☆经营分析☆ ◇605598 上海港湾 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为全球客户提供涵盖勘察、设计、施工、监测的一站式岩土工程综合服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜地基处理 ｜ 52185.92｜ 17842.43｜ 34.19｜ 63.99｜
｜桩基工程 ｜ 15664.97｜ 277.96｜ 1.77｜ 19.21｜
｜其他 ｜ 12518.53｜ 2885.97｜ 23.05｜ 15.35｜
｜其他业务 ｜ 1181.25｜ 940.35｜ 79.61｜ 1.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 71997.25｜ 20392.23｜ 28.32｜ 46.89｜
｜东南亚 ｜ 42011.31｜ 9061.14｜ 21.57｜ 27.36｜
｜中东 ｜ 29658.49｜ 11237.52｜ 37.89｜ 19.32｜
｜中国 ｜ 8372.17｜ 614.13｜ 7.34｜ 5.45｜
｜其他业务 ｜ 1181.25｜ 940.35｜ 79.61｜ 0.77｜
｜南亚及其他 ｜ 327.44｜ 93.57｜ 28.58｜ 0.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜地基处理 ｜ 82407.66｜ 29118.86｜ 35.34｜ 63.55｜
｜桩基工程 ｜ 43043.89｜ 8117.36｜ 18.86｜ 33.20｜
｜其他 ｜ 3290.66｜ 467.34｜ 14.20｜ 2.54｜
｜其他业务 ｜ 926.20｜ 666.66｜ 71.98｜ 0.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜地基处理 ｜ 82407.66｜ 29118.86｜ 35.34｜ 63.55｜
｜桩基工程 ｜ 43043.89｜ 8117.36｜ 18.86｜ 33.20｜
｜其他 ｜ 3290.66｜ 467.34｜ 14.20｜ 2.54｜
｜其他业务 ｜ 926.20｜ 666.66｜ 71.98｜ 0.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 107632.04｜ 33411.22｜ 31.04｜ 83.01｜
｜境内 ｜ 21110.17｜ 4292.33｜ 20.33｜ 16.28｜
｜其他业务 ｜ 926.20｜ 666.66｜ 71.98｜ 0.71｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜地基处理 ｜ 40947.98｜ 16513.63｜ 40.33｜ 64.94｜
｜桩基工程 ｜ 21705.23｜ 6212.46｜ 28.62｜ 34.42｜
｜其他业务 ｜ 229.65｜ 191.15｜ 83.24｜ 0.36｜
｜其他 ｜ 169.86｜ 49.99｜ 29.43｜ 0.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 56845.05｜ 20122.68｜ 35.40｜ 47.41｜
｜东南亚 ｜ 47372.69｜ 17968.93｜ 37.93｜ 39.51｜
｜中东 ｜ 9410.94｜ 2222.71｜ 23.62｜ 7.85｜
｜中国 ｜ 5978.03｜ 2653.40｜ 44.39｜ 4.99｜
｜其他业务 ｜ 229.65｜ 191.15｜ 83.24｜ 0.19｜
｜南亚及其他 ｜ 61.41｜ -68.96｜-112.3｜ 0.05｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜地基处理 ｜ 99216.35｜ 37976.10｜ 38.28｜ 77.67｜
｜桩基工程 ｜ 27752.35｜ 5405.72｜ 19.48｜ 21.72｜
｜其他业务 ｜ 407.72｜ 323.03｜ 79.23｜ 0.32｜
｜其他 ｜ 368.40｜ 60.01｜ 16.29｜ 0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜地基处理 ｜ 99216.35｜ 37976.10｜ 38.28｜ 77.67｜
｜桩基工程 ｜ 27752.35｜ 5405.72｜ 19.48｜ 21.72｜
｜其他业务 ｜ 407.72｜ 323.03｜ 79.23｜ 0.32｜
｜其他 ｜ 368.40｜ 60.01｜ 16.29｜ 0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 94627.31｜ 28047.91｜ 29.64｜ 74.08｜
｜境内 ｜ 32709.78｜ 15393.92｜ 47.06｜ 25.61｜
｜其他业务 ｜ 407.72｜ 323.03｜ 79.23｜ 0.32｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
（一）公司所属行业情况
公司所处行业为建筑行业中的岩土工程行业。岩土工程是各种建设工程的前期和基
础性工作，因与复杂多变的地质条件联系密切，岩土工程往往是工程建设中保证质
量、缩短周期、降低造价、提高经济效益和社会效益的关键要素。从应用领域来看
，岩土工程是机尝港口、地产、能源、公路、铁路、电厂、市政、石油化工、国防
工程、围海造地等众多关键领域的重要基石。
近年来，国内外岩土工程市场受益于多重政策与需求驱动，呈现出持续扩容的发展
格局。国内市场层面，新型城镇化建设纵深推进、乡村振兴战略全面实施，叠加交
通、能源、水利等领域重大基础设施补短板工程的加速落地，同步带动城市更新及
