☆经营分析☆ ◇688282 理工导航 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，并基于自有技术为客户提供
导航、制导与控制系统相关技术服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售 ｜ 3562.70｜ 1089.48｜ 30.58｜ 99.63｜
｜其他业务 ｜ 11.99｜ --｜ -｜ 0.34｜
｜技术服务 ｜ 1.32｜ 0.60｜ 45.31｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 3576.01｜ 1102.07｜ 30.82｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 3576.01｜ 1102.07｜ 30.82｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他电子设备制造业 ｜ 16930.19｜ 5456.14｜ 32.23｜ 99.08｜
｜其他业务 ｜ 157.46｜ 156.77｜ 99.56｜ 0.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜惯性导航系统 ｜ 10228.14｜ 3328.20｜ 32.54｜ 59.86｜
｜微波组件及模块 ｜ 4717.97｜ 1760.01｜ 37.30｜ 27.61｜
｜弹药控制系统 ｜ 966.37｜ 185.41｜ 19.19｜ 5.66｜
｜惯性导航系统核心零部件 ｜ 597.35｜ 130.59｜ 21.86｜ 3.50｜
｜技术服务 ｜ 314.18｜ 20.95｜ 6.67｜ 1.84｜
｜其他业务 ｜ 157.46｜ 156.77｜ 99.56｜ 0.92｜
｜其他零部件 ｜ 106.19｜ 30.97｜ 29.17｜ 0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 16930.19｜ 5456.14｜ 32.23｜ 99.08｜
｜其他业务 ｜ 157.46｜ 156.77｜ 99.56｜ 0.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 16930.19｜ 5456.14｜ 32.23｜ 99.08｜
｜其他业务 ｜ 157.46｜ 156.77｜ 99.56｜ 0.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售 ｜ 1301.79｜ --｜ -｜ 98.42｜
｜技术服务 ｜ 18.87｜ --｜ -｜ 1.43｜
｜其他业务 ｜ 2.01｜ 1.25｜ 62.45｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 1322.66｜ 192.23｜ 14.53｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 1322.66｜ 192.23｜ 14.53｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他电子设备制造业 ｜ 2144.95｜ 54.13｜ 2.52｜ 98.62｜
｜其他业务 ｜ 30.09｜ 2.90｜ 9.65｜ 1.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他零部件 ｜ 1861.58｜ 78.60｜ 4.22｜ 85.59｜
｜惯性导航系统 ｜ 199.73｜ -25.21｜-12.62｜ 9.18｜
｜惯性导航系统核心零部件 ｜ 74.40｜ -2.99｜ -4.01｜ 3.42｜
｜其他业务 ｜ 30.09｜ 2.90｜ 9.65｜ 1.38｜
｜技术服务 ｜ 9.25｜ 3.72｜ 40.24｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 2144.95｜ 54.13｜ 2.52｜ 98.62｜
｜其他业务 ｜ 30.09｜ 2.90｜ 9.65｜ 1.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 2144.95｜ 54.13｜ 2.52｜ 98.62｜
｜其他业务 ｜ 30.09｜ 2.90｜ 9.65｜ 1.38｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司的主营业务
公司以科技强军为己任，致力于研究和发展适应复杂战场环境的中高精度惯性导航
、精确制导与控制技术。公司主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和
销售，并基于自有技术为客户提供导航、制导与控制系统相关技术服务。公司的主
要产品及服务包括惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、射频微波组件和微波模
块，其中射频微波组件包括发射组件、接收组件、收发组件、变频组件等、其他零
部件和技术服务等，产品主要用于远程制导弹药、机载及弹载武器平台应用等武器
装备。公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场，已研发出适用于无人机、
无人船、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。
公司立足惯性导航系统关键技术的研发，历经多年发展，解决了光纤陀螺惯性导航
系统温度标定、系统误差精确建模与补偿、光纤陀螺惯性导航系统参数稳定性、动
态传递对准、方位装订对准、高动态惯性/卫星（GNSS）组合导航等惯性导航领域
关键问题，成为陆军和空军多型现役、定型装备中惯性导航系统的主要供货单位之
一，持续参与各军兵种新型武器弹药的研发配套工作，基于公司核心技术生产的惯
性导航系统已批量用于远程制导弹药等武器装备。公司产品配套的武器装备在陆军
战区演习、打靶等多项军事任务中获得优异表现，为我军武器装备建设作出了重要
贡献。
公司依托核心技术人员深厚的学术背景和行业积累，持续增加研发投入，树立军工
企业的技术标杆。公司核心技术人员入选2018年度国防科技工业十大创新人物（团
队）；公司的“高动态载体导航控制技术”在2017年获得中关村十大优秀科技成果
转化项目并在2018年获得中关村示范区引进落地高精尖项目资金支持；公司产品“
惯导装置”及“单轴光纤陀螺仪”2019年被评为北京市新技术新产品（服务）；公
司于2020年入选北京市首批100家及工信部第二批专精特新“小巨人”企业；2024
年5月公司获得“北京市市级企业技术中心”认定。
（二）公司的主要产品
