☆公司大事☆ ◇300673 佩蒂股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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【2.公司大事】
【2025-10-20】
券商观点|农林牧渔行业周报：猪价磨底去化延续，双十一预售宠物龙头表现亮眼
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年10月19日，开源证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，猪价磨底去化延续，双十一预售宠物龙头表现亮眼。
报告具体内容如下：
周观察：猪价磨底去化延续，双十一预售宠物龙头表现亮眼 猪价低位震荡磨底，能繁去化延续。据涌益咨询，截至2025年10月17日，全国生猪均价11.18元/公斤，周环比+0.19元/公斤，同比-6.52元/公斤，涌益样本生猪屠宰量远高于2023及2024年水平。2025年10月1-10日行业二育占实际销量比重1.02%，环比+0.09pct，同比-5.07pct，二育栏舍利用率32%，环比-2.4pct，同比-15.9pct。涌益样本2025年9月能繁存栏环比-0.46%。生猪短期仍存在供给压力，二育入场谨慎，猪价低位震荡磨底，预计能繁去化延续。 仔猪价格进一步下行或加快母猪淘汰节奏，大猪增重成本高于猪价或带来大猪去化。截至2025年10月16日，集团7kg仔猪价格已跌至165元/头（行业平均成本为300元/头），仔猪亏损有望加速母猪淘汰节奏。涌益样本生猪出栏均重128.25公斤/头，周环比-0.23公斤/头，同比+2.38公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.76元/公斤（周环比+0.24元/公斤）。冬季消费偏好肥猪支撑标肥价差走扩，但生猪出栏均重高于130公斤的部分增重成本已高于当前猪价，增重亏损或驱动市场大猪加速出栏。 宠物：天猫双十一预售成交排名国产品牌强势突破，上市龙头企业竞争占优。2025年10月16日淘宝天猫正式发布双十一预售前4小时宠物板块成交榜单（统计区间2025年10月15日20：00-24：00），品牌成交额排名TOP10中前8名均为国产品牌，其中FREGATE弗列加特（乖宝宠物）、MYFOODIE麦富迪（乖宝宠物）、Toptrees领先（中宠股份）排名分别居第3、6、7，排名分别同比提升1、提升1、新上榜。细分猫犬主粮、零食看，国产品牌强势突破，尤其以上市龙头企业旗下品牌竞争占优、持续成长。周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。本周市场表现（10.13-10.17）：农业跑输大盘0.73个百分点本周上证指数下跌1.47%，农业指数下跌2.20%，跑输大盘0.73pct。个股看，申联生物（+10.33%）、生物股份（+6.20%）、神农科技（+5.61%）领涨。本周价格跟踪（10.13-10.17）：本周牛肉等农产品价格环比上涨 10月17日全国外三元生猪均价为11.17元/kg，较上周下跌0.01元/kg；仔猪均价为17.99元/kg，较上周下跌0.73元/kg；白条肉均价14.68元/kg，较上周下跌0.51元/kg。10月17日猪料比价为3.34:1。风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-10-16】
佩蒂股份：预计美方最新关税政策不会对公司当期业绩产生重大影响
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站10月16日讯，有投资者向佩蒂股份提问， 请问最新的美关税政策对公司影响大吗？有什么影响？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，近年来，公司积极响应“一带一路”实施全球化发展战略，公司在东南亚建设的产能当前可以满足美国市场的的需求，预计美方针对国内的最新关税政策不会对公司当期业绩产生重大影响。感谢关注佩蒂股份！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-10-15】
佩蒂股份：公司一直在通过持续不断的研发创新、管理创新向市场推出高品质的宠物食品
【出处】证券日报网
证券日报网讯佩蒂股份10月15日在互动平台回答投资者提问时表示，鸡鸭肉是公司产品重要的原材料，其价格变化对生产成本产生较大影响，原材料价格下跌导致生产成本下降，有利于毛利率的提升。另外，公司一直在通过持续不断的研发创新、管理创新向市场推出高品质的宠物食品，提升经营效率，降低成本费用，促进公司健康发展。
【2025-10-15】
佩蒂股份：公司出口业务大部分采用FOB模式
【出处】证券日报网
证券日报网讯佩蒂股份10月15日在互动平台回答投资者提问时表示，公司出口业务大部分采用FOB模式，即根据与客户签订的销售合同或订单，完成相关产品生产，完成出口报关手续并将货物装船后，公司确认收入，船运费由买方承担。另有小部分出口业务采取DAP形式，公司负责将货物运到对方指定的地点。预计港口费不会对公司当期业绩产生重大影响，公司一直对此事项保持密切关注。
【2025-10-15】
佩蒂股份：原材料价格下跌导致生产成本下降，有利于毛利率的提升
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站10月15日讯，有投资者向佩蒂股份提问， 据悉，现阶段鸡肉猪肉鸭肉等肉类食品价格普遍下跌幅度较大，是否有利于公司产品的成本进一步降低？
公司回答表示， 尊敬的投资者您好，鸡鸭肉是公司产品重要的原材料，其价格变化对生产成本产生较大影响，原材料价格下跌导致生产成本下降，有利于毛利率的提升。另外，公司在一直在通过持续不断的研发创新、管理创新向市场推出高品质的宠物食品，提升经营效率，降低成本费用，促进公司健康发展。谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-10-15】
佩蒂股份：预计港口费不会对公司当期业绩产生重大影响
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站10月15日讯，有投资者向佩蒂股份提问， 请问公司，美国自2025年10月14日起对中国拥有、运营或建造的船舶征收高额港口费，是否将推高佩蒂股份输美产品海运成本？公司有何措施消除不利因素？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司出口业务大部分采用FOB模式，即根据与客户签订的销售合同或订单，完成相关产品生产，完成出口报关手续并将货物装船后，公司确认收入，船运费由买方承担。另有小部分出口业务采取DAP形式，公司负责将货物运到对方指定的地点。预计港口费不会对公司当期业绩产生重大影响，公司一直对此事项保持密切关注。谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-10-15】
佩蒂股份：公司将积极努力尽快实现新西兰产品进入国内市场销售
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站10月15日讯，有投资者向佩蒂股份提问， 请问今年年内新西兰的产品能不能进入国内市场销售？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，根据规定，宠物食品的进口应当遵守《进口饲料和饲料添加剂登记管理办法》等相关规定，境外企业首次向中国出口饲料、饲料添加剂，应当向农业农村部申请登记，取得产品登记证。公司将积极努力尽快实现新西兰产品进入国内市场销售。谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-10-14】
佩蒂股份（截止2025年10月10日）股东人数为17762户 环比减少0.88%
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月14日，佩蒂股份披露公司股东人数最新情况，截止10月10日，公司股东人数为17762人，较上期（2025-09-30）减少157户，环比下降0.88%。从持仓来看，佩蒂股份人均持仓9119股，上期人均持仓为9039股，环比增长0.88%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-10】
佩蒂股份（截止2025年9月30日）股东人数为17919户 环比增加2.13%
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月10日，佩蒂股份披露公司股东人数最新情况，截止9月30日，公司股东人数为17919人，较上期（2025-09-19）增加374户，环比增长2.13%。从持仓来看，佩蒂股份人均持仓9039股，上期人均持仓为9232股，环比下降2.09%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-09-29】
华创证券：国产宠粮高端化突破迎来重要契机 市场核心竞争已转向供应链自控力
【出处】智通财经
华创证券发布研报称，在宠物高端化的进程中，需求侧方向，用户的角色由“被动买单”向“主动甄选”跃迁；供应侧方向，高端宠物粮市场的消费关注点正从单一营养指标转向综合性能及功能性细分。而烘焙粮工艺的引入与本土化，成为国产宠粮高端化突破的重要契机。宠物食品市场的核心竞争已从低价博弈转向“信任溢价”及“供应链自控力”；高端化成功意味着差异化可以被消费者明确感知，从而解决宠物主信任焦虑，让其为此支付信任溢价的同时形成更高的品牌粘性；同时，进一步加强龙头品牌的市占率提升逻辑。
华创证券主要观点如下：
高端化的动因：新代际对于高端化的平权解读
新消费的兴起来自于新代际的需求，其需求的特点是：1)重视自我价值表达与理念共识认可；2)要求信息对等。由此，孕育出全新的商业模式，如爽感经济、社交经济、心理补偿经济即为代表，其共有特性上与传统消费有所差异。
新消费带来国产高端化的全新表达。高端化在新消费时代解读为消费平权，是指由供应链效率革命与渠道充分下沉带来的质价比成为国民均可享有的“红利”，基础消费因此红利获得“高质低价”化的机会。同时，精神需求与情绪消费端则产生了高端溢价，而在此类消费中，决策话语权从品牌方向“超级粉丝”迁移，用户共创爆品成功率大幅度提升。
在宠物高端化的进程中，需求侧方向，用户的角色由“被动买单”向“主动甄选”跃迁；供应侧方向，高端宠物粮市场的消费关注点正从单一营养指标转向综合性能及功能性细分。而烘焙粮工艺的引入与本土化，成为国产宠粮高端化突破的重要契机。宠物食品市场的核心竞争已从低价博弈转向“信任溢价”及“供应链自控力”。
何以为鲜？以鲜朗为例，看品牌高端化如何破局