地下空间开发需求持续攀升，为行业技术创新与服务模式升级提供了广阔应用场景
。国际市场方面，发展中国家工业化与城镇化进程的深化催生了大规模基建投资需
求，发达国家存量基础设施维护改造市场空间逐步释放，“一带一路”沿线国家互
联互通项目的稳步推进进一步拓宽市场边界，加之应对气候变化、生态修复等新兴
领域的业务拓展，全球岩土工程市场已呈现规模持续扩张、技术需求多元化的显著
特征，为具备核心技术储备与综合服务能力的企业创造了有利的发展机遇。
1、“一带一路”筑机遇，中国建造拓征程
“一带一路”合作倡议为中国岩土工程及建筑企业带来了战略发展机遇期。截至20
24年末，我国已与158个国家及38个国际组织签署合作文件，合作网络已覆盖全球
六大洲，为共建项目落地奠定了坚实基矗合作倡议深度契合沿线国家的发展诉求：
通过规模化基础设施建设持续提升区域基建水平，不仅有效驱动当地经济增长，更
助力优化产业结构、改善投资环境、调整能源结构，为可持续发展注入核心动能。
同时，贸易领域活跃度显著提升，与沿线国家贸易额大幅增长；加之基建发展指数
持续攀升，当前超1100个交通、能源等重大项目在建，既为当地基建升级提供硬核
支撑，也将释放巨量建筑服务需求。我国建筑企业凭借技术硬实力构筑国际竞争优
势，依托高质量建设标准体系推动中国基建品牌的国际化输出，在沿线市场持续深
耕——既重点布局东南亚、中东等核心区域，也稳步拓展新兴市常同时，中国企业
在铁路、公路、机尝电站、港口、新能源等领域成功履约一系列标杆项目，部分标
志性工程实现了中国标准的全流程应用，充分彰显“中国建造”的核心竞争力。随
着“一带一路”合作倡议战略地位的提升，政策支持力度或将持续加大。企业有望
依托技术与成本双重优势及海外项目的经验积淀，在绿色低碳建筑、数字基础设施
等新兴赛道深化布局，推动海外市场份额稳步扩张，进而加速行业的国际化进程，
为全球基建发展贡献中国方案与实践力量。
2、东南亚市场：机遇与挑战交织，潜力与考验并存
进入2025年，东南亚岩土工程行业呈现出蓬勃发展与诸多挑战并存的局面。
印尼岩土工程行业在迁都计划推进的阶段性挑战中展现出强劲发展活力。普拉博沃
政府对拨款的调整推动资金向关键项目集中，长远将有利于提升工程质量与效益；
作为印尼“去中心化”战略的核心，努山塔拉新首都规划总面积达2,560平方公里
，未来20年将催生超200亿美元的岩土工程需求，城市建设各环节均需要岩土工程
专业技术支撑，项目需求将持续释放；新国际机场建设中的洪水问题则激发了防水
、地基加固等技术创新，为复杂环境工程积累经验并开拓新领域；与此同时，欧美
、中国等企业在印尼的投资建厂热潮催生大量项目，对岩土工程服务的需求迫切且
多样，双重驱动下行业的潜力蓝图已然清晰。
新加坡在交通基建领域持续投入，2025-2030年市场规模预计年均增长4.07%，将从
47.6亿美元增长至58.1亿美元。新加坡樟宜机场已获政府50亿新元注资支持，该笔
资金重点投向核心标志性工程——T5航站楼建设，其造价达47.5亿新元。而这类涉
及大规模场地开发与结构建设的大型基建项目，对专业岩土工程服务的需求尤为迫
切。尽管面临土地稀缺与环保要求严苛的挑战，但市场空间依然可观，将推动新加
坡岩土工程领域向更高标准、更精细化方向升级。
马来西亚大力推进港口建设，通过优化港口基础设施、提升物流效率、促进贸易发
展，带动了大量岩土工程项目的落地。这不仅为行业提供了广阔市场，还吸引了众
多专业企业参与其中，推动了行业技术革新与进步，助力马来西亚岩土工程行业在
港口建设领域持续提升技术水平。菲律宾已制定明确的可再生能源发展目标，明确
计划到2030年、2040年将可再生能源发电占比分别提升至35%、50%。为达成这一目
标，风机、光伏电站等新能源项目基础设施建设正全面推进，而从前期场地勘察到
后期的基础施工，项目全流程均需岩土工程的专业技术支持——这不仅为菲律宾岩
土工程行业带来了丰富业务机会，更推动行业在新能源相关领域持续积累实践经验
、实现技术突破。
泰国克拉运河、南部陆桥项目，以及泰国交通部拟投29亿泰铢推进的港口扩建计划
，均涉及大规模土方开挖、地基处理、防波堤施工等核心岩土工程环节，对专业岩
土工程技术的需求尤为旺盛。此类重大基建项目的推进，不仅将为泰国岩土工程行
业催生大量业务机会、提供广阔发展空间，更对行业内企业的技术实力与综合服务
能力提出了更高标准。
越南外资企业工业园区建设活跃，多个合作项目稳步推进，园区建设中土地平整、
地基处理等环节对岩土工程的需求旺盛。同时，柬埔寨德崇扶南运河等项目的推进
及未来更多规划的落地，将带来大量土方和地基处理工程。在经济增长与城市化的
助推下，东南亚岩土工程行业市场前景可观，行业技术水平有望在实践中不断提升
，吸引更多国内外投资与技术合作。
3、中东市场：基础建设投资蓬勃发展，区域机遇前景广阔
中东地区是全球基础设施需求最旺盛的核心市场之一。2011年中东变局后，各国为
推动经济社会转型升级，陆续出台大规模基础设施建设规划。随着产油国的经济强
势复苏增长，中东地区人口与经济总量近年来快速攀升，有效驱动区域投资规模持
续上扬。沙特阿拉伯、阿联酋、阿曼等主要国家积极推进经济多元化战略，通过持
续优化招商环境、推行开放型经济政策及实施税收优惠，在能源、交通、通信等重
点领域保持高强度投入，推动区域基础设施发展环境显著改善，基建投资热度持续
升温，各类重点项目成为全球市场关注的核心。
沙特阿拉伯2016年推出了国家战略—“2030愿景”，核心是通过系统性改革降低对
石油产业的依赖度，构建多元化、可持续的经济发展模式。这一战略催生了Neom未
来城、Qiddiya娱乐城、红海新城等标志性超大型项目，涉及大规模土地开发、复
杂地基处理及先进交通网络建设等关键环节，对岩土工程、建筑设计等专业领域的
技术服务需求巨大。战略实施以来，沙特在房地产及基建领域累计投资已突破1.1
万亿美元。据莱坊（Knight Frank）预测，截至2028年，沙特建筑产业总产值有望