1、惯性导航系统
公司自主研发的惯性导航系统基于高动态载体导航控制技术，融合了多种传感器误
差精确建模与补偿技术、动基座快速传递对准技术、SINS/GNSS多源信息融合技术
和复杂环境下载体导航抗干扰技术等关键技术，配套于军方多型重要武器装备，是
装备中的不可或缺的核心部件。
2、惯性导航系统核心部件
公司惯性导航系统核心部件产品主要包括光纤陀螺仪和专用电路模块。
（1）光纤陀螺仪
为了实现惯性导航系统核心部件自主可控的目标，公司基于在惯性导航领域的技术
积累，设计了以FPGA为核心处理器的数字双闭环光纤陀螺仪控制方案，研制出高精
度、高动态的光纤陀螺仪产品。公司研制的光纤陀螺仪能够有效抑制零偏漂移，同
时引入闭环数字技术，使得光纤陀螺仪具有大动态范围、高精度角速度测量的特点
。
（2）专用电路模块
惯性导航系统专用电路模块包括导航计算机电路、I/F转换电路和母板电路等。
3、电动舵机系统
公司自主研发伺服系统、驱动电路、传动减速装置等核心舵机控制部件，推出一系
列电动舵机产品。新型小体积传动结构电动舵机，采用尾翼及舵翼双折叠模式，实
现四通道精确控制，实时精确反馈舵偏角信息，具有很好的机动能力和纠偏能力，
在关键指标同等的条件下，显著降低舵机的体积和成本；大扭矩四通道电动舵机，
采用滚珠丝杠减速机构，具备传动效率高，抗弯矩，角度在线标定和后期免维护等
功能，满足大扭矩，高带宽，低功耗的总体要求。
4、射频微波组件和微波模块
微波模块是指利用微波技术中不同的电路及器件组合而成、有独立结构、射频微波
功能较为单一的模块，射频微波组件是指利用多个不同功能微波通信模块及其他功
能模块组合而成的组件，达到实现多种不同功能的目的。
（三）主要经营模式
公司的主营业务模式分为“惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售等相关
方面的主营业务模式”与“射频微波组件和微波模块的研发、生产和销售等相关方
面的业务模式”。
1、惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售等相关方面的主营业务模式
公司主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，并基于自有技术为
客户提供导航、制导与控制系统相关技术服务。公司拥有独立、完整的采购、生产
、销售与研发体系，形成了稳定的经营模式。
（1）盈利模式
公司主要通过向客户销售惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、其他零部件等产
品及提供技术服务实现收入。
1）公司作为军品的惯性导航系统与产业链上下游的业务关系
在惯性导航系统业务领域，公司与上下游企业的合作关系如下：
2）公司军品项目的研发以及与下游客户合作关系的确定方式
①军方综合考量整体实力委托研发确定；
②直接参与军方招标，中标后由军方指定制导弹药一级或二级配套单位进行采购。
（2）采购模式
出于军品质量管控要求，公司建立了完善的采购管理制度。公司制定并定期更新《
合格供应商名录》，实行供应链管理，严格采用“供应商甄漾技术沟通/质量确认
→市场询价/比价→签订采购合同→验收入库”的采购流程。在产品研发定型过程
中，公司即开始选择供应商，首先根据销售、研发等部门确定的采购品规格、数量
及服务需求，在公司《合格供应商名录》中甄选供应商并进行询价/比价，确定供
应商；在后续的研发、生产过程中，由采购部根据生产部制定的生产计划及仓库原
材料库存情况编制采购计划并负责自主采购；军方产品定型后，主要供应商即随之
确定。对于军方定型产品，供应商需进行供方资质评估，并获得军代表确认。如需
对个别供应商进行调整，均需报军方审批。
（3）生产模式
公司采用“以销定产”的订单式生产模式，根据订单安排采购、生产工作。公司接
到客户订单后，组织召开合同评审，评审公司各环节是否满足合同履行的要求，评
审通过后，与客户签订合同，并交由相关部门编制生产计划、采购计划、外协计划
。采购部门根据计划采购原材料和配套件，采购的部件经质检人员验收合格后办理
入库。对于定型产品，生产车间按照既定的生产工艺流程组织生产与调试，并由质
控负责人全程负责原材料进厂检验、产品生产制造过程中的工序检验、以及产品最
终的出厂检验，成品经公司质检部门和军代表（军品生产）检验合格后入成品库，
由销售部根据合同约定和客户需求组织发货。
（4）研发模式
公司研发项目主要包括基础技术研究、竞标项目产品研发和储备项目研发。公司根
据军工行业的研发过程制定了研发制度，研发程序一般分为方案设计阶段、工程研
制阶段、设计定型阶段、生产定型阶段，新产品研制按研制程序进行，明确划分研
制阶段，提出各阶段的工作内容及要求。
科研项目立项由科技部负责立项评审，由技术委员会对项目进行最终审核并批复。
公司质量部负责对公司科研项目在实施过程中质量管理体系相关规定的运行情况进
行监督和检查，视情况参与科研项目的评审工作。
2、射频微波组件和微波模块的研发、生产和销售等相关方面的业务模式
（1）销售模式
宇讯电子销售采用直销模式，销售部负责开拓和维持用户关系，了解用户需求，通
过招投标或者直接签署合同等方式获得订单，并安排生产部门生产。对于新产品，
宇讯电子销售部通过客户走访和查看客户公开的招标平台了解用户需求，对于根据
规定需要进行招投标的项目，宇讯电子需要经过投标、样机研制、实物比测等流程
完成产品的定型和订单获取，另外部分项目直接由双方进行择优录取方式确定订单
。对于客户已经完成定型且通过技术图纸固定下来的产品，由于无特殊原因不得更
改供应商和产品技术指标，因此一般与客户直接签订生产合同。但对于部分产品，
在客户需求已明确，但由于合同签订流程较长，客户装备交付周期紧张的情况下，
为避免影响后续装备交付时间，客户会以备产协议或者电话通知等方式向宇讯电子
下发通知，要求提前备料投产，并在后续流程完成后再签署正式销售合同。
（2）研发模式
宇讯电子取得客户的产品需求后，进行产品和技术论证，包括对技术协议评审，关
键指标分析，对技术、交期等进行风险评估，并完成立项，下发任务书。在方案阶
段，完成方案设计评审后，进行产品设计（包括对电路原理图、工艺、结构、软件
等进行设计）和评审。在工程研制阶段，设计输出生成装配和加工文件等，再进行
电路板装配、微组装装配及机装装配等工艺装配环节，经过过程检验、调试测试和
终检检验后，完成首件鉴定，并根据技术规范、产品性能指标进一步完成设计定型
和生产定型。
（3）生产模式
宇讯电子生产部依据任务书要求的生产数量和交付时间，依据产品物料清单申请物
料，调用产品归档文件，按照文件要求进行产品工艺装配、产品调试、产品测试。
产品经过筛选/考核试验后，进行终检测试、出厂质量评审，检验合格后入库。
（4）采购模式
宇讯电子产品研发人员确认产品物料清单形成并维护产品物料清单，由项目负责人
提请物料申请，物料平衡员依据物料清单进行平衡物料，结合库存物料的情况，形
