☆最新提示☆ ◇000525 红太阳 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.2092｜ -0.1606｜ 0.0173｜ 0.3000｜ 0.0461｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.0121｜ 2.0568｜ 2.2274｜ 2.2060｜ 1.5764｜
｜净资产收益率(％) ｜ -9.6400｜ -7.5400｜ 2.2500｜ 27.6500｜ 2.6500｜
｜总股本(亿股) ｜ 12.9803｜ 12.9803｜ 12.9803｜ 12.9803｜ 5.8077｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 9.9008｜ 9.9008｜ 9.9008｜ 9.9008｜ 5.8063｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 3.0795｜ 3.0795｜ 3.0795｜ 3.0795｜ 0.0015｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2019年拟非发行的股票数量为11615.4574万股(预案) ｜
｜【增发】2016年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2029-11-20): 205.2480万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:2.34 主营收入(万元):232768.74 同比减:-13.87% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:-1.58 净利润(万元):-27150.15 同比减:-1115.05%｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.2092｜ -0.1606｜ 0.0173｜
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｜2024 ｜ 0.3000｜ 0.0461｜ 0.0366｜ 0.0346｜
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｜2023 ｜ -0.6700｜ 0.0404｜ 0.0310｜ 0.0195｜
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｜2022 ｜ 1.2609｜ 1.6284｜ 1.0627｜ 0.5300｜
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｜2021 ｜ -6.4468｜ 0.0600｜ 0.0525｜ 0.0381｜
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【2.最新报道】
【2025-12-15】年末重整股密集除权 填权“神话”或难再现
年末重整股密集除权 填权“神话”或难再现
2025年上市公司重整即将收官，14家已经获得法院受理重整的上市公司陆续进入重
整计划执行阶段。由于在重整过程中资本公积转增股本是普遍采用的方案，且转增
比例往往较高，由此引发的股票除权风险也随之显现。
近日，多家上市公司发布了股价大幅度向下除权的风险提示公告，投资者有可能面
临“重整成功，持仓市值反而缩水”的情况。
业内人士表示，今年14家拿到重整“路条”的上市公司，绝大多数的股价都将向下
除权，至于除权后能否出现填权行情，不同个案间的差异显著。对投资者而言，需
要聚焦重整方案细节与公司基本面改善潜力，理性评估自身风险承受能力，不盲目
跟风追高重整概念股。
重整股除权密集来袭
截至12月11日，*ST东易、*ST炼石、*ST宁科、*ST三圣、*ST交投、*ST名家已先后
发布股价向下除权的风险提示公告，其中*ST金刚、*ST炼石、*ST三圣、*ST宁科已
经除权。
从除权后的股价下调幅度看，*ST金刚较除权前收盘价下调了11.94%，*ST炼石下调
5.52%，*ST三圣下调4.33%，*ST宁科下调29.70%。
业内人士介绍，重整过程中的除权与上市公司常规送转虽都涉及股价调整与股本变
动，但核心差异在于，重整中的转增股份通常不向原股东分配，而是专门用于抵偿
公司债务或由重整投资人低价受让。由于原股东持股数量未发生变化，总股本却因
转增大幅扩张，因此除权之后，投资者可能面临“重整成功，持仓市值反而缩水”
的情况。
沪深交易所2025年新修订的破产重整相关事项指引，从制度层面规范了除权操作。
上市公司破产重整程序中涉及权益调整方案的，需按规定对股票作除权（息）处理
；仅当权益调整方案约定的转增股份价格高于上市公司股票价格时，可对其股票不
作除权（息）处理。
据介绍，重整除权（息）参考价的计算公式为：除权参考价=（前收盘价格×转增
前总股本+公司股份抵偿公司债务的金额+重整投资人受让转增股份支付的现金）÷
