☆经营分析☆ ◇301272 英华特 更新日期：2025-10-30◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
涡旋式压缩机的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商用空调应用 ｜ 8799.51｜ 1891.22｜ 21.49｜ 36.22｜
｜冷藏冷冻应用 ｜ 7795.56｜ 2179.35｜ 27.96｜ 32.09｜
｜热泵应用 ｜ 6985.95｜ 1205.33｜ 17.25｜ 28.75｜
｜电驱动车用涡旋 ｜ 672.39｜ 156.23｜ 23.24｜ 2.77｜
｜其他业务 ｜ 41.39｜ 0.46｜ 1.12｜ 0.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 17129.46｜ 2960.16｜ 17.28｜ 70.51｜
｜境外 ｜ 7165.34｜ 2472.44｜ 34.51｜ 29.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 12328.68｜ 2953.88｜ 23.96｜ 50.75｜
｜直销 ｜ 11966.12｜ 2478.72｜ 20.71｜ 49.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涡旋压缩机行业 ｜ 59616.73｜ 15261.00｜ 25.60｜ 99.91｜
｜其他业务收入 ｜ 56.60｜ 8.46｜ 14.95｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商用空调应用 ｜ 20445.13｜ 5247.06｜ 25.66｜ 34.26｜
｜热泵应用 ｜ 18999.92｜ 3431.79｜ 18.06｜ 31.84｜
｜冷冻冷藏应用 ｜ 18674.41｜ 6300.76｜ 33.74｜ 31.29｜
｜电驱动车用涡旋 ｜ 1497.28｜ 281.39｜ 18.79｜ 2.51｜
｜其他 ｜ 56.60｜ 8.46｜ 14.95｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 41417.99｜ 7990.76｜ 19.29｜ 69.41｜
｜境外 ｜ 18255.34｜ 7278.70｜ 39.87｜ 30.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 32753.31｜ 8624.22｜ 26.33｜ 54.89｜
｜直销 ｜ 26920.02｜ 6645.24｜ 24.69｜ 45.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜热泵应用 ｜ 9006.58｜ 1566.63｜ 17.39｜ 34.28｜
｜商用空调应用 ｜ 8947.94｜ 2150.87｜ 24.04｜ 34.06｜
｜冷藏冷冻应用 ｜ 7641.03｜ 2662.28｜ 34.84｜ 29.08｜
｜电驱动车用涡旋 ｜ 652.73｜ 130.00｜ 19.92｜ 2.48｜
｜其他业务 ｜ 26.57｜ 5.45｜ 20.53｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 19678.76｜ 3848.53｜ 19.56｜ 74.90｜
｜境外 ｜ 6596.09｜ 2666.69｜ 40.43｜ 25.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 13999.03｜ 3527.93｜ 25.20｜ 53.28｜
｜直销 ｜ 12275.82｜ 2987.30｜ 24.33｜ 46.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涡旋压缩机行业 ｜ 55457.64｜ 15777.20｜ 28.45｜ 99.93｜
｜其他业务收入 ｜ 40.88｜ 7.06｜ 17.27｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商用空调应用 ｜ 20135.28｜ 6005.80｜ 29.83｜ 36.28｜
｜热泵应用 ｜ 19363.03｜ 3962.51｜ 20.46｜ 34.89｜
｜冷冻冷藏应用 ｜ 14527.45｜ 5447.08｜ 37.50｜ 26.18｜