成最终采购需求计划，并提交物料请购单给采购部门。公司采购根据物料请购单，
通过选择合适合格供方，进行物料询价、比价后，签订采购合同。采购到货的物料
依据公司《物料入厂检验规范》分类要求，进行检验、入库。
3、影响经营模式的关键因素
公司根据多年的生产管理经验、技术实力、资金规模以及公司所处行业的特点和发
展情况等采取了目前的经营模式，其关键影响因素包括军方订单模式、产品研发与
生产周期等。
（四）公司所属行业
公司主营业务为惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，并基于自有技术
为客户提供导航、制导与控制系统相关技术服务。公司主要产品及服务包括惯性导
航系统、惯性导航系统核心部件、其他零部件及技术服务。根据中国证监会2012年
10月26日发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于制造业（C
）—计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。根据《国民经济行业分类》（G
B/T4754-2017），公司属于制造业（C）—计算机、通信和其他电子设备制造业（C
39）。
（五）公司所属行业情况
惯性导航与制导控制行业属国家鼓励发展的高科技产业，其涵盖了光、机、电制造
技术、精密测量、微小信号处理、微小误差模型建立等关键技术，在军事及民用各
领域有广泛应用。惯性导航与制导控制行业需要融合惯性导航、制导控制、运动控
制、运动传感等领域的核心技术，属于新一代信息技术与高端装备制造相融合的高
新技术与战略性新兴产业，其下游应用领域主要为各型飞机、各型导弹、远程火箭
弹、制导炸弹、潜艇及水面舰艇、陆地战车等国防军事相关装备，此外也应用于各
类航天器、陆地与海洋勘探测绘、自动驾驶、手机、可穿戴设备、VR/AR设备等民
用领域。惯性导航及制导控制技术是国防工业最重要的核心通用技术之一，对维护
国家主权、统一和领土完整具有重大意义，《信息产业科技发展“十一五”规划和
2020年中长期规划纲要》（2006年8月）和《“十三五”国家战略性新兴产业发展
规划》（2016年11月）等众多政策性文件中均涉及鼓励惯性导航及制导控制相关产
业发展的内容，为相关业务发展提供了政策支持。
1、惯性导航行业发展情况
我国惯性技术的发展从无到有，已取得很大进步，为我国航天、航空、航海事业及
武器装备的发展提供了关键的技术支撑。因受材料、微电子器件、精密及微结构加
工工艺等基础工业水平的制约，我国转子式陀螺及MEMS惯性仪表与国际先进水平之
间还有一定差距，体现在仪表的精度、环境适应性、成品率及应用水平等方面。在
光学陀螺技术方面，国内激光陀螺研制从上世纪70年代起步，经过多年发展也已经
达到国际先进水平，在飞机、火箭等多个领域得到成功应用。在国内光纤通信和光
电子器件发展基础上，我国光纤陀螺发展较早，进步较快，目前光纤陀螺性能和应
用均已达到国际先进水平。
近年来，在惯性导航系统方面，通过深入研究相关理论及误差机理，我国相关产品
综合技术水平近年来取得了显著进步，在许多领域得到了推广应用，今后还需在产
品的环境适应性、产品一致性、参数长期稳定性等方面不断改进，同时着力提高惯
性仪表水平，加大对系统误差机理与建模、误差系数精确标定、快速对准、先进导
航算法与最优滤波等技术的研究力度，尤其是惯性导航/卫星导航深组合、地磁场
及重力场匹配定位等导航技术方面。
随着惯性技术不断发展，惯性仪表与惯性系统技术主要向着高性能、低成本和小型
化方向发展，分别满足战略武器的高精度需求、各种常规运载体导航及稳定平台的
高动态与高可靠性需求、民用市场的低成本与大批量需求等不同需求。
高性能体现在高精度和高可靠性。其中，高精度的实现主要有赖于陀螺仪、加速度
计等惯性部件的精度提升以及标定、对准、滤波等技术和导航算法的不断优化，此
外，与卫星导航系统的结合也能够提升惯性传感器的校准、空中对准、高度通道的
稳定等性能；高可靠性则有赖于弹载计算机和导航控制系统的鲁棒性、环境适应能
力及一体化整合设计。民用产品低成本、小型化及大批量生产主要通过MEMS惯性导
航技术的发展来实现。
惯导产业的价值量和市场都较为集中。目前大部分惯性导航核心部件已经实现了国
产化，供给充足，价格比较稳定，少部分高端产品仍依赖进口，面临较大管制压力
。在高端产品方面，我国与外国顶尖产品的技术差距在不断缩校美国Litton公司、
Honeywell公司、法国IXsea公司研制的光纤陀螺精度已优于0.001°/h；我国已自
主开发出性能稳定的0.01°/h级光纤惯性系统和0.001°/h级激光惯性系统。
下游的惯性技术的应用领域非常广，覆盖军用和民用的多个领域。民用市场的市场
格局较为分散，同质化竞争较为激烈；军用市场方面，惯导技术广泛应用于导弹、
无人机、舰船、车辆等领域，市场格局相对集中，但受技术实力、采购体系、资质
的限制，这些领域的装备主要由中航工业、中船重工、兵器集团、航天两大集团等
军工集团旗下的科研院所进行研制和生产。
2、惯性导航领域未来发展趋势
（1）解放军军费开支保持增长态势，军工行业处于快速发展期
目前我国军费开支保持较快增长，近年来，受GDP增速下降和军改影响，国防预算
增速有所下滑，但仍高于GDP增速。
我国的国防支出占GDP比例与世界主要国家相比明显偏低，具有合理的快速增长空
间。我国周边和国际的安全形势迫使我国必须增加国防预算，以应对日益复杂多变
的国际环境。与此同时，军改完成以后，解放军有重塑武器装备和国防信息化装备
的需求，形成了军委管总、战区主战、军种主建的格局，这推动解放军由数量规模
型向质量效能型转变，制导化弹药装备需求快速增加。
（2）我国惯性导航技术将迎来快速发展期
我国的惯性导航技术已有近60年的历史，经历了从无到有，从弱到强，从落后到先
进的发展历程。20世纪50年代，我国成功研制了液浮陀螺；70年代，我国成功研制
了平台式惯导系统；80年代末研制成功捷联式惯导系统；90年代开始研制基于光纤
、激光陀螺的惯性导航系统；2000年后，我国也逐步开始MEMS陀螺仪及其惯导系统
的研制工作。
惯性导航技术是军事领域最重要的核心通用技术之一，惯性导航的发展水平直接影
响了一个国家武器装备的先进性。考虑到我国惯性导航技术与英法美等国家仍然有
较大差距，而该技术对提升我国武器装备的先进性，实现精准的军事打击具有至关
重要的作用，我国将会长期增加惯性导航技术的研发力度。
（3）惯性导航新需求不断涌现
目前军事领域仍是惯性导航行业的最主要应用领域，随着MEMS技术的发展，惯导产
品的成本逐渐降低，惯性导航技术在民用领域也开始被广泛使用，包括大地测量、
资源勘测、地球物理测量、海洋探测、铁路、隧道乃至手机、VR/AR设备、可穿戴
设备、工业和家用机器人、摄像机、儿童玩具等。
（4）惯性导航技术应用领域
惯性导航技术下游应用领域包括军用和民用两部分。军用领域方面，惯导系统在航
空飞行器、航天飞机、制导武器、陆地车辆和舰艇船舶等装备上均有所应用；民用