（转增前总股本+抵偿上市公司债务转增的股份数+重整投资人受让的转增股份数+
向原股东分配导致股份增加数）。
不同重整案例中，重整投资人支付对价、转增股份比例、债务清偿方式等情况存在
差异，导致上市公司是否除权以及除权折扣率均存在较大不同。
回顾2024年的重整市场，11家重整申请获法院受理的上市公司中，有5家未对股票
实施除权处理；另有6家公司进行了除权操作。
具体来看，*ST花王除权前收盘价为15.39元/股，调整后的除权参考价为8.28元/股
，下调幅度达46.20%；ST通脉除权前收盘价10.83元/股，除权参考价7.48元/股，
下调30.93%；有棵树除权前收盘价6.29元/股，除权参考价4.79元/股，下调23.85%
；红太阳除权前收盘价10.10元/股，除权参考价9.07元/股，下调10.20%。
有投行人士表示，除权是公司实施资本公积转增股本后，根据转增股本均价与除权
前收盘价计算开盘价的自然结果，这一过程与重整方案的设计密切相关。“产业投
资人、财务投资人的入股价格、转增股本数量、以股抵债金额以及二级市场股价，
都会影响公司是否除权以及除权下调幅度。”
具体来看：二级市场股价与重整投资人入股价格的价差越大，除权幅度越明显；而
以股抵债的金额越高，除权带来的冲击则相对越校
受除权预期及价差因素影响，近期多只股价与重整投资人入股价格差距较为悬殊的
股票持续下跌。*ST东易于11月19日晚发布“股价可能较大幅度向下除权”的风险
提示公告后，股价连续多个交易日跌停，从11月19日的18.54元/股跌至12月10日的
10.24元/股，区间跌幅达44.77%；*ST亚太近6个交易日内4次跌停；*ST名家自11月
高点下跌逾20%。
填权“神话”难以复制
值得注意的是，部分投资者对重整上市公司的期待，源于往年除权后的填权行情，
尤其是实达集团曾上演的填权“神话”，至今仍被不少投资者奉为追捧重整股的“
信仰”。
2022年2月，实达集团实施除权，除权前收盘价为2.86元/股，调整后的除权参考价
仅1.23元/股，下调幅度高达56.99%。但该股除权后开启了疯狂的填权行情，在35
个交易日内斩获33个涨停，股价最高涨至6.86元/股，区间涨幅高达500%。
但从近年来的实际案例看，填权行情也并非重整股的必然结果，反而可能暗藏大幅
回调风险。2024年重整除权公司中，红太阳除权后连续8个交易日跌停，投资者几
乎没有出逃机会；ST通脉除权后虽连续6个交易日涨停，却未完成填权便开启持续
下跌；*ST花王除权前已出现4个涨停的抢权行情，除权后曾连续9个交易日涨停，
股价最高触及13.40元/股，接近除权前水平，但受资产注入不及预期影响，后续股
价持续走低，最低跌至4.15元/股。
2025年4家重整除权的公司中，*ST三圣未能填权，*ST宁科12月11日复牌涨停，后
续能否填权有待观察。而*ST金刚、*ST炼石实现短期填权：*ST金刚除权前收盘价1
4.83元/股，除权参考价13.06元/股，除权当日最高涨至15.67元/股；*ST炼石除权
前收盘价8.52元/股，除权参考价8.05元/股，截至12月10日收盘价达9.23元/股。
不过*ST金刚、*ST炼石2025年全年涨幅平平——截至12月11日，*ST金刚涨3.84%，
*ST炼石涨1.47%，均未跑赢大盘。
业内人士认为，破产重整的核心意义不仅是清偿债务，更在于产业投资人的赋能，
能否让公司摆脱经营困境、重获持续盈利能力。“若公司重整仅停留在债务清偿层
面，核心业务未发生实质性变革，缺乏持续盈利的核心支撑，那么盲目寄望于填权
行情，本质上无异于脱离价值基础的赌徒式投机。”
安徽皖大律师事务所创始人范士明表示，由于重整周期普遍较长，多数公司在重整
过程中已经历过一轮炒作，重整预期往往提前被股价充分反映。因此只有当公司重
整后基本面能得到实质性改善，有望形成持续盈利能力，才有可能支撑填权行情持
续，否则即使短期填权后仍会回归价值本源。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-06-18 ｜ 成交量(万股) ｜ 24275.790 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日振幅值达15% ｜成交金额(万元)｜ 230168.390 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜华泰证券股份有限公司深圳前海证券营业｜ 44551403.00｜ 1036811.00｜
｜部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司深圳益田路证｜ 39293483.00｜ 62225.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司浙江分公司 ｜ 38192832.46｜ 67352847.91｜
｜国盛证券有限责任公司萍乡分公司 ｜ 32733392.00｜ 2440274.00｜
｜机构专用 ｜ 25043757.77｜ 6306407.00｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜中信证券股份有限公司浙江分公司 ｜ 38192832.46｜ 67352847.91｜