达到1815亿美元，较2023年增长近30%；2024年其发包工程规模达310亿美元，跻身
全球最大建筑市场之列，且在2024年“一带一路”共建国家基建发展指数中位列榜
首，为相关产业提供了广阔的市场空间与发展机遇。
阿联酋在基建领域的投入同样保持高位。2023年阿联酋内阁批准的2024-2026年联
邦预算中，专项用于基建的资金规模约26亿迪拉姆。过去十年，阿联酋累计投入超
130亿迪拉姆，实施了258个重点项目，覆盖交通枢纽、能源设施、通信网络等关键
领域，这些项目对工程勘察精度、施工技术效率及质量管控标准均提出极高要求。
根据规划，未来五年将继续投入90亿迪拉姆，推进127个新项目开发，持续的资金
注入为工程建设行业创造了稳定业务增量。阿拉伯货币基金组织（AMF）预测，202
5年阿联酋经济增长率将达6.2%，为后续基建投资持续推进奠定坚实基础，进一步
保障基建建设的蓬勃态势。
综上，中东各国政府在基建领域的积极布局与持续投入，推动区域基建市场呈现蓬
勃发展、机遇凸显的态势，既为全球建筑及工程企业提供了广阔的业务拓展空间，
也将助力区域基建水平实现系统性提升。
4、国内市场：行业规模持续扩容，区域发展再绘新局
国内岩土工程行业市场规模持续增长，2024年全产业链市场规模约为1.48万亿元，
同比增长约7.2%，覆盖工程勘察设计、施工、材料研发、智能监测等全流程服务，
其中核电、西部水电等领域贡献显著增量。从增长趋势看，“十四五”期间岩土工
程行业年均增速保持7%-8%，预计2025年将突破1.5万亿元，2030年有望达到1.8万
亿元。
在“双碳”战略深入推进的背景下，西部水电开发及交通、水利等领域重大基建稳
步推进，核电、新能源基地等清洁能源项目加速布局，叠加核电选址“软基化”趋
势明显，带动复杂地质地基处理、智能监测等高端技术需求显著攀升；同时，传统
基建升级与城市更新释放的存量市场空间持续拓展，多重因素协同驱动行业规模持
续扩容。区域市场呈现结构性分化：华东、华南地区依托城镇化深化及沿海港口建
设优势，形成行业主要市场；西北、西南地区则受益于西部大开发战略推进及雅鲁
藏布江水电等超级工程带动，增长势头突出，整体构建起“东部存量优化升级、西
部增量规模扩张”的区域发展格局。
（二）主营业务情况说明：
公司为全球客户提供勘察、设计、施工、监测的一站式岩土工程综合服务，聚焦地
基处理、桩基工程等核心领域。业务布局已广泛覆盖境内市场及东南亚、中东、南
亚、拉美、非洲等海外重点区域，深度涉及机尝港口、公路、铁路、电厂、市政建
设、石油化工、国防工程及围海造地等多元工程领域，构建起多元化业务发展格局
。历经二十余年的深耕，公司凭借深厚的技术储备、卓越的专业价值创造能力、高
效的团队协作以及丰富的全球项目管理经验，已完成境内外各类岩土工程项目800
余个。其中，上海浦东机场2号跑道、新加坡樟宜机尝印尼雅加达国际机尝印尼雅
万高铁、南海岛礁构筑岛屿工程、沙特吉赞机尝迪拜棕榈岛及世界岛等项目，已成
为行业标杆，充分彰显了公司的技术实力与工程品质。报告期内，面对复杂多变的
经营环境，公司精准施策：一方面巩固并拓展东南亚、中东等“一带一路”沿线传
统优势市场，夯实根基、提升品牌国际影响力；另一方面敏锐捕捉新兴机遇，努力
拓展菲律宾、肯尼亚等潜力市场，稳步扩大全球版图，提升市场占有率，同时，积
极探索国内水利、核电等重大工程业务领域，为后续订单储备潜力。截至目前，公
司已组建起由境内外高层次专业人才构成的精英团队，业务已覆盖全球14个国家，
经营模式向综合化、多元化演进。未来，公司将继续秉持专业精神，稳步向全球化
岩土工程领军企业的战略目标迈进。报告期内，公司实现新签订单8.37亿元，其中
境内累计新签2.46亿元，境外累计新签5.91亿元。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明：2025年，我国商业航天行业正步入快速
发展的关键阶段，产业支持政策密集出台并落地实施，持续驱动产业资本加速向商
业航天的新领域、新赛道集聚布局。《2025年国务院政府工作报告》明确将商业航
天定位为战略性新兴产业，不仅鼓励社会资本广泛参与航天产业的全链条发展，更
为航天技术的商业化应用突破与产业化进程深化提供了坚实的政策支撑。与此同时
，地方政府纷纷加快航天产业园区的规划与建设步伐，京津冀、长三角等重点区域
凭借产业基础与资源禀赋优势，已形成具备一定规模的商业航天产业集群，涵盖从
研发设计到生产制造、从发射服务到应用落地的完整产业链条，为行业发展构建了
扎实的空间载体。在资本层面，国有资本与市场化基金形成协同发力的格局，持续
加大对卫星制造、测控运营及下游应用等核心赛道的投入力度，既为技术创新提供
了资金保障，也推动了行业资源的优化配置。企业端，多家头部商业航天企业陆续
启动IPO进程，在资本市场的实践中，行业估值体系正不断完善，逐步形成与商业
航天发展阶段相适配的价值评估逻辑。国际合作方面，我国始终秉持开放共享的发
展理念，积极推动全球航天领域的合作与交流：不仅与国际伙伴共享航天技术成果
及数据资源，更联合开展空间科学实验与深空探索任务，在推动人类航天事业共同
进步的进程中展现中国担当。尤其在“一带一路”倡议的指引下，我国正进一步深
化与沿线国家的航天合作，通过推动航天技术在通信、遥感、导航等领域的本地化
落地应用，助力相关国家实现产业升级与经济发展，共同构建互利共赢的航天合作
生态。
公司下属控股子公司上海伏曦炘空科技有限公司，依托全球顶尖科技人才、核心技
术优势及集团的坚实支撑，在商业航天能源领域探索出独具特色的创新路径。其技
术团队汇聚航天院所、中科院及全球知名高校的行业精英，成员均具备15年以上航
天工程实践经验，能够为卫星、探测器、无人机等各类空间飞行器提供高性能、低
成本的能源系统保障。2023年8月，公司正式投产空间级太阳电池生产线与柔性太
阳阵总装线，配套6500平方米科研场地，已构建起全要素生产流程与完备的航天供
应链体系，可高效满足客户对产品的短周期交付及批量化生产需求。针对空间级钙
