☆公司大事☆ ◇601088 中国神华 更新日期：2025-11-01◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
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｜2025-10-｜62290.71｜ 6666.61｜12093.15｜ 72.04｜ 12.94｜ 2.37｜
｜ 30 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-10-｜67717.25｜ 8659.39｜ 5930.04｜ 61.47｜ 0.99｜ 7.07｜
｜ 29 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-10-｜64987.90｜ 5725.37｜ 8599.71｜ 67.55｜ 5.57｜ 7.69｜
｜ 28 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-10-｜67862.23｜ 8138.70｜ 9217.68｜ 69.67｜ 8.33｜ 5.57｜
｜ 27 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-10-31】
中国神华午后跌超3% 三季度纯利环比增长13% 机构预计四季度纯利将环比持平
【出处】智通财经
中国神华(01088)午后跌超3%，截至发稿，跌2.92%，报40.52港元，成交额3.38亿港元。
消息面上，近日，中国神华发布业绩，前三季度收入2131.51亿元人民币，同比下降16.6%；归属于公司所有者的利润413.66亿元，同比下降13.8%。单看第三季度，公司实现营业收入750.42亿元，同比下滑13.1%，环比增长9.5%；归母净利润144.11亿元，同比下滑6.2%，环比增长13.5%。
中银国际发表研报称，中国神华第三季度净利润按国际财务报告准则(IFRS)计算同比下降6%至147亿元，但环比增长13%。电力业务的出色表现是其按季增长强劲的关键驱动力。该行预计，2025年第四季度公司盈利将按季持平，成本上升及煤炭销售结构不利变化将抵消煤炭价格上涨带来的利好。
【2025-10-31】
10月30日动力煤805.00元/吨 10天上涨5.40%
【出处】生意社
据生意社监测，动力煤10月30日最新价格805.00元/吨，最近10天上涨5.40%，15天上涨11.88%，20天上涨12.59%。
相关生产商有：新集能源(601918)开滦股份(600997)神火股份(000933)安源煤业(600397)昊华能源(601101)大有能源(600403)陕西煤业(601225)郑州煤电(600121)兰花科创(600123)华阳股份(600348)上海能源(600508)潞安环能(601699)电投能源(002128)平煤股份(601666)中煤能源(601898)中国神华(601088)冀中能源(000937)恒源煤电(600971)甘肃能化(000552)兖矿能源(600188)山煤国际(600546)山西焦煤(000983)晋控煤业(601001)陕西黑猫(601015)淮北矿业(600985)山西焦化(600740)宝泰隆(601011)苏能股份(600925)美锦能源(000723)赤天化(600227)等。
【2025-10-31】
中国神华：10月30日获融资买入6666.61万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华10月30日获融资买入6666.61万元，当前融资余额6.23亿元，占流通市值的0.09%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-3066666066.00120931469.00622907108.002025-10-2986593865.0059300354.00677172511.002025-10-2857253749.0085997057.00649879000.002025-10-2781386958.0092176773.00678622308.002025-10-2459065714.0076337747.00689412123.00融券方面，中国神华10月30日融券偿还2.37万股，融券卖出12.94万股，按当日收盘价计算，卖出金额556.94万元，占当日流出金额的0.74%，融券余额3100.60万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-305569376.001020048.0031006016.002025-10-29417186.002979298.0025903458.002025-10-282372263.003275171.0028769545.002025-10-273556077.002377833.0029742123.002025-10-241802000.00960500.0028436750.00综上，中国神华当前两融余额6.54亿元，较昨日下滑6.99%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-30中国神华-49162845.00653913124.002025-10-29中国神华24427424.00703075969.002025-10-28中国神华-29715886.00678648545.002025-10-27中国神华-9484442.00708364431.002025-10-24中国神华-16248729.00717848873.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-31】
A股三季报收官 近八成公司盈利
【出处】深圳商报
超五成公司净利润同比增长
【深圳商报讯】（记者 钟国斌）上市公司三季报披露收官。据记者统计，近八成上市公司前三季度实现盈利，超五成实现净利润正增长。一批上市公司延续上半年稳步增长态势，交出了亮丽的三季报“成绩单”。
据数据统计，截至10月30日记者发稿，超5300家上市公司披露三季报，其中逾4100家上市公司前三季度实现盈利，占比近八成；2853家公司净利润较2023年前三季度实现增长，占比54.00%。前三季度，上市公司营收、净利润同比增长1.77%、6.37%。
记者统计发现，上市公司行业龙头业绩稳步增长，发挥了A股市场压舱石作用。四大国有银行、三大电信营运商三季报营收、净利润均双增长；宁德时代、寒武纪、工业互联、中际旭创等公司净利润增幅均超两位数。AI、半导体、电子、通信等科技类公司业绩持续向好，方正电机、源杰科技、晶瑞电材，南极光三季报净利润同比增幅分别达1531倍、193倍、192倍、72倍。“反内卷”行业具有韧性，例如，紫金矿业、中国稀土、华友钴业等业绩大增。
从行业表现来看，申万31个一级行业中，逾九成行业整体盈利，17个行业净利润同比增长。其中，综合、钢铁、有色金属、传媒、非银金融、电子、计算机等行业净利润增幅居前，同比增速达2843%、1289%、41%、40%、38%、37%、33%。
从上市公司三季报净利润增幅看，近700家上市公司前三季度净利润同比翻倍，超110家上市公司前三季度净利润同比增幅超过5倍，超60家上市公司前三季度净利润同比增幅超过10倍，其中，方正电机、源杰科技、晶瑞电材等5家公司前三季度净利润同比增长超过100倍。
从上市公司三季报净利润总额看，超50家上市公司净利润超100亿元，超20家上市公司净利润超300亿元，超10家上市公司净利润超600亿元，8家上市公司净利润超1000亿元。
从行业巨头业绩表现看，总市值超5000亿元公司中，寒武纪的增速最高，前三季度净利润同比增长321.49%；其次是中际旭创，同比增长90.05%；中国人寿排名第三，同比增长60.54%；紫金矿业、工业富联位居四、五名，前三季度净利润同比增长55.45%、48.52%。中国神华、中国石化净利润增速下滑，分别同比下降9.98%、32.23%。
【2025-10-31】
年内A股并购重组超200起 资本赋能产业“加速跑”
【出处】证券时报
2025年以来，我国资本市场并购重组持续活跃。多项政策利好下，资本赋能产业转型显成效，从境内产业整合到跨境资源配置，从半导体等关键领域布局到智能制造产业链延伸，深化并购重组市场改革的各项举措正在落地开花。
据数据统计，截至2025年10月30日，年内A股市场披露的并购交易达到222起（含首次披露和进展披露），涉及上市公司244家；仅10月份A股上市公司就披露了逾百起并购重组事件的进展情况。其中，130起并购重组计划为首次披露，近四成公布了交易金额，合计超过3000亿元。
从重组目的来看，“产业导向”特征显著，横向整合、垂直整合、战略合作共计128起，集中反映出企业通过资源协同、产业链整合，实现强化行业竞争力、拓展发展空间的核心需求。以“资产与战略优化”为目的的重组合计47起，凸显企业在优化资产结构、探索新增长曲线方面的主动布局。
在交易方式选择上，发行股份购买资产（96起）与协议收购（84起）是企业的主要选择。同时，二级市场收购、增资、资产置换、要约收购、发行可转换债券等成为重要补充。部分企业还通过整合多种收购方式、实施组合化操作，覆盖不同需求层次，适配各类交易场景。
从并购进度来看，当前处于推进阶段的交易有120起；已完成交割的并购交易共54起，对应交易金额突破3700亿元；此外，明确宣告终止的并购案例有48起。
在并购活动的参与方中，从企业性质来看，民营企业以147家的数量占据绝对主导，体现出其在资本市场并购活动中的活跃性与灵活性；地方国企59家，央企25家，其并购重组活动多集中在半导体、能源、高端制造等关键领域；其他所有制企业24家，形成了多元主体共同参与的市场生态。
今年的并购重组市场不乏具有行业影响力的案例。中国神华以“打包注入”模式整合13家能源企业，全力打造全产业链能源旗舰；国泰君安吸收合并海通证券，通过资源整合与优势互补，加快向国际一流投资银行迈进的步伐；富临精工联手宁德时代共同对其子公司江西升华新材料有限公司增资扩股，以深化合作并推进磷酸铁锂研发、储能市场拓展等业务。
其中，“A控A”并购案例频现，推动整个产业从“分散竞争”向“集约发展”转型，为产业链整体竞争力提升注入强劲动力。例如，海光信息吸收合并中科曙光100%股权，被业内视为国产算力产业链从“碎片化追赶”迈向“体系化突围”的标志性事件。2025年9月16日，中国船舶换股吸收合并中国重工的股份于上海证券交易所上市，双方将整合旗下船舶制造、海洋工程、动力装备等核心资产，形成覆盖船舶设计、建造、维修全产业链的超级平台，“中国巨轮”即将启航。
2025年的中国并购市场，正迈入一场意义深远的深度变革期。高效的审核机制让并购交易流程不断“提效减时”，多样化的支付方式则提供了更灵活的操作空间。与此同时，政策对市场生态的引导与重塑，正推动并购重组从“企业单打独斗”走向“多方联动、协同赋能”。随着并购重组的重心从规模增长转向质量优化，从短期财务投资转向长期产业协同，其在驱动经济转型升级中的引擎价值，也将愈发凸显。
【2025-10-30】
