☆经营分析☆ ◇600153 建发股份 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
供应链运营业务和房地产业务的设计、开发和服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链运营业务 ｜26784481.4｜ 538608.23｜ 2.01｜ 84.94｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
｜房地产业务 ｜4413868.31｜ 588510.55｜ 13.33｜ 14.00｜
｜家居商场运营业务 ｜ 333707.62｜ 201110.59｜ 60.27｜ 1.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜26376688.2｜1170223.20｜ 4.44｜ 83.65｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
｜境外 ｜5155369.08｜ 158006.17｜ 3.06｜ 16.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链运营业务 ｜50893591.9｜1122989.87｜ 2.21｜ 72.57｜
｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜
｜房地产业务 ｜18458438.8｜2549386.58｜ 13.81｜ 26.32｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
｜家居商场运营业务 ｜ 777578.87｜ 447366.32｜ 57.53｜ 1.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金原材料 ｜25597200.0｜ 390800.00｜ 1.53｜ 36.50｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜住宅地产 ｜16836000.0｜2062800.00｜ 12.25｜ 24.01｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜农林产品 ｜15963400.0｜ 224900.00｜ 1.41｜ 22.76｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜11197009.7｜1089142.76｜ 9.73｜ 15.97｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
｜美凯龙自营家居商场租金及｜ 536000.00｜ 352100.00｜ 65.69｜ 0.76｜
｜管理费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜58416475.1｜3909155.97｜ 6.69｜ 83.30｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜境外 ｜11713134.5｜ 210586.79｜ 1.80｜ 16.70｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链运营业务 ｜41466505.0｜ 826528.00｜ 1.99｜ 82.58｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜房地产业务 ｜8136585.00｜1008961.00｜ 12.40｜ 16.20｜
｜家居商场运营业务 ｜ 610533.00｜ 358670.00｜ 58.75｜ 1.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链运营业务 ｜26356889.7｜ 599470.03｜ 2.27｜ 82.62｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
｜房地产业务 ｜5122075.27｜ 672772.60｜ 13.13｜ 16.06｜
｜家居商场运营业务 ｜ 422486.19｜ 252198.31｜ 59.69｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜26455607.2｜1372699.32｜ 5.19｜ 82.93｜
｜ ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜
｜境外 ｜5445843.93｜ 151741.62｜ 2.79｜ 17.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收
购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业
务平台服务商。
（一）报告期内公司所属行业情况
1.供应链运营业务
（1）行业及商业模式概要
供应链是以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，实现
产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。供应链运营服
务是基于现代信息技术对供应链中的物流、商流、信息流和资金流进行设计、规划
、控制和优化，将单一、分散的订单管理、采购执行、报关退税、物流管理、资金
融通、数据管理、贸易商务、结算等进行一体化整合的服务。在国内供应链行业生
态中，以公司为代表的供应链运营服务商能较好地整合采购、销售、物流、资金等
业务环节，有效匹配上下游企业供需诉求，协助其实现系统性的降本增效。
针对上游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）为上游客商提供资源整合、
物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、信息咨询等专业化增值服
务，帮助其降低整体运营成本；（2）集合下游企业分散的需求向上游客商进行集
中采购，便于其专注生产环节，释放规模效应，及时完成产品销售，缓解库存压力
，从而提升其生产经营效率。
针对下游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）能够在价格适宜和质量可靠
的情况下，稳定、及时地向下游客商供应原材料和产品，提升其供应链的韧性；（
2）凭借定制化、专业化的供应链服务，帮助下游企业优化采购、生产、销售等经
营计划，协助下游客商提高自身资金使用和存货周转的效率，使其更加专注于产品
质量升级。
因此，供应链运营行业可有效降低上下游企业的资源配置成本并提高产业链运行效
率，在经济全球化及国内国际双循环发展格局下，其重要性日益受到国家重视。随
着我国宏观经济发展、制造业实力增长以及贸易规模提升，行业发展空间有望被进
一步打开。
同时，为寻求高质量、专业化发展，越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产
等核心环节，通过将其他环节外包给专业深耕、综合实力雄厚的供应链服务商以实
现更稳定的原材料供应和产成品分销、更高效的货物和资金周转、更安全的物流仓
储等，由此派生出对专业化、定制化程度更高的供应链服务需求。
（2）行业发展概况和趋势
①国内国际双循环战略背景下，我国供应链行业将迎来中国企业“走出去”带来的
市场机遇
随着全球产业链上下游协作程度的加深，一个产品可由不同国家、不同地区的成百
上千家生产企业联合完成，交易的频次和周期也更加复杂，各行业企业需要一批具
有专业化、海外服务能力的供应链运营服务企业，为其提供涵盖系统集成、运输、
仓储、清关、尾程派送在内的全流程、端到端、自主可控的跨境供应链解决方案，
以满足其全球化的供应链运营需求，增强其在国际产业链中的竞争力。
随着我国建设自由贸易区、提出“一带一路”倡议、签署RCEP协议，逐步构建国内
国际双循环的新发展格局。在此背景下，中国企业纷纷“走出去”，加大对海外市
场的开拓力度，自2015年“一带一路”倡议以来，我国对沿线国家贸易和投资持续
增长，2024全年我国对“一带一路”沿线国家进出口总额达22.07万亿元，比上年
同期增长6.4%，占我国进出口总值的比重首次超过50%。借鉴日本发展经验，其本
土企业的海外扩张离不开日本综合商社的同步全球拓展，为其在物流、资金流、信
息流、商务流等方面提供有力支持。中国企业在对外贸易和海外投资过程中，催生
了物资的采购、加工及跨境物流、信息服务、电子商务等增值服务需求，国内供应
链行业企业（尤其是龙头企业）凭借在行业内多年沉淀的经验及海外客户资源，能
为中国企业出海提供高效、安全且自主可控的解决方案。因此，中国企业的“走出
去”加速供应链行业企业进行国际化布局，为国内供应链行业带来发展新机遇。
②作为国家高度重视的战略性产业，供应链行业发展前景广阔
近年来，国家不断提高对产业链供应链的安全与稳定的重视度，在诸多政策扶持的
基础上将供应链行业发展提升至国家战略层面。2022年4月，中共中央、国务院出
台了《加快建设全国统一大市场的意见》，提出推动第三方物流产业科技和商业模
式创新，培育一批具有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业，以促进全社会
物流降本增效。同年，中共中央政治局会议明确提出要“提升产业链供应链韧性和
安全水平”，在党的二十大工作报告中更是将“着力提升产业链供应链韧性和安全