钛矿太阳能电池的技术研发，更是为客户提供了新一代的轻量化、低成本、高效率
的空间能源系统解决方案及产品研发服务。
核心产品结构图截止报告期末，上海伏曦炘空已成功构建“研发创新-工程验证-成
功交付”的良性发展闭环，其能源系统产品已累计保障16颗卫星顺利发射，40余套
卫星电源系统、太阳帆板及结构机构正持续在轨稳定运行；技术创新层面，累计已
有19项能源系统相关核心专利获得受理或授权，技术壁垒持续夯实，核心产品关键
性能指标均通过航天级严苛环境测试，技术可靠性在实践中不断得到验证。在市场
拓展与场景应用中，公司已深度参与长光卫星的“吉林一号”遥感卫星星座、时空
道宇的吉利未来出行星座、西光航天的西光壹号遥感星座等多个重要卫星星座项目
，同时成功服务于天雁24星、蓝碳一号、北大星、数天宇星、苏星一号等一系列卫
星项目，客户覆盖二十余家卫星总体单位，其中包括长光卫星、时空道宇、钧天航
宇、西光航天等行业标杆企业，构建起覆盖多领域、多层次的优质客户矩阵。报告
期内，公司订单量呈现快速增长态势，实现新签订单3402万元。目前正有序推进卫
星电源系统的迭代研发、钙钛矿太阳能电池的工程化验证等全链条协同工作，持续
巩固在商业航天电源系统细分领域的核心竞争力与市场认可度，为业务规模化拓展
奠定坚实基矗
公司在商业航天领域的战略布局深度锚定长期价值与可持续发展，以多维举措构建
核心竞争力：业务上紧扣国家战略导向，聚焦低轨卫星互联网、空间能源系统等关
键领域，技术上持续强化研发迭代能力，重点攻关空间级钙钛矿发电技术，针对材
料长期稳定性、量产工艺优化等关键课题攻坚突破，以技术创新构建差异化竞争优
势，确保在快速迭代的赛道中保持领先。市场拓展实施“存量稳基+增量突破”双
轮驱动，存量市场深化与长光卫星、钧天航宇等头部单位的战略合作，通过优化服
务响应与定制化能力强化合作粘性；增量市场聚焦东南亚、中东等“一带一路”沿
线及新兴区域，稳步拓展全球市场与品牌影响力。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，国际局势延续复杂博弈态势，地缘政治冲突与贸易保护主义交织共
振，全球经济在深度转型中呈现显著结构性分化。受关税壁垒与技术封锁双重冲击
，全球产业链加速重构，区域化布局特征愈发凸显。发达经济体增长动能显著弱化
，货币政策收紧的滞后效应持续释放，经济复苏进程步履维艰；新兴市场与发展中
经济体则借力产业链重构机遇与内需潜力持续释放，继续担当全球经济增长的核心
引擎。以人工智能、新能源、高端制造为代表的新一轮科技革命加速突破，推动产
业变革进入关键窗口期。技术迭代周期不断缩短，正推动全球产业变革进入新旧动
能转换的关键窗口期。在此背景下，“一带一路”沿线国家基建需求持续释放，互
联互通项目落地节奏加快，成为拉动全球经济复苏的关键支点。国内经济在稳增长
政策精准发力下保持恢复向好态势，地方政府债务化解通过“展期+重组”组合拳
取得阶段性成效，风险缓释机制逐步完善。但与此同时，传统产业转型面临的技术
瓶颈与新兴产业培育的周期特性形成结构性错配，供需两端的适配性仍有待提升。
面对复杂的经营环境，上海港湾锚定高质量发展主线，以系统性布局主动破局：以
动态市场感知为导向，紧抓“一带一路”沿线旺盛的基建需求与国家重点工程的战
略机遇，精准锚定发展航向；将人才战略作为根基工程，聚焦国际化多元的高科技
复合人才，锻造兼具技术深度与全球视野的复合型团队，构筑起差异化竞争壁垒；
以科技创新为核心引擎，深耕数字化转型与智能化升级，在绿色施工、智慧基建等
关键领域突破技术瓶颈，系统性提升从方案设计到工程服务的全链条价值创造能力
。同时，持续加速推进内部变革与创新工作，以前瞻性视野聚焦于前沿技术领域，
通过旗下上海伏曦炘空科技有限公司布局商业航天领域，聚焦商业航天核心环节，
专业从事卫星、空间飞行器及无人机等领域的轻量化、低成本、高效能空间能源系
统解决方案研发与产业化，持续推进核心产品的技术迭代与创新突破，全力培育壮
大新质生产力，努力提升公司核心竞争力，坚实筑牢可持续发展的深厚根基。总体
来看，报告期内公司经营呈现以下特点：
1、国际化战略与国内市场双轮驱动，激活全球市场无限潜能
公司始终坚定践行国际化战略与国内市场深耕拓展的战略共振。在国际端，精准锚
定岩土工程解决方案需求旺盛的高潜力盈利市场，凭借敏锐的市场洞察力，动态追
踪全球不同国家及区域的基建发展需求变化，深度把握“一带一路”倡议为沿线国
家工业化与城镇化进程注入的发展红利，在国际化进程中深入践行区域统筹发展理
念，坚持属地化经营模式，充分释放自身在专业技术、项目管理、供应链整合等多
领域的突出优势，为全球客户精心提供高附加值的岩土工程综合一体化服务；在国
内端，公司聚焦国家战略需求，牢牢抓住核电工程建设提速与国家重点水利工程密
集落地给岩土工程行业带来的重大机遇，以技术适配性、工程履约力及一流的工程
管理能力，为深度参与国内核心基建项目筑牢坚实基矗同时，通过国内和国际市场
的经验互鉴与资源联动，积极推动中国标准走向国际舞台，全面提升全球核心竞争
力与品牌国际影响力，以双轮驱动之势激活全球市场潜能。
2、聚焦国际化高素质人才队伍，驱动经营增效、激活创效势能
人才始终是公司发展的核心基石。公司聚焦吸纳兼具技术深度、沟通韧性、管理智
慧与学习热情的复合型人才，更致力于搭建与员工共生共长的事业平台——这里既
是施展才华的广阔舞台，更是价值共创的命运共同体。随着业务规模稳步扩张、全
球化布局加速推进，公司深刻认识到，人才是撬动持续发展的核心杠杆。报告期内
，公司以前瞻性战略思维推动治理升级：为适配全球化运营需求，将董事会席位从
5席扩容至8席，特别吸纳两位表现卓越的印尼子公司总经理进入治理层，以本地化
智慧赋能全球决策，让人才价值穿透组织层级。集团始终以全球化视野构建开放、
高效、公平的职业发展生态，在全球范围内广纳贤才，重点吸引具备多元文化背景
与复合专业能力的精英，同步构建起科学完备、深度适配长远战略的人才管理体系
，为持续发展筑牢人才根基，激活组织内生动力。
