辅材料包括金属粉末、辅料、油料、燃料等。金属粉末为公司产品的主要原材料
，主要包括用于PM、MIM、SMC产品的各类铁粉、不锈钢粉、铜粉以及相关产品的喂
料；辅料包括包装材料、用于产品组装的滚针（PIN）等，油料包括润滑油、淬火
油、清洗剂等，生产所需要的燃料主要为丙烷等。
公司对原辅材料主要采用“以产定购”的采购模式，即根据客户订单需求量安排采
购；同时综合考虑生产必备的安全库存、供应商到货时间等因素。
原辅材料采购流程如下：①公司营业部收到客户的采购计划或需求订单后，生产计
划部综合产品需求订单、当月生产计划、安全库存量及供应商送货时间，编制当期
采购需求计划，经分管副总经理批准，由物料统管部执行；②物料统管部按计划向
合作供应商发送采购订单（一般签订年度或长期框架合作合同、日常下发具体采购
订单），并对采购物资动态追踪和监控；③采购物资到货后，由物料统管部、品管
部等部门按照检验规程对采购产品进行数量点收、质量检测、入库等工作。
（2）模具采购
公司每次批量生产的均为定制化产品，为生产新产品均需开发产品专用模具，包括
成形、加工、后处理各道工序所需要的钢模、硬质合金模具等，所以模具采购为“
以产定购”的采购模式。公司收到客户订单后，工程部开发设计模具图纸，提出设
计参数、需求数量、交货时间等要求，物料统管部向模具生产商询价，根据价格、
质量、生产制造工艺复杂程度及前期合作经历等因素，由物料统管部、工程部及公
司负责人遴选确定模具生产商。公司与各家供应商已经形成多年的合作关系，报告
期内模具供应稳定。
（3）外协加工服务采购
公司的粉末冶金制品生产流程长，工艺环节多。其中，产品及模具设计、成形、烧
结、脱脂等环节技术含量高、工艺难度大，属于公司产品的核心工序，公司的生产
设备及人力资源主要集中于前述核心工序及环节。
公司产品生产的辅助工序主要为后处理工序中部分工艺简单、附加值不高、劳动力
密集型的机械加工工序（如切削加工、镗孔、钻孔、表面磨削等）。此类机械加工
等加工业服务市场门槛不高，不需要特定的审批资质，扬州市此类服务供应充足、
市场竞争充分，公司可持续从扬州当地市场获得稳定的外协加工服务。
为将更多资源投入到上述核心工序方面，减少不必要的固定资产投入，提高资金使
用效率，公司充分利用社会分工降低制造成本，在辅助工序生产环节利用外协供应
商发挥配套作用。
外协供应商根据公司提供的技术图纸对公司产品进行生产作业。公司对外协加工完
成的产品实行严格的检验制度以保证产品质量。公司在多年的生产经营中，逐步与
多家外协供应商建立了稳定的合作关系。
（三）公司业绩驱动因素
报告期内，公司牢牢紧扣主业发展，以积极响应客户订单需求为第一要务，深度参
与、配合客户进行新产品、新工艺、新材料研发，凭借自身积累的技术优势和快速
响应体系，为客户提供满意的产品解决方案，使产品应用到更多的场景和领域。
1.优质的客户资源优势，为业绩稳定和持续发展提供重要支撑
公司一直紧紧伴随着行业知名领先企业在不断发展壮大。前述知名客户对供应商的
质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，客户的转换成本相对较高
，公司难以被其他竞争对手替代；其次，随着粉末冶金技术的进步，标杆性企业在
产品中不断提升粉末冶金零部件的使用量为公司提供了稳定及持续增长的业务来源
；第三，与行业知名领先企业长期的业务合作关系提高了公司品牌的知名度与美誉
度，为公司开拓其他客户或业务领域提供了必要的支持。公司敏锐洞悉市场需求，
积极与客户进行深度项目合作，同时通过引进大批自动化机器设备积极提升公司生
产制造及出货能力，以满足客户及市场需求，实现公司业务规模的扩张。
2.行业领先的技术研发实力，为公司业绩奠定坚实基础
报告期内公司发生研发费用共计15,401,728.14元，较上年同期增长3.38%，有力地
保障了公司研发创新；近年来，公司已先后成功入选江苏省专精特新“小巨人”企
业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”，体现了公司在技术、产
品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分认可及高度肯定。在
为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研发
实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系
，提高了客户黏度。
3.经营者管理及内部控制加强，提升经营业绩
报告期内，公司优化治理结构、加强内部控制，完善并强化投资决策程序，合理控
制资金成本，提升资金使用效率，在保证满足公司业务快速发展对流动资金需求的
