☆经营分析☆ ◇300733 西菱动力 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
汽车零部件产品的研发、生产与销售、受托加工。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涡轮增压器 ｜ 70256.72｜ --｜ -｜ 51.91｜
｜凸轮轴总成、连杆总成及曲｜ 45183.39｜ --｜ -｜ 33.39｜
｜轴减震器 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜军品航空零部件 ｜ 12097.77｜ --｜ -｜ 8.94｜
｜其他业务 ｜ 7796.47｜ --｜ -｜ 5.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发动机零部件 ｜ 76970.34｜ 12313.20｜ 16.00｜ 88.94｜
｜航空零部件 ｜ 7341.46｜ 2971.33｜ 40.47｜ 8.48｜
｜其他业务 ｜ 2234.53｜ 788.61｜ 35.29｜ 2.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 157993.45｜ 22473.83｜ 14.22｜ 90.11｜
｜航空零部件 ｜ 12560.20｜ 3287.51｜ 26.17｜ 7.16｜
｜其他 ｜ 4783.72｜ 1302.89｜ 27.24｜ 2.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发动机零部件 ｜ 157993.45｜ 22473.83｜ 14.22｜ 90.11｜
｜航空零部件 ｜ 12560.20｜ 3287.51｜ 26.17｜ 7.16｜
｜其他 ｜ 4783.72｜ 1302.89｜ 27.24｜ 2.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2412.40｜ 141.77｜ 5.88｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 175337.36｜ 27064.23｜ 15.44｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涡轮增压器 ｜ 40376.84｜ 6346.18｜ 15.72｜ 55.83｜
｜凸轮轴 ｜ 10914.89｜ 1335.63｜ 12.24｜ 15.09｜
｜连杆 ｜ 9283.24｜ 2134.91｜ 23.00｜ 12.84｜
｜皮带轮 ｜ 6128.27｜ 570.14｜ 9.30｜ 8.47｜
｜航空零部件 ｜ 3930.23｜ 1139.44｜ 28.99｜ 5.43｜
｜其他 ｜ 968.84｜ 380.31｜ 39.25｜ 1.34｜
｜其他业务 ｜ 723.28｜ 96.22｜ 13.30｜ 1.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业发展情况
（1）汽车零部件行业：汽车零部件行业发展受汽车行业需求的影响。根据中国汽
车工业协会数据，2025年1月至6月，中国汽车行业产销量分别达到1562.10万辆和1
565.30万辆，同比分别增长12.50%和11.40%，其中新能源汽车产销量分别达到696.
80万辆和693.70万辆，同比分别增长41.40%和40.30%，市场占有率提升至44.30%。
在新能源车型中，纯电动汽车产销分别完成448.80万辆和441.5万辆，同比分别增
长50.10%和46.24%；插电式混合动力汽车产销分别为247.90万辆和252.10万辆，同
比分别增长27.98%和31.17%。
汽车动力由传统化石能源向新型能源转型，日益电动化、智能化，新能源汽车渗透
率逐年提升，国产品牌汽车快速崛起。涡轮增压器能够增强汽车动力、提高燃油效
率，符合环保和节能的要求。涡轮增压器由中高端车型向经济型车型渗透，配置率
逐渐提升，混合动力汽车广泛使用涡轮增压器以提升汽车动力，涡轮增压器市场规
模呈现增长态势。
（2）航空零部件行业：在航空零部件领域，国防装备及民用航空业务需求是航空
零部件加工行业发展的主要推动力。在军用航空领域，国防装备的持续投入是提供
国家安全的重要保障，先进军用飞机的研发列装为航空零部件加工产业链提供持续
的市场需求。在民用航空领域，中国国产航空产业不断取得进步，国产大飞机C919
商业订单需求不断增加，为民用航空零部件产业链带来持续成长机遇。
2、公司主要业务
（1）汽车零部件业务：公司汽车零部件业务模式为汽车零部件产品的研发、生产