培训体系的深耕更显匠心：针对新入职员工，量身打造融合企业文化基因、基础业
务逻辑与核心技能的入职培育项目，助力快速锚定角色、融入团队；面向在职员工
，则依据岗位特性与职业路径，开设专业技能精进、管理能力进阶等定制化课程，
依托成熟的工程管理体系实现人才与岗位的精准匹配，推动员工从传统“精研工法
”向现代化“统筹项目”转型，深度释放管理型人才的价值潜能。
与此同时，公司着力营造开放包容的学习文化：鼓励员工拥抱数字化浪潮自主迭代
，通过搭建内部知识共享平台促进经验流转与团队协作，让创新灵感在碰撞中迸发
。而健全的人才激励机制，则精准奖励卓越贡献者——那些为公司创造突出价值的
员工，既能获得对等回报，更能清晰感知个人成长与企业发展的深度绑定，由此充
分激活积极性与创造力，反向驱动经营效率与项目质量双提升，为公司向世界一流
企业迈进注入强劲的组织动力与人才底气，助力企业在全球竞争中稳健跨越挑战，
笃定驶向可持续发展的光明未来。
3、新兴产业版图加速拓展，商业航天场景渐次明晰，共拓发展新局
在稳固主业根基、持续做强核心业务的战略进程中，公司积极锚定新兴产业赛道，
通过旗下上海伏曦炘空科技有限公司布局商业航天领域，为整体发展注入全新增长
动能。上海伏曦炘空自2023年8月设立以来，聚焦商业航天核心环节，专业从事卫
星、空间飞行器及无人机等领域的轻量化、低成本、高效能空间能源系统解决方案
研发与产业化，持续推进核心产品的技术迭代与创新突破。
依托集团在资金、管理及产业链资源等方面的全方位支持，上海伏曦炘空组建了由
行业资深专家领衔的核心研发团队，在空间能源系统技术领域深耕细作。报告期内
，上海伏曦炘空业务拓展取得显著进展：能源系统产品已成功配套16颗卫星发射入
轨，40余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构实现在轨稳定运行，产品可靠性与
技术成熟度获得行业广泛认可。同期，卫星电源系统业务呈现快速增长态势，订单
储备规模持续扩大，商业航天应用场景在实际运营中不断明晰。在国际化布局方面
，公司积极参与商业航天国际协作，已与超过100家行业内单位共同签署国际合作
倡议书，稳步推进海外市场开拓，致力于与产业链各方协同共进，共同拓展商业航
天产业发展新空间，为我国商业航天事业高质量发展贡献力量。
三、报告期内核心竞争力分析
1、深厚的核心技术底蕴，专业化的价值创造
凭借深厚的专业知识、雄厚的技术储备以及对土地条件的深度洞悉，公司于项目伊
始便主动介入，面对多样的地质状况与设计需求，为客户量身打造集勘察、设计、
施工、监测于一体的高附加值方案，有效降低客户成本。公司已累计完成境内外超
800个复杂地质条件的岩土工程项目，业务广泛覆盖机尝港口、公路、铁路、电厂
、市政、石油化工、国防工程、围海造地等领域。报告期内，公司持续强化方案系
统化设计、服务与实施能力，充分发挥技术核心优势在市场中抢占先机、创造价值
，屡获行业高度认可，成为众多国际化岩土工程领域客户的首眩
在商业航天业务板块，公司控股子公司上海伏曦炘空科技有限公司以卫星电源系统
为主导产品，构建起核心竞争壁垒。该子公司组建由行业资深专家与技术骨干构成
的专业化研发团队，聚焦卫星电源系统研发及综合应用集成等关键领域持续深耕，
在卫星太阳能发电技术等核心环节实现实质性突破。截至本报告期末，累计已有19
项能源系统相关核心专利获得受理或授权，为核心产品构筑了坚实的技术护城河。
在产业化能力建设层面，通过布局空间级太阳能电池及柔性太阳阵总装生产线，配
套6500平方米科研生产场地，构建全要素自主生产流程，形成完备的航天品质供应
链体系，有效保障核心技术向产业化成果的高效转化，为商业航天能源领域提供稳
定可靠的技术支撑与产品保障。
2、全球化的发展布局，“出海”的战略排头兵
公司始终以国际化战略为引领，精准锚定重视岩土工程解决方案的盈利市场，秉持
“标准出海、技术先行”策略，推动中国技术与标准在国际舞台释放更强效能，矢
志成为全球岩土处理领域的标杆跨国企业。依托十七年海外拓展积淀的先发优势，
公司聚焦可持续发展市场，持续完善全球布局——深耕东南亚市场以巩固优势地位
，深度挖掘“一带一路”沿线重点国家及中东市场潜力，审慎拓展非洲等新兴区域
，确保在低地缘政治风险区域实现稳健运营。通过与世界一流企业同台竞技，公司
300余个海外标杆项目的实践成果已赢得广泛认可：全球服务能力、竞争实力与品
牌影响力全面提升，海外盈利模式与业务模式持续跑通，市场份额稳步扩大。如今
，公司以全球化布局的扎实根基，已然成为中国企业“出海”的标杆力量，在国际
市场浪潮中稳健领航、破浪前行。
3、高素质的人才汇聚，团队协作的发展领航者
公司始终将人才视为核心竞争力的根基，着力构建吸引多元化高素质人才的生态，
以卓越团队协作引领行业发展。报告期内，公司依托全球人才网络，精准吸纳岩土
工程、智能数字化研发、国际项目管理等多领域精英，并通过优化薪酬考核与激励
机制，持续注入多元化创新动能。同时，公司搭建高效内部协作体系：以常态化跨
部门交流、项目协同培训与信息共享机制打破壁垒，推动全链条深度协作，显著提
升整体运营效能。以人才汇聚为基、团队协作领航，公司持续强化核心竞争力，稳
居行业发展前沿。
4、属地化的经营策略，数字化的管理驱动
公司始终秉持属地化经营策略在国际舞台上稳健前行，通过深度融入当地生态，既
实现成本的精准管控，又保障全球业务的无缝协同。公司境外团队精通当地语言、
文化、法律法规及行业标准，为与业主的高效沟通搭建了天然桥梁，在方案专业化
、服务定制化、成果高附加值等维度精准突破，持续为当地经济社会发展注入动能
，筑牢区域市场根基。
数字化管理则以技术赋能为核心，依托前沿信息化与数字化工具构建项目管理平台
：项目筹备阶段即精准抓取关键数据，施工过程中对每道工序与流程实现全链路管
控。管理层通过平台实时掌握项目动态，智能算法与大数据分析更能敏锐识别潜在
风险，为管理及施工策略优化提供数据支撑，推动人力、物力等资源调配持续升级
