☆经营分析☆ ◇301075 多瑞医药 更新日期：2025-10-30◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
化学药品制剂及中间体、原料药的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制剂 ｜ 4007.26｜ 522.24｜ 13.03｜ 37.60｜
｜中间体 ｜ 3813.01｜ -784.82｜-20.58｜ 35.78｜
｜原料药 ｜ 2305.96｜ 638.90｜ 27.71｜ 21.64｜
｜其他 ｜ 531.03｜ 57.69｜ 10.86｜ 4.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 13920.03｜ 7938.15｜ 57.03｜ 57.85｜
｜其它 ｜ 10142.78｜ 2268.15｜ 22.36｜ 42.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制剂 ｜ 18679.25｜ 10390.75｜ 55.63｜ 77.63｜
｜中间体 ｜ 3800.13｜ -393.82｜-10.36｜ 15.79｜
｜原料药 ｜ 1032.48｜ 127.58｜ 12.36｜ 4.29｜
｜其他 ｜ 550.96｜ 81.79｜ 14.84｜ 2.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜配送经销模式 ｜ 12189.92｜ 8121.16｜ 66.62｜ 50.66｜
｜传统经销模式 ｜ 10636.51｜ 2020.40｜ 18.99｜ 44.20｜
｜线上销售模式 ｜ 983.31｜ --｜ -｜ 4.09｜
｜直销模式 ｜ 253.07｜ --｜ -｜ 1.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药经销及其他 ｜ 8401.54｜ 251.61｜ 2.99｜ 55.87｜
｜制剂 ｜ 6613.41｜ 5592.57｜ 84.56｜ 43.98｜
｜其他业务 ｜ 23.10｜ 10.24｜ 44.32｜ 0.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药制造业 ｜ 33060.15｜ 22600.98｜ 68.36｜ 98.89｜
｜其他 ｜ 369.79｜ 315.97｜ 85.45｜ 1.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制剂 ｜ 23468.57｜ 21221.62｜ 90.43｜ 70.20｜
｜医药经销及其他 ｜ 9961.37｜ 1695.33｜ 17.02｜ 29.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜配送经销模式 ｜ 27017.52｜ 21030.08｜ 77.84｜ 80.82｜
｜传统经销模式 ｜ 5280.47｜ 1762.63｜ 33.38｜ 15.80｜
｜线上销售模式 ｜ 1015.20｜ --｜ -｜ 3.04｜
｜直销模式 ｜ 116.74｜ --｜ -｜ 0.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及产品
公司主要从事化学药品制剂及中间体、原料药的研发、生产和销售。报告期，公司
主要产品有艾博韦泰原料药，三嗪酰胺、酮氯亚砜等中间体产品。
公司高度重视新产品研发和工艺技术创新，截至目前，公司及子公司已取得42项专
利，其中发明专利17项、实用新型专利23项、外观设计专利2项，并有1项发明专利
正在申请之中。报告期，公司复方醋酸钠林格注射液、注射用头孢唑肟钠取得药品
注册批件。
（二）经营模式
1、研发模式
公司采用自主研发和合作研发相结合的研发模式，与北京岐黄科技有限公司、广东
志道医药科技有限公司等CRO公司合作，充分调动内外部资源，推动公司在研品种
的研发进展。截至报告期末，公司1类新药益肺济生颗粒已完成Ⅱ期临床病例入组
。
2、生产模式
公司目前自有产品以自主生产为主，公司子公司湖北多瑞、鑫承达、四川多瑞拥有
完善的管理体系以及丰富的产能配置，可以满足多肽原料药，化学中间体以及大容
量注射剂、片剂、颗粒剂、口服混悬剂等产品的生产。
3、销售模式
公司制剂产品的销售模式主要有传统经销模式、配送经销模式和直销模式。在传统
经销模式下，公司协助传统经销商制定市场推广策略，而销售渠道拓展、市场推广
活动和销售流通活动则由经销商具体负责；配送经销模式下，公司自行统筹、规划
产品的市场推广活动，并委托专业的学术推广服务商公司负责推广活动的具体执行
；直销模式下，公司直接将产品销售给终端医院，报告期，直销模式下的收入占比
很校
公司原料药的销售模式主要为直销模式，公司通过多元化渠道主动开发客户资源，
包括客户转介等。具体流程涵盖目标客户对接、样品寄送、技术沟通等环节，最终
达成客户对产品的认可并实现销售。
公司中间体的销售模式主要为代理销售模式，公司相关产品销售主要以与专业中间
体代理商合作来开展，通过代理商的渠道、影响力及资源去争取更多客户，拓展海
外市常
4、主要产品的市场地位
公司制剂产品醋酸钠林格注射液在该产品市场的占有率长期处于领先地位，该产品
已被纳入第十批国家组织药品集中采购目录且公司中选本次集中采购。
5、主要业绩驱动因素
公司上市以来陆续收购鑫承达和四川多瑞，初步形成了原料制剂一体化的发展格局
，后续的中间体产品及多肽类原料药有望成为公司新的收入增长点。