(1)破解“高端不引流、低价不盈利”的行业困局，来自于品牌路径的系统化布局。其核心逻辑在于：1)以技术突破绑定消费心智；2)以内容运营获取精准流量；3)以标准建设强化高端认知。由此，孕育出全新的增长模式，其与传统依赖单一价格或渠道的打法相比有显著差异：① 心智逻辑：通过“0 肉粉、全鲜肉低温烘焙”技术抢占烘焙粮认知，并借国际猫赛、团体标准强化“鲜朗=高端”标签；② 流量逻辑：借助小红书等平台的种草和测评内容实现高质量用户触达，形成稳定引流；③ 盈利逻辑：搭建“价格金字塔”，以试吃装、中价组合、高端粮与订阅服务构建全周期闭环，实现引流到盈利的有效转化。
(2)高端化在鲜朗模式中被重新定义。 其内涵不仅是高价定位，而是通过技术与标准的溢价赋予品牌科学与专业的背书，同时通过内容与信任链条实现消费平权。具体表现为：① 消费筛选：186 元/2kg 的定价策略，精准锁定愿意为科学养宠与品质溢价买单的核心客群；② 信任构建：联合权威机构发布团体标准，将“新鲜度+安全性”指标纳入体系，推动行业规范化；③ 资产沉淀：以全域内容协同驱动用户从一次性消费转化为长期复购，形成“流量→用户资产→品牌资产”的跃迁。
鲜朗高端化中重要因素对比：内容能力对比——毛戈平
(1)毛戈平：强内容+IP 壁垒，一点到面全面输出。1)毛戈平本人就是最强IP；2)毛戈平学培育彩妆KOC，将毛戈平IP化点为线向外辐射；3)线下专柜组为一支庞大的区域KOC 矩阵，实现了线下体验向线上口碑的高效转化。这三者共同作用，最终达成了线下起家流量外溢线上、爆品成功率极高、门店高坪效的卓越成果。
(2)内容能力为线上流量红海时代的品牌战略核心命脉。必要性：线上流量成本已攀升至高位，品牌急需突破流量围堵、以更低成本实现高效触达用户的目标。优越性：喵梵思和金故证明了由内容构建的用户粘性与心智占领，是竞争对手无法用资本短期模仿的深层次护城河，可为品牌带来真实有效的增长。
投资建议
宠物食品高端化是“需求升级+供给崛起”双向驱动的必然结果。需求端，新代际消费者凭借信息平权与认知盈余，推动消费决策从“品牌导向”转向“成分导向+信任导向”，愿意为情绪价值与科学配方支付溢价；供给端，国产品牌通过烘焙粮等新工艺突破外资工艺壁垒，借自有供应链提升品控与响应速度，实现“信任溢价”的收割。在此背景下，内容能力已成为品牌在流量红海中实现低成本获客与用户沉淀的核心竞争力。
高端化是差异化的显性表达，产业无短板选手方能战至终章。高端化成功意味着差异化可以被消费者明确感知，从而解决宠物主信任焦虑，让其为此支付信任溢价的同时形成更高的品牌粘性；同时，进一步加强龙头品牌的市占率提升逻辑。
标的方面
推荐产业龙头标的：中宠股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)、乖宝宠物(301498.SZ)、源飞宠物(001222.SZ)。
风险提示
品牌和渠道建设不及预期；原材料价格大幅波动；宠物食品质量安全问题；产品创新与推广不及预期。
【2025-09-28】
券商观点|农林牧渔行业周报：肥猪、仔猪均进入亏损区间，关注去产能演绎
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月28日，东方证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，肥猪、仔猪均进入亏损区间，关注去产能演绎。
报告具体内容如下：
核心观点 生猪：产能去化确定性强化。当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖行业去产能有望启动。前期产能、库存双重压力传导下，当前肥猪价格回落到12.5元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌到200元/头左右，除部分成本极优秀的单位，行业几乎全面亏损。考虑到当前肥猪和仔猪价格近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落（目前看，2026年初以前肥猪出栏量将持续处于高位）。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能。此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业整体去产能有望重启，助力猪价长期上涨。催化剂：能繁母猪月度存栏量持续下滑。 大宗农产品：悲观预期再度带动天胶价格回调。截至9月26日，国内天然橡胶期货价格为15425元/吨，周环比下跌0.68%。上周库存维持去化，青岛地区橡胶库存45.78万吨，周环比-0.36万吨，其中一般贸易库存38.71万吨，周环比+0.02万吨，保税区库存7.07万吨，周环比-0.38万吨。临近四季度，旺产季增量以及强出口导致的需求收缩预期再度被市场交易，胶价维持区间震荡。我们认为，得益于24H1国内快速的去库，尽管24H2-25H1国内经历了一轮涨价驱动的主动补库，当前青岛库存绝对水平不高，且最近一个月已开启季节性去库，后续需观察的是青岛橡胶去库速度以及绝对水平何时能够回到30万吨以下的偏低位置。 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，优质公司持续盈利和分红率提升依然是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动；近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来板块业绩长期提升，相关标的：牧原股份（002714，买入）、温氏股份（300498，买入）、神农集团（605296，未评级）、巨星农牧（603477，未评级）等。（2）后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，若本轮生猪去产能顺畅，产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团（002311，未评级）、瑞普生物（300119，未评级）等。（3）种植链，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发（601952，未评级）、北大荒（600598，未评级）、海南橡胶（601118，未评级）、隆平高科（000998，未评级）等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物（301498，未评级）、中宠股份（002891，未评级）、佩蒂股份（300673，未评级）等。风险提示畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。
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【2025-09-28】
券商观点|农林牧渔行业周报：生猪能繁去化逻辑加强，牛肉牛奶或于2026年实现联动向上
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2025年9月28日，开源证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，生猪能繁去化逻辑加强，牛肉牛奶或于2026年实现联动向上。
报告具体内容如下：
周观察：生猪能繁去化逻辑加强，牛肉牛奶或于2026年实现联动向上 政策叠加环保、疫情催化，行业能繁持续去化。据涌益咨询，截至2025年9月26日，全国生猪均价12.50元/公斤，周环比-0.20元/公斤，同比-5.51元/公斤。 截至2025年9月25日，涌益样本生猪出栏均重128.55公斤/头，周环比+0.10公斤/头，同比+2.58公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.32元/公斤（周环比持平）。据农业农村部，2025年8月我国能繁存栏4038万头，同比+0.05%，环比-0.10%。8月散养生猪头均净利润-109元，规模养殖生猪头均净利润-57元。政策端9月16日农业农村部召开生猪产能调控座谈会，分配100万头能繁调减任务至头部猪企及各个省份，限期完成能繁去化任务，强力落地执行。此外，环保监管趋严、疫情逐步进入秋冬高发时段及养殖亏损多重催化，生猪能繁去化或加速，生猪板块投资逻辑强化，进入核心配置期，生猪板块当前估值仍处相对低位，建议积极布局。牛肉价格淡季不淡，行业预期谨慎，肉牛存栏仍去化，2026年肉奶有望联动向上。截至2025年9月26日，我国牛肉批发价66.27元/公斤，月环比+2.10%，同比+7.74%。Mysteel样本2025年8月肉牛存栏环比-0.84%，9月26日犊牛价格32.36元/公斤，同比+34.22%。牛肉价格淡季不淡中枢持续抬升，但行业母牛补栏仍谨慎，肉牛存栏延续去化。截至2025年9月18日，我国生鲜乳均价3.03元/公斤，奶价仍在持续磨底，据农业农村部，2025年上半年我国奶牛存栏同比下降4.2%，2025年奶牛去化或延续，2026年肉奶有望共振向上。周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。本周市场表现（9.22-9.26）：农业跑输大盘2.18个百分点本周上证指数上涨0.21%，农业指数下跌1.97%，跑输大盘2.18pct。个股来看，ST景谷（+15.68%）、华英农业（+5.76%）、生物股份（+3.78%）领涨。本周价格跟踪（9.22-9.26）：本周牛肉、黄羽鸡、玉米等农产品价格环比上涨 9月26日全国外三元生猪均价为12.45元/kg，较上周下跌0.23元/kg；仔猪均价为21.29元/kg，较上周下跌1.09元/kg；白条肉均价16.68元/kg，环比-0.20元/公斤。9月26日猪料比价为3.73:1。风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
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【2025-09-28】
券商观点|纺织服饰25W39周观点：始祖鸟/萨洛蒙8月线上同比翻倍
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2025年9月28日，华福证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，始祖鸟/萨洛蒙8月线上同比翻倍。
报告具体内容如下：