前提下，节省公司的各项费用支出，全面有效地控制了公司经营和资金管控风险。
特别是以公司董事长为核心的公司管理团队，非常重视稳健的企业经营管理，公司
以市场分析作为根据，锚定公司经营愿景、经营目标、经营策略，扎实扩展产业版
图，公司具有良好的财务指标与现金流水平，健康的财务状况和良好的抗风险能力
为公司不断扩张与稳定发展保驾护航。
4.积极响应优势
海昌新材经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的
管理机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快
速生产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司
严苛的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的
需求，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）粉末冶金行业概况
1.基本情况
粉末冶金是以金属粉末为原料，通过成形、烧结等加工方法，制造高精度、高强度
金属材料、复合材料以及各种类型制品的工艺技术。粉末冶金可通过较少切割工艺
直接制成多孔、致密或全致密材料，与传统工艺相比，具有节能、节材、节省劳动
力、环保、近净成形、个性化、一致性好等优点。采用粉末冶金技术工艺制造机械
零件较其他金属加工工艺，如铸造、锻造、机械加工等，具有更高的材料利用率、
更低的单位能耗比，在生产产品形状复杂性等方面更具优势，被公认为最具发展活
力的绿色技术，已被广泛应用于交通、机械、电子等领域。
粉末冶金在制造业占据着重要地位，目前中国市场主要集中在华东和华中地区。在
企业竞争上，粉末冶金的行业集中度高，未来随着对粉末冶金技术要求的不断提升
，将进一步淘汰中小企业产能，向头部靠拢。
2.粉末冶金行业发展阶段及周期性特点
随着粉末冶金技术的不断提升以及向高端化发展，国内企业竞争力的逐步提升，预
计国内粉末冶金市场未来将呈现出以下发展趋势：
（1）产品多元化、高端化
随着国内粉末冶金技术的不断提升，新工艺、新产品的持续储备、开发及应用，不
断推动着国内粉末冶金零部件朝着高精度、高密度、结构复杂及致密化等方向多元
化、高端化发展。
（2）下游应用领域拓展
目前粉末冶金零部件下游应用领域主要为汽车、家电、机械工具等，基于粉末冶金
工艺节能、环保、省材的优良特性，预计粉末冶金在这些主要下游应用领域将进一
步替代传统铸造工艺，并逐步拓展新能源等快速增长的新兴领域。同时，随着粉末
冶金技术和产品进一步往高端化发展，预计未来也将越来越多地应用在新能源、医
疗等高端领域。
（3）高端市场国产化率提高
目前国内粉末冶金产业在高端设备、关键原料等环节存在短板，高端原料及高端产
品的进口给本行业及下游带来较大的成本压力。随着国内粉末冶金领先企业的技术
研发实力持续提升，产品性能和品质持续往高端化发展，预计未来在高端市场将逐
渐呈现国产替代的趋势。
（4）行业竞争加剧
国内高端市场的竞争日趋国际化。各国粉末冶金制造企业纷纷在中国独资或合资建
厂，实施对产品的梯度转移。如美国的METALDYNE、英国的GKN、霍克公司，意大利
的微齿公司，加拿大的Stackpole、QMP公司，日本的住友、日立、三菱公司等，这
些国外企业对中国粉末冶金行业的状况，如产品的档次、生产能力、产品价格、质
量等情况越来越了解，且都在加紧制定竞争对策和扩张计划。国内企业在高、中、
低档产品市场的定位逐渐确立。有相当规模和技术的企业主攻中高端产品市场；一
般企业或小型企业则在低端产品市场展开竞争。这种分化有利于专业化程度的提高
，有利于质量的提高，有利于产品成本的下降。
3.法规及政策对公司经营发展的影响
公司从事粉末冶金产品的生产与销售，近年来出台的法律法规、行业政策对发行人
经营资质、准入门槛、运行模式等方面均无不利影响。
国家颁布的相关行业政策将粉末冶金行业列为鼓励和重点发展的产业之一，将进一
步推动和促进我国粉末冶金行业规模和整体水平的提高，支持行业内企业对高性能
产品的开发，进一步缩小与国际先进水平的差距。总而言之，公司所处行业的监管
体制、法律法规和相关政策均有利于发行人的经营发展。
（二）公司下游行业发展情况
1.电动工具行业
中国目前依然是全球电动工具主要生产基地。目前全球电动工具市场中主要头部企
业有史丹利百得集团、牧田、博世集团、创科实业（TTI）、实耐宝、日立、喜利
得等，其中全球电动工具市场份额领先的是史丹利百得集团、创科实业、博世集团
、牧田。
自2019年开始，随着中美之间贸易摩擦愈演愈烈，主要电动工具客户都受到了波及