领域包括无人机、智能驾驶、石油钻井、移动通讯和高速铁路等领域。
1）国防领域
惯性导航及控制系统是现代国防系统的核心和关键技术产品，被广泛应用于军用飞
机、导弹、舰艇、核潜艇及坦克等国防领域。
①航空领域
航空惯性导航系统是应军用飞机的需要发展起来的。惯性导航在军用飞机上的应用
始于20世纪60年代，美国第二代超声速战斗机F104装备了平台式液浮陀螺仪惯性导
航系统。随着成本更低、性能更好的动力调谐陀螺仪研制成功，20世纪70年代开始
，第三代战斗机（F14/15/16和Su-27等）装备的大多为动力调谐陀螺仪惯性导航系
统。美国现役主流战机包括F-22和F-35等，则基本采用环形激光陀螺仪捷联式惯性
导航系统。
随着20世纪我国自行研制的第一代机载惯性导航系统开始装备军用飞机，我国航空
惯性技术的应用和研制水平得到了大幅提升。目前，以基于动力调谐陀螺的捷联式
惯性导航系统为核心，综合卫星、多普勒雷达及磁传感器等导航设备的信息，采用
余度配置和多传感器信息融合技术的惯性组合导航系统已形成了系列化产品。
近年来，随着国内激光陀螺生产水平的不断提高和捷联惯性系统技术的不断进步，
我国的激光捷联惯性导航系统已完成定型并开始形成装备产品，以其准备时间短、
快速反应能力强、导航精度高等优点成为战机的首选惯性导航产品。随着新型载体
对导航精度要求的不断提高，更高精度的航空惯性导航系统也已开始研制，以满足
日益增长的长航时、高精度导航需求。
②精确制导武器领域
精确制导武器是采用高精度探测、控制及制导技术，能够有效地从复杂背景中探测
、识别及跟踪目标，能从多个目标中选择攻击对象并高精度命中其要害部位，最终
摧毁目标的武器装备。惯性技术是导弹和制导弹药最常采用的制导技术之一。
③航天领域
我国惯性技术发展历程与惯性技术在航天领域的应用情况密切相关，既得益于航天
领域需求的牵引，同时也推进了航天技术的发展。国内有多所高校与科研院所从事
航天领域惯性技术研究与应用研究，研制了早期的气浮陀螺平台系统、动调陀螺平
台系统，以及目前“神舟”系列飞船、新型导弹、运载火箭采用的多型惯性系统，
为我国航天与导弹事业的发展做出了卓越贡献。
④陆战领域
陆用惯性导航系统是应现代地面战争条件下新的作战方式的要求而产生的。这种作
战方式要求部队能在广阔的作战地域内快速准确机动，并能够迅速投入战斗，要求
坦克、装甲战车等地面作战平台不仅要具有高机动性和运动中射击能力，还能够随
时掌握自己、友军、敌军的位置以便协同作战；要求自行火炮之类的作战车辆必须
具备频繁且随机地机动与快速瞄准射击的能力，并能够迅速转移到新的射击阵地。
所有上述特征都需要地面作战平台具备地面自主导航能力，即在复杂的战场环境下
，在无法依赖外部信息的条件下能够自主实时测量自身位置的变化，准确确定当前
的位置，精确保持动态姿态基准。
⑤舰用领域
航海领域惯性系统的研制和发展源自潜艇的装备需要，其作用是为长期在水下潜航
的潜艇连续提供安全航行和发射导弹所需的导航参数和艇体运动参数。潜艇采用惯
性导航技术可以增强长时间隐蔽性，也可提高导弹发射的命中概率。此后，随着惯
性导航系统成本的不断降低和中等精度舰船惯性导航系统的出现，许多载有导弹武
器的水面舰艇也装备了惯性导航系统。
我国舰船惯性导航系统的发展始于20世纪50年代，经过了以基于传统机电陀螺仪的
平台式惯性导航系统为代表的早期发展阶段。近年来在高精度系统方面取得了较大
的进展，在追求性价比方面也进行了有益的尝试：液浮惯性导航系统精度不断提高
，静电陀螺监控器技术日趋完善，激光惯性导航系统逐渐成熟，光纤陀螺也已开始
应用。
2）民用领域
①无人机
惯性技术在无人机上的应用，主要是利用新型惯性器件及捷联惯性导航技术为无人
机提供精确的速度、位置、姿态等信息，从而实现其精确的导航定位。目前无人机
在军事领域的应用最为成熟，同时随着人们对无人机认知程度的加深，其在遥感测
绘、边海防、森林防火、管道巡线、应急救灾、警务执法等民用领域呈现出迅猛的
发展态势。
②智能驾驶
惯性导航具有输出信息不间断、不受外界干扰等独特优势，可保证在任何时刻以高
频次输出车辆运动参数，为决策中心提供连续的车辆位置、姿态信息，这是任何传
感器都无法比拟的。车用高精度的惯性导航是随着智能驾驶的兴起新增的市常
③石油勘探领域
在资源勘探领域的钻探开采中，需要测量井身轨迹和钻头的实际位置，从而保证井
深达到预定位置。尤其是石油勘探行业，对斜度和方位的测量有着更高的要求。在
石油资源日益枯竭的背景下，国内外钻井界纷纷将目光投向滩海、湖泊、稠油油藏
及海洋等复杂地况的勘探和开发。大位移井、大斜度井、丛式井、水平井日益增多
，对精度更高、性能更加可靠的石油测斜仪器的需求也随之增长。惯性基石油测斜
仪作为国际钻井中普遍采用的先进测量仪器，能够在175°C的高温环境下可靠测量
定向参数和伽玛值，耐温高达200°C，耐压高达150MPa，并将深井中测试的数据准
确、及时地反馈到地面控制中心，通过远程控制系统实现钻井方向的精确导航。
④移动通讯——动中通
“动中通”是指通过天线基座对天线进行动态调整，使平台保持和通讯卫星相对稳
定的状态，从而保证通讯质量。惯性传感器是动中通的核心部件，在车辆运动过程
中根据惯性测量信息自动控制天线的方位、仰角和极化角，确保天线的波束中心始
终精确指向卫星，使系统在静态、高速、高动态下均可稳定运行，具有很高的机动
性和灵活性。动中通共分四类：车载、船载、机载和全自动便携站等产品，主要应
用于应急通信、移动办公、电视台现场直播、航空宽带、商船通信、军用通信、游
艇、渔船等领域。
⑤高速铁路领域
高速铁路出现后，如何快速、准确地判断轨道是否发生形变、损失、路基是否沉降
变得尤为重要，而基于惯性技术的路轨检测车则可以自动地测轨道高低、轨向、水
平、扭曲和轨距等轨道不平顺度以及轨道损伤等。因此，轨检小车一方面可用于铁
路铺设，另一方面可以完成铁路的日常养护以及维修等。
3、射频微波组件和模块的行业现状及前景
射频微波组件和模块作为军工电子的重要部分，广泛应用于军用雷达、通信和电子
对抗领域，而且价值占比越来越高，属于军工电子领域中的成长性子领域。随着国
防信息化、智能化的快速发展，各类武器装备的升级换代带来了射频微波组件和模
块需求的快速增长。另外，射频微波组件和模块属于军民两用产品，在民用领域，
主要应用在无线通信、汽车毫米波雷达等方面，下游行业发展也存在较大空间。因
此，射频微波组件和模块领域未来市场空间广阔，且需求有望稳步增长。
（六）公司市场地位
公司军工资质齐全，是国家级高新技术企业，中关村高新技术企业，入选北京市首
批100家、工信部第二批专精特新“小巨人”企业。连续多年入选北京中关村瞪羚
企业榜单。公司产品“惯导装置”及“单轴光纤陀螺仪”2019年被评为北京市新技
术新产品（服务）。2024年5月公司获得“北京市市级企业技术中心”认定。
公司始终聚焦主营业务，在制导弹药细分领域具有较高市场占有率。目前承担着多
个型号项目的军品科研和生产任务，产品已批量装备于多个型号武器系统，并进入