水平”作为推动高质量发展的重要内容。2024政府工作报告提出，要大力推进现代
化产业体系建设，加快发展新质生产力。供应链行业头部企业推动产业链供应链优
化升级，增强产业链供应链韧性和竞争力，是促进新质生产力的关键支撑之一。20
24年11月，中共中央、国务院印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》提出到
2027年的主要目标：培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系
和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物
流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。
供应链运营服务作为一个新的业态，已经成为新时期国家经济和社会发展的重要组
成部分。随着供应链行业对国民经济和国家安全的重要性进一步凸显，行业预计将
在政策扶持、营商环境等诸多方面迎来新的发展机遇，未来能够提供高效、安全且
自主可控的供应链解决方案的头部供应链企业将会有更为广阔的发展空间。
③反内卷政策稳步推进，助力供应链运营行业景气度修复
近年来，国内有效需求疲软、产能持续累积，部分行业出现恶性“内卷式”竞争。
在行业供需错配加剧的背景下，2025年7月中央财经委员会第六次会议强调，纵深
推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引
导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。
伴随反内卷政策的稳步推进，部分行业的供给压力或逐步缓解、行业竞争趋于良性
，叠加经济企稳回升带动需求端稳定增长，商品整体供需局面有望逐步修复，大宗
商品现货价格或在中长期维度延续中枢修复的趋势，最终或将推动供应链运营行业
盈利水平回升至合理水平。
④供应链运营行业集中度提升，利好供应链龙头
经过多年发展，海外供应链市场已孕育出部分巨头企业，市场集中度比较高，呈现
“大市尝大公司”的特点。横向比较境内外市场情况，我国供应链行业虽然市场规
模大、但参与者众多、集中度低，未来有较大的提升空间。
产业集中度的提升将带动供应链服务行业集中度的提升。随着供给侧结构性改革的
深入推进，大宗商品采购分销及综合服务将逐步向高效、专业的上下游大企业集中
。头部供应链运营企业有望利用自身在采购价格、分销渠道、物流资源、资金成本
、风险控制等方面的规模优势持续为客户提供稳定且高效的服务，助力客户降本提
效并分享增值收益，进一步巩固头部供应链运营企业在产业链大客户体系中的市场
份额，进而实现业务的良性互利循环。
产业链的专业化提升将带动供应链服务需求向综合实力更加突出的企业集中。专业
化生产已成为制造业企业获取竞争优势的重要来源，越来越多的制造业企业选择专
注于研发、生产等核心环节，并将采购、销售、物流等其他环节外包给专业的供应
链运营商。综合实力雄厚的头部供应链运营商能够为制造企业提供供应链全流程、
一站式综合服务，从而更加高效地帮助上下游实现降本增效。
根据国际经验，现代供应链企业将持续转型升级，利用市场产业链布局，拓展业务
边界向供应链两端延伸并寻求更丰富的经营品类，追求模式创新及业务转型，打造
供应链综合服务平台、提升综合服务实力。上下游产业链行业集中度的提升以及客
户对于“专业化、国际化、定制化和一站式”供应链服务需求的日益增长，将推动
大宗商品供应链服务行业深化改革，业务逐渐向资金实力雄厚、一体化完善、多品
类布局、综合服务能力强的大企业聚集，龙头企业的经营规模和市场占有率将极具
成长性。
⑤数智化赋能供应链运营，助力制造业企业加快发展新质生产力
全球供应链行业的数智化转型升级呈现蓬勃发展态势。其中，以大模型为核心的生
成式AI技术，以及大数据、物联网等数字技术的广泛应用，共同推动了供应链核心
场景（如需求预测、库存管理和物流调度等）的智能化升级。头部企业有望依托历
史业务数据、存量客户资源、丰富的应用场景、深厚的运营经验以及优质的人才储
备，率先构建“数智化运营、生态化协同、服务化创新”的新型供应链体系，提升
供应链运营业务的综合竞争力。
2.房地产业务
2025年，房地产行业在复杂多变的环境中持续调整，中央强调“更大力度推动房地
产市场止跌回稳”，持续推出一系列宽松的财政、货币等刺激政策，以及一系列稳
楼市、促消费的政策，市场在2024年四季度开始呈现出止跌回稳的态势，2025年上
半年进一步朝着止跌回稳的方向迈进。国家统计局数据显示，2025年上半年，商品
房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%，销售额44,241亿元，下降5.5%；全国房
地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%；其中，住宅投资35,770亿元，下降10.
4%；房地产开发企业房屋施工面积633,321万平方米，同比下降9.1%。
在行业竞争格局方面，行业集中度持续提升，行业分化趋势进一步加剧。根据克而
瑞研究中心统计数据，在销售方面，2025年上半年百强房企实现销售操盘金额1652
7亿元，同比小幅下行，TOP30房企商品房销售额占比高达87%，其中TOP10房企占比
50%。在新增货值方面，2025年上半年TOP10房企新增货值占百强货值比例为73%，
拿地集中度进一步提升，央国企房企依然是土地市场主力。在房地产企业竞争格局
加速分化的背景下，在产品力、服务力、营运能力和融资能力方面具备优势的房企
将更具竞争力。
2025年《政府工作报告》提出，“适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，
推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”。这也是“好房子”首次出现在
全国两会政府工作报告中，其体现了中国房地产行业正朝着满足人民群众高品质居
住需求的方向发展，从注重住房的数量向注重质量和居住体验转变。与此同时，新
《住宅项目规范》亦于2025年5月1日开始生效，更加细致地提出了“好房子”的建
设要求。随着房地产市场政策逐步放开，房地产行业将进入新的“品质时代”，更
加贴近客户需求的高品质住宅产品更具有广阔的市场空间和可持续的业务机会。
3.家居商场运营业务
2025年上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，其中，商品零售同比增长5.1%。
在家电、家居产品以旧换新补贴的拉动下，家具、家电类消费保持了较高的景气度
，2025年上半年限额以上家具类商品零售额同比增长22.9%，家用电器和音像器材
类商品零售额同比增长30.7%，建筑及装潢材料类商品零售额同比增长2.6%。在新
房销售止跌企稳的背景下，来自于新房的家居、家电需求亦有望逐步企稳；此外，
中国存量房市场的装修需求正逐步释放，为家居家具消费带来重要推动力。
长期来看，居民收入水平的增长、高品质需求的持续增加、绿色环保理念的深入人
心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的持续建设、存量房翻新需求
的持续增长等因素，都将为家居装饰及家具行业带来持续稳步的发展。美凯龙将发
挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
（二）报告期内公司从事的业务情况
公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收
购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业
务平台服务商。
1.供应链运营业务
作为中国领先、全球布局的供应链运营服务商，建发股份针对产业链上下游客户核
心诉求，搭建了集资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优
化、供应链金融、信息咨询等服务于一体的“LIFT”供应链服务体系，为客户提供
以“物流（Logistics）”“信息（Information）”“金融（Finance）”“商务
（Trading）”四大要素为基础的定制化的供应链运营服务。公司依托全球化、多
品类、专业化的供应链运营能力，通过数智化融合、供应链协同、金融、科技、物
流等方面的深度赋能，有效推动供应链上下游企业实现降本、增效。在大宗商品供
应链运营行业中，公司凭借专业、优质的供应链服务体系，连续多年在A股公司中
位于营收规模的领先阵营，并围绕着“成为国际领先的供应链运营商”这一企业愿
景持续进发。
（1）业务模式
公司在做好风控管理、夯实数智化建设的基础上，以客户需求为导向，为客户提供
全流程、定制化的“LIFT”供应链综合服务。
（i）可定制、强复制性的“LIFT”供应链综合服务体系
建发股份为客户提供“LIFT”供应链服务，以“物流”“信息”“金融”“商务”
四类服务要素为基储以客户需求为导向，为客户整合运营过程中所需的资源，规划
供应链运营解决方案，并提供运营服务。公司从供应链出发，走进客户价值链，凭
借多年来专业化经营累积的丰富行业经验，促进资源稳定高效的流通，帮助客户降
低业务运营风险，提升运营效率，依靠服务创造价值。
公司在浆纸、农产品、钢铁等行业中深耕多年，并已在规模、专业等方面形成优势
。基于成熟的“LIFT”供应链服务体系，公司可以将在传统优势领域中沉淀下来的
供应链运营服务以及价值链成熟解决方案在其他行业持续复制，满足更多行业客户
的需求。同时，公司致力于服务现代化产业体系建设，构建更加安全、更具韧性的
供应链体系，通过供应链服务积极支持高科技、高效能、高质量的新质生产力企业