。史丹利百得作为世界电动工具龙头，其工具及户外业务一直是最为重要的业务领
域。根据其发布的年度财务报告，2025年史丹利百得集团营业收入为151.3亿美元
，同比下降2%。创科实业（TTI）作为史丹利百得集团最为强劲的竞争者，电动工
具一直是其主要的业务领域。创科实业2025年营收首次超过史丹利百得，成为全球
电动工具行业营收第一：营业额达到153亿美元，同比增长4.4%。
报告期内公司主营业务收入中电动工具零部件的收入总额为209,843,766.39元，占
营业收入总额的78.58%，同比下降14.72%。电动工具业务依然是公司最重要的业务
领域。
美国《建设更好未来法案》计划在未来八年内耗资1.2万亿美元投资基础设施建设
，该法案包括对道路、桥梁、水路等基建开展大规模投资，有望带动电动工具下游
需求进一步增长，促进公司海外电动工具零部件业务销量持续放量。基于这种形势
，公司管理层将继续巩固电动工具业务：在深入挖掘新客户同时，继续加大现有客
户在电动工具零部件新品订单的开拓力度，尤其是MIM类订单的挖掘开拓，紧紧跟
随重点客户成长发展的步伐，进一步巩固公司在电动工具零部件领域的龙头地位。
2.汽车零部件行业
近年来，中国汽车产量连年保持世界第一，汽车市场规模持续扩张。据中国汽车工
业协会预测到2026年中国汽车销量可达3,475万辆。
据前瞻产业研究院统计，目前我国平均每辆汽车使用的粉末冶金零件重量约6.8kg
，欧洲汽车平均每辆使用的粉末冶金零件约为14kg，日本汽车平均每辆使用的粉末
冶金零件约为9kg，美国平均每辆使用的粉末冶金零件约为19.5kg。由此可见，中
国单车用量显著低于发达市场，国内汽车行业在制造技术向国际接轨的过程中，粉
末冶金零件的使用量将有大幅上涨空间。
根据西部证券研究所分析模型，假设2026年每辆汽车的粉末冶金零件使用量为10.5
kg，并假设2026年国内汽车产销量近似持平，那么整个下游将需要36.5万吨的粉末
冶金零件。假设汽车粉末冶金零件价格维持不变，为4万元/吨，到2026年，中国汽
车粉末冶金零件市场规模将达到146亿元，2021-2026年年均复合增长率预计将达到
15.82%左右，粉末冶金汽车零件市场空间巨大。
2024年，公司汽车零部件的收入总额为45,969,234.59元，占营业收入总额的17.22
%，同比上涨15.24%，系公司进一步加大汽车零部件新客户开发工作所致。未来，
汽车行业将作为重点客户重点产品开发，公司将抓住新能源汽车快速发展的机遇，
抢占汽车行业市场，助力企业实现快速发展。
3.家电行业
家电行业存在进入门槛低，发展相对稳定的优点，但同时也面临着竞争对手多，成
本压力大的问题。公司成本控制能力具有优势，可以很好地应对市场竞争。后续，
仍要继续提升技术开发能力和生产保证能力，进一步扩大家电行业的客户。报告期
内，公司办公、家电零部件的收入总额为9,398,398.07元，占营业收入总额的3.52
%，同比下降7.10%。
（三）公司所处的行业地位
海昌新材是粉末冶金行业的重要企业，行业综合排名稳居前列。公司自成立至今，
深耕粉末冶金行业，专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售，积累了丰富的行业
经验，并于2020年9月成功登陆深交所创业板。公司始终坚持以客户服务为导向，
与众多国际电动工具巨头深度绑定，境外收入占比超60%，客户黏性高，在该细分
领域具有深厚的市场根基和强大的竞争力。公司凭借多年积累的行业经验和先进的
生产制造能力，获得了多项由相关政府部门和行业协会颁发的荣誉及奖项，是江苏
省专精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新小巨人”。
三、核心竞争力分析
（一）客户资源优势，深度绑定核心大客户
公司聚焦于电动工具、汽车、家电等粉末冶金零部件领域，面向中高端市场，已与
国际著名电动工具制造企业建立了长期稳定的业务合作关系，公司深度绑定行业核
心大客户。公司积极参与其全球化战略，不断深化与上述核心大客户的合作和融合
。
首先，前述知名客户对供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系
复杂，客户的转换成本相对较高，公司难以被其他竞争对手替代；
其次，随着粉末冶金技术的进步，标杆性企业在产品中不断提升粉末冶金零部件的
使用量为公司提供了稳定及持续增长的业务来源；
第三，与知名企业长期的业务合作关系提高了公司品牌的知名度与美誉度，尤其是
公司2020年9月10日成功登陆深交所，上市的成功极大地提升了公司的影响力，为
公司开拓其他客户或业务领域提供了重要的支持。
公司积累的丰富的优质客户资源将是保证未来业绩稳定和持续发展的重要支撑，是