｜电驱动车用涡旋 ｜ 1431.89｜ 361.82｜ 25.27｜ 2.58｜
｜其他 ｜ 40.88｜ 7.06｜ 17.27｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 36873.92｜ 8095.85｜ 21.96｜ 66.44｜
｜境外 ｜ 18624.61｜ 7688.41｜ 41.28｜ 33.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 31605.34｜ 9179.57｜ 29.04｜ 56.95｜
｜直销模式 ｜ 23893.19｜ 6604.69｜ 27.64｜ 43.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
2025年上半年，国内宏观经济延续稳中向好的发展态势，为涡旋压缩机行业营造了
良好的发展环境，行业整体保持稳定发展。根据产业在线数据显示，上半年涡旋压
缩机整体累计销量达239.7万台，同比微降0.6%，行业整体规模保持稳定。其中内
销市场规模为173.1万台，同比下滑1.7%；外销规模为66.6万台，同比增长2.4%。
内销市场受国内房地产市场的持续调整，对中央空调等传统应用领域的涡旋压缩机
需求产生一定影响，但国内产业升级加速推进、新基建项目有序落地，有效带动工
业领域、智能制造配套等新兴场景的涡旋压缩机需求释放，保障了内销市场基本盘
的稳定；外销市场在贸易摩擦等因素影响下波段式发展。
展望未来，随着国内宏观经济政策效能持续显现，以及新能源汽车热管理、储能温
控、数据中心等新兴领域需求的进一步释放，涡旋压缩机行业有望在现有稳定发展
基础上，持续优化供需结构，提升发展质量与效益，推动行业向更高水平迈进。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司设立以来一直专注于涡旋式压缩机的研发、生产和销售。公司报告期内主营业
务、主要产品和主要经营模式均未发生变化。
1、主要业务情况
公司以涡旋压缩机的国产化为己任，专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡
旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。目前产品主要运
用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备，主要涵盖商用建筑、公
共服务、医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等领域。
报告期内，公司严格执行年初制定的发展战略，从多维度发力夯实发展根基，持续
提升公司核心竞争力，主要重点工作包括：（1）不断优化管理架构，提升运营效
率与决策响应速度；（2）持续引进外部高端人才，满足研发和新项目的人才需求
，在原有在研项目的基础上，开发大功率变频驱动产品平台，并横向拓展离心式压
缩机产品平台；（3）以精益化理念优化生产流程，提质增效；（4）参与设立产业
基金，推动产业链生态协同，培育新质生产力。
2、主要产品及用途
公司主营产品为涡旋压缩机，目前产品线涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动
车用涡旋四个应用机型。
3、经营模式
（1）盈利模式
公司属于通用设备制造类企业，采用一般制造业的盈利模式。公司的盈利来自于主
营产品涡旋压缩机的销售。公司凭借自身的技术研发实力、稳定的制造工艺水平、
可靠的产品品质、差异化的产品定位和对客户需求的深入理解等优势获取客户订单
，在实现产业化、规模化和外资品牌的国产化替代过程中，获得盈利。
（2）采购模式
公司产品属于标准化产品，根据“销售订单+生产计划+保持合理库存”的原则制定
采购计划。公司采购的原材料主要包括电机、涡旋铸件毛坯、壳体、曲轴、润滑油
等五大类。公司具备完善的供应商开发、管理、评价、考核体系，制定了《采购程
序》《供应商和承包方的选择和评价程序》等采购管理制度，建立了由采购部、质
量部、研发部等多部门合作的采购管理控制体系。采购部坚持以“质量、价格、付
款条件”等为基本考察要素，以“实地考察”或“样品检测”为辅以选择新进入供
应商。对于既有供应商，采取年度考核机制，以质量为第一考核因素，兼具价格、
交货期、付款条件等其他要素。目前公司已与多家供应商建立了长期、稳定的合作
关系。
（3）生产模式
公司主要采用“以销定产”的生产模式。客户下达订单后，供应链部门负责根据客
户订单要求制订生产计划并下推工单，生产部各车间根据生产任务单按工艺专业化