业务发展。目前，公司已成功将服务领域拓展至消费品领域和新能源产业链，取得
良好成效。
供应链综合服务案例：
①纸浆、纸张产业链：
纸浆供应链服务：匹配纸浆生产商销售端和造纸厂采购端的需求。公司与境外多个
国家的优质纸浆供应商深度合作，实现从上游纸浆资源端到中游国内造纸厂的集约
化采购和分销，既服务于纸浆厂的销售需求，又服务于造纸厂对原材料的采购需求
，同时辅以物流服务、库存管理、信息服务等供应链综合服务协助供应商和客户解
决各类行业痛点。
纸张供应链服务：匹配造纸厂销售端和整合印刷厂、包装厂等下游客户采购端的需
求。公司依托在国内数十个城市的分销网点，整合分散的下游客户需求形成规模，
以此向国内造纸厂集中采购各类成品纸，再分销至印刷厂、包装厂等下游客户，为
其降低采购成本和其他交易成本、提升其运营效率，并提供定制化信用交易方案等
供应链综合服务。
公司通过对纸浆、纸张产业链的上下游客户提供定制化、专业化的供应链服务，推
动全产业链实现降本增效、价值提升。
建发股份“LIFT”供应链服务案例视频：
钢铁行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry1
浆纸行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry2
农产品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry3
消费品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry4
矿产行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry5
物流行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry6
（ii）数智化、多应用场景的供应链服务体系
公司加大力度打造具有建发特色的数智化供应链服务体系，持续丰富产业互联网平
台功能，助力产业链客商协同发展；大力建设数智化风险防控体系，为实现合规管
理与风险防控提供坚实支撑；积极探索并应用前沿数字技术，助力供应链业务运营
提质增效。
深耕产业互联网平台，构建共享共赢的产业链生态圈：公司积极打造共享共赢的产
业链生态圈，持续升级“建发云钢”、“纸源网”、“浆易通”、“农E点”、“
建发物流控制塔”等产业互联网平台，为客户提供涵盖行业资讯、在线交易、智慧
物流、供应链金融、供应链管理系统等领域的一站式供应链服务，助力产业链客商
协同与发展。
优化数智化风控体系，护航供应链业务稳健发展：公司持续优化涵盖信用、货权、
价格、履约等关键风控要素的“E风控”体系，基于体系沉淀的风控数据+AI形成智
能风控模型，形成“预防-预警-处置”全流程闭环管理，为供应链业务稳健运营提
供数智化保障。
运用先进的数智化技术，助力业务运营提质增效：公司引入AI人工智能、RPA、大
数据等技术，推出“容E录”、“容E审”等智能问答、自动录单及审批工具，提升
供应链运营自动化与智能化水平，赋能业务运营提质增效。
公司数智化成果案例视频：
“纸源网”数智化平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-35.html
“浆易通”产业互联网平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-38.html
“农E点”客户服务平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-43.html
（iii）专业化、分级化、流程化的风险管控体系
在多品类布局的基础上，公司推行专业化经营的战略，成立“六大集团+新兴事业
部”从事细分品类的经营，各经营单位通过“公司化”运作进行独立核算。通过推
动各子公司专业化发展，公司针对不同的行业搭建相应的业务管理架构，深入市尝
深入行业中心，做到“入行入圈”。
风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力，而专业化
运营战略是公司的风险控制体系的核心基矗公司根据数十年的行业经验，将风险管
控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成了“专业化、分级化、流程化
”的风险管控体系。
（2）国际化战略
跟随中国产业链的全球化延伸，公司的国际化布局走在行业前列。通过合作优质龙
头企业，公司不断加快全球的扩张步伐，目前已与超过170个国家和地区建立了业
务关系，产品品类深入到国民经济发展的各个细分领域，涉及金属材料、浆纸产品
、矿产品、农副产品、能源化工产品、机电产品、汽车、家电、轻纺产品、食品、
美妆个护等品类，初步实现大宗商品至消费品的多品类、全球化布局。
公司通过实施全球化、多品类的发展战略，满足制造业企业多元化的商品采销需求
，持续增强客户黏性；同时不断提升业务规模，并通过规模效应助力客户降本增效
、分享增值收益，从而实现规模和效益的良性循环。另一方面，全球化、多品类的
业务布局，能够提升业务发展的抗风险能力和增长速度，有利于平滑周期性，避免
单一市尝单一产业链、单一品种占比过高带来的系统性风险。
未来，公司将继续发挥全球化供应链运营平台优势，根据不同行业的特性进行差异
化产业链布局、提供差异化供应链服务，整体实现各业务板块行业地位提升。
2.房地产业务
公司房地产业务涵盖房地产开发、城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营
、工程与设计服务等业务。
房地产开发：公司坚持区域深耕战略，主要布局了福建省以及上海、北京、杭州、
成都、苏州等高能级城市。公司致力于成为“中国优秀的房地产运营商”，旗下拥
有建发房产和联发集团两大开发品牌。根据克而瑞研究中心发布的“2025年上半年
中国房地产企业销售榜”，按全口径销售金额计算，子公司建发房产位列全国第6
名。子公司联发集团连续19年荣膺“中国房地产百强企业”，并荣获“2025年房地
产开发企业综合实力”第26位。
城市更新改造：建发房产和联发集团积累了丰富的城中村改造、旧城改造经验，并
将业务拓展至基础设施建设、公共配套建设等领域。
物业管理：由公司旗下“建发物业”和“联发物业”运营，不仅能够提供中高端住
宅的高品质物业服务，还涉及商业、医院、写字楼、产业园区、工业园区、学校等
公共建筑的物业管理，并以专业的服务覆盖了物业项目全生命周期服务。
商业管理：建发房产和联发集团在厦门、上海、成都、南宁等多个城市管理73个商
业项目，包括商业、写字楼、主题街区等，管理面积超243万平方米。
代建运营：建发房产和联发集团业务涵盖了投资、建设、销售、运营、物业管理等
全流程专业服务，代建项目业务涵盖了住宅以及会议中心、酒店、产业园区、医院
、学校、写字楼等类型公共建筑。
工程与设计服务：公司旗下控股子公司建发合诚（603909.SH）是综合性工程咨询
集团、国家高新技术企业，主要从事设计与工程管理、检测服务、运维服务、建筑
施工等业务。
3.家居商场运营业务
公司旗下家居商场运营业务由美凯龙运营。美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商
场运营商和泛家居业务平台服务商。美凯龙在一、二线城市核心地区通过自营业务
模式构建行业进入壁垒，稳固其市场领导地位，通过委管及特许经营模式在三线及
以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。同时，美凯龙还提供包括互
联网零售、装修设计等泛家居消费服务。
作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经
营面积大，在我国稳健发展的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势。
截至2025年6月末，美凯龙经营了76家自营商场和235家委管商场；通过战略合作经
营7家家居商场；以特许经营方式授权23个特许经营家居建材项目。美凯龙自营及
委管业务总计覆盖全国30个盛直辖市、自治区的189个城市，总经营面积19,347,03
1平方米。
二、经营情况的讨论与分析
（一）2025年上半年主要经营成果
2025年上半年，公司实现营业收入3,153.21亿元，同比下降1.16%；实现归属于母
公司所有者的净利润（以下简称“归母净利润”）8.41亿元，同比下降29.87%。截
至2025年6月末，公司总资产达到8,891.93亿元，净资产达到2,283.63亿元，归属
于母公司所有者的净资产达到713.27亿元。
公司上半年实现的归母净利润同比减少3.58亿元，主要源于家居商场运营业务分部
减少2.13亿元，以及房地产业务分部减少1.43亿元，供应链运营业务分部与上年同
期基本持平。
1.供应链运营业务分部
2025年上半年，供应链运营业务实现营业收入2,678.45亿元，同比增长1.62%；实
现归母净利润14.20亿元，与上年同期基本持平。
2.房地产业务分部
2025年上半年，房地产业务分部实现营业收入441.39亿元，同比下降13.83%；实现
归母净利润0.11亿元。
房地产业务分部实现的归母净利润0.11亿元，同比减少1.43亿元。其中：
（1）子公司建发房产根据谨慎性原则计提3.79亿元存货跌价准备，实现“归母净
利润”9.69亿元（同比增长2.35%），剔除永续债利息并综合股权比例因素后为公
司房地产业务分部贡献“归母净利润”5.19亿元，同比增加1.73亿元；
（2）子公司联发集团根据谨慎性原则计提2.32亿元存货跌价准备，房地产业务实
现“归母净利润”-5.34亿元，为公司房地产业务分部贡献的“归母净利润”为-5.