始祖鸟/萨洛蒙8月天猫平台同比翻倍 7-8月运动电商平台分化，户外天猫抖音平台保持高增。据久谦数据，2025年7-8月三大平台运动服饰大盘表现分化，8月天猫/京东/抖音分别同比+13%/-11%/+1%，天猫表现较Q2显著改善。户外服饰在天猫、抖音平台延续高增趋势，其中8月天猫/京东/抖音分别同比+50%/-20%/+18%。 行情数据本周家电板块涨跌幅-0.8%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.8%/-0.7%/-2.5%/-3.6%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-1.46%、-1.04%。本周纺织服装板块涨跌幅-2.59%，其中纺织制造涨跌幅-1.75%，服装家纺涨跌幅-2.89%。本周328级棉现货15043元/吨（-1.57%），美棉CotlookA77.7美分/磅（-0.89%），内外棉价差891元/吨（-15.86%）。投资建议政策支持下内需有望迎来复苏，建议关注以下方向：1）大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像；2）宠物作为抗经济周期赛道有望持续景气，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；3）小家电和品牌服饰受消费疲软影响较大，低基数下需求有望回暖，建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份，纺服龙头安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。4）新国标&以旧换新&格局优化，电动两轮车内销改善确定性强，建议关注九号公司、雅迪控股、爱玛科技。出海仍是长期主题，建议关注以下方向：1）清洁电器龙头在全球产品力领先，并受益于渗透率提升，建议关注石头科技、科沃斯；2）大家电龙头持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球持续获取份额，建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像；3）摩托车品牌出海仍处于早期，海外市场份额提升空间较大，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托；4）工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性，建议关注巨星科技、创科实业、欧圣电气。全球制造业重构下中国制造优势仍显著，建议关注：1）中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，全球产能布局逐步完善，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技；2）纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境更具优势，建议关注华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际。风险提示原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。
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【2025-09-25】
佩蒂股份（截止2025年9月19日）股东人数为17545户 环比减少4.28%
【出处】本站iNews【作者】机器人
9月25日，佩蒂股份披露公司股东人数最新情况，截止9月19日，公司股东人数为17545人，较上期（2025-09-10）减少785户，环比下降4.28%。从持仓来看，佩蒂股份人均持仓9232股，上期人均持仓为8837股，环比增长4.47%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-09-22】
券商观点|家用电器25W38周观点：摩托车-大排量出口延续高景气—
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月21日，华福证券发布了一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，摩托车-大排量出口延续高景气—。
报告具体内容如下：
摩托车：大排量出口延续高景气 根据中国摩托车商会，8月全行业燃油摩托车销量156.35万辆，同比增长12.04%；大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）销量8.45万辆，同比增长23.60%。出口方面，8月摩托车出口112.42万辆，同比增长20.69%；出口金额7.59亿美元，同比增长31.24%。其中，二轮摩托车出口107.40万辆，同比增长20.77%；三轮摩托车出口5.02万辆，同比增长19.08%。 行情数据 本周家电板块涨跌幅+1.3%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-1.2%/+2.3%/-0.6%/+2.2%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-1.46%、-1.04%。本周纺织服装板块涨跌幅-0.26%，其中纺织制造涨跌幅+0.76%，服装家纺涨跌幅+0.66%。本周328级棉现货15283元/吨（+0.23%），美棉CotlookA78.4美分/磅（+0.45%），内外棉价差1059元/吨（+1.53%）。投资建议政策支持下内需有望迎来复苏，建议关注以下方向：1）大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像；2）宠物作为抗经济周期赛道有望持续景气，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；3）小家电和品牌服饰受消费疲软影响较大，低基数下需求有望回暖，建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份，纺服龙头安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。4）新国标&以旧换新&格局优化，电动两轮车内销改善确定性强，建议关注九号公司、雅迪控股、爱玛科技。出海仍是长期主题，建议关注以下方向：1）清洁电器龙头在全球产品力领先，并受益于渗透率提升，建议关注石头科技、科沃斯；2）大家电龙头持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球持续获取份额，建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像；3）摩托车品牌出海仍处于早期，海外市场份额提升空间较大，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托；4）工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性，建议关注巨星科技、创科实业、欧圣电气。全球制造业重构下中国制造优势仍显著，建议关注：1）中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，全球产能布局逐步完善，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技；2）纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境更具优势，建议关注华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际。风险提示原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-09-18】
佩蒂股份：加速布局宠物主粮市场 培育全球化主粮品牌
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者冯心怡)佩蒂股份近日在互动平台表示，公司正在加速布局宠物主粮市场，生产制造和品牌运营业务已覆盖大部分主粮品类。国内工厂已建成烘焙、冻干、风干等新工艺宠物干粮产线，以及宠物湿粮罐头产线，并已在新西兰建成面向全球市场的年产4万吨高品质主粮产线，培育全球化主粮品牌。
佩蒂股份称，公司致力于研发、制造、供应链、市场、标准和组织的全球化，以高品质的产品和高效的供应链建立品牌护城河，用全球好产品推动宠物健康标准升级，在ODM业务实现稳健发展的同时，让自主品牌、中国市场业务成为公司未来快速发展的关键动力。
【2025-09-18】
国联民生证券：生猪养殖步入持续盈利期 重点关注周期景气类标的投资机会
【出处】智通财经
国联民生证券发布研报称，根据农业农村部数据，2024年下半年至2025年6月全国新生仔猪的数量持续增加，或预示着2025年下半年生猪供应仍充裕。该行预计猪价阶段性相对低位震荡。三季度生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待。国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业。
国联民生证券主要观点如下：
养殖：2025H1行业微利，上市猪企营收利润双增长
2025H1生猪养殖企业(选取15家上市公司)实现收入2350.68亿元，同比增长16.46%;实现归母净利润168.48亿元，同比增长1315%。受养殖成本下降影响，截至7月，生猪养殖已从去年5月起连续15个月保持盈利，不过利润空间自2024年四季度起逐步收窄。分季度看，2025Q2生猪企业实现归母净利润88.32亿元，环比增长10.16%，同比增长21.73%;其中牧原股份、温氏股份净利润处于前列，分别为60.39亿元、14.73亿元。
宠物：海外业务阶段性波动，国内业务持续向好
2025H1宠物食品企业(选取乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份)总营收64亿元，同比增长22%。分公司来看，乖宝宠物2025H1营收同比增长33%，中宠股份2025H1营收同比增长24%，佩蒂股份2025H1营收同比下降14%。整体来看，宠物食品企业在海外业务受到关税政策影响而有所波动，国内自主品牌业务表现较为强劲。2025Q2宠物食品企业总营收35亿元，同比增长21%。
饲料：行业拐点显现，2025H1饲企业绩回暖
2025H1饲料企业(选取海大集团、粤海饲料、禾丰股份、邦基科技)总营收813亿元，同比增长15%。分公司来看，邦基科技2025H1营收同比增长167%。海大集团、粤海饲料、禾丰股份营收保持相对稳健增长。2025Q2饲料企业总营收460亿元，同比增长18%。2025H1饲料企业归母净利表现均转好。2025H1主要饲料企业总归母净利润29.4亿元，同比增长42%。
风险提示：发生动物疫病的风险，畜禽价格长期处于低位的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动风险。
【2025-09-17】
佩蒂股份：公司正在加速布局宠物主粮市场，生产制造和品牌运营业务已覆盖大部分主粮品类