业绩利好！这些公司增长超3000%
【出处】中国证券报【作者】董添
A股上市公司三季报披露，迎来收官日。
数据显示，截至10月30日21时，A股共有5385家上市公司披露2025年三季报，其中2887家公司净利润同比增长，677家公司净利润翻倍。钢铁、有色、传媒、电子、计算机、建筑材料等行业，前三季度业绩回暖明显。
677家上市公司净利润翻倍
从净利润增幅来看，上述5385家上市公司中，有2325家公司前三季度净利润同比增超10%，1626家公司同比增超30%，677家公司同比增超100%。剔除扭亏影响，方正电机、晶瑞电材、天保基建、华宏科技、博杰股份、海象新材、国投中鲁、先达股份等公司前三季度净利润同比增幅超过3000%。
前三季度净利润同比增幅居前的上市公司
其中，方正电机前三季度实现营业收入20.13亿元，同比增长10.44%；实现净利润1375.73万元，同比增长153128.6%。
先达股份前三季度实现营业收入20.08亿元，同比增长6.11%；实现净利润1.96亿元，同比增长3064.56%。
从净利润金额来看，上述5385家上市公司中，2210家公司净利润超1亿元，832家公司超5亿元，483家公司超10亿元。剔除金融股影响，中国移动、中国海油、贵州茅台、宁德时代、中国神华、中国建筑、美的集团、紫金矿业、中国电信等公司前三季度净利润超300亿元。
前三季度净利润金额居前的上市公司
从行业角度看，数据显示，钢铁、有色、传媒、电子、计算机、建筑材料、电力设备、家用电器等行业前三季度净利润同比增幅居前。
从分红角度看，截至目前，A股共有214家上市公司发布三季报的同时，宣布进行现金分红。仅10月30日晚，就有37家上市公司发布现金分红计划。其中，不乏五粮液等行业头部公司。
部分公司第三季度业绩回暖明显
一些公司第三季度业绩按下“加速键”。
拓荆科技10月30日晚披露的三季报显示，第三季度，公司实现营业收入22.66亿元，同比增长124.15%；实现净利润4.62亿元，同比增长225.07%。前三季度，公司实现营业收入42.2亿元，同比增长85.27%；实现净利润5.57亿元，同比增长105.14%。
受益于产品价格企稳回升等因素影响，部分公司第三季度业绩同比大幅增长。
佰维存储三季报显示，前三季度，公司共实现营业收入65.75亿元，同比增长30.84%；实现净利润3041.39万元，同比下降86.67%。其中，第三季度实现营业收入26.63亿元，同比增长68.06%；实现净利润2.56亿元，同比增长563.77%。
华伍股份三季报显示，前三季度实现营业收入9.94亿元，同比增长16.55%；实现净利润4120.72万元，同比增长70.84%。其中，第三季度，实现营业收入3.68亿元，同比增长24.34%；实现净利润2431.63万元，同比增长4202.15%。
多家公司发布全年业绩预告
值得一提的是，截至目前，A股共有8家上市公司披露2025年全年业绩预告，2家略增，1家续亏，5家不确定。
10月30日晚，立讯精密披露2025年全年业绩预告，公司预计2025年实现净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%。
不少上市公司三季报披露后，获得机构扎堆调研。从机构调研内容看，机构对上市公司三季度业绩增长原因、产能情况、价格策略、2026年发展展望等问题较为关注。
兆易创新最新披露的投资者关系记录表显示，公司获中信证券、泰康资产、天风证券等376家机构调研。公司在接受机构调研时表示，第三季度，受益于旺季备货的拉动，以及存储周期的进一步改善，公司业绩表现亮眼。展望2026年，公司将继续坚持以市占率为中心的目标，把握存储行业周期上行机遇；同时积极拥抱AI，推动定制化存储解决方案逐步落地。
【2025-10-30】
中银国际：升中国神华目标价至42.5港元 重申“持有”评级
【出处】智通财经【作者】宋芝萦
中银国际发布研报称，中国神华能源(01088)第三季度净利润按国际财务报告准则(IFRS)计算同比下降6%至147亿元人民币，但按季增长13%。电力业务的出色表现是其按季增长强劲的关键驱动力。该行预计，2025年第四季公司盈利将按季持平，成本上升及煤炭销售结构不利变化将抵消煤炭价格上涨带来的利好。由于2025年第三季度强劲的盈利表现，该行将2025至2027年盈利预测上调7至10%，重申持有评级，并将目标价由39.48港元上调至42.5港元。
【2025-10-30】
中国神华盘中涨超5% 前三季度归母净利413.66亿元 煤炭产销同环比修复
【出处】智通财经
中国神华(01088)盘中涨超5%，截至发稿，涨3.56%，报42.26港元，成交额5.56亿港元。
消息面上，近日，中国神华发布截至2025年9月30日止9个月业绩，收入2131.51亿元(人民币，下同)，同比下降16.6%；归属于公司所有者的利润413.66亿元，同比下降13.8%；基本每股盈利2.082元。
招商证券指出，2025年三季度中国神华实现商品煤产量0.86亿吨，同比+2.3%，环比+3.1%；煤炭销量1.12亿吨，同比-3.5%，环比+5.7%，其中自产煤销量0.87亿吨，同比+2.7%，环比+4.1%，贸易煤销量0.25亿吨，同比-20.3%，环比+11.7%。成本方面，2025年前三季度公司自产煤单位生产成本173.2元/吨，同比下降7.5%，煤炭综合毛利率30.4%；三季度自产煤吨煤生产成本278元/吨，同/环比-2.2%/-0.7%，毛利率38.8%，同/环比下降6.7/1.8pct。
【2025-10-30】
中国神华：10月29日获融资买入8659.39万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华10月29日获融资买入8659.39万元，当前融资余额6.77亿元，占流通市值的0.10%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2986593865.0059300354.00677172511.002025-10-2857253749.0085997057.00649879000.002025-10-2781386958.0092176773.00678622308.002025-10-2459065714.0076337747.00689412123.002025-10-2358717877.0084726623.00706684156.00融券方面，中国神华10月29日融券偿还7.07万股，融券卖出9900股，按当日收盘价计算，卖出金额41.72万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额2590.35万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-29417186.002979298.0025903458.002025-10-282372263.003275171.0028769545.002025-10-273556077.002377833.0029742123.002025-10-241802000.00960500.0028436750.002025-10-231308820.001287710.0027413446.00综上，中国神华当前两融余额7.03亿元，较昨日上升3.60%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-29中国神华24427424.00703075969.002025-10-28中国神华-29715886.00678648545.002025-10-27中国神华-9484442.00708364431.002025-10-24中国神华-16248729.00717848873.002025-10-23中国神华-25935732.00734097602.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-29】
机构评级|兴业证券给予中国神华“增持”评级 未给出目标价
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月29日，兴业证券发布关于中国神华的评级研报。兴业证券给予中国神华“增持”评级，但未给出目标价。其预测中国神华2025年净利润为532.80亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共25家机构发布了中国神华的研究报告，预测2025年最高目标价为51.30元，最低目标价为46.00元，平均为48.93元；预测2025年净利润最高为550.43亿元，最低为493.06亿元，均值为522.42亿元，较去年同比下降10.96%。其中，评级方面，15家机构认为“买入”，4家机构认为“增持”，3家机构认为“强烈推荐”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-29兴业证券王锟增持53280000000.0000--2025-10-28华源证券查浩买入53065000000.0000--2025-10-28长江证券肖勇买入51271000000.0000--2025-10-28招商证券谢笑妍强烈推荐50520000000.0000--2025-10-27华福证券汤悦买入51101000000.0000--2025-10-27国泰海通证券黄涛增持53052000000.000049.42002025-10-26广发证券沈涛买入52293000000.0000--2025-10-26信达证券高升买入53123000000.0000--2025-10-26国海证券陈晨买入51923000000.0000--2025-10-26开源证券张绪成买入52001000000.0000--2025-10-26中泰证券杜冲买入50147000000.0000--2025-10-26天风证券张樨樨买入54000890000.0000--2025-10-26平安证券陈潇榕推荐51423000000.0000--2025-10-26中金公司陈彦跑赢行业53408000000.000046.00002025-10-26华泰证券刘俊买入50354000000.000051.30002025-10-25方正证券金宁强烈推荐53727000000.0000--2025-10-25国盛证券张津铭买入50849000000.0000--2025-10-25民生证券周泰推荐55043000000.0000--2025-08-17浙商证券樊金璐增持54335000000.0000--2025-08-03光大证券李晓渊增持49767000000.0000--2025-07-14中信证券祖国鹏买入49305580000.000049.00002025-07-03华鑫证券张伟保买入50043000000.0000--2025-05-20东兴证券莫文娟强烈推荐54117000000.0000--2025-05-08山西证券胡博买入54472000000.0000--2025-04-30东北证券王政买入53426000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-29】