与销售，产品主要包括涡轮增压器、曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成，主
要应用于燃油汽车及混合动力汽车。
（2）军品及航空零部件：在军品及民用航空零部件领域，公司主要业务模式为受
托加工，加工产品类别包括航空结构件、钣金件、系统件、大中小型轴类件以及无
人机机身整装等。
3、经营模式
（1）销售模式：在汽车零部件领域，公司采用直销模式，产品主要向国内主机厂
配套销售，部分产品销往国外。对于新产品订单，公司获取订单主要有三种方式：
第一种是邀请招标的方式，客户研发部门或技术部门在综合评判其供应商体系内各
家供应商的生产能力及技术研发能力后，经双方进行技术交底并商议价格，最终选
定公司作为某款产品的供应商，直接按图生产或进行同步研发后生产；第二种是通
过公开招标并按图开发的方式，此种方式下客户会提供相对完整的设计图，公司中
标后按照客户的要求进行生产；第三种是公司作为补充的供应商得到订单的方式。
此种情况是指在公司已经通过技术评定进入某客户合格供应商体系的情况下，如果
某款产品因需求量逐渐增大或原供应商出现了产品质量问题等情况，客户从分散风
险、保障供应的角度出发，从其合格供应商体系中直接选取公司作为补充供应商，
按照原产品技术标准和质量要求供货。公司产品作为汽车发动机的关键零部件，产
品在得到主机厂的认可并批量配套供应主机装配之前，需要经过样件试制、样件检
测、疲劳测试、跑机试验、小批量供货等一系列的过程，具有较长的开发量产周期
。对以往年度既有产品的订单，公司会在原有供货合同条款的基础上，与客户进行
新的年度订单谈判，并最终确定当年度订单。
在军品及航空零部件领域，公司销售采用直销方式。主要销售流程为：首先进入相
关客户的合格供应商目录，再通过比选及竞争性谈判等方式取得订单。根据客户的
订单要求以及发放的原材料、数模、图纸等安排生产，生产完成后进行出厂检验，
再通过公司自行运输或物流运输方式交付给客户，客户进行入厂检验。
（2）生产模式：在汽车零部件领域，公司曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总
成等产品有从毛坯的锻造、铸造、粗加工、精加工等较为完整的工艺处理能力。涡
轮增压器建设了铸造、焊接、总装等生产线。公司生产过程采用专业化的管理模式
，分为铸造、锻造、粗加工、精加工、涡轮增压器焊接与总装、涡壳铸造等生产线
或车间。公司围绕销售计划制定生产计划并结合市场预期进行合理生产备货。公司
通常在年初根据年度综合经营计划、年度销售计划及上年成品库存量，制定年度生
产计划。生产部门根据每月销售计划、成品安全库存标准，并结合当月成品库存量
和下月预测订单量，编制月生产计划。各生产工段根据月生产计划和生产能力状况
等诸多因素制定周生产计划。
在航空零部件领域，公司采用订单式生产的模式，生产组织按客户来料及排产计划
进行，加工完成后向客户交付。
（3）采购模式：公司建立了完善的采购管理体制，设立了采购中心实行统一集中
采购，参考国际先进经验，制定了供应商选择评定和管理控制程序，对供应商实行
有效的选择、考核和管理。在汽车零部件领域，公司涡轮增压器、曲轴扭转减振器
、连杆总成、凸轮轴总成等产品主要原材料包括产品毛坯、钢材、废钢、球铁等原
材料，产品所需的毛坯一部分通过公司自建的铸造和锻造生产线生产满足需要，一
部分通过外协采购的方式满足客户需要，钢材、废钢、球铁等原辅材料则主要通过
外购。公司涡轮增压器业务主要包含研发和总装，产品总装所需主要零部件包括中
间体组件、电子执行器、涡壳、压壳等，根据涡轮增压器型号、性能要求筛选合格
供应商并经过开发试制合格后进行批量采购。
在军品及民用航空零部件领域，公司业务为来料加工，不涉及原材料采购，需公司
自行采购的材料主要为各种刀具、切削液、导轨油等辅料，在公开市场容易取得，
供应充足稳定，且公司采购金额较小，一般采用就近、性价比优选原则向相关单位
采购。
4、市场地位
（1）汽车零部件：在汽车发动机零部件凸轮轴总成、曲轴扭转减震器、连杆总成
相关领域，有宁波拓普集团股份有限公司、麦特达因（苏州）汽车部件有限公司、
云南西仪工业股份有限公司、广东四会实力连杆有限公司、蒂森克虏伯发动机系统
（大连）有限公司等参与市场竞争，市场集中度不高，一线汽车品牌的发动机零部
件供应市场主要被外资企业和少数先进本土企业占领。汽车动力由传统化石能源向
新型能源转型，新能源车尤其是纯电动汽车渗透率逐年提升，日益电动化、智能化
，对传统汽车发动机零部件的生产与销售构成了较大挑战；同时随着汽车整车厂对
汽车发动机零部件由自制转向专业厂商也给行业发展带来一定机遇。
公司是我国先进的发动机零部件智能制造企业，与奇瑞、广汽丰田、一汽丰田、吉
利汽车、理想汽车、长城汽车、比亚迪、江淮、北汽福田等大量知名汽车（或柴油