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站09月17日讯，有投资者向佩蒂股份提问， 请公司介绍一下主粮业务发展情况；公司有没有通过国外自有工厂自有优质主粮配发和供应链来降维切入国内市场的计划安排？同时公司对于主粮业务的中长期目标是什么？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司正在加速布局宠物主粮市场，生产制造和品牌运营业务已覆盖大部分主粮品类。国内工厂已建成烘焙、冻干、风干等新工艺宠物干粮产线，以及宠物湿粮罐头产线，并已在新西兰建成了面向全球市场的年产4万吨高品质主粮产线，培育全球化主粮品牌，正积极引入国内市场销售。公司致力于研发、制造、供应链、市场、标准和组织的全球化，以高品质的产品和高效的供应链建立品牌护城河，用全球好产品推动宠物健康标准升级，在ODM业务实现稳健发展的同时，让自主品牌、中国市场业务成为公司未来快速发展的关键动力。谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-09-16】
宠物企业上半年冰火两重天：自有品牌逆势增长，海外代工模式弊端显现
【出处】北京商报
截至目前，国产宠物食品、用品各企业均发布上半年财报，几家欢喜几家愁。其中，基于自主品牌业务的推动，乖宝宠物、中宠股份等实现了营收、净利润的双增长；而依赖海外代工模式的佩蒂股份则交出了营收、净利润双下滑的半年度报告。随着国产宠物企业从过去以海外代工为主到如今选择以自有品牌竞争为主的模式转变，未来宠物市场的竞争格局也将随之发生改变，而谁拥有较强的品牌力和研发力将成为核心竞争点。
业绩两极分化
年轻人正在推动宠物经济蓬勃发展。北漂五年的王茜（化名）养了一只猫并取名小糯米。用王茜的话说，小糯米对她来说是很好的倾听者。刚参加工作的田甜（化名）也养了一只小猫，小猫的到来让田甜因工作带来的压力得到有效缓解。“刚在网上买回来的时候不足两个月，毛茸茸的一小团，看着很可爱，虽然养的过程很累，但是它打开了我的内心。”田甜说道。
已婚两年的李丹（化名）和先生两人养了一只金毛，每天遛狗的时间是两人忙碌生活中为数不多的幸福时光。“骨头（狗的名字）已经是我们家的一员，当女儿养着。”李丹暂时还不想打破目前两人一狗的状态。
当宠物在生活中开始充当陪伴、家人、情感寄托等多种角色时，越来越多的年轻人加入到养宠物的大军中，而这进一步催生了宠物经济的繁荣。根据公开数据，2024年中国城镇宠物（犬猫）市场规模已突破3000亿元 ，预计2027年将达4000亿元，其中宠物食品、医疗等细分市场增长显著。
这种繁荣体现在B端企业身上，则是业绩的高速增长。2025年上半年，乖宝宠物实现营业收入为32.21亿元，同比增长32.72%；净利润3.78亿元，同比增长22.55%。天元宠物实现营收14.35亿元，同比增长14.59%；净利润3745.94万元，同比增长20.14%。中宠股份实现营业收入24.32亿元，同比增长24.32%；净利润2.03亿元，同比增长42.56%。成为宠物企业中净利润增幅最大的企业。
但并不是所有宠物企业都获得了高增长。上半年，佩蒂股份交出一份营收、净利润双下滑的成绩单。上半年，佩蒂股份实现营业收入为7.28亿元，同比下降13.94%；净利润为7910.26万元，同比下降19.23%。
北京商报记者注意到，这种业绩两极分化的背后，更多来源于企业在业务层面的侧重点有所不同。
自有品牌业务崛起
从20世纪90年代以“皇家”“玛氏”等为代表的国际品牌进入中国市场，国内宠物经济雏形初显。2000年后，国产宠物企业开始涌现。如2002年佩蒂股份、中宠股份成立，2003年天元宠物成立，2006年乖宝宠物成立……如今，随着国内宠物市场规模不断扩大，品牌不断增加，国内宠物市场正在从初期野蛮生长走向更精细化的发展方向。
其实，从各宠物企业的发展史来看，很多企业早期都靠海外代工成长起家，如乖宝宠物、佩蒂股份等，但随着后期逐渐面临的贸易战以及关税等问题，这些企业走上了不同的发展路径。在2013年美国发起贸易战之际，乖宝宠物选择转型，向自有品牌的方向发展，当时乖宝宠物创立了“麦富迪”，尝试打开国内犬猫粮消费市场。根据财报数据，2024年，乖宝宠物自有品牌业务已达到35亿元，占公司营业收入的比例为67%，这在一定程度上表明乖宝宠物已由代工转型为以自主品牌驱动为主。而在2025年上半年财报中，乖宝宠物也将业绩的增长归功于自有品牌的发展。
中宠股份则在多年的发展中构建了以顽皮、Zeal真致、领先等为主的多品牌阵容，覆盖高、中端及下沉市场不同客群。另外，天元宠物同样逐渐搭建起了自己的品牌矩阵，其目前拥有以新食代、天元它世界等品牌为主的宠物食品及包括Petstar、天元宠物、纯眠、小兽星、PPlink等品牌在内的宠物用品。从近四年的数据来看，天元宠物正在逐渐加码以自有品牌为主的境内市场。2021年至2024年，天元宠物境内营收分别为5.32亿元、6.99亿元、9亿元、14.31亿元；营收占比分别为28.74%、37.06%、44.75%、51.8%。
反观佩蒂股份，依然以海外代工模式为主。根据财报数据，佩蒂股份2024年海外业务营收占比为 82.63% （佩蒂股份官方曾透露，公司向海外市场出口的宠物产品主要以ODM模式为主。）
在盘古智库研究院高级研究员江瀚看来，过度依赖海外代工模式导致佩蒂股份在自主品牌建设上的投入不足，一定程度上可能削弱公司的自主研发能力和创新能力，进而影响品牌的竞争力，使得其自有品牌在激烈的市场竞争中处于劣势。
品牌力成核心竞争点
当下的国产宠物食品、用品市场，正在从前几年外资品牌占据头部的情况逐渐改变。根据公开数据，2024年国产宠物食品品牌在线上市场已全面超越外资品牌，天猫“双11”猫狗食品榜单中，国产品牌占据6席。当国内宠物市场竞争发生新的变化，各头部宠物企业不断通过品牌化、高端化战略扩大市场份额，而在这样的战争中，品牌力成为竞争的关键。
深圳市烁翔投资咨询有限公司发布报告称：“我们认为未来随着宠物食品行业持续增长，具有敏锐营销力+强供应链+持续研发把握产品方向的龙头公司将持续提升市占率。”
各宠物食品、用品企业对此也有着自己的判断。近几年，佩蒂股份也在布局自有品牌业务，且获得不小的增长。上半年，佩蒂股份中定位中高端市场的“爵宴”品牌营业收入实现近50%的同比增长，成为该公司自主品牌的重要增长极。但在整体营收中，佩蒂股份境内业务（自有品牌为主）占比不足两成，即使自有品牌有着不小的增长，但也无法撑起整体业绩的增长。基于此，佩蒂股份在上半年财报中提及“未来将继续聚焦宠物食品主业，持续强化自主品牌力、产品力与渠道力，抓住国内宠物消费市场的增长机遇，推动业务向更高质量、更可持续的方向发展”。
乖宝宠物同样表示：“未来公司将继续加大研发投入，在宠物营养和生理研究、新产品开发、产品品质提升、工艺技术改进等领域持续创新，以巩固和提升公司的竞争地位。”天元宠物方面也提及：“今后将进一步做大做强渠道建设，特别是加强电商运营能力，打造品牌运营电商基本盘，进而利用强渠道打造渠道品牌，并切入自主品牌发展新阶段。”
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊对北京商报记者表示，宠物市场上下游产业链庞大，目前宠物经济逐步从单纯的产品消费向更为精细化的服务消费转型。商家和企业应找到一个单点进行突破，不要大而全，要走专业化发展路线，聚焦“一个品类、一个品牌、一个特性、一个人群” 做专做实做透。
就发展相关问题，北京商报记者对乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等进行采访，但截至发稿未收到回复。
【2025-09-15】
券商观点|农林牧渔行业周报：生猪行业反内卷持续，建议关注成本优秀龙头
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月15日，华源证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，生猪行业反内卷持续，建议关注成本优秀龙头。
报告具体内容如下：
生猪：生猪产业产能调控加力，行业政策深刻转型 涌益数据最新猪价为13.52元/kg（环比-0.35元/kg），出栏均重128.32kg（环比+0.09kg），15Kg仔猪报价394元/头（环比-32元/头）。猪价短期下行或因政策引导的降重所致。若猪价继续下跌，不排除进一步的托市与控产能政策落地的可能。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。9月16日农业部会同发改委将召集25家生猪企业召开生猪产能调控座谈会，贯彻中央一号文件要求、推动生猪产能调控措施落实落地。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有所有生产要素的能力。上市猪企半年报显示整体生猪业务盈利高增。展望明年，产能调控政策影响下，猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成本或将持续下降，盈利能力或有持续较好表现。产能调控政策方向明确，产业高质量发展势在必行，行业盈利中枢有望修复。我们认为，政策维护猪价稳定的决心坚定，行业产能调控力度或继续加大。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，以及中粮家佳康、京基智农、天康生物、邦基科技、立华股份等。肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升 9月14日烟台鸡苗报价3.15元/羽，环比-8.7%，同比-17%；毛鸡价格3.43元/斤，环比-2.28%，同比-2.83%。 2025年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，出现“抽毛蛋”现象，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率。 2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。饲料：推荐海大集团本周新鱼上市量增加，水产品价格略有下跌，普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比+6%/-2%/-14%/-36%，环比-2.0%/-2.6%/-2.2%/-1.8%，特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比+25%/-20%/-13%/-14%，环比-5.5%/-5.3%/+0.6%/+1.8%。推荐【海大集团】：国内，行业回暖+24年管理效果显现+产能利用率提升，量利增长；出海，价值链模式已跑通，目前加快产能建设，有望超预期增长。此外，公司自由现金流已释放，负债率降至49%，分红率预计逐步提升。宠物：头部品牌优势明显，行业集中度持续提升 2025年8月宠物行业淘系销售情况显示（根据炼丹炉淘系全网数据），宠物类目销售额增速较7月大幅提升。 8月排名如下：【乖宝】麦富迪：猫粮#4（↓1），犬粮#2（→），猫零食#1（→），狗零食#1（→）。弗列加特：猫粮#2（↑2），猫零食#35（↓9）。【中宠】顽皮：猫粮#26（→），猫零食#3（→），狗零食#4（→）。领先：猫粮#12（↑10），犬粮#22（↑11），猫零食#11（↑2）。Zeal：犬零食#8（→）。【佩蒂】爵宴：犬主粮#49（新上榜），犬零食#2（↑1）。【路斯】：猫零食#41（→），狗零食#14（↑5）。