中国神华：10月28日获融资买入5725.37万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华10月28日获融资买入5725.37万元，当前融资余额6.50亿元，占流通市值的0.09%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2857253749.0085997057.00649879000.002025-10-2781386958.0092176773.00678622308.002025-10-2459065714.0076337747.00689412123.002025-10-2358717877.0084726623.00706684156.002025-10-2280388164.0095598448.00732692902.00融券方面，中国神华10月28日融券偿还7.69万股，融券卖出5.57万股，按当日收盘价计算，卖出金额237.23万元，占当日流出金额的0.56%，融券余额2876.95万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-282372263.003275171.0028769545.002025-10-273556077.002377833.0029742123.002025-10-241802000.00960500.0028436750.002025-10-231308820.001287710.0027413446.002025-10-222056432.001074570.0027340432.00综上，中国神华当前两融余额6.79亿元，较昨日下滑4.19%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-28中国神华-29715886.00678648545.002025-10-27中国神华-9484442.00708364431.002025-10-24中国神华-16248729.00717848873.002025-10-23中国神华-25935732.00734097602.002025-10-22中国神华-14015752.00760033334.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-28】
开源证券：煤价正在经历惯性上穿 煤炭供需基本面有望持续改善
【出处】智通财经
开源证券发布研报称，截至10月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为770元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅2.94%，其他港口价格指标有的已达到770元。近两周动力煤价格涨幅加快，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需求上行以及港口加快补库。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。
开源证券主要观点如下：
动力煤成功到达750关口，正在经历上穿过程动力煤方面
动力煤价格大涨，截至10月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为770元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅2.94%，其他港口价格指标有的已达到770元，已经完成煤电盈利均分的750元价格目标，此时正在经历上穿过程，有望达到所预计的第四目标价格区间，即800-860区间。近两周动力煤价格涨幅加快，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需求上行以及港口加快补库。
炼焦煤方面，截至10月24日，京唐港主焦煤报价1760元/吨，从七月初的1230元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前的1248元，累计涨幅达到73.5%；炼焦煤价格随着动力煤价格的波动而波动，在2.4倍比值有非常明显的规律。从基本面来看，蒙古焦煤生产和进口有所减量，也催化了国内焦煤价格上行。
投资逻辑：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧
动力煤属于政策煤种，价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程。现货修复至长协价格(央企长协670元和地方长协700元)之上，实际是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价格修复。
达到“煤和火电企业”盈利均分位置(测算2025年是750元左右)，是政策修复煤价目标的理想结果。理想目标之后的上穿过程属于惯性结果，因为政策的转向不是手术刀那么精准，必然会有此过程，对于煤价上穿是否有顶部极值，则预测是电厂报表盈亏平衡线860元，区间为800-860元。
炼焦煤属于市场化煤种，价格更多由供需基本面决定，对于其目标价格可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”作为参考，京唐港主焦煤现货与秦港动力煤的现货比值为2.4倍，则与动力煤第一、第二、第三、第四目标对应的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。焦煤期货将修复与京唐港主焦煤现货的贴水。
投资建议：周期与红利双逻辑，四主线布局
煤炭股双逻辑之一：周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。
煤炭股双逻辑之二：稳健红利。多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案(中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源)。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。
四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期逻辑：动力煤的晋控煤业(601001.SH)、兖矿能源(600188.SH)，冶金煤的平煤股份(601666.SH)、淮北矿业(600985.SH)、潞安环能(601699.SH)；主线二，红利逻辑：中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)(分红潜力)、陕西煤业；主线三，多元化铝弹性：神火股份(000933.SZ)、电投能源(002128.SZ)；主线四，成长逻辑：新集能源(601015.SH)、广汇能源(600603.SH)。
风险提示
经济增速下行风险，进口煤大增风险，可再生能源加速替代风险。
【2025-10-28】
机构评级|2家机构更新中国神华评级
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月28日，2家机构更新中国神华评级。招商证券发布关于中国神华的评级研报。招商证券给予中国神华“强烈推荐”评级，但未给出目标价。其预测中国神华2025年净利润为505.20亿元。国信证券发布关于中国神华的评级研报。国信证券给予中国神华“优于大市”评级，但未给出目标价。其预测中国神华2025年净利润为526.91亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共25家机构发布了中国神华的研究报告，预测2025年最高目标价为51.30元，最低目标价为46.00元，平均为48.93元；预测2025年净利润最高为550.43亿元，最低为493.06亿元，均值为520.77亿元，较去年同比下降11.24%。其中，评级方面，15家机构认为“买入”，4家机构认为“增持”，3家机构认为“强烈推荐”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-28招商证券谢笑妍强烈推荐50520000000.0000--2025-10-27华福证券汤悦买入51101000000.0000--2025-10-27国泰海通证券黄涛增持53052000000.000049.42002025-10-26广发证券沈涛买入52293000000.0000--2025-10-26信达证券高升买入53123000000.0000--2025-10-26国海证券陈晨买入51923000000.0000--2025-10-26开源证券张绪成买入52001000000.0000--2025-10-26中泰证券杜冲买入50147000000.0000--2025-10-26天风证券张樨樨买入54000890000.0000--2025-10-26平安证券陈潇榕推荐51423000000.0000--2025-10-26中金公司陈彦跑赢行业53408000000.000046.00002025-10-26华泰证券刘俊买入50354000000.000051.30002025-10-25方正证券金宁强烈推荐53727000000.0000--2025-10-25国盛证券张津铭买入50849000000.0000--2025-10-25民生证券周泰推荐55043000000.0000--2025-09-10长江证券肖勇买入49870000000.0000--2025-09-08华源证券查浩买入53065000000.0000--2025-09-04兴业证券王锟增持50564000000.0000--2025-08-17浙商证券樊金璐增持54335000000.0000--2025-08-03光大证券李晓渊增持49767000000.0000--2025-07-14中信证券祖国鹏买入49305580000.000049.00002025-07-03华鑫证券张伟保买入50043000000.0000--2025-05-20东兴证券莫文娟强烈推荐54117000000.0000--2025-05-08山西证券胡博买入54472000000.0000--2025-04-30东北证券王政买入53426000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-28】
陈一峰三季度持仓透视：增持科技与周期股，减持消费与基建，在管规模45.32亿元
【出处】本站iNews【作者】基金小能手
截至2025年三季度末，陈一峰在管基金总规模达到45.32亿元，管理9只基金。其中，安信价值精选股票A以16.23亿元规模居首，安信优质企业三年持有混合A规模11.49亿元、安信价值回报三年持有混合A规模8.28亿元，其余产品规模相对较小，如安信价值精选股票C仅0.01亿元。