机）建立了良好的合作关系，在行业内具备了较高的市场地位和较强的综合竞争能
力。
涡轮增压器设计、生产和检测要求较为严格，具有较高的行业进入壁垒。外资企业
博格华纳、三菱重工、石川岛播磨、霍尼韦尔等因研发创新能力较强，占据了绝大
部分市场份额，市场供应集中度较高。公司涡轮增压器产品进入理想、吉利、奇瑞
等知名客户市场，产销量保持快速增长，市场地位不断增强。
（2）军品及航空零部件：中国航空零部件加工行业围绕中航工业及其下属单位以
及中国商飞依靠地域优势进行产业布局，形成以内部配套企业为主，科研机构、合
资企业和民营企业有效补充的市场格局，具有地域性强、行业客户集中度较高以及
单一客户依赖性较强的特点。在公司所处地域范围内包含了成都爱乐达航空制造股
份有限公司、四川明日宇航工业有限责任公司、成都航飞航空机械设备制造有限公
司等众多以航空零部件加工业务为主的企业。公司具有精密铸造、锻造、热处理等
特种工艺及加工一体化优势，自进入军品及航空零部件业务领域以来，客户及市场
基础不断巩固，技术和质量管理体系日臻完善，竞争力不断增强。
4、主要业绩驱动因素
（1）报告期公司汽车零部件业务凸轮轴总成、连杆总成及曲轴减震器产品新客户
产品销售量逐步增长，产能利用率提升，合计实现营业收入31,833.21万元，同比
增长20.92%；
（2）民用航空业务持续增长，军品业务景气度同比回升，军品及航空零部件实现
营业收入7,341.46万元，同比增长86.80%；
（3）涡轮增压器总成实现营业收入45,137.12万元，同比增长11.79%。
二、核心竞争力分析
（1）技术研发优势
公司拥有一支经验丰富、技术过硬、高素质的研发管理队伍，涉及材料、机械设计
、精密加工、模拟仿真等多个专业领域，具备从产品概念设计到样件生产和过程实
验验证能力，经过十多年的持续积累，公司已经形成了大量工艺技术储备，先后开
发生产了数百个规格型号的凸轮轴总成、连杆总成、曲轴扭转减振器及涡轮增压器
产品并取得了一系列拥有自主知识产权的核心技术。
（2）市场网络优势
经过多年的市场运营，目前公司已经形成了一支经验丰富的市场营销团队，并与众
多下游客户形成了长期的合作伙伴关系。随着下游客户市场需求的稳步增长，公司
市场规模持续扩张，现已在凸轮轴、连杆、曲轴扭转减振器、涡轮增压器等主要产
品领域占据了重要的市场地位。在军工及航空零部件领域，公司与国内各主要飞机
制造厂商均保持了良好的客户关系，通过市场开拓，客户基础与客户结构多元化均
得到增强。
（3）精密铸造、锻造、热处理等特种工艺及加工一体化优势
公司主要的汽车零部件产品从毛坯铸造开始至最终成型产品，均实现了自主设计、
精密铸造、精密锻造、加工和生产，是目前全国少数具备精密铸造、精密锻造、加
工一体化生产能力的企业之一，该优势有效保障了毛坯的供应，确保了铸造毛坯件
的质量。同时，公司将属于粗加工工序的毛坯件产品选择数家供应商进行采购，并
进行紧密合作，有利于促进技术进步并降低产品成本，突破公司在资金、设备、厂
房和人力等方面的限制，有利于提高公司产品质量稳定能力和市场快速响应能力等
综合竞争力。
（4）成本控制优势
公司通过提高产品设计精度、工艺技术进步、提高自动化水平、实施平台生产、推
行全员质量成本控制和精益生产等方式，确保对成本的精确控制，不断地降低产品
成本，具有成本领先优势。公司对产品成本的精确控制，确保了公司的主导产品在
与外资企业竞争时具有价格优势，特别是针对主机厂的批量产品时，公司相对于外
资零部件厂商具有更强的成本优势。
（5）产品与质量优势
公司产品包括曲轴扭转减振器、连杆总成和凸轮轴总成、涡轮增压器等，与一般的
单一发动机零配件制造商相比，公司产品覆盖面更广、产业链延伸更长，因此综合
竞争实力和抗风险能力更强。公司各类产品系列在主机市场的开发中，相互拉动，
为四个产品进入或整体进入主机配套体系提供了便利。公司通过了IATF16949质量
管理体系、GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证，拥有由数百台加工中心、
进口精密磨床等专业生产设备组成的先进生产线以及国内外先进检测设备；各生产
线运行稳定，生产人员对生产工艺运用良好，产品检测规范，产品质量严格把关，
公司产品品质优良、成品率高。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场风险
汽车发动机零部件和航空零部件市场需求受宏观经济环境、国家政策及行业发展影
响较大，如果公司不能有效应对市场需求的变化，将会对公司经营产生较大影响。
在军品航空零部件业务领域，虽然公司客户及市场多元化取得一定成效，但市场客
户仍然较为集中，收入较为依赖成飞集团及其下属公司业务板块，如果未来客户战
略调整、公司业务被取代，将对公司航空零部件业务造成重大不利影响。对此，公
