☆经营分析☆ ◇600163 中闽能源 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
新能源发电项目的投资开发及建设运营。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 171311.20｜ 100358.20｜ 58.58｜ 98.39｜
｜其他业务 ｜ 2809.61｜ 4.81｜ 0.17｜ 1.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电 ｜ 167443.04｜ 102668.45｜ 61.32｜ 96.16｜
｜其他业务 ｜ 2809.61｜ 4.81｜ 0.17｜ 1.61｜
｜生物质发电 ｜ 2022.93｜ -3216.62｜-159.0｜ 1.16｜
｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜
｜光伏发电 ｜ 1845.23｜ 906.37｜ 49.12｜ 1.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福建 ｜ 161023.08｜ 101887.12｜ 63.27｜ 92.48｜
｜黑龙江 ｜ 8442.89｜ -2435.29｜-28.84｜ 4.85｜
｜其他业务 ｜ 2809.61｜ 4.81｜ 0.17｜ 1.61｜
｜新疆 ｜ 1845.23｜ 906.37｜ 49.12｜ 1.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 169369.06｜ 98017.59｜ 57.87｜ 97.80｜
｜其他业务 ｜ 3812.09｜ 148.18｜ 3.89｜ 2.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电 ｜ 161439.82｜ 99909.78｜ 61.89｜ 93.22｜
｜生物质发电 ｜ 5809.42｜ -2836.50｜-48.83｜ 3.35｜
｜其他业务 ｜ 3812.09｜ 148.18｜ 3.89｜ 2.20｜
｜光伏发电 ｜ 2119.83｜ 944.31｜ 44.55｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福建 ｜ 149361.47｜ 94144.31｜ 63.03｜ 86.25｜
｜黑龙江 ｜ 17887.76｜ 2928.97｜ 16.37｜ 10.33｜
｜其他业务 ｜ 3812.09｜ 148.18｜ 3.89｜ 2.20｜
｜新疆 ｜ 2119.83｜ 944.31｜ 44.55｜ 1.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 176653.29｜ 110467.87｜ 62.53｜ 98.64｜
｜其他业务 ｜ 2439.67｜ 0.00｜ 0.00｜ 1.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电 ｜ 173493.31｜ 112865.25｜ 65.05｜ 96.87｜
｜其他业务 ｜ 2439.67｜ 0.00｜ 0.00｜ 1.36｜
｜光伏发电 ｜ 2258.97｜ 1182.50｜ 52.35｜ 1.26｜
｜生物质发电 ｜ 901.01｜ -3579.88｜-397.3｜ 0.50｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福建 ｜ 164435.01｜ 109795.39｜ 66.77｜ 91.82｜
｜黑龙江 ｜ 9959.31｜ -510.02｜ -5.12｜ 5.56｜
｜其他业务 ｜ 2439.67｜ 0.00｜ 0.00｜ 1.36｜
｜新疆 ｜ 2258.97｜ 1182.50｜ 52.35｜ 1.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业情况
1.报告期主要行业数据
2025年上半年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。电力生产供应
方面，全国新增发电装机容量29332万千瓦，同比增加14056万千瓦，其中，风电和
太阳能发电合计新增装机26360万千瓦，占新增发电装机总容量的比重近九成。上
半年新能源发电量合计占全口径总发电量比重为26.0%，比上年同期提高4.4个百分
点，电力行业绿色低碳转型成效显著。
可再生能源装机规模持续实现新突破。可再生能源继续保持新增装机的主体地位，