基金规模差异背后，年内表现分化显著。截至2025年10月27日，安信价值回报三年持有混合A年涨幅达25.03%，安信价值精选股票A表现亮眼，涨幅27.67%；而安信新成长混合A涨幅仅3.20%，安信新成长混合C为2.99%，安信价值精选股票C年涨幅无。长期视角下，所有基金自成立以来均实现正回报，安信价值精选股票A以362.67%任期回报领先，安信价值发现两年定开混合(LOF)为77.25%，安信优质企业三年持有混合A为2.18%。基金名称基金代码投资类型规模(亿元)年涨幅任期回报安信新成长混合A003345混合型2.733.20%59.35%安信价值精选股票C023178股票型0.01无34.90%安信价值回报三年持有混合A008954混合型8.2825.03%44.37%安信价值发现两年定开混合(LOF)167508混合型1.4813.59%77.25%安信优质企业三年持有混合A012892混合型11.4922.52%2.18%安信优质企业三年持有混合C012893混合型4.9821.92%0.18%安信价值精选股票A000577股票型16.2327.67%362.67%安信新成长混合C003346混合型0.092.99%56.51%安信价值回报三年持有混合C010667混合型0.0224.39%6.90%
在2025年三季度报告期内，陈一峰对持仓结构进行了优化，总体以精选个股和行业布局为方向。他显著增持了科技和周期行业的龙头公司，如中微公司净值占比提升1.75个百分点，北方华创提升0.75个百分点；同时减持了高估值消费和医疗标的，塔牌集团净值占比大幅下降6.32个百分点，恒瑞医药下滑4.60个百分点。新进股方面，他引入9只股票，包括恒瑞医药和太阳纸业等，涵盖医疗与消费领域。整体持仓分析显示，本期增持股数量8只，减持股21只，4只持平，其中中微公司增持幅度最大，塔牌集团减持幅度居前。股票名称证券代码所属行业调整类型净值占比变化(百分点)建设银行601939金融减持-0.64北方华创002371科技增持0.75恒瑞医药600276医疗新进-4.60太阳纸业002078消费新进-2.28贵州茅台600519消费增持0.71塔牌集团002233基建新进-6.32宁德时代300750制造减持1.15扬农化工600486周期减持-1.54新易盛300502科技新进0.34中国巨石600176基建增持0.25东山精密002384科技新进-1.54药明康德603259医疗减持-0.60老板电器002508制造减持-0.32周大生002867消费增持0.59翰森制药HK3692医疗减持-0.23万华化学600309周期减持-1.02建设银行(HK)HK0939金融持平0.00腾讯控股HK0700科技减持-0.76宏发股份600885制造减持-0.89中通快递-WHK2057基建新进-0.74敏华控股HK1999制造减持-1.22中国建筑601668基建减持-1.39海螺水泥600585基建减持-1.14立讯精密002475科技新进-0.23久立特材002318周期减持-1.42先声药业HK2096医疗新进-1.25中国海洋石油HK0883周期增持0.60中微公司688012科技增持1.75石头科技688169制造增持0.01东鹏饮料605499消费新进0.16中国神华HK1088周期持平0.00药明生物HK2269医疗新进-0.75海螺水泥(HK)HK0914基建减持-0.92
谈及2025年三季度策略，陈一峰强调核心思路为“选择便宜的好公司”，专注于商业模式、发展空间、竞争优势及行业格局四大要素。他指出，三季度市场整体上涨，创业板表现亮眼，通信、电子、电力设备及有色金属领涨，而银行、公用事业等板块下行。宏观经济运行平稳，用电量数据向好，但房地产销售走弱、消费增速放缓；出口受益于中美共识，商品价格分化明显，黄金强势，PPI与CPI弱势未变，国债收益率上行。
细分行业上，陈一峰认为消费新业态存在挖掘空间，传统白酒需求放缓；医药创新药转暖，关注估值优化；新能源光伏供给侧深化，锂电储能需求超预期；半导体和电子领域龙头公司空间较大。在基金操作上，安信价值精选股票A坚持宽基选股策略，三季度股票仓位维持高位，提高电子、化工、通信配置，降低汽车、食品饮料比例。看好领域包括电子、医药、电力设备等。
展望未来，陈一峰表示将长期专注筛选商业模式优秀、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本配置对股东友好的公司，持续优化组合以分享其经营收益。
【2025-10-28】
在牛市中玩红利资产是浪费行情？黄海业绩失速，仍重仓煤炭，他的基金还能买吗？
【出处】市值风云客户端【作者】市值风云基金研究部
回想2022年，黄海包揽年度权益类基金冠亚军，被称为“周期之王”，靠押注煤炭和有色成为在熊市中杀出的一匹黑马，一时风光无两。
转眼2025年三季报发布之际，黄海有些落寞，业绩实在有些拿不出手，近一年跑不赢沪深300指数，跑不赢业绩基准，逐渐被基民嫌弃，管理规模退回30亿出头。
三季度，黄海代表作万家新利灵活配置混合（519191.OF）业绩增长17.9%，年内基金净值得以翻红，截至10月27日收益率为9.14%，跑平业绩基准，但仍落后沪深300指数9个百分点。
（来源：市值风云APP）
黄海的基金还能买吗？
一、对牛市中热门赛道不为所动，梭哈煤炭不回头
2025年上半年，由于天气因素导致需求缺失，叠加去年四季度天量进口煤及国内主要产区产能释放导致库存高企，整个煤炭行业急转直下，煤炭价格一路下行，市场预期一度跌至要逐步回落2015年全行业亏损的“冰点”。
而6月以来，随着夏季用电高峰需求的旺季更旺，此前极度悲观预期逐渐消散，同时7月以来“查超产”反内卷带动国内产量收缩明显，煤价进入快速上升通道。
（来源：国泰海通证券，2025年动力煤价格回顾）
2025年三季度，煤炭行业上市公司呈现价格环比回升、盈利边际修复的特征，但同比仍处下滑通道。已披露的三季报的中国神华、新集能源、电投能源归母净利润环比均有回暖迹象。
因此，市场有声音认为，煤炭行业当前处于价格底到盈利底的右侧修复初期；若四季度冬季需求兑现，板块业绩有望继续环比回升，但同比仍难转正，高股息与低估值属性仍是资金关注重点。
从年内黄海的持仓来看，其业绩低迷很大原因是他仍重仓煤炭，基金净值年内也随着行业基本面经历了悲观到触底反弹，三季报数据显示他继续提升对煤炭行业的押注，该行业占基金净值的比重重新提升至73%。
虽然近一年，黄海的业绩遭受市场众多质疑，但他的持仓风格没有发生漂移，重仓煤炭行业，前十大重仓股的集中度也居高不下，三季度末仍超60%。
二、三季度持仓变化不大，坚定看好红利资产
目前，黄海在管三只基金，持仓雷同度较高，均重点押注煤炭。
以其管理时间最长且成绩最好的万家心里灵活配置混合为例，该基金三季度调仓换股动作不大，重仓的7只煤炭股中对潞安环能、晋控煤业、淮北矿业、陕西煤业、山煤国际进行了减持，而对中煤能源、昊华能源进行了增持，是内部做腾挪。
与二季度相比，黄海减持了石油石化及环保行业，增加了对有色金属尤其是黄金的增配，中金黄金和赤峰黄金新进前十大，且中金黄金占基金净值比例超6%，三季度股价涨超50%，对基金净值有一定提振作用。
三季报黄海最新观点认为，虽然当前高风险偏好增量资金给高弹性的成长板块更多的估值溢价，但留意前两轮牛市，传统红利周期板块（如煤炭、钢铁、有色）并不缺席，并且最终取得可观的绝对收益。
且从四季度看，黄海认为未来在制造业产能周期出清的过程中，红利性的周期资产是未来长线资金必然增配的方向。
黄海虽然表态坚定看好红利资产，但他的重心仍在煤炭，当下想要买黄海的基金，是适合仍看好煤炭行业，且也认为当下煤炭行业迎来基本面拐点的投资者。
另外，中证煤炭指数截至10月27日年内涨幅为2.24%，黄海的代表作跑出超7个百分点的超额。但要提醒的是，单押某个行业风险较高，即使买入这类基金也要控制好仓位。
【2025-10-28】
中国神华：10月27日获融资买入8138.70万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华10月27日获融资买入8138.70万元，当前融资余额6.79亿元，占流通市值的0.10%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2781386958.0092176773.00678622308.002025-10-2459065714.0076337747.00689412123.002025-10-2358717877.0084726623.00706684156.002025-10-2280388164.0095598448.00732692902.002025-10-21154689254.00124911115.00747903186.00融券方面，中国神华10月27日融券偿还5.57万股，融券卖出8.33万股，按当日收盘价计算，卖出金额355.61万元，占当日流出金额的0.54%，融券余额2974.21万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-273556077.002377833.0029742123.002025-10-241802000.00960500.0028436750.002025-10-231308820.001287710.0027413446.002025-10-222056432.001074570.0027340432.002025-10-211358500.002110900.0026145900.00综上，中国神华当前两融余额7.08亿元，较昨日下滑1.32%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-27中国神华-9484442.00708364431.002025-10-24中国神华-16248729.00717848873.002025-10-23中国神华-25935732.00734097602.002025-10-22中国神华-14015752.00760033334.002025-10-21中国神华28749034.00774049086.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-27】
“煤炭航母”中国神华转身：重构火电盈利模式，加码新能源
【出处】新京报
交出三季报后的首个交易日10月27日，“煤炭航母”中国神华(601088.SH)收于42.69元/股，涨0.45%。
公司此前披露的业绩显示，前三季度实现营业收入2131.51亿元，同比下降16.6%；归母净利润390.52亿元，同比下降10.0%。
中国神华以其煤电路港航化的纵向一体化经营模式为骄傲，其中煤炭板块与火力发电板块都是公司重要的利润贡献支柱。今年公司煤炭、电力的售价与销售量均有所下降，导致煤炭销售与售电收入下滑。
电力市场化改革持续深化，以及全国统一碳市场的扩容，也让参与其中的发电企业面临持续的挑战。能源结构绿色低碳的未来对于火电企业而言意味着更迫切的转型压力。
在10月27日召开的业绩说明会上，中国神华高管表示，煤炭消费在达峰以后，将较长时间维持高位水平。至于发电业务，未来火电盈利模式重构，公司将提高火电项目容量电费和辅助收入占比。
低煤价周期下开展成本管控，高管称煤炭消费仍将较长时间维持高位水平
