☆经营分析☆ ◇600362 江西铜业 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铜和黄金的采癣冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，有色金属及相
关副产品的冶炼、压延加工与深加工，铜材的研制、开发、生产和销售，电线电缆
的制造和销售，以及相关产品的贸易业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜18391201.9｜ 916979.59｜ 4.99｜ 71.57｜
｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜7186751.97｜ 60601.50｜ 0.84｜ 27.97｜
｜其他业务 ｜ 117934.73｜ 30828.40｜ 26.14｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜12902233.4｜ 443209.77｜ 3.44｜ 50.21｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜5023726.55｜ 7620.61｜ 0.15｜ 19.55｜
｜黄金 ｜3724634.27｜ 199752.82｜ 5.36｜ 14.50｜
｜铜精矿、稀散及其他有色金｜1774957.14｜ 60976.03｜ 3.44｜ 6.91｜
｜属 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜白银 ｜ 825723.65｜ 49515.29｜ 6.00｜ 3.21｜
｜铜加工产品 ｜ 684673.39｜ 5734.29｜ 0.84｜ 2.66｜
｜其他产品 ｜ 424461.01｜ 85463.70｜ 20.13｜ 1.65｜
｜化工产品(硫酸硫精矿) ｜ 217544.46｜ 125308.58｜ 57.60｜ 0.85｜
｜其它业务收入 ｜ 117934.73｜ 30828.40｜ 26.14｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜20649172.8｜ --｜ -｜ 80.36｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜中国香港 ｜4059893.85｜ --｜ -｜ 15.80｜
｜其他 ｜ 986821.96｜ --｜ -｜ 3.84｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜32655538.3｜1623732.80｜ 4.97｜ 62.69｜
｜ ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜19201098.0｜ 185496.59｜ 0.97｜ 36.86｜
｜ ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜
｜其他 ｜ 236188.21｜ 35173.61｜ 14.89｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜26852629.3｜1021460.79｜ 3.80｜ 51.55｜
｜ ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜11873472.7｜ 106224.47｜ 0.89｜ 22.79｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜黄金 ｜6589698.79｜ 204403.80｜ 3.10｜ 12.65｜
｜铜精矿、稀散及其他有色金｜2664704.80｜ 66140.77｜ 2.48｜ 5.12｜
｜属 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜白银 ｜1690650.43｜ 133066.46｜ 7.87｜ 3.25｜
｜铜加工产品 ｜1016364.44｜ 7352.40｜ 0.72｜ 1.95｜
｜主营业务_其他 ｜ 886304.24｜ 173463.99｜ 19.57｜ 1.70｜
｜化工产品(硫酸及硫精矿) ｜ 282811.67｜ 97116.72｜ 34.34｜ 0.54｜
｜其他业务收入 ｜ 236188.21｜ 35173.61｜ 14.89｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜45522734.2｜1763149.19｜ 3.87｜ 87.39｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜其它地区 ｜3363646.47｜ 33142.02｜ 0.99｜ 6.46｜
｜中国香港 ｜3206443.86｜ 48111.78｜ 1.50｜ 6.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下销售 ｜52092824.5｜1844402.99｜ 3.54｜ 100.00｜
｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜16371082.3｜ 914256.69｜ 5.58｜ 59.95｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜10851375.7｜ 175818.03｜ 1.62｜ 39.74｜
｜ ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 86689.56｜ 30763.33｜ 35.49｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜14308931.8｜ 615538.04｜ 4.30｜ 52.40｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜5703355.64｜ 107492.77｜ 1.88｜ 20.88｜
｜黄金 ｜3526560.66｜ 85845.80｜ 2.43｜ 12.91｜
｜铜精矿、稀散及其他有色金｜1820032.52｜ 80113.55｜ 4.40｜ 6.66｜
｜属 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜白银 ｜ 868444.45｜ 83061.97｜ 9.56｜ 3.18｜
｜铜加工产品 ｜ 444275.48｜ 11229.89｜ 2.53｜ 1.63｜
｜主营业务-其它 ｜ 441687.59｜ 72741.20｜ 16.47｜ 1.62｜
｜化工产品(硫酸硫精矿) ｜ 109169.82｜ 34051.50｜ 31.19｜ 0.40｜
｜其它业务收入 ｜ 86689.56｜ 30763.33｜ 35.49｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜23484951.9｜ --｜ -｜ 86.00｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜香港 ｜2751499.29｜ --｜ -｜ 10.08｜
｜其他 ｜ 922001.34｜ --｜ -｜ 3.38｜
｜英国 ｜ 149289.66｜ --｜ -｜ 0.55｜
｜美国 ｜ 1405.32｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜27710951.4｜1315823.80｜ 4.75｜ 53.10｜
｜ ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜24256115.4｜ 31458.31｜ 0.13｜ 46.48｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 222184.30｜ 52022.62｜ 23.41｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜30992378.5｜ 870078.48｜ 2.81｜ 59.38｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜8805238.27｜ 47410.44｜ 0.54｜ 16.87｜
｜黄金 ｜5154464.22｜ 116089.16｜ 2.25｜ 9.88｜
｜白银 ｜2043800.62｜ 75253.38｜ 3.68｜ 3.92｜
｜其他有色金属 ｜1943546.21｜ 14635.49｜ 0.75｜ 3.72｜
｜铜精矿、粗杂铜及阳极板 ｜1113454.67｜ -8236.02｜ -0.74｜ 2.13｜
｜主营业务_其他 ｜ 837243.76｜ 173401.45｜ 20.71｜ 1.60｜
｜铜加工产品 ｜ 685605.91｜ 26543.56｜ 3.87｜ 1.31｜
｜稀散金属 ｜ 223738.72｜ 14312.38｜ 6.40｜ 0.43｜
｜其他业务收入 ｜ 222184.30｜ 52022.62｜ 23.41｜ 0.43｜
｜化工产品(硫酸及硫精矿) ｜ 167596.01｜ 17793.81｜ 10.62｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜46331972.0｜1360044.81｜ 2.94｜ 88.78｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
｜其它地区 ｜3279168.82｜ 34881.87｜ 1.06｜ 6.28｜
｜中国香港 ｜2578110.34｜ 4378.05｜ 0.17｜ 4.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下销售 ｜52189251.2｜1399304.74｜ 2.68｜ 100.00｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司从事的主要业务及经营模式
本集团的主要业务涵盖了铜和黄金的采癣冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫
化工以及贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿
、冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。
产品包括：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50
多个品种,其中，“贵冶牌”、“江铜牌”以及恒邦股份的“HUMON-D牌”阴极铜为
伦敦金属交易所注册产品，“江铜牌”黄金、白银为伦敦金银市场协会注册产品。
本集团拥有和控股的主要资产主要包括：
1.一家上市公司：山东恒邦冶炼股份有限公司（股票代码：002237）是一家在深圳
证券交易所挂牌上市的公司，本公司持有恒邦股份总股本的44.48%，为恒邦股份控
股股东。恒邦股份主要从事黄金的探、采、癣冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶
炼企业。具备年产黄金98.33吨、白银1000吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130
万吨的能力。
2.五家在产冶炼厂：贵溪冶炼厂、江西铜业（清远）有限公司、江铜宏源铜业有限
公司、江铜国兴（烟台）铜业有限公司及浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司。其中贵
溪冶炼厂为国内规模最大、技术领先的粗炼及精炼铜冶炼厂。
3.五座100%所有权的在产矿山：德兴铜矿、永平铜矿、城门山铜矿、武山铜矿和银
山矿业公司。
4.十家现代化铜材加工厂：江西铜业铜材有限公司、广州江铜铜材有限公司、江西
省江铜铜箔科技股份有限公司、江铜台意特种电工材料有限公司、江铜龙昌精密铜
管有限公司、江西铜业集团铜材有限公司、江铜华北（天津）铜业有限公司、天津
大无缝铜材有限公司、江西铜业华东铜材有限公司和江西江铜华东电工新材料科技
有限公司。
2.经营模式
（一）采购模式
3.生产模式
目前世界上铜的冶炼方式主要有火法冶炼与湿法冶炼两种。火法冶炼是通过熔融冶
炼和电解精炼生产出阴极铜，一般适用于高品位的硫化铜矿；湿法冶炼一般适用于
低品位的氧化铜，该法成本较低，但对矿石的品位和类型限制较大，且杂质含量较
高。公司主要使用火法炼铜，并采用湿法炼金。
（二）行业情况说明
2025年上半年铜价延续宽幅波动，重心较2024年有所抬升。市场对美国加征铜关税
预期持续存在，令COMEX铜相对LME和SHFE有较大幅度价差，并刺激贸易商向美国运
输精铜，导致美国以外地区货源转紧，这一逻辑带动铜价在2025年一季度持续走高
，沪铜最高上涨至人民币83,000
元/吨。进入二季度，美国宣布实行对等关税，加征幅度超市场预期，沪铜最低回
落至人民币71,000
元/吨附近。但抢出口活动前置，弱预期未体现，需求端表现偏强。例如国内4月单
月去库约20万吨，5-6月库存水平保持偏低，令铜价快速反弹至人民币77,000-78,0
00元/吨一线并稳祝期间,由于铜关税预期的变化，导致铜价出现阶段性冲高。整体
而言，2025上半年LME铜（三个月）均价9,447美元/吨，同比较2024年均价上涨约1
.9%；沪铜主力合约均价77,562元/吨，同比较2024年均价上涨约3.3%。
在基本面上，原料环节，2025年上半年铜精矿产量增速为1.0%，多个大型矿山均有
产量扰动，整体增速保持较低水平，TC/RC现货价格也因此持续下滑，现货报价甚
至下滑至较大负值；精铜环节，2025上半年整体处于紧平衡状态，全球显性库存减
少约0.7万吨。2025年上半年，由于产业链原料库存进一步压缩，以及再生原料贡
献，全球精铜供应名义增速约3.4%，高于铜精矿产量增速。2025年上半年，全球精
铜消费增长约5.3%。分行业看，增长主要来源：新能源上半年抢装机有较大贡献；
全球电网投资保持高速增长；家电内外销保持较强增长，以旧换新政策刺激了内销
，外销则由抢出口拉动。此外，二季度国内地产竣工降幅有所扩大，对铜消费有一
定拖累。
铜材加工方面，行业仍面临多重挑战：一是市场需求分化明显，传统领域（建筑、
五金）低迷，而新能源（锂电、光伏）需求保持增长；二是利润环境承压，加工费
上涨乏力，叠加铜价延续大幅波动，增加了铜加工企业采购成本的不确定性，在生
产计划制定、产品定价等方面面临压力。此外，国内“反内卷”政策推动行业整合
，中小企业生存压力较大。
在政策方面，2025年工信部提出有色金属等重点行业稳增长工作方案，铜冶炼环节
上，有助于优化产能结构，提升冶炼环节议价能力。铜加工环节上，鼓励高端铜材
（如高端铜箔、高精度铜管等）发展，减少低端同质化竞争，推动行业向高附加值
转型。此外，政策明确支持再生资源利用，有助于行业降低原料对外依存度，减少
能源消耗和碳排放。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对外部市场困难挑战，公司上下凝心聚力、攻坚克难，着力稳生
产、抓安全，优化生产销售结构，深入挖潜，提质增效，公司生产经营保持了稳中
向好发展态势。
2025年1-6月，公司实现营业收入2,569.59亿元，上年同期2,703.05亿元，同比减
少4.94%；归属于上市公司股东净利润41.75亿元，上年同期36.17亿元，同比增长1
5.42%；截至2025年6月30日，公司总资产为2,478.58亿元，期初为1,931.28亿元，
较期初增长28.34%；其中，归属于上市公司股东净资产为798.50亿元，期初为779.
45亿元，较期初增长2.44%。