头部品牌呈四足鼎立的格局，虽然行业的集中度仍然较低，未到互相抢份额的地步，但4个头部品牌进入增速的角逐，一旦增速跟不上竞争对手，规模就会掉队，在下一轮的竞争中可能就会被挤出。头部品牌格局已经稳固，中腰部仍有变数。在单一品牌掉队之前，头部间的竞争或难以结束。虽头部品牌的断层优势导致集中化是大势所趋，且收入增速或将加快，但短期内，或将对利润率有所抑制。而中腰部品牌的目前困境，格局仍有变数，上市公司品牌仍有赶超的机会。关税的不确定性对宠物行业2季度的出口造成影响，随着中报披露，悲观情绪预计将逐渐释放。内销方面，各公司依然维持前期趋势不变，龙头公司优势领先，未来或将保持较高增速，带动行业集中化，行业投资逻辑不变。持续关注自主品牌表现优秀的乖宝，海外市场表现良好、自主品牌表现崛起的中宠，估值仍在低位且基本面有向好机会的佩蒂股份、源飞宠物。农产品：USDA9月报告偏空，关注中美贸易谈判影响 USDA9月报告偏空，贸易缓和预期支撑美豆。9月USDA数据显示美豆2025/26年度种植面积上调至8110万英亩，单产下调至53.5蒲式耳/英亩。压榨上调至25.55亿蒲，出口下调至16.85亿蒲，结转上调至3亿蒲。本次报告数据利空，单产数据高于市场预期，需求数据结构性调整，结转库存高于市场预期，但贸易缓和预期支撑美豆反弹，中美将于2025年9月14日至17日在西班牙马德里举行第四轮经贸谈判，聚焦关税政策、出口管制、TikTok争端及稀土供应链等议题。9月国内大豆库存边际拐点或现，大豆到港峰值已过，后期国内到港量预计将季节性下滑，基本面利空持续消化。同时四季度进口不确定性较大，利于豆粕价格重心的上移，重点关注中美贸易谈判影响以及美豆种植天气变化。投资建议：农业作为国之根本，是少有的“国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出”的行业，我们认为“对抗型资产溢价”+“产业逻辑相对独立且通顺”+“保护农民收入需要”+“板块估值整体处于历史低位”等多重属性使得板块配置价值明显上升，本次农业股的上涨或经历三个阶段：情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行带动EPS、PE双击，目前或处于第二阶段早期。风险提示。养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
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【2025-09-15】
申万宏源：猪价跌速加快 调控力度或将加码
【出处】智通财经
申万宏源发布研报称，9月14日全国外三元生猪销售均价为13.27元/kg，周环比-2.5%。本周全国断奶仔猪销售均价294元/头，周环比下跌29元/头，再创年内新低。二元母猪销售均价1595元/头，周环比下跌1元/头，亦创年内新低。仔猪、母猪价格的弱势，反应出产业层面对26年猪价的悲观预期。近期行业反内卷政策调控升级的预期再次发酵，对规模企业的产能限制幅度与方式或将更为明确，重视生猪养殖行业“反内卷”进程。
申万宏源主要观点如下：
生猪养殖：产能调控升级的预期再次发酵，重视行业“反内卷”进程，把握头部猪企价值重估的确定性
本周猪价跌速加快，据涌益咨询数据，9月14日全国外三元生猪销售均价为13.27元/kg，周环比-2.5%。本周全国断奶仔猪销售均价294元/头，周环比下跌29元/头，再创年内新低。二元母猪销售均价1595元/头，周环比下跌1元/头，亦创年内新低。仔猪、母猪价格的弱势，反应出产业层面对26年猪价的悲观预期。以此向后展望，即使不考虑反内卷政策的效果，本轮生猪养殖行业内生性的扩产周期也已几近结束，25H2行业产能有望逐步回落。
申万宏源认为，近期行业反内卷政策调控升级的预期再次发酵，对规模企业的产能限制幅度与方式或将更为明确，重视生猪养殖行业“反内卷”进程，行业产能有望进入稳健高质量发展的阶段，企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升，优质猪企迎来估值重估。建议关注：牧原股份(002714.SZ)、德康农牧(02419)、温氏股份(300498.SZ)、神农集团(605296.SH)、巨星农牧(603477.SH)等。
肉鸡养殖：白羽肉鸡：产业链各环节价格表现重回弱势
据钢联数据，本周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.26元/羽，周环比-1.21%；白羽肉毛鸡销售均价3.45元/kg，周环比-1.15%，鸡肉分割品销售均价为8687.95元/吨，周环比-0.09%。申万宏源认为，7-8月的季节性反弹告一段落，白鸡供应持续充裕仍是2025年的主题词，底部重视龙头企业自身发展与长期价值，建议关注圣农发展(002299.SZ)。
黄羽肉鸡：“金九银十”正在兑现，关注相关企业三季报业绩拐点。据钢联数据，9月12日全国青脚麻鸡销售均价为5.75斤，周环比-0.3%，维持在年内高位；7月以来青脚麻鸡价格明显反弹，“金九银十”兑现，较6月下旬最底部约4元/斤的水平反弹接近45%。8月行业整体扭亏为盈，9月盈利有望进一步提升，建议关注相关企业三季度业绩拐点。关注立华股份(300761.SZ)、温氏股份。
宠物食品：2025年8月宠物食品线上数据跟踪
8月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额为23.4亿元，同比+8%，环比+19%。2025年1-8月累计销售额为192.1亿元，同比+11%。上市公司情况：①乖宝宠物：8月合计GMV同比+15%，环比+12%，其中麦富迪、弗列加特分别同比+2%、+59%。②中宠股份：8月合计GMV同比+27%，环比+21%，其中顽皮、Zeal、领先分别同比+33%、-19%和+39。③佩蒂股份：8月合计GMV同比+20%，环比+10%，其中爵宴、好适嘉分别同比+27%、-32%。
2025年1-8月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上市占率为10%、2%、1%。国产领先品牌：8月蓝氏、诚实一口、鲜朗、分别同比+42%、+33%、+27%。海外领先品牌：8月冠能、皇家、渴望分别同比+45%、+28%、+17%。
风险提示
生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。
【2025-09-15】
券商观点|家用电器25W37周观点：扫地机持续高景气
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月14日，华福证券发布了一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，扫地机持续高景气。
报告具体内容如下：
投资要点： 扫地机持续高景气 8月扫地机和洗地机销售提速，景气度延续。根据奥维云网8月数据，彩电销额同比+13.6%，其中量价分别同比为-2.2%/+16.35%。空调销售额同比+7.8%，其中量价分别同比+3.4%/+4.5%，冰箱和洗衣机销额分别为-0.6%/+12.7%，其中冰箱量价同比分别为+-7.7%/+7.9%，洗衣机量价同比+4.1%/+8.6%，扫地机器人和洗地机仍保持了较好的景气度，渗透率持续提升，8月销额同比增速分别为+88%/+68%，其中量价同比分别为+69%/+11.2%和+57%/+6.8%。行情数据本周家电板块涨跌幅+0.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.8%/+1.6%/-0.6%/-0.5%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-1.46%、-1.04%。本周纺织服装板块涨跌幅+0.67%，其中纺织制造涨跌幅+1.52%，服装家纺涨跌幅+0.21%。本周328级棉现货15,248元/吨（+-1.28%），美棉CotlookA78.05美分/磅（+0.71%），内外棉价差1043元/吨（-19.95%）。投资建议政策支持下内需有望迎来复苏，建议关注以下方向：1）大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像；2）宠物作为抗经济周期赛道有望持续景气，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；3）小家电和品牌服饰受消费疲软影响较大，低基数下需求有望回暖，建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份，纺服龙头安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。4）新国标&以旧换新&格局优化，电动两轮车内销改善确定性强，建议关注九号公司、雅迪控股、爱玛科技。出海仍是长期主题，建议关注以下方向：1）清洁电器龙头在全球产品力领先，并受益于渗透率提升，建议关注石头科技、科沃斯；2）大家电龙头持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球持续获取份额，建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像；3）摩托车品牌出海仍处于早期，海外市场份额提升空间较大，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托；4）工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性，建议关注巨星科技、创科实业、欧圣电气。全球制造业重构下中国制造优势仍显著，建议关注：1）中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，全球产能布局逐步完善，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技；2）纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境更具优势，建议关注华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际。风险提示原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。
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【2025-09-09】
券商观点|十五五系列报告：畅想十五五，提振内需，消费将与生产并重250905
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月9日，中国银河发布了一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，畅想十五五，提振内需，消费将与生产并重250905。
报告具体内容如下：