有“煤炭航母”之称的中国神华煤炭保有资源量超过400亿吨，公司采用煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式，主要运营模式为煤炭生产→煤炭运输(铁路、港口、航运)→煤炭转化(发电及煤化工)，各部分之间存在业务往来。
煤炭板块是中国神华最主要的利润来源，历年的利润占比基本在六成以上。今年前三季度，中国神华煤炭销售量合计3.165亿吨，其中通过集团销售的煤炭为3.044亿吨，这部分煤炭的不含税平均价格为496元/吨，较上年同期的579元/吨相比降幅达到14.3%。
今年上半年煤价一度承压明显，秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价同比下降超过20%。不过进入夏季用电高峰之后，随着需求回升，煤价再度反弹。国家统计局数据显示，10月中旬全国各煤种价格以涨为主。
煤炭收入下降的同时，中国神华该项业务的成本也同比下降，自产煤单位生产成本同比下降7.5%，原材料、燃料及动力成本和安全生产费、维简费等项目均实现下降。抵消之后，最终公司煤炭板块毛利率为30.5%，较去年同期上升1.1个百分点。
展望四季度的煤炭业务表现，公司表示，当前煤炭市场供需情况基本稳定，煤炭价格稳中有升，受经济运行、供需形势、气候变化和进口情况等多重因素影响，价格走势存在一定不确定性，不过也同时提到受结算周期等因素影响，通常四季度公司成本费用水平高于前三季度。
中国神华总会计师、董事会秘书宋静刚表示，公司今年各业务板块开展降本增效专项行动，将按照增幅不高于6%的目标管控吨煤生产成本，力争实际成本管控效果好于年度目标。
中国神华独立非执行董事陈汉文在业绩会上表示，煤炭仍然是我国的重要能源，煤电仍然提供了我国超过50%的发电量。按照我国能源政策，在构建新型能源体系的过程中，依然要遵循“先立后破”的原则。按照专业机构预测，煤炭消费在达峰以后，将较长时间维持高位水平。因此，目前公司运营不存在因行业政策(如碳排放限制)或市场竞争导致的重大风险。
三季度发电板块利润大增，火电盈利模式将迎重构
发电业务是中国神华利润贡献占比在15%左右的另一大主要业务。截至三季度末，中国神华对外商业运营的发电机组总装机容量48681兆瓦，其中燃煤发电机组总装机容量45384兆瓦，占公司总装机容量的93.2%，此外另有少部分燃气发电、水电与光伏发电装机。
今年前三季度，中国神华发电板块实现利润总额101.42亿元，同比增长20.4%。其中三季度实现利润总额50.55亿元，同比增长58.3%，环比二季度增长105.3%。据公司介绍，发电业务利润增长受益于燃煤成本下降，以及售电量环比增长等因素。
虽然中国神华发电业务盈利增长，但公司发电量同比降幅大于行业。今年前三季度全国规模以上电厂火力发电量同比下降1.2%，中国神华发电量同比下降5.4%。中国神华副总经理李志明就此解释称，除了行业因素外，公司电厂所处的广西、山东、河北、福建等省份火电发电量同比降幅明显，此外去年三季度公司四川、重庆等区域发电情况较好，导致基数较高。
李志明在27日的业绩会上提到，今年大部分省份电力中长期合约签约价格同比下降，再加上新能源全面参与市场竞价，公司电厂所在的大部分区域电力市场竞争加剧。未来，火电盈利模式重构，电量电费占比将进一步下降，容量电费+辅助服务将是重要盈利来源。
据李志明介绍，下一步公司将加强火电项目投资管控，实施三改联动，强化电力营销，提高火电项目容量电费和辅助收入占比，实现火电板块差异化、高质量发展。同时公司积极与地方政府和相关企业对接，已取得位于矿区、电厂所在地的多个新能源项目的开发资源。截至2025年9月末，公司已规划、在建、投运新能源项目合计装机约345.87万千瓦。
【2025-10-27】
中国神华将于12月24日派发中期股息每股0.98元
【出处】智通财经
中国神华(01088)发布公告，该公司将于2025年12月24日派发截至2025年6月30日止的中期股息每股0.98元。
【2025-10-27】
浙商证券：寒潮提升日耗 电厂采购推动煤炭第二轮行情
【出处】智通财经
浙商证券发布研报称，“大寒潮” 来袭，供暖需求致日耗淡季不淡，电厂库存逐步去化，补库时间不足。“严安全”约束供给，煤价800元/吨可期。测算假如供暖提前，需多消耗约5000万吨库存，安全事故可能影响约400万吨供给，预计供需缺口加大，局部地区部分时段可能缺煤，电厂补库有望推动第二轮行情。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，基本面向上，维持行业“看好”评级。
浙商证券主要观点如下：
重点煤矿周度数据
中国煤炭运销协会数据，2025年10月17日-2025年10月23日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比增加4.1%，年同比增加2.8%。其中，动力煤周日均销量较上周增加4.9%，炼焦煤销量较上周增加2.8%，无烟煤销量较上周增加0.2%。截至2025年10月23日，重点监测企业煤炭日均产量为715万吨，周环比增加3.5%，年同比减少2%；重点监测企业煤炭库存总量(含港存)2304万吨，周环比减少5.4%，年同比减少18.6%。
今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量205481.8万吨，同比减少2.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.4%、-2.6%、6%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.6%、增加15%。铁水产量同比增加1.4%。
动力煤产业链
截止2025年10月24日，价格方面，环渤海动力煤(Q5500K)指数684元/吨，周环比上涨0.59%，中国进口电煤采购价格指数884元/吨，周环比上涨5.11%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨2.08%，榆林环比上涨1.34%，鄂尔多斯环比上涨5.82%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.48%。库存方面，秦皇岛煤炭库存550万吨，周环比增加5万吨；北方港口库存合计2307万吨，周环比减少7万吨。
炼焦煤产业链
截止2025年10月24日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1740元/吨，周环比上涨3%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.67%，吕梁周环比上涨4.58%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨1.74%；焦煤期货结算价格1251.5元/吨，周环比上涨5.66%；主要港口一级冶金焦价格1620元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1420元/吨，周环比持平；螺纹价格3200元/吨，周环比持平。
库存方面，截至2025年10月23日，焦煤库存为2556万吨，周环比增加11万吨，年同比减少146万吨；京唐港炼焦煤库存167.19万吨，周环比增加11.01万吨(7.05%)；独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨(0.61%)；可用天数12.99天，周环比增加0.12天。
煤化工产业链
截止2025年10月24日，阳泉无烟煤价格(小块)880元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2268.18元/吨，周环比下跌23.86元/吨；河南市场尿素出厂价(小颗粒)1570元/吨，周环比上涨30元/吨；纯碱(重质)均价1270.63元/吨，周环比上涨0.63元/吨；华东地区电石到货价2540元/吨，周环比下跌8元/吨；华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价4631.92元/吨，上涨13.08元/吨；华东地区乙二醇市场价(主流价)4183元/吨，周环比上涨87元/吨；上海石化聚乙烯(PE)出厂价7121.66元/吨，周环比上涨23.32元/吨。
标的方面
建议布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司。优先关注动力煤公司中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、中煤能源(601898.SH)、兖矿能源(600188.SH)、广汇能源(600256.SH)、昊华能源(601101.SH)、晋控煤业(601001.SH)、华阳股份(600348.SH)等；焦煤公司关注淮北矿业(600985.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、潞安环能(601699.SH)、平煤股份(601666.SH)等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技(603113.SH)、陕西黑猫(601015.SH)、美锦能源(000723.SZ)、中国旭阳集团(01907)等。
风险提示
海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
【2025-10-27】
民生证券：煤价持续上涨 短期或涨势暂缓、蓄力旺季涨价动能
【出处】智通财经
民生证券发布研报称，上周港口煤价持续上涨，周内后半周涨势略有放缓。回顾本轮煤价上涨，核心驱动是生产核查带来的供给收缩，从而实现10月电煤需求淡旺季过渡期的超预期反弹。2025年7月以来，全国原煤产量单月同比降幅分别达到3.8%/3.2%/1.8%，11月巡查组进驻的背景下，预计供给端收缩的预期进一步加强。板块方面，供需改善，煤价反弹，高现货比例标的弹性更为充足，同时山西省2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的。
民生证券主要观点如下：
煤价持续上涨，短期或涨势暂缓、蓄力旺季涨价动能
上周港口煤价持续上涨，周内后半周涨势略有放缓。回顾本轮煤价上涨，核心驱动是生产核查带来的供给收缩，从而实现10月电煤需求淡旺季过渡期的超预期反弹。展望后市，继内蒙超产核查通报后，应急管理部将在11月开启安全生产考核巡查；陕西省应急管理厅发文要求“对上级交办检查发现的重大隐患，要按照五落实要求，10月底前动态清零”；近期产地安全环保检查亦趋于严格。2025年7月以来，全国原煤产量单月同比降幅分别达到3.8%/3.2%/1.8%，11月巡查组进驻的背景下，预计供给端收缩的预期进一步加强。
需求端，伴随南方气温下降，电厂日耗即将触底进入上行通道，近期北方部分地区提前启动供暖，至11月中旬北方将全面进入供暖季，即进入需求旺季，届时叠加安全生产考核巡查或致供给进一步收缩，煤价上涨动能将更加充足。短期来看，当前发运成本倒挂严重，大秦线检修结束后港口到港量增幅或有限，煤价下行可能性较低，需求过渡期间涨价速度或有所放缓，待迎峰度冬旺季需求释放，预计年底煤价或回到900元/吨以上。