接近全国总装机的六成。今年上半年，全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比
增长99.3%，约占新增装机的91.5%。其中，水电新增393万千瓦，风电新增5139万
千瓦（陆上风电新增4890万千瓦，海上风电新增249万千瓦），太阳能发电新增2.1
2亿千瓦，生物质发电新增71万千瓦。截至今年6月底，全国可再生能源装机达到21
.59亿千瓦，同比增长30.6%，约占我国总装机的59.2%，其中，水电装机4.4亿千瓦
，风电装机5.73亿千瓦（陆上风电5.28亿千瓦，海上风电4420万千瓦），太阳能发
电装机11亿千瓦，生物质发电装机0.47亿千瓦。
可再生能源发电量再上新台阶。可再生能源发电量接近全国总发电量的四成，超过
同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和。风电、光伏新增发电量超过全社
会用电量增量。今年上半年，全国可再生能源发电量达17993亿千瓦时，同比增加1
5.6%，约占全部发电量的39.7%，超过同期第三产业用电量（9164亿千瓦时）与城
乡居民生活用电量（7093亿千瓦时）之和；其中，风电、太阳能发电量合计达1147
8亿千瓦时，同比增长27.4%，在全社会用电量中占比达到23.7%，较去年同期提高4
.4个百分点。风电、光伏合计发电量较去年同期增加2470亿千瓦时，超出全社会用
电量增量。
2.报告期内重要行业政策
2025年2月9日，国家发改委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改
革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)，推动新能源上网电
量全面进入电力市尝通过市场交易形成价格，并区分存量项目和增量项目，建立新
能源可持续发展价格结算机制，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。
2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》（国能发规划〔202
5〕16号），对2025年度能源工作的重点任务做出部署。其中，在能源绿色低碳转
型方面，提出要保持非化石能源良好发展态势，积极推进第二批、第三批“沙戈荒
”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设，科学谋划“十五五”“沙
戈荒”新能源大基地布局方案，积极推动海上风电项目开发建设，加大光伏治沙、
光热项目建设力度，推动抽水蓄能装机容量达到6200万千瓦以上；在深入推进能源
改革方面，提出推动新能源全面参与市场，实现新能源由保障性收购向市场化消纳
转变，并提出要深化全国统一电力市场建设，加强国家、区域/省等多层次市场协
同，持续完善关键机制设计，进一步健全电力市嘲1+N”基础规则体系，推动电力
中长期市场连续运营，完善辅助服务市场机制，实现省级电力现货市场基本全覆盖
。
2025年4月29日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于全面加快
电力现货市场建设工作的通知》（发改办体改〔2025〕394号），要求全面加快电
力现货市场建设、全面开展连续结算运行，充分发挥现货市场发现价格、调节供需
的关键作用，明确了各地区电力现货市场建设的关键时间节点。
2025年5月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展
有关事项的通知》，首次在国家层面明确定义了“绿电直连”模式，即绿电直连是
指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向
单一电力用户供给绿电，可实现供给电量清晰物理溯源的模式，同时指出绿电直连
项目以满足企业绿色用能需求、提升新能源就近就地消纳水平为目标，按照安全优
先、绿色友好、权责对等、源荷匹配原则建设运行，公平合理承担安全责任、经济
责任与社会责任。
（二）报告期内公司主营业务情况
公司的主要业务为新能源发电项目的投资开发及建设运营，包括风力发电、光伏发
电、生物质发电三个板块。截至2025年6月30日，公司控股并网装机容量95.73万千
瓦，其中，风电项目装机容量90.73万千瓦（陆上风电装机容量61.13万千瓦、海上
风电装机容量29.6万千瓦），光伏发电项目装机容量2万千瓦，生物质发电项目装
机容量3万千瓦。
公司主要经营模式为通过新能源发电项目的开发、建设、运营等流程，将风能、太
阳能、生物质能等新能源进行开发并转换为电力后销售，取得收入。