国际军贸市场，多次参加阅兵和演习，获得用户高度评价。
近年来，公司不断引进高层次市场销售人才，积极拓展各领域市常以市场为牵引，
研发出适用于无人机、无人船、智能采煤机等各种应用场景的定位导航产品，部分
产品已实现应用。
公司于2024年4月以收购股权及增资方式取得石家庄宇讯电子有限公司控制权，宇
讯电子系高新技术企业、河北省专精特新中小企业、河北省科技型中小企业。本次
收购进一步提升公司的综合竞争实力，提高公司资源整合能力，利用双方不同细分
领域的优势，发挥双方技术协调性、统筹双方研发资源，整合双方既有的技术优势
和研究成果，从而提高市场份额，增强竞争优势，进一步巩固了公司的市场地位。
二、经营情况的讨论与分析
公司专注于惯性导航系统和核心部件等产品的研发、生产和销售，有力地推动了我
国军工细分产业领域核心技术的产业化发展。公司立足惯性导航系统关键技术的研
发，历经多年发展，解决了光纤陀螺惯性导航系统温度标定、系统误差精确建模与
补偿、光纤陀螺惯性导航系统参数稳定性、动态传递对准、方位装订对准、高动态
惯性/卫星（GNSS）组合导航等惯性导航领域关键问题，成为陆军和空军多型现役
、定型装备中惯性导航系统的主要供货单位，持续参与各军兵种新型武器弹药的研
发配套工作，基于公司核心技术生产的惯性导航系统已批量用于远程制导弹药等武
器装备。公司拥有的核心技术16项，均应用于公司的主要产品，并在产品应用的过
程中不断升级和改进。由于国防科技工业具有较强的政治敏感性，相关先进技术长
期受到国外发达国家的技术封锁，通过自主创新掌握核心技术，是我国军工企业打
破国外封锁、努力跻身世界先进行列的主要途径。公司自主研发的高动态载体导航
控制技术是高超声速运动体、导弹、制导火箭弹的核心关键技术，广泛配套用于现
役武器装备及弹药，全面体现了公司核心技术应用于细分产业的高度融合，公司生
产的惯性导航系统已批量装备于我军多型现役远程制导弹药等武器装备，公司将持
续致力于为我军提供满足实战需求的惯性导航系统产品，为惯性导航产业和国防工
业做出积极贡献。公司于2024年4月通过并购及增资的方式取得了宇讯电子的控制
权，宇讯电子的研发团队及研发辅助团队有行业内大型科研院所的工作经历，研发
团队具有10年以上微波毫米波电路科研工作经验的骨干研发人员，具有丰富的产品
研发设计、工艺设计及质量管控的经验。
（一）总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入3,576.01万元，同比增长170.36%；实现归属于上市
公司股东的净利润为-1,681.43万元，同比减亏1,379.12万元；实现归属于上市公
司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,007.59万元，同比减亏1,236.69万元；经
营活动产生的现金流量净额-5,283.76万元。
（二）主要经营成果
1、签订日常经营重大合同
2025年1月，公司与单位A完成1份某型惯导装置的合同签订，合同金额17,579.38万
元（按中标单价计算，合同最终金额以军方审定价格为准）；2025年4月，公司与
单位A完成2份某型惯导装置的合同签订，合同金额6,526.60万元（合同价格为含税
暂定价，最终价格待后续依据装备部下达的谈判措施，完成谈判后签订补充协议对
合同价格进行追溯），上述3份销售合同金额共计24,105.98万元。根据上述合同的
约定，此次产品的交付时间为2025年。预计将对公司2025年度的资产总额、资产净
额、营业收入及营业利润产生积极影响。本报告期内，公司已完成部分产品的生产
及交付工作。
2、订单产品的生产及交付
公司根据订单情况，及时调整生产能力，更新生产计划，满足客户需求。充分利用
公司的资源整合能力，优化生产计划，提高计划的准确性。2025年上半年度，公司
已完成部分订单产品的生产及交付工作。
3、持续加大研发投入，不断提升技术水平
报告期内，公司进一步加大科研经费投入力度，加强研发团队建设和技术领军人物
的培养，加快技术研发成果产业化进度，从而全面增强科研实力，通过领先的技术
占领市常持续提升质量意识和服务水平，紧跟客户需求，把握国内外新技术的发展
方向，确保公司在惯性导航与制导控制领域相关技术处于细分市场领先水平。公司
坚持立足惯性导航系统关键技术的研发，持续参与各军兵种新型武器弹药的研发配
套工作。公司科研成果丰硕，核心竞争力不断提高。
4、积极开拓市场，提高市场占有率
公司始终聚焦主营业务，在制导弹药细分领域具有较高市场占有率。目前承担着多
个型号项目的军品科研和生产任务，产品已批量装备于多个型号武器系统，获得用
户高度评价。公司不断引进高层次市场销售人才，多渠道拓展各领域市常以市场为
牵引，研发出适用于无人机、智能采煤机等各种应用场景的定位导航产品，部分产
品已实现应用。
5、持续发展主营业务，积极推进产能布局
公司以科技强军为己任，不断增强企业的科技研发能力和整体素质，争创一流企业
，打造特色品牌。受国际关系及军改相关政策影响，我国对于惯导装置的需求量迅
速提升，公司根据行业发展趋势以及市场需求情况，积极扩充惯性导航装置产能，
扩大市场占有率，为公司未来的持续稳定发展奠定良好的基矗在多次竞标过程中，
公司均以过硬的技术水平和良好的品牌形象得到客户的认可。目前，公司已经凭借
自身研发优势发展成为业内领先企业，致力于提升产品技术水平。公司借助资本市
场的力量稳步推进募投项目的建设，持续引进研发及生产设备，推动技术创新，促
进公司产能稳步增加。
6、提升公司治理水平，切实保障公司和股东的合法权益
报告期内，公司严格按照《公司法》《证券法》等法律法规和规范性文件对公司的
要求规范运作，进一步完善由股东会、董事会和公司管理层组成的法人治理架构及
运作机制，强化各项决策的科学性和透明度，持续根据最新的法律法规和科创板上
市公司的规范性文件修订公司内部制度，严格按照相关法律、法规和《公司章程》
的规定履行信息披露义务。公司不断规范自身运作，提升公司治理水平，探索更有
效的内部管理方式，强化风险管理和内部控制，切实保障公司和股东的合法权益，
为企业持续健康发展提供坚实基矗
7、质量体系运行情况
公司始终坚持“科技为先、质量为本、创新为源、服务为重、诚信经营、风险管控
”为宗旨的质量方针，严格执行公司各项质量目标，保持质量管理体系运行正常，
体系内人员的质量意识和质量管理能力得到了逐步提高。公司质量管理体系过程进
一步得到规范，产品质量稳定、可靠，顾客满意，总体质量管理效益显著。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术优势
公司立足于自主研发，并成功实现科技成果转化产业化落地。公司攻克了高动态载
体导航控制技术、多种传感器误差精确建模与补偿技术、动基座快速传递对准技术
、SINS/GNSS多源信息融合技术、复杂环境下载体导航抗干扰技术等大量导航控制
领域核心技术，承担多型号项目的科研与生产任务，在行业中具备较强的技术优势