板块方面，供需改善，煤价反弹，高现货比例标的弹性更为充足，同时山西省2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的。
供给扰动加剧，焦煤价格偏强运行
上周乌海地区多数露天矿受边坡治理及资源重组等原因停产，叠加环保检查趋严，影响产量下滑，此外山西临汾和吕梁地区因搬迁工作面、安全及检修等因素停减产的煤矿增多，产地供应再度收紧；下周焦炭二轮涨价落地，后续仍有提涨预期，铁水产量仍保持相对高位，短期炼焦煤刚需仍在。供需错配下，焦煤价格仍有上行空间。
投资建议
标的方面，推荐以下投资主线：1)高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能(601699.SH)、兖矿能源(600188.SH)。2)业绩稳健、成长型标的，建议关注晋控煤业(601001.SH)、华阳股份(600348.SH)。3)产量恢复性增长，建议关注山煤国际(600546.SH)。4)行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、陕西煤业(601225.SH)。5)受益核电增长，强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业(01164)。
风险提示
1)下游需求不及预期；2)煤价大幅下跌；3)政策变化风险。
【2025-10-27】
美银证券：神华上季业绩胜预期 目标价升至43港元
【出处】本站7x24快讯
美银证券发表研究报告指，中国神华第三季净利润录147亿元人民币，按年跌12%，按季比较则升10%，胜预期。期内收入录750亿元人民币，按年下跌13%，与第二季比较升10%，主要来自发电量增加的带动。该行指出，截至10月24日，秦皇岛动力煤Q5500大卡价格升至每吨770元人民币，升幅较预期强势，估计是由于极端天气推高发电厂消费及储备需求，但周末价格有所下滑，预期冬季煤价走势仍将主要取决于天气变化。计入首三季业绩，该行将神华2025至2027年盈利预测上调2%至3%，目标价由38港元升至43港元，重申“中性”评级。
【2025-10-27】
券商观点|煤炭周报：煤价持续上涨，短期或涨势暂缓、蓄力旺季涨价动能
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年10月26日，民生证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，煤价持续上涨，短期或涨势暂缓、蓄力旺季涨价动能。
报告具体内容如下：
煤价持续上涨，短期或涨势暂缓、蓄力旺季涨价动能。本周港口煤价持续上涨，后半周涨势略有放缓。回顾本轮煤价上涨，核心驱动是生产核查带来的供给收缩，从而实现10月电煤需求淡旺季过渡期的超预期反弹。展望后市，继内蒙超产核查通报后，应急管理部将在11月开启安全生产考核巡查；陕西省应急管理厅发文要求“对上级交办检查发现的重大隐患，要按照五落实要求，10月底前动态清零”；近期产地安全环保检查亦趋于严格。2025年7月以来，全国原煤产量单月同比降幅分别达到3.8%/3.2%/1.8%，11月巡查组进驻的背景下，预计供给端收缩的预期进一步加强。需求端，伴随南方气温下降，电厂日耗即将触底进入上行通道，近期北方部分地区提前启动供暖，至11月中旬北方将全面进入供暖季，即进入需求旺季，届时叠加安全生产考核巡查或致供给进一步收缩，煤价上涨动能将更加充足。短期来看，当前发运成本倒挂严重，大秦线检修结束后港口到港量增幅或有限，煤价下行可能性较低，需求过渡期间涨价速度或有所放缓，待迎峰度冬旺季需求释放，我们预计年底煤价或回到900元/吨以上。板块方面，供需改善，煤价反弹，高现货比例标的弹性更为充足，同时山西省2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的。 供给扰动加剧，焦煤价格偏强运行。本周乌海地区多数露天矿受边坡治理及资源重组等原因停产，叠加环保检查趋严，影响产量下滑，此外山西临汾和吕梁地区因搬迁工作面、安全及检修等因素停减产的煤矿增多，产地供应再度收紧；下周焦炭二轮涨价落地，后续仍有提涨预期，铁水产量仍保持相对高位，短期炼焦煤刚需仍在。供需错配下，焦煤价格仍有上行空间。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能、兖矿能源。2）业绩稳健、成长型标的，建议关注晋控煤业、华阳股份。3）产量恢复性增长，建议关注山煤国际。4）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、中煤能源、陕西煤业。5）受益核电增长，强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业。风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。
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【2025-10-27】
券商观点|煤炭开采行业周报：供给趋紧需求向好，煤价有望震荡上行，坚定逢低配置
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年10月26日，信达证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，供给趋紧需求向好，煤价有望震荡上行，坚定逢低配置。
报告具体内容如下：
本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至10月25日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价768元/吨，周环比上涨28元/吨。产地动力煤：截至10月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价705元/吨，周环比上涨25.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）591元/吨，周环比上涨33.7元/吨;大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）638元/吨，周环比上涨13.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至10月25日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格74.1美元/吨，周环比上涨1.1美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价95.1美元/吨，周环比下跌3.3美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价69.0美元/吨，周环比上涨0.8美元/吨。炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比增加，产地临汾价格周环比增加。港口炼焦煤：截至10月24日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1740元/吨，周上涨50元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价（含税）1883元/吨，周上涨59元/吨。产地炼焦煤：截至10月24日，临汾肥精煤车板价（含税）1610.0元/吨，周环比上涨70.0元/吨；兖州气精煤车板价1030.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1420.0元/吨，周环比上涨60.0元/吨。国际炼焦煤：截至10月24日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价207.8美元/吨，周环比上涨3.6美元/吨。动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至10月24日，样本动力煤矿井产能利用率为91%，周环比下降0.7个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为85.06%，周环比下降2.3个百分点。沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至10月23日，沿海八省煤炭库存较上周上升28.30万吨，周环比增加0.85%；日耗较上周下降27.30万吨/日，周环比下降13.12%；可用天数较上周上升2.60天。内陆十七省：截至10月23日，内陆十七省煤炭库存较上周上升50.80万吨，周环比增加0.54%；日耗较上周上升42.00万吨/日，周环比增加13.52%；可用天数较上周下降3.50天。化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比增加。化工周度耗煤：截至10月24日，化工周度耗煤较上周下降8.78万吨/日，周环比下降1.24%。高炉开工率：截至10月24日，全国高炉开工率84.7%，周环比增加0.44百分点。水泥开工率：截至10月24日，水泥熟料产能利用率为63.8%，周环比上涨9.4百分点。我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为91%（-0.7个百分点）,样本炼焦煤矿井产能利用率为85.06%（-2.27个百分点）。需求方面，内陆17省日耗周环比上升42.00万吨/日（+13.52%），沿海8省日耗周环比下降27.30万吨/日（-13.12%）。非电需求方面，化工耗煤周环比下降8.78万吨/日（-1.24%）；钢铁高炉开工率为84.71%（+0.44个百分点）；水泥熟料产能利用率为63.75%（+9.39个百分点）。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报768元/吨（+28元/吨）；京唐港主焦煤价格收报1740元/吨（+50元/吨）。值得注意的是，随着“查超产”等一系列政策逐步落地，7至9月国内煤炭产量连续3个月呈现同比下降态势，供给端持续呈现偏紧态势。需求端方面，随着“迎峰度冬”旺季需求来临，我们预计11月日耗将逐步回升、库存将进入去化阶段。在供给趋紧和需求向好的趋势下，我们预计煤炭价格有望呈现震荡上涨态势，建议投资者重点关注逢低配置机遇。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-15%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
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【2025-10-27】
券商观点|煤炭行业周报：煤电盈利均分750元之后，煤价正在经历惯性上穿