司将密切关注宏观经济、行业形势的变化，紧跟市场趋势，加强市场开拓，适时调
整经营策略，继续推进军工及航空零部件客户结构多元化，不断提高经营效率，加
强成本管控，保持公司在市场中的整体竞争优势。
2、税收优惠政策发生变化的风险
公司属于四川省科学技术厅、四川省财政厅、国家税务总局四川税务局认定的高新
技术企业，持有编号为GR202451004122的高新技术企业证书；根据《中华人民共和
国企业所得税法》（中华人民共和国主席令63号）、《关于延续西部大开发企业所
得税政策的公告》（财政部税务总局国家发展改革委公告2020年第23号），公司及
公司子公司动力部件、鑫三合、西菱新动能及西菱鸿源符合西部大开发企业所得税
优惠政策，可按照15%的优惠税率缴纳企业所得税。若公司及子公司不能继续享受
高新技术企业及子公司西部大开发税收优惠政策，则公司不能继续按照15%优惠税
率而需按照25%税率缴纳企业所得税，对公司利润水平与经营业绩产生一定的影响
。对此，公司将不断进行研发投入，以创新推动公司发展，增强公司的盈利能力。
3、原材料市场价格波动风险
公司原材料主要有圆钢、废钢、覆膜砂、混炼胶、镍等，原材料成本占主营业务成
本的比重较高。公司所采购原材料的价格遵循随行就市的定价原则，主要原材料市
场价格的波动会对公司的生产成本与经营业绩产生影响。对此，公司将不断加强原
材料库存管理、优化供应商结构、拓宽原材料供应渠道，加强与供应商沟通及产品
成本控制，降低原材料价格波动的影响。
4、技术创新与产品研发不足的风险
公司致力于汽车发动机关键零部件的研发生产与航空零部件的加工，拥有汽车零部
件曲轴扭转减振器、连杆、凸轮轴、铸造、涡轮增压器等产品以及航空零部件结构
件、钣金件、系统件等精密加工及制造核心技术，同时公司根据战略规划开展电动
空调压缩机、空气弹簧、机器人谐波减速器等新产品研发。
若未来公司研发能力不能持续提升或不能准确把握相关产品的发展趋势进行必要的
技术创新，可能造成公司的技术创新滞后、技术储备不足、新产品研发失败，进而
面临因无法提供适应市场需求的产品而影响公司长期经营业绩的风险。对此，公司
将持续投资于新技术、新产品的研究开发，推动公司生产技术革新和新产品市场应
用，推动公司持续稳定发展。
5、汽车行业变革的风险
目前包括中国在内的世界主要国家均在大力发展新能源汽车，近年来中国新能源汽
车产销量增长较快，市场渗透率快速提升。公司汽车零部件业务目前的主导产品为
汽车发动机零部件，主要应用于包括混合动力在内的内燃机汽车，如果未来新能源
汽车特别是纯电动车在较短的时间内占据了市场的主导地位，而公司未及时采取适
当的应对措施实现产品的转型，则本公司的经营将会受到重大不利影响。对此，公
司坚持汽车零部件与军品及民用航空零部件并重的业务战略，开发混合动力等新能
源汽车零部件，推动产品研发创新和多元化，推动公司产品由汽车发动机零部件领
域向空气弹簧、电动空调压缩机、EPS电机、刹车电机等领域延伸，增强公司核心
竞争力，保持公司经营稳定发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜四川嘉益嘉科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜成都西菱动力部件有限公司 ｜ 47400.00｜ -｜ -｜
｜成都西菱新动能科技有限公司｜ 1000.00｜ 2975.98｜ 107584.35｜
｜成都西菱智能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜成都西菱航空科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜成都西菱鸿源机械设备制造有｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都鑫三合机电新技术开发有｜ 6000.00｜ 406.99｜ 15571.55｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都鑫三合航空航天装备智能｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜制造有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜芜湖西菱新动能科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜芜湖西菱电磁机电科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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