08亿元，同比减少2.22亿元；
（3）上年同期本公司出售天津金晨房地产开发有限责任公司股权，取得投资收益0
.94亿元，而本报告期无此事项。
3.家居商场运营业务分部（美凯龙）
2025年上半年，美凯龙商场租赁及运营业务的营业利润超2亿元；由于商场的租金
增长未达预期，导致投资性房地产公允价值下降超20亿元，同时根据谨慎性原则计
提的资产减值准备和信用减值准备合计超1亿元，两项合计金额超21亿元，美凯龙
实现“归母净利润”为-20亿元。综合股权比例因素后，美凯龙为建发股份贡献的
“归母净利润”为-5.90亿元。投资性房地产公允价值波动和计提减值准备等事项
不直接影响美凯龙经营活动产生现金流的能力，美凯龙上半年经营活动产生的现金
净流入为2.02亿元，同比增加10.23亿元。
（二）2025年上半年重点工作及成效
1.供应链运营业务
在宏观环境不确定性较高的背景下，公司供应链运营业务坚守战略方向，持续加强
防范经营风险，不断夯实风控体系、巩固核心优势。公司在总部层面组建了价格风
险管理小组和国别风险管理小组，完善了合规和风险管理相关制度规定，进一步筑
牢供应链运营业务重大风险的防控屏障，强化业务全流程合规管理。在风控为先的
基础上，公司多个核心品类实现了经营货量的增长和市场占有率的提升，不仅稳固
了行业龙头地位，更在钢材等大宗商品价格下跌的背景下，为公司保持业绩稳定奠
定了坚实基础，凸显了公司穿越周期的经营韧性。
（1）深耕专业化发展，强链补链筑优势
①坚持专业化经营，经营货量稳步增长。公司经营的黑色金属、有色金属、矿产品
、农产品、浆纸、能源化工产品等主要大宗商品的经营货量约1.03亿吨；在经营总
货量保持增长的同时，多个核心品类继续保持行业领先地位。其中：钢材经营货量
超3,600万吨，同比增长超10%；农产品经营货量近1,700万吨，同比增长超6%。
②强化资源获取力，深化大客户合作。建发钢铁集团与主要国有上市及大型民营钢
厂合作货量增幅达11%，与国际矿山等主要铁矿供应商合作货量增幅超25%；建发浆
纸集团与国内外大型纸浆供应商合作货量增长72%；建发农产品集团与大型国际粮
商合作货量增长11%。
③产业链纵深突破，驱动服务新引擎。建发浆纸集团与马来西亚Nextgreen IOI Pu
lp公司达成战略合作，携手打造全球首个棕榈浆造纸原料产业化项目，开创行业新
路径。建发能化集团自主建设运营的建发橡胶（泰国）工厂顺利开机投产，为其实
现供应链与产业链融合注入关键动能。同时，公司取得了中利集团（002309.SZ）
控制权，进一步延伸光伏新能源领域产业链布局，为实现上下游资源整合与业务协
同筑牢根基。
（2）加快国际化进程，锻造本土运营力
公司积极融入国内国际双循环相互促进的新发展格局，持续加快海外业务布局步伐
，着力提升全球化运营水平和公司在海外市场的本土化服务力。
国内方面：公司持续深耕华东、华南市场，拓展东北和中西部区域业务规模。2025
年上半年，公司向中西部供应商采购规模超1,200亿元，同比增长16%。
国际方面：公司加快供应链业务海外布局，积极推进海外业务本土化运营,着力把
握海外市场需求。截至2025年6月末，公司已有超70个境外公司和办事处，其中26
家系境外平台公司。依托自建境外平台，公司各大业务集团逐步推进海外本土化运
营战略，如建发钢铁集团持续推进“员工、资源、市潮本土化策略，在印尼、泰国
、越南、马来西亚开展本土化供应链业务，在非洲、欧美开展库存前移业务，有效
提升了钢材国际业务的供应链服务效率，上半年钢材国际业务经营货量同比增长约
17%。
公司上半年海外业务规模超57亿美元，同比增长约10%。业务地区结构方面，与“
一带一路”沿线国家的业务规模同比提升10%；与非洲联盟国家的业务规模同比提
升超37%；与中东欧16国的业务规模同比提升超380%。（注：本段所述海外业务指
销售目的地为非中国地区的业务。）（3）打通物流新节点，数智协同提效能
公司积极拓展国内外物流资源布局，致力于打通全球链路。
国内方面，建发农产品集团通过收购东北粮仓，进一步夯实产地粮源集散能力，打
通“北粮南运”海陆通道关键节点。此外，公司上半年新增获批铸造铝合金交割库
资质，进一步提升了供应链服务能力，截止2025年6月末，公司已累计获得包含铸
造铝合金、纸浆、合成橡胶、PTA、瓶片、棉纱、硅铁、锰硅、工业硅、多晶硅和
碳酸锂在内的11个期货品种交割库资质。
国际方面，公司积极部署海外属地资源，重点布局非洲、东南亚、中东等区域的自
营物流资源，提升属地化物流服务能力。截止2025年6月末，公司累计海外自有及
合作仓储网点已超350个，覆盖全球40余个国家和地区。在东南亚地区，公司已打
通泰国、老挝、柬埔寨、越南中南半岛四国的物流通路，在泰国拥有超170余台自
有汽运车辆、35万平自营仓库，另有6万平自有仓库正在建设中。在中东地区，公
司成立了集装箱班轮公司Greta Shipping，与全球头部航运公司赫伯罗特开展合作
；Greta Shipping首轮布局三条“中东-印度”支线航线并于8月中旬启航，与中东
、东非、红海地区的主干线服务实现无缝衔接，迅速融入了全球主干线班轮系统。
在数智物流方面，公司继续完善构建覆盖全场景的“供应链物流控制塔”平台，于
上半年推广运用“建发生态物流云”，依托数字化平台，构建完整的物流供应商全
生命周期管理体系，整合各类优质承运商资源，提供标准化报价、签约、作业、对
账等一站式协同服务，确保全程物流凭据可信，大幅提升物流协同效率。
（4）助推消费品出海，精进国际服务力
在消费品业务方面，公司聚焦轻纺、泛食品、机电等板块，并赋能优质国产消费品
出海。2025年上半年，公司消费品业务的营业收入超240亿元，同比增速超20%；出
口规模超8亿美元，同比增长超7%。
轻纺板块持续拓展海外生产资源，已在孟加拉、柬埔寨、越南等东南亚国家合作40
余家核心工厂，构建起稳定的海外生产矩阵；销售网络不断完善，在北美、欧洲等
重点市场的份额实现稳步提升，海外业务版图持续扩大。上半年轻纺板块营业收入
超过95亿元，同比增长超35%；出口规模近4亿美元，同比增长超13%。
泛食品板块链接产业链上下游，拓展核心品类的上游资源，聚焦细分连锁业态头部
品牌，持续加强供应链协同服务能力。上半年泛食品板块营业收入近40亿元，同比
增长近25%。公司咖啡豆、乳品业务与瑞幸、蜜雪冰城、古茗等知名咖啡茶饮品牌
以及大型烘焙厂建立了稳定良好合作关系。其中，咖啡豆业务深耕中国云南、埃塞
俄比亚、巴西、哥伦比亚等海内外主要核心产区，上半年签约采购咖啡豆超4万吨,
实现销售额超7亿元，同比增长超120%。乳品业务上半年销量近15万吨，同比增长2
0%。
机电板块中汽车业务聚焦中东、东欧、非洲等重点市场，深化海外业务布局，稳步
推进海外仓建设。上半年汽车出口及转口规模4亿美元，同比增长超10%。
2.房地产业务
（1）销售破局高质增长，高效去化排名进阶
2025年上半年，公司房地产业务分部合计实现合同销售金额829.38亿元（全口径）
(注：已剔除部分建发房产与联发集团合作项目的重复数据)，同比增长11.67%；全
口径销售回款786.19亿元，回款比例95%，回款比例多年来保持高位。其中，子公
司建发房产实现合同销售金额708.30亿元（全口径），同比增长7.31%，权益销售
金额534.57亿元，同比增长5.07%；子公司联发集团实现合同销售金额134.07亿元
（全口径），同比增长29.19%，权益销售金额89.60亿元，同比增长56.27%。
公司在一、二线城市的全口径销售金额占比达到90%，全口径销售额超20亿元的城
市数量达到10个。建发房产“灯塔项目”陆续落地，北京“海晏”、厦门“宸启瑞
湖”均两大灯塔项目于6月首开后均呈现出热销态势，其中北京“海晏”荣登“6月
份北京新房网签套数&网签金额北京TOP2、海淀TOP1”，厦门“宸启瑞湖”荣登“6
月份厦门市商品住宅销售面积&金额双冠王”。上半年，建发房产在全国28个城市
的销售规模位列业内前5名，且在杭州、厦门、南昌等城市的销售规模位列前三。
根据克而瑞研究中心发布的“2025年上半年中国房地产企业销售排行榜”，按全口
径销售金额计算，建发房产位列全国第6名，较上年提升1名。联发集团厦门“嘉悦
里”二期首开当日去化超九成，三期实现首开即罄，连续4个月蝉联厦门岛外销售
套数、面积、金额三冠王；莆田“嘉和府”单盘销售金额及销售均价都位列莆田第
一；重庆“嘉和府”6月首开去化九成以上，当月位列重庆市销售金额前三。
（2）深耕高能优质区域，精益拓储优化布局
公司锚定高能级城市优质地块，做精地块价值梳理、风险排查及客群定位，抓牢市
场窗口布局优质项目，确保投资项目的优质性和发展潜力，为可持续发展奠定坚实
的土地资源基矗
公司聚焦高能级城市的优质地段，年内以多元化方式获取优质土地24宗，全口径拿
地金额合计582.43亿元，其中一、二线城市拿地金额占比超96%，新增地块的全口
径货值超1,120亿元；
权益拿地金额合计480.92亿元，新增地块的权益货值超910亿元。公司重点布局上
海、北京、杭州、厦门、成都、南京等核心城市；截至2025年6月末，公司在一、
二线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比超83%，较上年末提高3.46个
百分点，有效增强了土储安全边际，土储结构不断优化。其中，联发集团在一、二
线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比超79%，较上年末提高13.61个百
分点，土储结构大幅改善。
（3）灯塔项目品质焕新，用心服务口碑提升
公司坚持以打造“好房子”为导向，深耕“产品力+服务力”双核心，通过强化产
品差异化与领先性竞争优势，持续提升行业认可度与客户满意度，筑牢口碑根基。
产品力方面：建发房产推出四维一体的“好房子”体系框架，以文化定魂、以价值
塑骨、以策略营境、以技术夯基，匠筑富有传统文化底蕴的高品质现代人居。目前
，这一体系打造的北京“海晏”、厦门“宸启瑞湖”等灯塔项目已落地。2025年上
半年，建发房产总体客户满意度达95分，位列赛惟库内行业第一。联发集团继续聚
焦“新青年战略”，为城市有为青年打造“优总价、高品质、强运营、智慧化”的
“人生第一套好房子”，目前已落地厦门“嘉悦里”项目，厦门“环岛新澍”、南
京“雨花新澍”等项目正按计划推进筹备工作，预计下半年开盘。
服务力方面：建发房产和联发集团坚持以客户为中心，持续精进物业服务品质，为
业主打造安全、舒适、绿色、智慧的生活空间。建发物业继续打造“天天好”服务
体系，通过标准化服务流程、个性化服务方案和智能化服务手段，打造“好房子”
时代下的高品质服务样本。2025年上半年，建发物业服务满意度达95分，位列赛惟
库内行业第一。联发集团与华为合作推进智慧建筑与数字家庭生态打造，为业主构
筑安全、便捷、智慧的无忧智慧生活系统。2025年，联发物业位列“中国物业服务
百强企业”第25位。良好的物业服务品质和口碑助力公司品牌在各城市落地深耕。
截至2025年6月末，建发物业和联发物业在管项目数量达761个，在管项目面积达1.
08亿平方米，较上年末增加1,788.55万平方米。
3.家居商场运营业务（美凯龙）
2025年上半年，美凯龙持续推进“3+星生态”战略，打造家居、家电、家装互为融
合的一站式全生态消费场景。截至6月末，美凯龙商场高端电器经营面积占比为9.4
%，并计划在未来三年打造40座“Mega-E智电绿洲”高端电器生态标杆；家装业务
方面，M+设计中心打造完成面积达73.1万平方米，较2024年底增长5.1万平方米，
累计引入1,000多家设计工作室，合作近5,000位优秀设计师，设计生态规模效应凸
显；新业态新能源汽车已进驻50家商场，覆盖44个城市，合作超30个品牌，经营面
积26.1万平方米，较2024年末增长9.7万平方米。美凯龙还积极响应国家“以旧换
新”政策，全国卖场以旧换新订单数达74.3万单，商品销售额达73.1亿。
三、报告期内核心竞争力分析
公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收
购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业
务平台服务商。
（一）供应链运营业务
1.规模制胜：全球化、多品类的资源整合能力和品牌影响力
在大宗商品供应链运营行业，公司营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营。
公司作为行业内资深的供应链运营商，拥有多年沉淀的企业文化、人才资源和行业
经验，具有多品类、跨行业整合商品、市尝物流、金融和信息资源的能力，善于为
客户定制供应链解决方案和服务产品，提供稳健高效的供应链运营服务。
公司秉承“成为国际领先的供应链运营商”的理念，积极布局全球化采购渠道和销
售网络，构建起了全球化的供应链服务体系，供应链服务辐射全球超过170个国家
和地区。公司最近五年内签约合作的境内外供应商和客户数量超过12万家，其中境