公司氨磺必利注射液、碳酸氢钠注射液、左乙拉西坦口服溶液等产品已陆续进入审
评阶段，产品获批后将进一步丰富公司产品管线。
截至报告期末，进入注册程序的药品信息：
二、核心竞争力分析
（一）完善的销售布局
经过多年地精耕细作，公司主要产品在全国范围内的医院中形成了较好的标杆示范
作用，为公司新产品未来在终端市场的持续拓展奠定了良好的品牌基矗
（二）具备持续竞争力的技术研发创新能力
报告期，公司持续加大研发投入，研发投入占营业收入的比重为18.46%。
（三）拥有专业过硬的管理团队
公司核心管理团队拥有丰富的药品营销或研发管理工作经验。团队中的其他大部分
成员也都具有多年的医药行业经营经验，在市场开拓、产品研发、生产质量控制、
财务管理、公司治理等方面都具有丰富的经验。公司通过中高层核心管理人员持股
，将其与公司的长远利益、长期发展绑定在一起。公司将继续保持稳定和高效的执
行力，为公司发展战略和目标的实现提供人才保障。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）药品集中带量采购等行业政策带来的药品降价风险
药品集中带量采购等系列政策措施的实施，使公司面临行业政策变化带来的风险，
公司产品醋酸钠林格注射液、碳酸氢钠林格注射液被纳入第十批国家组织药品集中
采购，其中醋酸钠林格注射液中选本次集中采购。公司将密切关注医药行业相关政
策，及时调整经营策略，以应对医药政策变化带来的风险。
（二）新产品研发及推广风险
目前，公司在研制剂及原料药产品申请注册具有开发周期长、资金投入大、不确定
性高等特点。如果最终未能通过药品注册审批，将导致新产品研发失败，进而影响
到公司后续研发投入。新产品上市后还需要进一步商业化推广，存在推广不及预期
的风险。公司正加快推进在研产品的研发进程，特别是重点项目的的研发进度，着
力解决研发过程中的难点和痛点，让更多在研产品尽快获批上市，并完善商业推广
方案。
（三）环保风险
鑫承达、四川多瑞生产过程中会产生一定量的废水、废气，随着国家对生态文明建
设、推进绿色低碳发展的要求不断增强，公司将采取一系列节能减排降碳和技术优
化等措施来转型升级，助推公司高质量发展，并将进一步提升废物资源化利用，这
将增加公司在环保设施、三废治理、碳排放管理等方面的投入和支出，从而对公司
的收益水平造成一定的影响。公司高度重视环保工作，具有完善的环保设施和管理
制度，公司还将进一步促进减排，从工艺本质上进行改进，并持续提升环保治理的
水平。
（四）安全生产风险
公司生产过程中，部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。
产品生产过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，存在着因设备及工艺不
完善、物品保管及操作不当等原因而造成意外安全事故的风险。虽然报告期内，公
司未发生过较大及以上安全事故，但不排除随着生产规模不断扩大，新引进人员技
能素养不足导致较大安全事故的发生，这将给公司的生产经营带来较大的不利影响
。针对安全风险，公司建立了完善的安全管理体系和制度流程，尤其是对变更管理
、人员培训、风险辨识和隐患排查治理、应急救援能力建设、安全责任制的落实，
同时，建立了完善的监督检查和考核体系，确保各项安全生产工作落到实处，坚决
遏制较大及以上事故发生。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜武汉嘉诺康医药技术有限公司｜ 1723.00｜ -｜ -｜
｜昌都市瑞乐康企业管理有限公｜ 10000.00｜ -1881.10｜ 54190.08｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门市瑞蒂莲医药科技有限公｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜十堰佳瑞和中药材有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜为因医药科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜武汉吉瑞健康产业投资有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西藏晨韵实业有限公司 ｜ 1000.00｜ -6.31｜ 893.77｜
｜西藏多瑞氧疗科技有限公司 ｜ 2100.00｜ -15.76｜ 268.68｜
｜红熙医疗科技(天津)有限公司｜ 1000.00｜ -159.06｜ 245.76｜
｜湖北鑫承达化工有限公司 ｜ 10312.50｜ -1242.16｜ 17565.83｜
｜湖北瑞思普医药合伙企业(有 ｜ -｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北海瑞迪医药有限公司 ｜ 800.00｜ -258.78｜ 3399.25｜
｜湖北多瑞药业有限公司 ｜ 27190.00｜ -601.91｜ 33796.92｜
｜武汉市全瑞诺医药科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉多瑞实业有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜朗皓医疗科技(湖南)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
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