“十五五”规划建议稿预计今年四季度亮相。中国即将踏入“十五五”时期（2026-2030年），这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。2024年7月中央政治局会议指出，“有效需求不足”是当前经济运行面临的突出问题之一；同年10月14日《经济日报》的报道也强调，国内有效需求不足已成为制约当下经济发展的主要矛盾。鉴于此，“十五五”规划极有可能从过往侧重生产，向生产与消费并重的方向转变。 自2024年7月起，消费政策力度显著增强：1）2024年5-7月消费表现明显低于预期，促使国家发展改革委、财政部于7月统筹安排1500亿元超长期特别国债资金，专项用于支持消费品以旧换新，该举措在9月开始产生显著效果。2024年12月中央经济工作会议更是将大力提振消费列为2025年经济工作的首要任务。进入2025年，政府再度安排3000亿元超长期特别国债资金，持续支持消费品以旧换新。2）消费刺激不能单纯依赖短期国家补贴，还需制定综合性方案，提升消费者购买力，优化消费环境。2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，全面部署了8大方面30项重点任务。3）考虑到当前经济形势，我们预计2026年国家仍将延续消费补贴政策，这是维护经济稳定的关键举措之一。扩大服务消费更注重开放思想，激发消费兴趣：1）未来几年中国将面临大学生毕业人数高峰与就业机会不足的矛盾，特别是人工智能的快速发展，可能进一步削减就业岗位。2）相较于商品消费，服务消费在实现高收入人群与中低收入人群收入再分配上效率更高。2024年，我国服务消费占比为46.1%，与发达经济体相比仍存在较大差距，未来中国或大力推动服务消费发展。3）不同于商品消费主要矛盾是需求不足，我们认为服务消费是能够激发消费者消费兴趣的有效供给不足。以贵州村超、苏超为例，当地方开放思想，往往能激活市场消费兴趣。提倡科技消费，顺应新消费：1）中国具备工程师红利，科技发展日新月异。因势利导挖掘科技消费潜力，能够催生新的消费需求，扩大消费增量。当下市场关注的科技消费产品众多，如扫地机、无人机、运动相机/全景相机、AI玩具、AI眼镜/AI耳机等。国务院关于深入实施“人工智能+”行动意见中的重点行动包括“人工智能+”消费提质，拓展服务消费新场景，培育产品消费新业态。2）同时，顺应潮玩/谷子、文娱、宠物经济等由情绪价值带动的新消费潮流，也能进一步扩大消费规模。投资建议：食品饮料推荐东鹏饮料、立高食品，关注优然牧业、百润股份。社服板块推荐古茗、蜜雪集团、步步高，关注中升控股。农业板块推荐中宠股份、佩蒂股份、牧原股份、海大集团。纺服板块推荐安踏体育、特步国际、361度、比音勒芬、海澜之家，关注李宁、三夫户外。轻工板块关注恒丰纸业、喜临门、奥瑞金；潮玩谷子推荐泡泡玛特、布鲁可。家电板块推荐高分红率龙头以及科技消费，美的集团、海尔智家、TCL电子H、石头科技、科沃斯，关注影石创新。
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【2025-09-04】
销售费用“节俭”引担忧？投资者喊话佩蒂股份：加大投入冲市场
【出处】财闻
9月4日，有投资者向佩蒂股份(300673.SZ)提问称，公司2025年上半年销售费用约为5600万，约占营收7.6%，该比例低于同行。爵宴品牌的质量不错，在如今内卷加剧情况下，如果无法快速占领市场、占据消费者心智，市场和消费者都将流失。公司是否有提高销售费用，扩大产品宣传的计划？
对此，佩蒂股份回应称，公司销售费用占营收的比例较低，主要是当前阶段海外市场收入占比较高所致。在海外市场，公司主要与国际知名的品牌商和零售商深度合作，以ODM模式为主，海外业务产生的销售费用相对较少。在国内市场，公司主要运营自主品牌业务，在品牌建设的前期阶段，需要投入较多的销售费用。公司目前聚焦自主品牌，这部分业务的销售费用率总体保持稳定。公司将通过持续、稳定的投入大力发展自主品牌以及主粮产品，以促进业务的快速增长，同时要确保财务健康，实现可持续的发展。
资料显示，佩蒂股份主营业务是宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营，公司主要产品是宠物主粮、宠物零食。
【2025-09-04】
佩蒂股份：公司将通过持续、稳定的投入大力发展自主品牌以及主粮产品以促进业务的快速增长
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站09月04日讯，有投资者向佩蒂股份提问， 董秘你好：2025年上半年贵公司的销售费用为5600万，占营收的7.69%，这个比例远远远低于同行。爵宴品牌的质量不错，在如今内卷加剧的时候，如果无法快速占领市场，占据消费者心智，那么市场和消费者都将流失。请问贵公司是否有提高销售费用，扩大产品宣传的计划？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司销售费用占营收的比例较低，主要是当前阶段海外市场收入占比较高所致。在海外市场，公司主要与国际知名的品牌商和零售商深度合作，以ODM模式为主。海外业务产生的销售费用相对较少。在国内市场，公司主要运营自主品牌业务，在品牌建设的前期阶段，需要投入较多的销售费用。公司目前聚焦自主品牌，这部分业务的销售费用率总体保持稳定。公司将通过持续、稳定的投入大力发展自主品牌以及主粮产品，以促进业务的快速增长，同时要确保财务健康，实现可持续的发展。谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-09-04】
宠物经济概念股午后拉升，依依股份涨停
【出处】本站7x24快讯
宠物经济概念股午后拉升，依依股份涨停，洁雅股份、天元宠物涨超10%，创源股份、一致魔芋、路斯股份、佩蒂股份、驱动力跟涨。
【2025-09-03】
半年净赚近7个亿，“宠食F4”争抢毛孩子的口粮
【出处】新京报
2025年上半年，A股四家宠物食品公司交出了一份“分化增长”的成绩单。乖宝宠物以32.21亿元的营收和3.78亿元的归母净利润领跑，但其背后是同比猛增47.34%、高达6.8亿元的销售费用投入。
这并非个例——中宠股份销售费用同比增长35.81%，路斯股份同比增长21.32%，就连增速最低的佩蒂股份也同比增长9.56%。四家宠物食品公司销售费用的集体攀升，折射出宠物食品赛道日益加剧的竞争态势。
今年上半年，A股四家宠物食品公司靠“毛孩子”的口粮在全球揽金逾67亿元。亮眼的营收数字背后，各家毛利率却冷暖不同。或许，宠物食品这门“毛孩子经济”依旧是好赛道，但赚钱难度已悄然提升。
乖宝C位，佩蒂emo
数据显示，目前A股宠物食品板块共包含四家公司：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份。
伴随着半年报收官，“宠食F4”的业绩已经揭晓。整体来看，今年上半年，乖宝宠物的营业收入和归属于上市公司股东的净利润均排首位，中宠股份紧随其后，而佩蒂股份营收净利同比双降，体量最小的路斯股份增收不增利。
四家宠物食品公司今年上半年业绩情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图
乖宝宠物是4家公司里最后一个登陆A股的宠物食品公司，如今却稳坐业绩冠军宝座，得益于其快速发展的自有品牌业务。成立之初，乖宝宠物从事境外宠物食品代加工，经过多年积累，产品销往欧美、日韩等多个国家和地区。
2013年，乖宝宠物创建自有品牌“麦富迪”，相继开发出双拼粮系列、益生菌系列主粮、全价湿粮、全价冻干主粮等产品。此后，公司又打造出自有高端鲜肉猫粮品牌——弗列加特。2024年，乖宝宠物自有品牌的营收约35.45亿元，同比增长29.14%，占公司总营收的67.59%。
今年上半年，中宠股份同样实现营收净利同比双增，其中，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%。贝壳财经记者注意到，自2017年8月上市以来，中宠股份的产品结构持续调整，作为营收主力的宠物零食，营收占比显著下滑，而宠物主粮在营收规模、营收占比、营收增速、毛利率等指标上全面增长。
分地区来看，中宠股份的过半营收来自境外。今年上半年，中宠股份在境内、境外获得的营业收入分别约为8.57亿元、15.75亿元，营收占比分别为35.25%、64.75%。
作为4家公司里最早登陆A股的佩蒂股份，今年半年报稍显失意，营业收入和归母净利润分别同比下降13.94%和19.23%。
在8月26日的业绩说明会上，公司管理层表示：“2025年上半年，营业收入虽然受到关税以及国内业务调整的影响，与去年同期相比略有下降，但毛利率明显提升，经营质量相对更好。毛利率提升主要得益于东南亚工厂的生产成本、出厂价格优势以及产能释放带来的规模效应。”
值得一提的是，今年上半年，佩蒂股份经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑，由正转负。对此，公司方面解释：“主要是当前和客户的合作模式导致的，到年底的时候现金流基本都会回正，且金额比较大。”
贝壳财经记者注意到，海外市场是佩蒂股份主要的收入和利润来源。2024年，公司国外销售收入占总营收的82.63%。公司承认存在海外核心客户收入占比较大的风险。
路斯股份的产品同样以出口为主。今年上半年，路斯股份的内销收入占比36.08%，同比减少86.94万元，同比下降0.62%。内销收入下降主要因为肉粉产品收入下降明显，同比减少522.38万元，但宠物食品国内收入同比增加463.12万元。相比之下，路斯股份的外销收入占比63.92%，同比增加3966.41万元，同比增长19.25%，主要原因系肉干、罐头及主粮产品成为境外收入增加的三大品类。其中，肉干产品同比增加900.48万元，同比增长4.97%；罐头产品同比增加1384.99万元，同比增长102.20%；主粮产品同比增加766.97万元，同比增长146.22%。
苏商银行特约研究员武泽伟告诉贝壳财经记者，四家A股宠物食品公司2025年中报呈现“分化增长”态势，“共性方面包括以宠物食品为主业，除佩蒂股份外均实现营收增长，反映行业整体扩容。差异方面，乖宝宠物领跑，中宠股份通过产品结构优化实现归母净利润高速增长，佩蒂股份和路斯股份则面临成本管控与市场竞争挑战。”
宠物主粮毛利率高，“好生意”暗藏玄机？
作为饲养宠物的刚性需求，宠物食品行业规模正经历快速增长。
中商产业研究院发布的《2025年至2030年中国宠物经济市场前景预测及未来发展趋势报告》显示，当前，宠物食品已成为我国宠物经济中最大的细分市场，2024年市场规模达1668亿元，同比增长7.54%，预计2025年将达到1755亿元。
宠物食品主要分为宠物主粮与宠物零食。宠物主粮作为日常营养核心，形成干粮、湿粮两大品类，其市场地位稳定且需求刚性；宠物零食则在消费升级趋势下快速崛起，通过功能化创新和场景细分，逐步突破传统副食定位，形成独立增长曲线。
今年上半年，A股四家宠物食品公司靠“毛孩子”的口粮在全球揽金逾67亿元。然而，亮眼的营收数字背后，各家的毛利率却经历冷暖。这门看似风光的“毛孩子经济”，到底算不算好生意？
乖宝宠物和中宠股份今年上半年产品毛利率情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图