外的供应商和客户数量超2万家，在浆纸、农产品、钢铁、能化产品、矿产品、轻
纺、汽车、酒类等业务领域拥有了良好的品牌影响力。
2024年，公司位居《福布斯》“全球企业2000强”第555位（较上年提升85名）；2
021年至2024年，公司连续四年荣登“中国上市公司品牌价值榜TOP100”，品牌价
值位列第54位。公司连续多年被评为“全国守合同重信用单位”、“全国外经贸质
量效益型先进企业”，并先后入寻中国对外贸易500强”、商务部首批“全国供应
链创新与应用示范企业”、“5A级供应链服务企业”等榜单。子公司拥有物流行业
国家标准认证的“5A级综合物流企业”资质。
2.深挖拓益：定制化的“LIFT”供应链服务平台
公司长期致力于供应链服务平台的构建，打造国内领先的“LIFT”供应链服务体系
，将供应链服务拓展至合作伙伴的业务全流程，同时运用物联网、互联网技术推进
全球产品信息资源和合作伙伴资源整合、共享。公司从四大类供应链基础服务出发
，走进客户价值链，为客户整合物流、信息、金融、商品、市场五大资源，以客户
需求为导向，提供定制化解决方案，推动了资金、资源、服务的良性循环，不断挖
掘潜在的增值机会。
3.行稳致远：专业化、分级化、流程化的风险管控体系
风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力。公司根据
数十年的行业经验，将风险管控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成
了“专业化、分级化、流程化”的风险管控体系。
在风控理念方面，公司秉持“专业化”的运营战略，针对不同的行业搭建相应的业
务管理架构，深入市尝深入行业中心，做到“入行入圈”。
在风控体系方面，公司采用三级风险管理架构：第一级由董事会下设的风险控制委
员会履行风险管控职责；第二级由公司经营班子和总部多个职能管理部门履行风险
管控职责；第三级由子公司经营管理层和相关职能部门履行风险管控职责；通过分
级管理，公司在防范风险的同时兼顾灵活、适度和高效。
在风控实施方面，公司已制定并持续完善内控制度及各项业务管理流程，具有“流
程化”的特点。公司制定了《内控手册》《供应链业务运作管理条例》《供应链业
务流程管理条例》《物流管理条例》《信用管理条例》《期货业务管理规定》《供
应链业务价格风险管理办法》等系列制度，并不断加强、优化流程管控和关键风险
点的管控。公司动态调整关键风险指标，并将关键风险指标与薪酬挂钩，促进经营
单位重视并加强风险防范。依托数据挖掘、机器学习等大数据技术，公司搭建形成
了以E风控系列产品为代表的“智能风控体系模型”，为公司经营决策提供有力支
持。
从理念、制度、到执行，公司完成了对业务全流程、全生命周期的风险管控体系建
设，为公司实现基业长青提供了坚实保障。
4.科技赋能：数智化的供应链运营管控平台
公司坚定围绕“科技赋能”战略，持续加码数字技术应用投入，通过迭代数智化供
应链运营管控平台及产业链协同平台，提升平台洞察力、协同力及敏捷力，取得LI
FT供应链组合服务与业务效率、服务成本的较优平衡：
支撑业务创新发展：依托公司供应链协同平台，链接上下游关键利益相关方，以提
高供应链业务服务质量及资源配置效率，提升供应链服务价值，同时为业务创新发
展提供技术支撑，构建差异化竞争优势。
赋能业务风险管控：深度应用数智化技术，建立覆盖风控管理中信用、货权、价格
、履约等要素的智能风控体系，并基于体系沉淀的风控数据结合AI技术构建智能化
风控数据模型，为实现精细化、高效率的合规管理与风险防控提供坚实支撑。
助力管理提质增效：深度拓展生成式AI、电子签约、RPA机器人等数智化技术应用
场景，全面提升供应链运营流程的自动化、智能化水平，降低各环节运营成本，助
力业务运营提质增效。
5.金融赋能：资源优势叠加产研联动赋能业务发展
“研究-业务-风控”联动实现期货赋能。公司聚焦产业服务，将期货衍生品工具应
用于黑色金属、农林产品、能源化工、有色金属等60多个品种的产业服务环节中，
通过基差点价等专业化成熟模式满足多行业客户的价格风险管理、稳定主营业务收
益等多元需求，带动终端客户服务规模不断提升。
同时，公司还成立了黑色产业研究院、农产品研究院和浆纸产业研究院，几大研究
院着力于产业研究和大宗商品价格分析，研究内容涵盖宏观经济、产业动态和商品
期货等。基于专业化运营经验和产业研究成果，公司持续探索使用期货衍生工具创
新业务模式，在含权贸易中通过多种期权组合交易为客户增厚利润、降低风险。
（二）房地产业务
1.重点城市布局能力突出
公司房地产业务已有数十年历史，秉持“布局全国、区域聚焦、城市深耕”战略，
现已布局海西、长三角、粤港澳大湾区等核心城市群，包括福建省以及上海、北京
、杭州、苏州、南京、成都等高能级城市，形成一、二线城市强有力的互补优势。
2025年上半年，公司以多元化方式获取优质土地24宗，全口径拿地金额合计582.43
亿元，其中一、二线城市拿地金额占比超96%，新增地块的全口径货值超1,120亿元
；权益拿地金额合计480.92亿元，新增地块的权益货值超910亿元。公司重点布局
上海、北京、杭州、厦门、成都、南京等核心城市；截至2025年6月末，公司在一
、二线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比超83%，较上年末提高3.46
个百分点，有效增强了土储安全边际，土储结构不断优化。
2.高品质住宅，成长新赛道
当前，在房地产行业新形势下，市场需求发生了新变化，客户从追逐房产增值转变
为重视居住价值，居住需求由“有没有”转向“好不好”。时代在变，但人民对美
好生活的向往始终不变，客户对“好房子”的需求日益提升，房地产行业将进入新
的“品质时代”。在此背景下，只有始终以客户为中心、长期注重产品品质的房地
产企业，才能抓住发展机遇，提升竞争优势。
公司房地产业务充分发挥住宅产品户型研发、风格设计等方面的优势，开发出独特
、优质的产品，现已形成良好的客户口碑。
建发房产
子公司建发房产拥有房地产全业态开发经验，产品类型涵盖高品质的住宅、写字楼
、品牌酒店、会议场馆、大型购物商场等，业务深耕20余个核心城市。公司以“打
造有品质的建筑和生活空间，成就更多的美好生活”为使命，构建“文化-价值-策
略-技术”四维一体的“建发房产好房子体系框架”，以钻石级标准重新定义当代
东方品质人居，持续夯实产品力和服务力优势。
在住宅营建方面，围绕“新中式生活匠造者”的品牌定位，以建筑为载体，探索东
方美学与智慧，提出“建识东方·发献大美”的产品主张，提炼“儒门、道园、唐
风、华纹”的专属匠造理念；坚持创新式传承，以现代材料与工艺复刻中国传统建
筑文化精髓，形成“新材料·精工艺·承古法·展国风”的专属匠造特质，打造有
时代特色的新中式产品。目前凝练了「锦·秀·华·章」四大产品系列，包括王府
中式、盛世唐风、禅境中式、风雅宋韵、海派东方、诗意东方等不同风格的新中式
住宅产品。
建发房产新中式产品：
秀-风雅宋韵
华-海派东方
章-诗意东方
更多产品介绍：https://mp.weixin.qq.com/s/cy0VLnTGpdYX5M6Jj7JyfA
联发集团
子公司联发集团始终坚持以客户为中心，深度洞察新青年主流客群在文化审美、情
绪价值、产品功用、健康智慧等生活需求，秉持“优总价、高品质、强运营、智慧
化”的产品价值主张，差异化打造年轻人的好房子。在产品营造端，联发从客户居
住需求出发，不断创新产品设计，为客户打造更多元的生活场景，并以新工艺、新
技术匠心筑造，实现“所见即所得”的实景交付。在服务运营端，通过打造多功能
公共空间及配套运营服务，与业主携手共建更有品质、更有文化、更有烟火气的人
文社区。
联发集团代表产品：
更多产品介绍：https://www.xudc.com/fdckf.html
3.综合实力强劲驱动可持续发展
房地产行业加速洗牌，房企分化日益明显，竞争格局日益清晰。产品力、服务力、
营运能力和融资能力等综合实力强的房企，将更具备竞争优势。公司作为国有控股
上市公司，能够结合国有体制和市场化机制的双重优势，让公司在实现稳健经营的
同时也具备市场化经营管理的活力。在当前房地产行业下行周期中，公司能够保障
各项财务指标稳健运行，同时持续优化市场研判能力、不断精进库存管理能力、全
力加快周转速度，凭借强劲的综合实力穿越周期实现可持续发展。
公司地产业务以房地产开发为主业，同时布局城市更新改造、物业管理、商业管理
、代建运营、工程设计与服务，完善房地产开发和房地产产业链服务布局，发挥联
动和协同效应，在持续强化核心主业的同时，发挥在产品研发和增值服务方面的竞
争优势，培育公司未来新的增长点。
（三）家居商场运营业务
1.美凯龙经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经
营面积大。全国性布局网络、中高端市场定位、全渠道营销和服务创新升级，使得
公司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，
在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认可度，对处于品牌强化期的家居装饰及
家具生产企业亦具有较强的号召力。
2.经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力补位布局
自营商场确保实现美凯龙在战略区域的布局并提供相对稳健的租金收入。美凯龙近
八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复
制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰及家具零售企业在选择物业
时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需要
具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，
因此，特定市场区域内的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。
委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司
颇具知名度的品牌、成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资
源，美凯龙以轻资产模式，即委管商场与特许经营家居建材项目，在三线及以下城
市布局商场版图。
3.不断优化完善商场内的品类及业态布局
在国人对美好生活的需要日益增长的背景下，美凯龙持续优化商场内的品类布局，
于2021年落地全国首个智能电器生活馆，目前已成为行业公认的“中国高端电器第
一流通渠道”。面对消费需求分层化、下沉市场换新红利释放等行业变化，美凯龙
于2025年5月启动全国电器2.0首馆开业仪式。升级后的2.0版电器馆将在面积规模
实现扩容的同时，扩充产品品类、完善品牌矩阵、搭建服务体系，从而满足不同市
尝不同圈层人群的需求。
此外，美凯龙亦通过在商场内引入家居品牌联名、连锁餐饮等高频消费业态，引入
设计工作室、落地M+高端设计中心，推动汽车头部品牌、主流品牌进驻商场，并引
入汽车改造、新能源充换电等服务，实现多业态融合的大家居一站式消费生态的打
造，拓宽流量入口，提升消费者的购物体验。
4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
美凯龙与阿里巴巴共同探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式
。美凯龙对全国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建
新零售线上产品运营及服务能力。同时重点运营升级第二流量阵地抖音，推动商场
构建抖音运营矩阵，通过抖音本地生活业务，引导消费者线上领券线下到店核销，
获得更多的精准流量和客资至线下。此外，公司与小红书、微信视频号、高德地图
、大众点评等线上平台达成合作，积极完善线上线下一体化的生态，实现全域引流
。
四、可能面对的风险
公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收
购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业
务平台服务商。
1.供应链运营业务面临的主要风险
（1）价格风险
公司供应链运营业务面临的价格风险主要是大宗商品价格波动可能对公司造成损失
的风险。
主要应对措施：
针对大宗商品的价格风险，公司根据不同的商品和业务模式采取相应的管理方案：
对于上下家客户锁定的业务，通过选择优质客户、收取保证金和跌价追补的方式进
行管控，并对履约异常业务及时进行处置止损；
对于非上下家客户锁定的业务，进行单边敞口量控制，善用浮动定价和指数定价的