（一）深耕主业。
（二）积极谋求资源战略突破
一是稳步推进内部在产矿山的资源升级勘查和深部探矿工作，完成金鸡窝银矿勘探
及深部铜多金属矿详查设计评审；联合浙江省地质院、中国地质调查局、江西省地
质局，申报2025年度深地国家科技重大专项，下一步拟开展银山矿业、城门山铜矿
、德兴铜矿资源预测与勘查增储工作；二是动态掌握矿山资源储量，建立矿山矿产
资源储量年度报告工作机制，获取真实可信的矿产资源储量年度变化数据，为公司
决策提供最新的资源储量信息；三是以增厚产业韧性和可持续性为原则，重点研究
矿产资源项目，寻找战略投资机会。上半年，公司深化与各合作方战略合作，多方
发力积极寻求在风险勘探、绿色矿业发展相关领域的合作新机遇，与索尔黄金加拿
大公司签署股份购买协议，成为索尔黄金第一大股东。公司将继续对国内外资源标
的项目进行细致甄别和科学判断，主动出击、广泛获取新的优质并购标的信息，力
争在投资并购领域有新突破。
（三）全力推进重点工程建设
上半年，公司稳步推进项目建设，一批重点项目建成投产：银山矿业尾矿库加高扩
容工程已竣工并投入使用，有效破解了银山矿业日产1.3万吨生产规模的后顾之忧
，为其稳定生产提供了坚实保障；哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目成功实现投产，同时
产品销售渠道也已顺利打通，为项目后续运营奠定基础；江西电缆500KV超高压交
联电缆扩产项目顺利投产，标志着江西省乃至中部地区首个超高压电缆生产基地的
诞生，积极响应了国家电力设施升级改造的战略需求，实现了电网改造项目电缆的
本地化供应，极大提升了江铜品牌的国际影响力；此外，一批重点项目正紧锣密鼓
推进：武山铜矿三期预计三季度建成试生产，为公司资源接续注入新动能；永平铜
矿基本完成深部铜矿资源及深部铜钼矿开发利用方案，后续将加快推进深部铜钼资
源开发利用进程；同时，为推动资源实现更高水平利用，正全速推进废石光电分选
技术的工业试验环节。
（四）前瞻布局科技创新攻关
一是重点强化科技创新。上半年，公司参与的两个科研项目入围国家科技进步奖提
名；二是持续推进关键技术开发与产业化。公司布局大尺寸碲锌镉晶体等关键技术
开发与产业化，并加快推动关键金属选冶与高纯制程全国重点实验室稀贵稀散金属
材料基地在公司落地，多个项目实现成果转化，并在行业内产生复制、推广效应；
三是深化“三位一体”产学研深度融合合作模式。探索构建“理事会+平台+团队和
研发人员”工作机制，以公司科研技术骨干和科研院所专家教授互派学习为载体，
以需求为导向，强化创新团队建设。截至2025年6月30日，公司共获得专利授权986
项，其中发明专利233项。
（五）守稳安全防线推进绿色发展
公司认真贯彻落实关于安全生产决策部署，扎实推进安全生产治本攻坚三年行动，
进一步健全重大事故隐患自查自改常态化机制，公司严格开展消防安全、在建项目
、防洪度汛等多轮次专项检查，加快推进公司安全环保数字化平台、危险作业智能
化管控系统等数智化项目建设，积极开展“安全生产标准化一级企业”创建活动，
持续提升本质安全水平。紧跟国家政策导向，以系统思维统筹绿色低碳发展全局，
制定科学的中长期规划，筑牢数据支撑根基，细化分解减碳指标，推动全链条协同
减排，立足长远趋势，提前布局关键领域，为持续推进降碳工作预留空间。
三、报告期内核心竞争力分析
本集团经过多年的发展，已成长为国内最大的阴极铜供应商，形成了集勘探、采矿
、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，具备以下核心竞争优势：
（一）规模优势
本集团为中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工
基地，公司拥有包括大型露天矿山德兴铜矿在内的多座在产铜矿。截至2024年12月
31日，公司100%所有权的保有资源量约为铜889.91万吨，金239.08吨，银8,252.60
吨，钼16.62万吨。公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属
资源量约为铜1,312万吨、黄金96.01吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完
成储量备案的查明金资源储量为150.27吨。
（二）完整的一体化产业链优势
1、本集团为中国最大的综合性铜生产企业，已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶
炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。公司年产
铜精矿含铜约20万吨；公司控股子公司恒邦股份具备年产黄金98.33吨、白银1,000
吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力。
2、本集团现为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过200万吨。
3、本集团阴极铜产量超过200万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最
大的铜冶炼厂。
（三）技术优势
本集团拥有行业领先的铜冶炼及矿山开发技术。贵溪冶炼厂是国内首家引进全套闪
速冶炼技术生产线的单位，整体生产技术和主要技术经济指标已达到国际先进水平