、流程专业化组织完成各零部件的生产，经检测合格的零部件进入总装流水线组装
为成品。对于部分市场需求较大、使用范围较广的常规产品型号，公司会结合市场
销售情况、规模生产的效益原则，进行少量备货。因部分辅助加工工序流程简单，
技术含量低，市场供给充分，且外协加工价格较低，在自有机加工生产排期较为饱
满的情况下，公司将涡旋铸件毛坯生产和半精加工、主轴承、导向环和密封盘的半
精加工工序委托外协厂商完成，不涉及公司核心工序。
（4）销售模式
公司产品销售采用“经销为主，经销和直销相结合”的销售模式。经销模式下，公
司将产品销售给经销客户，经销客户买断产品后，再对外销售。直销模式下，公司
将产品直接销售给客户，客户将产品用于其自身产品生产。公司目前的销售模式是
在长期的发展过程中逐步形成的，能够适应公司发展的特点。
4、市场地位
公司于2013年6月实现量产，是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的
内资涡旋压缩机企业，填补了国内涡旋压缩机产业化的空白。公司凭借可靠的产品
力、较低的成本、快速响应的优势、更好的服务能力及不断进步的生产、工艺技术
，逐步赢得国内外市场认可，在国产涡旋压缩机品牌厂商中处于领先地位。
5、主要业绩驱动因素
（1）国家产业政策的支持
国家政策大力支持高端制造行业、节能环保通用设备行业的发展，并出台系列“碳
减排”鼓励政策，国家政策的引导为涡旋压缩机及其下游产业发展提供了政策保障
，营造了良好的产业发展环境。
（2）国家持续关注并大力支持高端制造业的国产替代
随着“双碳”战略的实施，国内涡旋压缩机行业将迎来新一轮发展机遇，在市场化
因素主导，以及“制造强国”战略的引导下，涡旋压缩机的国产替代进程逐渐加速
。
（3）下游应用领域不断扩大，市场空间巨大
涡旋压缩机作为一个平台技术，是提供冷热源设备的核心部件。随着应用场景的不
断拓展，涡旋压缩机在储能温控、轨道交通、数据中心等新兴场景也具有广阔的市
场空间。
二、核心竞争力分析
（一）掌握涡旋压缩机的核心技术，是国内第一家量产商用涡旋制冷压缩机的内资
厂商，填补了国产涡旋压缩机的空白
涡旋式压缩机是最新一代的压缩机技术和最晚被实现商业化的压缩机品类，只有短
短30年左右的产业历史。在2013年6月以前，是被外资寡头完全垄断的市常公司自
成立之初便掌握了涡旋压缩机的核心技术，并于2013年6月向市场推出涡旋压缩机
产品，成为国内第一家量产商用涡旋式制冷压缩机的厂商，填补了国产涡旋压缩机
的空白。
（二）具有深刻的行业理解和认识
公司的创始和核心管理团队大多为压缩机以及制冷空调行业中具有资深经验的从业
者，核心管理团队包含了运营层面的各个部门负责人，涵盖了市尝应用、研发、测
试、品控、工艺和生产等诸多领域。基于对压缩机尤其涡旋压缩机行业的深刻理解
和认识，公司根据涡旋压缩机市场的发展趋势以及行业应用的经验，在产品开发之
初就对产品的技术路线、技术路径进行大量的研发和创新，使产品具有技术先进性
。通过以产品为先导的策略，再辅以性价比以及快速响应的服务等逐渐赢得了市场
和客户的认可。
（三）具有柔性生产能力和对客户需求快速地响应能力
公司在工艺流程设计以及内部业务流程设计上，有针对性地加强了柔性生产能力，
以更好地满足客户的多样化需求。同时针对细分行业客户技术实力总体相对偏弱的
特点，也针对性地提供了更紧密、响应更快的技术服务支持。针对部分客户还会利
用自身的经验提供整体解决方案，以加快客户对系统的开发进程和增强品牌粘性。
（四）具有全流程的产品质量控制优势
公司秉承“质量是设计出来的”的基本理念，从设计端开始进行质量控制的策划，
通过供应商的优癣外协件的质量控制、内部的工艺流程设计、产品的制造和品控、
到终端市场的售后跟踪、客户意见反馈和持续改善等诸多环节进行全流程协同控制
。
（五）产品得到行业内客户的广泛认可
公司产品具有技术上的先进性，在产品的能效、运行范围和可靠性等多个关键产品
指标上具有先进性。在经过长达10年的经营后，公司的口碑也逐渐建立并且得到国
内外客户的认可。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）行业和政策风险
公司主要从事涡旋压缩机的研发、生产和销售，目前产品主要运用于热泵、商用空
调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备。制冷（制热）设备行业是我国装备制造工
业的重要组成部分，服务于国民经济生产生活各个方面，是商用建筑、公共服务、
医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等行业基础设施中的重要装备，关