公司的核心竞争力。
（二）快速响应优势
公司经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的管理
机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快速生
产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司严苛
的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的需求
，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。
（三）完善的质量控制体系
公司严格贯彻质量控制体系，不断优化质量控制流程，提高质量控制能力。公司按
照ISO9001:2008、ISO9001:2015、IATF16949:2016标准建立并实施的高标准质量体
系，成为公司进入国际知名公司供应链体系并长期保持稳定关系的关键原因之一。
在与前述国际知名客户合作的过程中，为了满足客户对产品质量及稳定性的严苛要
求，公司持续不断地完善自身的质量控制体系。完善的质量控制体系也逐渐成为公
司开拓新老客户业务的核心竞争力之一。
（四）管理优势
经过多年与国际知名公司的合作，在适应客户严苛的交货及时性、品质稳定性的过
程中，公司已在新品开发管理、项目管理、精益生产管理、质量持续改进等方面建
立了一整套科学合理并行之有效的管理体系，确保了公司各部门高效有序的运作，
可满足跨国公司严苛的响应需求，并保证生产过程中成本、质量、效率等因素有机
结合，提高产品的市场竞争力，并为未来业务扩张打下了坚实的管理基矗
报告期内公司继续加大高级人才的引进力度，公司引进一大批具有生产管理经验的
行业精英充实到公司各个层级管理岗位，极大地提升了公司生产经营管理水平。
（五）技术研发优势
公司专注于粉末冶金制品领域数十年，通过多年积累在细分领域内形成了完善的技
术体系，已自主开发并拥有多项核心技术专利，是江苏省认证的高新技术企业。截
至目前公司累计获得各种专利、实用新型等共计83件，公司的压制成形产品技术水
平在国内同行业中领先。报告期内公司发生研发费用15,401,728.14元，较上年同
期增长3.38%，有力地保障了公司研发创新。近年来，公司已先后成功入选江苏省
专精特新“小巨人”企业、国家级专精特新“小巨人”’企业，体现了公司在技术
、产品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分认可及高度肯定
。2025年公司承担江苏省前沿技术研发计划项目（项目编号：BF2025049）“机器
人和新能源汽车用高性能粉末冶金齿轮合金材料关键技术研发”，再度体现公司在
前沿技术上的研发能力。
在为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研
发实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关
系，提高了客户黏度。
为适应行业的发展并保持行业内的领先地位，公司十分注重“产、学、研”合作，
以市场需求为导向，不断加强对新领域、新技术、新材料、新产品、新工艺的探索
和创新，同时不断健全和完善技术创新体制，招引行业内的专业技术人才并引进先
进的研发设备，会同高等院校、科研院所等机构，通过自主研发创新与合作研发的
方式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化能力和产品开发效率，最终目标
是将研发创新转化为生产力，提高生产效率，进而增强公司的市场竞争力。
（六）生产成本比较优势
与美国、德国、日本等发达国家粉末冶金制品企业相比，公司具有低成本的比较优
势；公司工程技术部门在多年的研发基础上，不断改善工艺，逐步尝试实现原材料
的进口替代，有效降低了生产成本。
同时，公司严格的质量控制体系又能保证生产产品的质量要求。因此，公司凭借成
本及价格比较优势能够持续从国际市场取得产品订单，保证了公司海外产品销售收
入的持续增长。
五、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
公司始终秉承“诚信为本、技术为先、精良品质、卓越服务”的经营理念，始终牢
记“为客户创造价值、为员工共享机会、为股东实现利润、为社会承担责任”企业
使命，汇集众人之智、坚持创新之路、持续进取之心，以“成为全球粉末冶金领跑
者”为愿景，紧紧围绕粉末冶金制品行业发展方向，继续巩固公司在电动工具粉末
冶金零部件领域的领先优势，深入挖掘现有客户需求，扩大产品市场份额，提升产