结算方式，同时对单边敞口价格风险进行合理的期货套保或期权保护；
同时，公司密切关注相关商品市场价格和外界形势变化、严格控制现货敞口，督促
经营单位加快周转，以降低价格风险。
（2）信用风险
信用风险是指交易对方（供应商或客户）未能按时履行约定义务（供货、提货、付
款等）而对公司造成损失的风险。
主要应对措施：
公司根据各业务板块的商品特性和交易特征，建立与行业相匹配的交易客商准入制
度，充分评估客户资质和信用风险。
公司制定了完善的授信管理办法，执行严格的集中授信方式，由总部统一控制信用
额度审批。公司通过内外部信息渠道获取行业变化及客商信息，动态跟踪并及时调
整客商授信策略和管控方案。
此外，公司还借助出口信用险、国内信用险等多种措施，严控信用风险。
（3）货权风险
公司供应链运营业务的货权风险主要是交易中的货权失控风险以及货物运输、仓储
等环节中的货物损失风险。
主要应对措施：
公司建立了覆盖业务全流程的货权风险管控体系，相关职能管理部门从事前、事中
、事后进行业务风险评估、物流方案制定、货物安全检查和执行规范稽核，主要采
取了以下措施：
①注重业务模式的合理性评估和交易条件控制，主动回避高风险业务。
②实行严格的物流供应商准入标准，优先选择资质良好的大型国有物流企业作为物
流供应商，在国内各主要港口及物流节点城市和主要的国外业务区域建立了高效、
优质的物流服务网络，同时通过自管仓项目的推进，完善公司自身仓储物流资源的
布局，为公司供应链业务提供物流支持和安全保障。
③设立了公司总部、下属专业集团、经营单位三级物流管理体系，通过授权管理，
加强业务一线的物流管理职能和风险防范意识。
④建立了存货盘点检查制度，由专职巡库团队对公司存货安全情况进行日常监管和
巡查。
⑤推进可第三方存证的远程视频盘点工具，以及具备场景分析的智能监控技术应用
。
⑥投保“存货财产一切险”，加强货物安全保障。
⑦通过多种措施加强业务执行中物权凭证等重要履约单据的管理，规范业务操作。
（4）汇率风险
随着公司国际化战略的推进，公司以美元等外币结算的业务规模不断增长，公司在
日常经营中面临汇率波动的风险。
主要应对措施：
公司对汇率风险实行总部统一管理，并制定相关的管理规定和执行细则。公司根据
风险承受能力、整体资金状况、汇率趋势等综合因素，统筹涉及汇率风险的各类外
汇业务的总量限额，对各经营单位涉及汇率风险的业务由公司总部资金部根据具体
情况逐笔审批。公司汇率管理小组和资金部在对冲风险原则下审慎地运用衍生金融
工具，规避汇率波动风险。近年来，汇率波动对公司生产经营影响较校
（5）行业竞争加剧的风险
公司供应链运营业务处于高度市场化、充分竞争的格局。近年来，各细分品类的行
业格局在不断变化，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加剧。
主要应对措施：
公司在供应链运营行业深耕多年，已经积累了渠道优势和品牌优势，建立了多品类
的供应链服务业务矩阵，形成了规模化和专业化的竞争优势。
作为行业内龙头企业，公司积极响应国家政策，加速布局“一带一路”和其他国际
市场，探索新模式和新业务领域，持续扩大业务版图和市场空间。
此外，公司加强信息化建设，提高业务运作效率；提升服务方案附加价值，增加客
户粘性并提升行业影响力，加强整体业务的竞争力。
2.房地产行业面临的主要风险
（1）政策调控风险
房地产行业是国民经济的重要行业，与民生和社会经济紧密相关，这决定了政府对
行业的关注及适时调控的可能性较大。中央和地方持续出台‘稳市尝去库存、防风
险’的组合政策，涵盖限购限贷优化、首付比例下调、房贷利率市场化、政府收购
存量房、专项债收储闲置土地、城中村改造及房票安置等新工具，引导房地产市场
的稳定发展。行业受国家宏观调控政策影响较大。
主要应对措施：
公司密切关注宏观经济形势、跟踪行业监管动态，顺应宏观调控政策导向，根据政
策变化及时制定应对措施，在拿地环节充分考虑政策风险，预留足够的安全边际。
同时，公司将持续优化运营管理，提升产品、服务品质和开发效率，积极拓展多元
化的房地产相关业务布局，在确保发展质量的前提下增强企业抗风险能力。
（2）市场竞争风险
房地产市场现已进入专业化、规模化、品牌化等综合实力竞争阶段，政策调控的不
确定性进一步加剧了行业竞争风险。未来房地产行业集中度的不断提升，行业发展
格局进一步分化，头部效应的局面将进一步强化，房地产市场的竞争将更加激烈。
主要应对措施：
公司将继续做好房地产项目布局，深耕重点区域，投资优先考虑去化周期和价格风
险，并兼顾利润率要求，增强库存的流动性；继续增强多元化投资能力，通过城市
更新、资产包等拓展方式和渠道，补充核心城市的优质项目；坚持战略聚焦与区域
深耕，重视城市中的地域深耕，实现品牌积累，与客户建立稳固的市场信任关系。
强化品牌建设与销售能力，提高库存商品销售转化效率。
同时，公司将持续研发特色产品，强化品牌特色，因地制宜打造重点布局城市的灯
塔项目，发挥“房地产+”等房地产相关商业服务价值，加强差异化竞争优势，提
高公司的市场竞争能力和抗风险能力，实现可持续发展。
（3）管理风险
房地产项目开发具有前期投入资金大、开发周期长、合作方多等行业特征，地产公
司在项目开发周期、项目销售进度、工程质量等方面面临较大的管理压力。
主要应对措施：
公司将整合资源，强化体系建设，提升运营效率，将继续加快集采平台与建造体系
的建设步伐，优化成本，提高运营效率，提升公司在供应链环节的核心竞争力。在
设计环节推进模块化与标准化，减少冗余成本；加强新材料研究与应用，形成技术
储备；完善施工建造体系，做好设计与供应的衔接；优化供方管理，培育战略合作
供方，深化与央国企优质供方的合作。
（4）市场需求风险
在政策调控持续深化、市场信心逐步修复的背景下，房地产行业整体呈现企稳态势
，但市场分化特征显著：一二线城市因高得房率住宅及“四代宅”等创新产品集中
入市，去化率保持相对高位；而多数三四线城市成交量仍处历史低位，市场持续低
迷。当前全国楼市仍处复苏通道，购房者信心修复仍需时日，对项目销售节奏和价
格策略带来挑战。
主要应对措施：
公司加强市场调研，深入了解不同区域市场需求特点和变化趋势，优化产品结构，
根据市场需求和新《住宅项目规范》调整户型、面积、产品档次等，开发更贴近客
户需求的“好房子”产品。同时保障按时高质量交付，以交付口碑提升品牌力，实
现客户对公司产品的高美誉度与“好口碑”
根据不同城市的特点和需求，制定灵活定价策略及差异化的去库存策略，提高去库
存效果。
通过线上线下多种渠道，加强营销推广，提高品牌知名度和市场影响力，吸引更多
潜在客户。
3.家居商场运营行业面临的主要风险
（1）宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的风险
宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的不利变动都可能削弱家居装饰
及家具零售行业的需求，从而给本公司的经营业绩带来一定的负面影响。
应对措施：
美凯龙将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇，通过坚守主赛道、
拓展新品类、进入新领域，巩固市场领导地位。同时，美凯龙将努力提升规模效益
和经营效率，加强盈利能力的稳定性，从而更好应对和抵御宏观经济和行业波动的
风险。
（2）其他风险
美凯龙投资性房地产公允价值变动受到中国宏观经济增长态势、城镇化进程、居民
可支配收入水平、房地产市场调控政策和景气程度以及家居装饰及家具行业的消费
环境等因素的综合影响。若上述因素发生重大不利变动，美凯龙以公允价值计量的
投资性房地产价值将随之向下波动，计入当期损益的公允价值变动收益将相应减少
甚至产生损失，从而对美凯龙的财务状况和经营业绩造成不利影响；投资性房地产
公允价值下降将影响美凯龙可供分配利润，从而可能会对美凯龙未来分红产生不利
影响。
此外，美凯龙投资性房地产采用公允价值模式后续计量，与同行业A股上市公司普
遍采用成本模式计量的方式缺乏可比性，敬请投资者注意。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜福州市鸿腾房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建省船舶工业贸易有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜连江融建房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜成都润兆欣房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武夷山嘉恒房地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜宁德嘉行房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜成都润和玥房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜建发(北京)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜桐庐兆银建设发展有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜成都艾格家具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜建发(南京)供应链服务有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡嘉合置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜无锡建源房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜时代智慧科技(福建)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜海尔消费金融有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜福建厦门高铁综合开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜迁安恒茂新材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜宁德乾行房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜昌富利(香港)贸易有限公司 ｜ 30249.25｜ 20300.00｜ 1853800.00｜
｜辛宜实业(上海)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜柳州联泰置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜宜宾鑫金发供应链管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜建发(南宁)供应链服务有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜普洛斯建发(厦门)股权投资基｜ -｜ -｜ -｜