。德兴铜矿是工艺技术水平领先的现代化铜矿山，拥有并成熟应用国际采矿设计规
划优化软件和北斗定位智能卡车调度系统；恒邦股份冶炼技术实力雄厚，作为首家
采用氧气底吹熔炼—还原炉粉煤底吹直接还原技术处理高铅复杂金精矿的专业工厂
。
（四）成本优势
公司拥有的德兴铜矿是露天开采铜矿山，单位现金成本低于行业平均水平；公司拥
有的贵溪冶炼厂为全球最大的单体冶炼厂，技术领先且具有规模效应，让公司更具
成本优势。
（五）品牌优势
公司“贵冶牌”阴极铜早在1996年于LME一次性注册成功，是中国第一个世界性铜
品牌。公司亦是中国铜行业第一家阴极铜、黄金、白银三大产品在LME和LBMA注册
的企业。以公司贵冶中心化验室为基础组建的铜测试工厂为LME在国内唯一认定的
阴极铜测试工厂，已完成多家国内企业在LME注册的阴极铜测试。公司和世界一流
的矿企建立了长期良好的合作伙伴关系。
（六）管理、人才优势
公司管理团队经验丰富，长期积极参与公司治理，具有行业内专业、领先的管理水
平。此外，公司亦储备了大量的矿山与冶炼人才，具备复制、经营同类型矿山或冶
炼企业的扩张能力及优势。
四、可能面对的风险
1、安全生产风险
矿石采选以及铜冶炼过程中，可能因自然或人为因素出现安全隐患，如不及时发现
和消除，将会导致重大事故的发生，造成重大财产损失和环境影响。
针对安全生产风险，本集团一如既往地按照国家有关安全生产的法律、法规，制定
并严格执行一系列适合公司实际情况的防范措施，强化生产操作规程和事故应急救
援预案，避免或杜绝自然或人为因素给公司造成的损失，同时公司的主要财产均已
办理保险，以减少相关风险和损失。
2、汇率波动风险
本集团购自国际矿业公司或大型贸易商的进口铜矿原料和海外投资普遍采用美元结
算，且随着集团海外业务的拓展，外汇收支将更加频繁。因此，若汇率发生较大波
动或集团未能有效地控制汇率波动的风险，则可能导致集团产生汇兑损失，进而对
集团的盈利能力带来一定负面影响。
针对汇率波动的风险，本公司将密切关注国家外汇政策的变化和汇率信息，增强判
断国际汇率市场变化趋势的能力，在原料进口时机、产品出口国家或地区的选择及
汇率保值上慎重决策、灵活应对、科学把握，尽可能规避上述由于汇率波动而产生
的风险。
3、产品价格波动的风险
本集团为中国最大的阴极铜生产商，也是中国最大的黄金、白银生产商之一。集团
产品价格主要参考伦敦金属交易所和上海金属交易所相关产品的价格确定。铜、黄
金、白银均系国际有色金属市场的重要交易品种，拥有其国际市场定价体系。由于
铜、黄金、白银金属的资源稀缺性，受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作
等众多因素影响，铜、黄金、白银金属价格具有高波动性特征。价格的波动将影响
公司收益及经营稳定性。
为了尽量减少产品价格波动对生产经营的影响，本集团拟采取以下措施抵御产品价
格波动风险：（1）密切关注国际市场铜、金价的变动趋势，加强对影响产品价格
走势的各种因素的分析研究，及时采取套期保值等措施规避产品价格波动风险；（
2）本集团将以世界铜矿山和冶炼先进企业为标尺，积极采用新工艺、新技术，同
时提高管理经营效率，进一步降低成本开支，抵御产品价格波动风险；（3）强化
财务管理水平，加强资金管理，并合理安排本公司原料采购、产品销售以减少产品
价格上升对于公司流动资金大量占用的风险；（4）加强库存和在制品的管理，最
大限度地降低库存，使库存保持在一个合理的水平，减少资金占用。
4、市场环境变化的风险
市场环境变化对本公司的风险来自三个方面：（1）宏观经济的发展运行状况直接
影响总消费需求，而本公司产品的需求也将随宏观经济周期的变化而变动；（2）
产品下游市场需求可能发生变化，如铜产品的市场需求主要来自电力、电气、轻工
、电子、机械制造、交通运输、建筑等行业的消费，不同时期的发展水平、增长速
度并不均衡，对铜的需求变动也不同，从而给公司未来业务发展带来周期性的影响
；（3）随着研究和生产技术的不断进步，本公司产品应用行业的相关替代品的种
类和性能都将不断提高，将对本公司产品的需求产生直接影响。
针对市场环境变化的风险，本公司将密切把握宏观经济的走向，关注相关下游行业
的变化，加强行业的研究，以便跟随市场环境的变化进一步提高产品质量、降低生
产成本，并积极开发更加适应市场需求的新产品，尽量减少市场环境变化给公司经
营带来的不利影响。
5、环保风险
本集团主要从事有色金属、稀贵金属的采癣冶炼、加工等业务。集团的生产经营须
遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关
环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。近年来集团已投入大量资金和技术力
量用于环保设备和生产工艺的改造，按照国家环保要求进行污染物的处理和排放。
但如果未来环保部门继续提高环保标准，采取更为广泛和严格的污染管制措施，可
能会使集团的生产经营受到影响并导致环保支出等经营成本的上升。
6、不确定性风险
近年来，地缘政治冲突加剧世界格局演变，全球能源市场深刻调整，能源结构转型
加速，美联储货币政策前景不明朗，全球经济复苏动力不足，世界经济发展面临诸
多不确定性，考验公司生产经营的韧性。公司将充分研判国内外形势，做好生产经
营规划。
【4.参股控股企业经营状况】
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