公司业绩主要来源于风力发电、光伏发电业务，利润主要来源于发电量的增加和其
他管理及运行成本的控制，公司业绩主要受装机规模、上网电价、利用小时、风力
资源、光照资源、资金成本等因素影响。
报告期内，公司的主要业务、经营模式和主要业绩驱动因素未发生变化。
二、经营情况的讨论与分析
（一）主要生产经营情况
截至2025年6月30日，公司控股并网装机容量95.73万千瓦。上半年，公司下属各项
目累计完成发电量140,532.69万千瓦时，比上年同期141,799.22万千瓦时减少0.89
%；累计完成上网电量136,613.06万千瓦时，比上年同期137,585.86万千瓦时减少0
.71%。
2025年上半年，公司福建省区域风电项目发电量较上年同期略有上升，但由于新疆
哈密与黑龙江区域限电率上升，导致公司整体发电量与上网电量较上年同期略有下
降。因发电量、上网电量较上年同期减少及个别项目电价补贴到限，报告期公司实
现营业收入79,410.57万元，比上年同期减少2.95%。
（二）重点工作开展情况
2025年上半年，公司压茬推进福建省内在建海上风电项目、光伏项目和集中统一送
出工程项目前期工作，同时稳步推进老旧风场设备改造工作，对符合条件的项目启
动相关前期可行性论证工作。公司充分发挥国有资本优势，审慎、精准地寻找符合
公司发展战略、能够补链强链的优质项目并购机会，积极寻求国内外并购标的，力
争实现跨越式高质量发展。公司继续推进以扁平化、集约化、专业化改革为重点的
组织机构改革，实现专业化运维公司即福建闽投新能源管理有限公司的实体化运作
，完成福建省内各陆上风电项目公司运行、检修、技术管理等核心业务的整合，实
现业务集中管理、资源统一调配，促进扩规模提效益。为应对新能源全面入市交易
的新形势，公司成立电力市场化交易小组，强化交易人员培训，积极提升市场化交
易能力。
三、报告期内核心竞争力分析
1、显著的区位资源优势
福建省地处我国东南沿海，台湾海峡独特的“狭管效应”赋予了福建地区优越的风
力资源。公司已投产陆上风电场主要位于风资源较优的福清、平潭、连江等福建沿
海地区，实际运行年利用小时数高、无弃风限电；省外陆上风电场主要位于黑龙江
省等风资源较好地区。福建省近海风能整体优于陆上地区，海上风电资源处于全国
前列。公司海上风电场位于福建莆田平海湾，一、二期总装机容量29.6万千瓦，海
上风电装机规模占公司风电装机规模的32.62%。显著的资源禀赋和区位优势为公司
长期发展奠定了良好的基矗
2、丰富的风电场建设运营经验
公司深耕清洁能源发电领域，公司所有的经营性资产和收入都与风力发电等清洁能
源发电业务相关，是福建省内从事风电行业专业化程度较高的公司之一。公司运营
管理16个风电项目、1个光伏电站和1个生物质发电厂，在清洁能源发电项目开发、
建设及运行管理等方面具有丰富的经验。凭借专业化的经营和管理，公司项目常年
保持良好的运营效率。2025年上半年，公司在福建省所属陆上风电场的平均发电设
备利用小时为1356小时，所属海上风电场的平均发电设备利用小时为2037小时，高
于国内平均水平（2025年上半年全国并网风电利用小时为1087小时）。公司于2024
年成立的专业化运维公司即福建闽投新能源管理有限公司已实体化运作，完成福建
省内各陆上风电项目公司运行、检修、技术管理等核心业务的系统整合，实现业务
集中管理、资源统一调配，将进一步提升生产管理效率。
3、较强的可持续发展能力
公司控股股东投资集团是福建省级国有资本投资公司，承担福建省内民生工程和基
础设施建设的重要角色，在获配省内新能源资源方面具有一定优势。大股东的资源
优势为公司可持续发展提供了强有力的支持。为避免同业竞争，投资集团承诺在闽
投海电（莆田平海湾海上风电场三期项目）、宁德闽投（宁德霞浦海上风电场（A
、C）区项目）、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场（B区）项目）等海电资产符合一
定条件后与上市公司协商，启动资产注入程序。
除了大股东的鼎力支持，公司坚持自主开发和优质项目并购双轮驱动，一方面积极
在福建省内争取资源配置，一方面坚定实施“走出去”发展战略，积极在省外寻找
资源条件良好的平价风电、光伏项目投资机会，通过项目滚动开发促进装机规模不
断提升、市场竞争力不断增强。
4、持续发挥资金优势
公司资金保障能力强，融资成本管控有力。公司始终坚持多元化融资，不断拓宽融
资渠道，持续优化融资结构，保证融资渠道畅通、授信额度充足。截至报告期末，
公司资产负债率39.46%，在同行业中处于较低水平，资本结构稳健，偿债能力较强
。
四、可能面对的风险
1、电力市场风险
2025年以来，全国统一电力市场建设进一步提质增速。2025年上半年，全国各电力