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年10月26日，开源证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，煤电盈利均分750元之后，煤价正在经历惯性上穿。
报告具体内容如下：
本周要闻回顾：动力煤成功到达750关口，正在经历上穿过程 动力煤方面：动力煤价格大涨，截至10月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为770元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅2.94%，其他港口价格指标有的已达到770元，已经完成我们提示的煤电盈利均分的750元价格目标，此时正在经历我们所说的上穿过程，有望达到我们所预计的第四目标价格区间，即800-860区间。近两周动力煤价格涨幅加快，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需求上行以及港口加快补库。炼焦煤方面：截至10月24日，京唐港主焦煤报价1760元/吨，从七月初的1230元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前的1248元，累计涨幅达到73.5%；炼焦煤价格随着动力煤价格的波动而波动，在2.4倍比值有非常明显的规律。从基本面来看，蒙古焦煤生产和进口有所减量，也催化了国内焦煤价格上行。 投资逻辑：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧动力煤属于政策煤种，我们判断价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程。现货修复至长协价格（央企长协670元和地方长协700元）之上，实际是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价格修复。达到“煤和火电企业”盈利均分位置（测算2025年是750元左右），是政策修复煤价目标的理想结果。理想目标之后的上穿过程属于惯性结果，因为政策的转向不是手术刀那么精准，必然会有此过程，对于煤价上穿是否有顶部极值，则预测是电厂报表盈亏平衡线860元，区间为800-860元。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断价格更多由供需基本面决定，对于其目标价格可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”作为参考，京唐港主焦煤现货与秦港动力煤的现货比值为2.4倍，则与动力煤第一、第二、第三、第四目标对应的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。焦煤期货将修复与京唐港主焦煤现货的贴水。投资建议：周期与红利双逻辑，四主线布局煤炭股双逻辑之一：周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。煤炭股双逻辑之二：稳健红利。多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源）。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。风险提示：经济增速下行风险，进口煤大增风险，可再生能源加速替代风险
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【2025-10-26】
机构评级|2家机构更新中国神华评级
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月26日，2家机构更新中国神华评级。华泰证券发布关于中国神华的评级研报。华泰证券给予中国神华“买入”评级，目标价不超过51.3元。其预测中国神华2025年净利润为503.54亿元。民生证券发布关于中国神华的评级研报。民生证券给予中国神华“推荐”评级，但未给出目标价。其预测中国神华2025年净利润为550.43亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共25家机构发布了中国神华的研究报告，预测2025年最高目标价为51.30元，最低目标价为42.00元，平均为46.77元；预测2025年净利润最高为550.43亿元，最低为414.18亿元，均值为508.37亿元，较去年同比下降13.35%。其中，评级方面，15家机构认为“买入”，4家机构认为“增持”，3家机构认为“强烈推荐”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-26华泰证券刘俊买入50354000000.000051.30002025-10-26民生证券周泰推荐55043000000.0000--2025-10-24平安证券陈潇榕推荐51423000000.0000--2025-09-16招商证券谢笑妍强烈推荐50520000000.0000--2025-09-15广发证券沈涛买入50318000000.0000--2025-09-10长江证券肖勇买入49870000000.0000--2025-09-08华源证券查浩买入53065000000.0000--2025-09-07开源证券张绪成买入51990000000.0000--2025-09-04兴业证券王锟增持50564000000.0000--2025-09-03华福证券汤悦买入51101000000.0000--2025-09-02方正证券金宁强烈推荐41418000000.0000--2025-09-01国泰海通证券黄涛增持49437000000.000044.79002025-09-01天风证券张樨樨买入53999060000.0000--2025-08-31国海证券陈晨买入49353000000.0000--2025-08-31中金公司陈彦跑赢行业50551000000.000042.00002025-08-31信达证券高升买入50394000000.0000--2025-08-30中泰证券杜冲买入45789000000.0000--2025-08-30国盛证券张津铭买入50282000000.0000--2025-08-17浙商证券樊金璐增持54335000000.0000--2025-08-03光大证券李晓渊增持49767000000.0000--2025-07-14中信证券祖国鹏买入49305580000.000049.00002025-07-03华鑫证券张伟保买入50043000000.0000--2025-05-20东兴证券莫文娟强烈推荐54117000000.0000--2025-05-08山西证券胡博买入54472000000.0000--2025-04-30东北证券王政买入53426000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-26】
机构评级|民生证券给予中国神华“推荐”评级 未给出目标价
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月26日，民生证券发布关于中国神华的评级研报。民生证券给予中国神华“推荐”评级，但未给出目标价。其预测中国神华2025年净利润为550.43亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共25家机构发布了中国神华的研究报告，预测2025年最高目标价为49.00元，最低目标价为42.00元，平均为45.37元；预测2025年净利润最高为550.43亿元，最低为414.18亿元，均值为508.34亿元，较去年同比下降13.36%。其中，评级方面，15家机构认为“买入”，4家机构认为“增持”，3家机构认为“强烈推荐”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-26民生证券周泰推荐55043000000.0000--2025-10-24平安证券陈潇榕推荐51423000000.0000--2025-09-16招商证券谢笑妍强烈推荐50520000000.0000--2025-09-15广发证券沈涛买入50318000000.0000--2025-09-10长江证券肖勇买入49870000000.0000--2025-09-08华源证券查浩买入53065000000.0000--2025-09-07开源证券张绪成买入51990000000.0000--2025-09-04兴业证券王锟增持50564000000.0000--2025-09-03华福证券汤悦买入51101000000.0000--2025-09-02方正证券金宁强烈推荐41418000000.0000--2025-09-01国泰海通证券黄涛增持49437000000.000044.79002025-09-01天风证券张樨樨买入53999060000.0000--2025-08-31国海证券陈晨买入49353000000.0000--2025-08-31中金公司陈彦跑赢行业50551000000.000042.00002025-08-31信达证券高升买入50394000000.0000--2025-08-30华泰证券刘俊买入50279000000.000045.70002025-08-30中泰证券杜冲买入45789000000.0000--2025-08-30国盛证券张津铭买入50282000000.0000--2025-08-17浙商证券樊金璐增持54335000000.0000--2025-08-03光大证券李晓渊增持49767000000.0000--2025-07-14中信证券祖国鹏买入49305580000.000049.00002025-07-03华鑫证券张伟保买入50043000000.0000--2025-05-20东兴证券莫文娟强烈推荐54117000000.0000--2025-05-08山西证券胡博买入54472000000.0000--2025-04-30东北证券王政买入53426000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-25】
