累计融资300亿分红不足2亿 闻泰科技拟放弃“贴牌生意”能否破局

　　5月10日，闻泰科技股份有限公司(下称“闻泰科技”，600745.SH)宣布正式接手苹果第三大摄像头模式供应商。也正是在这一天，闻泰科技以77.87元/股的盘中价格，创一年来新低。

　　这并不奇怪。当日，公司宣布多名股东已减持6073.58万股公司股份，叠加第四季度业绩下滑，市场不免恐慌。

　　闻泰科技股价摇摆背后，是智能手机在海内外市场的增长红利渐消，其所在的ODM服务(所谓的“贴牌”)行业因此遭遇冲击，而公司也宣布“从ODM服务公司向产品公司转变”。

　　部分业内人士表示：“受上游器件涨价等因素影响，闻泰科技业绩暂时承压，未来将实现收购带来的协同效应”;也有观点不看好公司未来：“公司涉猎领域过多，资金不足，商誉过高，将面临较大不确定性。”

　　债务与商誉压力

　　闻泰科技是全球最大的ODM厂商。2015年，闻泰科技借壳上市，并在2018年至2020年，陆续收购安世半导体。

　　公开资料显示，安世半导体脱胎于 2016 年恩智浦( 前飞利浦半导体) 剥离的标准产品业务部门，在二极管、晶体管、ESD保护器件、逻辑芯片、MOSFET(金氧半场效晶体管)等细分领域保持行业前三。

　　随着安世半导体正式并表，闻泰科技业绩迎来大涨。2020年，公司营业收入为517.07亿元，同比增长24.36%;归母净利润24.15亿元，同比增长92.68%。

　　而与此同时，闻泰科技也为之付出了不小的代价。

　　截至2020年末，公司商誉账面原值为226.97亿元，减值准备为0元。其中214亿元为收购安世半导体交易所形成。

　　据收购预案披露，闻泰科技预计5年内要还清境内50亿元并购借款，还款来源为上市公司的盈利和目标公司的盈利分红。安世集团同时还背负境外银团借款 56.32 亿元。

　　也就是说，对于闻泰科技而言，能否稳定盈利将是生死攸关的挑战，但依靠主营业务似乎希望渺茫。

　　2020年年报显示，闻泰科技通讯业务营收达到417.95亿元，同比增长5.05%，低于机构预测的40%左右的同比增速。

　　资本市场正在“用脚投票”。今年5月10日，闻泰科技盘中触及77.87元/股，创一年来新低。截至5月20日，该股报收86.21元/股，市值1073亿元，今年股价累计下滑13%。

　　收购安世半导体期间，闻泰科技曾发布定增募资，知名私募人士葛卫东合计认购8亿元。据不完全统计，葛卫东投资已累计亏损约1.24亿元。

　　单季业绩下滑

　　闻泰科技主营业务滞涨背后，是智能手机在海内外市场的增长红利渐消。2017年至2020年，手机出货量从4.91亿台下跌到3.08亿台，累计下降20.8%。

　　尤其在2020年第四季度，受美国对中国高科技公司制裁影响，我国主流手机厂商出货量减少。数据显示，华为四季度出货量仅3200万部，同比下滑约40%，行业存量竞争下，全行业都在寻找新的机会。最近，LG集团宣布将退出手机市场。

　　而与此同时，越来越多竞争者加入了闻泰科技所在的赛道。前有立讯精密收购苹果手机代工公司，后有领益智造与华为手机组装厂商成立合资公司。今年3月中旬，蓝思科技为小米代工的首台智能手机正式下线生产。

　　在此背景下，闻泰科技市场份额无疑受到挤压。2020年第四季度，公司单季营收为133.66亿元，同比下滑32.17%;单季归母净利润为1.56亿元，同比下滑78.4%。

　　2021年一季度，公司归母净利润同比小幅增长2.6%，约为6.5亿元，但经营活动现金净流量为-3.95亿元。

　　此外，公司ROE、毛利率、净利率相比2020年一季度均有所下滑。净资产收益率(加权)从3%降至2.21%，毛利率从17.75%降至15.55%，净利率从6.13%降至5.44%。

　　另外，截至2020年年末，公司存货达到61.34亿元，相比去年同期的56.78亿元上升，存货周转率从2019年的10.21倍下降至7.42倍。

　　闻泰科技投资回报、盈利能力为何会出现下滑?《投资者网》就相关问题致电致函公司证券部，等待一周仍未获回复。