根据乖宝宠物和中宠股份今年上半年产品毛利率数据，宠物主粮的毛利率高于零食，均处于30%至50%。这也与中宠股份的产品结构调整方向相符合，公司在重点发展高毛利产品。
不过，路斯股份今年上半年的产品毛利率下滑至20.86%，去年同期为22.36%，其中，外销毛利率下降1.66个百分点，主要系罐头、主粮产品的销售单价下降，导致收入增速低于成本的增速，拉低了境外整体毛利率；受肉干和肉粉销售单价下降影响，内销毛利率下降2.45个百分点。相比之下，今年上半年，佩蒂股份营养肉质零食、主粮和湿粮的毛利率分别为36.62%、33.27%。
按地区看，今年上半年，中宠股份在境内和境外的毛利率分别为37.68%、27.95%；路斯股份在境内和境外的毛利率13.50%和25.21%。这种数据差也体现出中宠股份和路斯股份在产品定位和渠道结构方面的差异。
今年5月，路斯股份对外表示，公司进入主粮赛道较晚，主粮产品的收入增速较快，但定价偏低，毛利率也低于合理水平。公司意识到这不利于自有品牌建设，也限制公司销售费用投放空间。为此，公司计划采取多品牌策略，持续加大销售费用投放，2025年公司新设“妙冠”品牌，新品牌专注高性价比产品，路斯主品牌将通过持续研发逐步进行高附加值产品迭代，力争将自有品牌毛利率提高至合理水平。
“内卷”加剧，中宠股份销售费用逼近5亿
近年来，宠物食品赛道逐渐变得拥挤，三只松鼠、得利斯、巴比食品、贝因美等纷纷入局。
今年3月，巴比食品对外表示：“公司观察到宠物和宠物食品赛道的蓬勃发展，因此想利用公司在供应链集采等方面的优势试水进入该赛道，并把它作为公司未来长期的业务增长点。”
9月1日，金新农表示，公司要进行业务拓展，探索新饲料、添加剂和宠物食品等赛道。
北京社科院副研究员王鹏告诉贝壳财经记者，贝因美等上市公司携供应链和资金进入宠物食品市场会对现有竞争格局造成冲击，使市场竞争压力增大。“新进入者带来更多产品和品牌，现有企业需提升品质和服务；市场格局可能改变，上市公司凭借资金和品牌优势，通过并购等方式扩大份额，小企业面临被收购或淘汰风险。但新入局者也面临挑战，宠物食品市场对品质和安全要求高，品牌忠诚度强，新进入者需适应市场特点，建立完善供应链和质量管控体系。”
身处行业之中，A股四家宠物食品公司自然对市场竞争的激烈更有体会。
“公司虽然是国内较大的宠物食品生产企业，但是由于国内宠物食品行业进入门槛较低，近年来，我国新增许多宠物食品加工企业。另一方面，国外著名宠物食品厂商也不断进入国内市场。”中宠股份表示：“随着国内企业生产规模的逐渐扩大和国外资金、先进技术的不断转移，公司面临的市场竞争将进一步加剧。”
市场竞争加剧，无疑推高品牌推广、活动促销等销售费用。
贝壳财经记者注意到，近年来，中宠股份的销售费用逐年走高，已经从2017年的不足1亿元飙升至2024年约5亿元。2025年上半年，中宠股份的销售费用约为2.97亿元，同比增长35.81%，主要系报告期境内和境外自主品牌宣传投入增加。
今年上半年，乖宝宠物的销售费用约6.8亿元，同比增长47.34%，主要系自有品牌收入增长、直销渠道占比提升及公司新品推广使得相应业务推广费和销售服务费增加。
2025年上半年，路斯股份的销售费用约为2204.43万元，同比增长21.32%。
佩蒂股份的销售费用同样在增长，但是增速不及另外三家公司，同比增长9.56%，金额约为5571.77万元。“公司目前聚焦自主品牌，销售费用率总体保持稳定，受促销、推广活动影响，年内投放节奏受到促销、新品上市等影响较大，所以在某个时点会出现集中投放的情况。”8月26日，佩蒂股份在业绩说明会上表示。
当前，宠物食品行业正处于国内厂商与外资企业群雄逐鹿的大环境之中，这意味，各家宠物食品公司必须加快技术创新、优化产品生产工艺、提高产品质量、拓展新的市场。
【2025-09-02】
券商观点|农林牧渔行业周报：生猪板块半年报高增，推荐“平台+生态”服务型企业德康农牧
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月2日，华源证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，生猪板块半年报高增，推荐“平台+生态”服务型企业德康农牧。
报告具体内容如下：
生猪：生猪产业高质量发展，行业政策深刻转型 涌益数据最新猪价为13.70元/kg（环比-0.01元/kg），出栏均重127.83kg（环比-0.15kg），15Kg仔猪报价445元/头（环比-18元/头）。猪价短期下行或因政策引导的降重所致。若猪价继续下跌，不排除进一步的托市与控产能政策落地的可能。 上市猪企陆续发布半年报，整体生猪业务盈利高增。 2025年上半年猪价同比约持平，而成本大幅下降，因此盈利能力均有明显提升。展望下半年，猪价同比或有压力，但效率提升趋势下，上市公司成本或将持续下降，盈利能力或有持续较好表现。行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有所有生产要素的能力。产能调控政策方向明确，产业高质量发展势在必行，行业盈利中枢有望修复。我们认为，政策维护猪价稳定的决心坚定，行业产能调控力度或继续加大。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等。肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升 9月1日烟台鸡苗报价3.45元/羽，环比-5.5%，同比+0%；毛鸡价格3.55元/斤，环比-1.39%，同比-2.7%。 2025年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，出现“抽毛蛋”现象，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率。 2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。饲料：推荐海大集团本周新鱼上市量增加，水产品价格略有下跌，普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比+7%/+2%/-11%/-34%，环比-4.7%/-3.9%/-11.5%/-0.2%，特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比+31%/-18%/-14%/-25%，环比+0%/+5.5%/-3.1%/+0%。推荐【海大集团】：国内，行业回暖+24年管理效果显现+产能利用率提升，量利增长；出海，价值链模式已跑通，目前加快产能建设，有望超预期增长。此外，公司自由现金流已释放，负债率降至49%，分红率预计逐步提升。宠物：头部品牌优势明显，行业集中度持续提升头部品牌呈四足鼎立的格局，虽然行业的集中度仍然较低，未到互相抢份额的地步，但4个头部品牌进入增速的角逐，一旦增速跟不上竞争对手，规模就会掉队，在下一轮的竞争中可能就会被挤出。头部品牌格局已经稳固，中腰部仍有变数。在单一品牌掉队之前，头部间的竞争或难以结束。虽头部品牌的断层优势导致集中化是大势所趋，且收入增速或将加快，但短期内，或将对利润率有所抑制。而中腰部品牌的目前困境，格局仍有变数，上市公司品牌仍有赶超的机会。关税的不确定性对宠物行业2季度的出口造成影响，随着中报披露，悲观情绪预计将逐渐释放。长远来看，关税影响有限：①因美国零售商的压价空间有限，且毛利率较高，大概率通过提价及压缩毛利空间消化加税。②板块公司均有海外工厂布局，抗风险能力较强。内销方面，各公司依然维持前期趋势不变，龙头公司优势领先，未来或将保持较高增速，带动行业集中化，行业投资逻辑不变。持续关注自主品牌表现优秀的乖宝，海外市场表现良好、自主品牌表现崛起的中宠，估值仍在低位且基本面有向好机会的佩蒂股份、源飞宠物。农产品：关注中美贸易谈判影响近期商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈。美农8月供需报告超预期下调新季美豆收割面积，美豆供需关系收紧。国内库存边际拐点或现，大豆到港峰值已过，后期国内到港量预计将季节性下滑，基本面利空持续消化。同时四季度进口不确定性较大，利于豆粕价格重心的上移，重点关注中美贸易谈判影响以及美豆种植天气变化。投资建议：农业作为国之根本，是少有的“国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出”的行业，我们认为“对抗型资产溢价”+“产业逻辑相对独立且通顺”+“保护农民收入需要”+“板块估值整体处于历史低位”等多重属性使得板块配置价值明显上升，本次农业股的上涨或经历三个阶段：情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行带动EPS、PE双击，目前或处于第二阶段早期。风险提示。养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
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【2025-09-02】
押宝自有品牌 宠物企业寻觅增量
【出处】北京商报
随着上市公司年中财报季接近尾声，宠物行业上市公司的资本图景也愈发清晰。从财报数据来看，宠物赛道呈现头部企业持续领跑、细分领域加速拓展、全球化布局深化的特点，同时也暴露出部分企业在发展过程中面临的挑战。多数企业营收实现不同程度的增长，但少数企业也因业务单一面临业绩下滑的压力。这种分化既反映国内市场的快速拓展、自有品牌的崛起、产品结构的优化升级，也推动企业多元发展。
宠物主粮提业绩
宠物主粮业务拉动整体营收增长。在营收增长的宠物企业中，源飞宠物以45.52%的同比增长率领跑，上半年总营收7.91亿元，其中宠物零食业务营收4.12亿元，同比增长64.63%；宠物主粮业务营收7749万元，同比增长达55.39%。值得注意的是，源飞宠物境内收入1.72亿元，同比增长136.77%，显示出其在国内市场快速拓展的成效。
乖宝宠物上半年的表现同样亮眼，总营收达32.2亿元，同比增长32.72%；归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比增长22.55%。乖宝宠物方面表示，业绩增长主要来自境内自有品牌业务的贡献。分产品来看，乖宝宠物主粮业务营收18.82亿元，同比增长57.09%，毛利率高达46.23%，成为驱动增长的核心动力。
同时，中宠股份上半年营收24.32亿元，同比增长24.32%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长42.56%，净利润增速显著高于营收增速，显示出其良好的成本控制能力。分产品来看，主粮业务表现突出，营收7.83亿元，同比增长85.79%，成为中宠股份营收结构中的重要增长点。
此外，天津朗诺上半年总营收1.38亿元，同比增长21.16%，其中猫用宠物食品营收1.2亿元，同比增长24.91%，成为整体增长的主要驱动力；健合集团宠物营养与护理用品业务营收达10.8亿元，同比增长8.6%，其中高端宠物补充品类别实现14.3%的同比增长，显示出高端化战略的成效。