｜国泰海通证券股份有限公司成都北一环路｜ 23917379.00｜ 38775880.69｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东亚前海证券有限责任公司苏州分公司 ｜ 9929007.00｜ 86949277.96｜
｜国投证券股份有限公司招远温泉路证券营｜ 251698.00｜ 31905816.74｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜华林证券股份有限公司北京分公司 ｜ 91801.00｜ 29012453.24｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-11-28【类别】关联交易
【简介】为扩大市场份额，增强公司市场竞争力，通过延链补链强链，构建全产业
链成本优势，充分利用云南省曲靖高新区化工园区生产要素成本较低的优势，同时
为整合资源及拓展云南及东南亚市场，南京红太阳股份有限公司（简称“公司”或
“甲方”）与关联方曲靖高新投实业有限公司（以下简称“曲靖高新投实业”或“
乙方”）于近日签署《合作框架协议》（简称“协议”或“本协议”），公司拟在
曲靖高新投实业协同下在云南曲靖打造以吡啶碱作为核心中间体的全产业链。根据
协议主要约定：(1)乙方指令其全资子公司曲靖茂源新材料科技有限公司（以下简
称“曲靖茂源新材料”）按照甲方或其指定云南华洲生物科技有限公司（为甲方旗
下全资公司，以下统称为“甲方”）提供的设计方案、最新生产工艺方案及设备采
购要求，尽快建成5万吨/年新吡啶碱循环经济产业链项目（以下简称“项目”）。
(2)乙方负责项目投资建设，项目建设完成后，甲方采取委托运营、租赁经营等方
式与乙方进行合作；合作期不超过三十年。具体合作事项由双方在项目建成后一个
月内以正式协议予以明确。(3)在合作期内，在项目实现正收益的情况下，甲方将
充分利用相关资本市场优势和资本工具功能择机依法购买项目资产以实现对项目生
产经营的主导权利，具体购买事项以双方正式协议约定为准。
【公告日期】2025-08-29【类别】关联交易
【简介】2025年,根据南京红太阳股份有限公司(以下简称“公司”)及下属子公司
日常经营和业务发展需要,公司及下属子公司预计与中农红太阳、南一农集团、云
数据集团、红太阳新材料、马鞍山科邦、江苏中邦、华洲新材料、曲靖聚汇通、红
太阳集团发生购销产品、商品、提供劳务、租赁、商标使用等日常关联交易。2025
年度公司及下属子公司预计发生日常关联交易总金额为215,253.45万元,2024年度
公司及下属子公司实际发生日常关联交易总金额为90,245.78万元。20250529：股
东大会通过20250829：公司及下属子公司根据2025年度日常经营和业务发展需要,
预计新增与曲靖聚汇通供应链管理有限公司(以下简称“曲靖聚汇通”)、安徽红太
阳新材料有限公司(以下简称“安徽红太阳新材料”)发生购销产品、商品、租赁等
日常关联交易,预计总金额为62,150.00万元。
【公告日期】2025-04-26【类别】关联交易
【简介】2024年,根据南京红太阳股份有限公司(以下简称“公司”)及下属子公司
日常经营和业务发展需要,公司及下属子公司预计与中农红太阳、南一农集团、云
数据集团、红太阳新材料、马鞍山科邦、江苏中邦、华洲新材料发生购销产品、商
品、提供劳务、租赁等日常关联交易。2024年度公司及下属子公司预计发生日常关
联交易总金额为204,339.95万元,2023年度公司及下属子公司实际发生日常关联交
易总金额为67,645.61万元。20240628：股东大会通过。20250426：2024年实际发
生金额90,245.78万元
【公告日期】2010-02-03【类别】资产交易
【简介】2009年2月10日,公司与南一农集团签订《国有土地使用权转让合同》。甲
方向乙方转让土地使用证编号为宁高国用（2005）第479号工业用地的土地使用权
，面积为5,949.5平方米。土地使用权转让价格为每平方米180元，总金额为107.09
1万元。
【公告日期】2009-06-11【类别】资产交易
【简介】2009年2月10日,公司与南一农集团签订《国有土地使用权转让合同》。甲
方向乙方转让土地使用证编号为宁高国用（2005）第479号工业用地的土地使用权
，面积为5,949.5平方米。土地使用权转让价格为每平方米180元，总金额为107.09
1万元。
【公告日期】2004-02-28【类别】资产交易
【简介】本公司曾于2000年1月25日与控股股东红太阳集团有限公司签订了《商标
使用许可合同》），红太阳集团有限公司许可本公司在2000年2月1日至2005年1月3
1日的五年期限内无偿使用“红太阳”商标。公司于2004年2月26日在南京与红太阳
集团有限公司签署了《〈商标使用许可协议〉补充协议》，双方同意《许可合同》
许可期限在原来基础上延长五年，即无偿使用期至2010年1月31日结束。
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