，显著提升资源利用效能。数字化与智能化的深度融合，不仅成为公司在激烈市场
竞争中持续领跑的核心动能，更全面驱动运营效率升级。
5、优质的国际客户资源，卓越的品牌声誉
依托广泛的区域分支机构网络，公司深度洞察本地市场需求，从项目前期即深度介
入，以专业积淀为客户提供高附加值的定制化服务，快速响应需求痛点，将“客户
至上”理念贯穿工程管理的全流程，由此构建并巩固了长期稳定的客户合作。经过
多年深耕，公司已与境内外政府、知名企业等核心业主形成稳固合作生态，为全球
业务拓展奠定了坚实的市场根基，其良好的商业信用与充裕的资金，有力保障了项
目的结算、支付，确保现金流稳定循环与持续投入，进一步强化了客户信任。报告
期内，公司秉持“以客户为中心、以市场为导向”的理念，深度融入全球价值链，
在印尼、沙特、阿联酋、新加坡、菲律宾等多地打造了众多精品工程，不仅树立了
全球高品质工程的标杆，更以实际行动持续助力当地经济社会发展，品牌影响力与
国际认可度持续提升。
四、可能面对的风险
1．宏观经济周期性波动风险
全球经济在多重变量交织下呈现“高波动、低增长”特征，世界正经历新的动荡变
革。国际层面，地缘政治冲突持续外溢，美国关税政策调整与美联储货币政策转向
预期相互交织，叠加全球产业链重构及人工智能、绿色能源等领域的科技竞争加剧
，共同放大了市场不确定性。国内经济虽实现GDP增长超预期目标，但结构性矛盾
凸显，有效需求不足与供给结构错配并存。公司所处的基建领域可能承受“双重周
期”叠加影响：一方面，全球贸易摩擦与关税壁垒可能抑制海外工程订单释放，与
全球经济周期性波动形成联动；另一方面，国内“重大战略、重大工程”与“新型
基础设施、新型城镇化”政策加速落地，叠加固定资产投资与城市化进程推进，为
行业带来结构性发展机遇。
风险应对措施：公司将持续强化宏观经济信息收集与研判，精准识别、评估相关风
险，动态监测形势变化，在有效防范化解宏观经济风险的同时，主动捕捉国家级战
略重点工程机遇，深度对接国家重大水利、交通、能源、新基建等领域的项目需求
，及时调整风险管理策略与应对措施。同时，加强内部管理、提升运营效率，推动
各区域协同均衡发展；加速高科技、大数据与工程施工的深度融合，打造智能化管
理体系，提升重大工程服务能力与市场核心竞争力，为承接全球重要工程筑牢基础
，助力公司高质量发展。此外，公司将充分利用子公司上海伏曦炘空聚焦空间能源
系统与空间级太阳能电池在商业航天领域的应用与突破，持续培育核心新产业，塑
造新动能与竞争优势，实现风险应对与战略机遇把握的有机统一。
2．国际化经营风险
当前，国际政治经济环境复杂多变，地缘政治风险攀升与贸易保护主义升级交织，
全球贸易萎缩风险加剧、供应链重构压力陡增，共同放大市场不确定性。公司业务
广泛覆盖东南亚、南亚、中东、非洲等多个地区，在此态势下，当地政坛更迭、经
济波动等政治经济风险，公共安全隐患、文化差异矛盾等社会文化挑战，叠加国际
舆情冲击及部分国家针对性贸易限制（如区域关税壁垒抬升、跨境投资审查趋严）
，持续加剧国际化经营环境的复杂性。同时，部分国家经济增速回落、全球通胀风
险延续，进一步导致基建及固定资产投资空间承压收窄，使公司国际化经营面临的
挑战更为突出。
风险应对措施：公司将依托17年出海积累的先发优势，以风险精准应对为核心推进
海外业务：针对地缘政治波动与贸易壁垒加剧的态势，深化“三步走”全球发展战
略落地，动态优化海外市场布局——聚焦东南亚、中东等政策稳定性较强、基建需
求明确的区域，强化前期调研工作，重点研判区域关税政策、跨境审查规则及经济
波动趋势。同时，着力提升方案与服务的核心竞争力：通过定制化适配的项目方案
，结合全过程精细化管理，筑牢国际经营风险防线；针对通胀压力与成本波动，以
数字化技术赋能管理升级，运用智能风控系统实时监测区域经济数据、物流成本及
政策变动，搭配资源集中调配机制，提升海外项目在执行性、成本可控性方面的管
理精度。此外，持续以先进管理理念优化资源配置，推动海外业务向“区域深耕+
风险可控”转型，在巩固既有市场优势的基础上，稳步拓展高潜力领域，助力海外
业务实现高质量发展。
3．市场风险
从国内市场看，全球产业链重构引发供应链波动，间接推高工程建设成本；国内城
镇化已进入稳步推进的中后期阶段，新增大型基建项目增速放缓，市场需求增长节
奏明显回落，存量项目的竞争更为激烈。尽管国家层面已明确布局雅下水电站等“
重大战略、重大工程”，但行业内竞争格局呈现明显的头部聚集效应——具备资金
优势、资源整合能力和政策支持的央企及地方国企，通过规模化运作和产业链垂直
整合挤压中小企业的生存空间，导致其他企业中标率存在较大不确定性，即使参与
项目也可能因竞争被迫压低报价，进一步压缩利润空间。从国际市场看，外部环境
的不确定性可能对国际市场的业务拓展构成短期制约。美国持续加征关税壁垒、推
行“逆全球化”政策，不仅扰动全球产业链供应链稳定、加剧贸易环境不确定性，
更引发连锁反应，导致新兴国家工业化进程面临短期放缓压力。部分依赖出口的新
兴经济体因贸易摩擦可能导致外汇储备缩水，被迫缩减基建投资预算。与此同时，
国际工程市场的竞争强度显著升级：一方面，土耳其、印度等新兴市场国家的本土
建筑企业凭借更低的人力成本和本地化优势抢占市场份额；另一方面，欧洲老牌工
程巨头通过技术专利和品牌影响力巩固市场地位，可能对中国企业形成双重挤压。
风险应对措施：公司将依托多年积累的复杂地质项目实施经验（覆盖800余个多类
型地质条件），组建由资深工程师牵头的专项团队，整合“勘察-设计-施工–运营
”全链条资源，提供包含生态保护方案在内的一站式综合解决方案，同时建立重大
项目动态评估机制，实时跟踪国家战略调整并提前储备适配技术，以强化国内重大
工程争取能力。针对国际市场，公司推行“本地化+全球化”双轮策略，加大适配
当地技术标准与政策法规的跨文化管理人才储备，升级全球资源配置平台，实现国
内外项目成本与供应链信息实时互通。同时，严格执行“高质量订单筛选机制”，
以“技术溢价+效率提升”双路径筑牢竞争优势；通过全面推行数字化项目管理系