。
2、团队优势
公司以原北京理工大学惯性导航与控制团队研究人员为核心，拥有包括多名博士在
内的高素质管理团队。公司研发团队核心技术人员主导或参与研发的导航技术产品
曾获国防科学技术一等奖、国防科学技术进步二等奖等国防军工奖项。
3、市场优势
目前公司产品主要用于远程制导弹药等武器装备，随着制导装置成本的下降、未来
战场对精确毁伤能力要求的不断提升，传统的“地毯式轰炸”已逐渐过时，各类军
用武器弹药均有智能化、精确化升级的需求。公司正在积极开发成本更低的惯性导
航系统以适应未来大量传统弹药精确化升级和新型炮弹/无动力炸弹制导化的需求
，该领域市场空间广阔。
除解放军自用装备外，目前我国已逐步开放现役先进武器装备的军贸、军援出口许
可。
4、客户资源优势
惯性导航、制导与控制技术属于国家要求自主可控、亟待重点发展的国防关键技术
，国产化替代需求强烈。公司团队深耕惯性导航、制导与控制领域三十余年，与各
大军品总装厂商有密切合作历史，产品在制导弹药中得到广泛应用，建立了良好的
客户口碑，积累了丰富的客户资源。未来将进一步提高市场份额、拓宽产品应用范
围。
5、多款惯性导航系统产品已定型的优势
公司目前定型的惯性导航系统产品用于我军现役武器装备，且部分产品定型时间较
短，由于军队对军事装备的技术稳定性和国防体系安全性有较高要求，基于武器装
备稳定性、可靠性考虑，无特殊原因不得更改技术图纸已确定的供应商，因此上述
定型产品未来预计将会持续产生采购需求。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
报告期内，公司核心技术无重大变化。公司报告期内研发投入1,885.76万元，研发
投入占营业收入比例为52.73%。
1、公司技术先进性
（1）高精度与高可靠性
公司光纤陀螺和激光陀螺技术已实现战术级精度，满足航空、航天、兵器等高精度
、高动态、高可靠性场景需求。
（2）低成本与小体积
公司MEMS技术取得长足进步，并在多个项目领域得到应用。MEMS技术的发展降低了
成本，缩小了产品体积，推动了消费级应用。
（3）抗干扰与全天候适用性
公司高精度三自（自对准、自标定、自检测）系列惯导产品，不受电磁干扰、气象
条件或信号遮蔽影响，在军事对抗、城市峡谷、水下等复杂环境中表现优异。
（4）多场景融合应用
航空航天：为飞机、导弹提供实时多自由度数据（位置、速度、姿态），保障高动
态环境下的导航稳定性。
车载领域：通过惯性/卫星组合导航方案，解决车载易受地形干扰等定位难题。
民用市场：基于军用惯性导航技术，开发了适用于无人机、无人船、自动驾驶的高
性价比MEMS惯性测量单元（IMU），在无人驾驶、地下管线探测、采煤机等领域实
现应用。
2、公司主要核心技术
（1）高动态载体导航控制技术
公司高动态环境下的导航控制技术处于国内领先地位，解决了复杂运动状态下载体
姿态、速度及位置的精确测量问题。该技术通过多传感器融合算法，优化了导弹、
无人机等高速运动载体的导航精度，广泛应用于远程精确制导弹药等系统。代表项
目有：
①一种高动态、长航时、低成本、宽温、高可靠性的三轴光纤惯性测量装置，可实
现长期免标定，目前已与总体完成系统联调并小批量供货，后续应用前景广阔。
②一种具备静基座对准和动基座对准能力的高精度惯导系统，能在动态条件下完成
初始对准、其导航模式可适应卫星失锁的工作状态，目前已与航天某研究院签订供
货合同。
（2）多传感器误差精确建模与补偿技术
公司攻克了惯性器件在不同环境下的误差建模问题，建立了高精度的误差补偿模型
。通过动态校准和温度补偿算法，显著提升了惯性导航系统在极端温度、振动等恶
劣环境下的稳定性，产品在多型装备中得到验证。代表项目有：
①高精度三自（自对准、自标定、自检测）系列惯导产品，可选择120、150等不同
精度传感器；产品具备晃动基座下高精度对准、长航时校准等特征，目前即将参与
航天某研究院外贸型号项目。
②一种舰船用高精度、长航时、高可靠的惯性导航产品，扩展了产品在舰船基准平
台的应用领域，目前已通过中船某研究所的水面联调测试。
③一种小体积中精度三轴光纤陀螺仪，通过动态校准和温度补偿算法，性能稳定可
靠，已通过竞标比测入围中航工业某研究院项目，目前进入型号研制阶段并已提供
多轮样机。
（3）轻量化激光陀螺惯性导航技术
公司开发的轻量化激光陀螺惯导系统具有体积孝功耗低、抗干扰能力强的特点，适
用于小型化武器平台（如制导炸弹、无人机等）。该技术通过优化结构和信号处理
算法，实现了高精度导航与低成本的平衡。代表项目有：
一种激光陀螺惯性导航产品，具备精度高，体积小，重量轻等特点，性能达到国内
领先水平，目前已交付某客户大型无人机应用场景，成功联调联试。
（4）组合导航系统技术
结合惯性导航、卫星导航或地形匹配等技术，公司研发了多模式组合导航系统。该
系统在卫星信号受干扰或缺失时仍能短时间保持自主导航能力，提升了装备的战场
生存能力和打击精度，尤其在远程制导弹药和无人作战平台中表现突出。代表项目
有：
①一种适用于某靶弹项目的组合导航系统，该系统首次使用了二次空中对准技术，
据试验测试结果显示，可允许在初始对准航向大误差角的情况下，实现空中二次对
准的快速收敛，目前已顺利完成地面验证，等待飞行试验验证。
②一种适用于小型MEMS惯性导航系统的组合导航技术，其中应用该技术的某型惯性
测量系统已批量交付航天某公司，另有相关产品已应用于中船某研究所的无人机系
统。
③一种具备高抗振动性能的MEMS惯性/卫星组合导航系统，具备高可靠性、高稳定
性等特点，目前已应用于某无人直升机平台，并签订小批量供货合同。
（5）电动舵机控制技术
针对制导弹药的末端制导需求，公司开发了高响应速度、高可靠性的电动舵机控制
系统。该技术通过精确的力矩控制和冗余设计，确保弹药在高速飞行中的机动性和
命中率，已应用于多型产品。代表项目有：
①一种新型小体积传动结构电动舵机，采用尾翼及舵翼双折叠模式，实现四通道精
确控制，实时精确反馈舵偏角信息，具有很好的机动能力和纠偏能力，在关键指标
同等的条件下，显著降低舵机的体积和成本，目前已批量交付总体单位。
②一种大扭矩四通道电动舵机，采用滚珠丝杠减速机构，具备传动效率高，抗弯矩
，角度在线标定和后期免维护等功能，满足大扭矩，高带宽，低功耗的总体要求，
目前产品已定型，并签订生产合同，进入量产交付阶段。
公司的核心技术以高动态载体导航控制技术为基础，通过组合导航、高动态控制算
法及多领域应用扩展构建了完整的研发体系，其技术先进性体现在军用装备的高可
靠性和民用市场的快速转化能力，未来将通过增大研发投入，在多领域进行全面渗
透，进一步巩固其行业领先地位。
2、报告期内获得的研发成果
截至2025年6月30日，公司累计获得发明专利17个，实用新型专利33个，软件著作
权63个。
3、研发投入情况表
1、在研项目情况
2、研发人员情况
3、其他说明
四、报告期内主要经营情况
2025年1-6月实现营业收入3,576.01万元，归属于上市公司股东的净利润为-1,681.