交易中心累计完成市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%，占全社会用电量
比重为60.9%，同比提高0.52个百分点。根据国家发展改革委、国家能源局联合印
发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改
价格〔2025〕136号），新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价
通过市场交易形成，新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格。
新能源全面入市政策将对新能源发电企业的售电量、交易电价等经营指标产生不确
定性影响。
2025年上半年，公司权属各项目参与市场化交易总电量119,694.76万千瓦时，占总
上网电量的87.62%。公司将积极应对电力市场化改革新形势，组织学习和深入研究
新能源全面入市政策，强化发电预测和市场分析能力，为交易决策提供精准的数据
支持，培养专业交易人才，全方位提升交易能力，保障交易收入的稳定和可控。
2、新能源消纳风险
消纳问题一直是困扰新能源行业发展的关键问题之一。我国新能源资源丰富区域与
用电负荷中心区域不匹配，加上风能、太阳能资源具有随机性强、波动性大、出力
不稳定等自然特性，当电网的调峰能力不足，或者项目所在地用电需求较少，且不
能通过电量外送等方式消纳，或者新能源发电项目建设工期与接网工程建设工期不
匹配等情况下，将产生“弃风”、“弃光”等限电情况，影响项目收益。
目前，公司在福建省的风电项目尚未出现弃风限电情况，但公司在黑龙江地区的风
电项目和在新疆哈密地区的光伏项目仍存在弃风、弃光限电情况。2025年上半年，
公司在黑龙江地区的三个风电项目平均限电率24.67%，限电损失电量2881万千瓦时
；在哈密地区的光伏项目限电率49.65%，限电损失电量946万千瓦时。公司将抓好
生产运营管理，保障设备安全稳定运行，提高设备可利用率，尽量减少计划外停机
，做到“应发尽发”。另一方面，国家也在积极采取各种有效措施提升新能源消纳
能力。2024年5月，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量
发展的通知》（国能发电力〔2024〕44号），强调提升电力系统对新能源的消纳能
力，确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平，为做好新形势下新能源消纳
工作提出指导意见。
3、可再生能源电价补贴风险
我国可再生能源发电行业发展迅速，电价补贴资金缺口持续增加，导致国家可再生
能源电价补贴结算进度缓慢。目前公司的应收可再生能源电价补贴余额仍然较大，
若补贴电费回收持续滞后，将会对公司资金流动性和业绩产生不利影响。此外，根
据财政部、发展改革委、国家能源局发布的《关于<关于促进非水可再生能源发电
健康发展的若干意见>有关事项的补充通知》（财建〔2020〕426号），各类可再生
能源发电项目超过全生命周期合理利用小时数的电量部分，不再享受中央财政补贴
资金。公司早期投产风电项目的电价补贴已陆续到限。
因可再生能源电价补贴以国家信用为基础，该项收入无法收回的风险较低。对于补
贴到限的绿电项目，可以通过参与绿电交易获得环境溢价。2025年上半年，公司补
贴到限的福清嘉儒风电场一期项目、福清泽岐风电场项目、平潭青峰风电场一期项
目继续参与绿电交易，交易电量15,872.6万千瓦时。
4、市场竞争风险
在“双碳”战略背景下，新能源业务开发竞争异常激烈，电力央企、地方国企、设
备厂家等投资主体都在积极争取项目开发资源，公司获取优质项目资源的难度不断
增加。
公司将加快市场开拓步伐，坚定实施“走出去”发展战略，聚焦重点区域，加大资
源获取力度，增加储备项目数量，提升公司的可持续发展能力。
5、设备质量风险
设备质量对项目发电量的持续性和稳定性至关重要，设备质量问题导致的发电设备
不能运行或运行不良，都将对发电企业的生产经营产生不利影响。运行时间较长的
存量项目可能存在风电叶片疲劳磨损、齿轮箱老化、光伏板透光率下降、组件隐裂
等问题。设备老旧问题将导致发电效率降低，直接影响项目收益，还会导致场站故
障频率上升，安全风险增加，而且部分老旧设备可能不符合最新环保、能效标准，
面临整改或淘汰压力，需要增加项目升级改造的额外投入。
公司在设备采购时会与设备供应商约定质量保证期，并就质保期内设备的运行指标
和供应商的服务能力进行考核。公司注重生产队伍的建设和培养，在风机设备质保
期内组织人员学习业务技能并督促厂家开展维保工作，在风机设备质保期满后即可