乎人民生活质量、工业生产环境和能源环保。由于产品下游领域的“基础行业”特
性，下游领域的需求与国家经济增长、经济结构变化、房产调控政策密切相关。房
产调控政策影响商用空调市场的需求。我国乃至世界经济发展都具有一定的周期性
特征，公司下游行业的发展与国家宏观经济形势存在明显的同步效应，因此涡旋压
缩机行业需求与国民经济的景气程度有较强的相关性。如果宏观经济发展势头良好
，下游行业基础设施建设步伐加快，将会促进行业需求的增加；反之则有可能抑制
需求。因此，公司的经营业绩有可能受到宏观经济周期性波动、房地产调控政策的
影响。
应对措施：公司将密切关注行业政策变化，严格执行国家法律法规和相关政策。同
时将加大对下游应用领域行业及客户需求的关注，及时了解最新的市场动态，持续
关注宏观经济的变化，适时调整经营策略和方针。
（二）市场竞争风险
国际知名涡旋压缩机品牌均已在中国大陆设厂，我国已经成为全球主要的涡旋压缩
机制造国，全球和中国市场均形成了美日韩欧品牌垄断的市场格局，公司长期直面
外资品牌的激烈竞争。技术研发能力、生产管理水平、新品推广速度、成本控制能
力等多因素决定了涡旋压缩机未来市场竞争格局的走势，新一轮技术升级将有可能
加剧市场竞争。若外资品牌利用其经营规模、竞争地位采取低价竞争策略导致行业
平均市场价格下降，或利用自身优势挤压、抢占公司产品的市场，公司将面临行业
竞争加剧、市场占有率下降的风险，进而影响公司的盈利能力。
应对措施：公司将持续加大研发投入，加快技术创新步伐，提升产品市场竞争力，
同时将积极开拓新市场，加强市场团队建设，扩大市场份额。
（三）原材料价格波动风险
公司主要原材料包括电机、涡旋铸件毛坯、润滑油、壳体、曲轴等五大类，其中铸
件的价格受铁的波动影响，电机的价格受铜价、钢材、铝的波动影响较大，曲轴的
价格受钢材的波动影响。如果未来原材料价格大幅波动，在原材料价格上涨时，公
司不能有效将原材料价格上涨的风险向下游转移或不能通过技术工艺创新抵消原材
料成本上升的压力；或在原材料价格下降，下游客户要求调整产品销售价格而公司
未能有效管理原材料采购价格时，都将会对公司的经营业绩带来不利影响。
应对措施：公司将密切关注原材料市场变化，提高原材料采购管理水平，合理控制
存货储备，同时加强供应链管理，以降低成本，将原材料价格波动的影响降低到最
校
（四）新产品研发风险
为适应市场新的应用和快速发展，公司需要根据技术发展的趋势和下游客户的需求
，不断升级更新现有产品，并研发新技术和新产品，从而保持技术的先进性和产品
的竞争力。如果产品研发进度未达预期或无法在市场竞争中占据优势，公司将面临
新产品研发失败的风险，前期的研发投入也将无法收回。
应对措施：公司将持续提高研发投入，深入分析行业发展，做好产品规划，加强现
有核心技术人员的培养，引入高层次技术人才，创造更新的技术成果，保持行业内
技术领先地位。
（五）核心技术泄露的风险
若公司出现技术人员大量流失的状况，可能会导致技术泄露或知识产权被侵权的风
险。同时当前我国知识产权的监管体系和法律制度尚未完全成熟，公司可能无法及
时察觉知识产权被侵权的行为并采取有效措施，从而对公司的经营发展造成不利影
响。
应对措施：公司通过优化薪酬体系、加强校企合作等方式吸引和挖掘更多人才，同
时公司将通过股权激励、晋升跑道、培养机制等多元化的人力管理方法吸引和留住
核心技术人员，力争把人才流失的风险降到最低。
（六）汇率波动风险
报告期内，公司外销业务主要以美元报价及结算，汇率的波动对公司的生产经营和
利润水平都会带来一定的影响。如未来美元兑人民币汇率处于持续下降的趋势，公
司以人民币计量的产品售价及毛利率下降以及汇兑损失等将会对公司的经营业绩造
成不利影响。
应对措施：公司将密切外汇变动情况，做好风险评估工作，采取适当合理的结算方
式，积极运用外汇套期保值等工具，尽可能降低汇兑损益带来的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜INVOTECH (THAILAND) CO.,LT｜ 5500.00｜ -｜ -｜
｜D. ｜ ｜ ｜ ｜
｜INVOTECH (SINGAPORE) PTE. ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜INVOTECH CLIMATE TECHNOLOG｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜IES LLC ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