43万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益之后的净利润为-2,007.59万元
。
五、风险因素
（一）净利润持续亏损风险
报告期内，公司营业收入较上年同期增长170.36%、归属于上市公司股东的净利润
较上年同期减亏1,379.12万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
较上年同期减亏1,236.69万元，主要财务指标未发生重大不利变化。
1、公司主营业务、核心竞争力未发生重大不利变化
（1）公司主营业务未发生相关变化
公司始终以科技强军为己任，致力于研究和发展适应复杂战场环境的中高精度惯性
导航、精确制导与控制技术。公司主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生
产和销售，并基于自有技术为客户提供导航、制导与控制系统相关技术服务。公司
的主要产品及服务包括惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、其他零部件和技术
服务等，产品主要用于远程制导弹药等武器装备。公司主营业务未发生变化。
（2）公司核心竞争力未发生重大不利变化
①公司以原北京理工大学惯性导航与控制团队研究人员为核心，拥有包括多名博士
在内的高素质研发团队。公司研发团队核心技术人员主导或参与研发的导航技术产
品曾获国防科学技术一等奖、国防科学技术进步二等奖等国防军工奖项。
②公司成功实现科技成果转化产业化落地。公司攻克了高动态载体导航控制技术、
多种传感器误差精确建模与补偿技术、动基座快速传递对准技术、SINS/GNSS多源
信息融合技术、复杂环境下载体导航抗干扰技术等大量导航控制领域核心技术，承
担多个型号项目的科研与生产任务，在行业中具备较强的技术优势。
③公司目前定型的惯性导航系统产品用于我军现役武器装备，且部分产品定型时间
较短，由于军队对军事装备的技术稳定性和国防体系安全性有较高要求，基于武器
装备稳定性、可靠性考虑，无特殊原因不得更改技术图纸已确定的供应商，因此上
述定型产品未来预计将会持续产生采购需求。
公司团队优势明显，技术能力较强，多款惯性导航系统产品已定型，公司核心竞争
力未发生重大不利变化。
2、公司所处行业情况
惯性导航技术是军事领域最重要的核心通用技术之一，惯性导航的发展水平直接影
响了一个国家武器装备的先进性。该技术对提升我国武器装备的先进性，实现精准
的军事打击具有至关重要的作用，我国将会长期增加惯性导航技术的研发力度。公
司所处的军用惯性导航领域暂不存在产能过剩、持续衰退和技术替代等情形。
3、公司持续经营能力未发生重大不利变化
公司团队深耕惯性导航与控制领域三十余年，产品在远程精确制导弹药等多型核心
武器平台中得到广泛应用，建立了良好的客户口碑，积累了丰富的客户资源。
公司主要产品惯性导航系统主要应用于远程制导弹药，已定型的**51、**51A、**5
1B和**51C型惯性导航系统均为相关配套装备的唯一供应商，技术处于国内先进水
平。因此，随着公司下游客户的其他配套厂商产能的逐渐恢复，预计**51系列惯性
导航系统的订货合同会陆续签订。
公司积极投入研发，大力提高新产品开发力度，持续拓展产品应用领域，多个产品
处于科研、竞标或小批量生产阶段。
公司本期业绩亏损主要原因为研发费用、销售费用、管理费用、固定资产折旧费用
等固定成本较高。公司主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，
并基于自有技术为客户提供导航、制导与控制系统相关技术服务。公司主营业务未
发生变化，核心竞争力和持续经营能力未发生重大不利变化。
综上，未来随着公司已定型产品订单逐步恢复及在研型号项目定型并量产销售，公
司业绩预计会逐步提高。
4、对公司具有重大影响的其他信息
2025年1月，公司与单位A完成1份某型惯导装置的合同签订，合同金额17,579.38万
元（按中标单价计算，合同最终金额以军方审定价格为准）；2025年4月，公司与
单位A完成2份某型惯导装置的合同签订，合同金额6,526.60万元（合同价格为含税
暂定价，最终价格待后续依据装备部下达的谈判措施，完成谈判后签订补充协议对
合同价格进行追溯），上述3份销售合同金额共计24,105.98万元。根据上述合同的
约定，此次产品的交付时间为2025年。本报告期内，公司已完成部分产品的生产及
交付工作。预计将对公司2025年度的资产总额、资产净额、营业收入及营业利润产
生积极影响。但在合同履行期间，存在外部宏观环境发生重大变化、行业政策调整
、市场环境变化、客户需求变化等不可预测因素或不可抗力的影响，可能导致履约
进度延后无法如期履行、全部或部分无法履行的风险，或未来公司主要客户流失，
或公司新客户开拓情况不及预期，收入规模及产品毛利率下降，导致公司业绩下滑
及持续亏损的风险。
（二）核心竞争力风险
1、技术快速更迭风险
公司所处的惯性导航行业属于技术密集型行业，惯性导航技术其涵盖了光、机、电
制造技术、精密测量、微小信号处理、微小误差模型建立等关键技术，对技术创新
的能力及投入具有较高要求，产品性能和产品创新均较大程度依赖于企业的技术水
平及持续研发投入。多年来，公司坚持自主研发的道路，进一步巩固自主化核心知
识产权，并致力打造领先于国内乃至国际的惯性导航技术平台。但是如果公司不能
准确预测产品的市场发展趋势、及时研究开发新技术、持续进行产品性能升级和产
品结构更新，或者科研与产业化不能同步跟进，公司的技术和产品将逐渐丧失市场
竞争力，影响公司盈利能力。
2、技术人才流失或泄密的风险
惯性导航行业亦属于人才密集型行业。惯性导航系统研发生产涉及数十道工艺、不
同专业学科知识的融合，需要相关人才具备扎实的专业知识和长期的技术沉淀。同
时，各环节的工艺配合和误差控制要求极高，需要相关人才具备很强的综合能力和
经验积累，优秀的研发人员及工程技术人员是公司提高竞争力和持续发展的重要基
矗
3、产品研发及技术研发风险
公司主要客户为军工集团所属科研院所及企事业单位等；公司主要产品为军工产品
，按产品性质分为批产产品和研发产品。
批产产品方面，军方型号产品研制需经过立项、方案论证、工程研制、设计定型与
生产定型等阶段，从研制到实现销售的周期较长。作为高端武器装备的配套供应产
品，公司研发的产品需通过客户鉴定并定型。当公司产品应用的武器装备通过军方