接收风机维保工作，进行自主运维。针对设备老化问题，公司将通过引入先进监测
技术，提前预警老化趋势；对光伏板、风机叶片等开展定期检测，评估衰减程度，
及时维护；同时优化运维策略，开展预防性维护，储备易损件减少停机时间；关注
风电场改造升级政策动态，确保改造后符合安全环保标准，延长项目生命周期。
6、自然资源变动风险
风电项目的盈利状况与项目所在地的风速等气候条件高度相关，光伏项目的盈利状
况与当地的光照强度等气候条件高度相关。风速、光照强度等自然资源具有一定的
随机性、不可预测性，每年的资源状况可能会存在波动。由此，新能源发电企业存
在经营业绩随风资源、光照资源等气候条件的变化而波动的风险。
自然资源的变动大多为不可控因素，公司将一方面在项目投资前做好可行性研究，
充分评估资源变动对项目投资效益的影响；另一方面在日常管理中加强运营维护，
保障项目运营效率，最大程度发挥公司项目的资源禀赋优势。
7、自然灾害风险
公司所属陆上风电项目大部分分布在福建沿海地区，海上风电项目位于福建省莆田
平海湾海域，易受台风等恶劣天气威胁；公司在黑龙江省的三个风电项目位于黑龙
江省富锦市，可能受极端严寒、瞬间狂风等气候条件的影响。极端恶劣天气引发的
自然灾害可能对设备、输电线路等造成损坏，影响项目的发电能力，从而对公司的
发电量和营业收入造成不利影响。
公司将持续加强安全管理，落实企业安全生产主体责任，健全风险分级管控和隐患
排查治理双重预防机制，进一步加强技术监督，强化设备定检维护和消缺工作，不
断提高运行检修质量和设备健康水平。针对极端天气等灾害，加强监测预警，组织
开展应急演练，提升突发事件应对能力和防灾抗灾能力，减少各类自然灾害对电力
设备安全稳定运行的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜黑龙江富龙风能科技开发有限｜ 11050.00｜ -40.64｜ 26365.38｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黑龙江富龙风力发电有限责任｜ 12681.00｜ -46.58｜ 19493.30｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建闽投新能源管理有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜福建诏安闽投光伏发电有限公｜ 9000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建莆田闽投光伏发电有限公｜ 42200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建福州闽投海上风电汇流站｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建福州闽投海上风电有限公｜ 22000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建省充电设施投资发展有限｜ -｜ 76.98｜ 35578.52｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建中闽海上风电有限公司 ｜ 115672.00｜ 22234.45｜ 617095.47｜
｜福州长乐国闽新能源有限公司｜ -｜ 0.00｜ 4000.00｜
｜昌都市康援新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中闽(连江)风电有限公司 ｜ 15700.00｜ 1936.34｜ 42980.17｜
｜中闽(福清)风电有限公司 ｜ 60700.00｜ 7963.73｜ 197295.00｜
｜中闽(福清)光伏发电有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜中闽(平潭)风电有限公司 ｜ 11966.00｜ 5586.25｜ 41917.21｜
｜中闽(平潭)新能源有限公司 ｜ 9000.00｜ 2793.14｜ 49172.80｜
｜中闽(富锦)生物质热电有限公｜ 6000.00｜ -1534.24｜ 28494.12｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中闽(哈密)能源有限公司 ｜ 3500.00｜ -255.78｜ 16259.22｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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