中国神华：10月24日获融资买入5906.57万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华10月24日获融资买入5906.57万元，当前融资余额6.89亿元，占流通市值的0.10%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2459065714.0076337747.00689412123.002025-10-2358717877.0084726623.00706684156.002025-10-2280388164.0095598448.00732692902.002025-10-21154689254.00124911115.00747903186.002025-10-20101800963.0068430037.00718125047.00融券方面，中国神华10月24日融券偿还2.26万股，融券卖出4.24万股，按当日收盘价计算，卖出金额180.20万元，占当日流出金额的0.35%，融券余额2843.68万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-241802000.00960500.0028436750.002025-10-231308820.001287710.0027413446.002025-10-222056432.001074570.0027340432.002025-10-211358500.002110900.0026145900.002025-10-201545618.002086162.0027175005.00综上，中国神华当前两融余额7.18亿元，较昨日下滑2.21%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-24中国神华-16248729.00717848873.002025-10-23中国神华-25935732.00734097602.002025-10-22中国神华-14015752.00760033334.002025-10-21中国神华28749034.00774049086.002025-10-20中国神华33046961.00745300052.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-10-25】
超千家上市公司披露三季报 近六成净利同比增长
【出处】中国证券报【作者】董添
● 本报记者 董添
A股三季报加速披露。数据显示，截至10月24日21时，A股共有1083家上市公司对外披露三季报，647家实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比约为59.74%。从行业角度看，业绩大幅回暖的上市公司，主要集中在通信设备、半导体、化工、工业金属等行业。从分红角度看，截至目前，A股共有51家上市公司对外发布2025年三季度分红方案。
三季报看点多
前三季度，不少公司净利取得数十倍甚至超百倍的大幅增长。其中，晶瑞电材2025年三季报显示，前三季度，公司共实现营业收入约11.87亿元，同比增长11.92%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.28亿元，同比增长19202.65%。
还有不少公司则是三季度按下了业绩“加速键”。其中，华伍股份10月23日晚间披露的三季报显示，公司2025年前三季度实现营业收入约9.94亿元，同比增长16.55%；实现归属于上市公司股东的净利润约4120.72万元，同比增长70.84%。其中，2025年第三季度，公司共实现营业收入约3.68亿元，同比增长24.34%；实现归属于上市公司股东的净利润约2431.63万元，同比增长4202.15%。
另有不少公司前三季度净利已经超过去年全年。洛阳钼业10月24日晚间发布的2025年三季报显示，前三季度，公司共实现营业收入约1454.85亿元，同比下降5.99%；实现归属于上市公司股东的净利润约142.8亿元，同比增长72.61%。公司前三季度归母净利润超过去年全年归母净利润的总和。对于业绩变动的原因，公司表示，主要产品价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长，促进利润表现较好。
头部上市公司依旧是市场关注的焦点。中国神华10月24日晚间披露的2025年三季报显示，公司共实现营业收入2131.51亿元，同比下降16.6%；净利润390.52亿元，同比下降10%。报告期内，公司煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入下降；售电量及平均售电价格下降导致售电收入下降。
大手笔分红频现
从分红角度看，截至目前，A股共有51家上市公司对外发布2025年三季度分红方案，35家公司每10股拟派发现金股利超过1元（含税）。
10月24日晚，国光股份对外披露2025年前三季度利润分配方案的公告，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，以公司未分配利润向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。
无线传媒10月23日晚间公告，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.75元（含税），共计派发现金股利1.5亿元。当晚，无线传媒披露的三季报显示，前三季度，公司共实现营业收入4.48亿元，同比下降2.2%；实现归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比增长14.85%。其中，第三季度，公司共实现营业收入约1.47亿元，同比下降3.72%；实现归属于上市公司股东的净利润7036.57万元，同比增长11.37%。
业绩的持续稳定增长是上市公司分红的核心动力。宝丽迪发布的分红方案显示，公司拟以截至2025年9月30日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），合计派发现金股利约3575.73万元（含税）。宝丽迪披露的三季报显示，2025年前三季度，公司共实现营业收入10.58亿元，同比增长4.57%；实现归属于母公司所有者的净利润1.06亿元，同比增长31.25%。
还有部分上市公司涉及转增股份。斯菱股份10月22日晚间披露的前三季度利润分配方案为：公司拟以公司现有总股本为基数，向全体股东按每10股派发现金股利2元（含税），共计派发3190万元（含税），同时以资本公积向全体股东每10股转增4.5股，合计转增股本7177.5万股。公司当晚披露的三季报显示，2025年前三季度，公司共实现营业收入约5.81亿元，同比增长4.38%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.4亿元，同比增长2.17%。
近八成公司预喜
业绩预告方面，剔除已发布三季报的上市公司，截至目前，A股共有114家上市公司对外发布前三季度业绩预告，91家预喜，预喜比例约为79.82%。其中，略增14家、扭亏7家、预增70家，已发布前三季度业绩预告的上市公司整体保持了较好的业绩增长。
进一步梳理发现，上述发布前三季度业绩预告的公司中，79家归属于上市公司股东的净利润下限预计超过1亿元，50家超过3亿元，21家超过10亿元。剔除金融股，立讯精密、中国船舶、山东黄金、越秀资本、亿联网络、领益智造、瀚蓝环境、建投能源等公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润下限居前。
中国船舶预计，2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为55.5亿元至61.5亿元之间，同比增长104.3%至126.39%。报告期内，公司聚焦主责主业，在确保生产安全的前提下，狠抓生产保交付，提升精益管理水平，生产效率稳步提升；船舶行业整体保持良好发展态势，公司手持订单结构升级优化；交付的民品船舶数量、价格均同比提升，建造成本管控得当；联营企业的经营业绩持续改善。
净利润增幅方面，85家上市公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润增幅预计超过10%，67家预计净利润增幅超过50%，29家预计净利润增幅超过100%。
优异的业绩成为股价上涨的催化剂。以生益科技为例，公司10月23日晚间发布的三季报显示，预计2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为24.2亿元至24.6亿元，同比增长76%至79%。报告期内，公司覆铜板销量同比上升，覆铜板产品营业收入增加，同时持续优化产品结构提升毛利率，推动盈利水平提升。数据显示，截至10月24日收盘，生益科技股价报58.5元/股，当日涨幅为5.03%。
【2025-10-25】
股东追踪|国新投资有限公司增持中国神华
【出处】本站iNews【作者】机器人
近期中国神华发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东的自持流通股份增加，5位股东的自持流通股份减少。自持流通股份增加的前十大流通股东中，国新投资有限公司本期较上期自持股份增加2.33%至9215万股。自持流通股份减少的前十大流通股东中，HKSCC NOMINEES LIMITED本期较上期自持股份减少0.02%至33.7亿股；香港中央结算有限公司本期较上期自持股份减少8.68%至1.037亿股；华夏上证50ETF本期较上期自持股份减少1.44%至6299万股；中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪本期较上期自持股份减少14.46%至5909万股；华泰柏瑞沪深300ETF本期较上期自持股份减少1.81%至5622万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型国家能源投资集团有限责任公司138.1亿股69.52%不变流通A股HKSCC NOMINEES LIMITED33.7亿股16.96%-0.02%流通A股中国证券金融股份有限公司5.947亿股2.99%不变流通A股中央汇金资产管理有限责任公司1.061亿股0.53%不变流通A股香港中央结算有限公司1.037亿股0.52%-8.68%流通A股国新投资有限公司9215万股0.46%2.33%流通A股华夏上证50ETF6299万股0.32%-1.44%流通A股中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪5909万股0.3%-14.46%流通A股华泰柏瑞沪深300ETF5622万股0.28%-1.81%流通A股国丰兴华(北京)私募基金管理有限公司-国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金5221万股0.26%不变流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。
【2025-10-24】
中国神华：第三季度净利润同比下降6.2% 煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入下降
【出处】每日经济新闻
每经AI快讯，10月24日，中国神华(601088.SH)公告称，第三季度净利润144.11亿元，同比下降6.2%；前三季度净利润390.52亿元，同比下降10%。营业收入主要变动原因为煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入下降；售电量及平均售电价格下降导致售电收入下降。
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