鉴定并定型后，方可批量生产并形成销售。在军品定型过程中，若公司研制的新产
品、新技术或总装单位型号产品没有通过鉴定并定型，则将影响公司未来批产产品
的收入规模。
研发产品方面，公司研发产品因指标参数要求严等因素，导致前期研发难度较高、
投入较大，公司存在无法在规定期限内交付研发产品或无法突破技术瓶颈以达到客
户要求的风险。
（三）经营风险
1、产品结构较为单一的风险
公司主要产品为四个型号的惯性导航系统及其核心部件（其中销售规模较大的主要
为两个型号），公司产品结构相对单一，若军方对上述惯性导航系统配套的弹药的
采购需求下降甚至不再采购，将导致公司产品销售规模出现下降，对经营业绩产生
重大不利影响，公司存在产品结构单一的风险。
2、客户集中度较高的风险
我国军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍具有客户集中的特征。公司客
户集中度较高。公司已定型产品的主要客户为兵器集团，占比集中度较高。根据产
业链配套关系，公司作为三级配套单位需要向二级配套单位提供惯性导航系统。自
2022年年末开始，公司上级配套单位的部分配套厂商出现了产能供应短缺，不能满
足产业链的整体需求，导致上级配套单位对公司的产品采购需求下降，造成公司业
绩下滑的风险。
3、军工资质延续的风险
我国军品生产及销售存在严格的资质审核制度和市场准入制度，具体表现在中央军
委装备发展部对武器装备科研生产承制单位实施资格审查，武器装备需纳入军方型
号管理，由军方组织项目综合论证，在军方的控制下进行型号研制和设计定型，整
个项目程序严格且时间较长。截至报告期末，公司拥有从事军品业务所需的业务资
质，但仍存在因故丧失现有业务资质或不能及时获取相关资质的风险，对公司未来
的生产经营产生不利影响。
（四）财务风险
1、应收票据及应收账款余额较高导致的坏账风险
截至2025年6月30日，公司应收款项账面净值为25,056.93万元。虽然公司的客户信
用状况良好，但占流动资产的比例较高，如果未来下游客户经营情况发生变化，导
致上述款项无法及时收回，公司存在因应收账款及应收票据回款不及时甚至无法收
回导致公司产生坏账损失的风险。
2、商誉减值风险
2024年4月公司完成了宇讯电子及海为科技的收购，共产生商誉8,802.73万元。202
4年，因宇讯电子和海为科技业绩未达预期，公司计提商誉减值612.55万元。截至2
025年6月30日，根据宇讯电子、海为科技已完成的业绩情况，存在无法完成2025年
业绩承诺的风险，本次交易形成的商誉存在继续减值风险，将对公司未来的损益造
成不利影响。
3、存货减值的风险
截至2025年6月30日，公司存货账面价值为13,719.24万元，公司对存货按照成本与
可变现净值孰低计量，经测试，公司2025年半年度计提存货跌价损失共计261.42万
元。如果未来因为订单不足导致存货无法及时消化，或者原材料价格出现大幅波动
，将导致存货出现减值的风险。
4、税收优惠政策不确定性风险
公司享受的税收优惠政策主要为高新技术企业所得税优惠。
（1）理工导航于2023年10月26日取得高新技术企业证书，证书编号：GR202311002
847，有效期三年，公司2023年至2025年的企业所得税按15%计缴。
（2）宇讯电子于2023年10月16日取得高新技术企业证书，证书编号：GR202313000
577，有效期三年，宇讯电子2023年至2025年的企业所得税按15%计缴。
上述税收优惠政策对公司发展、经营业绩提升起到了促进作用。如未来相关税收优
惠政策发生变化或者公司高新技术企业资格重新认定申请未通过，公司存在无法继
续享受税收优惠而对经营业绩和现金流量带来不利影响的风险。
（五）宏观风险及行业风险
1、宏观风险
公司主营业务收入主要来源于直接对军工集团的军品销售收入且占比较高。军工作
为特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安全形势、地缘政治、国防发展水平等
多种因素影响。公司存在因国家削减国防支出导致军品订单减少、产品销售价格和
原材料采购价格波动较大和盈利能力下降的风险。
2、公司产品销售情况及收入受军方采购政策影响较大的风险
公司主要产品惯性导航系统主要用于特定用途的远程制导弹药等武器装备，惯性导
航技术作为国防关键技术，是武器装备信息化的主要支撑技术之一，是提高我军作
战能力的重要因素。国防开支的持续增长和武器装备的现代化、信息化，是支持公
司主要产品配套的制导弹药装备规模的提升以及惯性导航技术加速应用的重要因素
。但军方采购政策服务于国防需求，受国防开支预算和国防战略安排影响。国防开
支预算下降削减军品采购规模、国防战略安排调整使得远程制导弹药的战略性储备
需求降低、实战训练减少相应减少远程制导弹药消耗量等情形均会影响军方采购政
策，导致对公司产品的采购需求和价格下降，且影响新产品的列装定型进度和量产
时间，从而对公司产品销售情况及收入和毛利率带来重大不利影响。
（六）其他风险
1、公司相关产品型号被替换或减少列装数量导致公司订单不可持续的风险
公司所处军工行业作为特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安全形势、地缘政
治、国防发展水平等多种因素影响。公司存在因国防战略安排调整选择其他型号武
器装备，或因公司未及时研究开发新技术导致公司技术或产品丧失市场竞争力，导
致公司相关产品被替换或列装数量减少，进而存在公司订单不可持续的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜红岩(重庆)防务科技有限公司｜ -｜ -122.09｜ 554.34｜
｜石家庄宇讯电子有限公司 ｜ 1250.00｜ -335.43｜ 15374.67｜
｜北京海为科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北京氢源智能科技有限公司 ｜ -｜ -2259.30｜ 5177.10｜
｜北京七星恒盛导航科技有限公｜ 30000.00｜ 262.60｜ 36936.05｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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