统，实现从设计到竣工的全流程可视化管控，进而提升运营效率，为核心客户提供
定制化增值服务，以此稳固市场份额。
4．商业航天进度或不及预期的风险
公司旗下商业航天板块业务尚处于发展阶段，尚未实现盈利，其商业化进程受多重
因素综合影响，存在进度不及预期的风险。一方面，商业航天领域市场需求释放节
奏与行业政策导向、下游应用场景拓展速度密切相关，若卫星发射需求、空间能源
系统采购规模未达预期，可能导致相关产品市场拓展进度放缓。另一方面，卫星电
源系统等核心产品从技术研发到规模化量产需经历长期验证周期，尽管公司已积累
多项核心专利并建成产业化生产能力，但航天产品对可靠性、稳定性的极致要求可
能导致产品迭代速度、市场推广效率低于预期。此外，行业产业链上下游配套成熟
度、供应链稳定性以及市场竞争格局变化等因素，也可能对商业化进程产生不利影
响，进而对该板块业务的营收增长及盈利能力造成潜在压力。
风险应对措施：公司将从多维度构建风险应对体系，积极推动商业航天板块稳健发
展。在市场端，公司将持续跟踪行业政策动态与下游应用需求变化，加强与卫星制
造商、发射服务商等产业链核心参与者的战略合作，深度挖掘通信、遥感、导航等
重点领域的市场机会，通过定制化解决方案提升产品市场适配性。技术层面，将进
一步加大研发投入，聚焦卫星电源系统可靠性优化与性能升级，加快核心技术成果
转化速度，依托现有专利布局与生产基地，建立产品全生命周期测试验证体系，缩
短产品迭代周期。供应链方面，将完善核心物料自主研发与备选供应商体系建设，
强化产业链协同能力，通过与上下游企业建立长期稳定合作关系，提升供应链抗风
险能力。同时，公司将动态优化商业航天板块业务布局与资源配置，密切关注市场
竞争态势，灵活调整市场策略，力争降低商业化进度不及预期对整体经营的影响。
5．汇率波动风险
公司在过往经营与未来战略中，始终将海外市场作为业务发展的重点方向，与国内
核心市场协同发力，共同驱动整体业务的持续增长。公司的海外业务广泛覆盖东南
亚、南亚、中东、非洲等众多国家和地区，境外工程项目大多以当地法定货币为记
账本位币，境外子公司亦持有一定的外币资产和负债。鉴于世界经济形势的持续波
动，以及政治局势、货币政策等因素的影响，若公司境外经营所在地的汇率发生大
幅变动，可能导致公司面临汇兑损失的风险，进而对公司经营业绩造成一定程度的
冲击。
风险应对措施：公司坚持属地化经营匹配全球化采购模式，成本和收入均采用当地
货币结算，以此实现财务报表的自然对冲，有效减少风险敞口，将风险控制在可控
范围。同时，密切跟踪境外经营所在国家的经济政治情况与政策动态变化，做好外
汇汇率波动的前瞻性预测，结合公司实际，采取减少外汇风险敞口、探索运用汇率
金融工具等措施对可能的汇率波动进行管理，最大程度降低外汇风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Geoharbour Egypt LLC ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜Geoharbour (Cambodia) Co.,｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜江阴晶皓新能源科技有限公司｜ 3800.00｜ -｜ -｜
｜江阴伏曦新能源科技有限公司｜ 3800.00｜ -｜ -｜
｜大连隆望基础建设工程有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Bangladesh Engi｜ 4131.87｜ -｜ -｜
｜neering and Construction L｜ ｜ ｜ ｜
｜imited ｜ ｜ ｜ ｜
｜启东因诺新材料有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海龙湾国际贸易有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海隆湾滩涂造地开发有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Construction Co｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜., Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海隆湾国际贸易有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海鑫隆望国际贸易有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海燚嘉新能源科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜Geoharbour Development (Th｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜ailand) Co.,Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海炘珩新能源科技有限公司｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜上海伏曦炘空科技有限公司 ｜ 3200.00｜ -｜ -｜
｜Shanghai Geoharbour Constr｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜uction Group Co.,Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜PT. GEOTEKINDO ｜ 1085400.00｜ -｜ -｜
｜Pt Geoinno Tech Indonesia ｜ 1001000.00｜ -｜ -｜