在主要上市企业中，佩蒂股份成为为数不多营收下滑的企业，上半年总营收7.27亿元，同比下降13.94%；归属于上市公司股东的净利润7910万元，同比下降19.23%。
从营收增长的驱动因素来看，国内宠物市场的快速拓展、自有品牌的崛起、产品结构的优化升级是主要原因。乖宝宠物、源飞宠物等企业均受益于国内市场的强劲需求，中宠股份、依依股份等企业则通过全球化布局实现了营收的稳步增长。而营收下滑的企业多依赖海外市场和少数产品类别，在海外订单波动时缺乏缓冲；海正药业则面临传统业务的调整压力，尽管宠物业务增长，但尚未能完全抵消其他业务的下滑影响。
自建工厂成趋势
今年上半年，宠物行业上市企业在战略投资方面动作频频，投资方向呈现出明显的共性特征，主要集中在全球化产能布局、产业链延伸、自有品牌建设和数字化转型等领域，这些投资将为企业带来长期竞争优势。
其中，中宠股份在全球化布局上再进一步，该公司在墨西哥投建的工厂已建成，投入使用后，生产的产品覆盖宠物零食等品类。据了解，中宠股份为中国宠物食品行业首家在墨西哥布局的企业，也是继美国工厂、加拿大工厂、柬埔寨工厂、新西兰工厂后，该公司再度海外建厂。中宠股份计划通过整合北美区位优势，推动墨西哥工厂与现有海外基地形成协同网络，构建覆盖全球主要市场的快速响应供应链体系。
依依股份在海外产能布局上也取得进展，其布局柬埔寨的产能在今年4月底正式投产，宠物垫产品年产能近3亿片。
瑞普生物则重点布局宠物供应链的网络建设，旗下中瑞供应链已在全国布局13家区域公司，形成覆盖1.3万个客户的高密度服务网络，其中包括8400家宠物医院、3500家宠物店。同时，该公司还加大在供应链行业的战略合作，如与丽珠制药旗下“毛孩子动物保健”签署战略合作协议，推动供应链数字化转型。
源飞宠物加快国内市场开拓，通过经销雀巢、玛氏旗下的众多品牌，搭建国内市场的运营团队并自建销售渠道，同时逐步推出自有品牌匹卡噗、哈乐威、传奇精灵等，已形成自有品牌矩阵，实现宠物用品、宠物食品各类产品全覆盖。同时，朝云集团在宠物业务上进行高质量拓展，线上打造生鲜包爆品，提升投产效率；线下门店提升品牌视觉形象和服务专业性，推进门店生意模型标准化和信息系统建设，实现宠物业务的翻倍增长。
不难看出，全球化产能布局已成趋势。中宠股份、依依股份等企业纷纷在海外建立生产基地，通过贴近市场的本地化生产，降低物流成本和关税影响，提升对市场需求的响应速度。同时，宠物食品、医药产业链垂直整合加速。从上游的生产制造到下游的渠道终端，从核心产品到相关品类延伸，企业通过投资并购和战略合作，不断完善产业链布局。瑞普生物的供应链网络建设、依依股份的产业基金投资均为典型案例，这种整合有助于企业提升整体运营效率，增强议价能力。
投建工厂也同步带动自有品牌建设的提速。源飞宠物、健合集团等企业均加大自有品牌的投入，通过品牌建设提升产品附加值和消费者忠诚度，从单纯的生产制造向品牌运营转型。
寻求多元布局
基于上半年的良好表现和市场趋势，宠物行业上市企业对下半年的经营普遍持乐观态度，并制定明确的发展策略，将在产品创新、市场拓展、供应链优化等多个维度重点发力，推动行业持续增长。其中，瑞普生物计划在下半年重点推出猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品，完善从预防、治疗到营养保健的全产品矩阵；海正动保将重点拓展创新药领域和非药领域，围绕宠物健康需求拓展保健品与功能护理产品。
在市场拓展方面，宠物行业上市企业也国内与海外双线发力。源飞宠物将继续加快国内市场开拓，通过自有品牌建设和渠道拓展，提升境内收入占比，目标是平衡国内外市场结构；中宠股份将整合北美区位优势，推动墨西哥工厂与现有海外基地形成协同网络，构建覆盖全球主要市场的快速响应供应链体系；健合集团将持续完善产品组合与全渠道布局，推动高端化与全球化战略，北美及多个扩张市场稳步拓展。目前，该公司旗下Zesty Paws及Solid Gold已分别覆盖全美超过2万家及4800家门店。
此外，自有品牌建设将持续推进。在国内，源飞宠物自主品牌借经销国际大牌的运营经验快速起量，今年三大自有品牌稳步增长。源飞宠物的匹卡噗、哈乐威、传奇精灵等自有品牌将加大市场推广力度，提升品牌影响力和市场份额。
渠道优化将成为提升业绩的重要抓手。朝云集团将继续线上打造生鲜包爆品，线下提升门店品牌视觉形象和服务专业性；健合集团将进一步完善渠道布局，提升渠道效率；源飞宠物通过经销国际品牌和发展自有品牌双轨并行，构建多元化渠道网络。
【2025-09-01】
上半年：宠物界自有品牌拉升业绩 行业寻求多元化增长
【出处】北京商报
近日，2025年上半年上市公司财报季收尾，宠物行业上市的资本图景呈现。从财报数据来看，宠物赛道呈现出头部企业持续领跑、细分领域加速拓展、全球化布局深化的特点，同时也暴露出部分企业在发展过程中面临的挑战。多数企业营收实现了不同程度的增长，少数企业因业务单一面临业绩下滑的压力。这种分化既反映国内市场的快速拓展、自有品牌的崛起、产品结构的优化升级，也推动企业多元发展。
头部企业领跑 宠物主粮是主力
宠物主粮业务拉动整体营收增长。在营收增长的企业中，源飞宠物以45.52%的同比增长率领跑，上半年实现总营收7.91亿元，其中宠物零食业务营收4.12亿元，同比增长64.63%；宠物主粮业务营收7749万元，同比增长55.39%。值得注意的是，源飞宠物境内收入1.72亿元，同比增长136.77%，显示出其在国内市场的快速拓展成效。
乖宝宠物上半年表现同样亮眼，总营收达到32.2亿元，同比增长32.72%；归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比增长22.55%。公司明确表示增长主要来自境内自有品牌业务的贡献。分产品来看，主粮业务营收18.82亿元，同比增长57.09%，毛利率高达46.23%，成为驱动增长的核心动力。
中宠股份上半年实现营收24.32亿元，同比增长24.32%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长42.56%，净利润增速显著高于营收增速，显示出公司良好的成本控制能力。分产品来看，主粮业务表现突出，营收7.83亿元，同比增长85.79%，成为公司营收结构中的重要增长点。
天津朗诺上半年总营收1.38亿元，同比增长21.16%，其中猫用宠物食品营收1.2亿元，同比增长24.91%，成为公司增长的主要驱动力。健合集团宠物营养与护理用品业务营收达10.8亿元，同比增长8.6%，其中高端宠物补充品类别实现14.3%的同比增长，显示出高端化战略的成效。
在主要上市企业中，佩蒂股份是为数不多营收下滑的企业，上半年总营收7.27亿元，同比下降13.94%；归属于上市公司股东的净利润7910万元，同比下降19.23%。
从营收增长的驱动因素来看，国内宠物市场的快速拓展、自有品牌的崛起、产品结构的优化升级是主要原因。乖宝宠物、源飞宠物等企业均受益于国内市场的强劲需求，中宠股份、依依股份等企业则通过全球化布局实现了营收的稳步增长。
而营收下滑的企业多依赖海外市场和少数产品类别，在海外订单波动时缺乏缓冲；海正药业则面临传统业务的调整压力，尽管宠物业务增长，但尚未能完全抵消其他业务的下滑影响。
产业链延伸 自建工厂成趋势
2025年上半年，宠物行业上市企业在战略投资方面动作频频，投资方向呈现出明显的共性特征，主要集中在全球化产能布局、产业链延伸、自有品牌建设和数字化转型等领域，这些投资将为企业带来长期竞争优势。
中宠股份在全球化布局上再进一步。该公司在墨西哥投建的工厂已建成，投入使用后，生产的产品覆盖宠物零食等品类。其是中国宠物食品行业首个在墨西哥布局的企业，也是继美国工厂、加拿大工厂、柬埔寨工厂、新西兰工厂之后，该公司再度海外建厂。中宠股份计划通过整合北美区位优势，推动墨西哥工厂与现有海外基地形成协同网络，构建覆盖全球主要市场的快速响应供应链体系。
依依股份在海外产能布局上也取得进展，其柬埔寨的海外产能在今年4月底正式投产，宠物垫产品年产能近3亿片。
瑞普生物重点布局宠物供应链网络建设，旗下中瑞供应链已在全国布局13家区域公司，形成覆盖1.3万个客户的高密度服务网络，其中包括8400家宠物医院、3500家宠物店。公司还加大供应链行业战略合作，如与丽珠制药旗下“毛孩子动物保健”签署战略合作协议，推动供应链数字化转型。
源飞宠物加快国内市场开拓，通过经销雀巢、玛氏旗下的众多品牌，搭建了国内市场的运营团队并自建销售渠道，同时逐步推出自有品牌匹卡噗、哈乐威、传奇精灵等，已形成自有品牌矩阵，实现宠物用品、宠物食品各类产品全覆盖。
朝云集团在宠物业务上进行高质量拓展，线上打造生鲜包爆品，提升投产效率；线下门店提升品牌视觉形象和服务专业性，推进门店生意模型标准化和信息系统建设，实现了宠物业务的翻倍增长。
不难看出，全球化产能布局成为趋势。中宠股份、依依股份等企业纷纷在海外建立生产基地，通过贴近市场的本地化生产，降低物流成本和关税影响，提升对市场需求的响应速度。这种全球化布局不仅有助于拓展国际市场份额，也能有效应对国际贸易摩擦带来的风险。
同时，宠物食品、医药产业链垂直整合加速。从上游的生产制造到下游的渠道终端，从核心产品到相关品类延伸，企业通过投资并购和战略合作，不断完善产业链布局。瑞普生物的供应链网络建设、依依股份的产业基金投资都是典型案例，这种整合有助于企业提升整体运营效率，增强议价能力。
投建工厂也同步带动自有品牌建设提速。源飞宠物、健合集团等企业均加大了自有品牌投入，通过品牌建设提升产品附加值和消费者忠诚度，从单纯的生产制造向品牌运营转型。
加码创新寻求多元布局
基于上半年的良好表现和市场趋势，宠物行业上市企业对下半年的经营普遍持乐观态度，并制定了明确的发展策略，将在产品创新、市场拓展、供应链优化等多个维度重点发力，推动行业持续增长。
瑞普生物计划在下半年重点推出猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品，完善从预防、治疗到营养保健的全产品矩阵。海正动保将重点拓展创新药领域和非药领域，围绕宠物健康需求拓展保健品与功能护理产品。
市场拓展方面，国内市场和国际市场并重。源飞宠物将继续加快国内市场开拓，通过自有品牌建设和渠道拓展，提升境内收入占比，目标是平衡国内外市场结构。中宠股份将整合北美区位优势，推动墨西哥工厂与现有海外基地形成协同网络，构建覆盖全球主要市场的快速响应供应链体系。健合集团将持续完善产品组合与全渠道布局，推动高端化与全球化战略，北美及多个扩张市场稳步拓展。目前，该公司旗下Zesty Paws及Solid Gold已分别覆盖全美超过20000家及4800家门店。
自有品牌建设将持续推进。在国内，源飞宠物自主品牌借经销国际大牌的运营经验快速起量，2025年，三大自有品牌稳步增长。源飞宠物的匹卡噗、哈乐威、传奇精灵等自有品牌将加大市场推广力度，提升品牌影响力和市场份额。
渠道优化将成为提升业绩的重要抓手。朝云集团将继续线上打造生鲜包爆品，线下提升门店品牌视觉形象和服务专业性；健合集团将进一步完善渠道布局，提升渠道效率；源飞宠物通过经销国际品牌和发展自有品牌双轨并行，构建多元化渠道网络。
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