｜金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州建美场景科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜青岛建瑞国际供应链服务有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州星汀商务咨询有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津建发能源发展有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜超级智慧家(上海)物联网科技｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州锦祥房地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州绿城凤起置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜赣州航城置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津建发美锦能源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜深圳华生大家居集团有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州铧裕企业管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜镇江扬启房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜温州兆发恒企业管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜城智联(上海)房地产开发有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川永丰浆纸股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜建发(哈尔滨)供应链服务有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州致烁投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜商舟航空物流有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜泉州兆京置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜龙岩利荣房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜福州新投怡家园物业管理有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州铧容房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜宜宾五粮液基金管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜和易通(厦门)科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜同联科(福建)科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜赣州碧联房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜合肥联辉房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜建发(天津)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜合肥建润房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜台州兆裕恒企业管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门黄金之厝运营管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门闽西南弘盛科创基金合伙｜ -｜ -｜ -｜
｜企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门锦粮源贸易有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门锦岳祥实业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门鑫五发供应链管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门金联保房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜建发(广州)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门辉煌装修工程有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门谐醴置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜建发(成都)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门蓝联欣企业管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门蓝城联发投资管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安佳和兴家居有限责任公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门联嘉升工程管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门联合金投资有限责任公司｜ -｜ -｜ -｜
｜潍坊滨星置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜莆田联福城房地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州火数银花信息科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门联发天地园区开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门翔盛达国际贸易有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门翔启供应链管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜长沙源茂置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门紫金铜冠投资发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙兆泽房地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门禹联泰房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门益润投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门益武地置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门瑞达源发供应链管理有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门现代码头有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门润岳房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜建发房地产集团有限公司 ｜ 200000.00｜ 182879.06｜ 46446212.41｜
｜厦门海耀地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门海景颐豪酒店有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门汉发供应链管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门星原投资有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜浙江中广电器集团股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门新吉悦国际贸易有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门悦琴海联建设发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门悦兆投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜莆田联悦盛置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门弘盛联发智能技术产业股｜ -｜ -｜ -｜
｜权投资基金合伙企业(有限合 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建穗投资合伙企业(有限 ｜ 166950.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建穗叁号投资合伙企业( ｜ 166950.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建益达有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建琰投资合伙企业(有限 ｜ 166950.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆金江联房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建泰硅业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建宇实业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发高科有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜珠海联发安科股权投资基金合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜建发(新加坡)商事有限公司 ｜ 13060.78｜ -｜ -｜
｜厦门建发铝业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发钢铁集团有限公司 ｜ 283946.96｜ 19200.00｜ 3471100.00｜
｜厦门建发金服控股有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发通讯有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜建发(昆明)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜珠海鑫建邦供应链服务有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜莆田和汇兴装修工程有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发通商有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜温州兆顺企业管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发轻工有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发融资租赁有限公司 ｜ 130000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发融资担保有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜莆田兆隽置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发船舶贸易有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发能源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发能化有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发美酒汇酒业有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜深圳红星美凯龙家居生活广场｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜建发(杭州)实业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发矿产有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜莆田中玺投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发生活资材有限责任公｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建发物产有限公司 ｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜璞发(上海)电子商务有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏佰丽爱家家居科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建发清源新能源有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发消费品有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发浆纸集团有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发汽车有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜莆田中嘉置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发机电设备供应链服务｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建发有色资源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜莆田中利建筑装修工程有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建发新兴能源有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发恒驰金融信息技术服｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜务有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建发恒融供应链有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜苏州鑫城发房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建发国际酒业集团有限公｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙芙茂置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜建发(武汉)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜建发(海南)国际控股有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发原材料贸易有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜长沙展图房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发化工有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发利福德股权投资合伙｜ -｜ -｜ -｜
｜企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门建发农产品有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发兆金供应链管理有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东三维家信息科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门建发信息技术有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门建发供应链物流科技有限｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广西融合生物能源科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门市荣虹置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜苏州恒至嘉房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜盐城兆瑞房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆融联盛房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州市苏品宅配文化有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜苏州屿秀房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜建发(海南)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门宏佑房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜山东汇科能源发展有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门好柿发生商业运营管理有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门同顺供应链管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜苏州合赢房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门华联电子股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门利盛中泰房地产有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门利璟管理咨询有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门兆祥城市建设投资有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门兆特置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门兆尚城市建设投资有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门保联椿莲房地产开发有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜神玉岛文化旅游控股股份有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南昌贸联地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南昌联高置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南昌联碧旅置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜芜湖美和资产管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜芜湖明辉商业管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南昌悦佰企业管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南昌建美房地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南昌万湖房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜福州中瀚置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南平兆恒武夷房地产开发有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南宁联泰房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜建发物流集团有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜南宁招商汇众房地产开发有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京金宸房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜南京荟宏置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南京联锦悦房地产开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京新劲联资产管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜南京德建置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南京建发清洁能源有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜南京嘉阳房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜南京品悦汇装修工程有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜南京兆凯房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜华邮数字文化技术研究院(厦 ｜ -｜ -｜ -｜
｜门)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北海源发生物科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京比邻弘科科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京建发国际供应链管理服务｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京兆兴房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜北京兆兴建城房地产开发有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜侨益物流股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜安咖家居用品(上海)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜佑盾(福建)护理用品有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜亚细亚新材料科技股份公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜九江利阳房地产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜义乌兆华企业管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜临猗县源泰热能有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中电建国际贸易服务(福建)有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜建发(西安)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中国阳光纸业控股有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中交(长沙)置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
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