品附加值。同时不断开辟新的产品应用领域、应用场景，开发新客户、新市场，进
一步丰富完善公司产品布局。公司积极布局汽车、机器人、家电、新能源等新领域
，不断拓展新赛道。公司将继续加大MIM产品线产能投入，研发并大批量生产销售
电动工具、新能源用汽车、智能家电等高强度高精密零部件；公司将加大SMC软磁
产品的研发投入，推动相关产品快速量产，为公司业绩提升做出贡献；公司将布局
推动机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产，为高端电动工具、新能源
汽车、机器人，智能家电等行业客户进行合作和服务，努力将其打造成为公司新的
利润增长点。
报告期内公司奉行的竞争战略为“成本领先战略”，长期以来公司成本管控较为严
格，从产品设计环节到生产制造及销售环节，成本费用节约的理念一直贯穿始终，
“成本领先战略”长期以来为公司的稳健发展奠定了坚实的基础；面对未来更加纷
繁复杂的市场竞争环境，公司董事会清醒地认识到公司总体战略需要做一定的调整
才能更好地参与未来的市场竞争，今后公司发展战略将逐步调整为“差异化战略”
，“差异化战略”并不意味着公司将放弃成本费用节约的优良传统，只是此时成本
控制已不是公司的首要战略目标，公司今后的首要战略目标就是独树一帜的产品个
性化解决方案及服务，全面领先对手的产品质量。公司计划今后不断加大技术、设
备、人才等方面的投入，强力塑造公司在粉末冶金行业的产品个性化解决方案的领
导地位，全面赋能公司产品设计、生产制造、品质保证等领域从而进一步提升公司
品牌形象，努力提升公司产品的定价、议价能力。
（二）年度经营计划
1.进一步提高产品市场占有率和资本市场知名度
公司经过多年的发展，在电动工具、汽车、家电等领域公司已经拥有了一批优质、
稳定的客户群体，公司将持续不断进行市场开拓，提高市场认知程度，深度挖掘市
场需求，同时紧跟时代和行业的发展趋势，积极快速响应市场与客户的需求，不断
进行新产品、新技术、新材料、新工艺的探索和研发，不断提高自身的产品和服务
竞争力，打造公司良好的品牌形象。公司将在深入开拓现有客户需求、加强联合开
发合作的同时，进一步提升和扩展公司在粉末冶金领域的市场份额和市场占有率。
公司自上市以来，一直广受投资关注，未来，公司将在经营好公司业绩的同时进一
步提升资本市场形象，加大投资者沟通力度，让广大投资者深入了解公司行业及产
品的核心竞争力，让广大投资者深入了解公司优秀的财务指标表现。
2.不断提高研发能力，增强核心竞争力
研发创新是企业持续发展的源动力，公司未来将继续加强研究开发和技术创新方面
的投入，今年公司将不断健全和完善技术创新体制，招引行业内的专业技术人才并
引进先进的研发设备，会同高等院校、科研院所等机构，通过自主研发创新与合作
研发的方式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化能力和产品开发效率，最
终目标是将研发创新转化为生产力，提高生产效率，进而增强公司的市场竞争力。
3、进一步加大创新产品赛道的拓展
公司作为专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业，一直立足持续
创新，不断研发新产品拓展新赛道；近年来公司业务已经扩展到MIM（金属注射成
形）产品研发生产、SMC（软磁）产品研发生产、机加工小模数精密齿轮及执行器
变速箱研发和生产，随着公司创新产品研发稳步推进，为公司业绩的稳定和提升提
供了重要支撑，也让公司具备创新和开拓的底气。
4.完善组织体系建设
为了保证公司未来战略目标的实现，2026年公司将进一步完善组织体系建设，公司
将在专家顾问的指导下优化完善公司各业务板块部署，同时完成人力资源科学配置
，同时2026年公司将继续推行“超利分成”的业绩考核，通过科学的业绩考核，让
广大员工分享公司高速发展的红利，进一步激励广大员工激情奋斗。
公司将继续加强基层、中层人员的内外部培训体系的建设，对其进行“职业化”改
造，2026年公司会加大优秀技术型人才的引进，进一步充实生产一线技术工人。同
时公司拟在合适的时候制定并实施员工股权激励计划，用好限制性股票或期权等手
段吸引并留住人才，充分调动员工的积极性、主动性和创造性，从而保证公司人才
的可持续发展。
（三）可能面对的风险
1.主要客户集中风险
经过多年发展，公司已与电动工具行业领先企业建立了稳定的业务合作关系，报告
期内公司前五大客户的收入占主营业务收入总额比例达69.19%，如客户未来因经营
、财务状况恶化降低对公司的产品订单需求，或公司因产品或服务质量不符合客户
要求导致双方合作发生重大不利变化，则可能会对公司的经营业绩造成重大不利影
响。公司将充分发挥自身的竞争优势，不断改进产品质量成本和交期，提高服务水