｜Pt.Geoharbour Prime Land ｜ 10000000.00｜ -｜ -｜
｜Myanmar Geoharbour Enginee｜ 13242.00｜ -｜ -｜
｜ring & Construction Compan｜ ｜ ｜ ｜
｜y Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geopro Investment (HK) Co.｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Construction Ph｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜ilippines Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoinno Sdn Bhd ｜ 254.39｜ -｜ -｜
｜Geoharbour-TH Construction｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜ Co.,Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Singapore Engin｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜eering and Construction Pt｜ ｜ ｜ ｜
｜e.Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Sdn Bhd ｜ 3341.24｜ -｜ -｜
｜Geoharbour Saudi Co Ltd. ｜ 3800.00｜ -｜ -｜
｜Geoharbour Philippines Inc｜ 1100.00｜ -｜ -｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Panama Engineer｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜ing & Construction S.A. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour (Panama) Corpor｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜ation ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Middle East Gro｜ 370.00｜ -｜ -｜
｜und Engineering Services L｜ ｜ ｜ ｜
｜.L.C ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Construction En｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜gineering Company Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Middle East Con｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜struction L.L.C ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Kenya Engineeri｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜ng and Construction Limite｜ ｜ ｜ ｜
｜d ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Investment (HK)｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜ Co.,Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour International G｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜round Engineering L.L.C ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Ground Engineer｜ 763.71｜ -｜ -｜
｜ing Pte.Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Ground Engineer｜ 4.00｜ -｜ -｜
｜ing LLC ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Engineering (Pr｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜ivate) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Geoharbour Engineering&Con｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜struction (HK) Co.,Limited｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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