平，保持和现有客户稳定的合作关系。同时，公司将持续不断地开发新产品、拓展
新行业和新客户，积极应对下游客户集中的风险。
2.应用市场集中风险
粉末冶金零部件应用广泛，主要用于汽车、办公、家电、电动工具等领域。报告期
内公司主营业务收入中电动工具零部件的收入总额为209,843,766.39元，占营业收
入总额的78.58%。尽管公司正在积极拓展其他领域市场，但如下游电动工具行业的
景气度下滑，将会直接影响到公司主要产品的市场需求，从而影响公司的经营业绩
。公司正在积极开拓新能源汽车用软磁产品领域，同时公司正在加紧布局MIM类产
品市场的开拓，力争相关市场份额在2026年有进一步的突破。
3.宏观经济波动风险
当前全球宏观环境存在较多不确定性，贸易摩擦、地缘政治持续恶化和扩大化等。
宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿
将受到影响。若宏观环境的不确定性长时间无法得到有效控制，其相关影响将给行
业带来一定冲击和挑战。
面对可能的宏观经济波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力
，积极发展新品类新业务，培育新的增长点；通过积极开拓全球市场，努力降低海
外市场的运营风险。
4.汇率变动风险
公司海外销售主要以美元进行结算，汇率的波动有可能带来收益，但也有可能给出
口带来不利影响。若未来美元汇率产生较大波动，将使公司面临财务费用波动的风
险，对公司利润水平造成影响；同时，若未来人民币持续保持升值趋势，将影响到
公司出口产品的销售价格，从而对公司产品的市场竞争力产生一定的影响。公司将
密切关注外汇行情走势，同时采取多种措施来防范和对冲美元汇率波动带来的损失
，公司财务部门已经和银行就汇率管理展开专业的合作，同时进一步加大结汇频率
，尽可能降低因美元汇率波动造成的汇兑损失的风险。
5.人工成本上升的风险
国内人力资源虽较为丰富，但是随着人口红利的逐步消失，公司劳动力成本不断呈
现上升趋势，员工工资不断提高，这有利于公司长期稳定发展，也是社会责任的体
现。如果国内劳动力成本持续上升，将在一定程度上影响公司未来盈利能力。针对
上述风险，公司将持续加大智能制造系统及自动化设备的投入，从而降低人工成本
的上升带来的风险。
6.收购及对外投资相关风险
报告期内，公司完成对信为通讯的收购，并在新加坡、越南投资设立全资子公司。
上述事项可能面临业务整合不及预期、投后管理难度加大、海外政策法律及地缘环
境变化、项目建设与运营风险等不确定性。若整合效果未达预期、海外经营环境发
生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生一定影响。公司将加强投后管理与资源
协同，稳步推进业务、管理、文化等方面整合，充分发挥产业协同效应；密切跟踪
新加坡、越南当地政策、法律、劳工及市场环境变化，强化海外合规运营与风险管
控，合理规划投资进度，保障海外项目顺利建设与稳定运营。
7.大宗商品价格波动风险
报告期内，大宗商品铜价涨幅较大，铜作为公司重要生产原材料，其价格大幅上涨
导致公司生产成本上升，对产品毛利率带来一定压力。未来若铜价持续高位波动，
将继续影响公司成本控制与盈利水平。公司将持续跟踪大宗商品价格走势，优化采
购策略，合理控制库存节奏；在风险可控前提下开展套期保值业务，平滑原材料价
格波动影响；同时通过技术改进、工艺优化、提高材料利用率、优化产品结构等方
式降低成本影响，并积极与客户协商，合理传导成本压力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-12-31
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜深圳市信为通讯技术有限公司｜ 500.00｜ -｜ 16037.89｜
｜江苏扬州海荣粉末冶金有限公｜ 10068.92｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜扬州海越精齿精密科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜扬州海卓精密制造有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜SEASHINE OVERSEAS PTE. LTD｜ 53.78｜ -｜ -｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
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